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डेरिवेटिव्स मार्किट
व्युत्पन्न दो पक्षों के बीच एक अनुबंध है, जो किसी अंतर्निहित संपत्ति से अपना मूल्य प्राप्त करता है. यह दोनों पक्षों को कुछ अधिकार और दायित्व देता है और या तो लिनियर या स्क्यूड पेऑफ होते हैं. अंतर्निहित एसेट में शेयर, बॉन्ड, विदेशी मुद्रा, गोल्ड, सिल्वर, ऊर्जा संसाधन आदि शामिल हैं. डेरिवेटिव या तो काउंटर पर या एक्सचेंज पर ट्रेड किए जा सकते हैं. आधुनिक युग में, डेरिवेटिव का इस्तेमाल जोखिम को ठीक करने, आकस्मिक घटनाओं से मूल्य प्राप्त करने, लाभ प्रदान करने और लाभ अर्जित करने की क्षमता बनाने के लिए किया जाता है. फ्यूचर, फॉरवर्ड, विकल्प और स्वैप डेरिवेटिव के कुछ सामान्य रूप हैं.
अंतर्निहित एसेट के प्रकार-
इक्विटी, क़र्ज़, बॉन्ड, मुद्रा और सूचकांक जैसे फाइनेंशियल एसेट.
कृषि उत्पाद जैसे अनाज, कॉफी, दालें और कपास.
गोल्ड, सिल्वर, कॉपर और एल्यूमिनियम जैसे मेटल.
कच्चे तेल, प्राकृतिक गैस, बिजली और कोयला जैसे ऊर्जा स्रोत.
ब्याज दर.
डेरिवेटिव मार्केट का इतिहास–
भारत में डेरिवेटिव मार्केट के पास 1875 में एक इतिहास है. बॉम्बे कॉटन ट्रेडिंग एसोसिएशन ने इस वर्ष भविष्य में ट्रेडिंग शुरू की. इतिहास से पता चलता है कि 1900 तक भारत विश्व के सबसे बड़े भविष्य के ट्रेडिंग उद्योग में से एक बन गया है. हालांकि स्वतंत्रता के बाद, 1952 में, भारत सरकार ने आधिकारिक रूप से नकद निपटान और विकल्प व्यापार पर प्रतिबंध लगाया. भविष्य के कमोडिटीज़ ट्रेडिंग पर यह प्रतिबंध वर्ष 2000 में उन्नत था. राष्ट्रीय इलेक्ट्रॉनिक्स कमोडिटी एक्सचेंज के निर्माण ने इसे संभव बनाया. 1993 में, नेशनल स्टॉक एक्सचेंज, एक इलेक्ट्रॉनिक्स आधारित ट्रेडिंग एक्सचेंज अस्तित्व में आया. बॉम्बे स्टॉक एक्सचेंज 100 वर्षों से अधिक समय के लिए पहले से ही पूरी तरह से कार्यरत था. BSE पर, फॉरवर्ड ट्रेडिंग बदला ट्रेडिंग के रूप में था, लेकिन औपचारिक रूप से डेरिवेटिव ट्रेडिंग केवल 2001 के बाद ही इसके वर्तमान फॉर्म में शुरू हुआ. NSE ने CNX निफ्टी इंडेक्स फ्यूचर में जून 12, 2000 को ट्रेडिंग शुरू किया, CNX निफ्टी 50 इंडेक्स के आधार पर.
खिलाड़ियों के प्रकार-
हेजर- हेजर ऐसे ट्रेडर हैं जो डेरिवेटिव का इस्तेमाल मार्केट वेरिएबल में संभावित मूवमेंट से होने वाले जोखिम को कम करने के लिए करते हैं और वे एसेट की कीमत में प्रतिकूल मूवमेंट से बचना चाहते हैं. डेरिवेटिव मार्केट में प्रतिभागियों में से अधिकांश इस कैटेगरी से संबंधित है.
स्पेक्यूलेटर- स्पेक्यूलेटर ऐसे व्यापारी हैं जो केवल बाद में बेचने/खरीदने के लिए एसेट खरीदते/बेचते हैं. वे जोखिम ग्रहण करना चाहते हैं. वे एसेट की कीमत के भविष्य की दिशा में बेहतर होने के लिए डेरिवेटिव का उपयोग करते हैं और तेज़ लाभ प्राप्त करने के लिए एक पोजीशन लेते हैं. वे एक अनुमानित उद्यम में डेरिवेटिव के उपयोग द्वारा संभावित लाभ और संभावित नुकसान दोनों को बढ़ा सकते हैं.
