શું ભારત દરમાં વધારો તરફ આગળ વધી રહ્યું છે?

RBI - રિઝર્વ બેંક ઓફ ઇન્ડિયા ઓગસ્ટ મહિનામાં વ્યાજદરમાં આગામી રાઉન્ડમાં વધારો કરવાની યોજના બનાવી રહી છે. પરંતુ એપેક્સ બેંક તરફથી કોઈ સ્પષ્ટ માર્ગદર્શનની ગેરહાજરીમાં પગલાંના કદ પર કોઈ સહમતિ નથી.

આરબીઆઇ અને રેટમાં વધારો

જો આરબીઆઇને અપેક્ષા છે કે ફુગાવો તેની સહનશીલતા મર્યાદાથી વધશે, તો તે દરમાં વધારો કરે છે જેના પર બેંકો સેન્ટ્રલ બેંક પાસેથી નાણાં ઉછીના લે છે.
જ્યારે રેપો રેટ વધે છે, ત્યારે બેંકો માટે ઉધાર લેવાનો ખર્ચ પણ વધે છે, જે લોન અને ડિપોઝિટ દરો પર વ્યાજ દર વધારીને તેમના એકાઉન્ટ ધારકોને પાસ કરવામાં આવે છે.
આ બેંકમાંથી નાણાં ઉછીના લેવાને એક ખર્ચાળ બાબત પણ બનાવે છે, જે બદલામાં રોકાણ અને બજારમાં નાણાં પુરવઠાને ધીમું કરે છે.
પરિણામે, તે નાણાં પુરવઠાને મર્યાદિત કરે છે અને ગ્રાહકોની ખરીદીની શક્તિને ઘટાડે છે, જે ફુગાવાને નિયંત્રિત કરવામાં મદદ કરે છે.
જ્યારે સરકાર બજારમાં પૈસા ઉમેરવા અને આર્થિક વૃદ્ધિને ટેકો આપવા માંગે છે ત્યારે રેપો રેટ ઘટાડવામાં આવે છે, કારણ કે તે લૉકડાઉન દરમિયાન કર્યું હતું.

રેપો રેટની અસરોમાં નાનો વધારો કેવી રીતે થાય છે?

રેપો રેટમાં નાનો વધારો કમર્શિયલ બેંકો પાસેથી ઉધાર લેવાનું ખર્ચાળ બનાવે છે. હોમ લોન, વાહન લોન, શિક્ષણ લોન, પર્સનલ લોન, બિઝનેસ લોન, ક્રેડિટ કાર્ડ, ગીરો બધા દરમાં વધારો દ્વારા પ્રભાવિત થાય છે.
જ્યારે ઉધાર લેવાનો ખર્ચ વધે છે, ત્યારે સામાન્ય માણસને બિનજરૂરી ખરીદી કરવાથી નિરુત્સાહિત કરવામાં આવે છે, જેથી માલ અને સેવાઓની માંગ ઘટે છે. આ ચેઇનની પ્રતિક્રિયા શરૂ કરે છે, જેના કારણે કિંમતોમાં ઘટાડો થાય છે અને તેથી ફુગાવો ઘટે છે.
આ માત્ર માંગ અને પુરવઠાની રમત છે, જેમાં રેપો રેટ ઉત્પ્રેરક તરીકે કાર્ય કરે છે.
બીજી તરફ, જે લોકો પાસે બચત છે અને ફિક્સ્ડ ડિપોઝિટ છે, ઉદાહરણ તરીકે, વ્યાજ દરોમાં વધારાનો લાભ મળશે.
જ્યારે બિઝનેસ લોન લેવી મોંઘી બને છે, ત્યારે બિઝનેસ ક્યાં તો ઘટાડે છે અથવા ભરતી ગોઠવે છે, જે બેરોજગારી તરફ દોરી જાય છે. ગ્રાહકો વાહનો સહિત તમામ લક્ઝરી વસ્તુઓ ખરીદવા પર પણ અટકાવ મૂકે છે, જે ઑટો ઉદ્યોગને અસર કરે છે.
ધિરાણની ઓછી કિંમતને કારણે વેચાણમાં સારો પિકઅપ જોતા રિયલ એસ્ટેટ સેક્ટર, આરબીઆઇના દરમાં વધારાના પગલાથી અસર કરી શકે છે. જેમ જેમ બેંકો તેમના વ્યાજ દરમાં વધારો કરે છે, તેમ તેના પરિણામે હાલના કરજદારો માટે સમાન માસિક હપ્તાઓમાં વધુ વધારો થશે અને નવા ઘર ખરીદનારનો આત્મવિશ્વાસ ઘટાડશે.
ઓછા વ્યાજ દરો પાછા આવવાની શક્યતા નથી કારણ કે ભારત સરકાર આગાહી કરે છે કે કોવિડ-19 ના અવરોધને દૂર કરવા માટે દેશની અર્થવ્યવસ્થામાં ઓછામાં ઓછા 12 વર્ષ લાગશે. તેમણે કહ્યું હતું કે મહામારી દ્વારા ઉત્પ્રેરિત ચાલુ માળખાકીય ફેરફારો મધ્યમ-ગાળામાં સંભવિતપણે વૃદ્ધિના માર્ગને બદલી શકે છે.

