ક્વૉન્ટિટેટિવ ઇઝીંગ: તે શું છે અને તે કેવી રીતે કામ કરે છે?

ક્વૉન્ટિટેટિવ ઇઝિંગ (QE) શું છે?

સરળ શબ્દોમાં ક્વૉન્ટિટેટિવ સરળતાની વ્યાખ્યા

ક્વૉન્ટિટેટિવ ઇઝીંગ (ક્યૂઇ) એ નાણાંકીય નીતિનું સાધન છે જેનો ઉપયોગ નાણાં પુરવઠો વધારવા અને આર્થિક વૃદ્ધિને ઉત્તેજિત કરવા માટે કેન્દ્રીય બેંકો દ્વારા કરવામાં આવે છે. જ્યારે વ્યાજ દરો ઘટાડવા જેવી પરંપરાગત પદ્ધતિઓ અપૂરતી હોય, ત્યારે કેન્દ્રીય બેંકો સરકારી બોન્ડ્સ અને અન્ય નાણાંકીય સંપત્તિઓ ખરીદે છે, જે અર્થતંત્રમાં તરલતાને ઇન્જેક્ટ કરે છે. આ બેંકોને વધુ ધિરાણ આપવા, બિઝનેસને રોકાણ કરવા અને ગ્રાહકોને ખર્ચ કરવા માટે પ્રોત્સાહિત કરે છે, આખરે આર્થિક પ્રવૃત્તિને વધારે છે.

ક્વૉન્ટિટેટિવ ઇઝીંગ કેવી રીતે કામ કરે છે: પગલાંબદ્ધ સમજૂતી

• સેન્ટ્રલ બેંકનો નિર્ણય - જ્યારે આર્થિક વૃદ્ધિ ધીમી અથવા ફુગાવો ખૂબ ઓછો હોય, ત્યારે સેન્ટ્રલ બેંક QE લાગુ કરવાનું નક્કી કરે છે.
• સંપત્તિની ખરીદી - સેન્ટ્રલ બેંક નાણાકીય સંસ્થાઓ પાસેથી સરકારી બોન્ડ્સ, કોર્પોરેટ બોન્ડ્સ અથવા ગીરો-સમર્થિત સિક્યોરિટીઝ ખરીદે છે.
• બેંક અનામતમાં વધારો - બેંકોને આ વેચાણમાંથી પૈસા પ્રાપ્ત થાય છે, તેમના અનામતમાં વધારો કરે છે અને ધિરાણ આપવાની ક્ષમતા વધે છે.
• ઓછા વ્યાજ દરો - પરિભ્રમણમાં વધુ પૈસા સાથે, ઉધાર સસ્તું બની જાય છે, વ્યવસાયો અને વ્યક્તિઓને લોન લેવા માટે પ્રોત્સાહિત કરે છે.
• ખર્ચ અને રોકાણમાં વધારો - ઓછા વ્યાજ દરોથી ખર્ચ, રોકાણ અને રોજગારીનું સર્જન વધે છે, જે આર્થિક વૃદ્ધિને ઉત્તેજિત કરે છે.

QE નો ઉપયોગ કોણ કરે છે અને શા માટે? સેન્ટ્રલ બેંકની વ્યૂહરચનાઓની સમજૂતી

કેન્દ્રીય બેંકો કે જે ક્વૉન્ટિટેટિવ ઇઝીંગ (QE) નો ઉપયોગ કરે છે

ક્વૉન્ટિટેટિવ ઇઝીંગ (QE) નો ઉપયોગ મુખ્યત્વે મુખ્ય અર્થતંત્રોમાં કેન્દ્રીય બેંકો દ્વારા આર્થિક વૃદ્ધિને ઉત્તેજિત કરવા માટે કરવામાં આવે છે જ્યારે પરંપરાગત નાણાંકીય નીતિઓ, જેમ કે વ્યાજ દરો ઘટાડવા, અપર્યાપ્ત હોય. કેટલીક સૌથી નોંધપાત્ર કેન્દ્રીય બેંકો કે જેમણે QE લાગુ કર્યો છે તેમાં શામેલ છે:

