पुट कॉल रेशियो (पीसीआर) - परिभाषा, फॉर्मूला और महत्व

अगर आप विकल्पों में बार-बार ट्रेडर हैं, तो आपको टर्म पुट कॉल रेशियो (PCR) के बारे में पता होना चाहिए. इन्वेस्टर मार्केट को एक्सेस करने के लिए इस PCR का उपयोग करते हैं, चाहे वह बुलिश हो या बेयरिश हो. यह एक ऐसा साधन है जिसके माध्यम से आप ऑप्शन मार्केट के मूड को निर्धारित कर सकते हैं. 

लेकिन इस विषय के साथ शुरू करने से पहले नीचे दिए गए कुछ अवधारणाओं को समझना महत्वपूर्ण है

जैसा कि हमने बताया है, पुट कॉल रेशियो का उपयोग ऑप्शन ट्रेडर्स द्वारा किया जाता है, तो विकल्प क्या हैं?

विकल्प एक कॉन्ट्रैक्ट है जो निवेशक को एक निश्चित अवधि में पूर्वनिर्धारित कीमत पर स्टॉक या इंडेक्स जैसे अंतर्निहित साधन खरीदने या बेचने की अनुमति देता है, जिसके लिए खरीदार द्वारा विक्रेता को प्रीमियम का भुगतान किया जाता है. ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट महीने के अंतिम गुरुवार को समाप्त हो जाते हैं. 

उदाहरण के लिए: 

श्री शाम कंपनी A का शेयर खरीदना चाहते हैं, जो वर्तमान में ₹ 600 पर ट्रेडिंग कर रहा है. श्री शाम को लगता है कि भविष्य में शेयर की कीमत बढ़ेगी और ₹ 700 तक जाएगी. यहां श्री अमन के पास कंपनी A के शेयर हैं और वे शेयर बेचना चाहते हैं क्योंकि उन्हें लगता है कि कीमत और कम हो सकती है. इसलिए यहां श्री शाम ₹ 700 की स्ट्राइक प्राइस के बारे में श्री अमन के साथ कॉन्ट्रैक्ट करते हैं. वे श्री अमन को ₹ 50 की प्रीमियम राशि का भुगतान करते हैं. यहां हमें यह समझना होगा कि श्री शाम केवल तभी कॉन्ट्रैक्ट करेंगे जब शेयर की कीमत ₹ 600 से अधिक हो जाए.

जिसका मतलब है कि श्री शाम के पास कॉन्ट्रैक्ट का प्रयोग करने का विकल्प होता है और कोई दायित्व या अनिवार्यता नहीं है कि उन्हें कॉन्ट्रैक्ट को निष्पादित करना चाहिए. अगर शेयर की कीमत ₹ 600 से कम हो जाती है, तो श्री शाम कॉन्ट्रैक्ट को निष्पादित नहीं करेंगे और भुगतान की गई प्रीमियम राशि के लिए नुकसान होगा और अगर शेयर की कीमत ₹ 800 तक जाती है, तो श्री शाम कॉन्ट्रैक्ट को निष्पादित करेंगे और विक्रेता से ₹ 700 में शेयर खरीदेंगे और मार्केट में ₹ 800 में बेचेंगे और लाभ कमाएंगे.

तो अब जब हम जानते हैं कि विकल्प क्या है, आइए इसके प्रकारों को समझते हैं, यानी पुट विकल्प और कॉल विकल्प

विकल्प डालें

पुट ऑप्शन खरीदार को अधिकार देता है, लेकिन एसेट बेचने का दायित्व नहीं है. पुट ऑप्शन खरीदार का मानना है कि स्टॉक की कीमतें गिर जाएंगी. पुट ऑप्शन सेलर अधिकतम नुकसान स्ट्राइक प्राइस माइनस प्रीमियम राशि है. उदाहरण के लिए, मान लें कि श्री अमन का मानना है कि उनकी शेयर की कीमत और कम होकर ₹600 हो जाएगी. इसलिए पुट ऑप्शन के मामले में श्री अमन ₹ 550 की स्ट्राइक प्राइस तय करेंगे. और अगर कीमतें ₹ 550 से ₹ 400 से कम हो जाती हैं, तो श्री अमन ₹ 550 के कॉन्ट्रैक्ट को निष्पादित करेंगे और लाभ कमाएंगे.

