“हाय रिस्क, हाय रिटर्न" हे पर्सनल फायनान्समधील सर्वात वारंवार पुनरावृत्ती केलेल्या वाक्यांपैकी एक आहे - त्यामुळे वारंवार पुनरावृत्ती, खरं तर, अनेक लोक त्याला जवळपास यांत्रिक, हमीपूर्ण संबंध म्हणून वागण्यासाठी आले आहेत: अधिक रिस्क घ्या आणि तुम्हाला प्रमाणात जास्त रिटर्न दिले जाईल. हे वास्तविक, परंतु फायनान्समधील अधिक सूक्ष्म, संबंधांचे खरोखरच धोकादायक अतिद्रुपता आहे. रिस्क-रिटर्न संबंध प्रत्यक्षात काय म्हणतात हे समजून घेणे - आणि, तितके महत्त्वाचे म्हणजे, ते काय म्हणत नाही - योग्य इन्व्हेस्टमेंट निर्णय घेण्यासाठी आवश्यक आहे.
खरे नाते काय आहे
या तत्त्वाची अचूक आवृत्ती "जास्त जोखीम जास्त परताव्याची हमी देत नाही" - हे "जास्त जोखीम सामान्यपणे जास्त अपेक्षित परताव्याशी संबंधित असते आणि ही अपेक्षा गुंतवणूकदारांना अनिश्चितता सहन करण्याची मागणी करणारी भरपाई दिली जाते, परंतु कोणत्याही विशिष्ट घटना किंवा कालावधीमध्ये प्रत्यक्षात साकारण्याची कोणतीही हमी नसते."
"अपेक्षित रिटर्न" आणि "गॅरंटीड रिटर्न" यांच्यातील हा फरक संपूर्ण रिस्क-रिटर्न संबंधातील एक सर्वात महत्त्वाचा सूक्ष्मता आहे आणि हे अचूकपणे सूक्ष्म आहे जे वाक्याच्या लोकप्रिय, अति सोप्या आवृत्तीत गमावले जाते. फायनान्समध्ये, रिस्कियर ॲसेट्स - अधिक अस्थिर, कमी अंदाजित रिटर्न असलेल्यांना - इन्व्हेस्टरना सरासरी जास्त अपेक्षित रिटर्न देणे आवश्यक आहे, दीर्घ कालावधीत आणि समान रिस्क असलेल्या बेट्सचे मोठ्या प्रमाणात नमुना देणे आवश्यक आहे, जेणेकरून इन्व्हेस्टर अतिरिक्त अनिश्चितता आणि ते स्वीकारत असलेल्या नुकसानाची क्षमता भरपाई करू शकतील. हे एकूण आणि कालांतराने रिस्क धारण करण्यासाठी भरपाई विषयी स्टेटमेंट आहे - कोणत्याही एकाच इन्व्हेस्टमेंटच्या वास्तविक परिणामाची हमी नाही.
हे अंतर मोठ्या प्रमाणात का महत्त्वाचे आहे
हे विशिष्ट बनवणारे दोन स्पष्टीकरणात्मक उदाहरणांचा विचार करा.
उदाहरण 1: एक जोखमीचे परंतु शेवटी यशस्वी दीर्घकालीन बाजी. इक्विटी मार्केट, ॲसेट क्लास म्हणून, सरकारी बाँड्स किंवा फिक्स्ड डिपॉझिट सारख्या सुरक्षित इन्स्ट्रुमेंटच्या तुलनेत बहु-दशाच्या कालावधीमध्ये अर्थपूर्णपणे जास्त सरासरी रिटर्न दिले आहेत - हे एक चांगले डॉक्युमेंट केलेले, वास्तविक घटना आहे, ज्याला अनेकदा "इक्विटी रिस्क प्रीमियम" म्हणून संदर्भित केले जाते परंतु या उच्च सरासरी रिटर्नसह मोठ्या प्रमाणात अस्थिरता आहे - ज्यामध्ये फ्लॅट किंवा नेगेटिव्ह रिटर्नच्या मल्टी-इअर कालावधीचा समावेश आहे, कधीकधी तुम्ही तपासलेल्या विशिष्ट मार्केट आणि टाइम विंडोनुसार एक दशक किंवा अधिक पर्यंत विस्तार केला जातो. इक्विटी रिस्कचा अवलंब करणारा इन्व्हेस्टर पूर्णपणे सुरळीत, सातत्याने उच्च रिटर्नची अपेक्षा करतो कारण "इक्विटीज रिस्की आहेत आणि रिस्की गोष्टी अधिक रिटर्न कराव्यात" हे खराब कामगिरीच्या या विस्तारित कालावधीमुळे खरोखरच अंध होत असेल, जरी दीर्घकालीन ऐतिहासिक सरासरी इक्विटीज सुरक्षित पर्यायांपेक्षा जास्त कामगिरी करत असले तरीही.
