વિડિયો જુઓ
પરિચય
- કાઉન્ટર પર ડેરિવેટિવ એક્સચેન્જ અથવા અન્ય કોઈપણ મધ્યસ્થીઓમાંથી પસાર થયા વગર બે પક્ષો વચ્ચે ટ્રેડ કરવામાં આવે છે. તે એવા સ્ટૉક્સનો સંદર્ભ આપે છે જે ડીલરના નેટવર્ક દ્વારા ટ્રેડ કરે છે અને કોઈ સેન્ટ્રલાઇઝ્ડ એક્સચેન્જ નહીં. આને અનલિસ્ટેડ સ્ટૉક્સ તરીકે ઓળખવામાં આવે છે જ્યાં બ્રોકર-ડીલર્સ દ્વારા ટ્રેડિંગ કરવામાં આવે છે.
ઓવર ધ કાઉન્ટર ડેરિવેટિવ શું છે
- કોઈપણ સ્ટૉક માર્કેટ પ્લેટફોર્મ્સ અથવા અન્ય મધ્યસ્થીઓની ભાગીદારી વિના ડેરિવેટિવ કોન્ટ્રાક્ટ સીધા પક્ષો વચ્ચે હસ્તાક્ષર કરવામાં આવે છે. અલગ ડીલર દ્વારા ટ્રેડ કરનારા સ્ટૉક્સને કાઉન્ટર ડેરિવેટિવ તરીકે ઓળખવામાં આવે છે. આને અનલિસ્ટેડ સ્ટૉક્સ તરીકે ઓળખવામાં આવે છે જ્યાં બ્રોકર્સ અને ડીલર્સ કાઉન્ટર પર ટ્રેડ સિક્યોરિટીઝ હોય છે. OTC વધુ લવચીકતા પ્રદાન કરે છે કારણ કે નિયમો અને શરતો વાટાઘાટો અને કસ્ટમાઇઝેશન માટે ખુલ્લી હોય છે.
વ્યાખ્યા
ઓવર ધ કાઉન્ટર ડેરિવેટિવ એ એક નાણાંકીય કરાર છે જેની વ્યવસ્થા બે સમકક્ષો વચ્ચે કરવામાં આવે છે પરંતુ ઓછામાં ઓછી મધ્યસ્થતા અથવા નિયમન સાથે કરવામાં આવે છે.
ઓટીસી ડેરિવેટિવ કેવી રીતે કામ કરે છે?
- કાઉન્ટર પર ડેરિવેટિવ્સ ખાનગી નાણાંકીય કરાર છે. તે એક્સચેન્જ અથવા અન્ય પ્રકારના ઔપચારિક મધ્યસ્થીઓમાંથી પસાર થયા વિના સમકક્ષો વચ્ચે વાતચીત કરવામાં આવે છે. સૂચિબદ્ધ કરારો વધુ સંરચિત અને માનકીકૃત કરાર છે જે વધુ નિયમોને આધિન સ્ટૉક એક્સચેન્જ પર ટ્રેડ કરે છે.
- તેથી કાઉન્ટર ડેરિવેટિવ્સ પર વાટાઘાટો કરી શકાય છે અને દરેક પક્ષ દ્વારા જરૂરી ચોક્કસ જોખમ અને રિટર્નને અનુરૂપ કસ્ટમાઇઝ કરી શકાય છે. જોકે આ પ્રકારની ડેરિવેટિવ ક્રેડિટ રિસ્ક ધરાવતી ફ્લેક્સિબિલિટી પ્રદાન કરે છે. આ પ્રકારની ડેરિવેટિવ ફ્લેક્સિબિલિટી પ્રદાન કરે છે પરંતુ કોઈ ક્લિયરિંગ એજન્સી ન હોવાથી, તે ક્રેડિટ રિસ્ક પણ ધરાવે છે.
ડેરિવેટિવ્સ અને ડેરિવેટિવ્સ ટ્રેડિંગ શું છે?
