क्या भारत दर में वृद्धि की ओर बढ़ रहा है?

भारतीय रिजर्व बैंक अगस्त महीने में ब्याज दरों में अगले दौर की वृद्धि की योजना बना रहा है. लेकिन शीर्ष बैंक से किसी भी स्पष्ट मार्गदर्शन की अनुपस्थिति में कदम के आकार पर कोई सहमति नहीं है.

आरबीआई और रेट में वृद्धि

अगर आरबीआई को उम्मीद है कि मुद्रास्फीति अपनी सहनशीलता सीमा से अधिक बढ़ेगी, तो यह उस दर को बढ़ाता है जिस पर बैंक केंद्रीय बैंक से पैसे उधार लेते हैं.
जब रेपो दर बढ़ जाती है, तो बैंकों के लिए उधार लेने की लागत भी बढ़ जाती है, जो लोन और डिपॉजिट दरों पर ब्याज दर बढ़ाकर अपने अकाउंट धारकों को दिया जाता है.
इससे बैंक से पैसे उधार लेना एक महंगा मामला भी बन जाता है, जिससे मार्केट में निवेश और पैसे की आपूर्ति धीमी हो जाती है.
नतीजतन, यह पैसे की आपूर्ति को सीमित करता है और उपभोक्ताओं की खरीद शक्ति को कम करता है, जो महंगाई को नियंत्रित करने में मदद करता है.
जब सरकार मार्केट में पैसे डालने और आर्थिक विकास को सपोर्ट करने का इरादा रखती है, तो रेपो रेट कम हो जाती है, जैसा कि लॉकडाउन के दौरान किया गया था.

रेपो रेट के प्रभाव में छोटी वृद्धि कैसे होती है?

रेपो रेट में छोटी बढ़ोतरी से कमर्शियल बैंकों से उधार लेना महंगा हो जाता है. होम लोन, वाहन लोन, एजुकेशन लोन, पर्सनल लोन, बिज़नेस लोन, क्रेडिट कार्ड, मॉरगेज़ सभी दर में वृद्धि से प्रभावित होते हैं.
जब उधार लेने की लागत बढ़ जाती है, तो आम आदमी को अनावश्यक खरीदारी करने से निरुत्साहित किया जाता है, जिससे सामान और सेवाओं की मांग कम हो जाती है. यह एक चेन रिएक्शन को शुरू करता है, जिससे कीमतों में कमी आती है और इस प्रकार, महंगाई होती है.
यह केवल मांग और आपूर्ति का एक खेल है, जिसमें रेपो रेट एक उत्प्रेरक के रूप में कार्य करती है.
दूसरी ओर, जिन लोगों के पास बचत है और फिक्स्ड डिपॉजिट है, उदाहरण के लिए, ब्याज दरों में वृद्धि से लाभ होगा.
जब बिज़नेस लोन लेना महंगा हो जाता है, तो बिज़नेस या तो कम या फ्रीज़ हायरिंग करते हैं, जिससे बेरोजगारी होती है. उपभोक्ता वाहनों सहित सभी लग्ज़री आइटम खरीदने पर भी रोक लगाते हैं, जो ऑटो इंडस्ट्री को प्रभावित करते हैं.
रियल एस्टेट सेक्टर, जो फाइनेंसिंग की कम लागत के कारण बिक्री में अच्छा पिकअप देख रहा था, RBI के रेट में वृद्धि के कदम से प्रभावित हो सकता है. जैसे-जैसे बैंक अपनी ब्याज दर बढ़ाते हैं, इससे मौजूदा उधारकर्ताओं के लिए समान मासिक किश्तों में और वृद्धि होगी और नए घर खरीदने वाले का विश्वास कम होगा.
कम ब्याज दरें वापस आने की संभावना नहीं हैं क्योंकि भारत सरकार का अनुमान है कि देश की अर्थव्यवस्था को कोविड-19 से होने वाली समस्या को दूर करने में कम से कम 12 वर्ष लगेंगे. इसने कहा कि महामारी से उत्प्रेरित चल रहे संरचनात्मक बदलाव मध्यम अवधि में विकास की गति को संभावित रूप से बदल सकते हैं.

रेपो रेट क्या है?

रेपो (रीपरचेज़) दर वह दर है जिस पर आरबीआई बैंकों को शॉट-टर्म पैसे देता है. जब रेपो रेट बढ़ जाती है, तो RBI से उधार लेना अधिक महंगा हो जाता है.
इसलिए, हम कह सकते हैं कि अगर, RBI बैंकों के लिए पैसे उधार लेना अधिक महंगा बनाना चाहता है, तो यह रेपो दर को बढ़ाता है; इसी प्रकार, अगर बैंक पैसे उधार लेने के लिए इसे सस्ता बनाना चाहते हैं, तो यह रेपो दर को कम करता है.

