એક્સ્ટ્રિન્સિક વૅલ્યૂ

વિશાળ, નાણાંકીય બજારોના જટિલ પ્રદેશમાં, શાંતપણે શક્તિશાળી અને ઘણીવાર વિશિષ્ટ મૂલ્ય તરીકે ગેરસમજવામાં આવતા કેટલાક વિચારો છે. મોટાભાગના લોકો માટે, તે માત્ર બે ઘટકોમાંથી એક છે જે વિકલ્પની કિંમત બનાવે છે. પરંતુ જેઓ બજારો, વર્તણૂક અને અનિશ્ચિતતાનો અભ્યાસ કરે છે, તેમના માટે, બાહ્ય મૂલ્ય ગણિતની શબ્દ કરતાં વધુ છે. આ એક વિન્ડો છે કે આપણે કેવી રીતે, એક સમાજ તરીકે, માત્ર શું છે તે જ નહીં-પરંતુ શું હોઈ શકે છે.

તે સમય, જોખમ, લાગણી અને સંભાવનાને એક સાથે દર્શાવે છે. તે સંભવિત કિંમત છે.

વિકલ્પની એનાટમી

ચાલો પ્રથમ સિદ્ધાંતોથી શરૂ કરીએ. એક વિકલ્પ રોકાણકારને ચોક્કસ સમાપ્તિની તારીખ પહેલાં પૂર્વનિર્ધારિત કિંમતે (સ્ટ્રાઇક કિંમત) એસેટ ખરીદવા અથવા વેચવાનો અધિકાર આપે છે, પરંતુ જવાબદારી નથી. જ્યારે તમે કોઈ વિકલ્પ ખરીદો છો, ત્યારે તમે અનિશ્ચિતતાની તક-નિયંત્રિત વિન્ડો ખરીદી રહ્યા છો.

આ તક માટે તમે જે મૂલ્ય ચૂકવો છો તે બે ભાગોમાં વિભાજિત કરવામાં આવે છે:

• આંતરિક મૂલ્ય: જો તરત જ ઉપયોગ કરવામાં આવે તો, હમણાં કયા વિકલ્પની કિંમત છે.
• એક્સ્ટ્રિન્સિક વૅલ્યૂ: તમે સમય, અસ્થિરતા અને સંભવિત પરિણામો ઉપરાંત શું ચુકવણી કરી રહ્યા છો.

રેસટ્રેકના કિનારે ઊભા રહેવાની કલ્પના કરો. તમે જોઈ રહ્યા છો તે ઘોડો હજી સુધી ચાલતો નથી, પરંતુ અડચણો, ભીડની ઉત્સાહ અને જાતિની અણધારીતા એક બઝ બનાવે છે. તે બઝ, શું થઈ શકે તેની અપેક્ષા, એ છે કે ફાઇનાન્શિયલ ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટની દુનિયામાં એક્સટ્રિન્સિક વેલ્યૂ શું કૅપ્ચર કરે છે.

ઘડિયાળ હંમેશા ટિક કરી રહ્યું છે

• બાહ્ય મૂલ્યના સૌથી શક્તિશાળી ડ્રાઇવરોમાંનો સમય છે. એક વિકલ્પ સમાપ્ત થાય ત્યાં સુધી વધુ સમય હોય છે, નફાકારક દિશામાં આગળ વધવા માટે અન્ડરલાઇંગ એસેટ માટે વધુ તક અસ્તિત્વમાં છે.
• આ જ કારણ છે કે વિવિધ સમાપ્તિની તારીખો સાથે બે સમાન વિકલ્પોમાં ઘણીવાર વિવિધ કિંમતો હશે. લાંબા-તારીખનો વિકલ્પ પ્રીમિયમને આદેશ આપે છે - કારણ કે સંપત્તિ વધુ મૂલ્યવાન છે, પરંતુ કારણ કે મૂલ્યને અનફોલ્ડ કરવા માટે માત્ર વધુ સમય છે.
• જો કે, આ મૂલ્ય હંમેશા માટે રહેતું નથી. દરેક પસાર થતા દિવસ સાથે, "વિકલ્પ" ઇરોડ્સ- એક અસર જેને ટાઇમ ડેકે અથવા થીટા તરીકે ઓળખવામાં આવે છે. શાંત બજારોમાં પણ, એક વિકલ્પ શાંતપણે દરેક દિવસ તેને રાખવામાં આવે છે તે મૂલ્ય ગુમાવે છે. વેપારીઓ અને રોકાણકારોએ રિવૉર્ડની સંભાવના સામે સતત સમયની કિંમતને સંતુલિત કરવી આવશ્યક છે.
• તે લક્ઝરી એપાર્ટમેન્ટ માટે ભાડાની ચુકવણી કરવાથી વિપરીત નથી. તમે દરરાત્રે પાર્ટીને ફેંકી શકતા નથી, પરંતુ તમે હજુ પણ આમ કરવાની તક માટે ચુકવણી કરી રહ્યા છો.

