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7.1 उद्योग विश्लेषण की प्रक्रिया

उद्योग विश्लेषण प्रक्रिया अर्थव्यवस्था विश्लेषण के समान है-पहले यह निर्धारित करने के लिए उद्योग का एक मैक्रोएनालिसिस है कि यह उद्योग व्यापार चक्र से कैसे संबंधित है और इस उद्योग को आर्थिक वेरिएबल क्या प्रदान करता है. यह मैक्रोएनालिसिस माइक्रोवैल्यूएशन को आसान बनाएगा जब हम मूलभूत विश्लेषण (एडवांस्ड मॉड्यूल) में शुरू की गई कई वैल्यूएशन तकनीकों का उपयोग करेंगे

जैसा कि ध्यान दिया गया है, उद्योग का मैक्रोएनालिसिस प्रमुख मूल्यांकन इनपुट (डिस्काउंट दर और आय और नकद प्रवाह की अपेक्षित वृद्धि) का अनुमान आसान और अधिक सटीक बनाएगा. विशिष्ट मैक्रोएनालिसिस विषय इस प्रकार हैं:

• व्यापार चक्र और उद्योग क्षेत्र
• संरचनात्मक आर्थिक परिवर्तन और वैकल्पिक उद्योग
• उद्योग के जीवन चक्र का मूल्यांकन
• उद्योग में प्रतिस्पर्धी वातावरण का विश्लेषण

7.2. व्यापार चक्र और उद्योग क्षेत्र

आर्थिक रुझान उद्योग के प्रदर्शन को प्रभावित कर सकते हैं और प्रभावित कर सकते हैं. इसका उद्देश्य अर्थव्यवस्था की निगरानी करना और यह मानना है कि हमारे आर्थिक दृष्टिकोण के बारे में कोई नई जानकारी हमारे उद्योग के शॉर्ट-रन और लॉन्ग-रन मूल्यांकन को कैसे प्रभावित करेगी.

आर्थिक ट्रेंड दो बुनियादी रूप ले सकते हैं: साइक्लिकल परिवर्तन जो बिज़नेस साइकिल के ऊपर और नीचे से उत्पन्न होते हैं, और जब अर्थव्यवस्था काम करती है तब होने वाले संरचनात्मक परिवर्तन. उदाहरण के लिए, कुछ क्षेत्रों में अतिरिक्त श्रम या पूंजी मौजूद हो सकती है, जबकि श्रम और पूंजी की कमी और कहीं भी मौजूद होती है. 1990 के दौरान कॉर्पोरेट अमेरिका का "डाउनसाइजिंग", पूर्वी यूरोप में समाजवादी से बाजार की अर्थव्यवस्थाओं तक परिवर्तन और अमेरिका में सेवा अर्थव्यवस्था के विनिर्माण से लेकर अर्थव्यवस्था में संक्रमण के सभी उदाहरण हैं. उद्योग विश्लेषकों को समीक्षा के तहत उद्योग के लिए होने वाले प्रभावों के लिए संरचनात्मक आर्थिक परिवर्तनों की जांच करनी चाहिए.

जबकि उद्योग का प्रदर्शन व्यावसायिक चक्र के चरण से संबंधित है, वास्तविक चुनौती यह है कि प्रत्येक व्यापार चक्र अलग-अलग है और जो केवल इतिहास में देखने वाले विकसित प्रवृत्तियों को मिस करते हैं जो भविष्य के बाजार और उद्योग के प्रदर्शन को निर्धारित करते हैं.

व्यवसाय चक्र के दौरान उद्योग समूहों को घुमाने की रणनीति के रूप में जाना जाता है. जब यह निर्धारित करने की कोशिश कर रहे हैं कि उद्योग समूहों को व्यावसायिक चक्र के अगले चरण से लाभ होगा, तो निवेशकों को उद्योग की विशेषताओं में आर्थिक प्रवृत्तियों और परिवर्तनों की निगरानी करनी होगी.

