બાહ્ય મૂલ્ય

વિશાળ, નાણાંકીય બજારોના જટિલ પ્રદેશમાં, શાંતપણે શક્તિશાળી અને ઘણીવાર વિશિષ્ટ મૂલ્ય તરીકે ગેરસમજવામાં આવતા કેટલાક વિચારો છે. મોટાભાગના લોકો માટે, તે માત્ર બે ઘટકોમાંથી એક છે જે વિકલ્પની કિંમત બનાવે છે. પરંતુ જેઓ બજારો, વર્તન અને અનિશ્ચિતતાનો અભ્યાસ કરે છે, તેમના માટે, બાહ્ય મૂલ્ય ગણિતની શબ્દ કરતાં વધુ છે. આ એક વિંડો છે કે આપણે કેવી રીતે, એક સમાજ તરીકે, માત્ર શું છે તે જ નહીં-પરંતુ શું હોઈ શકે છે.

તે સમય, જોખમ, લાગણી અને સંભાવનાને એક સાથે દર્શાવે છે. તે સંભવિત કિંમત છે.

વિકલ્પની એનાટમી

ચાલો પ્રથમ સિદ્ધાંતોથી શરૂ કરીએ. એક વિકલ્પ રોકાણકારને ચોક્કસ સમાપ્તિની તારીખ પહેલાં પૂર્વનિર્ધારિત કિંમતે (સ્ટ્રાઇક કિંમત) એસેટ ખરીદવા અથવા વેચવાનો અધિકાર આપે છે, પરંતુ જવાબદારી નથી. જ્યારે તમે કોઈ વિકલ્પ ખરીદો છો, ત્યારે તમે અનિશ્ચિતતાની તક-નિયંત્રિત વિન્ડો ખરીદી રહ્યા છો.

આ તક માટે તમે જે મૂલ્ય ચૂકવો છો તે બે ભાગોમાં વિભાજિત કરવામાં આવે છે:

• આંતરિક મૂલ્ય: જો તરત જ ઉપયોગ કરવામાં આવે તો, હમણાં કયા વિકલ્પની કિંમત છે.
• બાહ્ય મૂલ્ય: તમે સમય, અસ્થિરતા અને સંભવિત પરિણામો ઉપરાંત શું ચુકવણી કરી રહ્યા છો.

રેસટ્રેકના કિનારે ઊભા રહેવાની કલ્પના કરો. તમે જોઈ રહ્યા છો તે ઘોડો હજી સુધી ચાલતો નથી, પરંતુ અડચણો, ભીડની ઉત્સાહ અને જાતિની અણધારીતા એક બઝ બનાવે છે. તે બઝ, શું થઈ શકે તેની અપેક્ષા, એ છે કે ફાઇનાન્શિયલ ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટની દુનિયામાં એક્સટ્રિન્સિક વેલ્યૂ શું કૅપ્ચર કરે છે.

ઘડિયાળ હંમેશા ટિક કરી રહ્યું છે

• બાહ્ય મૂલ્યના સૌથી શક્તિશાળી ડ્રાઇવરોમાં સમય છે. એક વિકલ્પ સમાપ્ત થાય ત્યાં સુધી વધુ સમય હોય છે, નફાકારક દિશામાં આગળ વધવા માટે અન્ડરલાઇંગ એસેટ માટે વધુ તક અસ્તિત્વમાં છે.
• આ જ કારણ છે કે વિવિધ સમાપ્તિની તારીખો સાથે બે સમાન વિકલ્પોમાં ઘણીવાર વિવિધ કિંમતો હશે. લાંબા-તારીખનો વિકલ્પ પ્રીમિયમને આદેશ આપે છે - કારણ કે સંપત્તિ વધુ મૂલ્યવાન છે, પરંતુ કારણ કે મૂલ્યને અનફોલ્ડ કરવા માટે માત્ર વધુ સમય છે.
• જો કે, આ મૂલ્ય કાયમ માટે રહેતું નથી. દરેક પસાર થતા દિવસ સાથે, "વિકલ્પ" ઇરોડ્સ-સમય ક્ષય અથવા થીટા તરીકે ઓળખાતી અસર. શાંત બજારોમાં પણ, એક વિકલ્પ શાંત રીતે દરરોજ તેનું મૂલ્ય ગુમાવે છે. વેપારીઓ અને રોકાણકારોએ પુરસ્કારની સંભાવના સામે સમયના ખર્ચને સતત સંતુલિત કરવું આવશ્યક છે.
• તે લક્ઝરી એપાર્ટમેન્ટ માટે ભાડાની ચુકવણીથી વિપરીત નથી. તમે દર રાત્રે પાર્ટી ફેંકી શકતા નથી, પરંતુ તમે હજુ પણ આમ કરવાની તક માટે ચુકવણી કરી રહ્યા છો.

