SEBI विशेष अधिकारों को जल्दी कैंसल करके IPO की कीमतों पर PE फंड के नियंत्रण को सीमित करने के लिए जाता है

Tanushree Jaiswal तनुश्री जैसवाल

अंतिम अपडेट: 14 जून 2024 - 06:06 pm

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स्रोतों के अनुसार, मार्केट रेगुलेटर अपनी पोर्टफोलियो कंपनियों के लिए सार्वजनिक मुद्दों की कीमत पर प्राइवेट इक्विटी (पीई) निवेशकों के प्रभाव को कम करने के लिए कई उपाय कर रहा है. 

हाल ही की सलाह में, सिक्योरिटीज़ एंड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (Sebi) ने इन्वेस्टमेंट बैंकर्स को निर्देश दिया कि कंपनी द्वारा अपडेटेड ड्राफ्ट रेड हेरिंग प्रॉस्पेक्टस (UDRHP) सबमिट करने से पहले किसी भी इकाई को दिए गए किसी विशेष अधिकार को वापस लेना सुनिश्चित करें. 

हालांकि इस बात की चिंता थी कि इससे पीई निवेशकों को सूची के माध्यम से बाहर निकलने से पहले अपनी पोर्टफोलियो कंपनियों के प्रबंधन पर अपना प्रभाव हटा दिया जा सकता है, लेकिन स्रोत दर्शाते हैं कि सलाहकार को मुख्य आईपीओ निर्णयों पर पीई निवेशकों के मार्ग के बारे में नियामक की चिंता से प्रेरित किया गया था. 

ये निर्णय, जैसे मुद्दे की कीमत, एंकर निवेशकों का चयन और एंकर निवेशकों के लिए आबंटन, यूडीआरएचपी फाइल करने और शेयरों की सूची के बीच "संवेदनशील अवधि" के दौरान किए जाते हैं. इसके परिणामस्वरूप, लीड मैनेजर (एलएमएस) को जारी हाल ही में दी गई सलाह से पीई निवेशकों के अपने विशेष अधिकारों के माध्यम से - इस अवधि में किसी भी प्रकार के प्रभाव को हटाया जा सकता है. 

बाजार स्रोत यह दर्शाते हैं कि विनियामक को आईपीओ प्रक्रिया पर पीई निवेशकों के प्रभाव के बारे में चिंतित किया गया है, विशेष रूप से कुछ नए युग की प्रौद्योगिकी कंपनियों ने अपने पूर्व-आईपीओ निवेशकों को पर्याप्त लाभ से बाहर निकलने के बाद सार्वजनिक निवेशकों को महत्वपूर्ण मूल्य में कमी के साथ संतुष्ट करने के लिए छोड़ दिया है. इसके परिणामस्वरूप, इन निवेशकों को IPO निर्णयों से बाहर निकालने के लिए नियामक विभिन्न उपायों को लागू कर रहा है. 

आईपीओ प्रस्ताव दस्तावेजों पर किए गए टिप्पणियों के आधार पर नियामक की प्राथमिक चिंता यह प्रतीत होती है कि शेयरधारकों जैसे पीई निवेशकों को बेचने से इस मुद्दे की कीमत पर खर्च होता है. ये निवेशक पोर्टफोलियो कंपनी की IPO कमेटी या शेयरहोल्डर एग्रीमेंट (SHA) में दिए गए विशेष अधिकारों के माध्यम से अपने उम्मीदवारों को नियुक्त करके इस शक्ति को प्रभावित करते हैं. 

स्रोत दर्शाते हैं कि विनियामक ने आईपीओ समिति पर नामिती निदेशकों की नियुक्ति को पहले ही निरुत्साहित कर दिया है. लीड मैनेजर (एलएमएस) की यह नई सलाह अब शेयरधारक एग्रीमेंट (एसएचए) में बताए गए विशेष अधिकारों को समाप्त करती है. 

अन्य प्री-आईपीओ निवेशकों के साथ पीई निवेशकों के पास एसोसिएशन (एओए) और शेयरधारक करारों (एसएचए) के लेखों में अपने अधिकार दस्तावेज किए गए हैं. शुरुआत में, एओए से इन विशेष अधिकारों को समाप्त करने के लिए एक विनियामक प्रयास किया गया, जो मुद्दों के अंडरराइटरों द्वारा लागू किए गए थे, जो इस बात का आग्रह करते थे कि डीआरएचपी फाइल करने से पहले इन अधिकारों को हटाया जाए. हालांकि, ये अधिकार अभी भी शासन में सुरक्षित थे. 

यह सुनिश्चित करने के लिए कि पीई निवेशक इन विशेष अधिकारों को शासकों के माध्यम से नहीं बनाए रखते हैं, रेगुलेटर ने लीड मैनेजर को यह सुनिश्चित करने के लिए निर्देशित किया है कि सभी विशेष अधिकारों, चाहे AoA या SHA के तहत, UDRHP फाइल करने से पहले कैंसल किए जाएं.
 

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