• યૂ.એસ. ફેડરલ રિઝર્વ (ફેડ) - બજારોને સ્થિર કરવા માટે 2008 નાણાંકીય કટોકટી અને કોવિડ-19 મહામારી દરમિયાન ક્યુઇનો ઉપયોગ કર્યો.
• યુરોપિયન સેન્ટ્રલ બેંક (ECB) - ખાસ કરીને સાર્વભૌમ દેવું સંકટ દરમિયાન યુરોઝોન અર્થતંત્રને ટેકો આપવા માટે QE લાગુ કર્યો.
• બેંક ઑફ ઇંગ્લેન્ડ (બીઓઇ) - 2008 મંદી અને બ્રેક્સિટ અનિશ્ચિતતાઓ સહિત આર્થિક મંદીનો સામનો કરવા માટે ક્યૂઇનો ઉપયોગ કર્યો.
• બેંક ઑફ જાપાન (બીઓજે) - ડિફ્લેશનનો સામનો કરવા માટે 1990s થી તેનો ઉપયોગ કરીને ક્યૂઇના પ્રારંભિક અડૉપ્ટરમાંથી એક.
• પીપલ્સ બેંક ઑફ ચાઇના (PBoC) - નાણાંકીય બજારોમાં લિક્વિડિટીને ઇન્જેક્ટ કરવા માટે Q-જેવી પૉલિસીઓનો ઉપયોગ કરે છે.

કેન્દ્રીય બેંકો QE નો ઉપયોગ શા માટે કરે છે

જ્યારે વ્યાજ દરો શૂન્ય નજીક હોય ત્યારે સેન્ટ્રલ બેંકો QE નો આશ્રય લે છે, અને આર્થિક પ્રવૃત્તિને ઉત્તેજીત કરવા માટે તેમને અતિરિક્ત સાધનોની જરૂર છે. QE નો ઉપયોગ કરવાના પ્રાથમિક કારણોમાં શામેલ છે:

1. ડિફ્લેશનને રોકવું - જ્યારે ફુગાવો ખૂબ ઓછો અથવા નકારાત્મક હોય, ત્યારે QE નાણાં પુરવઠામાં વધારો કરે છે, ખર્ચ અને રોકાણને પ્રોત્સાહિત કરે છે.
2. ધિરાણ અને રોકાણને પ્રોત્સાહન આપવું - સરકારી બોન્ડ્સ અને અન્ય સંપત્તિઓ ખરીદીને, QE બેંકોમાં લિક્વિડિટીને ઇન્જેક્ટ કરે છે, જે તેમને વ્યવસાયો અને ગ્રાહકોને વધુ ધિરાણ આપવામાં સક્ષમ બનાવે છે.
3. લાંબા ગાળાના વ્યાજ દરો ઘટાડવા - ક્યૂઇ સરકારી બોન્ડ્સ પર ઉપજ ઘટાડે છે, જે વ્યવસાયો અને વ્યક્તિઓ માટે ઉધાર સસ્તું બનાવે છે.
4. નાણાંકીય બજારોને ટેકો આપવો - ક્યૂઇ સંપત્તિની કિંમતોને સ્થિર કરે છે, બજારના ક્રેશને રોકે છે અને રોકાણકારનો વિશ્વાસ સુનિશ્ચિત કરે છે.
5. રોજગાર અને આર્થિક વિકાસને વેગ આપવો - ધિરાણ અને રોકાણમાં વધારો થવાથી રોજગારીનું સર્જન થાય છે અને ઉચ્ચ આર્થિક ઉત્પાદન થાય છે.

QE કેવી રીતે લાગુ કરવામાં આવે છે

1. સંપત્તિની ખરીદી - કેન્દ્રીય બેંકો નાણાકીય સંસ્થાઓ પાસેથી સરકારી બોન્ડ્સ, કોર્પોરેટ બોન્ડ્સ અથવા ગીરો-સમર્થિત સિક્યોરિટીઝ ખરીદે છે.
2. બેંક અનામતમાં વધારો - બેંકોને આ વેચાણમાંથી પૈસા પ્રાપ્ત થાય છે, તેમના અનામતમાં વધારો કરે છે અને ધિરાણ આપવાની ક્ષમતા વધે છે.
3. ઓછા વ્યાજ દરો - પરિભ્રમણમાં વધુ પૈસા સાથે, ઉધાર સસ્તું બની જાય છે, વ્યવસાયો અને વ્યક્તિઓને લોન લેવા માટે પ્રોત્સાહિત કરે છે.
4. ખર્ચ અને રોકાણમાં વધારો - ઓછા વ્યાજ દરોથી ખર્ચ, રોકાણ અને રોજગારીનું સર્જન વધે છે, જે આર્થિક વૃદ્ધિને ઉત્તેજિત કરે છે.