વોલેટિલિટી: સંભવિત પલ્સ

• જ્યારે સમય સીમાઓ નક્કી કરે છે, ત્યારે વોલેટિલિટી બાહ્ય મૂલ્યની હૃદયસ્પર્શી પ્રદાન કરે છે.
• સ્થિર બજારોમાં, જ્યાં ભાવમાં ફેરફાર નાના અને અનુમાનિત છે, ત્યાં થોડો ડ્રામા છે - તેથી વિકલ્પો સસ્તા છે. પરંતુ જ્યારે અનિશ્ચિતતા વધે છે, ત્યારે સંભવિતતા પર પ્રીમિયમ પણ વધે છે. રસપ્રદ રીતે, આનો અર્થ એ છે કે સંપૂર્ણપણે out-of-the-money ઓપ્શન (એટલે કે, કોઈ વર્તમાન આંતરિક મૂલ્ય વગર) હજુ પણ ખર્ચાળ હોઈ શકે છે કારણ કે બજાર માને છે કે પૂરતી હિલચાલ તેને નફાકારકતામાં લઈ શકે છે.
• વિકલ્પો અણધાર્યા છે. અને તે જ રીતે બાહ્ય મૂલ્ય.
• આનું એક ઉત્તમ ઉદાહરણ કોવિડ-19 માર્કેટની ગભરાટ દરમિયાન આવ્યું હતું. જેમ જેમ અસ્થિરતા વધી રહી છે, તેમ તેમ સૌથી અયોગ્ય વિકલ્પોની કિંમતો પણ આવી હતી. વેપારીઓ શું હતું તેના પર શરત લગાવતા ન હતા - તેઓ શું હોઈ શકે તેના પર શરત લગાવી રહ્યા હતા. તે સામૂહિક ચિંતામાં, બાહ્ય મૂલ્યમાં વધારો થયો.

માત્ર ગણિત જ નહીં પરંતુ માર્કેટ મનોવિજ્ઞાન

તમે સંપૂર્ણપણે મિકેનિકલ તરીકે બાહ્ય મૂલ્ય વિશે વિચારવા માટે પ્રલોભિત થઈ શકો છો-બ્લેક-શોલ્સ મોડેલ અથવા બિનૉમીઅલ વૃક્ષ દ્વારા ફેલાતા અન્ય વેરિયેબલ. પરંતુ તે તેના ઊંડા મહત્વને અવગણશે.

બાહ્ય મૂલ્ય પણ ભાવના એક બેરોમીટર છે. તે દર્શાવે છે:

• રોકાણકારો ભવિષ્યમાં કેટલો આત્મવિશ્વાસ ધરાવે છે
• તેઓ કેટલું રિસ્ક લેવા તૈયાર છે
• નર્વસ અથવા યુફોરિક માર્કેટ કેટલું અનુભવે છે

ગભરાટની ક્ષણો દરમિયાન, સુરક્ષાની કિંમત (પુટ વિકલ્પો) વધી શકે છે - કારણ કે અન્ડરલાઇંગ ફંડામેન્ટલ્સ બદલાઈ ગયા છે, પરંતુ કારણ કે ડર માંગને વેગ આપે છે. તેવી જ રીતે, યુફોરિક રેલી દરમિયાન, કોલ વિકલ્પો બિનજરૂરી રીતે ખર્ચાળ બની શકે છે. વેપારીઓ વેગનો સામનો કરે છે, જે મૂળભૂત બાબતોથી વધુ બાહ્ય મૂલ્યમાં વધારો કરે છે. આ રીતે, બાહ્ય મૂલ્ય એક અરીસો બની જાય છે - શું થઈ રહ્યું નથી, પરંતુ લોકો જે વિચારી શકે છે તે શું થઈ શકે છે.