- ડેરિવેટિવ્સ એ સાધનો છે જેમાં ડેબ્ટ ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટ શેર, લોન, રિસ્ક ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટ અથવા કોઈપણ અન્ય પ્રકારની સિક્યોરિટીના તફાવત માટે કરાર અને કરાર શામેલ છે જે તેની વેલ્યૂને અંતર્નિહિત સિક્યોરિટીઝની કિંમત/ઇન્ડેક્સમાંથી પ્રાપ્ત કરે છે. ડેરિવેટિવ એ કરાર છે જે તેને અંતર્નિહિત સંપત્તિમાંથી મૂલ્ય પ્રાપ્ત કરે છે.
- ડેરિવેટિવ ટ્રેડિંગમાં બજારમાં આ ફાઇનાન્શિયલ કરારોની ખરીદી અને વેચાણ બંનેનો સમાવેશ થાય છે. ડેરિવેટિવ્સ સાથે ટ્રેડર અંતર્નિહિત સંપત્તિની ભવિષ્યની કિંમતમાં ફેરફારની આગાહી કરીને નફો મેળવી શકે છે. શેર માર્કેટમાં ડેરિવેટિવ ટ્રેડિંગ અંતર્નિહિત એસેટ ખરીદવા કરતાં વધુ સારું છે.
ઓટીસી ડેરિવેટિવ્સ માર્કેટના પ્રકારો
1. આંતર-ડીલર બજારો
- ઇન્ટર-ડીલર માર્કેટ એક ટ્રેડિંગ માર્કેટ છે જે માત્ર બેંકો અને નાણાંકીય સંસ્થાઓ દ્વારા જ ઍક્સેસ કરી શકાય છે. આ કાઉન્ટર ડેરિવેટિવ માર્કેટ પર હોય છે જે ભૌતિક સ્થાન પર પ્રતિબંધિત નથી. આ એક વૈશ્વિક બજાર છે જેમાં ડીલરોના નેટવર્કનો સમાવેશ થાય છે જેમાં બેંકો અને નાણાંકીય સંસ્થાઓના પ્રતિનિધિઓ વેપાર ચલાવે છે. આંતર ડીલર બજારમાં ચલણ વ્યવહારો કાં તો અનુમાનજનક અથવા ગ્રાહક સંચાલિત હોઈ શકે છે.
- ડીલરો બ્રોકરને ક્વોટ્સ મોકલે છે, જે અસરકારક રીતે, ટેલિફોન દ્વારા માહિતીનું પ્રસારણ કરે છે. બ્રોકર્સ ઘણીવાર ડાર્ક પૂલ્સ જેવા ટ્રેડિંગ પ્લેટફોર્મ્સ પ્રદાન કરે છે જેથી તેમના ગ્રાહકોને બ્રોકરના નેટવર્કમાં દરેક અન્ય ડીલરને તરત જ ક્વોટ્સ પોસ્ટ કરવાની ક્ષમતા મળે. બુલેટિન બોર્ડ્સ બિડ, પૂછો અને, ઘણીવાર, અમલ કિંમતો દર્શાવે છે.
- બ્રોકર સ્ક્રીન સામાન્ય રીતે અંતિમ ગ્રાહકો માટે ઉપલબ્ધ નથી, જે ભાવમાં ફેરફારો અને ઇન્ટરડીલર બજારમાં ફેલાયેલા બિડ-આસ્ક વિશે ભાગ્યે જ જાગૃત છે. ડીલર ઘણીવાર સ્ક્રીન અથવા ઇલેક્ટ્રોનિક સિસ્ટમ પર ટ્રેડ કરી શકે છે. કેટલાક ઇન્ટરડીલર ટ્રેડિંગ પ્લેટફોર્મ ઇલેક્ટ્રોનિક એક્સચેન્જ જેવા ઑટોમેટેડ એલ્ગોરિથમિક ટ્રેડિંગને મંજૂરી આપે છે. અન્યથા સ્ક્રીન માત્ર માહિતીપૂર્ણ છે, અને ડીલરને બ્રોકર દ્વારા ટ્રેડ કરવું આવશ્યક છે અથવા ટ્રેડ કરવા માટે સીધા અન્ય ડીલરને કૉલ કરવું આવશ્યક છે.