ફેડરલ રિઝર્વ, ECB અને BOJ ની ભૂમિકા

ફેડરલ રિઝર્વ (ફેડ), યુરોપીયન સેન્ટ્રલ બેંક (ઇસીબી) અને બેંક ઑફ જાપાન (બીઓજે) નાણાકીય નીતિ દ્વારા તેમની સંબંધિત અર્થતંત્રોનું સંચાલન કરવામાં મહત્વપૂર્ણ ભૂમિકા ભજવે છે. તેમના પ્રાથમિક ઉદ્દેશોમાં ફુગાવાને નિયંત્રિત કરવું, નાણાંકીય બજારોને સ્થિર કરવું અને આર્થિક વિકાસને પ્રોત્સાહન આપવાનો સમાવેશ થાય છે. ફેડ મહત્તમ રોજગાર અને કિંમતની સ્થિરતા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે, ઇસીબીનો હેતુ ફુગાવાને લગભગ 2% જાળવવાનો છે, અને બોજ ડિફ્લેશનનો સામનો કરવા અને આર્થિક સ્થિરતા સુનિશ્ચિત કરવા માટે કામ કરે છે. આ કેન્દ્રીય બેંકો વ્યાજ દર એડજસ્ટમેન્ટ, ઓપન માર્કેટ ઓપરેશન્સ અને એસેટની ખરીદી દ્વારા નાણાંકીય સ્થિતિઓને પ્રભાવિત કરે છે.

મની ક્રિએશન અને એસેટની ખરીદી

કેન્દ્રીય બેંકો ક્વૉન્ટિટેટિવ ઈઝીંગ (QE) દ્વારા નાણાં બનાવે છે, એક પ્રક્રિયા જ્યાં તેઓ અર્થતંત્રમાં લિક્વિડિટીને ઇન્જેક્ટ કરવા માટે સરકારી બોન્ડ્સ અને નાણાંકીય સંપત્તિઓ ખરીદે છે. આ બેંક અનામતમાં વધારો કરે છે, વ્યાજ દરો ઘટાડે છે અને ઉધાર અને રોકાણને પ્રોત્સાહિત કરે છે. ફેડ, ECB અને BOJ એ વ્યાપકપણે QE નો ઉપયોગ કર્યો છે, ખાસ કરીને આર્થિક મંદી દરમિયાન, વૃદ્ધિને ઉત્તેજીત કરવા અને નાણાંકીય સંકટને રોકવા માટે. આ સંપત્તિની ખરીદી બજારોને સ્થિર કરવામાં, ધિરાણને ટેકો આપવામાં અને આર્થિક પુન:પ્રાપ્તિમાં મદદ કરે છે.

કેન્દ્રીય બેંકો ક્વૉન્ટિટેટિવ ઇઝીંગનો ઉપયોગ શા માટે કરે છે?

નાણાકીય નીતિમાં QE ના મુખ્ય ઉદ્દેશો

ક્વૉન્ટિટેટિવ ઇઝીંગ (QE) એ એક નાણાકીય નીતિ સાધન છે જેનો ઉપયોગ કેન્દ્રીય બેંકો દ્વારા આર્થિક વિકાસને ઉત્તેજીત કરવા માટે કરવામાં આવે છે જ્યારે પરંપરાગત પદ્ધતિઓ, જેમ કે વ્યાજ દરો ઘટાડવા, અપૂરતા હોય છે. ક્યૂઇના પ્રાથમિક ઉદ્દેશોમાં શામેલ છે:

• લિક્વિડિટીમાં વધારો - નાણાંકીય સંપત્તિ ખરીદીને, કેન્દ્રીય બેંકો અર્થતંત્રમાં પૈસા ઇન્જેક્ટ કરે છે, જે સુનિશ્ચિત કરે છે કે બેંકો પાસે ધિરાણ આપવા માટે ફંડ છે.
• લાંબા ગાળાના વ્યાજ દરોમાં ઘટાડો - ક્યૂઇ સરકારી બોન્ડ્સ પર ઉપજ ઘટાડે છે, જે વ્યવસાયો અને વ્યક્તિઓ માટે ઉધાર સસ્તું બનાવે છે.
• રોકાણ અને ખર્ચને પ્રોત્સાહિત કરવું - ઓછા વ્યાજ દરો સાથે, વ્યવસાયો કામગીરીનો વિસ્તાર કરે છે અને ગ્રાહકો વધુ ખર્ચ કરે છે, આર્થિક પ્રવૃત્તિને વધારે છે.
• ડિફ્લેશનને રોકવું - ક્યૂઇ પૈસાનો પુરવઠો વધારીને તંદુરસ્ત સ્તરે ફુગાવાને જાળવવામાં મદદ કરે છે.
• નાણાંકીય બજારોને સ્થિર કરવું - સંકટ દરમિયાન, ક્યૂઇ રોકાણકારોને ખાતરી આપે છે અને બજારના ક્રૅશને અટકાવે છે.

QE વિરુદ્ધ પરંપરાગત વ્યાજ દરમાં ઘટાડો

કેન્દ્રીય બેંકો સામાન્ય રીતે ઉધાર અને ખર્ચને ઉત્તેજન આપવા માટે વ્યાજ દરો ઘટાડે છે. જો કે, જ્યારે દરો પહેલેથી જ શૂન્ય નજીક હોય, ત્યારે વધુ ઘટાડો અસરકારક બની જાય છે. QE ફાઇનાન્શિયલ સિસ્ટમમાં લિક્વિડિટીને સીધા ઇન્જેક્ટ કરીને વૈકલ્પિક વ્યૂહરચના તરીકે કાર્ય કરે છે. વ્યાજ દરમાં ઘટાડાથી વિપરીત, જે ટૂંકા ગાળાના ઋણ ખર્ચને પ્રભાવિત કરે છે, ક્યૂઇ લાંબા ગાળાના વ્યાજ દરોને લક્ષ્ય બનાવે છે, જે ટકાઉ આર્થિક સહાયની ખાતરી કરે છે.

QE સૌથી અસરકારક ક્યારે છે?

QE એ એવી પરિસ્થિતિઓમાં સૌથી અસરકારક છે જ્યાં:

• વ્યાજ દરો શૂન્ય નજીક છે - જ્યારે પરંપરાગત દરમાં કપાત હવે કોઈ વિકલ્પ નથી.
• આર્થિક વૃદ્ધિ સ્થિર છે - ક્યૂઇ ધિરાણ અને રોકાણને વધારે છે, રિકવરીને વેગ આપે છે.
• નાણાંકીય બજારો અસ્થિર છે - ક્યૂઇ સંપત્તિની કિંમતોને સ્થિર કરીને આત્મવિશ્વાસને પુનઃસ્થાપિત કરે છે.
• ડિફ્લેશનના જોખમો અસ્તિત્વમાં છે - પૈસાનો પુરવઠો વધારવાથી લાંબા સમય સુધી આર્થિક મંદીને અટકાવે છે.

ક્વૉન્ટિટેટિવ ઇઝીંગની આર્થિક અસર

અર્થતંત્ર માટે QE ના લાભો

ધિરાણ, ખર્ચ અને રોકાણને વેગ આપે છે

ક્વૉન્ટિટેટિવ ઇઝીંગ (ક્યૂઇ) નાણાંકીય સિસ્ટમમાં લિક્વિડિટીને ઇન્જેક્ટ કરે છે, જે બેંકોને વધુ મુક્ત રીતે ધિરાણ આપવા માટે પ્રોત્સાહિત કરે છે. ઓછા વ્યાજ દરો ઉધારને સસ્તું બનાવે છે, જે વ્યવસાયોને વિસ્તરણમાં રોકાણ કરવા અને ગ્રાહકોને વધુ ખર્ચ કરવા માટે પ્રેરિત કરે છે. આ વધેલી આર્થિક પ્રવૃત્તિ વૃદ્ધિને ઉત્તેજિત કરવા, નોકરીઓ બનાવવા અને સ્થિરતાને રોકવામાં મદદ કરે છે.