उपरोक्त चार्ट एक स्टाइलाइज़्ड ग्राफिक प्रस्तुत करता है जिसका उद्योग समूह आमतौर पर बिज़नेस साइकिल के विभिन्न चरणों में अच्छा प्रदर्शन करते हैं. उदाहरण के लिए, रिसेशन के अंत में, फाइनेंशियल स्टॉक की कीमत बढ़ जाती है क्योंकि इन्वेस्टर यह मानते हैं कि बैंकों की कमाई अर्थव्यवस्था और लोन मांग दोनों की वसूली के रूप में बढ़ जाएगी. ब्रोकरेज हाउस आकर्षक इन्वेस्टमेंट बन जाते हैं क्योंकि इन्वेस्टर ट्रेड सिक्योरिटीज़, बिज़नेस डेट और इक्विटी बेचने और आर्थिक रिकवरी के दौरान अधिक मर्जर होने की उम्मीद है. ये उद्योग की अपेक्षाएं मानी जाती हैं कि जब मंदी समाप्त हो जाती है तो लोन की मांग, आवास निर्माण और सुरक्षा प्रदान करने में वृद्धि होगी.

पारंपरिक रूप से, बिज़नेस साइकिल के शिखर की ओर, मुद्रास्फीति में वृद्धि होती है क्योंकि मांग आउटस्ट्रिप सप्लाई शुरू होती है. तेल, धातु और टिम्बर जैसे बुनियादी सामग्री उद्योग, जो कच्चे माल को समाप्त उत्पादों में बदलते हैं, निवेशक पसंदीदा बन जाते हैं. क्योंकि इन उत्पादों को निकालने की लागत पर मुद्रास्फीति का बहुत कम प्रभाव पड़ता है और इन उद्योगों में फर्म कीमतों में वृद्धि कर सकते हैं, इन उद्योगों को अधिक लाभ मिलता है

मंदी के दौरान, कुछ उद्योग अन्य लोगों से बेहतर होते हैं. उपभोक्ता स्टेपल्स, जैसे फार्मास्यूटिकल्स, खाद्य और पेय, रिसेशन के दौरान अन्य क्षेत्रों को आउटपरफॉर्म करते हैं क्योंकि, हालांकि समग्र खर्च कम हो सकता है, लेकिन लोग अभी भी आवश्यकताओं पर पैसे खर्च करते हैं, इसलिए ये "रक्षात्मक" उद्योग आमतौर पर अपने मूल्यों को बनाए रखते हैं-अर्थात, वे न्यूनतम कमी का अनुभव करेंगे. इसी प्रकार, अगर कमजोर घरेलू अर्थव्यवस्था कमजोर मुद्रा का कारण बनती है, तो उद्योग जो बढ़ती अर्थव्यवस्थाओं में निर्यात करते हैं क्योंकि उनके माल अधिक लागत प्रतिस्पर्धी बन जाते हैं.

7.3. संरचनात्मक आर्थिक परिवर्तन और वैकल्पिक उद्योग

अर्थव्यवस्था के अलावा अन्य प्रभाव बिज़नेस वातावरण का हिस्सा हैं. जनसांख्यिकी, प्रौद्योगिकी में परिवर्तन और राजनीतिक और नियामक वातावरण भी विभिन्न उद्योगों के नकदी प्रवाह और जोखिम संभावनाओं पर महत्वपूर्ण प्रभाव डाल सकते हैं.

• जनसांख्यिकी-

भारत में अब 25 वर्ष या उससे अधिक आयु वाली 50% से अधिक आबादी है. भारत में कार्यकारी आयु की संख्या में निरंतर वृद्धि हो रही है. विज्ञापन रणनीतियों से लेकर घर के निर्माण से लेकर सामाजिक सुरक्षा और स्वास्थ्य देखभाल की चिंताओं तक भारत की खपत पर इस वृद्धि का बड़ा प्रभाव पड़ा है. जनसांख्यिकीय अध्ययन में जनसंख्या की वृद्धि और आयु वितरण से अधिक शामिल हैं. जनसांख्यिकी में लोगों का भौगोलिक वितरण, समाज में परिवर्तनशील जातीय मिश्रण और आय वितरण में परिवर्तन शामिल हैं.

इसलिए, उद्योग विश्लेषकों को जनसांख्यिकीय प्रवृत्तियों का सावधानीपूर्वक अध्ययन करना होगा और विभिन्न उद्योगों पर अपना प्रभाव प्रोजेक्ट करना होगा. नागरिकों की बदलती आयु प्रोफाइल में संसाधन की उपलब्धता के लिए प्रभाव पड़ते हैं, जैसे कि भारत में-बढ़ती कार्यकारी आयु की आबादी का अर्थ होता है, प्रवेश-स्तर के कामगारों की उच्च उपलब्धता जिससे कम श्रम लागत और नौकरी करने में आसानी होती है.