2. ગ્રાહક બજાર:
- આ પ્રકારમાં, ડીલર અને ગ્રાહક વચ્ચે કાઉન્ટર ટ્રેડિંગ કરવામાં આવે છે. ગ્રાહક બજારમાં, ડીલર અને તેમના ગ્રાહકો જેમ કે વ્યક્તિઓ અથવા હેજ ફંડ્સ વચ્ચે દ્વિપક્ષીય ટ્રેડિંગ થાય છે. ડીલર્સ ઘણીવાર "ડીલર-રન્સ" નામના ઉચ્ચ-વૉલ્યુમ ઇલેક્ટ્રોનિક મેસેજો દ્વારા તેમના ગ્રાહકો સાથે સંપર્ક શરૂ કરે છે જે સિક્યોરિટીઝ અને ડેરિવેટિવ્સ અને જે કિંમતો પર તેઓ ખરીદવા અથવા વેચવા માંગતા હોય તેને સૂચિબદ્ધ કરે છે. ગ્રાહકો અને ડીલરો ડેરિવેટિવ્સની ખરીદી અને વેચાણ માટેની કિંમત પર સંમત થાય છે. આ કિંમતો ડીલર દ્વારા ગ્રાહકોને પ્રદાન કરવામાં આવે છે.
એક્સચેન્જ ટ્રેડેડ ડેરિવેટિવ્સ અને OTC ડેરિવેટિવ્સ વચ્ચેના તફાવતો.
| એક્સચેન્જ ટ્રેડેડ ડેરિવેટિવ્સ | ઓવર ધ કાઉન્ટર ડેરિવેટિવ્સ |
ટ્રાન્ઝૅક્શનનો પ્રકાર | સ્ટૉક એક્સચેન્જ મધ્યસ્થી તરીકે કાર્ય કરીને દ્વિપક્ષીય ટ્રેડિંગની સુવિધા આપે છે | આ બે અથવા વધુ પાર્ટીઓ વચ્ચેનું ખાનગી ટ્રાન્ઝૅક્શન છે |
કિંમતની પારદર્શિતા | કિંમતની પારદર્શિતા છે | કોઈ કિંમતની પારદર્શિતા નથી |
ટ્રેડમાં માર્જિન | સ્ટૉક એક્સચેન્જના નિયમો મુજબ માર્જિન સેટ કરવામાં આવે છે | કોઈપણ રકમ અથવા સંપત્તિ હોઈ શકે તેવી પક્ષો વચ્ચે જામીનની વાતચીત કરવામાં આવે છે |
બજારમાં સહભાગીઓ | રિટેલ અને સંસ્થાકીય રોકાણકારો બજાર નિર્માતાઓ અને અધિકૃત સહભાગીઓ | સામાન્ય રીતે નાણાંકીય સંસ્થાઓ ભંડોળ અને મોટા રોકાણકારોને હેજ કરે છે |
ટ્રેડિંગ કલાકો | ચોક્કસ એક્સચેન્જ કલાકો સુધી મર્યાદિત | સતત 24/7 |
લિક્વિડિટી | સામાન્ય રીતે મોટી સંખ્યામાં માર્કેટ સહભાગીઓને કારણે વધુ | પક્ષો વચ્ચેના વેપારની સાઇઝ અને ફ્રીક્વન્સી પર આધારિત છે |
નિયમન | એસઇસી અથવા સીએફટીસી જેવી સરકારી એજન્સીઓ દ્વારા નિયમિત | ન્યૂનતમ કારણ કે બજારની દેખરેખ રાખવા માટે કોઈ કેન્દ્રીય અધિકારી નથી |
ખર્ચાઓ | કિંમતની સ્પર્ધાની હાજરીને કારણે ઓછી અને વૉલ્યુમ ડિસ્કાઉન્ટનો લાભ લેવાની ક્ષમતા. | કિંમતની સ્પર્ધાની ગેરહાજરીને કારણે સામાન્ય રીતે વધુ |
અમલીકરણની ઝડપ | કિંમત મેચિંગની જરૂરિયાત અને નેટવર્કમાં વિલંબની ક્ષમતાને કારણે ધીમી હોઈ શકે છે. | પક્ષો વચ્ચે સીધા જ ટ્રાન્ઝૅક્શન પૂર્ણ કરી શકાય છે |
