डेट म्यूचुअल फंड का विश्लेषण कैसे करें

डेट म्यूचुअल फंड दिलचस्प प्रोडक्ट हैं जो किसी को डेट पेपर और अवधि, क्रेडिट क्वालिटी और ओरिजिनेटर के स्पेक्ट्रम में इन्वेस्ट करने की अनुमति देते हैं. MF स्कीम, अवधि, क्रेडिट क्वालिटी और ओरिजिनेटर के आधार पर शॉर्ट-टर्म, बैंकिंग और PSU डेट और कॉर्पोरेट डेट जैसी उप-श्रेणियों के भीतर अच्छी तरह से विविध हैं. MF स्कीम अच्छे डाइवर्सिफिकेशन, प्रोफेशनल पोर्टफोलियो मैनेजमेंट, आठ वर्ष तक के नुकसान को आगे बढ़ाती हैं, और बेहतरीन लिक्विडिटी प्रदान करती हैं. लेकिन विश्लेषण कैसे करें कि कौन से डेट म्यूचुअल फंड इन्वेस्ट करना बेहतर है? आइए इसे विस्तार से समझें.

डेट म्यूचुअल फंड क्या है?

डेट फंड एक म्यूचुअल फंड स्कीम है, जो फिक्स्ड इनकम इंस्ट्रूमेंट, जैसे कॉर्पोरेट और सरकारी बॉन्ड, कॉर्पोरेट डेट सिक्योरिटीज़ और मनी मार्केट इंस्ट्रूमेंट आदि में निवेश करती है, जो पूंजी में वृद्धि प्रदान करती है. डेट फंड को इनकम फंड या बॉन्ड फंड भी कहा जाता है.

डेट फंड कैसे काम करता है?

डेट फंड कॉर्पोरेट या सरकारी बॉन्ड जैसे विभिन्न डेट इंस्ट्रूमेंट में आपके पैसे इन्वेस्ट करते हैं. वे इन इंस्ट्रूमेंट में कम लागत पर इन्वेस्ट करते हैं और बाद में उन्हें भविष्य में मार्जिन पर बेचते हैं. इंस्ट्रूमेंट की खरीद और बिक्री कीमत के बीच अंतर फंड के एनएवी को बढ़ाता है या कम करता है. अगर बिक्री कीमतें खरीदने की कीमत से अधिक हैं, तो इससे एनएवी में वृद्धि होती है; हालांकि, अगर यह कम है, तो इससे एनएवी में डेप्रिसिएशन होता है. जैसे-जैसे वे डेट इंस्ट्रूमेंट में इन्वेस्ट करते हैं, उन्हें नियमित रूप से बैंक एफडी की तरह ब्याज़ प्राप्त होता है. इन ब्याज़ आय को फंड में जोड़ा जाता है, जिससे इसकी NAV बढ़ जाती है. डेट फंड के एनएवी को अंतर्निहित एसेट की ब्याज दर और उनकी क्रेडिट रेटिंग से भी प्रभावित किया जाता है. जब मार्केट में ब्याज दरें बदलती हैं, तो बॉन्ड की कीमत भी बदलती है. उदाहरण के लिए, अगर मार्केट की ब्याज दरें कम हो जाती हैं, तो इसका मतलब है कि नए बॉन्ड की वार्षिक ब्याज दरें कम होंगी. आइए इसे समझने के लिए एक उदाहरण लें: 

मान लें कि आपके फंड ने 8% की वार्षिक ब्याज दर प्रदान करने वाले डेट इंस्ट्रूमेंट में इन्वेस्ट किया है. लेकिन अब, मार्केट की ब्याज दर में गिरावट के बाद, उन्हें 6% वार्षिक ब्याज के साथ जारी किया जा सकता है. इस बदलाव से कम ब्याज दर वाले बॉन्ड के रिटर्न से मेल खाने के लिए 8% बॉन्ड की कीमत बढ़ सकती है. नतीजतन, जब बॉन्ड की कीमत बढ़ जाती है, तो यह फंड के एनएवी को बढ़ाता है.