हममें, बढ़ती आबादी अमेरिकी बचत के पैटर्न को प्रभावित करती है, क्योंकि 40 से 60 वर्ष की आयु के लोग आमतौर पर युवा लोगों से अधिक बचत करते हैं. यह फाइनेंशियल सर्विसेज़ इंडस्ट्री के लिए अच्छा है, जो उन लोगों को सहायता प्रदान करता है जो अपनी सेविंग को इन्वेस्ट करना चाहते हैं. वैकल्पिक रूप से, कम युवा कामगार और अधिक "बचत वरिष्ठ" कुछ उद्योगों पर नकारात्मक प्रभाव डाल सकते हैं, जैसे कि खुदरा उद्योग.

• लाइफस्टाइल्स

लोग कैसे रहते हैं, काम करते हैं, घर बनाते हैं, उपभोग करते हैं, अवकाश का आनंद लेते हैं और खुद को शिक्षित करते हैं. उपभोक्ता व्यवहार ट्रेंड और फैड से प्रभावित होता है. कपड़ों में डिजाइनर जींस, चिनोज़ और अन्य स्टाइल का उदय और गिरावट उपभोक्ता स्वाद में बदलाव के लिए कुछ बाजारों की संवेदनशीलता को दर्शाती है. तलाक दरों, डुअल-करियर परिवारों, जनसंख्या शहरों से दूर हो जाती है, और कंप्यूटर आधारित शिक्षा और मनोरंजन में बढ़ोत्तरी कई उद्योगों पर प्रभाव डाला गया है, जिनमें हाउसिंग, रेस्टोरेंट, ऑटोमोबाइल, कैटलॉग शॉपिंग, सर्विसेज़ और होम एंटरटेनमेंट शामिल हैं. अंतर्राष्ट्रीय परिप्रेक्ष्य से, कुछ भारतीय ब्रांड वस्तुओं की मांग विदेशों में अधिक होती है. उन्हें स्टाइल में अधिक माना जाता है और शायद घरेलू रूप से उत्पादित आइटम की तुलना में उच्च क्वालिटी मिलती है. इस सकारात्मक ब्रांड की प्रतिष्ठा से कई उद्योगों को लाभ हुआ है.

• टेक्नोलॉजी-

प्रौद्योगिकी उत्पाद या सेवा सहित कई उद्योग कारकों को प्रभावित कर सकती है और इसे कैसे उत्पादित और वितरित किया जाता है. तकनीकी इनोवेशन के कारण बदलाव के कई उदाहरण हैं. उदाहरण के लिए, इलेक्ट्रॉनिक फ्यूल-इंजेक्शन टेक्नोलॉजी के कारण कारब्यूरेटर की मांग गिर गई है. कंप्यूटर-सहायता प्राप्त डिजाइन और निर्माण के आगमन के कारण इंजीनियरिंग प्रक्रिया बदल गई है. सेमीकंडक्टर और माइक्रोप्रोसेसर उद्योग में डिजाइन के निरंतर सुधार ने इस उद्योग को मूल्यांकन करना मुश्किल बना दिया है.

प्रोसेस टेक्नोलॉजी में इनोवेशन ने बड़े इस्पात उत्पादकों के खर्च पर इस्पात मिनिमिल को बढ़ने की अनुमति दी. प्रौद्योगिकी में एडवांस से कुछ पौधों की साइटों और इमारतों को स्थानीय इलेक्ट्रिक उपयोगिता से बिजली की आवश्यकता को पूरा करने में मदद मिलती है. ट्रकों ने लंबी दूरी वाहक उद्योग में रेल रोड के बाजार के हिस्से को कम कर दिया है. इन्फॉर्मेशन सुपरहाइवे टेलीकम्युनिकेशन और केबल टेलीविजन सिस्टम के बीच वास्तविकता और संबंधों को प्रोत्साहित कर रहा है. टेक्नोलॉजी में बदलाव ने फर्म के लिए प्रतिस्पर्धी लाभ प्राप्त करने के तरीके के रूप में तकनीकी उपकरणों में पूंजीगत खर्च को बढ़ावा दिया है. इंटरनेट के भविष्य के प्रभाव खगोलशास्त्रीय होंगे.