ઓટીસી ડેરિવેટિવ્સના પ્રકારો
1. વ્યાજ દર ડેરિવેટિવ્સ
વ્યાજ દર ડેરિવેટિવ એક નાણાંકીય ડેરિવેટિવ છે જે તેના મૂલ્યને એક અથવા વધુ વ્યાજ દરો, વ્યાજ દરના સાધનોની કિંમત અથવા વ્યાજ દરના સૂચકાંકોથી પ્રાપ્ત કરે છે. સ્વેપ્સ એ સૌથી સામાન્ય OTC ડેરિવેટિવ છે જે વ્યાજ દરોમાંથી તેનું મૂલ્ય પ્રાપ્ત કરે છે
2. કમોડિટી ડેરિવેટિવ્સ
એક ડેરિવેટિવ કરાર, જેમાં કોમોડિટી છે કારણ કે તેની અંતર્નિહિત સંપત્તિ કોમોડિટી ડેરિવેટિવ કરાર તરીકે ઓળખાય છે. આ ડેરિવેટિવ કરાર હેઠળ વેપાર કરેલી ચીજવસ્તુઓ કૃષિ તેમજ બિન-કૃષિ ચીજવસ્તુઓ છે
3. ઇક્વિટી ડેરિવેટિવ્ઝ
આ ડેરિવેટિવ્સ અંતર્નિહિત ઇક્વિટી સિક્યોરિટીઝમાંથી તેમનું મૂલ્ય પ્રાપ્ત કરે છે. સૌથી લોકપ્રિય OTC ઇક્વિટી ડેરિવેટિવ OTC વિકલ્પો છે.
4. કરન્સી ડેરિવેટિવ્સ
કરન્સી ડેરિવેટિવ્સ એ ફ્યુચર્સ અને ઑપ્શન કોન્ટ્રાક્ટ છે જેના માટે ભવિષ્યની તારીખે કોઈ ચોક્કસ કરન્સી પેરની ચોક્કસ ક્વૉન્ટિટી ટ્રેડ કરવાની જરૂર છે. કરન્સી ડેરિવેટિવ ટ્રેડિંગ સ્ટૉક અને ફ્યુચર્સ ઑપ્શન ટ્રેડિંગ માટે તુલનાત્મક છે. અહીં અંતર્નિહિત સંસાધનો USD/INR અથવા EUR/INR જેવી કરન્સી પેયરિંગ છે.
5. ક્રેડિટ ડેરિવેટિવ્સ
કોઈપણ અંતર્નિહિત એસેટ એક્સચેન્જ વગર, એક પાર્ટી ક્રેડિટ રિસ્કને બીજાને ટ્રાન્સફર કરે છે. ક્રેડિટ ડેરિવેટિવ્સમાં OTC ટ્રેડિંગમાં ક્રેડિટ ડિફૉલ્ટ સ્વેપ તેમજ ક્રેડિટ લિંક્ડ નોટ્સ શામેલ છે
ઓટીસી ડેરિવેટિવ્સના ફાયદાઓ
- તે નાની કંપનીઓને સ્ટૉક એક્સચેન્જ પર લિસ્ટ કર્યા વિના ટ્રેડમાં જોડાવાની મંજૂરી આપે છે.
- કારણ કે ઓટીસી ડેરિવેટિવ ખાનગી રીતે સંમત થાય છે. તે પક્ષોને વધુ લવચીક અને કસ્ટમાઇઝ્ડ કરાર મેળવવાની મંજૂરી આપે છે
- તેનો ઉપયોગ હેજિંગ, ટ્રેડિંગ જોખમોને ટ્રાન્સફર કરવા અને બિઝનેસ ઑપરેશન્સના લાભ તરીકે કરી શકાય છે.
- ઓટીસી કરારો ક્રેડિટ જોખમ સામે હેજિંગમાં લાભદાયક છે
- સૂચિબદ્ધ ન હોય તેવી કંપનીઓ માટે, તે ઓછા ખર્ચ અને ઓછા નિયમો સાથે વેપાર કરવાની એક પદ્ધતિ તરીકે કામ કરે છે.
ઓટીસી ડેરિવેટિવ્સના નુકસાન
- ઓટીસી કરારો સ્વાભાવિક રીતે અનુમાનિત છે, આમ બજારની પ્રામાણિકતાના મુદ્દાઓ બનાવવાની સંભાવના ધરાવે છે.