સ્ટૉક માર્કેટ અને એસેટના ભાવને સપોર્ટ કરે છે

સરકારી બોન્ડ્સ અને નાણાકીય સંપત્તિઓ ખરીદીને, કેન્દ્રીય બેંકો માંગમાં વધારો કરે છે, જેના કારણે સંપત્તિની કિંમતો વધે છે. આ રોકાણકારોને લાભ આપે છે અને સ્ટૉક માર્કેટને મજબૂત બનાવે છે, સંપત્તિની અસર બનાવે છે જ્યાં વ્યક્તિઓ આર્થિક રીતે સુરક્ષિત લાગે છે અને ખર્ચ કરવાની શક્યતા વધુ હોય છે. વધતા એસેટ વેલ્યૂ આર્થિક મંદી દરમિયાન નાણાંકીય બજારોને સ્થિર કરવામાં પણ મદદ કરે છે.

QE ની નકારાત્મક આડઅસરો અને જોખમો

ફુગાવો અને એસેટ બબલ્સ

જ્યારે QE નો હેતુ આર્થિક પ્રવૃત્તિને વધારવાનો છે, ત્યારે અત્યધિક લિક્વિડિટી ફુગાવો તરફ દોરી શકે છે. જો સંબંધિત આર્થિક વૃદ્ધિ વિના ખૂબ જ પૈસા સર્ક્યુલેટ થાય છે, તો કિંમતો અનિયંત્રિત રીતે વધી શકે છે. વધુમાં, કૃત્રિમ રીતે વધેલી સંપત્તિની કિંમતો સટ્ટાબાજીના બબલ બનાવી શકે છે, જ્યારે QE પૉલિસીઓ પરત કરવામાં આવે ત્યારે માર્કેટ ક્રૅશનું જોખમ વધી શકે છે.

સંપત્તિની અસમાનતા અને બજારની વિકૃતિઓ

QE એસેટ ધારકોને અસરકારક રીતે લાભ આપે છે, જેમ કે શ્રીમંત રોકાણકારો, જ્યારે ઓછી આવક ધરાવતા જૂથો માટે વેતન વૃદ્ધિ સ્થિર રહે છે. આ સંપત્તિમાં તફાવતને વધારે છે, કારણ કે નાણાંકીય સંપત્તિ ધરાવતા લોકો તેમની નેટવર્થમાં વધારો જોઈ રહ્યા છે જ્યારે અન્ય લોકો વધતા જીવન ખર્ચ સાથે સંઘર્ષ કરે છે. બજારમાં વિકૃતિઓ પણ થઈ શકે છે, જ્યાં વ્યવસાયો વાસ્તવિક ઉત્પાદકતામાં સુધારાને બદલે સસ્તા ઉધાર પર આધાર રાખે છે.

લોન્ગ ટર્મ ડેબ્ટ અને પૉલિસી રિવર્સલ પડકારો

કેન્દ્રીય બેંકો QE દ્વારા મોટી રકમના સરકારી દેવું એકત્રિત કરે છે, જે લાંબા ગાળાની નાણાકીય સ્થિરતા વિશે ચિંતા વધારે છે. બહાર નીકળવાની QE પૉલિસીઓ મુશ્કેલ હોઈ શકે છે-જો કેન્દ્રીય બેંકો અચાનક એસેટની ખરીદી બંધ કરે છે અથવા વ્યાજ દરો ખૂબ જ ઝડપથી વધારે છે, તો બજારો નકારાત્મક રીતે પ્રતિક્રિયા કરી શકે છે, જેના કારણે અસ્થિરતા અને આર્થિક અનિશ્ચિતતા થઈ શકે છે.

ક્વૉન્ટિટેટિવ ઇઝીંગના વાસ્તવિક-વિશ્વના ઉદાહરણો

યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સ: ફેડરલ રિઝર્વ QE કાર્યક્રમોની સમજૂતી

U.S. ફેડરલ રિઝર્વએ કોવિડ-19 મહામારી દરમિયાન 2008 નાણાંકીય કટોકટીના જવાબમાં અને ફરીથી ક્વૉન્ટિટેટિવ ઇઝીંગ (QE) લાગુ કર્યું. ફેડએ અર્થતંત્રમાં લિક્વિડિટીને ઇન્જેક્ટ કરવા માટે QE ના અનેક રાઉન્ડ શરૂ કર્યા, સરકારી બોન્ડ્સ અને મોર્ગેજ-બૅક્ડ સિક્યોરિટીઝની ખરીદી. આ પગલાંઓથી નાણાંકીય બજારોને સ્થિર કરવામાં, વ્યાજ દરો ઓછા કરવામાં અને ઉધાર અને રોકાણને પ્રોત્સાહિત કરવામાં મદદ મળી છે.

