{"id":21134,"date":"2022-03-08T14:30:49","date_gmt":"2022-03-08T14:30:49","guid":{"rendered":"https://www.5paisa.com/hindi/finschool/?post_type=markets\u0026#038;p=21134"},"modified":"2025-10-30T13:19:10","modified_gmt":"2025-10-30T07:49:10","slug":"pricing-of-futures-contract","status":"publish","type":"markets","link":"https://www.5paisa.com/hindi/finschool/course/equity-derivatives-course/pricing-of-futures-contract/","title":{"rendered":"Understanding Pricing of Futures Contract In Stock Market"},"content":{"rendered":"\u003cdiv data-elementor-type=\u0022wp-post\u0022 data-elementor-id=\u002221134\u0022 class=\u0022elementor elementor-21134\u0022\u003e\u003csection class=\u0022elementor-section elementor-top-section elementor-element elementor-element-23ba90b elementor-section-full_width tab_container elementor-section-height-default elementor-section-height-default\u0022 data-id=\u002223ba90b\u0022 data-element_type=\u0022section\u0022\u003e\u003cdiv 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गणितीय प्रतिनिधित्व है जिसमें भविष्य की कीमत कैसे बदलती है अगर बाजार में किसी भी परिवर्तन होते हैं.\u003c/p\u003e\u003cp style=\u0022text-align: left\u0022\u003e\u003cstrong\u003eफ्यूचर्स की कीमत\u003c/strong\u003e = स्पॉट की कीमत *(1+ rf -d)\u003cbr /\u003eकहां,\u003cbr /\u003eआरएफ – जोखिम-मुक्त दर\u003cbr /\u003ed – लाभांश\u003c/p\u003e\u003cp\u003eजोखिम-मुक्त रिटर्न दर का अर्थ होता है, उदाहरण के लिए शून्य जोखिमों के साथ किसी विशेष निवेश पर रिटर्न दर - एक ट्रेजरी बिल. कोई व्यक्ति भविष्य की समाप्ति तक दो से तीन माह के लिए खजाना बिल को अनुपात में समायोजित कर सकता है. तो इसके साथ, फॉर्मूला है:\u003c/p\u003e\u003cp\u003eफ्यूचर्स की कीमत = स्पॉट की कीमत * [1+ rf*(x/365) – d]\u003cbr /\u003eX – समाप्ति के लिए दिनों की संख्या\u003c/p\u003e\u003cp\u003eचलो इसे एक उदाहरण के साथ चर्चा करें. गणना में मदद करने के लिए, हम निम्नलिखित वैल्यू मान रहे हैं.\u003c/p\u003e\u003cp\u003eABC कॉर्पोरेशन की स्पॉट कीमत रु. 2,380.5 है\u003cbr /\u003eजोखिम-मुक्त दर = 8.35 प्रतिशत\u003cbr /\u003eसमाप्ति के दिन = 7 दिन\u003cbr /\u003eफ्यूचर्स की कीमत = 2380.5 x [1+8.35 ( 7/365)] – 0\u003cbr /\u003eयहां हमने अंत में शून्य लिखा है क्योंकि कंपनी इस पर कोई लाभांश नहीं दे रही है, लेकिन अगर कंपनी किसी लाभांश का भुगतान करती है, तो इसे फॉर्मूला में शामिल किया जाएगा.\u003c/p\u003e\u003cp\u003eइस फ्यूचर्स प्राइस फॉर्मूला से आपको \u0026#39;फेयर वैल्यू\u0026#39; कहा जाएगा. मार्केट प्राइस और फेयर वैल्यू के बीच का मुख्य अंतर मार्जिन, टैक्स, ट्रांज़ैक्शन शुल्क और ऐसे के कारण होता है.\u003c/p\u003e\u003cp\u003eइस फ्यूचर प्राइसिंग फॉर्मूला का उपयोग करके, कोई भी व्यक्ति किसी भी समाप्ति दिन के लिए उचित वैल्यू की गणना कर सकता है.