રેપો રેટ શું છે?

રેપો (રિપર્ચેઝ) દર એ દર છે જેના પર આરબીઆઇ બેંકોને શૉટ-ટર્મ પૈસા આપે છે. જ્યારે રેપો રેટમાં આરબીઆઇ પાસેથી કરજ લેવામાં વધારો થાય છે ત્યારે વધુ ખર્ચાળ બને છે.
તેથી, અમે કહી શકીએ છીએ કે જો આરબીઆઇ બેંકો માટે પૈસા ઉધાર લેવા માટે વધુ ખર્ચાળ બનાવવા માંગે છે, તો તે રેપો રેટમાં વધારો કરે છે; તેવી જ રીતે, જો તે બેંકો માટે પૈસા ઉધાર લેવા માટે તેને સસ્તું બનાવવા માંગે છે, તો તે રેપો રેટને ઘટાડે છે.

ઊંચા ફુગાવો અને વ્યાજ દરો સામાન્ય માણસને મુશ્કેલીમાં મૂકે છે

યુક્રેનમાં યુદ્ધમાં સામાન્ય માણસની સમસ્યાઓ નોંધપાત્ર રીતે વધારો થયો છે. તે ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ અને વૈશ્વિક સપ્લાય-ચેનને અસર કરવાને કારણે કોમોડિટીની કિંમતોમાં વધારો કરે છે, જે વૈશ્વિક સ્તરે નાણાંકીય સ્થિતિઓને કડક કરે છે.
પરિણામે, આયાત પર પ્રતિબંધ અને આવશ્યક ચીજવસ્તુઓની ઊંચી માંગને કારણે, ખાદ્ય અને પીણાંથી લઈને કપડાં અને ઍક્સેસરીઝ સુધીની બધી વસ્તુઓ આજે મોંઘી છે.
ભારતના સામાન્ય લોકો પહેલેથી જ ઓછામાં ઓછા વેતન પર મર્યાદિત ખરીદ શક્તિ સાથે તેમના દૈનિક ખર્ચને મેનેજ કરવા માટે સંઘર્ષ કરી રહ્યા હતા.
આ વધતા ફુગાવાને કારણે, ગ્રાહકો ખરીદીની શક્તિ ગુમાવી રહ્યા છે, જે સામાન્ય કરતાં ઝડપી દરે ચલણના એકમ સાથે તમે કેટલી માલ અથવા સેવાઓ ખરીદી શકો છો તેનો માપ છે.

જૂન 2022 માં દરમાં વધારો

રિઝર્વ બેંક ઑફ ઇન્ડિયાએ તેની જૂન મીટિંગ દરમિયાન તેના મુખ્ય રેપો રેટમાં 50 bps થી 4.9% સુધી વધારો કર્યો છે, મેની આશ્ચર્યજનક 40 બીપીએસ ઑફ-સાઇકલ વધારો પછી, આશ્ચર્યજનક બજારોએ 40 બીપીએસ દરમાં વધારાની આગાહી કરી હતી, જેનો હેતુ વૃદ્ધિને ટેકો આપતી વખતે ફુગાવો લક્ષ્યની અંદર રહેવાની ખાતરી કરવાનો છે.
2022 ના એપ્રિલમાં વાર્ષિક ફુગાવો 7.79% સુધી પહોંચ્યો, જે 2014 ના મે પછી સૌથી વધુ છે, ખાદ્ય કિંમતોમાં વધારો થાય છે. સેન્ટ્રલ બેંકે સ્ટેન્ડિંગ ડિપોઝિટ સુવિધા દર અને માર્જિનલ સ્ટેન્ડિંગ સુવિધા (એમએસએફ) દર અને બેંક દર બંનેને અનુક્રમે 50 બીપીએસથી 4.65% અને 5.15% સુધી વધારી છે.