कॉल विकल्प

कॉल विकल्प खरीदार को अधिकार देता है, लेकिन एसेट खरीदने के लिए बाध्य नहीं है. कॉल ऑप्शन खरीदार का मानना है कि कीमतें बढ़ेंगी. कॉल विकल्प के लिए खरीदार का नुकसान भुगतान किए गए प्रीमियम तक सीमित है. उदाहरण के लिए, श्री शाम को ऊपर दिए गए उदाहरण में माना गया था कि शेयर की कीमत ₹ 600 से ₹ 700 तक बढ़ जाएगी. इस परिस्थिति में वे ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट को निष्पादित करेंगे और ₹ 100 का लाभ कमाएंगे. लेकिन अगर कीमतें ₹ 600 से कम हो जाती हैं, तो वह कॉन्ट्रैक्ट का उपयोग नहीं करेंगे. लॉजिक यहां बहुत आसान है. अगर शेयर की कीमत कम हो रही है, तो विक्रेता से इसे खरीदने के बजाय शेयर मार्केट खरीदना बेहतर होता है.

दोनों मामलों में हमें याद रखना चाहिए कि कॉन्ट्रैक्ट की समाप्ति तिथि है और शेयर की कीमतें समाप्ति तिथि से पहले बढ़नी या गिरनी चाहिए. इसके बाद कॉन्ट्रैक्ट बेकारी से समाप्त हो जाएंगे या इसके लिए अतिरिक्त शुल्क लगाए जा सकते हैं. इसलिए समाप्ति से पहले अपने ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट को स्क्वेयर ऑफ करना न भूलें!

अब जब हम अपनी बुनियादी शर्तों से स्पष्ट हैं, तो आइए हम अपने विषय को समझते हैं

पुट कॉल रेशियो क्या है?

पुट कॉल रेशियो एक लोकप्रिय डेरिवेटिव इंडिकेटर है या एक निर्दिष्ट अवधि के भीतर कॉल की वॉल्यूम में पुट की वॉल्यूम का माप है. यहां का उद्देश्य मार्केट के मूड को निर्धारित करना या भविष्य की कीमत की कार्रवाई की भविष्यवाणी करना है. हाई पुट कॉल रेशियो यह दर्शाता है कि मार्केट वर्तमान में बेयरिश हैं जबकि लोअर पुट कॉल रेशियो मार्केट बुलिश है. 

पुट कॉल रेशियो कैलकुलेशन

पुट/कॉल रेशियो में दो फॉर्मूला हैं

1. PCR = पुट वॉल्यूम/कॉल वॉल्यूम, जहां पुट वॉल्यूम और कॉल वॉल्यूम एक विशिष्ट दिन में ट्रेड किए जाने वाले पुट और कॉल विकल्पों की संख्या होती है.

उदाहरण:

किसी विशेष दिन ट्रेड किए गए पुट की कुल संख्या 1500 है और ट्रेड किए गए कुल नंबर कॉल विकल्प 2000 है

PCR रेशियो = 1500/2000

                  = 0.75

ध्यान देने योग्य बिंदु:

• 1 से कम की PCR वैल्यू इस बात का संकेत देती है कि इन विकल्पों के तुलना में अधिक कॉल विकल्प खरीदे जा रहे हैं, जो संकेत देते हैं कि निवेशक मार्केट के लिए बुलिश आउटलुक की उम्मीद कर रहे हैं.
• इसी प्रकार, 1 से अधिक की PCR वैल्यू से पता चलता है कि कॉल विकल्पों के तुलना में अधिक पुट विकल्प खरीदे जा रहे हैं, जो संकेत देता है कि निवेशक मार्केट के लिए बेरिश आउटलुक की उम्मीद कर रहे हैं.
• 1 के बराबर या करीब पीसीआर वैल्यू का अर्थ है खरीदे गए कॉल विकल्पों की संख्या और पुट विकल्पों को लगभग समान होना और यह संकेत है कि मार्केट में एक न्यूट्रल ट्रेंड है.

1. PCR = कुल पुट ओपन इंटरेस्ट/कुल कॉल ओपन इंटरेस्ट, जहां न्यूमेरेटर और डिनोमिनेटर को ओपन इंटरेस्ट रखा जाता है और एक विशिष्ट दिन ओपन इंटरेस्ट कॉल करता है.

उदाहरण :

मान लें कि निफ्टी 10,700 स्ट्राइक का ओपन इंटरेस्ट 38, 00,000 कॉन्ट्रैक्ट है और उसी कॉन्ट्रैक्ट और समाप्ति के लिए कॉल का ओपन इंटरेस्ट 49, 00,000 कॉन्ट्रैक्ट है. उस मामले में,

पीसीआर (ओआई) = 38, 00,000 / 49, 00,000

                  = 0.78

ध्यान देने योग्य बिंदु:

• ओपन इंटरेस्ट का अर्थ है ऐक्टिव कॉन्ट्रैक्ट की संख्या. ये कॉन्ट्रैक्ट हैं जिन्हें ट्रेड किया गया है लेकिन कॉन्ट्रैक्ट को ऑफसेट करके लिक्विडेट नहीं किया गया है.
• ओपन इंटरेस्ट आपको विकल्प की लिक्विडिटी के बारे में मुख्य जानकारी भी देता है. जब विकल्पों में महत्वपूर्ण ओपन इंटरेस्ट होता है, तो इसका मतलब है कि वहां बड़ी संख्या में खरीदार और विक्रेता होते हैं.

