આંતરિક મૂલ્ય શું છે?
સ્ટૉકનું આંતરિક મૂલ્ય તેનું સાચું મૂલ્ય છે. તેનો અર્થ એ છે કે સ્ટોક (અથવા કોઈપણ એસેટ) ખરેખર શું મૂલ્યવાન છે, જો કે કેટલાક રોકાણકારો માને છે કે તે તે રકમ કરતાં વધુ અથવા ઓછું મૂલ્યવાન છે. આંતરિક મૂલ્ય એ ફંડામેન્ટલ એનાલિસિસના આધારે કંપની, સ્ટૉક, કરન્સી અથવા પ્રૉડક્ટનું અપેક્ષિત અથવા ગણતરી કરેલ મૂલ્ય છે. તે મૂર્ત અને અમૂર્ત બંને પાસાઓને ધ્યાનમાં લે છે. આંતરિક મૂલ્ય, જેને ઘણીવાર વાસ્તવિક મૂલ્ય તરીકે ઓળખવામાં આવે છે, તે હંમેશા વર્તમાન બજાર મૂલ્ય જેવું જ નથી. તેને કિંમત તરીકે પણ ઓળખવામાં આવે છે, એક તર્કસંગત રોકાણકાર તેના જોખમ સ્તરના આધારે રોકાણ માટે ચુકવણી કરવા માટે તૈયાર છે.
પૃષ્ઠભૂમિ
બેન્જામિન ગ્રેહામ અને વોરંટ બફેટને વેલ્યુ ઇન્વેસ્ટિંગના પૂર્વજો તરીકે વ્યાપકપણે ગણવામાં આવે છે, જે આંતરિક વેલ્યુએશન પદ્ધતિ પર આધારિત છે. ગ્રાહમની પુસ્તક, ઇન્ટેલિજન્ટ ઇન્વેસ્ટર, વોરન બફેટ અને વિષય પર સંપૂર્ણ વિચાર શાળા માટે આધારભૂત રચના કરી. આંતરિક શબ્દનો અર્થ એ છે કે કંઈકની આવશ્યક પ્રકૃતિ. સારાંશમાં ઇનેટ, ઇન્હેરેન્ટ, નેટિવ, નેચરલ, ડીપ-રૂટેડ વગેરેનો સમાવેશ થાય છે.
આંતરિક મૂલ્ય શા માટે ઉપયોગી છે?
રોકાણકારો માત્ર વર્તમાન સ્ટૉકની કિંમતોના આધારે નિર્ણયો લઈ શકે છે, પરંતુ આ સંપત્તિની કિંમતનું સંપૂર્ણ ચિત્ર નથી. આંતરિક મૂલ્ય સાથે, રોકાણકારો નક્કી કરી શકે છે કે શું સ્ટૉક ખરેખર મૂલ્યવાન છે. આ ખાસ કરીને એવા મૂલ્યવાન રોકાણકારો માટે ઉપયોગી છે જેઓ અન્ડરવેલ્યૂડ સ્ટૉક્સ અથવા અન્ય ડિસ્કાઉન્ટેડ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ વિકલ્પો શોધે છે.
ફોર્મ્યુલા
યોગ્ય ડિસ્કાઉન્ટ દર પર ડિસ્કાઉન્ટ કરવામાં આવતા તમામ ભાવિ રોકડ પ્રવાહનું વર્તમાન મૂલ્ય સામાન્ય રીતે ફર્મ અથવા કોઈપણ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ એસેટનું મૂળભૂત અથવા આંતરિક મૂલ્ય માનવામાં આવે છે. પરિણામે, સૌથી વધુ "સામાન્ય" પદ્ધતિ ચોખ્ખી વર્તમાન મૂલ્ય સૂત્રની સમાન છે:
NPV = ચોખ્ખી વર્તમાન મૂલ્ય
સીએફઆઇ = આઇટી અવધિ માટે ચોખ્ખો રોકડ પ્રવાહ (પ્રથમ રોકડ પ્રવાહ માટે, આઇ = 0)
r = વ્યાજ દર
n = સમયગાળાની સંખ્યા
આંતરિક મૂલ્ય = (સ્ટૉક પ્રાઇસ-ઑપ્શન સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસ) x (વિકલ્પોની સંખ્યા)
મૂલ્ય રોકાણકારો મૂળભૂત વિશ્લેષણ દ્વારા આંતરિક મૂલ્યની ગણતરી કરી શકે છે. આ પદ્ધતિનો ઉપયોગ કરતી વખતે વિશ્લેષકએ ગુણવત્તાસભર અને જથ્થાત્મક બંને તત્વોને ધ્યાનમાં લેવા જોઈએ.