उदाहरण 2: केवळ अयशस्वी झालेल्या जोखमीचा बेट. एका इन्व्हेस्टरचा विचार करा जो अत्यंत सट्टेबाजीच्या स्मॉल-कॅप स्टॉकमध्ये पैसे ठेवतो, एक जोखमीचे नवीन-युगाचे स्टार्ट-अप किंवा लिव्हरेज डेरिव्हेटिव्ह्ज पोझिशनमध्ये - विविध इंडेक्स फंड किंवा सरकारी बाँडपेक्षा अर्थपूर्णपणे जास्त जोखीम असलेल्या सर्व गोष्टी. जर हा विशिष्ट बेट अयशस्वी झाला तर - कंपनी दिवाळखोर होते, स्टार्ट-अप बंद होते, फायदा घेतलेली स्थिती संपते - गुंतवणूकदाराला या जोखमीवर घेतलेल्या जास्त परताव्याची भरपाई मिळत नाही. ते केवळ पैसे गमावतात, संभाव्यपणे ते सर्व. रिस्कशी संबंधित "उच्च अपेक्षित रिटर्न" हे अनेक समान रिस्क असलेल्या बेट्स मधील सरासरी परिणामाचे सांख्यिकीय, लोकसंख्या-स्तरीय स्टेटमेंट आहे, जे दीर्घ कालावधीत अनेक भिन्न इन्व्हेस्टरद्वारे घेतले जाते - कोणत्याही एकाच वेळी कोणत्याही एकाच व्यक्तीने घेतलेला कोणताही एक रिस्क असलेला बेट्स प्रत्यक्षात देय करेल याची हमी देण्याविषयी काहीही नाही.
"अपेक्षित" आणि "वास्तविक" रिटर्नमधील महत्त्वपूर्ण फरक
हा फरक - दीर्घकालीन रिस्क असलेल्या ॲसेट क्लासच्या सांख्यिकीयदृष्ट्या अपेक्षित रिटर्न, विरुद्ध कोणत्याही विशिष्ट कालावधीमध्ये कोणत्याही विशिष्ट इन्व्हेस्टमेंटचा वास्तविक, वास्तविक रिटर्न या दरम्यान - "उच्च रिस्क, उच्च रिटर्न" हा इन्व्हेस्टमेंटमध्ये रिस्क प्रत्यक्षात कसे काम करते याचा धोकादायकपणे अपूर्ण सारांश का आहे हे समजून घेण्यासाठी केंद्र आहे.
संबंध स्पष्ट करण्याचा अधिक अचूक, संपूर्ण मार्ग आहे: उच्च रिस्क संभाव्य परिणामांच्या विस्तृत श्रेणीशी संबंधित आहे, त्या रेंजमध्ये सांख्यिकीयदृष्ट्या अपेक्षित (सरासरी) परिणाम कमी-रिस्क पर्यायापेक्षा जास्त आहे - परंतु कोणत्याही विशिष्ट इन्व्हेस्टमेंटसाठी वास्तविक वास्तविक प्राप्त परिणाम त्या विस्तृत श्रेणीमध्ये कुठेही येऊ शकतो, ज्यामध्ये अपेक्षित मूल्यापेक्षा चांगले कमी किंवा परिणामी संपूर्ण नुकसान देखील होऊ शकते.