कॉल रेशियो को कंट्रेरियन इंडिकेटर के रूप में रखें

• पुट कॉल रेशियो प्रत्येक इन्वेस्टर के लिए अपनी इन्वेस्टमेंट विधि के आधार पर अलग-अलग होता है. कंट्रेरियन इन्वेस्टमेंट को एक ऐसी रणनीति के रूप में परिभाषित किया जाता है जो प्रचलित मार्केट सेगमेंट के खिलाफ जाने पर ध्यान केंद्रित करती है.
• ट्रेडर आमतौर पर पुट कॉल रेशियो का उपयोग एक कंट्रेरियन इंडिकेटर के रूप में करते हैं, जब वैल्यू अत्यधिक उच्च स्तर को छूती है.
• जब रेशियो अत्यधिक स्तर को छूता है, तो यह आमतौर पर संकेतक होता है कि मार्केट वर्तमान में अत्यधिक बुलिश या अत्यधिक बेयरिश सेंटिमेंट के कारण होता है.
• कंट्रेरियन इंडिकेटर के रूप में पुट कॉल रेशियो की शॉर्ट यूटिलिटी में, बहुत अधिक पुट-कॉल रेशियो से पता चलता है कि मार्केट बहुत बेयरिश है, जिसके विपरीत बुलिश सिग्नल का मतलब है कि मार्केट ओवरसोल्ड ज़ोन में है और टर्नअराउंड के लिए है, जो एक अच्छा खरीद अवसर हो सकता है.
• इसी प्रकार, पुट-कॉल रेशियो की बहुत कम वैल्यू का अर्थ यह होगा कि सटीक विपरीत है और मार्केट ओवरबॉट जोन में है और बहुत बुलिश है, जिससे यह पता चलता है कि मार्केट सेल-ऑफ के लिए देय है और यह एक अच्छा बिक्री का अवसर हो सकता है.

 PCR (पुट कॉल रेशियो) का विश्लेषण कैसे करें?

आइए देखें कि PCR एनालिसिस को ऑप्शन सेलर को ध्यान में रखते हुए कैसे समझा जा सकता है कि रिटेल पब्लिक की तुलना में मार्केट में प्रमुख प्लेयर्स कौन हैं जो आमतौर पर ट्रेड की खरीद पर होते हैं.

क्योंकि एक ही सिक्के के दो साइड हैं, इसलिए पुट कॉल रेशियो का महत्व और कुछ सीमाएं हैं. आइए समझते हैं कि वे क्या हैं

 महत्व

• पुट कॉल रेशियो निर्धारित समय पर मार्केट की दिशा और उसके मूड को निर्धारित करने में मदद करता है
• यह ट्रेडर को स्टॉक पर अपना सर्वश्रेष्ठ बेट्स कब रखना है, गाइड करता है
• क्योंकि यह एक कंट्रेरियन टूल है, इसलिए यह ट्रेडर को यह विश्लेषण करने में मदद करता है कि हाल ही में गिरावट या मार्केट में हाल ही में वृद्धि अत्यधिक है या यदि समय आ गया है तो विपरीत कॉल करने में मदद करता है.

 सीमाएं

• अधिकांश निवेशक पीसीआर के बारे में अज्ञात हैं. यहां तक कि मार्केट में एक छोटा-सा बदलाव भी एक आवश्यक इंडिकेटर के रूप में काम करता है.
• निवेशकों को केवल PCR के आधार पर नहीं, बल्कि मौजूदा मार्केट की भावनाओं पर सट्टेबाजी करने से पहले अन्य कारकों का भी उपयोग करना चाहिए.

निष्कर्ष

निवेशकों को याद रखना चाहिए कि कोई भी रेशियो आपको मार्केट की भावनाओं की पूरी तस्वीर नहीं देगा. यह हमें बस एक उचित विचार देता है कि मार्केट टॉप या बॉटम पर है और मार्केट का अनुमान लगाने में मदद करता है. लेकिन सिर्फ एक ही अनुपात में निवेशकों को मार्केट में अपनी पोजीशन रखने से पहले अन्य कारकों पर भी विचार करना चाहिए.