3.1 అస్థిరత
రిస్క్ వివరించడానికి అన్ని మార్గాల్లో, సరళమైనది మరియు సాధ్యమైనంత ఖచ్చితమైనది "భవిష్యత్తు ఫలితం యొక్క అనిశ్చితత్వం"". కొన్ని భవిష్యత్తు వ్యవధి కోసం అంచనా వేయబడిన రిటర్న్ అంచనా వేయబడిన రిటర్న్ అని పిలుస్తారు. గత కొన్ని వ్యవధిలో వాస్తవ రాబడిని వాస్తవిక రాబడిని అందుకున్న రాబడి అని పిలుస్తారు. పెట్టుబడిపై ఆధిపత్యం కలిగిన సులభమైన వాస్తవం ఏంటంటే దానికి జతచేయబడిన ఏదైనా ప్రమాదంతో ఒక ఆస్తిపై రియలైజ్ చేయబడిన రిటర్న్ ఊహించబడిన దాని నుండి భిన్నంగా ఉండవచ్చు. ఊహించిన స్థాయి రిటర్న్ నుండి అస్థిరతను కదలిక పరిధి (లేదా ధర హెచ్చుతగ్గులు)గా వివరించవచ్చు. ఉదాహరణకు, ఎక్కువ స్టాక్ ధరలో పెరుగుతుంది మరియు తగ్గుతుంది, స్టాక్ ఎక్కువ అస్థిరమైనది. విస్తృత ధర స్వింగ్స్ ఒక చివరి ఫలితం యొక్క మరింత అనిశ్చితత్వాన్ని సృష్టిస్తాయి కాబట్టి, పెరిగిన అస్థిరతను పెరిగిన ప్రమాదంతో సమానంగా ఉండవచ్చు. ఒక సెక్యూరిటీ యొక్క గత అస్థిరతను కొలవడానికి మరియు నిర్ణయించగలగడం అనేది ఒక పెట్టుబడిగా ఆ భద్రత యొక్క ప్రమాదం గురించి కొంత సమాచారం అందించడం చాలా ముఖ్యం.
3.2 స్టాండర్డ్ డివియేషన్
వేరియబిలిటీని లెక్కించడానికి అత్యంత ఉపయోగకరమైన పద్ధతి ప్రామాణిక విచలన మరియు వేరియన్స్. వేరియబిలిటీ కారణంగా రిస్క్ తలెత్తుంది. మేము క్రింది పట్టికలో కంపెనీ-A మరియు కంపెనీ-B యొక్క స్టాక్స్‌ను పోల్చి చూస్తే, రెండు కంపెనీలకు అంచనా వేయబడిన రిటర్న్స్ ఒకటే అని మేము కనుగొన్నాము కానీ ఆ స్ప్రెడ్ ఒకటే కాదు. కంపెనీ A కంపెనీ-B కంటే ప్రమాదకరమైనది ఎందుకంటే ఏదైనా నిర్దిష్ట సమయంలో రిటర్న్స్ దాని స్టాక్‌కు సంబంధించి అనిశ్చితంగా ఉంటాయి.
కంపెనీ-A మరియు B కోసం సగటు స్టాక్ 12 కానీ భవిష్యత్తు ఫలితాలు పరిగణించబడతాయి కాబట్టి B కంటే రిస్కియర్ కనిపిస్తుంది.
|
|
కంపెనీ A |
కంపెనీ బి |
|
ఊహించిన రిటర్న్ |
12 |
11 |
|
|
16 |
12 |
|
|
4 |
13 |
|
|
20 |
10 |
|
|
8 |
14 |
|
|
మొత్తం=60 |
మొత్తం=60 |
|
అరిథమేటిక మీన |
60/5=12 |
60/5=12 |
కంపెనీ-A మరియు కంపెనీ-B యొక్క స్టాక్స్ సగటు రాబడులను ఆశించగలవు. కానీ స్ప్రెడ్ భిన్నంగా ఉంది. కంపెనీ-A పరిధి 8 నుండి 12 వరకు ఉంటుంది మరియు కంపెనీ-B కోసం ఇది 9 మరియు 11 మధ్య ఉంటుంది. పరిధి ఎక్కువ రిస్క్ కలిగి ఉండదు. స్టాండర్డ్ డివియేషన్ ద్వారా స్ప్రెడ్ లేదా డిస్పర్షన్ కొలవవచ్చు.