याचा अर्थ असा की अधिक रिस्क घेणे खरोखरच तुमची संभाव्यता-भारित सरासरी अपेक्षित रिटर्न वाढवते, परंतु ते एकाच वेळी आणि आवश्यकपणे संभाव्य वास्तविक परिणामांची श्रेणी वाढवते - ज्यामध्ये सुरक्षित पर्यायी डिलिव्हरीपेक्षा अर्थपूर्ण वाईट परिणामांचा समावेश होतो, केवळ चांगले नाही. जोखीम, योग्यरित्या समजून घेणे, हे मूलभूतपणे संभाव्य परिणामांच्या या विस्तारित विघटन विषयी आहे, केवळ हमीपूर्ण चांगल्या परिणामांच्या वरच्या दिशेने बदल नाही.
काही "उच्च रिस्क" बेट्स जास्त अपेक्षित रिटर्न का बाळगत नाहीत
अधिक, महत्त्वाचे बारकावे आहेत: सर्व जोखमीच्या इन्व्हेस्टमेंटमध्ये खरोखरच सांख्यिकीयदृष्ट्या योग्य उच्च अपेक्षित रिटर्न असते. काही कॅटेगरीच्या रिस्कला केवळ कमी भरपाई दिली जाते किंवा त्याची भरपाई दिली जात नाही आणि ते घेतल्याने कोणताही अर्थपूर्ण अपेक्षित रिटर्न लाभ प्रदान केला जात नाही - रिस्कसाठी ही रिस्क आहे, अनेकदा अंदाज, विविधता कमवणे, योग्य तपासणी न करणे किंवा पूर्णपणे फसवणूक होऊ शकते.
सिस्टीमॅटिक (डायव्हर्सिफायबल) रिस्कला रिवॉर्ड दिला जात नाही. फायनान्शियल सिद्धांत सिस्टीमॅटिक रिस्क (ब्रॉड, मार्केट-व्यापी रिस्क जी व्हर्च्युअली सर्व इन्व्हेस्टमेंटवर काही प्रमाणात परिणाम करते आणि डायव्हर्सिफिकेशनद्वारे दूर केले जाऊ शकत नाही) आणि अनसिस्टीमॅटिक रिस्क (वैयक्तिक कंपनी, सेक्टर किंवा इन्व्हेस्टमेंटसाठी विशिष्ट रिस्क, जे अनेक भिन्न होल्डिंग्समध्ये विविधता निर्माण करून मोठ्या प्रमाणात कमी किंवा दूर केले जाऊ शकते) दरम्यान महत्त्वाचे अंतर निर्माण करते. फायनान्शियल मार्केट सामान्यपणे इन्व्हेस्टरला सिस्टीमॅटिक रिस्क सहन करण्यासाठी भरपाई देतात (त्याला अनिवार्य असल्याने, अगदी पूर्णपणे वैविध्यपूर्ण इन्व्हेस्टरसाठी देखील), परंतु ते इन्व्हेस्टरना विविध असू शकणाऱ्या अनसिस्टीमॅटिक रिस्क सहन करण्यासाठी अर्थपूर्ण भरपाई देत नाहीत - याचा अर्थ असा की एक इन्व्हेस्टर जो त्यांच्या संपूर्ण पोर्टफोलिओला एकाच रिस्की स्टॉकमध्ये केंद्रित करतो तो त्याच एकूण सिस्टीमॅटिक रिस्क एक्सपोजरसह योग्यरित्या वैविध्यपूर्ण पोर्टफोलिओच्या पलीकडे त्या कॉन्सन्ट्रेशन रिस्कसाठी कोणताही अतिरिक्त अपेक्षित रिटर्न कमवत नाही; ते केवळ अतिरिक्त, अनियंत्रित रिस्क सहन करत आहेत.
फसव्या किंवा चुकीच्या पद्धतीने संरचित योजना. पॉन्झी स्कीम्स, अनेक "त्वरित जलद" इन्व्हेस्टमेंट पिच, आणि खराब नियमन असलेले सट्टा उत्पादने अनेकदा रिस्क-रिटर्न भाषा वापरून उपस्थित असतात ("जास्त रिटर्न कारण ही जास्त रिस्क असलेली संधी आहे") जेव्हा प्रत्यक्षात या स्कीम्समध्ये एकूण नुकसानीची खूप जास्त शक्यता असते, ज्यामध्ये कोणताही वास्तविक अंतर्निहित परतावा नसतो - रिस्क-रिटर्न फ्रेमिंगचा वापर मार्केटिंग कव्हर म्हणून केला जात आहे, त्यासाठी केवळ खराब किंवा फसव्या सट्टेबाजी.