યુરોપિયન સેન્ટ્રલ બેંક (ECB): યુરોઝોનમાં QE

યુરોપિયન સેન્ટ્રલ બેંક (ECB)એ ડિફ્લેશનના જોખમોનો સામનો કરવા અને યુરોઝોનમાં આર્થિક પુન:પ્રાપ્તિને ટેકો આપવા માટે QE રજૂ કર્યું. ECB ના એસેટ પરચેઝ પ્રોગ્રામ (એપ) માં ધિરાણ પ્રવૃત્તિને વધારવા અને વૃદ્ધિને ઉત્તેજિત કરવા માટે સરકાર અને કોર્પોરેટ બોન્ડ્સ ખરીદવા શામેલ છે. આ અભિગમ યુરોઝોનના દેવું સંકટથી અસરગ્રસ્ત અર્થતંત્રોને સ્થિર કરવામાં મહત્વપૂર્ણ હતો.

જાપાનના QE નો લાંબા ગાળાનો ઉપયોગ: એક કેસ સ્ટડી

જાપાન QE માં અગ્રણી છે, જેનો ઉપયોગ 1990 ના દાયકાથી ડિફ્લેશન અને આર્થિક સ્થિરતાનો સામનો કરવા માટે કરવામાં આવે છે. બેંક ઓફ જાપાન (બીઓજે) એ તેની એબેનોમિક્સ વ્યૂહરચના હેઠળ સંપત્તિની ખરીદીનું વિસ્તરણ કર્યું છે, જે ખર્ચ અને રોકાણને પ્રોત્સાહિત કરવા માટે સરકારી બોન્ડ્સ અને જોખમી સંપત્તિઓને લક્ષ્યાંકિત કરે છે. જાપાનનો લાંબા સમય સુધી QE નો ઉપયોગ લાંબા ગાળાના આર્થિક પડકારોનું સંચાલન કરવામાં તેની ભૂમિકાને હાઇલાઇટ કરે છે.

શું ભારત ક્વૉન્ટિટેટિવ ઇઝિંગ (QE) નો ઉપયોગ કરે છે?

ભારતની રિઝર્વ બેંક ઑફ ઇન્ડિયા (RBI) એ ઓપન માર્કેટ ઑપરેશન્સ (OMO) નો ઉપયોગ કર્યો છે, જે QE ની જેમ જ કાર્ય કરે છે. સરકારી સિક્યોરિટીઝ ખરીદીને, આરબીઆઇ નાણાંકીય પ્રણાલીમાં લિક્વિડિટીને ઇન્જેક્ટ કરે છે, જે વ્યાજ દરોને મેનેજ કરવામાં અને આર્થિક વિસ્તરણને ટેકો આપવામાં મદદ કરે છે. જ્યારે ભારત યુ.એસ. અથવા જાપાનની જેમ જ QE ને અનુસરતું નથી, ત્યારે તેની નાણાકીય નીતિઓમાં બજારોને સ્થિર કરવા માટે લિક્વિડિટી ઇન્ફ્યુઝનના તત્વોનો સમાવેશ થાય છે

નાણાંકીય પ્રોત્સાહન માટે ભારતનો અભિગમ: ક્યૂ-લાઇક ટૂલ્સ

ભારતની રિઝર્વ બેંક ઑફ ઇન્ડિયા (RBI) પશ્ચિમી અર્થતંત્રોની જેમ જ ક્વૉન્ટિટેટિવ ઇઝીંગ (QE) લાગુ કરતું નથી, પરંતુ તેણે લિક્વિડિટીને મેનેજ કરવા અને આર્થિક વિકાસને ટેકો આપવા માટે Q-જેવા સાધનો અપનાવ્યા છે. આ ટૂલ્સ નાણાંકીય બજારોને સ્થિર કરવામાં, વ્યાજ દરોને નિયંત્રિત કરવામાં અને ક્રેડિટની ઉપલબ્ધતા સુનિશ્ચિત કરવામાં મદદ કરે છે.