आर्बिट्रेजर- आर्बिट्रेजर ऐसे व्यापारी हैं जो अवास्तविक कीमत के विभेदों से लाभ प्राप्त करने के प्रयास में एक साथ (या अलग, लेकिन संबंधित) एसेट खरीदते हैं और बेचते हैं. वे दो या अधिक बाजारों में ट्रांज़ैक्शन में प्रवेश करके जोखिम रहित ट्रेडिंग को लॉक करके लाभ उठाने का प्रयास करते हैं.
डेरिवेटिव का प्रकार-
अग्रेषित संविदा
भविष्य का संविदा
विकल्प संविदा
कॉन्ट्रैक्ट स्वैप करें
अग्रेषित संविदा –
फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट को भविष्य में एक विशिष्ट समय पर किसी एसेट (विशिष्ट निर्धारित राशि पर) खरीदने या बेचने के लिए दो पक्षों (व्यक्तियों या संस्थाओं) के बीच एक करार के रूप में जाना जाता है. व्युत्पन्न के मामले में, दो स्थान लोग लेते हैं, एक लंबे समय तक जा रहा है और दूसरा छोटा हो रहा है.
उदाहरण के लिए, दोनों पक्षों में से, जो भविष्य में खरीदने का निर्णय लेता है वह लंबी स्थिति लेता है, जबकि भविष्य में बेचने का निर्णय लेने वाला व्यक्ति एक छोटी स्थिति लेता है.
Suppose we need to buy some gold ornaments, say from a local jewelry manufacturer Gold Inc. Further, assume we need these gold ornaments some 3 months later in the month of February. हम 8 फरवरी, 2022 को प्रति 10 ग्राम रु. 48500 पर गोल्ड आभूषण खरीदने के लिए सहमत हैं. हालांकि, वर्तमान कीमत प्रति ग्राम ₹4800 है.
यह गोल्ड इंक से डिलीवरी की तिथि पर अभी से तीन महीने की फॉरवर्ड दर या डिलीवरी कीमत होगी.
यह एक फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट दर्शाता है. कृपया ध्यान दें कि, एग्रीमेंट के दौरान हम और गोल्ड इंक के बीच कोई पैसा ट्रांज़ैक्शन नहीं है. इस प्रकार फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट के निर्माण के समय कोई मौद्रिक ट्रांज़ैक्शन नहीं होता है. गोल्ड इंक में लाभ या नुकसान. डिलीवरी की तिथि पर स्पॉट की कीमत पर निर्भर करता है.
अब मान लें कि डिलीवरी दिवस पर स्पॉट की कीमत ₹480700 प्रति 10 ग्राम हो जाती है. इस स्थिति में, गोल्ड इंक प्रति 10 ग्राम ₹200 खो देगा और हम आपके फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट पर इसका लाभ उठाएंगे.
इस प्रकार, डिलीवरी दिवस पर स्पॉट और फॉरवर्ड कीमतों के बीच अंतर खरीदार/विक्रेता को लाभ/हानि है.
भविष्य का संविदा-
संविदाओं को आगे बढ़ाने के कुछ अपवाद के साथ, भविष्य के संविदाएं भी हैं. भविष्य में अग्रणी संविदाएं क्या बनाती हैं यह है कि हम OTC मार्केट पर आगे बढ़ते समय स्टॉक एक्सचेंज पर भविष्य का व्यापार करते हैं. ओटीसी या ओवर काउंटर मार्केट आमतौर पर फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट का मार्केटप्लेस होता है.
एक अन्य अंतर संविदाओं के निपटान से संबंधित है. जबकि भविष्य, सामान्य रूप से, दैनिक निपटान करता है, जबकि समाप्ति पर निपटारा करता है. दैनिक सेटलमेंट को तकनीकी रूप से मार्केड-टू-मार्केट कहा जाता है.
भविष्य का इस्तेमाल आमतौर पर कीमतों को पहले से ठीक करके मूल्य में उतार-चढ़ाव के जोखिम को दूर करने के लिए किया जाता है. स्पेक्यूलेटर भविष्य की कीमतों के मूवमेंट का विश्लेषण और पूर्वानुमान करके लाभ उठाने के लिए भी इस्तेमाल करते हैं.