છુપાયેલા હાથ: ઇન્ટરેસ્ટ દરો અને ડિવિડન્ડ

• જ્યારે સમય અને અસ્થિરતા front-and-center ભૂમિકાઓ ભજવે છે, ત્યારે ઇન્ટરેસ્ટ દરો અને ડિવિડન્ડ પૃષ્ઠભૂમિમાં બાહ્ય મૂલ્યને શાંત રીતે અવરોધે છે.
• ઉચ્ચ ઇન્ટરેસ્ટ દરો કોલ વિકલ્પોના બાહ્ય મૂલ્યમાં વધારો કરે છે.
• શા માટે? કારણ કે શેરને બદલે ખરીદ ઓપ્શન રોકાણકારને તેમના રોકડ પર પકડી રાખવાની અને અન્યત્ર ઇન્ટરેસ્ટ મેળવવાની મંજૂરી આપે છે. આ કૉલ વિકલ્પોને વધુ આકર્ષક બનાવે છે, અને તેમના પ્રીમિયમ વધે છે.
• આ દરમિયાન, ડિવિડન્ડ સામાન્ય રીતે કૉલનું મૂલ્ય ઘટાડે છે. ઓપ્શન ધારકોને ડિવિડન્ડની ચૂકવણી મળતી નથી, તેથી અન્ડરલાઇંગ સ્ટોક (ખાસ કરીને ડિવિડન્ડની તારીખની નજીક) ની માલિકીની આકર્ષણ વધે છે. પરિણામે, આ ટ્રેડઑફને પ્રતિબિંબિત કરવા માટે કૉલ પ્રીમિયમને નીચે તરફ ઍડજસ્ટ કરવામાં આવે છે.

વ્યૂહરચનાકારોની પ્લેગ્રાઉન્ડ

• બાહ્ય મૂલ્યને સમજવું માત્ર શૈક્ષણિક નથી. તે અસંખ્ય ટ્રેડિંગ વ્યૂહરચનાઓના મૂળમાં છે.
• ઓપ્શન વિક્રેતાઓ (જેમ કે કવર કરેલ કૉલ રાઇટર) ઘણીવાર બાહ્ય મૂલ્ય એકત્રિત કરવાથી નફો કરવા માંગે છે, તે જાણીને કે તે સમય જતાં ઘટશે. તેઓ શાંતિ માટે, નાટક વિના પસાર થવા માટે સમય માટે સંરક્ષણ-રૂટિંગનું નાટક કરે છે.
• બીજી તરફ, ખરીદદારોને હલનચલનની જરૂર છે. ઘડિયાળને ટિક કરવાથી તેમની પોઝિશનનું મૂલ્ય ઓછું થાય તે પહેલાં તેમને ઝડપથી કરવા માટે કંઈક મોટી જરૂર છે.
• આ ગતિશીલ એક સુંદર તણાવ બનાવે છે: એક ચેસબોર્ડ જ્યાં દરેક ચાલ સમય અને જગ્યાની અસરો ધરાવે છે.

સ્લાઇસિંગ ઓપ્શન: At-The-Money વિરુદ્ધ Out-of-The-Money

• ઑપ્શન ચેન સાથે બાહ્ય મૂલ્યનું વિતરણ પણ નથી. તે સૌથી વધુ at-the-money વિકલ્પો પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે - જેમની સ્ટ્રાઇક કિંમત અન્ડરલાઇંગ એસેટના વર્તમાન મૂલ્યની નજીક છે. કારણ કે ત્યાં અનિશ્ચિતતા સૌથી વધુ છે. શું વિકલ્પ આંતરિક મૂલ્યમાં ટિપ આપશે અથવા મૂલ્યહીન રીતે સમાપ્ત થશે?
• out-of-the-money ના વિકલ્પો ઓછા પ્રીમિયમ ધરાવે છે પરંતુ જો તેઓ અનુકૂળ રીતે આગળ વધે તો નોંધપાત્ર ટકાવારી લાભ હોઈ શકે છે. તેઓ લોટરી ટિકિટની જેમ છે-નાના ખર્ચ, મોટી સંભાવના. જો કે, તેમનું બાહ્ય મૂલ્ય ઝડપથી બહાર નીકળી જાય છે, ખાસ કરીને ઓછી અસ્થિરતાની પરિસ્થિતિઓમાં.

