शेयरों की आंतरिक वैल्यू

आंतरिक मूल्य क्या है?

आंतरिक मूल्य का अर्थ -

इन्वेस्टमेंट की इनहेरेंट वैल्यू किसी एसेट की वर्तमान कीमत माइनस स्ट्राइक प्राइस है. यह किसी एसेट के महत्व को मापता है जो उसकी मार्केट कीमत से अलग होता है और आपको यह जानकारी दे सकता है कि इन्वेस्टमेंट का मूल्य कम है या ओवरवैल्यूड है.

इंट्रिनसिक वैल्यू की गणना उसके वास्तविक फाइनेंशियल परफॉर्मेंस के विश्लेषण के आधार पर एसेट की वैल्यू दिखाते हुए कैश फ्लो के आधार पर की जाती है. सबसे महत्वपूर्ण उपाय डिस्काउंटेड कैश फ्लो (DCF) है. डीसीएफ अपेक्षित कैश फ्लो की वर्तमान वैल्यू है, जो निवेश से जुड़े जोखिम को ध्यान में रखते हुए दर पर छूट दी जाती है. डीसीएफ का उपयोग करते समय भविष्य में अनुमानित कैश फ्लो का पता लगाना महत्वपूर्ण है.

यह कम डिस्काउंट दरों और उच्च पूर्वानुमानित कैश फ्लो के परिणामस्वरूप एसेट के उच्च मूल्यों को प्रकट करता है. कई एनालिस्ट अलग-अलग कैश फ्लो और डिस्काउंट दरों का उपयोग करते हैं, जो भविष्य के परफॉर्मेंस का अनुमान लगाने में अनिश्चितताओं को दर्शाता है. 1950 के दशक से स्टॉक की आंतरिक वैल्यू की गणना की गई, जब वॉरेन बुफे ने इसे प्रैक्टिस करना शुरू कर दिया.
 

आंतरिक मूल्य का महत्व

निवेशकों के लिए, आंतरिक मूल्य महत्वपूर्ण है क्योंकि यह किसी निवेश या एसेट की अंतर्निहित वैल्यू दिखाता है, जो अक्सर इसकी मार्केट वैल्यू से अलग होती है. यह जानने से आपको यह निर्धारित करने में मदद मिल सकती है कि मार्केट में किसी आइटम की कीमत अधिक है या कम है. इन्वेस्टर इस बारे में अच्छी तरह से जानकारी प्राप्त कर सकते हैं कि क्या अपनी आंतरिक कीमत निर्धारित करके इन्वेस्टमेंट खरीदना, बेचना या रखना है.

यह निवेश के जोखिमों और संभावित लाभों का अनुमान लगाने के लिए एक बेंचमार्क के रूप में काम कर सकता है. हालांकि, इन्वेस्टमेंट करने से पहले, आपको अपना रिसर्च करना चाहिए और/या अपने फाइनेंशियल सलाहकार से बात करनी चाहिए.
 

इंट्रिनसिक वैल्यू की गणना कैसे करें?

शेयरों की आंतरिक वैल्यू या किसी भी निवेश की वर्तमान वैल्यू निर्धारित करने के लिए, चाहे रियल एस्टेट, स्टॉक, शेयर या लॉन्ग-टर्म एसेट हो, आप डीसीएफ विधि का उपयोग अपने आंतरिक मूल्य की गणना करने के लिए कर सकते हैं. आइए फॉर्मूला देखें:

स्टॉक की आंतरिक वैल्यू क्या है?

आपको इंट्रिनसिक वैल्यू कैलकुलेशन के लिए तीन इनपुट की आवश्यकता है:

● भविष्य में अनुमानित कैश फ्लो
● डिस्काउंट रेट का उपयोग भविष्य के कैश फ्लो की वर्तमान वैल्यू का विश्लेषण करने के लिए किया जाता है.
● बिज़नेस का मूल्यांकन करने की विधि को टर्मिनल वैल्यू कहा जाता है.

यहां फॉर्मूला हैआंतरिक मूल्य की गणना करें स्टॉक का:

● DCF:डिस्काउंटेड कैश फ्लो या कंपनी की वर्तमान अंतर्निहित वैल्यू.
● सीएफ:कैश फ्लो वर्षों में एक, दो, आदि.
● टीवी: अंतिम वैल्यू.
● R: डिस्काउंट रेट.