1. ઓપન માર્કેટ ઑપરેશન્સ (OMO)

RBI ઓપન માર્કેટમાં સરકારી સિક્યોરિટીઝ ખરીદીને અથવા વેચીને લિક્વિડિટીને નિયંત્રિત કરવા માટે ઓપન માર્કેટ ઓપરેશન્સ (OMO)નું આયોજન કરે છે. જ્યારે આરબીઆઇ સિક્યોરિટીઝ ખરીદે છે, ત્યારે તે બેંકિંગ સિસ્ટમમાં લિક્વિડિટીને ઇન્જેક્ટ કરે છે, જે ધિરાણ અને રોકાણને પ્રોત્સાહિત કરે છે. તેનાથી વિપરીત, સિક્યોરિટીઝ વેચવાથી વધારાની લિક્વિડિટીને શોષવામાં, ફુગાવાને નિયંત્રિત કરવામાં મદદ મળે છે.

2. ટાર્ગેટેડ લોન્ગ-ટર્મ રેપો ઑપરેશન્સ (ટીએલટીઆરઓ) - 2020

કોવિડ-19 મહામારી દરમિયાન 2020 માં રજૂ કરવામાં આવેલ, ટીએલટીઆરઓનો હેતુ ઓછા વ્યાજ દરો પર બેંકોને લાંબા ગાળાની લિક્વિડિટી પ્રદાન કરવાનો છે, જે ચોક્કસ ક્ષેત્રોમાં ક્રેડિટ ફ્લો સુનિશ્ચિત કરે છે. બેંકોએ કોર્પોરેટ બોન્ડ્સ, કમર્શિયલ પેપર્સ અને નૉન-બેન્કિંગ ફાઇનાન્શિયલ કંપનીઓ (એનબીએફસી) માં આ ફંડને તૈનાત કરવાની જરૂર હતી, જે વ્યવસાયોને વ્યાજબી ક્રેડિટ ઍક્સેસ કરવામાં મદદ કરે છે.

3. સરકારી સિક્યોરિટીઝ એક્વિઝિશન પ્રોગ્રામ (G-SAP) - 2021

2021 માં શરૂ કરવામાં આવેલ, જી-એસએપીને સરકારી સિક્યોરિટીઝની પૂર્વ-જાહેર કરેલી ખરીદીઓ માટે પ્રતિબદ્ધ કરીને સ્થિર ઉપજ વળાંક સુનિશ્ચિત કરવા માટે ડિઝાઇન કરવામાં આવ્યું હતું. નિયમિત ઓએમઓથી વિપરીત, જી-એસએપીએ માર્કેટ એશ્યોરન્સ પ્રદાન કરે છે, અસ્થિરતા ઘટાડે છે અને અનુકૂળ દરો પર સરકારી ઋણને ટેકો આપે છે.

ભારત શા માટે સંપૂર્ણપણે QE અપનાવતું નથી

ભારત ઘણા આર્થિક અને માળખાકીય પરિબળોને કારણે ક્વૉન્ટિટેટિવ ઇઝીંગ (QE) ને સંપૂર્ણપણે અપનાવતું નથી:

1. ફુગાવો નિયંત્રણ – વિકસિત અર્થતંત્રોથી વિપરીત, ભારતને ઉચ્ચ ફુગાવાના જોખમોનો સામનો કરવો પડે છે. મોટા પાયે મની પ્રિન્ટિંગ કિંમતની અસ્થિરતા તરફ દોરી શકે છે, જે QE ને ભારતના નાણાકીય માળખા માટે ઓછું યોગ્ય બનાવે છે.
2. બેંકિંગ સિસ્ટમનું માળખું - ભારતીય બેંકો બોન્ડ માર્કેટને બદલે સીધા ધિરાણ પર વધુ આધાર રાખે છે. QE મુખ્યત્વે ઊંડા બોન્ડ બજારો સાથે અર્થતંત્રોને લાભ આપે છે, જ્યારે ભારતની નાણાંકીય પ્રણાલી ક્રેડિટ-આધારિત વૃદ્ધિ પર આધારિત છે.
3. નાણાકીય અવરોધો - રિઝર્વ બેંક ઑફ ઇન્ડિયા (RBI) મોટા પાયે સંપત્તિની ખરીદીને બદલે ઓપન માર્કેટ ઓપરેશન્સ (OMO) અને સરકારી સિક્યોરિટીઝ એક્વિઝિશન પ્રોગ્રામ (G-SAP) જેવા લક્ષિત લિક્વિડિટી પગલાંને પસંદ કરે છે.
4. કેપિટલ ફ્લો સેન્સિટિવિટી - ભારતમાં QE કરન્સી ડેપ્રિશિયેશન અને કેપિટલ આઉટફ્લો તરફ દોરી શકે છે, જે વિદેશી રોકાણ અને એક્સચેન્જ રેટની સ્થિરતાને અસર કરી શકે છે.
5. વૈકલ્પિક લિક્વિડિટી ટૂલ્સ – આરબીઆઇ અત્યધિક પૈસા બનાવ્યા વિના લિક્વિડિટીને મેનેજ કરવા માટે લક્ષિત લાંબા ગાળાના રેપો ઓપરેશન્સ (ટીએલટીઆરઓ) અને ઓએમઓનો ઉપયોગ કરે છે.

QE વર્સેસ ભારતના નાણાંકીય પગલાં: તુલના

શું QE લાંબા ગાળાના ઉકેલ અથવા કામચલાઉ ફિક્સ છે?

ક્વૉન્ટિટેટિવ ઇઝીંગ (ક્યૂઇ)ને ઘણીવાર લાંબા ગાળાના ઉકેલને બદલે અસ્થાયી ફિક્સ તરીકે જોવામાં આવે છે. જ્યારે તે નાણાંકીય બજારોને સ્થિર કરવામાં અને સંકટ દરમિયાન આર્થિક પ્રવૃત્તિને વધારવામાં મદદ કરે છે, ત્યારે તેનો લાંબા સમય સુધી ઉપયોગ ફુગાવો, એસેટ બબલ અને સંપત્તિની અસમાનતા તરફ દોરી શકે છે. અત્યધિક લિક્વિડિટીને ટાળવા માટે કેન્દ્રીય બેંકોએ QE ને કાળજીપૂર્વક મેનેજ કરવું આવશ્યક છે, જે બજારોને વિકૃત કરી શકે છે અને નાણાંકીય અસ્થિરતા બનાવી શકે છે. સમય જતાં, અર્થતંત્રોને QE પર નિર્ભરતા ઘટાડવા માટે માળખાકીય સુધારાઓ, રાજકોષીય નીતિઓ અને ટકાઉ વિકાસ વ્યૂહરચનાઓની જરૂર છે.

ભવિષ્યમાં QE ને શું બદલી શકાય છે?

કેન્દ્રીય બેંકો QE ના વિકલ્પો શોધે છે, તેથી ઘણી વ્યૂહરચનાઓ ઉદ્ભવી શકે છે:

• નાણાંકીય પ્રોત્સાહન - સરકારો આર્થિક વિકાસને વેગ આપવા માટે ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર, હેલ્થકેર અને શિક્ષણ પર લક્ષિત ખર્ચનો ઉપયોગ કરી શકે છે.
• નકારાત્મક વ્યાજ દરો – કેટલીક કેન્દ્રીય બેંકોએ ધિરાણ અને રોકાણને પ્રોત્સાહિત કરવા માટે નકારાત્મક દરો સાથે પ્રયોગ કર્યો છે.
• ડાયરેક્ટ કૅશ ટ્રાન્સફર - યુનિવર્સલ બેસિક ઇન્કમ (UBI) અથવા ડાયરેક્ટ સ્ટિમ્યુલસ ચુકવણી જેવી પૉલિસીઓ ગ્રાહક ખર્ચને વધારી શકે છે.
• સેન્ટ્રલ બેંક ડિજિટલ કરન્સી (CBDCs) - ડિજિટલ કરન્સી લિક્વિડિટી મેનેજમેન્ટ માટે વધુ કાર્યક્ષમ નાણાંકીય સાધનો પ્રદાન કરી શકે છે.