\u003c/p\u003e\u003cp\u003e\u003cstrong\u003eमध्य-महीने की गणना: –\u003c/strong\u003e\u003cbr /\u003eसमाप्ति के लिए दिनों की संख्या 34 दिन है\u003cbr /\u003e2380.5 x [1+8.35 (34/365)] – 0\u003c/p\u003e\u003cp\u003e\u003cstrong\u003eदूर-महीने की गणना: –\u003c/strong\u003e\u003cbr /\u003eसमाप्ति के लिए दिनों की संख्या 80 दिन है\u003cbr /\u003e2380.5 x [1+8.35 (80/365)] – 0\u003c/p\u003e\u003cp\u003eभविष्य के संविदा की कीमत समय, ब्याज और भुगतान किए गए लाभांश के लिए समायोजित किए जाने वाले अंतर्निहित एसेट की स्पॉट कीमत है. भविष्य की कीमत और स्पॉट की कीमत के बीच का अंतर फैलने का आधार बनता है. श्रृंखला की शुरुआत में, प्रसार अधिकतम है, लेकिन जल्द ही यह सेटलमेंट की तिथि में बदल जाता है. अंतर्निहित एसेट की भावी कीमतें और स्पॉट कीमतें समाप्ति तिथि के समय बराबर हैं.\u003c/p\u003e\u003c/div\u003e\u003cdiv id=\u0027text_slider_slide03\u0027 class=\u0027sa_hover_container\u0027 data-hash=\u0027Two-Popular-Models-Of-Futures-Pricing\u0027 style=\u0027padding:4.9% 5%; margin:0px 0%; background-color:rgb(255, 255, 255); min-height:400px; \u0027\u003e\u003ch2\u003e\u003cstrong\u003e6.3 भविष्य की कीमत के दो लोकप्रिय मॉडल\u003c/strong\u003e\u003c/h2\u003e\u003cp\u003e\u003cimg decoding=\u0022async\u0022 class=\u0022aligncenter wp-image-63966 size-full\u0022 src=\u0022https://www.5paisa.com/finschool/wp-content/uploads/2022/03/Derivatives-4.png\u0022 alt=\u0022Two Popular Models of Futures Pricing\u0022 width=\u00221298\u0022 height=\u00221093\u0022 srcset=\u0022https://www.5paisa.com/finschool/wp-content/uploads/2022/03/Derivatives-4.png 1298w, https://www.5paisa.com/finschool/wp-content/uploads/2022/03/Derivatives-4-300x253.png 300w, https://www.5paisa.com/finschool/wp-content/uploads/2022/03/Derivatives-4-1024x862.png 1024w, https://www.5paisa.com/finschool/wp-content/uploads/2022/03/Derivatives-4-768x647.png 768w, https://www.5paisa.com/finschool/wp-content/uploads/2022/03/Derivatives-4-50x42.png 50w, https://www.5paisa.com/finschool/wp-content/uploads/2022/03/Derivatives-4-100x84.png 100w, https://www.5paisa.com/finschool/wp-content/uploads/2022/03/Derivatives-4-150x126.png 150w\u0022 sizes=\u0022(max-width: 1298px) 100vw, 1298px\u0022 /\u003e\u003c/p\u003e\u003cp\u003eमार्केट प्रतिभागी भविष्य की कीमत के लिए अलग-अलग मॉडल का उपयोग करते हैं. भविष्य की कीमतों के दो लोकप्रिय मॉडल:\u003c/p\u003e\u003cul\u003e\u003cli\u003e\u003cstrong\u003eनकद और कैरी मॉडल अपेक्षा मॉडल\u003c/strong\u003e\u003cbr /\u003eआइए हम इस अवधारणा को एक उदाहरण के साथ समझते हैं. वहां 2 लोग हैं - भारत और अर्जुन. भारत स्पॉट मार्केट में एक विशेष स्टॉक डाबर खरीदने का निर्णय लेता है जो कुल राशि का भुगतान करता है और शेयर की डिलीवरी लेता है. दूसरी ओर, अर्जुन केवल मार्जिन का भुगतान करने वाले भविष्य में डाबर खरीदने का निर्णय लेता है. भारत की स्थिति से क्या होता है? डाबर शेयर उनके डी-मैट खाते में जमा किए जाते हैं. अब यदि डाबर एक लाभांश की घोषणा करता है तो भारत उस लाभांश का हकदार है, लेकिन साथ ही वह स्पॉट मार्केट में डाबर शेयरों को खरीदने में शामिल निधियों की अवसर लागत को खो देता है. वह मूल रूप से उन फंड पर ब्याज़ भूल रहा है.\u003cbr /\u003eदूसरी ओर, अर्जुन केवल एक छोटा सीमा लगा रहा है जो डाबर में इसी प्रकार की स्थिति रख रहा है. जब लाभांश की घोषणा की जाती है तो अर्जुन इस लाभांश का हकदार नहीं है क्योंकि उसके डीमैट अकाउंट में डाबर शेयर नहीं हैं.\u003cbr /\u003eभारत और अर्जुन दोनों ही दाबर पर लंबे समय तक हैं लेकिन अभी भी उनकी स्थिति में निधियों की अवसर लागत और प्राप्त लाभांश के कारण कुछ अंतर हैं. इसे कैरी की लागत के रूप में जाना जाता है!