खुदरा उद्योग एक अद्भुत उदाहरण है कि उद्योग नई प्रौद्योगिकी का उपयोग कैसे कर सकता है. कुछ फोरकास्टर एनविजन रिलेशनशिप मर्चेंडाइजिंग, जिसमें कस्टमर डेटाबेस रिटेल स्टोर और कस्टमर की आवश्यकताओं के बीच करीब लिंक की अनुमति देगा. एग्रीगेट कंज्यूमर ट्रेंड पर मार्केट रिसर्च के बजाय, स्पेशलाइज़्ड रिटेलर ऐसे प्रोडक्ट प्रदान करते हैं जो कंज्यूमर को पसंदीदा लोकेशन में इच्छा होती हैं. प्रौद्योगिकी खुदरा विक्रेताओं को संगठनात्मक रूप से विकेंद्रित और भौगोलिक रूप से विविधतापूर्ण बनने की अनुमति देती है. प्रमुख रिटेलर बारकोड स्कैनिंग का उपयोग करते हैं, जो चेकआउट प्रोसेस को तेज़ करते हैं और फर्म को इन्वेंटरी और कस्टमर की प्राथमिकताओं को ट्रैक करने की अनुमति देते हैं. क्रेडिट कार्ड फर्म को कस्टमर की खरीद को ट्रैक करने और कस्टमाइज़्ड सेल्स एनाउंसमेंट भेजने की अनुमति देते हैं. इलेक्ट्रॉनिक डेटा इंटरचेंज (EDI) रिटेलर को नई इन्वेंटरी ऑर्डर करने और देय अकाउंट का भुगतान करने के लिए आपूर्तिकर्ताओं से इलेक्ट्रॉनिक रूप से संपर्क करने की अनुमति देता है. इलेक्ट्रॉनिक फंड ट्रांसफर रिटेलर को स्थानीय बैंकों और मुख्यालयों के बीच तेज़ी से और आसानी से फंड मूव करने की अनुमति देता है.

• राजनीति और विनियम-

क्योंकि राजनीतिक परिवर्तन सामाजिक मूल्यों को दर्शाता है, इसलिए आज का सामाजिक रुझान कल का कानून, विनियमन या कर हो सकता है. उद्योग विश्लेषक को अध्ययन के तहत उद्योग से संबंधित राजनीतिक परिवर्तनों का परियोजना और आकलन करना होगा. कुछ विनियम और कानून आर्थिक कारणों पर आधारित हैं. प्राकृतिक एकाधिकार के रूप में उपयोगिताओं की स्थितियों के कारण, उनकी दरों की समीक्षा और अनुमोदन एक नियामक निकाय द्वारा किया जाना चाहिए. नियामक परिवर्तनों ने कई उद्योगों को प्रभावित किया है. एक उदाहरण आतंकवादी हमलों से सुरक्षा के लिए शुरू किए गए कई नियम और निरीक्षण है. परिवर्तनशील विनियम और प्रौद्योगिकी वित्तीय सेवाओं में प्रतिभागियों को उद्योग-बैंकिंग, बीमा, निवेश बैंकिंग और निवेश सेवाओं में एक साथ ला रही है. विनियम और कानून अंतर्राष्ट्रीय वाणिज्य को प्रभावित करते हैं. अंतर्राष्ट्रीय टैक्स कानून, टैरिफ, कोटा, एम्बर्गो और अन्य ट्रेड बैरियर कुछ उद्योगों और वैश्विक वाणिज्य पर महत्वपूर्ण प्रभाव डालते हैं.

7.4 लाइफ साइकिल

उद्योग की बिक्री और लाभप्रदता की भविष्यवाणी करते समय उद्योग को समय के साथ देखना और उसके विकास को उन चरणों में विभाजित करना है जो मानव प्रगति करते हैं: जन्म, किशोरावस्था, वयस्कता, मध्यवर्ती आयु, वृद्धावस्था. इस उद्योग के जीवन चक्र विश्लेषण में चरणों की संख्या आपको कितना विवरण चाहिए इसके आधार पर अलग-अलग हो सकती है.