आंतरिक मूल्य उदाहरण

आइए, पिछले वर्ष के लिए, XYZ कंपनी के निवेशकों के लिए कैश फ्लो के रूप में ₹ 100 (डेप्रिसिएशन जोड़ने और पूंजीगत खर्चों को काटने के बाद) के रूप में डिस्पोजेबल इनकम मानते हैं. अगर S&P 500 के लिए एक हाइपोथिकल P/E मल्टीपल 30 है, तो XYZ कंपनी के प्रति शेयर मार्केट वैल्यू ₹3,000 (30 x 100) है. हम उस आंकड़े का उपयोग शेयरों की आंतरिक वैल्यू के साथ तुलना करने के लिए करते हैं.

मान लीजिए कि 5% की अनुमानित वृद्धि, 10 वर्षों में से प्रत्येक के लिए अनुमानित कैश फ्लो है:

वर्ष 1: रु. 105.00 (100 x 1.05)
वर्ष 2: रु. 110.25 (100 x 1.052)
वर्ष 3: रु. 115.76 (100 x 1.053) और इसी तरह
वर्ष 4: रु. 121.55
वर्ष 5: रु. 127.63
वर्ष 6: रु. 134
वर्ष 7: रु. 140.71
वर्ष 8: रु. 147.74
वर्ष 9: रु. 155.13
वर्ष 10: रु. 162.89

इसके बाद हम 2% की उपज का उपयोग करके इन कैश फ्लो पर छूट देते हैं और फॉर्मूला CF/1+R का उपयोग करते हैं. 10 वर्षों में से प्रत्येक के लिए छूट वाला कैश फ्लो है:

वर्ष 1: रु. 102.94 (105/1.02)
वर्ष 2: रु. 105.97 (110.25/1.022)
वर्ष 3: रु. 109.08 (115.76/1.023 आदि.)
वर्ष 4: रु. 112.29
वर्ष 5: रु. 115.60
6th वर्ष: रु. 118.99
7th वर्ष: रु. 122.50
वर्ष 8: रु. 125.89
वर्ष 9: रु. 129.80
वर्ष 10: रु. 133.62

कुल छूट वाला कैश फ्लो रु. 1176.68 है.

इसके बाद, अंतिम वर्ष का अनुमान 30 के P/E के गुणक से गुणा किया जाना चाहिए, यानी 162.89 x 30 = रु. 4886.7.

डिस्काउंटेड राशि है

रु. 4008.79 (4886.7/ 1.0210).

अंत में, दोनों डिस्काउंटेड वैल्यू को जोड़ा जाना चाहिए - पहले 10 वर्षों के डिस्काउंटेड कैश फ्लो और नेट एसेट वैल्यू के लिए 10 वर्षों के टर्मिनल कैश फ्लो के लिए:

1176.68 + 4008.79 = 5185.48

इससे पता चलता है कि शेयर की आंतरिक वैल्यू कम है और इसे निवेश माना जा सकता है.
 

मार्केट वैल्यू और इंट्रिनसिक वैल्यू के बीच अंतर?

इंट्रिनसिक वैल्यू और मार्केट वैल्यू फर्म का मूल्यांकन करने के लिए दो अलग-अलग दृष्टिकोण हैं. बस कहते हैं, मार्केट वैल्यू वह राशि है जो फर्म मार्केट के लिए योग्य है, या इसे खरीदने के लिए क्या लागत होगी. सार्वजनिक रूप से सूचीबद्ध फर्मों के लिए, मार्केट वैल्यू निर्धारित करना सीधा है; लेकिन, प्राइवेट कंपनियों के लिए, यह थोड़ा अधिक कठिन हो सकता है. कंपनी की मार्केट वैल्यू के अलावा वास्तविक कीमत का अनुमान लगाना इंट्रिनसिक वैल्यू के रूप में जाना जाता है. मार्केट वैल्यू से अधिक आंतरिक मूल्य वाली कंपनियां वैल्यू इन्वेस्टर द्वारा मांगी जाती हैं. वे इसे एक महत्वपूर्ण निवेश मानते हैं.
 

स्टॉक विकल्पों की आंतरिक वैल्यू

स्टॉक विकल्पों की आंतरिक वैल्यू यह मापती है कि अंडरलाइंग स्टॉक की वर्तमान मार्केट कीमत के आधार पर कितना विकल्प मूल्यवान है. कॉल विकल्प के लिए, वर्तमान स्टॉक की कीमत से स्ट्राइक प्राइस को घटाकर इंट्रिनसिक वैल्यू की गणना की जाती है. उदाहरण के लिए, अगर कॉल विकल्प में ₹50 की स्ट्राइक प्राइस है और स्टॉक वर्तमान में ₹55 पर ट्रेडिंग कर रहा है, तो इंट्रिनसिक वैल्यू ₹52 है. पुट ऑप्शन के लिए, इंट्रिनसिक वैल्यू स्ट्राइक प्राइस और करंट स्टॉक प्राइस के बीच अंतर है.