ઓગસ્ટ 2022 માં દરમાં વધારો થવાની અપેક્ષા છે

RBIએ સ્વીકાર્યું છે કે ફુગાવાના દબાણમાં વધારો થયો છે અને વધુ વ્યાપક આધારિત બની ગયો છે. ઉત્પાદનની કિંમતોમાં ઇનપુટ ખર્ચમાં વધારો થયો છે.
માલ ફુગાવા ઉપરાંત, સેવાઓમાં ફુગાવો પણ વધી રહ્યો છે. ટમેટોના ભાવમાં તાજેતરમાં વધારો, વીજળીના ટેરિફમાં સુધારો અને કોમોડિટીના ભાવમાં પણ ફુગાવાના દબાણમાં વધારો થઈ રહ્યો છે.
વૈશ્વિક વિકાસના સ્પિલઓવર હજુ પણ ચાલુ છે. ક્રૂડ ઓઇલની કિંમત, સરળતાના લક્ષણો દર્શાવ્યા પછી, ફરીથી પ્રતિ બેરલ $120 સુધી વધી ગઈ છે.
મે મહિનામાં યુએન ફૂડ એન્ડ એગ્રીકલ્ચર ઓર્ગેનાઇઝેશનના (એફએઓ) ફૂડ પ્રાઇસ ઇન્ડેક્સમાં ઘટાડો થયો હતો, ત્યારે અનાજની કિંમત ઇન્ડેક્સ સબ-કમ્પોનન્ટમાં વધારો થતો રહ્યો હતો. આરબીઆઇએ નોંધ્યું છે કે ફુગાવો માત્ર વર્ષના અંત સુધીમાં 6 ટકાની ઉપરની થ્રેશોલ્ડથી નીચે આવશે.
RBI એ જુલાઈ-સપ્ટેમ્બર ત્રિમાસિકમાં ફુગાવો 7.4 ટકાથી ઓક્ટોબર-ડિસેમ્બર ત્રિમાસિકમાં 6.2 ટકા અને જાન્યુઆરી-માર્ચ ત્રિમાસિકમાં 5.8 ટકા સુધી ઘટાડવાનો અંદાજ લગાવ્યો છે. જો ફુગાવાના દબાણમાં વધારો થાય છે, તો વર્ષના બીજા અર્ધવાર્ષિક ગાળા માટે ફુગાવાના અંદાજોમાં સુધારો થઈ શકે છે.
જુલાઈ 25 અને ઑગસ્ટ 1 વચ્ચે મતદાન કરેલા 63 અર્થશાસ્ત્રીઓની આગાહીઓ 25 બેસિસ પોઇન્ટ વધારોથી લઈને 50 બીપીએસમાંથી એક હતી, જ્યારે આરબીઆઇ ઓગસ્ટ 5 ના રોજ મીટિંગ કરે છે.
40% થી વધુ અર્થશાસ્ત્રીઓ, 63 માંથી 26, RBI દ્વારા ભારે 50 બીપીએસ વધારો થવાની અપેક્ષા છે, જે રેપો રેટને 5.40% સુધી લઈ જાય છે. એક-ક્વાર્ટરથી વધુ ઉત્તરદાતાઓ, 63 માંથી 20, નાના 35 બીપીએસ વધારાની આગાહી કરે છે. 63 માંથી લગભગ 22%, 14, 25 બીપીએસ જણાવ્યું હતું જ્યારે બાકીના ત્રણ જણાવ્યા મુજબ 40 બીપીએસ.
મોટાભાગના અર્થશાસ્ત્રીઓ, 63 માંથી 35, રેપો રેટ પહેલેથી જ અંતિમ વર્ષ સુધીમાં 5.75% અથવા તેનાથી વધુ પહોંચ્યો હતો, જે જુલાઈના પોલથી 10 bps સુધી વધ્યો હતો, જ્યારે આગામી વર્ષના બીજા ત્રિમાસિકમાં સરેરાશ અપેક્ષા ઓછામાં ઓછી 6% છે. RBI એ આ સાઇકલમાં અત્યાર સુધી બે વાર દરો વધાર્યા છે, અનશેડ્યૂલ્ડ મીટિંગમાં 40 bps ના વધારા સાથે પ્રથમ કેચિંગ માર્કેટ ઑફ ગાર્ડ, ત્યારબાદ જૂનમાં 50 bps નો વધારો કર્યો છે.
જો ફુગાવો અને વૃદ્ધિની ગતિ નરમ થાય તો RBI હંમેશા સપ્ટેમ્બરથી દરમાં વધારોની ગતિ ઘટાડી શકે છે, પરંતુ અમને લાગે છે કે આ તબક્કે તે 50 બીપીએસ કરતાં ઓછા દરના વધારાને ડિલિવર કરવામાં એક જોખમી વ્યૂહરચના છે.
4.75% થી 6.75% સુધીની અંતિમ-2023 ની આગાહી સાથે આગામી વર્ષ માટે આઉટલુક ઓછું સ્પષ્ટ હતું. વૈશ્વિક ટાઇટનિંગ સાઇકલમાં આરબીઆઇના સાપેક્ષ લેગાર્ડ સાથે, ભારતમાં ભારે કેપિટલ આઉટફ્લો જોવા મળ્યો છે, જેણે રૂપિયાને આજીવન નીચલા સ્તરે પ્રતિ યુ.એસ. ડૉલરની નજીક 80 સુધી ઘટાડવામાં મદદ કરી છે.
ટૂંકાથી મધ્યમ ગાળામાં ડોલર મજબૂત રહેવાની અપેક્ષા હોવાથી, RBI પાસે વિદેશી ચલણ અનામતમાં ભારણ કર્યા વિના રૂપિયાનું રક્ષણ કરવા માટે થોડા વિકલ્પો છે. માત્ર અડધાથી વધુ ઉત્તરદાતાઓ, 38 માંથી 20, જેમણે એક અતિરિક્ત પ્રશ્નનો જવાબ આપ્યો હતો કે આરબીઆઇના વ્યાજ દરની ચર્ચામાં વિનિમય દર સામાન્ય ભૂમિકા કરતાં મોટી ભૂમિકા ભજવી રહ્યો છે.