વોલેટિલિટી: પલ્સ ઑફ પોટેન્શિયલ

• જ્યારે સમય સીમાઓ સેટ કરે છે, ત્યારે વોલેટિલિટી બાહ્ય મૂલ્યની હાર્ટબીટ પ્રદાન કરે છે.
• સ્થિર બજારોમાં, જ્યાં કિંમતમાં ઘટાડો નાનો અને આગાહી કરી શકાય છે, ત્યાં થોડા નાટક છે-તેથી વિકલ્પો સસ્તા છે. પરંતુ ક્ષણે અનિશ્ચિતતા વધે છે, તેમજ સંભવિત પર પ્રીમિયમ પણ વધે છે. રસપ્રદ રીતે, આનો અર્થ એ છે કે સંપૂર્ણપણે આઉટ-ઓફ-મની વિકલ્પ (એટલે કે, કોઈ વર્તમાન આંતરિક મૂલ્ય વગર) પણ ખર્ચાળ હોઈ શકે છે કારણ કે બજાર માને છે કે પૂરતી ચળવળ તેને નફાકારકતામાં લઈ શકે છે.
• અપ્રત્યાશિતતા પર વિકલ્પો વધારે છે. અને તેમજ બાહ્ય મૂલ્ય પણ છે.
• આનું એક ઉત્તમ ઉદાહરણ કોવિડ-19 માર્કેટ પેનિકની ટોચ પર આવ્યું છે. જેમ જેમ અસ્થિરતામાં વધારો થયો છે, તેમ સૌથી અસંભવિત વિકલ્પોની કિંમતો પણ વધી છે. વેપારીઓ શું હતું તેના પર સટ્ટાબાજી કરતા ન હતા - તેઓ શું હોઈ શકે તેના પર સટ્ટાબાજી કરી રહ્યા હતા. તે સામૂહિક ચિંતામાં, બાહ્ય મૂલ્યમાં વધારો થયો.

માત્ર ગણિત જ નહીં પરંતુ બજાર મનોવિજ્ઞાન

તમે બાહ્ય મૂલ્યને સંપૂર્ણપણે યાંત્રિક તરીકે વિચારવા માટે લલચાવી શકો છો-માત્ર બ્લેક-સ્કોલ્સ મોડેલ અથવા બાઇનોમિયલ ટ્રી દ્વારા બહાર આવેલા અન્ય વેરિયેબલ સ્પિટ. પરંતુ તે તેના ઊંડાણપૂર્વકના મહત્વને અવગણશે.

બાહ્ય મૂલ્ય પણ સેન્ટિમેન્ટનું બેરોમીટર છે. તે પ્રતિબિંબિત કરે છે:

• ભવિષ્યમાં રોકાણકારો કેટલા આત્મવિશ્વાસ ધરાવે છે
• તેઓ કેટલું જોખમ લેવા તૈયાર છે
• નર્વસ અથવા યુફોરિક માર્કેટ કેવી રીતે અનુભવે છે

ગભરાવાની ક્ષણો દરમિયાન, સુરક્ષાની કિંમત (પુટ વિકલ્પો) આકાશમાં વધી શકે છે - કારણ કે અંતર્નિહિત મૂળભૂત બાબતો બદલાઈ ગઈ છે, પરંતુ ડરથી માંગ વધે છે. તેવી જ રીતે, યુફોરિક રેલી દરમિયાન, કૉલના વિકલ્પો બિનજરૂરી રીતે ખર્ચાળ બની શકે છે. વેપારીઓ મોમેન્ટમનો સામનો કરે છે, જે ફંડામેન્ટલ્સ શું સપોર્ટ કરે છે તેનાથી વધુ વિદેશી મૂલ્યને વધારે છે. આ રીતે, બાહ્ય મૂલ્ય શું થઈ રહ્યું છે તેનો અરીસો બની જાય છે, પરંતુ જે લોકો માને છે તેનાથી.