- કોઈપણ OTC કરાર ક્રેડિટ અથવા ડિફૉલ્ટનું સંકળાયેલ જોખમ ચલાવે છે કારણ કે ટ્રાન્ઝૅક્શનને ક્લિયર અને સેટલ કરવા માટે કોઈ કેન્દ્રીય પદ્ધતિ નથી
- ઓટીસી ડેરિવેટિવ્સ માર્કેટ્સમાં નાણાંકીય બજારની સ્થિરતાના જોખમો શામેલ છે
- આ કરારોને કવર કરવા માટે કોઈ નિયમનો નથી.
- બજારની પ્રામાણિકતા અને સ્થિરતા તેમજ બધા બજારોના હિતોની સુરક્ષા સામૂહિક રીતે, કોઈપણ સ્પષ્ટ નિયમો અથવા સિસ્ટમ્સ દ્વારા ગેરંટી આપવામાં આવતી નથી.
- કાઉન્ટરપાર્ટી રિસ્ક મેનેજમેન્ટ અલગ સંસ્થાઓ દ્વારા વિકેન્દ્રિત અને હાથ ધરવામાં આવે છે.
OTC ડેરિવેટિવ્સનો ઉપયોગ કરીને હેજ કરેલા જોખમો
હેજિંગ એ પ્રક્રિયા છે જે ફાઇનાન્શિયલ એસેટના જોખમને ઘટાડવામાં મદદ કરે છે. હેજ એ છે કે હાલના વેપારના ભાવના જોખમને સંતુલિત કરવા માટે સુરક્ષા અથવા રોકાણમાં વિપરીત સ્થિતિ લેવી. રોકાણકારો સ્ટૉક્સ, બોન્ડ્સ, વ્યાજ દરો, કરન્સી, ચીજવસ્તુઓ અને તે સહિતના કોઈપણ રોકાણમાં પ્રતિકૂળ કિંમતમાં ફેરફારો સામે પોતાને સુરક્ષિત કરી શકે છે.
1. કરન્સી રિસ્ક: ડેરિવેટિવ્સનો ઉપયોગ કરીને ટ્રેડર કરન્સી રેટના વધઘટ સામે હેજ અથવા સુરક્ષિત કરી શકે છે. ઓટીસી ડેરિવેટિવ્સથી ઉચ્ચ સંખ્યામાં વિદેશી કરન્સી ટ્રાન્ઝૅક્શન લાભ ધરાવતી કંપનીઓ. તેઓ જે રીતે સુનિશ્ચિત કરે છે કે ઉતાર-ચડાવ તેમની જવાબદારીઓ વધારતી નથી અથવા તેમની આવકમાં ઘટાડો કરતી નથી.
2. વ્યાજ દરનું જોખમ : વ્યાજ દરનું સ્વેપ એક વેપારીને બજારમાં વધતા અથવા ઘટાડતા વ્યાજ દરોથી સુરક્ષિત કરે છે.
3. કમોડિટી રિસ્ક : કરન્સી રિસ્કની જેમ, ટ્રેડર્સને સોના, તેલ, કૃષિ ઉત્પાદન જેવી વસ્તુઓની કિંમતોમાં વધઘટનાના જોખમનો સામનો કરવો પડે છે. કોમોડિટી ડેરિવેટિવમાં પ્રવેશ કરીને, ટ્રેડર કોઈ ચોક્કસ કિંમત પર કમોડિટી ખરીદવા અથવા વેચવા માટે ડીલ કરે છે. તેથી સંમત કિંમતથી આગળ અથવા તેનાથી નીચેના જોખમ અથવા ઘટાડો ટ્રેડરને અસર કરતું નથી.