उच्च मुद्रास्फीति और ब्याज दरें आम आदमी को परेशानी में डालती हैं

यूक्रेन में युद्ध ने आम आदमी की तकलीफों को काफी बढ़ाया. इसने भू-राजनीतिक तनाव और वैश्विक आपूर्ति-शृंखला को प्रभावित करने के कारण कमोडिटी की कीमतों में वृद्धि की, जो वैश्विक स्तर पर फाइनेंशियल स्थिति को कठोर बनाती है.
इसके परिणामस्वरूप, आयात पर प्रतिबंध और आवश्यक वस्तुओं की उच्च मांग के कारण, भोजन और पेय से लेकर कपड़े और एक्सेसरीज तक सब कुछ आज महंगा है.
भारत के आम लोग पहले से ही न्यूनतम वेतन पर सीमित खरीद शक्ति के साथ अपने दैनिक खर्चों को मैनेज करने के लिए संघर्ष कर रहे थे.
बढ़ती महंगाई के कारण, उपभोक्ता खरीद शक्ति को और खो रहे हैं, जो यह मापता है कि आप सामान्य से तेज़ दर पर करेंसी की यूनिट के साथ कितनी वस्तुओं या सेवाओं को खरीद सकते हैं.

जून 2022 में दर में वृद्धि

भारतीय रिज़र्व बैंक ने अपनी जून मीटिंग के दौरान अपनी प्रमुख रेपो दर को 50 बीपीएस से बढ़ाकर 4.9% कर दिया, मई की आश्चर्यजनक 40 बीपीएस ऑफ-साइकिल वृद्धि के बाद, आश्चर्यजनक मार्केट में 40 बीपीएस की दर में वृद्धि का अनुमान लगाया था, जिसका लक्ष्य यह सुनिश्चित करना है कि विकास को सपोर्ट करते हुए मुद्रास्फीति लक्ष्य के भीतर आगे बढ़ रही है.
खाद्य कीमतों में वृद्धि के बीच, 2014 मई के बाद से सबसे अधिक, 2022 के अप्रैल में वार्षिक मुद्रास्फीति 7.79% तक पहुंच गई. सेंट्रल बैंक ने स्टैंडिंग डिपॉजिट सुविधा दर और मार्जिनल स्टैंडिंग सुविधा (एमएसएफ) दर और बैंक दर दोनों को क्रमशः 50 बीपीएस से 4.65% और 5.15% तक बढ़ाया.