उदाहरण के लिए-
बासमती चावल के भविष्य को कमोडिटीज़ एक्सचेंज पर ट्रेड किया जा रहा है और प्रत्येक कॉन्ट्रैक्ट 100 किलोग्राम के लिए है. नीता महीने के पिछले सप्ताह के दौरान 5,000 किलोग्राम बासमती चावल खरीदना चाहता है. जबकि, जय महीने के पिछले सप्ताह के दौरान 5,000 किलोग्राम बासमती चावल बेचना चाहता है. भविष्य का संविदा दोनों पक्षों के लिए उपयुक्त है, क्योंकि एक्सचेंज पर 50 संविदाओं के लिए दोनों पक्षों के बीच व्यापार किया जा सकता है. भविष्य का नुकसान यह है कि संविदाओं को आगे के अनुसार अनुकूलित नहीं किया जाता है. उदाहरण के लिए, अगर उपरोक्त उदाहरण में दोनों पक्ष 4000 किलोग्राम ट्रेड करना चाहते थे, तो भविष्य के कॉन्ट्रैक्ट ने अपने उद्देश्य को पूरा नहीं किया होता.
विकल्प संविदा-
एक विकल्प एक फाइनेंशियल डेरिवेटिव है जो दो पक्षों के बीच एक अनुबंध निर्दिष्ट करता है जो खरीदार (विकल्प का) को अधिकार देता है लेकिन किसी निर्दिष्ट तिथि को या उससे पहले पूर्व-निर्धारित कीमत (स्ट्राइक कीमत) पर अंतर्निहित एसेट खरीदने/बेचने का दायित्व नहीं है, जबकि विक्रेता (विकल्प) को ट्रांज़ैक्शन को पूरा करने के लिए बाध्य किया जाता है. विकल्प खरीदारों को होल्डर के रूप में संदर्भित किया जाता है, जबकि विकल्प विक्रेताओं को लेखक कहा जाता है.
विकल्पों में, दो अधिकारों में से कोई एक विकल्प धारक को दिया जाता है: स्ट्राइक कीमत पर अंतर्निहित एसेट (जिसे कॉल विकल्प कहा जाता है) खरीदने का अधिकार या अंतर्निहित एसेट (यानी पुट ऑप्शन) बेचने का अधिकार. होल्डर के पास अधिकार होने के कारण, उसे प्रीमियम नामक विक्रेता को अग्रिम राशि का भुगतान करना होगा.
जब तक विकल्पों को समाप्ति तक ट्रेड किया जा सकता है, विकल्प दो प्रकार के हो सकते हैं: अमेरिकन विकल्प और यूरोपियन विकल्प.
स्वैप्स कॉन्ट्रैक्ट-
स्वैप संविदा में निर्दिष्ट भविष्य की तिथि पर एक वित्तीय संविदा का आदान-प्रदान करने के लिए करार हैं. स्वैप काउंटर पर ट्रेड किए जाते हैं. स्वैप का इस्तेमाल हेजिंग के लिए किया जा सकता है जिसमें ब्याज़ दर जोखिम और करेंसी जोखिम शामिल हैं. कुछ सामान्य प्रकार के स्वैप कॉन्ट्रैक्ट हैं:
ब्याज़ दर स्वैप - यह एक प्रकार का स्वैप एग्रीमेंट है जिसमें दो पक्ष एक निर्दिष्ट नोशनल राशि के आधार पर ब्याज़ दर कैश फ्लो का आदान-प्रदान करने के लिए सहमत हैं.
कमोडिटी स्वैप - कमोडिटी स्वैप में, किसी निर्दिष्ट अवधि में निश्चित कीमत के लिए अंतर्निहित कमोडिटी पर आधारित फ्लोटिंग प्राइस का एक्सचेंज होता है. स्वैप ट्रेड के दौरान कोई कमोडिटी एक्सचेंज नहीं की जाती है, इसके बजाय, कैश एक्सचेंज किया जाता है.
करेंसी स्वैप - मुद्रा स्वैप में, विभिन्न मुद्राओं में मूलधन और ऋण पर निश्चित ब्याज़ दर का आदान-प्रदान किया जाता है.
क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप - क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप एक प्रकार का स्वैप है जिसमें लोन प्रदाता को लोन के भुगतान न करने पर गारंटी दी जाती है.
