સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઑફ ઇન્ડિયા (સેબી) એ ભારત સરકારના નાણાં મંત્રાલયની માલિકી હેઠળ ભારતમાં સિક્યોરિટીઝ અને કોમોડિટી માર્કેટ માટે નિયમનકારી સંસ્થા છે. તેની સ્થાપના 12 એપ્રિલ 1988 ના રોજ કરવામાં આવી હતી અને સેબી અધિનિયમ, 1992 દ્વારા 30 જાન્યુઆરી 1992 ના રોજ વૈધાનિક સત્તાઓ આપવામાં આવી હતી. ભારતના માર્કેટ રેગ્યુલેટરએ રેકોર્ડ પ્રારંભિક જાહેર ઑફરમાં તેજી વચ્ચે પ્રાથમિક બજારમાંથી મૂડી ઊભી કરવા માટે જાહેર કરવાની જરૂરિયાતોને કડક કરી છે. તેણે આવા શેર વેચાણ દ્વારા મોપ-અપને સરળ બનાવતી વખતે પસંદગીની ફાળવણીમાં પારદર્શિતાને સુધારવા માટે નિયમોમાં પણ ફેરફાર કર્યો છે. સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઑફ ઇન્ડિયાએ આઇપીઓમાં ભંડોળ ઊભું કરતી વખતે અનિર્દિષ્ટ વૃદ્ધિના ઉદ્દેશો પર ખર્ચ કરવામાં મર્યાદા રાખનાર ફેરફારોને મંજૂરી આપી છે. સેબીએ નવા જાહેરાતો ઉમેરતી વખતે પ્રિફરેન્શિયલ એલોટમેન્ટમાં પ્રમોટર્સ માટે લૉક-ઇન ઘટાડ્યું.
રેગ્યુલેટરએ પસંદ કરવામાં નિષ્ફળ રહેલા ડિરેક્ટરની નિમણૂક અથવા પુન:નિમણૂક સંબંધિત જોગવાઈઓ પણ રજૂ કરી છે. ડાયરેક્ટર અથવા મેનેજિંગ ડાયરેક્ટર સહિત આવા ડાયરેક્ટરની પુનઃનિમણૂક માત્ર શેરધારકોની પૂર્વ મંજૂરી સાથે કરી શકાય છે.
સેબી બોર્ડે ગેઝેટમાં ફેરફારોની સૂચના આપ્યા પછી ડ્રાફ્ટ રેડ હેરિંગ પ્રોસ્પેક્ટસ માટે લાગુ પડતા ફેરફારોના સેટની ભલામણ કરી છે. આમાં શામેલ છે:
ભવિષ્યમાં અજૈવિક વૃદ્ધિ અને સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુ પર IPO માં એકત્રિત કરવામાં આવતી કુલ રકમમાંથી 35% ખર્ચ મર્યાદા. 35% જ્યારે કંપનીએ કોઈ અધિગ્રહણ અથવા રોકાણના લક્ષ્યની ઓળખ ન કરી હોય ત્યારે કેપ લાગુ થશે.
જે વસ્તુઓ પર કંપનીએ અધિગ્રહણ અથવા રોકાણના લક્ષ્યની ઓળખ કરી નથી તેના પર ખર્ચ કરેલી રકમ ઉભા કરવામાં આવતી રકમના 25% પર મર્યાદિત રહેશે
જ્યારે કોઈ ટ્રેક રેકોર્ડ વગર જારીકર્તા દ્વારા વેચાણ માટે ઑફર હોય, ત્યારે મોટાભાગના શેરધારકો વેચાણ માટે ઑફરમાં તેમના શેરહોલ્ડિંગના માત્ર 50% વેચી શકે છે. મોટાભાગના શેરધારકો તે છે જે પ્રી-ઇશ્યૂ શેરહોલ્ડિંગના 20% થી વધુ ધરાવે છે.
ક્રેડિટ રેટિંગ એજન્સીઓ IPO માં એકત્રિત નાણાંના ઉપયોગ માટે મોનિટરિંગ એજન્સીઓ તરીકે કાર્ય કરી શકે છે. એન્કર રોકાણકારો IPO ના 90 દિવસ પછી તેમના 50% શેર વેચી શકે છે. બાકીના 50% 30 દિવસના વર્તમાન લૉક-ઇન સમયગાળા દ્વારા સંચાલિત કરવામાં આવશે.
ફેરફાર એપ્રિલ 1, 2022 થી લાગુ થશે. અધિકૃત ગેઝેટમાં ફેરફારની સૂચના આપ્યા પછી ફ્લોર કિંમતના ઓછામાં ઓછા 105% ની ન્યૂનતમ કિંમત બેન્ડ અમલમાં આવશે.
પસંદગીની ફાળવણીમાં ફેરફારો
નિયંત્રણમાં ફેરફાર માટે મૂલ્યાંકન અહેવાલની જરૂર પડશે અને જ્યાં પોસ્ટ-ઇશ્યૂના 5% સંપૂર્ણપણે એક એન્ટિટીને ફાળવવામાં આવેલ શેર મૂડી.
કંપનીમાં નિયંત્રણમાં ફેરફારની સ્થિતિમાં, સ્વતંત્ર નિયામકોએ વાજબી ભલામણો અને મતની વિગતો પ્રદાન કરવી પડશે.