पांच चरण का मॉडल शामिल होगा:

1. अग्रणी विकास
2. त्वरित त्वरित वृद्धि
3. परिपक्व विकास
4. स्थिरता और बाजार परिपक्वता
5. वृद्धि और अस्वीकृति का विकास

ये चरण बिक्री की वृद्धि और लाभ को कैसे प्रभावित करते हैं, इसका संक्षिप्त विवरण इस प्रकार है:

1. अग्रणी विकास- इस स्टार्ट-अप चरण के दौरान, उद्योग में सबसे अधिक बिक्री की वृद्धि और बहुत छोटे या नकारात्मक लाभों का अनुभव होता है. इस चरण के दौरान उद्योग के उत्पाद या सेवा का बाजार छोटा होता है, और फर्म प्रमुख विकास खर्च करते हैं.
2. त्वरित त्वरित वृद्धि- इस तेजी से विकास के चरण के दौरान, बाजार उत्पाद या सेवा के लिए विकसित होता है और मांग काफी हो जाती है. उद्योग की सीमित संख्या में कम प्रतिस्पर्धा का सामना करना पड़ता है, और फर्म पर्याप्त बैकलॉग और बहुत अधिक लाभकारी मार्जिन का अनुभव कर सकते हैं. यह उद्योग अपनी उत्पादक क्षमता बनाता है क्योंकि बिक्री बढ़ती दर से बढ़ती है और उद्योग अतिरिक्त मांग को पूरा करने का प्रयास करता है. उच्च बिक्री की वृद्धि और उच्च लाभ वाले मार्जिन जो फर्म को अधिक कुशल बनने के कारण उद्योग और फर्म लाभ का विस्तार करने के लिए अधिक कारक बनते हैं (अर्थात, कम आय के आधार और बिक्री और मार्जिन की तेजी से वृद्धि के कारण वर्ष में 100 प्रतिशत से अधिक लाभ हो सकते हैं)
3. परिपक्व विकास- चरण 2 में सफलता ने उद्योग के माल या सेवा की अधिकांश मांग को पूरा किया है. इस प्रकार, भविष्य में बिक्री की वृद्धि सामान्य से अधिक हो सकती है, लेकिन यह अब त्वरित नहीं होती है. उदाहरण के लिए, अगर समग्र अर्थव्यवस्था 8 प्रतिशत तक बढ़ रही है, तो इस उद्योग की बिक्री सामान्य दर से 15 प्रतिशत से 20 प्रतिशत तक बढ़ सकती है. इसके अलावा, बिक्री की तेजी से वृद्धि और उच्च लाभ मार्जिन उद्योग के लिए प्रतिस्पर्धियों को आकर्षित करते हैं, जिससे आपूर्ति और कम कीमतों में वृद्धि होती है, जिसका अर्थ है कि लाभ मार्जिन सामान्य स्तर तक कम होने लगते हैं.
4. स्थिरता और बाजार परिपक्वता- इस चरण के दौरान, जो संभवतया सबसे लंबा चरण है, उद्योग की वृद्धि दर समग्र अर्थव्यवस्था या उसके उद्योग क्षेत्र की वृद्धि दर से कम होती है. इस चरण के दौरान, निवेशक आसानी से विकास का अनुमान लगा सकते हैं क्योंकि बिक्री आर्थिक श्रृंखला के साथ अत्यधिक संबंध रखती है. हालांकि अर्थव्यवस्था के अनुरूप बिक्री बढ़ती है, लेकिन लाभ की वृद्धि उद्योग द्वारा अलग-अलग होती है क्योंकि प्रतिस्पर्धी संरचना उद्योग द्वारा अलग-अलग होती है, और उद्योग में व्यक्तिगत फर्मों द्वारा क्योंकि कंपनियों में लागतों को नियंत्रित करने की क्षमता अलग-अलग होती है. प्रतिस्पर्धा कठोर लाभ मार्जिन उत्पन्न करती है, और पूंजी पर रिटर्न की दरें (जैसे, एसेट पर रिटर्न, इक्विटी पर रिटर्न) अंततः प्रतिस्पर्धी स्तर के बराबर या थोड़ा कम हो जाती है.
5. वृद्धि और अस्वीकृति का विकास- मेच्योरिटी के इस चरण में, उद्योग की बिक्री वृद्धि मांग या विकल्पों के विकास के कारण कम हो जाती है. लाभ मार्जिन स्क्वीज़ होना जारी रखते हैं, और कुछ फर्म कम लाभ या हानि का अनुभव करते हैं. ऐसी फर्म जो लाभदायक हो, पूंजी पर रिटर्न की बहुत कम दरें दिखाई दे सकती हैं. अंत में, निवेशक इस उद्योग में संबंधित पूंजी के वैकल्पिक उपयोगों के बारे में सोचना शुरू कर देते हैं.