अगस्त 2022 में दर में वृद्धि की उम्मीद है

आरबीआई ने स्वीकार किया कि मुद्रास्फीति के दबाव तेज हो गए हैं और अधिक व्यापक आधारित हो गए हैं. प्रोडक्ट की कीमतों में इनपुट लागत में अधिक वृद्धि होती है.
वस्तुओं की महंगाई के अलावा, सेवाओं की महंगाई भी बढ़ रही है. टमाटर की कीमतों में हाल ही में बढ़ोतरी, बिजली टैरिफ में संशोधन और कमोडिटी की बढ़ी कीमतों में भी मुद्रास्फीति के दबाव बढ़ रहे हैं.
वैश्विक घटनाक्रमों के स्पिलओवर अभी भी जारी हैं. कच्चे तेल की कीमत, सस्ती के संकेत दिखाने के बाद, फिर से प्रति बैरल $120 तक बढ़ गई है.
जबकि मई में यूएन फूड एंड एग्रीकल्चर ऑर्गनाइज़ेशन (एफएओ) के फूड प्राइस इंडेक्स में कमी आई, तो अनाज की कीमत सूचकांक उप-घटक में वृद्धि जारी रही. आरबीआई ने नोट किया कि महंगाई वर्ष के अंत तक केवल 6 प्रतिशत की ऊपरी सीमा से कम होगी.
आरबीआई ने जुलाई-सितंबर तिमाही में 7.4 प्रतिशत से घटकर अक्टूबर-दिसंबर तिमाही में 6.2 प्रतिशत और जनवरी-मार्च तिमाही में 5.8 प्रतिशत होने का अनुमान लगाया है. अगर मुद्रास्फीति के दबाव बढ़ते हैं, तो वर्ष की दूसरी छमाही के लिए मुद्रास्फीति के अनुमानों में संशोधन हो सकते हैं.
जुलाई 25 से अगस्त 1 के बीच मतदान किए गए 63 अर्थशास्त्रीओं की भविष्यवाणी 25 बेसिस पॉइंट की वृद्धि से लेकर 50 बीपीएस में से एक तक थी, जब आरबीआई 5 अगस्त को बैठक करता है.
40% से अधिक अर्थशास्त्री, 63 में से 26, RBI ने 50 बीपीएस की भारी वृद्धि की उम्मीद की, जिससे रेपो दर 5.40% हो जाएगी. एक तिमाही से अधिक उत्तरदाता, 63 में से 20, छोटे 35 बीपीएस की वृद्धि का अनुमान लगाते हैं. 63 में से लगभग 22%, 14, ने 25 बीपीएस कहा, जबकि शेष तीन ने 40 बीपीएस कहा.
63 में से 35 अर्थशास्त्रीओं की एक पतली संख्या में रेपो रेट पहले से ही अंतिम वर्ष तक 5.75% या उससे अधिक हो गई है, जो जुलाई के चुनाव से 10 bps तक बढ़ गई है, जबकि अगले वर्ष की दूसरी तिमाही में मध्यम अपेक्षा कम से कम 6% के लिए है. RBI ने इस साइकिल में अब तक दो बार दरें बढ़ाई हैं, पहली बार अनशिड्यूल्ड मीटिंग में 40 बीपीएस की वृद्धि के साथ मार्केट ऑफ गार्ड के साथ, इसके बाद जून में 50 बीपीएस की वृद्धि हुई है.
अगर महंगाई और विकास की गति कम हो जाती है, तो RBI हमेशा सितंबर से दर में वृद्धि की गति को कम कर सकता है, लेकिन हमें लगता है कि इस चरण में यह 50 बीपीएस से कम दर में वृद्धि करने में एक जोखिमपूर्ण रणनीति है.
4.75% से 6.75% तक के अंतिम-2023 पूर्वानुमानों के साथ अगले वर्ष का आउटलुक भी कम स्पष्ट था. वैश्विक टाइटनिंग साइकिल में RBI के साथ, भारत में भारी पूंजी प्रवाह देखा गया है, जिसने रुपये को आजीवन निम्न स्तर पर प्रति U.S. डॉलर के करीब 80 तक गिराने में मदद की है.
अल्प से मध्यम अवधि में डॉलर मजबूत रहने की उम्मीद के साथ, RBI के पास विदेशी मुद्रा भंडार में जलन के बिना रुपये की रक्षा के लिए कुछ विकल्प हैं. केवल आधे से अधिक उत्तरदाताओं, 38 में से 20, जिन्होंने एक अतिरिक्त प्रश्न का जवाब दिया कि एक्सचेंज रेट आरबीआई की ब्याज दर पर विचार-विमर्श में सामान्य भूमिका से बड़ी भूमिका निभा रही है.

निष्कर्ष

आरबीआई के पास केवल पैसे को अधिक महंगा करके या अपनी आपूर्ति को कम करके मांग को गिरफ्तार करने के लिए मौद्रिक साधन हैं. इसलिए जब यह रेपो रेट बढ़ाता है, तो यह उधारकर्ताओं के लिए लेंडिंग दरों में वृद्धि का कारण बनता है.
लेकिन, इसका आपूर्ति पक्ष के मुद्दों पर नियंत्रण नहीं है जो महंगाई को भी प्रभावित करते हैं. उदाहरण के लिए, जारी रूस-यूक्रेन युद्ध के कारण आपूर्ति में बड़ी बाधा आई है, जिसने कच्चे तेल और उर्वरकों जैसी प्रमुख वस्तुओं की कमोडिटी की कीमतों में वृद्धि की है.
महामारी और चल रहे भू-राजनीतिक विकास से उत्पन्न आपूर्ति के झटके वैश्विक स्तर पर चिंता का कारण रहे हैं भारत के मामले में मुद्रास्फीति का एक महत्वपूर्ण हिस्सा आयात किया जाता है और इसके लिए नियंत्रण में लाने के लिए संबंधित प्रयास की आवश्यकता होगी.
हालांकि RBI स्पष्ट रूप से महंगाई को लक्ष्य बना रहा है, लेकिन नियामक पक्ष की ओर से कई घोषणाएं की गईं, जिनका हाउसिंग सेक्टर पर सकारात्मक प्रभाव पड़ेगा और डिजिटल भुगतान के उपयोग को और बढ़ावा मिलेगा. महामारी की चुनौतीपूर्ण अवधि के दौरान अर्थव्यवस्था को समर्थन देने के अपने दृष्टिकोण में RBI और सरकार दोनों दृढ़ थे.
इन कारकों के कारण, हम उम्मीद करते हैं कि RBI इस वित्तीय वर्ष में रेपो रेट को और 75 bps तक बढ़ाएगा, और इसे महामारी से पहले के स्तर से 50 bps अधिक लेगा. हालांकि, इससे मौजूदा वित्त वर्ष में वास्तविक अर्थव्यवस्था की वृद्धि में कमी नहीं आएगी क्योंकि मौद्रिक नीति वास्तविक अर्थव्यवस्था को एक अंतराल के साथ प्रभावित करती है.