પસંદગીની ફાળવણીમાં, જારી કર્યા પછીની ચૂકવેલ મૂડીના 20% સુધી ધરાવતા પ્રમોટર્સ માટે લૉક-ઇન સમયગાળો ત્રણ વર્ષના વર્તમાન સમયગાળાથી 18 મહિના સુધી ઘટાડવામાં આવશે. 20% થી વધુ પેઇડ-અપ મૂડી ધરાવતા પ્રમોટર્સ માટે, લૉક-ઇન સમયગાળો ચાલુ એક વર્ષથી છ મહિના સુધી ઘટાડવામાં આવશે.
બિન-પ્રમોટર્સ માટે, ફાળવણી માટે લૉક-ઇન સમયગાળો એક વર્ષથી ઘટાડીને છ મહિના સુધી. પ્રમોટર્સ લોન માટે પ્લેજ તરીકે લૉક-ઇન શેર ગીરવે મૂકી શકે છે, જો આવી ગીરવે લોનની મંજૂરી માટે ચોક્કસ મુદત હોય.
આવી લોનને પ્રેફરેન્શિયલ ઇશ્યૂમાં ઉલ્લેખિત ઑબ્જેક્ટ્સ પ્રાપ્ત કરવા માટે જારીકર્તા કંપની દ્વારા પણ મંજૂર કરવી જોઈએ. પસંદગીની સમસ્યા માટે વિચારણા તરીકે મંજૂર મૂલ્યાંકન અહેવાલ દ્વારા સમર્થિત સ્વેપ શેર કરો.
અસર:
કેટલીકવાર, કંપનીઓ આઇપીઓ ભંડોળના ઉપયોગ અંગે અસ્પષ્ટ રહી શકે છે, અને/અથવા પૈસા ઊભા કરી રહી છે કારણ કે તેમની પાસે કોઈ ચોક્કસ જરૂરિયાત હતી, પરંતુ માત્ર કારણ કે બજાર ઊંચું હતું અને આઇપીઓની માંગ મજબૂત હતી, આ નવો નિયમ કંપનીઓને કેટલા પૈસા એકત્ર કરવા માંગે છે અને શા માટે તે અંગે થોડું વધુ વિવેકપૂર્ણ બનાવી શકે છે.
અગાઉ, રેટિંગ એજન્સીઓએ IPO દ્વારા એકત્ર કરેલા ભંડોળનું નિરીક્ષણ કર્યું નથી. પરંતુ સેબીના નવા નિયમ સાથે, રેટિંગ એજન્સીઓ IPO ની આવકના ઉપયોગની 100% સુધી દેખરેખ રાખી શકે છે. આ પગલાથી કંપનીઓને IPO ફંડનો દુરુપયોગ કરવાથી રોકવાની સંભાવના છે. પરંતુ આ નિયમ કેવી રીતે લાગુ કરવામાં આવે છે તે જોવાનું બાકી છે, કેટલાક બજારના નિરીક્ષકોએ જણાવ્યું છે કે આ નિયમની મર્યાદિત અસર થશે અને માત્ર અનુપાલન સ્તરોમાં ઉમેરશે.
યોગ્ય કિંમતની શોધ સુનિશ્ચિત કરવા માટે બુક બિલ્ડિંગની કિંમતની બ્રાન્ડ્સ અસ્તિત્વમાં હોવાથી, આ નિયમ સુનિશ્ચિત કરવાની અપેક્ષા છે કે કંપનીઓ તેમના IPO ની કિંમત વધુ વાસ્તવિક અને યોગ્ય રીતે કરે. પ્રારંભિક રોકાણકારો, જેઓ વધતા બજારને કારણે ઉચ્ચ મૂલ્યાંકનનો લાભ ધરાવતા હતા, તેમને હવે રમતમાં કેટલીક ત્વચા હોવી ફરજ પાડવામાં આવશે. પરોક્ષ રીતે, આ IPO ની વધુ સારી કિંમતમાં પરિણમી શકે છે, કારણ કે સેકન્ડરી માર્કેટમાં કોઈપણ અવરોધ આ રોકાણકારો માટે તેમના બાકીના હિસ્સાને વેચવું મુશ્કેલ બનાવી શકે છે.
ઘણી કંપનીઓએ સકારાત્મક છબી બનાવવાના હેતુથી મોટા નામના એન્કર રોકાણકારોને શેર ફાળવવા માટે ઉપયોગ કર્યો હતો અને ખાતરી કરી હતી કે તેમના IPO ને રિટેલ અને અન્ય સંસ્થાકીય રોકાણકારો પાસેથી સારો પ્રતિસાદ મળ્યો છે, આના પરિણામે એન્કર રોકાણકારો લૉક-ઇનના 30 દિવસ પછી તેમના રોકાણમાંથી બહાર નીકળ્યા હતા. આ ઘણીવાર બિન-સંસ્થાકીય રોકાણકારોને નુકસાન પહોંચાડે છે જેમણે આઇપીઓમાં શેર ખરીદ્યા હતા અને હજુ પણ તેમને હોલ્ડ કરી રહ્યા હતા.
તેથી, સેબીનો આ નિયમ તે બિન-અસલી એન્કર રોકાણકારોને અસર કરશે, કારણ કે તેઓ માત્ર સમસ્યાને સમર્થન આપવા અને લૉક-ઇન સમાપ્ત થાય ત્યાં સુધી રમવા માટે રોકાણ કરતા પહેલાં બે વાર વિચારશે.