స్టాండర్డ్ డివియేషన్ లెక్కింపు
కంపెనీ A
|
సాధ్యమైన ఫలితం |
తిరుగుప్రయాణం (ఆర్) |
సంభావ్యత (K) |
బరువు (ఆర్*కె) |
విచలన (R-E1) |
విచలన స్క్వేర్డ్ (R-E1)^2 |
వెయిటెడ్ డివియేషన్ స్క్వేర్డ్ కె(R-E1)^2 |
|
1 |
0.04 (4%) |
0.25 |
0.010 |
-0.075 |
0.005625 |
0.001406 |
|
2 |
0.12 (12%) |
0.50 |
0.060 |
0.005 |
0.000025 |
0.000013 |
|
3 |
0.18 (18%) |
0.25 |
0.045 |
0.065 |
0.004225 |
0.001056 |
|
|
|
|
0.115 |
|
|
మొత్తం=0.002475 |
కంపెనీ బి
|
సాధ్యమైన ఫలితం |
తిరుగుప్రయాణం (ఆర్) |
సంభావ్యత (K) |
బరువు (ఆర్*కె) |
విచలన (R-E1) |
విచలన స్క్వేర్డ్ (R-E1)^2 |
వెయిటెడ్ డివియేషన్ స్క్వేర్డ్ కె(R-E1)^2 |
|
1 |
0.05 (5)% |
0.25 |
0.0125 |
-0.040 |
0.001600 |
0.000400 |
|
2 |
0.09 (9%) |
0.50 |
0.0450 |
0.000 |
0.000000 |
0.000000 |
|
3 |
0.13 (13%) |
0.25 |
0.0325 |
0.040 |
0.001600 |
0.000400 |
|
|
|
|
0.090 |
|
|
మొత్తం=0.000800 |
ఆశించిన రిటర్న్ (E1)= మొత్తం బరువు = 0.115= 11.5%
స్టాండర్డ్ డివియేషన్ = θ=√k(R-E1)^2 = 0.049 లేదా 4.9%
ఆశించిన రిటర్న్ (E1)= మొత్తం బరువు = 0.090= 9%
స్టాండర్డ్ డివియేషన్ = θ= √k(R-E1)^2 = 0.028 లేదా 2.8%
కంపెనీ-A మరియు కంపెనీ-B యొక్క స్టాక్స్ కోసం రిటర్న్ మరియు రిస్క్ పోలిక కంపెనీ-A యొక్క స్టాండర్డ్ డివియేషన్ 4.9% మరియు కంపెనీ-B యొక్క 2.8% తో
స్టాండర్డ్ డివియేషన్లు మరియు ప్రాబబిలిటీ డిస్ట్రిబ్యూషన్లు కంపెనీ యొక్క స్టాక్ అధిక అంచనా వేయబడిన రిటర్న్ మరియు స్టాండర్డ్ డివియేషన్ ద్వారా కొలవబడిన విధంగా అధిక స్థాయి రిస్క్ కలిగి ఉందని చూపుతాయి.
వ్యక్తిగత ఆస్తులు మరియు పోర్ట్‌ఫోలియోల కోసం ప్రామాణిక విచలన ప్రమాదాన్ని కొలస్తుంది. ఇది ఊహించిన రిటర్న్ నుండి రిటర్న్ యొక్క మొత్తం వేరియేషన్‌ను కొలుస్తుంది.
3.3 బీటా
మార్కెట్‌తో పోలిస్తే బీటా అనేది సెక్యూరిటీ లేదా పోర్ట్‌ఫోలియో యొక్క అస్థిరత, లేదా సిస్టమాటిక్ రిస్క్ యొక్క కొలత. ఇది "బీటా కోఎఫిషియంట్" అని కూడా పిలుస్తారు."