કંપનીનું મોડેલ, ગવર્નન્સ અને માર્કેટની લાક્ષણિકતાઓ ગુણવત્તાસભર બાબતો છે, જ્યારે ફાઇનાન્શિયલ સ્ટેટમેન્ટનું વિશ્લેષણ અને અંદાજિત આંતરિક મૂલ્ય ક્વૉન્ટિટેટિવ પરિબળો છે. ત્યારબાદ ગણતરી કરેલ આંતરિક મૂલ્યની તુલના બજાર મૂલ્યની તુલનામાં કરવામાં આવે છે કે શું સંપત્તિની કિંમત ઓવરપ્રાઇઝ અથવા ઓછી છે કે નહીં.
આંતરિક મૂલ્યને ઍડજસ્ટ કરવાનું જોખમ
રોકડ પ્રવાહને ઍડજસ્ટ કરવાનું જોખમ વિષયક છે. આ કલા અને વિજ્ઞાનનું મિશ્રણ છે. બે મુખ્ય અભિગમો છે:
1. ડિસ્કાઉન્ટ રેટ
એનાલિસ્ટ સામાન્ય રીતે આ અભિગમમાં કંપનીના વેટેડ એવરેજ કોસ્ટ ઓફ કેપિટલનો ઉપયોગ કરે છે. રિસ્ક-ફ્રી રેટ (સરકારી બોન્ડ ઉપજમાંથી પ્રાપ્ત) વારંવાર મૂડીના વજનવાળા સરેરાશ ખર્ચમાં ઉમેરવામાં આવે છે, જે ઇક્વિટી રિસ્ક પ્રીમિયમ દ્વારા સ્ટૉકની અસ્થિરતાના આધારે પ્રીમિયમ સાથે જોડવામાં આવે છે. વ્યૂહરચનાની સ્થાપના મૂળભૂત આધાર પર કરવામાં આવે છે કે જે સ્ટૉક વધુ અસ્થિર છે તે જોખમી રોકાણ છે, તેથી રોકાણકારે ઉચ્ચ વળતરની અપેક્ષા રાખવી જોઈએ. પરિણામે, આ કિસ્સામાં ઉચ્ચ ડિસ્કાઉન્ટ દરનો ઉપયોગ કરવામાં આવે છે, જે અંદાજિત ભવિષ્યના કૅશ ફ્લો મૂલ્યને ઘટાડે છે.
2. નિશ્ચિતતા પરિબળ
આ પ્રક્રિયામાં, દરેક રોકડ પ્રવાહને એક નિશ્ચિત પરિબળ અથવા સંભાવના સોંપવામાં આવે છે, જે પછી સંપૂર્ણ નેટ પ્રેઝન્ટ વેલ્યૂ (એનપીવી) દ્વારા ગુણાકાર કરવામાં આવે છે. આ વ્યૂહરચનાનો ઉપયોગ રોકાણના ખર્ચને ઘટાડવા માટે કરવામાં આવે છે. કારણ કે કૅશ ફ્લો રિસ્ક ઍડજસ્ટ કરવામાં આવે છે, આ પદ્ધતિમાં રિસ્ક-ફ્રી રેટ ડિસ્કાઉન્ટ રેટ તરીકે કાર્યરત છે. પરિણામે, ઉપજ દર ડિસ્કાઉન્ટ દર સમાન છે. 50% સંભવિત પરિબળ સાથે ઉચ્ચ-વૃદ્ધિવાળી કંપની પાસેથી રોકડ પ્રવાહ ધારે છે. સમાન છૂટ દરનો ઉપયોગ કરી શકાય છે કારણ કે ઉચ્ચ-જોખમ ધરાવતી સંપત્તિ (આ કિસ્સામાં, ઉચ્ચ-વૃદ્ધિવાળી કંપની) સાથે સંકળાયેલ જોખમ પહેલેથી જ સંભવિતતા નંબર સાથે બનાવવામાં આવ્યું છે.