નિષ્કર્ષ

આરબીઆઇ પાસે નાણાં વધુ મોંઘા બનાવીને અથવા તેના પુરવઠામાં ઘટાડો કરીને માંગની ધરપકડ કરવા માટે માત્ર નાણાંકીય સાધનો છે. તેથી જ્યારે તે રેપો રેટ વધારે છે ત્યારે તે કરજદારો માટે ધિરાણ દરોમાં વધારો કરે છે.
પરંતુ, તે પુરવઠા બાજુના મુદ્દાઓ પર નિયંત્રણ નથી જે ફુગાવાને પણ અસર કરે છે. ઉદાહરણ તરીકે, ચાલી રહેલા રશિયા-યુક્રેન યુદ્ધને કારણે પુરવઠામાં મોટો અવરોધ થયો છે, જેણે ક્રૂડ ઓઇલ અને ખાતર જેવી મુખ્ય વસ્તુઓની કોમોડિટી કિંમતોમાં વધારો કર્યો છે.
મહામારી અને ચાલુ ભૂ-રાજકીય વિકાસથી ઉદ્ભવતા સપ્લાય શૉક વૈશ્વિક સ્તરે ચિંતાનું કારણ છે ભારતના કિસ્સામાં ફુગાવાનો નોંધપાત્ર ભાગ આયાત કરવામાં આવે છે અને તેને નિયંત્રણમાં લાવવા માટે સંબંધિત પ્રયત્નોની જરૂર પડશે.
RBI સ્પષ્ટપણે ફુગાવાને લક્ષ્ય બનાવી રહ્યું છે, ત્યારે નિયમનકારી પક્ષે કેટલીક જાહેરાતો કરવામાં આવી હતી જેની હાઉસિંગ સેક્ટર પર સકારાત્મક અસર પડશે તેમજ ડિજિટલ ચુકવણીના ઉપયોગને વધુ પ્રોત્સાહિત કરશે. RBI અને સરકાર બંને મહામારીના પડકારજનક સમયગાળા દરમિયાન અર્થતંત્રને ટેકો આપવાના તેમના અભિગમમાં અડગ હતા.
આ પરિબળોને કારણે, અમે અપેક્ષા રાખીએ છીએ કે RBI આ નાણાંકીય વર્ષમાં રેપો રેટને અન્ય 75 bps દ્વારા વધારશે, અને તેને મહામારી પહેલાંના સ્તરથી 50 bps વધારે લેશે. જો કે, આ ચાલુ નાણાકીય વર્ષમાં વાસ્તવિક અર્થતંત્રમાં મંદી સાથે વૃદ્ધિને અસર કરશે નહીં કારણ કે નાણાકીય પૉલિસી વાસ્તવિક અર્થતંત્રને પાછળ રાખીને અસર કરે છે.