ఫైనాన్స్ మరియు పెట్టుబడి పరంగా, బీటా కోఎఫిషియంట్, ఒక స్టాక్ లేదా పోర్ట్‌ఫోలియో యొక్క అంచనా వేయబడిన రిటర్న్ మొత్తం ఫైనాన్షియల్ మార్కెట్ రిటర్న్ కు సంబంధించినదో వివరిస్తారు. 0 బీటాతో ఒక ఆస్తి అంటే దాని ధర మార్కెట్‌తో సంబంధం లేదని; ఆ ఆస్తి స్వతంత్రంగా ఉంటుంది. ఒక పాజిటివ్ బీటా అంటే ఆ ఆస్తి సాధారణంగా మార్కెట్‌ను అనుసరిస్తుంది. ఒక నెగటివ్ బీటా అనేది ఆస్తి మార్కెట్‌ను విలోమానుపాతంలో అనుసరిస్తుందని చూపుతుంది; మార్కెట్ పెరిగితే ఆస్తి సాధారణంగా విలువలో తగ్గుతుంది.
అదే పరిశ్రమలోని కంపెనీల మధ్య లేదా అదే ఆస్తి తరగతి (ఈక్విటీలు వంటివి) మధ్య సంబంధాలు స్పష్టంగా ఉన్నాయి. బీటా ద్వారా కొలవబడే ఈ సంబంధిత రిస్క్, వైవిధ్యమైన పోర్ట్‌ఫోలియోలో దాదాపుగా అన్ని రిస్క్‌ను సృష్టిస్తుంది. అందువల్ల, ఇది అనేక ప్రమాదకరమైన ఆస్తుల పోర్ట్‌ఫోలియో ద్వారా అందించబడిన డైవర్సిఫికేషన్ ద్వారా తగ్గించబడని ఆస్తి యొక్క గణాంక వేరియన్స్‌లో భాగాన్ని కొలుస్తుంది, ఎందుకంటే ఇది పోర్ట్‌ఫోలియోలో ఉన్న ఇతర ఆస్తుల రిటర్న్‌తో సంబంధం కలిగి ఉంది. ఒక స్టాక్ మార్కెట్ సూచికకు వ్యతిరేకంగా రిగ్రెషన్ విశ్లేషణను ఉపయోగించి వ్యక్తిగత కంపెనీల కోసం బీటాను అంచనా వేయవచ్చు.
రిగ్రెషన్ విశ్లేషణను ఉపయోగించి బీటా లెక్కించబడుతుంది, మరియు మార్కెట్లో స్వింగ్స్‌కు ప్రతిస్పందించడానికి మీరు బీటాను ఒక సెక్యూరిటీ రిటర్న్స్ యొక్క టెండెన్సీగా భావించవచ్చు. 1 బీటా సూచిస్తుంది సెక్యూరిటీ ధర మార్కెట్‌తో తరలించబడుతుంది. 1 కంటే తక్కువ బీటా అంటే సెక్యూరిటీ మార్కెట్ కంటే తక్కువ అస్థిరత కలిగి ఉంటుంది. 1 కంటే ఎక్కువ బీటా మార్కెట్ కంటే సెక్యూరిటీ ధర ఎక్కువ అస్థిరత కలిగి ఉంటుందని సూచిస్తుంది. ఉదాహరణకు, ఒక స్టాక్ బీటా 1.2 అయితే అది మార్కెట్ కంటే సైద్ధాంతికంగా 20% ఎక్కువ అస్థిరత ఉంటుంది. అనేక యుటిలిటీస్ స్టాక్స్ 1 కంటే తక్కువ బీటాను కలిగి ఉంటాయి. అంతేకాకుండా చాలా హై-టెక్ ఆధారిత స్టాక్స్ 1 కంటే ఎక్కువ బీటాను కలిగి ఉంటాయి, ఇది అధిక రిటర్న్ రేటు అవకాశాన్ని అందిస్తుంది కానీ మరింత రిస్క్ కూడా కలిగి ఉంటుంది.