डेट म्यूचुअल फंड के प्रकार

सर्वश्रेष्ठ डेट फंड चुनने के लिए कोई रेसिपी नहीं है. निवेश करने के लिए सर्वश्रेष्ठ फंड प्राप्त करने के लिए विशिष्ट साइकिल क्या होना चाहिए, यह स्पष्ट करना मुश्किल है. प्लान के बारे में सावधानीपूर्वक विचार और विस्तृत उद्योग के बाद आम एसेट में रुचि होनी चाहिए. नीचे दिए गए मार्केट की विविधता को ध्यान में रखते हुए सभी प्रकार के फाइनेंशियल बैकग्राउंड से आने वाले निवेशकों के लिए उपयुक्त विभिन्न प्रकार के डेट म्यूचुअल फंड दिए गए हैं.

• डायनामिक बॉन्ड फंड

शब्द डाइनामिक स्वयं "तेज़ या अप्रत्याशित परिवर्तन" का सुझाव देता है डायनामिक बॉन्ड फंड मार्केट की स्थितियों और वेरिएंस के आधार पर इन्वेस्टमेंट पोर्टफोलियो को स्विच करके ऐक्टिव और 'डायनामिक' पोर्टफोलियो मैनेजमेंट के माध्यम से इन्वेस्टर रिटर्न को अधिकतम करने का प्रयास करते हैं. हालांकि, यह मध्यम इन्वेस्टमेंट के लिए सबसे उपयुक्त विकल्प है. इन्वेस्टमेंट की अवधि या मेच्योरिटी अवधि 3-5 वर्ष है.

• कॉर्पोरेट बॉन्ड फंड

कॉर्पोरेट बॉन्ड फंड उन निवेशकों के लिए उपयुक्त होंगे जो कम जोखिम लेने के इच्छुक हैं, निवेश से मध्यम रिटर्न जनरेट करने के लिए तैयार हैं, और क्वालिटी बॉन्ड में निवेश करना चाहते हैं. इसके कुल एसेट का कम से कम 80% कॉर्पोरेट बॉन्ड में रखा जाता है, जिनकी सर्वश्रेष्ठ रेटिंग है.

• मनी मार्केट फंड

वे कम जोखिम और वास्तविक रिटर्न वाली डील में इन्वेस्ट करना चाहने वाले इन्वेस्टर के लिए उपयुक्त हैं. मनी मार्केट फंड में शॉर्ट-टर्म मेच्योरिटी के साथ उच्च क्रेडिट रेटिंग और डेट-आधारित सिक्योरिटीज़ वाले इंस्ट्रूमेंट शामिल हैं. उच्च लिक्विडिटी के साथ इन्वेस्टमेंट के लिए मनी मार्केट फंड को सुरक्षित आधार बनाना.

• लिक्विड फंड

लिक्विड फंड उन लोगों के लिए होते हैं जो फिक्स्ड डिपॉजिट के सबसे जोखिम-मुक्त विकल्पों में से एक में अपनी मेहनत से कमाए गए पैसे को सही तरीके से इन्वेस्ट करना चाहते हैं. लिक्विड फंड कम से कम नकारात्मक रिटर्न देते हैं. इस प्रकार के म्यूचुअल फंड में संचित फंड को आसानी से कैश किया जा सकता है. हालांकि, लिक्विड फंड में सभी स्कीम, इंस्ट्रूमेंट और सिक्योरिटीज़ की मेच्योरिटी अवधि अधिकतम होती है. इन फंड के माध्यम से मिलने वाले लाभ मूल रूप से उन निवेशकों द्वारा प्राप्त किए जाते हैं जो एक सुरक्षित गेम खेलने के लिए तैयार हैं.

• क्रेडिट ऑप्शन फंड

अन्य डेट म्यूचुअल फंड के विपरीत, यह अपेक्षा पर अधिक काम करता है और इसमें उच्च जोखिम होता है. यहां प्राथमिक मानसिकता कम रेटिंग वाले बॉन्ड, सिक्योरिटीज़ और अन्य फाइनेंशियल इंस्ट्रूमेंट में इन्वेस्ट करना है, जो भविष्य में अच्छे होने की उम्मीद है, जिससे कैलकुलेटेड रिस्क लेने के इच्छुक इन्वेस्टर को आकर्षित किया जाता है. यहां मार्केट रिसर्च आमतौर पर सिक्योरिटी की भविष्य की कीमत में वृद्धि की भविष्यवाणी और उम्मीद पर आधारित है.