\u003cbr /\u003eकैरी मॉडल की लागत मानती है कि बाजार पूरी तरह से कुशल होते हैं. इसका मतलब है कैश और फ्यूचर की कीमत में कोई अंतर नहीं है. आर्बिट्रेज के लिए कोई अवसर मौजूद नहीं है और इन्वेस्टर स्पॉट और फ्यूचर मार्केट की कीमतों के लिए अलग नहीं होते हैं, जबकि वे अंतर्निहित एसेट में ट्रेड करते हैं.\u003cbr /\u003eमॉडल यह भी मानता है कि कॉन्ट्रैक्ट मेच्योरिटी तक होल्ड किया जाता है, भविष्य के कॉन्ट्रैक्ट की कीमत स्पॉट प्राइस के बराबर होगी और भविष्य के कॉन्ट्रैक्ट की मेच्योरिटी तिथि तक एसेट को ले जाने में किए गए शुद्ध लागत के बराबर होगी.\u003c/li\u003e\u003c/ul\u003e\u003cp\u003eफ्यूचर्स की कीमत = स्पॉट की कीमत + (लागत - कैरी रिटर्न)\u003c/p\u003e\u003cul\u003e\u003cli\u003eयहां कैरी कॉस्ट का अर्थ होता है, भविष्य के कॉन्ट्रैक्ट मेच्योर होने तक एसेट को होल्ड करने की लागत. इसमें स्टोरेज की लागत, कमोडिटी के मामले में, एसेट प्राप्त करने और होल्ड करने के लिए भुगतान किए गए ब्याज़, फाइनेंसिंग लागत आदि शामिल हो सकते हैं. कैरी रिटर्न डिविडेंड, बोनस आदि जैसी एसेट से प्राप्त किसी भी आय को दर्शाता है. इन दोनों का एक जाल को कैरी की शुद्ध लागत कहा जाता है. भविष्य की कीमत के लिए इस्तेमाल किए जाने वाले कैरी मॉडल की लागत निम्नलिखित द्वारा दी जाती है:\u003c/li\u003e\u003c/ul\u003e\u003cp\u003eF= (Se)^rt\u003cbr /\u003eजहां, S- स्पॉट की कीमत\u003cbr /\u003eफाइनेंसिंग की आर- लागत (निरंतर कंपाउंडेड ब्याज़ दर का उपयोग करके)\u003cbr /\u003eसमाप्ति के लिए t- समय\u003cbr /\u003eई- 2.71828\u003c/p\u003e\u003cul\u003e\u003cli\u003e\u003cstrong\u003eअपेक्षा मॉडल\u003c/strong\u003e\u003cbr /\u003eअपेक्षा मॉडल के अनुसार, यह स्पॉट और फ्यूचर की कीमतों के बीच का संबंध नहीं है, बल्कि अपेक्षित स्पॉट और फ्यूचर की कीमतों का संबंध है, जो मार्केट को मूव करता है. यही कारण है कि मार्केट प्रतिभागी भविष्य के संविदा में प्रवेश करेंगे और भविष्य की कीमतों के आधार पर अंतर्निहित एसेट की भावी स्पॉट कीमतों के अनुमानों पर आधारित कीमत प्रदान करेंगे. इस मॉडल के अनुसार, भविष्य अंतर्निहित एसेट की स्पॉट कीमत पर प्रीमियम या डिस्काउंट पर ट्रेड कर सकते हैं.\u003cbr /\u003eभविष्य की कीमत मार्केट में भागीदारों को भविष्य में स्पॉट प्राइस के मूवमेंट की अपेक्षित दिशा का संकेत देती है.\u003cbr /\u003eउदाहरण के लिए, यदि भविष्य की कीमत अंतर्निहित आस्ति की स्थान कीमत से अधिक है, तो बाजार भागीदार निकट भविष्य में स्थान की कीमत बढ़ने की उम्मीद कर सकते हैं. इस अपेक्षित वृद्धिशील बाजार को \u0022कांटांगो बाजार\u0022 कहा जाता है. इसी प्रकार, यदि भविष्य की कीमत किसी आस्ति की स्थल कीमत से कम है तो बाजार प्रतिभागियों को भविष्य में स्थल की कीमत कम होने की उम्मीद हो सकती है. इस अपेक्षित रूप से गिरने वाले मार्केट को \u0022बैकवर्डेशन मार्केट\u0022 कहा जाता है, स्पॉट और फ्यूचर्स प्राइस के बीच अंतर को आधार के रूप में जाना जाता है.\u003c/li\u003e\u003c/ul\u003e\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\u003cscript type=\u0027text/javascript\u0027\u003ejQuery(document).ready(function()  {jQuery(\u0027#text_slider\u0027).owlCarousel({items  :  1,smartSpeed  :  400,autoplay  :  false,autoplayHoverPause  :  false,smartSpeed  :  400,fluidSpeed  :  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