నిర్వచనం ద్వారా, మార్కెట్లో 1.0 అంతర్లీన బీటా ఉంటుంది, మరియు మాక్రో మార్కెట్ నుండి వారు ఎంత డివియేట్ చేస్తారు అనే దాని ప్రకారం వ్యక్తిగత స్టాక్‌లు ర్యాంక్ చేయబడతాయి (సరళత ప్రయోజనాల కోసం, నిఫ్టీ 50 సాధారణంగా మార్కెట్‌కు ఒక ప్రాక్సీగా ఉపయోగించబడుతుంది). కాలం గడిచే కొద్దీ మార్కెట్ కంటే ఎక్కువ మార్కెట్ (అంటే ఎక్కువ అస్థిరత) మార్చే ఒక స్టాక్ 1.0 కంటే ఎక్కువగా ఉన్న బీటాను కలిగి ఉంటుంది. ఒకవేళ ఒక స్టాక్ మార్కెట్ కంటే తక్కువగా మారితే, స్టాక్ బీటా యొక్క సంపూర్ణ విలువ 1.0 కంటే తక్కువగా ఉంటుంది.
మరింత ప్రత్యేకంగా, 2 బీటా కలిగి ఉన్న ఒక స్టాక్ మొత్తంమీది తిరగడం లేదా వృద్ధిలో మార్కెట్‌ను అనుసరిస్తుంది, కానీ 2 అంశాల ద్వారా అలా చేస్తుంది; అనగా 2 బీటా ఉన్న ఒక స్టాక్‌లో మార్కెట్‌కు 3% మొత్తం డిక్లైన్ ఉన్నప్పుడు 6% వస్తుంది. (బీటాలు కూడా నెగటివ్‌గా ఉండవచ్చు, అంటే మార్కెట్ యొక్క ఎదురుగా ఉన్న దిశలో స్టాక్ కదలికలు: మార్కెట్ 3% పెరిగినప్పుడు -3 బీటా గల ఒక స్టాక్ 9% తగ్గుతుంది మరియు మార్కెట్ 3% నాటికి వస్తే దీనికి విరుద్ధంగా 9% ఎక్కువగా ఉంటుంది.)
అధిక-బీటా స్టాక్స్ అంటే ఎక్కువ అస్థిరత మరియు అందువల్ల రిస్కియర్ అని పరిగణించబడతాయి, కానీ అధిక రిటర్న్స్ కోసం ఒక సామర్థ్యాన్ని అందించాలి; తక్కువ-బీటా స్టాక్స్ తక్కువ రిస్క్ కలిగి ఉంటాయి కానీ తక్కువ రిటర్న్స్ కూడా అందిస్తాయి. అదే విధంగా ఒక స్టాక్ బీటా దాని మార్కెట్ షిఫ్టులకు సంబంధం చూపిస్తుంది, ఇది పెట్టుబడిపై అవసరమైన రిటర్న్స్ (ఆర్ఒఐ) కోసం ఒక సూచికగా కూడా ఉపయోగించబడుతుంది. 1 బీటా ఉన్న మార్కెట్లో 8% ఆశించబడిన రిటర్న్ పెరుగుదల ఉంటే, 1.5 బీటా గల ఒక స్టాక్ 12% ద్వారా రిటర్న్ పెంచుకోవాలి.