• शॉर्ट-टर्म और अल्ट्रा शॉर्ट-टर्म फंड

यह इन्वेस्टमेंट स्कीम उभरते लेखकों में लोकप्रिय है, जो कम अवधि के लिए डील में इन्वेस्ट करना चाहते हैं. इसमें न्यूनतम जोखिम के संपर्क में आने वाली सिक्योरिटीज़ शामिल हैं. इसमें 1 वर्ष की सबसे अस्थायी मेच्योरिटी अवधि है. इसके अलावा, इन्वेस्टमेंट पर रिटर्न बहुत प्रभावित नहीं होता है.

• गिल्ट फंड

गिल्ट फंड ऐसे फंड के बारे में होते हैं जो कम जोखिम वाले होते हैं, जिसका मतलब है कि वे पूरी तरह से स्थिर और सुरक्षित होते हैं, जो केंद्र सरकार द्वारा होल्ड किए गए सरकारी बॉन्ड और सिक्योरिटीज़ में निवेश करते हैं.

• फिक्स्ड मेच्योरिटी प्लान

फिक्स्ड मेच्योरिटी प्लान में फिक्स्ड डिपॉजिट जैसी कुछ विशेषताएं स्टैंडर्ड होती हैं. इन स्कीम में एक अनिवार्य लॉक-इन अवधि होती है जो चुनी गई स्कीम के आधार पर होती है. इसमें इन्वेस्टमेंट की एक कठोर संरचना है. इसका मतलब है कि अगर आपने शुरुआती चरण में निवेश किया है, तो यह स्कीम आपको इसे बार-बार करने से रोकती है.

डेट म्यूचुअल फंड का विश्लेषण करने के मुख्य कारक

1. अवधि

 यह इंटरेस्ट रेट में बदलाव के लिए अंतर्निहित बॉन्ड की कीमतों की संवेदनशीलता को मापता है. इसकी गणना वर्षों में की जाती है. अवधि जितनी अधिक होगी, अंडरलाइंग पेपर अधिक संवेदनशील होंगे. लिक्विड फंड में सबसे कम संशोधित अवधि होती है और इसलिए इंटरेस्ट दरों के प्रति कम संवेदनशील होती है. शॉर्ट-टर्म डेट फंड में लिक्विड फंड की तुलना में अधिक संशोधित अवधि होती है. जबकि लॉन्ग-टर्म डेट फंड में सबसे अधिक संशोधित अवधि होती है

उदाहरण के लिए:

1. लिक्विड फंड की औसत संशोधित अवधि 0.15 वर्ष है.
2. शॉर्ट-टर्म डेट फंड की औसत संशोधित अवधि 2.18 वर्ष है.
3. लॉन्ग-टर्म डेट फंड की औसत संशोधित अवधि 4.68 वर्ष है.

कम जोखिम सहनशीलता और शॉर्ट-टर्म निवेश अवधि वाले निवेशकों को लिक्विड फंड या शॉर्ट-टर्म डेट फंड के साथ रहना चाहिए. कंज़र्वेटिव निवेशकों के लिए लॉन्ग-टर्म डेट फंड में निवेश करने की सलाह नहीं दी जाती है.

2. Macaulay Duration

डेट फंड की मैकॉले अवधि एक इन्वेस्टर को बताती है कि वे निवेश की गई मूल राशि कब वसूल कर सकेंगे. यह इस बात का माप है कि बॉन्ड द्वारा जनरेट किए गए आंतरिक कैश फ्लो (इंटरेस्ट और पुनर्भुगतान से अर्जित आय) से पुनर्भुगतान करने में बॉन्ड के 'मूलधन' में कितना समय लगेगा. इसका मतलब है कि जिन डेट फंड में मैकॉले की अवधि लंबी होती है, उन्हें अपने पोर्टफोलियो में होल्ड किए गए बॉन्ड से इन्वेस्ट की गई मूल राशि को रिकवर करने में अधिक समय लगेगा.

आमतौर पर इसका मतलब यह है कि मैकॉले की अवधि लंबी होने वाले डेट फंड में छोटी मैकॉले अवधि वाली स्कीम की तुलना में लंबी मेच्योरिटी बॉन्ड का अधिक एक्सपोज़र होता है. मान लें कि एक इन्वेस्टर ने ₹1,000 की फेस वैल्यू वाले 12% कूपन के साथ 10-वर्ष के बॉन्ड में इन्वेस्ट किया है. बॉन्ड में हर साल ₹120 का इंटरेस्ट दिया जाएगा, इसलिए एक इन्वेस्टर बॉन्ड की मेच्योरिटी से पहले 8.3 वर्षों में इन्वेस्टमेंट को रिकवर करेगा.

