કૅશ અને કૅરી આર્બિટ્રેજ

આર્બિટ્રેજ: આર્બિટ્રેજ એ અન્ડરલાઇંગ એસેટની કિંમતમાં તફાવતથી નફો મેળવવા માટે શેરની એક સાથે ખરીદી અને વેચાણની પ્રક્રિયા છે. તે રિસ્ક ફ્રી રિટર્નનો ઉપયોગ કરવાની પ્રક્રિયા છે જે કિંમતના તફાવતોને કારણે ઉદ્ભવે છે. બજારની અક્ષમતાઓને કારણે આર્બિટ્રેજની તક અસ્તિત્વમાં છે.

કૅશ અને કૅરી: કૅશ એન્ડ કૅરી આર્બિટ્રેજ એ અન્ડરલાઇંગ એસેટમાં લાંબા સ્થિતિ અને અન્ડરલાઇંગ ફ્યુચર્સમાં ટૂંકા સ્થિતિનું સંયોજન છે. જ્યારે માર્કેટ "કોન્ટેંગો" માં હોય ત્યારે કૅશ અને કૅરી આર્બિટ્રેજ થાય છે, જેનો અર્થ એ છે કે અન્ડરલાઇંગ એસેટની ભવિષ્યની કિંમતો વર્તમાન સ્પૉટ કિંમત કરતાં વધુ હોય છે. રોકડ શરૂ કરવા અને આર્બિટ્રેજ સાથે રાખવા માટે, સ્પૉટ કિંમત અને ભવિષ્યની કિંમત વચ્ચેનો તફાવત ટ્રાન્ઝૅક્શન ખર્ચ, ફાઇનાન્સિંગ ખર્ચ તેમજ નફો કમાવવા માટે વાજબી રીતે વધુ હોવો જોઈએ. જેમ જેમ સમાપ્તિની તારીખ નજીક આવે છે, સ્પૉટ અને ફ્યુચર કન્વર્જની કિંમતો અને પોઝિશનનું લિક્વિડેશન તે સમયે કરી શકાય છે.

રિસ્ક ફ્રી રિટર્નનો ઉપયોગ કરવા માટે, આર્બિટ્રેજર/ટ્રેડરને ભવિષ્યના કરારની સમાપ્તિની તારીખ સુધી સંપત્તિ સાથે રાખવી પડશે. તેથી, આ વ્યૂહરચના માત્ર ત્યારે જ નફાકારક રહેશે જો સમાપ્તિ સમયે ભવિષ્યમાંથી રોકડ પ્રવાહ પ્રાપ્તિ ખર્ચ કરતાં વધી જાય અને લાંબા એસેટની સ્થિતિ પર ખર્ચ વહન કરે.

ચાલો DHFL ના ઉદાહરણની મદદથી સમજવાનો પ્રયત્ન કરીએ.

અપેક્ષિત ભવિષ્યની કિંમત (એફ) = 422*(1+9%) ^ (65/365)

તેથી, ઉપરોક્ત કિસ્સામાં F = 428.53

વર્તમાન ભવિષ્યની કિંમત = 430

તેથી, આપણે જોઈ શકીએ છીએ કે આર્બિટ્રેજની તક છે.

રિસ્ક ફ્રી આર્બિટ્રેજ = ₹ 1.47 (430-428.53)

આ ખોટી કિંમતનો લાભ લેવા માટે, આર્બિટ્રેજર/ટ્રેડર વાર્ષિક 9% ના વ્યાજ દરે ₹12,66,000 ઉધાર લઈ શકે છે અને કૅશ માર્કેટમાં DHFL ના 3000 શેર ₹422 પર ખરીદી શકે છે અને ₹430 માં 1 લૉટ DHFL ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રાક્ટ વેચી શકે છે.

₹ [(1266000)*(9%*(65/365))] = 20,291 માં કરજ લેવાનો ખર્ચ

ફ્યુચર્સ અને સ્પોટ વચ્ચેની કિંમતના તફાવતથી લાભ = ₹ 24,000

આના પરિણામે ₹24,000-20291= ₹3,709 ની ચોખ્ખી આર્બિટ્રેજ તક મળશે

પરિસ્થિતિનું વિશ્લેષણ:

કેસ 1: DHFL સમાપ્તિ પર 435 સુધી વધે છે

અન્ડરલાઇંગ પર નફો (કૅશ) = (435-422)*3000 = ₹ 39,000

ફ્યુચર્સ પર નુકસાન = (435-430)*3000 = (₹ 15,000)

આર્બિટ્રેજ પર કુલ લાભ = ₹ 24,000

કરજ લેવાનો ખર્ચ: ₹ 20,291

આર્બિટ્રેજનો ચોખ્ખો લાભ: ₹3,709.

કેસ 2: DHFL સમાપ્તિ પર 415 સુધી આવે છે

અન્ડરલાઇંગ પર નુકસાન (કૅશ) = (422-415)*3000 = (₹ 21,000)

ફ્યુચર્સ પર નફો = (430-415)*3000 = ₹ 45,000

આર્બિટ્રેજ પર કુલ લાભ = ₹ 24,000

કરજ લેવાનો ખર્ચ: ₹ 20,291

આર્બિટ્રેજનો ચોખ્ખો લાભ: ₹3,709.

રાઉન્ડ અપ કરવા માટે, કોઈપણ રોકડમાં અને આર્બિટ્રેજ સાથે રાખવા માટે, જ્યારે તમે તમારી સ્થિતિમાં લૉક કરો છો, ત્યારે તમારો નફો આર્બિટ્રેજની તકના આધારે નક્કી કરવામાં આવે છે. આને રિસ્ક ફ્રી આર્બિટ્રેજ પણ કહેવામાં આવે છે કારણ કે અન્ડરલાઇંગ પ્રાઇસ મૂવમેન્ટને ધ્યાનમાં લીધા વિના તમારો નફો સુરક્ષિત છે. જ્યારે પણ ફ્યુચર્સ સ્પૉટ કરવા માટે નોંધપાત્ર ડિસ્કાઉન્ટ પર ટ્રેડિંગ કરી રહ્યા હોય, ત્યારે રિવર્સ કૅશ અને આર્બિટ્રેજની તક ઊભી થાય છે.