રિવર્સ કૅશ અને કૅરી આર્બિટ્રેજ એ અંડરલાઇંગ એસેટ (કૅશ) અને અન્ડરલાઇંગ ફ્યૂચરમાં લાંબા સ્થિતિનું સંયોજન છે. જ્યારે ભવિષ્ય કૅશ માર્કેટ કિંમતની તુલનામાં ડિસ્કાઉન્ટ પર ટ્રેડિંગ કરે છે ત્યારે તે શરૂ કરવામાં આવે છે. બીજા શબ્દોમાં કહીએ તો, ભવિષ્યની તુલનામાં કૅશ માર્કેટની કિંમત વધુ ટ્રેડિંગ કરી રહી છે. આર્બિટ્રેજર/ટ્રેડર રોકડમાં તેમના સ્ટૉકની ડિલિવરી વેચીને અને સમાન ક્વૉન્ટિટીની સમાન અન્ડરલાઇંગ એસેટના ફ્યુચર્સ ખરીદીને પોઝિશન લઈ શકે છે. જ્યારે બજારમાં આવી તક ઉપલબ્ધ હોય ત્યારે વેપારી પાસે તે ચોક્કસ સ્ટૉકમાં ડિલિવરી હોવી આવશ્યક છે.
જ્યારે માર્કેટ "બૅકવર્ડેશન" માં હોય ત્યારે રિવર્સ કૅશ અને કૅરી આર્બિટ્રેજ થાય છે, જેનો અર્થ એ છે કે ભવિષ્યના કોન્ટ્રાક્ટ્સ સ્પૉટ કિંમત પર ડિસ્કાઉન્ટ પર ટ્રેડિંગ કરી રહ્યા છે.
ચાલો 26 એપ્રિલ 2017 ના રોજ CEATLTD ના મદદ ઉદાહરણ સાથે સમજવાનો પ્રયત્ન કરીએ:
જેમ આપણે 5paisa ટર્મિનલથી ઉપરોક્ત ઉદાહરણમાં જોઈ શકીએ છીએ, તેમ કૅશ માર્કેટ કિંમત અને ₹60 ની ફ્યુચર્સ કિંમત વચ્ચે કિંમતમાં તફાવત હતી.
કૅશ માર્કેટ કિંમત (26 એપ્રિલ 2017 ના રોજ) (એસ) | રૂ. 1570 |
મે ફ્યુચર્સ (29 મે 2017 ના રોજ સમાપ્તિ) (એફ) | રૂ. 1510 |
કરારની સાઇઝ | 700 |
વ્યાજનો દર | 9% (વાર્ષિક) |
સમાપ્તિનો સમય (n) | 29 દિવસ |
સીઇએટીના વેચાણથી પ્રાપ્ત રકમ | ₹ 10,99,000 (1570*700) |
ફ્યુચર્સ વેચવા માટે જરૂરી માર્જિન | ₹ 1,37,595 |
મફત રોકડ ઉપલબ્ધ છે | ₹ 9,61,405 |
વાજબી મૂલ્યને ફોર્મ્યુલા દ્વારા માપવામાં આવે છે | S = F / (1+R)^n |
ધિરાણ દર | 0.72% |
આધાર | સ્પૉટ કિંમત-ભવિષ્યની કિંમત |
ધિરાણની રકમમાંથી લાભ ₹ 6,874.71 છે (9,61,405*(0.09^(29/365)))
S = 1510/(1+0.09)^(29/365)
સ્પૉટ કિંમત(ઓ)નું વાજબી મૂલ્ય = 1500
વર્તમાન સ્પૉટ કિંમત = 1570
તેથી, આપણે જોઈ શકીએ છીએ કે આર્બિટ્રેજની તક છે.
રિસ્ક ફ્રી આર્બિટ્રેજ = ₹ 70 (1570-1500)
આ ખોટી કિંમતનો લાભ લેવા માટે, ટ્રેડર/આર્બિટ્રેજર ₹1510 માં ફ્યુચર્સ ખરીદશે અને ₹1570 માં કૅશ માર્કેટમાં CEATLTD વેચશે. આના પરિણામે ₹42,000 (60*700) નો કુલ આર્બિટ્રેજ નફો થશે. અને ધિરાણની રકમમાંથી પ્રાપ્ત થયેલ આવક ₹6874.71 હશે, તેથી નેટ આર્બિટ્રેજ પ્રોફિટ ₹ 48,874.71 હશે.
પરિસ્થિતિનું વિશ્લેષણ:
કેસ 1: સીઇએટીએલટીડી સમાપ્તિ પર 1620 સુધી વધે છે
અન્ડરલાઇંગ પર નુકસાન (કૅશ) = (1620-1570)*700 = (₹ 35,000)
ફ્યુચર્સ પર નફો = (1620-1510)*700 = ₹ 77,000
આર્બિટ્રેજ પર કુલ લાભ = ₹ 42,000
ધિરાણમાંથી આવક: ₹ 6874.71
આર્બિટ્રેજનો ચોખ્ખો લાભ: ₹ 48,874.71
કેસ 2: CEATLTD સમાપ્તિ પર 1450 સુધી આવે છે
અન્ડરલાઇંગ પર નફો (કૅશ) = (1570-1450)*700 = ₹ 84,000
ફ્યુચર્સ પર નુકસાન = (1510-1450)*700 = (₹ 42,000)
આર્બિટ્રેજ પર કુલ લાભ = ₹ 42,000
ધિરાણમાંથી આવક: ₹ 6874.71
આર્બિટ્રેજનો ચોખ્ખો લાભ: ₹ 48,874.71
રાઉન્ડ અપ કરવા માટે, કોઈપણ રિવર્સ કૅશમાં અને આર્બિટ્રેજ સાથે રાખવા માટે, જ્યારે તમે આ આર્બિટ્રેજને ટ્રિગર કરો છો, ત્યારે તમારો નફો આર્બિટ્રેજની તકના આધારે નક્કી કરવામાં આવે છે. આને રિસ્ક ફ્રી આર્બિટ્રેજ પણ કહેવામાં આવે છે કારણ કે અન્ડરલાઇંગ પ્રાઇસ મૂવમેન્ટને ધ્યાનમાં લીધા વિના તમારો નફો સુરક્ષિત છે.
જ્યારે પણ અન્ડરલાઇંગ એસેટની ભવિષ્યની કિંમત વર્તમાન સ્પૉટ કિંમત કરતાં વધુ હોય, ત્યારે કૅશ અને કૅરી આર્બિટ્રેજની તક ઉદ્ભવે છે.