3. औसत परिपक्वता

व्यक्तिगत बॉन्ड के मामले में, मेच्योरिटी उस समय अवधि को दर्शाती है जिसके बाद प्रारंभिक इन्वेस्टमेंट, यानी, मूलधन, बॉन्ड जारीकर्ता द्वारा बॉन्ड होल्डर को चुकाया जाता है. डेट म्यूचुअल फंड विभिन्न मेच्योरिटी वाले कई बॉन्ड में निवेश करते हैं. इसलिए डेट फंड की औसत मेच्योरिटी की गणना करने के लिए, आपको यह निर्धारित करने के लिए भारित औसत विधि का उपयोग करना होगा कि फंड के पोर्टफोलियो में सभी बॉन्ड को मेच्योर होने में कितना समय लगेगा. पोर्टफोलियो में प्रत्येक सिक्योरिटी का वज़न प्रतिशत होल्डिंग होता है. डेट फंड में रखी गई डेट सिक्योरिटीज़ की सभी वर्तमान मेच्योरिटी की औसत मेच्योरिटी होती है.

4. यील्ड टू मेच्योरिटी

सभी अंतरिम कैश फ्लो सहित, एक विशेष अवधि में हमारे इन्वेस्टमेंट से आय प्राप्त कर रही है. डेट इंस्ट्रूमेंट पर अर्जित स्टॉक या ब्याज से अर्जित डिविडेंड को यील्ड की गणना के लिए माना जाता है. उपज को इंस्ट्रूमेंट या वर्तमान मार्केट वैल्यू के फेस वैल्यू के प्रतिशत के रूप में व्यक्त किया जाता है. यह कुल रिटर्न का एक हिस्सा है, जो निवेश से सभी कैश फ्लो पर विचार करता है. यील्ड टू मेच्योरिटी (वायटीएम) को कुल रिटर्न के रूप में परिभाषित किया जाता है, जिसे आप बॉन्ड में अपने इन्वेस्टमेंट से उम्मीद कर सकते हैं, बशर्ते आपके पास बॉन्ड की मेच्योरिटी तक हो और बॉन्ड की सभी आय को उसी में दोबारा इन्वेस्ट किया जाता है. क्योंकि स्टॉक की मेच्योरिटी तिथि नहीं है, इसलिए यह अवधारणा केवल बॉन्ड पर लागू होती है.

यील्ड टू मेच्योरिटी = वर्षों के दौरान बॉन्ड से अर्जित कुल ब्याज/बॉन्ड की फेस वैल्यू

बांड बॉण्डधारकों को इंटरेस्ट देते हैं. इसलिए, अगर आपको मूल्यांकन करने और सूचित इन्वेस्टमेंट विकल्प चुनने की आवश्यकता है कि कौन सा बॉन्ड खरीदना है, तो आपको इन सभी भविष्य के कूपन की वर्तमान वैल्यू की गणना करनी होगी. यील्ड टू मेच्योरिटी एक ही बॉन्ड में सभी कूपन भुगतानों को दोबारा निवेश करके बॉन्ड के सभी भविष्य के कूपन की वर्तमान वैल्यू को मापती है. इसे अधिकतर वार्षिक रूप से व्यक्त किया जाता है.

5. Credit Rating

क्रेडिट रेटिंग एक विशिष्ट डेट इंस्ट्रूमेंट का क्वांटिटेटिव असेसमेंट है, जिसे आमतौर पर किसी कंपनी द्वारा जारी किया गया बॉन्ड माना जाता है. हर बॉन्ड ट्रांज़ैक्शन में एक डील के दो समकक्ष होते हैं - बॉरोअर (या कंपनी) और लेंडर (आमतौर पर एक बैंक). संबंधित क्रेडिट रेटिंग लेंडर को निर्धारित करने में मदद करती है

1. a) इंस्ट्रूमेंट में डिफॉल्ट का जोखिम - रेटिंग जितनी अधिक होगी, जोखिम उतना ही कम होगा
2. b) इंटरेस्ट रेट - बॉरोअर की उच्च क्रेडिट रेटिंग, डिफॉल्ट का रिस्क कम होता है. इसलिए, लेंडर बॉरोअर को कम इंटरेस्ट रेट लेता है.