మునుపటి మాడ్యూల్స్‌లో చర్చించినట్లుగా- ఈక్విటీపై ఆశించిన రాబడి, లేదా సమానమైన విధంగా, సంస్థ యొక్క ఈక్విటీ ఖర్చును క్యాపిటల్ అసెట్ ప్రైసింగ్ మోడల్ (సిఎపిఎం) ఉపయోగించి అంచనా వేయవచ్చు. మోడల్ ప్రకారం, ఈక్విటీ పై ఆశించిన రాబడి అనేది ఒక సంస్థ యొక్క ఈక్విటీ బీటా (β) యొక్క ఒక ఫంక్షన్, ఇది లివరేజ్ మరియు అసెట్ రిస్క్ (β) రెండింటి ఫంక్షన్:
ఎక్కడ:
KE = సంస్థ యొక్క ఈక్విటీ ఖర్చు
RF = రిస్క్-ఫ్రీ రేటు ("రిస్క్ ఫ్రీ ఇన్వెస్ట్మెంట్" పై రిటర్న్ రేటు, ఉదా. ప్రభుత్వ ట్రెజరీ బాండ్లు)
RM = మార్కెట్ పోర్ట్‌ఫోలియో పై రిటర్న్
మరియు సంస్థ విలువ (V) = డెట్ వాల్యూ (D) + ఈక్విటీ విలువ (E)
3.4 ఆల్ఫా
ఆల్ఫా అనేది ఒక పెట్టుబడిపై యాక్టివ్ రిటర్న్ అని పిలువబడే రిస్క్-సర్దుబాటు చేయబడిన చర్య. ఇది ఒక క్రియాశీల మేనేజర్ పనితీరును అంచనా వేయడానికి సాధారణ చర్య, ఎందుకంటే ఇది ఒక బెంచ్‌మార్క్ ఇండెక్స్ కంటే ఎక్కువ రిటర్న్. "యాక్టివ్ రిటర్న్" అనేది ఒక నిర్దిష్ట బెంచ్‌మార్క్ పై రిటర్న్‌ను సూచిస్తుందని గమనించండి (ఉదా. నిఫ్టీ 50), అయితే "అదనపు రిటర్న్" అనేది రిస్క్-ఫ్రీ రేటుపై రిటర్న్‌ను ప్రత్యేకంగా సూచిస్తుంది. ఈ రెండు నిబంధనలను కనుగొనడం ఒక సాధారణ లోపం, మరియు పెట్టుబడులను చర్చించేటప్పుడు లేదా చర్చించేటప్పుడు వారి మధ్య జాగ్రత్తగా వ్యత్యాసం చేయడానికి పాఠకుడు జాగ్రత్తగా ఉంటారు.
స్టాక్ పై న్యాయమైన మరియు వాస్తవంగా ఊహించిన రిటర్న్ రేట్ల మధ్య వ్యత్యాసాన్ని స్టాక్ యొక్క ఆల్ఫా అని పిలుస్తారు.
ఆల్ఫా = ఆర్ - ఆర్ ఎఫ్ -బీటా (ఆర్ఎం-ఆర్ఎఫ్)
ఎక్కడ:
- Rపోర్ట్‌ఫోలియో రిటర్న్‌ను సూచిస్తుంది
- Rfరిస్క్-ఫ్రీ రిటర్న్ రేటును సూచిస్తుంది
- బీటా ఒక పోర్ట్‌ఫోలియో యొక్క సిస్టమాటిక్ రిస్క్‌ను సూచిస్తుంది
- Rm ఒక బెంచ్‌మార్క్‌కు, మార్కెట్ రిటర్న్‌ను సూచిస్తుంది
ఉదాహరణకు, ఫండ్ యొక్క వాస్తవ రిటర్న్ 30, రిస్క్-లేని రేటు 8%, బీటా 1.1, మరియు బెంచ్‌మార్క్ ఇండెక్స్ రిటర్న్ 20%, ఆల్ఫా ఈ విధంగా లెక్కించబడుతుంది:
ఆల్ఫా = (0.30-0.08) - 1.1 (0.20-0.08)
= 0.088 లేదా 8.8%
ఈ ఉదాహరణలో పెట్టుబడి 8.8% నాటికి బెంచ్‌మార్క్ సూచికను అధిగమించిందని ఫలితం చూపుతుంది.
ఆల్ఫా మరియు బీటా ఈక్విటీలలో పెట్టుబడి పెట్టడం మధ్య కీలక వ్యత్యాసం అనేది ఒక ప్రయోజనం. అవి రెండు రిస్క్ ఇండికేటర్లు అయినప్పటికీ, అవి వివిధ ప్రయోజనాల కోసం ఉద్యోగం చేస్తాయి. ఆల్ఫా అనేది ఒక నిర్దిష్ట బెంచ్‌మార్క్‌తో పోల్చితే ఒక స్టాక్ యొక్క రిటర్న్ డిగ్రీని సూచిస్తుంది, అందువల్ల పెట్టుబడి యొక్క ప్రత్యక్ష ప్రయోజనాలపై మరింత దృష్టి పెడుతుంది. మరోవైపు, బీటా అనేది ఒక స్టాక్ యొక్క సిస్టమాటిక్ రిస్క్ లేదా అస్థిరత యొక్క కొలత.