વિકલ્પોથી આગળ: જીવન અને વ્યવસાયમાં બાહ્ય વિચાર

• ક્ષણ-અતિરિક્ત મૂલ્ય માટે ટ્રેડિંગ ફ્લોરની બહાર જવું વાસ્તવિક જીવનમાં પણ દેખાય છે.
• એક સ્ટાર્ટ-અપ કે જેની આવક માત્ર એક સ્ટેલર ટીમ અને એક મહાન વિચાર છે? ગતિમાં આ બાહ્ય મૂલ્ય છે.
• નોકરીની તક કે જે ઓછી ચુકવણી કરે છે પરંતુ નોંધપાત્ર લાંબા ગાળાની વૃદ્ધિ પ્રદાન કરે છે? બાહ્ય વિચારસરણીનું અન્ય સ્વરૂપ.
• આપણે દૈનિક કરિયરના સ્વિચ, નવા સંબંધો, વ્યક્તિગત જોખમો લેતા નિર્ણયો - ઘણીવાર વર્તમાન નિશ્ચિતતા દ્વારા પ્રેરિત નથી, પરંતુ કલ્પિત ક્ષમતા દ્વારા પ્રેરિત છે. આ માત્ર દર્શાવે છે કે આપણે વૈકલ્પિકતાના સંદર્ભમાં કેવી રીતે વિચારવા માટે પ્રેરિત છીએ.

કાયમીપણાનો ભ્રમ

• જે બાહ્ય મૂલ્યને આકર્ષક બનાવે છે - અને જોખમી છે - તે તેની અપૂર્ણતા છે.
• ઘણા રોકાણકારો સમયના પતનને અવગણવા અથવા આશા માટે વધુ ચુકવણી કરવાના જાલમાં આવે છે. એક ગરમ ટિપ, અફવા-ઈંધણમાં વધારો અથવા આગામી પ્રૉડક્ટ લૉન્ચ વિકલ્પ પ્રીમિયમને સ્કાય-હાઇ મોકલી શકે છે. પરંતુ જો ઇવેન્ટ આવે છે અને કોઈ ફાયરવર્ક વિના જાય છે, તો તે બાહ્ય મૂલ્ય તૂટી જાય છે-અને ઓપ્શન તરત જ તેના મોટાભાગના મૂલ્યને ગુમાવે છે.
• આ એક પીડાદાયક રિમાઇન્ડર છે કે બજારો માત્ર કિંમતની ઘટનાઓ જ નથી - પરંતુ તે ઇવેન્ટ્સની આસપાસ અપેક્ષા છે.

માસ્ટરિંગ મિરાજ

તેથી જાણકાર રોકાણકારએ બાહ્ય મૂલ્યનો કેવી રીતે સંપર્ક કરવો જોઈએ?

• તેની શક્તિનો આદર કરીને - પરંતુ તેને ડરતા નથી. તે એક સાધન છે, એક ટ્રેપ નથી.
• મહાન વેપારીઓ માત્ર સંપત્તિના ફંડામેન્ટલ્સનું વિશ્લેષણ કરતા નથી. તેઓ મૂલ્યાંકન કરે છે કે બજારમાં પહેલેથી જ શું કિંમત છે. જો આશા મોંઘી હોય, તો તેઓ સાવચેત થઈ જાય છે. જો ભય સસ્તું હોય, તો તેઓ તકવાદી બની જાય છે.
• બાહ્ય મૂલ્યમાં નિપુણતા મેળવવાનો અર્થ એ છે કે કિંમત-સમય, અસ્થિરતા અને લાગણીમાં અદૃશ્ય દળોને જોવાનું શીખવું - અને તે યોગ્ય, વધારેલ અથવા ખોટી સમજાયેલ છે કે નહીં તે નક્કી કરવું.

નિષ્કર્ષ: શક્યતા પર પ્રીમિયમ

તેના સૌથી ઊંડા સ્તરે, બાહ્ય મૂલ્ય એ અનિશ્ચિતતા સાથેના માનવતાના સંબંધનું પ્રતિબિંબ છે. અમે માત્ર વર્તમાનની કિંમત જ નહીં, પરંતુ સંભવિત. અમે સંભાવના માટે મૂલ્ય આપીએ છીએ. અને આમ કરવાથી, અમે માત્ર આપણી રિસ્ક લેવાની ક્ષમતા જ નહીં, પરંતુ આપણી સામૂહિક કલ્પના પણ જાહેર કરીએ છીએ. ફાઇનાન્સમાં, બાહ્ય મૂલ્ય કિંમતના વિકલ્પોને મદદ કરે છે. જીવનમાં, તે મહત્વાકાંક્ષા, સપનાઓને સમજાવવામાં મદદ કરે છે અને જ્યારે પરિણામો અજ્ઞાત હોય ત્યારે પણ અમે શા માટે આગળ વધવા તૈયાર છીએ. તે અમને યાદ અપાવે છે કે ક્યારેક, આપણે ખરીદી શકીએ તેવી સૌથી મૂલ્યવાન વસ્તુ - એક તક છે.