आंतरिक मूल्य क्या है?
स्टॉक की आंतरिक वैल्यू इसकी वास्तविक वैल्यू है. यह दर्शाता है कि स्टॉक (या किसी एसेट) वास्तव में क्या मूल्यवान है, भले ही कुछ निवेशक सोचते हैं कि यह उस राशि से बहुत अधिक या कम कीमत वाला है. इंट्रिनसिक वैल्यू एक कंपनी, स्टॉक, करेंसी या फंडामेंटल एनालिसिस के आधार पर प्रोडक्ट की अपेक्षित या कैलकुलेटेड वैल्यू है. यह मूर्त और अमूर्त दोनों पहलुओं को ध्यान में रखता है. इंट्रिनसिक वैल्यू, जिसे अक्सर रियल वैल्यू के नाम से जाना जाता है, हमेशा वर्तमान मार्केट वैल्यू के समान नहीं होती है. इसे कीमत के रूप में भी जाना जाता है, एक तर्कसंगत निवेशक अपने जोखिम स्तर के आधार पर निवेश के लिए भुगतान करने के लिए तैयार है.
पृष्ठभूमि
बेंजामिन ग्राहम और वॉरंट बफेट को वैल्यू इन्वेस्टिंग के पूर्वजों के रूप में माना जाता है, जो आंतरिक मूल्यांकन विधि पर आधारित है. ग्राहम की पुस्तक, इंटेलिजेंट इन्वेस्टर, ने वॉरेन बफेट और विषय पर पूरे विचार-विमर्श के लिए आधारशिला रखी. आंतरिक शब्द का अर्थ होता है, किसी वस्तु की आवश्यक प्रकृति. पर्याय में इनेट, इनहेरेंट, नेटिव, नेचुरल, डीप-रूटेड आदि शामिल हैं.
आंतरिक मूल्य क्यों उपयोगी है?
निवेशक केवल मौजूदा स्टॉक की कीमतों के आधार पर निर्णय ले सकते हैं, लेकिन इससे एसेट की कीमत की पूरी तस्वीर नहीं होती है. आंतरिक मूल्य के साथ, निवेशक यह निर्धारित कर सकते हैं कि कौन सा स्टॉक वास्तव में मूल्यवान है. यह विशेष रूप से उन वैल्यू इन्वेस्टर्स के लिए उपयोगी है, जो कम वैल्यू वाले स्टॉक या अन्य डिस्काउंटेड इन्वेस्टमेंट विकल्प खोजते हैं.
फॉर्मूला
उपयुक्त छूट दर पर छूट प्राप्त भविष्य के सभी कैश फ्लो की वर्तमान वैल्यू को आमतौर पर फर्म या किसी इन्वेस्टमेंट एसेट की मूलभूत या आंतरिक कीमत माना जाता है. परिणामस्वरूप, सबसे "सामान्य" विधि नेट प्रेजेंट वैल्यू फॉर्मूला के समान है:
NPV = नेट प्रेजेंट वैल्यू
सीएफआई = आईटी अवधि के लिए नेट कैश फ्लो (पहले कैश फ्लो के लिए, आई = 0)
r = ब्याज दर
n = अवधि की संख्या
इंट्रिनसिक वैल्यू = (स्टॉक प्राइस-ऑप्शन स्ट्राइक प्राइस) x (विकल्पों की संख्या)
वैल्यू इन्वेस्टर फंडामेंटल एनालिसिस के माध्यम से इंट्रिनसिक वैल्यू की गणना कर सकते हैं. इस विधि का उपयोग करते समय विश्लेषक को गुणात्मक और मात्रात्मक दोनों तत्वों पर विचार करना चाहिए.
कंपनी के मॉडल, गवर्नेंस और मार्केट की विशेषताएं गुणात्मक विचार हैं, जबकि फाइनेंशियल स्टेटमेंट का विश्लेषण और अनुमानित आंतरिक मूल्य क्वांटिटेटिव कारक हैं. इसके बाद गणना की गई आंतरिक वैल्यू की तुलना मार्केट वैल्यू की तुलना में की जाती है, ताकि यह निर्धारित किया जा सके कि एसेट की कीमत अधिक है या कम है.
आंतरिक मूल्य को एडजस्ट करने का जोखिम
कैश फ्लो को एडजस्ट करने का जोखिम उद्देश्यपूर्ण है. यह कला और विज्ञान का एक संयोजन है. दो मुख्य दृष्टिकोण हैं:
1. डिस्काउंट रेट
एनालिस्ट आमतौर पर इस दृष्टिकोण में कंपनी की पूंजी की औसत लागत का उपयोग करता है. जोखिम-मुक्त दर (सरकारी बॉन्ड उपज से प्राप्त) को अक्सर पूंजी की वज़नित औसत लागत में जोड़ा जाता है, साथ ही इक्विटी जोखिम प्रीमियम द्वारा कंपाउंड किए गए स्टॉक के उतार-चढ़ाव के आधार पर प्रीमियम भी जोड़ा जाता है. स्ट्रेटजी की स्थापना बुनियादी आधार पर की जाती है कि अधिक अस्थिर स्टॉक एक जोखिम भरा इन्वेस्टमेंट है, इसलिए इन्वेस्टर को अधिक रिटर्न की उम्मीद करनी चाहिए. परिणामस्वरूप, इस मामले में उच्च डिस्काउंट दर का उपयोग किया जाता है, जिससे भविष्य में अनुमानित कैश फ्लो वैल्यू कम हो जाती है.