अतिरिक्त लाभ. इन्व्हेस्टमेंट पोझिशन वाढविण्यासाठी कर्ज घेतलेल्या पैशांचा वापर केल्याने रिस्क मोठ्या प्रमाणात वाढते, परंतु अंतर्निहित इन्व्हेस्टमेंटच्या अपेक्षित रिटर्नमध्ये अंतर्निहित वाढ होत नाही - हे केवळ अंतर्निहित ॲसेटच्या संभाव्य लाभ आणि संभाव्य नुकसान दोन्ही वाढवते, म्हणजे ॲसेट क्लासच्या मूलभूत वैशिष्ट्यांमध्ये अंतर्भूत असलेल्या अस्सल रिस्क-रिटर्न ट्रेडऑफपासून लिव्हरेज-चालित रिस्कचे मूल्यांकन खूपच वेगळे केले पाहिजे.
तुम्ही रिस्कविषयी प्रत्यक्षात कसे विचार करावा याचा अर्थ काय आहे
टाइम हॉरिझॉन खूपच महत्त्वाचे आहे. इक्विटी सारख्या उच्च-रिस्क मालमत्तेसाठी सांख्यिकीय प्रकरणे जसे की उच्च अपेक्षित परतावा देणाऱ्या इक्विटीज तुमच्या गुंतवणुकीच्या कालावधीच्या विस्तारामुळे मोठ्या प्रमाणात मजबूत होतात, कारण दीर्घ कालावधीमुळे अल्पकालीन अस्थिरतेला सरासरी काढण्याची परवानगी मिळते आणि अंतर्निहित अपेक्षित-परतावा फायदा प्रत्यक्षात साकारण्याची अधिक संधी देते. केवळ 1-2 वर्षे दूर असलेल्या ध्येयासाठी इक्विटी रिस्क घेणे हे 20-25 वर्षांच्या ध्येयासाठी समान रिस्क घेण्यापेक्षा मूलभूतपणे वेगळे, लक्षणीयरित्या अधिक धोकादायक प्रस्ताव आहे.
डायव्हर्सिफिकेशन म्हणजे तुम्ही अनावश्यक अनावश्यक रिस्कशिवाय भरपाई केलेले रिस्क प्रीमियम कसे कॅप्चर करता. कमी संख्येने असलेल्या व्यक्तीमध्ये तुमच्या रिस्क एक्सपोजरवर लक्ष केंद्रित करण्याऐवजी, संभाव्यतः खराब कामगिरी करणाऱ्या बेट्स मध्ये, अस्सल वैविध्यपूर्ण पोर्टफोलिओमध्ये तुमचा रिस्क एक्सपोजर पसरवण्यामुळे तुम्हाला ॲसेट क्लासचे सांख्यिकीय अपेक्षित रिस्क प्रीमियम कॅप्चर करण्याची परवानगी मिळते, तसेच कोणत्याही एका इन्व्हेस्टमेंटची अपरिवर्तनीय, निष्क्रिय रिस्क कमी करणे किंवा पूर्णपणे अयशस्वी होणे.
प्रामुख्याने "ते जास्त जोखीम आहे, त्यामुळे ते अधिक देय करते" अशा असामान्यपणे जास्त वचनबद्ध रिटर्न तयार करणाऱ्या कोणत्याही इन्व्हेस्टमेंट पिचबद्दल मनापासून संशय बाळगा." वास्तविक फायनान्शियल सिद्धांताशी सुयोग्यपणे जुळणारे हे फ्रेमिंग अनेकदा दुर्मिळ, फसव्या किंवा अतिशयोक्तीपूर्ण गुंतवणूक यापेक्षा अधिक कायदेशीर वाटण्यासाठी वापरले जाते. विश्वसनीय मालमत्ता वर्गातील अस्सल जोखीम-परतावा संबंध व्यापक, वैविध्यपूर्ण एक्स्पोजरमध्ये दशकांच्या सांख्यिकीय पुराव्यावर आधारित आहेत - एकाच स्कीमच्या स्वयं-सेवा स्पष्टीकरणात नाही कारण त्याचे वचन दिले जाणारे रिटर्न अविश्वसनीयपणे आकर्षक का असतात.