તારણ
કાઉન્ટર પર સેન્ટ્રલાઇઝ્ડ એક્સચેન્જ પર વિપરીત બ્રોકર ડીલર નેટવર્ક દ્વારા સિક્યોરિટીઝ ટ્રેડ કરી રહ્યા છે. ડીલર નેટવર્કો દ્વારા, ઓવર-ધ-કાઉન્ટર ડેરિવેટિવ્સ ટ્રેડિંગ કરવામાં આવે છે. આ ડેરિવેટિવ્સને વારંવાર અનલિસ્ટેડ સ્ટૉક્સ તરીકે ઓળખવામાં આવે છે. ઓટીસી ડેરિવેટિવ્સ ટ્રેડ્સ બ્રોકર/ડીલર નેટવર્ક દ્વારા સીધી વાટાઘાટો દ્વારા કરવામાં આવે છે જેમાં બંને પક્ષો દ્વારા શરતો સહમત થાય છે. પ્રત્યેક સહભાગીના જોખમ અને પરત કરવાના માપદંડને ચોક્કસપણે પૂર્ણ કરવા માટે વધુ કાઉન્ટર ડેરિવેટિવ્સમાં ફેરફાર કરી શકાય છે. કારણ કે કોઈ ક્લિયરિંગ કોર્પોરેશન નથી, આ પ્રકારના ડેરિવેટિવ સ્વતંત્રતા પ્રદાન કરે છે પરંતુ ક્રેડિટ રિસ્ક પણ ધરાવે છે.
વારંવાર પૂછાતા પ્રશ્નો (FAQs): -
OTC ડેરિવેટિવ્સ અને એક્સચેન્જ-ટ્રેડેડ ફ્યુચર્સ બંને રિસ્ક મેનેજમેન્ટ અને અનુમાન માટે ઉપયોગમાં લેવાતા ફાઇનાન્શિયલ સાધનો છે. તેઓ તેમનું મૂલ્ય અંતર્નિહિત સંપત્તિમાંથી મેળવે છે અને બે પક્ષો વચ્ચે કરાર શામેલ કરે છે. જો કે, ઓટીસી ડેરિવેટિવ્સને કાઉન્ટરપાર્ટી વચ્ચે સીધા ટ્રેડ કરવામાં આવે છે, જ્યારે એક્સચેન્જ-ટ્રેડેડ ફ્યુચર્સને સંગઠિત એક્સચેન્જ પર ટ્રેડ કરવામાં આવે છે.
ના, ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રાક્ટ્સને ઓટીસી ડેરિવેટિવ્સ માનવામાં આવતા નથી. ઓટીસી ડેરિવેટિવ્સથી વિપરીત, પ્રમાણિત શરતો અને ક્લિયરિંગ મિકેનિઝમ સાથે ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રાક્ટ્સને સંગઠિત એક્સચેન્જ પર ટ્રેડ કરવામાં આવે છે. બીજી તરફ, ઓટીસી ડેરિવેટિવ્સને સીધા કાઉન્ટરપાર્ટીઓ વચ્ચે ટ્રેડ કરવામાં આવે છે, જે વધુ કસ્ટમાઇઝેશન અને ફ્લેક્સિબિલિટીની મંજૂરી આપે છે.
માર્ક-ટુ-માર્કેટ માર્જિન સામાન્ય રીતે ઓટીસી વિકલ્પો પર લાગુ પડતા નથી. ઓટીસી વિકલ્પો સીધા સમકક્ષ પક્ષો વચ્ચે વેપાર કરેલા કસ્ટમાઇઝ્ડ કરાર છે, અને માર્જિનની જરૂરિયાતો પક્ષો વચ્ચેના કરારના આધારે બદલાઈ શકે છે. જો કે, એક્સચેન્જ-ટ્રેડેડ વિકલ્પોમાં એક્સચેન્જ દ્વારા માર્ક-ટુ-માર્કેટ માર્જિનની જરૂરિયાતો સેટ કરવામાં આવી શકે છે.
ઓટીસી ડેરિવેટિવ્સ જોખમી હોઈ શકે છે, મુખ્યત્વે કાઉન્ટરપાર્ટી જોખમ અને આ સાધનોની જટિલતાને કારણે. કરારમાં શામેલ પક્ષોની સંભવિત ડિફૉલ્ટ અથવા નાણાંકીય અસ્થિરતાથી કાઉન્ટરપાર્ટીનું જોખમ ઉદ્ભવે છે. વધુમાં, ઓટીસી ડેરિવેટિવ્સની જટિલતા માટે અંતર્નિહિત સંપત્તિઓ અને માર્કેટ ડાયનેમિક્સની ગહન સમજણની જરૂર છે. ઓટીસી ડેરિવેટિવ્સ સાથે વ્યવહાર કરતી વખતે યોગ્ય રિસ્ક મેનેજમેન્ટ અને યોગ્ય ખંત આવશ્યક છે.