2. निश्चितता कारक
इस प्रक्रिया में, प्रत्येक कैश फ्लो को एक निश्चितता कारक या संभावना दी जाती है, जिसे फिर पूरी नेट प्रेजेंट वैल्यू (NPV) से गुणा किया जाता है. इस रणनीति का उपयोग निवेश की लागत को कम करने के लिए किया जाता है. क्योंकि कैश फ्लो जोखिम एडजस्ट किए जाते हैं, इसलिए इस विधि में रिस्क-फ्री रेट डिस्काउंट रेट के रूप में काम किया जाता है. नतीजतन, आय की दर डिस्काउंट दर के बराबर होती है. 50% संभावना कारक के साथ उच्च-वृद्धि वाली कंपनी से कैश फ्लो मान लें. उसी डिस्काउंट दर का उपयोग किया जा सकता है क्योंकि उच्च-जोखिम वाले एसेट (इस मामले में, उच्च-वृद्धि वाली कंपनी) से जुड़े जोखिम पहले से ही संभावना नंबर के साथ बनाए गए हैं.
टेक्निकल एनालिसिस में इंट्रिनसिक वैल्यू को क्यों पसंद नहीं किया जाता है
इसके कई लाभों के बावजूद, टेक्निकल एनालिस्ट आंतरिक मूल्य की अवधारणा को अस्वीकार करते हैं. टेक्निकल दृष्टिकोण के फॉलोअर्स का मानना है कि भविष्य के मार्केट ट्रेंड का अनुमान केवल पिछली कीमत के मूवमेंट का विश्लेषण करके सही रूप से किया जा सकता है. वे मानते हैं:
1. आंतरिक मूल्य अस्थिर हो सकता है:
आज तक कंपनी के फंडामेंटल के आधार पर इंट्रिनसिक वैल्यू की गणना की जाती है. भविष्य के फंडामेंटल आपकी अपनी गणनाओं के आधार पर एक अनुमान हैं. इस प्रकार, यह एक काल्पनिक आंकड़ा है. यह भरोसेमंद नहीं है. भविष्य में होने वाले कार्यक्रम इन फंडामेंटल को महत्वपूर्ण रूप से बदल सकते हैं. उदाहरण के लिए, अगर अर्थव्यवस्था बढ़ती है, या अगर कोई कंपनी किसी अन्य कंपनी को प्राप्त करती है, तो इसकी बिक्री नाटकीय रूप से बढ़ सकती है. इससे इसके आंतरिक मूल्य में वृद्धि होगी. हालांकि, इन संभावनाओं को पहले से ही इंट्रिनसिक वैल्यू कैलकुलेशन में नहीं लिया जा सकता है. इसके विपरीत, तकनीकी विश्लेषण, उनकी भविष्यवाणी करने में अधिक अनुकूल है.
2. मार्केट वैल्यू कभी-कभी आंतरिक वैल्यू से संपर्क नहीं कर सकती है:
फंडामेंटल एनालिसिस की एक और कमी यह है कि भविष्य में समान इंट्रिनसिक वैल्यू के लिए कीमतें पर्याप्त नहीं हो सकती हैं. उदाहरण के लिए, अगर हम मानते हैं कि स्टॉक की कीमत वर्तमान में ₹ 100 है. आपके रिलेटिव वैल्यू एनालिसिस ने सुझाव दिया कि यह ₹ 115 तक की कदर कर सकता है. हालांकि, यह तभी होगा जब मार्केट में अन्य इन्वेस्टर आपकी तरह सोचते हैं. तभी वे सभी स्टॉक में इन्वेस्ट करेंगे और इसकी कीमत बढ़ेगी. हालांकि, अन्य इन्वेस्टर हमेशा आपकी तरह नहीं सोच सकते हैं. यह विशेष रूप से छोटी कंपनियों के स्टॉक के बारे में सच है, जिन्हें इन्वेस्ट करने के लिए बहुत जोखिम भरा माना जाता है. इसलिए, बहुत सारी संभावनाओं के बावजूद, ये स्टॉक कभी भी बढ़ नहीं सकते हैं. यह आपको पैसे कमाने से बचाएगा, भले ही आपका विश्लेषण पूरी तरह से सही है. तकनीकी विश्लेषण इस दोष से मुक्त है. ऐसा इसलिए है क्योंकि यह ऐतिहासिक मार्केट ट्रेंड और स्टॉक डिमांड-सप्लाई पैटर्न के विश्लेषण पर आधारित है. ये अधिक वास्तविक हैं.
3. सभी एसेट क्लास के लिए इंट्रिनसिक वैल्यू एस्टिमेशन संभव नहीं है:
आंतरिक मूल्य दृष्टिकोण का अंतिम दोष यह है कि इसका उपयोग सभी एसेट क्लास के लिए नहीं किया जा सकता है. स्टॉक के मामले में, भविष्य के डिविडेंड, सेल्स रेवेन्यू और आय जैसे फंडामेंटल हैं. तो इंट्रिनसिक वैल्यू एप्रोच का उपयोग किया जा सकता है. हालांकि, बाजार कमोडिटी, मेटल और करेंसी जैसे एसेट में भी ट्रेड करते हैं. आप इन फंडामेंटल का अनुमान कैसे लगा सकते हैं? उदाहरण के लिए, अगर आप गोल्ड में इन्वेस्ट करते हैं, तो आप अपनी भविष्य की कमाई या भविष्य के डिविडेंड का अनुमान कैसे लगा सकते हैं? सोना एक कंपनी नहीं है. यह न तो आय अर्जित करता है और न ही डिविडेंड देता है. ऐसे मामलों में, केवल टेक्निकल एनालिसिस का उपयोग वैल्यू का अनुमान लगाने के लिए किया जा सकता है