भारत में SEBI (सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया) के तहत छह रेटिंग एजेंसियां रजिस्टर्ड हैं. ये हैं केयर, ICRA, CRISIL, इंडिया रेटिंग, SMERA और ब्रिकवर्क रेटिंग. इनमें से, S&P के पास भारत की सबसे बड़ी क्रेडिट रेटिंग एजेंसी CRISIL है; मूडीज ICRA के मालिक हैं और फिच रेटिंग इंडिया रेटिंग को बनाए रखती है. ये सभी विश्व स्तर पर मान्यता प्राप्त क्रेडिट रेटिंग कंपनियां हैं.

जब लंबी अवधि की रेटिंग की बात आती है, तो सभी क्रेडिट रेटिंग एजेंसियों का स्केल व्यापक रूप से समान होता है. नीचे दिए गए रेटिंग चिह्न और उनके संबंधित विवरण हैं.

AAA उन इंस्ट्रूमेंट को दी गई रेटिंग है, जिनमें सबसे कम क्रेडिट रिस्क होता है. कारण यह है कि जब अपने क़र्ज़ दायित्वों को पूरा करने की बात आती है, तो इसमें सबसे अधिक निश्चितता होती है. दूसरी ओर, D एक ऐसे इंस्ट्रूमेंट को दी गई रेटिंग है जिसने डिफॉल्ट किया है या डिफॉल्ट होने की संभावना है. एक अतिरिक्त चिह्न है-"+" या "-" एए से सी के ग्रेड से संलग्न है, जो कैटेगरी के भीतर इंस्ट्रूमेंट की तुलनात्मक स्थिति को दर्शाता है. उदाहरण के लिए, AA+ रेट किया गया बॉन्ड AA- की तुलना में सुरक्षित है, हालांकि दोनों एक ही "उच्च सुरक्षा" कैटेगरी में आते हैं. शॉर्ट टर्म रेटिंग के लिए रेटिंग चिन्ह ऊपर दिए गए रेटिंग से थोड़ा अलग हैं. उदाहरण के लिए, CRISIL के पास शॉर्ट टर्म डेट के लिए क्रेडिट रेटिंग प्रतीक के रूप में A1, A2, A3, A4, और D है. +"और "-"साइन एक कैटेगरी के भीतर सापेक्ष सुरक्षा को दर्शाते हैं.

6. बेंचमार्क

डेट फंड के परफॉर्मेंस को इक्विटी फंड की तरह बेंचमार्क इंडेक्स के मुकाबले मापा जाता है. यह इन्वेस्टर को यह देखने में मदद करता है कि फंड ने शुरुआत से अपने बेंचमार्क के खिलाफ कैसे प्रदर्शन किया है. हालांकि भविष्य के प्रदर्शन को निर्धारित करने का आदर्श तरीका नहीं है, लेकिन यह इस बारे में जानकारी प्रदान करता है कि अतीत में फंड कितना अच्छा प्रदर्शन कर रहा है. एक बार जब निवेशक यह समझ लेते हैं कि एक मजबूत डेट इन्वेस्टमेंट स्ट्रेटजी बनाने के लिए इन अवधारणाओं को कैसे लागू किया जाए, तो उनके लिए अपनी रिस्क क्षमता के साथ-साथ अपने फाइनेंशियल लक्ष्यों के अनुसार सही फंड चुनने का सही निर्णय लेना आसान हो जाता है. निवेश करने से पहले हमेशा फंड के बारे में सभी विवरण पढ़ें और समझें. 

निष्कर्ष

डेट फंड इक्विटी म्यूचुअल फंड की तुलना में कम अस्थिर होते हैं, लेकिन वे 100% जोखिम-मुक्त नहीं हैं. डेट फंड को मार्केट रिस्क, क्रेडिट रिस्क और इंटरेस्ट रेट रिस्क का सामना करना पड़ता है. उनकी एनएवी मार्केट से जुड़ी होती हैं और उच्च उतार-चढ़ाव का अनुभव कर सकती हैं. उदाहरण के लिए: यस बैंक को मोराटोरियम के तहत आने के बाद, Nippon इंडिया स्ट्रैटेजिक डेट फंड का एनएवी 3 दिनों की अवधि में 23% तक गिर गया. हालांकि, ऐसे डेट फंड हैं जिनमें लिक्विड फंड, गिल्ट फंड आदि जैसे लगभग शून्य डिफॉल्ट जोखिम होते हैं. ये डेट फंड क्रेडिट रिस्क से 100% सुरक्षित हैं.