अगर स्टॉक ₹40 पर ट्रेडिंग कर रहा है और पुट ऑप्शन की स्ट्राइक प्राइस ₹50 है, तो इंट्रिनसिक वैल्यू ₹102 है.
ऑप्शन ट्रेडिंग में इंट्रिनसिक वैल्यू एक प्रमुख अवधारणा है क्योंकि यह निवेशकों को यह निर्धारित करने में मदद करता है कि कोई विकल्प प्रयोग करने के लिए लाभदायक है या नहीं. यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि आंतरिक मूल्य कभी भी नकारात्मक नहीं हो सकता है; यह शून्य या पॉजिटिव नंबर है.
 

इंट्रिनसिक वैल्यू के फायदे और नुकसान को समझना

फाइनेंस में आंतरिक वैल्यू किसी एसेट की वास्तविक, मूलभूत कीमत है, जैसे स्टॉक या विकल्प, कॉम्प्रिहेंसिव एनालिसिस के आधार पर, इसकी वर्तमान मार्केट कीमत को ध्यान में रखे बिना. इसके फायदे और नुकसान को समझने से आपको अधिक सूचित इन्वेस्टमेंट निर्णय लेने में मदद मिल सकती है.

फायदे:

• ट्रू वैल्यू इनसाइट: इंट्रिनसिक वैल्यू यह मूल्यांकन करने के लिए एक ठोस आधार प्रदान करती है कि क्या एसेट का ओवरवैल्यू या कम वैल्यू है. सही मूल्य जानकर, निवेशक अधिक तर्कसंगत और कम भावनात्मक निवेश विकल्प बना सकते हैं.
• सूचित निर्णय: आंतरिक मूल्य पर निर्भर रहने से पूरी तरह से अनुसंधान और उचित परिश्रम को प्रोत्साहित किया जाता है, जिससे लॉन्ग-टर्म इन्वेस्टमेंट की बेहतर रणनीतियां बनती हैं. यह दृष्टिकोण अक्सर आय, डिविडेंड और ग्रोथ की क्षमता जैसे फंडामेंटल पर विचार करता है.
• जोखिम प्रबंधन: आंतरिक मूल्य को समझने से निवेशकों को मार्केट हाइप की बजाय एसेट की वास्तविक वैल्यू पर ध्यान केंद्रित करके बबल और सट्टाबाजी से बचने में मदद मिल सकती है.

कॉन्स:

• जटिल गणनाएं: आंतरिक मूल्य निर्धारित करना जटिल और समय लेने वाला हो सकता है, जिसके लिए अक्सर अत्याधुनिक फाइनेंशियल मॉडल और एसेट की गहरी जानकारी की आवश्यकता होती है.
• विषयता: अलग-अलग एनालिस्ट एक ही एसेट के लिए अलग-अलग आंतरिक मूल्यों पर पहुंच सकते हैं, जिससे विभिन्न राय और इन्वेस्टमेंट निर्णयों में संभावित टकराव हो सकते हैं.
• बाजार में विसंगति: आंतरिक वैल्यू की गणना हमेशा मार्केट की कीमतों के अनुरूप नहीं हो सकती है, जिससे भ्रम पैदा हो सकता है और मार्केट को सही वैल्यू को दर्शाने के लिए धैर्य की आवश्यकता होती है.
   

आंतरिक मूल्य को एडजस्ट करने का जोखिम

किसी एसेट की आंतरिक वैल्यू की गणना में उसकी रिस्क के लिए अकाउंटिंग करने के कार्य को रिस्क एडजस्टिंग कहा जाता है. यह महत्वपूर्ण है क्योंकि सिद्धांत में, जोखिम वाले एसेट की कीमत कम जोखिम वाले एसेट की तुलना में कम होनी चाहिए.

रिस्क समायोजन के लिए मुख्य रूप से दो तरीके हैं:

1. रियायती दर: भविष्य के कैश फ्लो को उनकी वर्तमान वैल्यू में कम करने के लिए इस्तेमाल की जाने वाली रेट को डिस्काउंट रेट कहा जाता है. कम आंतरिक मूल्य अधिक डिस्काउंट रेट से उत्पन्न हो सकता है. जोखिम वाले एसेट की डिस्काउंट रेट कम जोखिम वाले एसेट की तुलना में अधिक हो सकती है.
2. निश्चितता कारक: एक निश्चितता कारक यह दर्शाता है कि भविष्य में नकदी प्रवाह के भौतिकीकरण की कितनी संभावना है. अगर कैश फ्लो में 100% निश्चित कारक है, तो यह होने की गारंटी दी जाती है, और अगर इसमें 0% कॉन्फिडेंस फैक्टर है, तो ऐसा न होने की गारंटी दी जाती है. कम जोखिम वाले एसेट की तुलना में, जोखिम वाले इन्वेस्टमेंट में निश्चितता कम हो सकती है.
 