છુપાયેલા હાથ: વ્યાજ દરો અને ડિવિડન્ડ

• જ્યારે સમય અને અસ્થિરતા ફ્રન્ટ-એન્ડ-સેન્ટર ભૂમિકાઓ ભજવે છે, ત્યારે વ્યાજ દરો અને ડિવિડન્ડ શાંતપણે બૅકગ્રાઉન્ડમાં બાહ્ય મૂલ્યને નજ કરે છે.
• ઉચ્ચ વ્યાજ દરો કૉલ વિકલ્પોના વિશિષ્ટ મૂલ્યમાં વધારો કરે છે.
• શા માટે? કારણ કે સ્ટૉકને બદલે ખરીદવાનો વિકલ્પ રોકાણકારને તેમના રોકડને હોલ્ડ કરવાની અને અન્યત્ર વ્યાજ કમાવવાની મંજૂરી આપે છે. આ કૉલના વિકલ્પોને વધુ આકર્ષક બનાવે છે, અને તેમના પ્રીમિયમમાં વધારો થાય છે.
• આ દરમિયાન, ડિવિડન્ડ સામાન્ય રીતે કૉલના મૂલ્યને ઘટાડે છે. વિકલ્પ ધારકોને ડિવિડન્ડની ચુકવણી પ્રાપ્ત થતી નથી, તેથી અન્ડરલાઇંગ સ્ટૉક (ખાસ કરીને ડિવિડન્ડની તારીખની નજીક) ની માલિકીની આકર્ષણ વધે છે. પરિણામે, આ ટ્રેડઑફને દર્શાવવા માટે કૉલ પ્રીમિયમને નીચે એડજસ્ટ કરવામાં આવે છે.

વ્યૂહરચનાકારોની પ્લેગ્રાઉન્ડ

• બાહ્ય મૂલ્યને સમજવું માત્ર શૈક્ષણિક નથી. તે અસંખ્ય ટ્રેડિંગ વ્યૂહરચનાઓનો મુખ્ય ભાગ છે.
• વિકલ્પ વિક્રેતાઓ (જેમ કે કવર કરેલ કૉલ લેખકો) ઘણીવાર બાહ્ય મૂલ્ય એકત્રિત કરવાથી નફો મેળવવા માંગે છે, જે જાણીને કે તે સમય જતાં ઘટાડશે. તેઓ ડ્રામા વગર પસાર થવા માટે, શાંતિ માટે ડિફેન્સ-રૂટિંગ ભજવે છે.
• બીજી તરફ, ખરીદદારોને હલનચલનની જરૂર છે. ઘડિયાળ પર ટિક કરતા પહેલાં તેમને કંઈક મોટી જરૂર પડે છે, જે તેમની પોઝિશનનું મૂલ્ય ખરાબ કરે છે.
• આ ડાયનેમિક એક સુંદર તણાવ બનાવે છે: એક ચેસબોર્ડ જ્યાં દરેક પગલું સમય અને જગ્યામાં અસર કરે છે.

સ્લાઇસિંગ વિકલ્પ: એટ-મની વર્સેસ આઉટ-ઑફ-મની

• વિકલ્પ ચેઇન સાથે બાહ્ય મૂલ્યનું વિતરણ પણ નથી. તે મની વિકલ્પો પર સૌથી વધુ ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે - જેમની સ્ટ્રાઇક કિંમત અંડરલાઇંગ એસેટના વર્તમાન મૂલ્યની નજીક છે. તેનું કારણ એ છે કે અનિશ્ચિતતા ત્યાં સૌથી વધુ છે. શું વિકલ્પ આંતરિક મૂલ્યમાં ટિપ આપશે અથવા સમાપ્ત થઈ જશે નહીં?
• દૂરના પૈસા વિકલ્પો ઓછા પ્રીમિયમ ધરાવે છે પરંતુ જો તેઓ અનુકૂળ રીતે આગળ વધે તો નોંધપાત્ર ટકાવારી લાભ હોઈ શકે છે. તેઓ લૉટરીની ટિકિટ જેવી છે-નાના ખર્ચ, મોટી સંભાવનાઓ. જો કે, તેમનું બાહ્ય મૂલ્ય ઝડપથી ઘટતું જાય છે, ખાસ કરીને ઓછી અસ્થિરતાની સ્થિતિમાં.