ટેક્નિકલ એનાલિસિસમાં આંતરિક મૂલ્યને શા માટે પસંદ કરવામાં આવતું નથી
તેના ઘણા ફાયદાઓ હોવા છતાં, ટેક્નિકલ એનાલિસ્ટ આંતરિક મૂલ્યની કલ્પનાને નકારે છે. ટેકનિકલ અભિગમના અનુયાયીઓ માને છે કે ભવિષ્યના બજારના ટ્રેન્ડની આગાહી માત્ર ભૂતકાળના ભાવની હિલચાલનું વિશ્લેષણ કરીને જ કરી શકાય છે. તેઓ માને છે:
1. આંતરિક મૂલ્ય અસ્થિર હોઈ શકે છે:
આજે સુધી કંપનીના ફંડામેન્ટલના આધારે ઇન્ટ્રિન્સિક વેલ્યૂની ગણતરી કરવામાં આવે છે. ભવિષ્યની મૂળભૂત બાબતો તમારી પોતાની ગણતરીઓના આધારે એક અંદાજ છે. આમ, તે એક કાલ્પનિક આંકડો છે. આ વિશ્વસનીય નથી. ભવિષ્યમાં ઇવેન્ટ આ મૂળભૂત બાબતોને નોંધપાત્ર રીતે બદલી શકે છે. ઉદાહરણ તરીકે, જો અર્થતંત્ર વધે છે, અથવા જો કોઈ કંપની અન્ય કંપની હસ્તગત કરે છે, તો તેનું વેચાણ નાટકીય રીતે વધી શકે છે. આનાથી તેના આંતરિક મૂલ્યમાં વધારો થશે. જો કે, આ સંભાવનાઓને અગાઉથી આંતરિક મૂલ્યની ગણતરીમાં ધ્યાનમાં લઈ શકાતું નથી. તકનીકી વિશ્લેષણ, તેનાથી વિપરીત, તેમની આગાહી કરવામાં વધુ અનુકૂળ છે.
2. બજાર મૂલ્ય ક્યારેક આંતરિક મૂલ્યનો સંપર્ક કરી શકતું નથી:
મૂળભૂત વિશ્લેષણની અન્ય ખામી એ છે કે ભાવો ભવિષ્યમાં સમાન આંતરિક મૂલ્ય માટે પૂરતી પ્રશંસા કરી શકતી નથી. ઉદાહરણ તરીકે, જો અમે માનીએ છીએ કે સ્ટૉકની કિંમત હાલમાં ₹ 100 છે. તમારા સંબંધિત મૂલ્ય વિશ્લેષણમાં સૂચવવામાં આવ્યું છે કે તે ₹ 115 ની પ્રશંસા કરી શકે છે. જો કે, આ માત્ર ત્યારે જ થશે જો બજારના અન્ય રોકાણકારો તમારી જેમ વિચારે છે. ત્યારબાદ જ તેઓ બધા સ્ટૉકમાં ઇન્વેસ્ટ કરશે અને તેની કિંમતમાં વધારો કરશે. જો કે, અન્ય ઇન્વેસ્ટર હંમેશા તમારી જેમ વિચારતા નથી. આ ખાસ કરીને નાની કંપનીઓના શેરોમાં સાચું છે, જેમાં રોકાણ કરવા માટે ખૂબ જ જોખમી માનવામાં આવે છે. તેથી, ઘણી સંભાવનાઓ હોવા છતાં, આ સ્ટૉક્સ ક્યારેય વધી શકતા નથી. આ તમને પૈસા કમાવવાથી બચાવશે, ભલે તમારું વિશ્લેષણ સંપૂર્ણપણે સચોટ હોય. ટેક્નિકલ એનાલિસિસ આ ખામીથી મુક્ત છે. આનું કારણ એ છે કે તે ઐતિહાસિક બજારના વલણો અને સ્ટૉકની માંગ-સપ્લાય પેટર્નના વિશ્લેષણ પર આધારિત છે. આ વધુ વાસ્તવિક છે.
3. તમામ એસેટ વર્ગો માટે આંતરિક મૂલ્યનો અંદાજ શક્ય નથી:
આંતરિક મૂલ્ય અભિગમની છેલ્લી ખામી એ છે કે તેનો ઉપયોગ તમામ એસેટ વર્ગો માટે કરી શકાતો નથી. સ્ટૉકના કિસ્સામાં, ભવિષ્યના ડિવિડન્ડ, વેચાણની આવક અને કમાણી જેવી મૂળભૂત બાબતો છે. તેથી આંતરિક મૂલ્ય અભિગમનો ઉપયોગ કરી શકાય છે. જો કે, બજારો કોમોડિટીઝ, મેટલ અને કરન્સી જેવી સંપત્તિઓમાં પણ વેપાર કરે છે. તમે આ માટે મૂળભૂત બાબતોનો અંદાજ કેવી રીતે કરી શકો છો? ઉદાહરણ તરીકે, જો તમે સોનામાં રોકાણ કરો છો, તો તમે તેની ભવિષ્યની કમાણી અથવા ભવિષ્યના ડિવિડન્ડનો અંદાજ કેવી રીતે કરી શકો છો? સોનું કોઈ કંપની નથી. તે ન તો આવક કમાવે છે અને ન તો ડિવિડન્ડ ચૂકવે છે. આવા કિસ્સાઓમાં, માત્ર ટેક્નિકલ એનાલિસિસનો ઉપયોગ મૂલ્યનો અંદાજ લગાવવા માટે કરી શકાય છે