इंडेक्स फ्यूचर्स कैसे ट्रेड करें?

भारत में ट्रेडिंग इंडेक्स फ्यूचर्स में भारतीय स्टॉक मार्केट, विशेष रूप से एनएसई (नेशनल स्टॉक एक्सचेंज) और बीएसई (बॉम्बे स्टॉक एक्सचेंज) की जटिलताओं को समझना शामिल है. यहां चरण-दर-चरण गाइड दी गई है:

बेसिक जानें: फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की अवधारणा और वे कैसे काम करते हैं, इसके बारे में जानकारी प्राप्त करें. मार्जिन, लीवरेज और समाप्ति की तारीख जैसी शर्तों को समझें.

प्रतिष्ठित ब्रोकर चुनें: SEBI (सिक्योरिटीज़ एंड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया) के साथ रजिस्टर्ड ब्रोकर का विकल्प चुनें. सुनिश्चित करें कि वे अच्छी कस्टमर सर्विस और एक विश्वसनीय ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म प्रदान करते हैं.

ट्रेडिंग अकाउंट खोलें: अपने ब्रोकर के साथ फ्यूचर्स ट्रेडिंग अकाउंट खोलने के लिए PAN कार्ड, आधार कार्ड, बैंक स्टेटमेंट और पासपोर्ट साइज़ की फोटो जैसे आवश्यक डॉक्यूमेंट सबमिट करें.

अपने अकाउंट को फंड करें: अपने अकाउंट में फंड डिपॉज़िट करें. ब्रोकर मार्जिन आवश्यकताओं को निर्दिष्ट करेगा, जो फ्यूचर्स ट्रेड करने के लिए आवश्यक न्यूनतम बैलेंस है.

Index चुनें: भारत में, फ्यूचर्स ट्रेडिंग के लिए लोकप्रिय Index निफ्टी 50 और सेंसेक्स हैं. तय करें कि आप अपने रिसर्च के आधार पर कौन सा इंडेक्स ट्रेड करना चाहते हैं.

अपना ट्रेड करें: index फ्यूचर्स के लिए खरीदने या बेचने के ऑर्डर देने के लिए अपने ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म का उपयोग करें. सुनिश्चित करें कि आप मार्केट ऑर्डर और लिमिट ऑर्डर का उपयोग कैसे करें.

मार्केट की निगरानी करें: इंडेक्स को प्रभावित करने वाले मार्केट ट्रेंड, न्यूज़ और इकोनॉमिक इंडिकेटर पर नज़र रखें. इससे आपको सूचित निर्णय लेने और अपनी रणनीति को एडजस्ट करने में मदद मिलेगी.

अपनी पोजीशन बंद करें: जब आप ट्रेड से बाहर निकलने के लिए तैयार हों, तो क्लोजिंग ऑर्डर दें. यह लाभ को लॉक करने या नुकसान को कम करने के लिए हो सकता है.

ट्रेडिंग इंडेक्स फ्यूचर्स लाभदायक हो सकते हैं लेकिन इसमें महत्वपूर्ण जोखिम शामिल होता है. मार्केट और well-thought-out रणनीति की अच्छी समझ होना महत्वपूर्ण है. वास्तविक धन के साथ ट्रेडिंग करने से पहले डेमो अकाउंट के साथ प्रैक्टिस करने पर विचार करें.
 

निष्कर्ष

निवेशकों को यह समझना चाहिए कि अपनी आंतरिक वैल्यू का उपयोग करके इन्वेस्टमेंट की वैल्यू की गणना कैसे करें. इस वैल्यू पर भरोसा करने की सबसे अच्छी फीचर यह है कि यह भविष्य के कैश फ्लो को ध्यान में रखते हुए इन्वेस्टमेंट की वास्तविक वैल्यू निर्धारित करता है, न कि केवल जहां एसेट वर्तमान में ट्रेडिंग कर रहा है. वैल्यू इन्वेस्टर वैल्यू का उपयोग करके माप सकते हैं कि एसेट की कीमत सही है या नहीं, जो उनके इन्वेस्टमेंट दृष्टिकोण के आधार पर है.