कायदेशीर, चांगली वैविध्यपूर्ण जोखीम असणारी मालमत्ता देखील दीर्घ कालावधीसाठी कमी कामगिरी करू शकतात हे समजून घ्या. अस्सल, भरपाई केलेली रिस्क (जसे विस्तृत इक्विटी मार्केट एक्स्पोजर) स्वीकारणे म्हणजे कोणत्याही विशिष्ट टाइमलाईनवर चांगल्या परिणामांची हमी स्वीकारणे नाही - याचा अर्थ असा की वास्तविक, कधीकधी अंडरपरफॉर्मन्सचा दीर्घ कालावधी यासह सांख्यिकीयदृष्ट्या अनुकूल दीर्घकालीन अपेक्षा स्वीकारणे, ज्यासाठी तुम्हाला राईड करण्यासाठी वास्तविक वेळ आणि भावनिक लवचिकता आवश्यक आहे.
बॉटम लाईन
“जास्त रिस्क, जास्त रिटर्न" फायनान्समध्ये वास्तविक आणि महत्त्वाचे तत्त्व कॅप्चर करते, परंतु ते प्रत्यक्षात काय आहे त्याऐवजी हमी म्हणून अनेकदा गैरसमज केले जाते: रिस्क धारण करण्यासाठी सांख्यिकीयदृष्ट्या अपेक्षित भरपाई विषयी स्टेटमेंट, दीर्घकालीन हॉरिझॉन आणि वैविध्यपूर्ण एक्स्पोजरमध्ये पाहिले जाते, कोणत्याही वैयक्तिक इन्व्हेस्टमेंट किंवा कोणत्याही विशिष्ट कालावधीच्या परिणामाविषयी कोणत्याही हमीशिवाय. अस्सल गुंतवणूक शहाणपण हे जोखीम निर्विवादपणे शोधण्यात नाही कारण "जोखीम समान रिवॉर्ड आहे", परंतु कोणती जोखीम खरोखर आहे हे समजून घेण्यासाठी, ऐतिहासिकदृष्ट्या भरपाई दिली जाते (विविध पोर्टफोलिओमध्ये दीर्घ कालावधीत धारण केलेले व्यापक बाजारपेठेचे एक्सपोजर) जे जोखीम केवळ अपूर्ण, टाळता येण्याजोगे किंवा पूर्णपणे उघड उघडता येतात - आणि जाणीवपूर्वक तुमचे एक्सपोजर कमी करताना पूर्वीच्या आसपास तुमचा पोर्टफोलिओ तयार करणे.
नेहमी विचारले जाणारे प्रश्न
नाही. जास्त रिस्क म्हणजे दीर्घ कालावधीत सरासरीवर जास्त अपेक्षित रिटर्न. कोणतीही इन्व्हेस्टमेंट ही जोखीमसहीत असणार आहे.
अपेक्षित रिटर्न हे अनेक इन्व्हेस्टमेंट आणि अनेक वर्षांच्या सरासरी परिणाम आहे. वास्तविक रिटर्न म्हणजे तुम्ही एका कालावधीमध्ये एका इन्व्हेस्टमेंटवर खरोखरच कमावता आणि ते खूपच कमी असू शकते.
विस्तृत मार्केट रिस्क, जे कोणीही टाळू शकत नाही, कालांतराने रिवॉर्ड दिला जातो. तुमचे सर्व पैसे एका स्टॉक किंवा सेक्टरमध्ये ठेवल्यामुळे येणारी रिस्क सामान्यपणे नसते.
अनेक कंपन्या आणि ॲसेट क्लासमध्ये विविधता आणणे आणि दीर्घ कालावधीसाठी इन्व्हेस्ट करणे. दोन्ही न भरता येणारी जोखीम कमी करतात.
हमीपूर्ण उच्च रिटर्न, त्वरित इन्व्हेस्ट करण्यासाठी दबाव आणि SEBI किंवा RBI सह रजिस्टर्ड नसलेल्या प्रॉडक्ट्सपासून सावध राहा. रिटर्न जास्त आहे असा क्लेम "कारण तो जास्त रिस्क आहे" हा एक रेड फ्लॅग आहे.