વિકલ્પોથી આગળ: જીવન અને વ્યવસાયમાં વિશિષ્ટ વિચાર

• ક્ષણ-વિદ્યમાન મૂલ્ય માટે ટ્રેડિંગ ફ્લોરની બહાર પગલું વાસ્તવિક જીવનમાં પણ દેખાય છે.
• કોઈ આવક નથી પરંતુ સ્ટેલર ટીમ અને એક મહાન વિચાર ધરાવતા સ્ટાર્ટઅપ? તે ગતિમાં બાહ્ય મૂલ્ય છે.
• નોકરીની તક જે ઓછી ચૂકવણી કરે છે પરંતુ નોંધપાત્ર લાંબા ગાળાની વૃદ્ધિ આપે છે? બાહ્ય વિચારસરણીનું અન્ય સ્વરૂપ.
• અમે દૈનિક-કરિયર સ્વિચ, નવા સંબંધો, વ્યક્તિગત જોખમો-ઘણીવાર વર્તમાન નિશ્ચિતતા દ્વારા નહીં, પરંતુ કલ્પના કરેલ સંભવિતતા દ્વારા ચલાવવામાં આવે છે. આ દર્શાવે છે કે અમે વૈકલ્પિકતાના સંદર્ભમાં કેટલી સહજ રીતે વિચારવા માટે વાયર્ડ છીએ.

કાયમીત્વનું ભ્રમ

• જે બાહ્ય મૂલ્યને આકર્ષક અને જોખમી બનાવે છે - તેની અપૂર્ણતા છે.
• ઘણા રોકાણકારો સમયના ઘટાડાને અવગણવા અથવા આશા માટે ઓવરપેઇંગના ફસામાં આવે છે. એક ગરમ ટિપ, અફવા-ઇંધણ વધારો અથવા આગામી પ્રૉડક્ટ લૉન્ચ વિકલ્પ પ્રીમિયમને આકાશ-ઊંચું મોકલી શકે છે. પરંતુ જો ઇવેન્ટ આવે છે અને ફાયરવર્ક વગર જાય છે, તો તે બાહ્ય મૂલ્ય ઘટી જાય છે-અને વિકલ્પ તરત જ તેના મોટાભાગના મૂલ્યને ગુમાવે છે.
• આ એક દુખાવો યાદ અપાવે છે કે બજારો માત્ર કિંમતની ઘટનાઓ જ નથી-પરંતુ તે ઘટનાઓની આસપાસની અપેક્ષાઓ છે.

માસ્ટરિંગ મિરેજ

તો એક જાણકાર રોકાણકારને બાહ્ય મૂલ્યનો અભિગમ કેવી રીતે કરવો જોઈએ?

• તેની શક્તિનો આદર કરીને-પરંતુ તેનો ડર નથી. આ એક ટૂલ છે, ટ્રેપ નથી.
• મહાન વેપારીઓ માત્ર એસેટના ફંડામેન્ટલ્સનું વિશ્લેષણ કરતા નથી. તેઓ મૂલ્યાંકન કરે છે કે માર્કેટની કિંમત પહેલેથી જ કઈ છે. જો આશા મોંઘી હોય, તો તેઓ સાવચેત થઈ જાય છે. જો ભય સસ્તું હોય, તો તેઓ તકવાદી બની જાય છે.
• બાહ્ય મૂલ્યમાં નિપુણતા મેળવવાનો અર્થ એ છે કે કિંમત-સમય, અસ્થિરતા અને લાગણીમાં અદૃશ્ય બળોને જોવાનું શીખવું અને તે યોગ્ય, વધારેલી અથવા ખોટી રીતે સમજી શકાય છે કે નહીં તે નક્કી કરવું.

નિષ્કર્ષ: સંભાવના પર પ્રીમિયમ

તેના સૌથી ઊંડા સ્તરે, બાહ્ય મૂલ્ય અનિશ્ચિતતા સાથે માનવતાના સંબંધનું પ્રતિબિંબ છે. અમે માત્ર હાજર નથી, પરંતુ સંભવિત. અમે સંભાવના માટે મૂલ્ય અસાઇન કરીએ છીએ. અને આમ કરવાથી, અમે માત્ર અમારી જોખમની ક્ષમતા જ નહીં, પરંતુ અમારી સામૂહિક કલ્પના જાહેર કરીએ છીએ. ફાઇનાન્સમાં, એક્સટ્રિન્સિક વેલ્યૂ કિંમતના વિકલ્પોમાં મદદ કરે છે. જીવનમાં, તે મહત્વાકાંક્ષા, સપનાઓને સમજાવવામાં મદદ કરે છે અને જ્યારે પરિણામો અજાણ્યા હોય ત્યારે પણ આપણે શા માટે આગળ વધવા તૈયાર છીએ. તે અમને યાદ અપાવે છે કે ક્યારેક, સૌથી મૂલ્યવાન વસ્તુ જે આપણે ખરીદી શકીએ છીએ - તે એક તક છે.