गामा क्या है?

परिचय

• गामा ऑप्शन डेल्टा में बदलाव की दर को दर्शाता है. डेल्टा अपने अंतर्निहित एसेट की तुलना में विकल्प की कीमत में बदलाव की दर को मापता है, जबकि गामा एक समय के दौरान विकल्प डेल्टा में बदलाव की दर को मापता है.
• कम गामा वाले विकल्पों की तुलना में, हाई गामा वाले विकल्प अंडरलाइंग एसेट की कीमत में बदलाव के लिए अधिक जवाबदेह होंगे.

गामा क्या है?

• गामा अंडरलाइंग स्टॉक या इंडेक्स में यूनिट की कीमत में बदलाव के लिए डेल्टा में बदलाव का प्रतिनिधित्व करता है. गामा वैल्यू भी 0 से 1 के बीच होती है.
• गामा इससे जुड़ा हुआ है कि क्या आपका विकल्प मार्केट में लंबा या छोटा है. गामा दूसरा स्तर माप है जो डेल्टा में बदलावों की संवेदनशीलता को अंतर्निहित स्टॉक की कीमत में यूनिट परिवर्तन के लिए मापता है.

गामा की अवधारणाएं

गामा में प्रासंगिक कुछ अवधारणाएं हैं

1. इन मनी (आईटीएम): कॉल विकल्प पैसे में होते हैं जब कॉन्ट्रैक्ट की स्ट्राइक प्राइस से वर्तमान स्टॉक की कीमत अधिक होती है
2. आउट ऑफ मनी (ओटीएम): आउट ऑफ मनी का अर्थ होता है, जब वर्तमान स्टॉक की कीमत कॉन्ट्रैक्ट की स्ट्राइक प्राइस से कम होती है.
3. एटी मनी (एटीएम): का अर्थ होता है जब दोनों मूल्य बराबर होते हैं.

पुट ऑप्शन ITM होते हैं, जब स्ट्राइक प्राइस चल रहे स्टॉक प्राइस से अधिक होती है.

गामा की मूल बातें

लॉन्ग गामा

• लंबी गामा पोजीशन पॉजिटिव गामा एक्सपोज़र के साथ कोई भी विकल्प है. पॉजिटिव गामा वाली पोजीशन से पता चलता है कि जब स्टॉक की कीमत बढ़ जाती है तो पोजीशन डेल्टा बढ़ जाएगा और स्टॉक की कीमत गिरने पर यह कम हो जाता है. कॉल करें और खरीदें, दोनों में पॉजिटिव गामा है. 
• अगर ट्रेडर कॉल खरीदता है या पुट ट्रेडर के पास पॉजिटिव गामा एक्सपोज़र होगा. स्टॉक की कीमत में गिरावट आने पर गामा को पोजीशन डेल्टा से घटाया जाएगा.

छोटा गामा

• एक छोटा गामा पोजीशन नेगेटिव गामा एक्सपोज़र के साथ कोई भी विकल्प है. नेगेटिव गामा वाली स्थिति से पता चलता है कि जब स्टॉक की कीमत बढ़ती है तो डेल्टा कम होगा और स्टॉक की कीमत गिरने पर बढ़ता है. शॉर्ट कॉल और शॉर्ट पुट पोजीशन में नेगेटिव गामा होता है. 
• अगर ट्रेडर एक कॉल या पुट शॉर्ट करता है, तो ट्रेडर के पास नेगेटिव गामा एक्सपोज़र होगा. स्टॉक की कीमत में गिरावट आने पर गामा को पोजीशन डेल्टा से जोड़ा जाएगा.

गामा का उदाहरण

• अधिकांश ट्रेडर स्प्रेडशीट और स्पेशलिस्ट सॉफ्टवेयर का उपयोग करते हैं, इसकी गणना करने के लिए गामा बहुत जटिल है. आइए इसे आसान उदाहरण के साथ समझते हैं. मान लीजिए कि कोई अंडरलाइंग एसेट ₹ 100 पर ट्रेडिंग कर रहा है और इसके विकल्प में 0.3 का डेल्टा और 0.2 का गामा है. किसी ऑप्शन के गामा को अक्सर प्रतिशत के रूप में दर्शाया जाता है.
• इस उदाहरण में स्टॉक की प्राइस डेल्टा में हर 20% मूव के लिए संबंधित 20% द्वारा एडजस्ट किया जाएगा. इसका मतलब है कि अंडरलाइंग एसेट की कीमत में प्रत्येक ₹1 की वृद्धि के कारण डेल्टा 0.3 के वर्तमान डेल्टा में 0.2 का गामा जोड़कर 0.5 तक बढ़ जाएगा.
• इसी प्रकार, अंडरलाइंग की कीमत में 20% की कमी के परिणामस्वरूप डेल्टा में 0.3 के वर्तमान डेल्टा से 0.2 के गामा को घटाकर 0.1 तक घट जाएगी.

गामा के लिए फॉर्मूला

गामा = e^-[d²_1/2+d*t ] / [(S*σ)*√ (2p*t)]

जहां,

• d₁ = [ln(S/K) + (r+ơ²/2)*t]/[ơ*√t]
• d = एसेट की डिविडेंड यील्ड
• t = ऑप्शन की समाप्ति का समय
• S = अंडरलाइंग एसेट का स्पॉट प्राइस
• ơ=  अंतर्निहित एसेट का स्टैंडर्ड डेविएशन
• K = अंडरलाइंग एसेट की स्ट्राइक प्राइस
• r = रिटर्न की जोखिम-मुक्त दर

गामा का उपयोग करने के लाभ

• गामा जोखिम प्रबंधन में प्रभावी हो सकता है. इसका इस्तेमाल हेजिंग स्ट्रेटजी के रूप में किया जाता है. यह पोर्टफोलियो मैनेजर और ट्रेडर को बहुत बड़ी मात्रा में पूंजी के साथ काम करने में मदद करता है, जिसके लिए एक निश्चित स्तर की सटीकता की आवश्यकता होती है. गामा अन्य डेरिवेटिव मेट्रिक्स के लिए भी आधार मांगता है.

गामा का उपयोग किस लिए किया जाता है?

• ऑप्शन डेल्टा माप केवल कम समय के लिए मान्य है. गामा इस बात की अधिक सटीक तस्वीर प्रदान करता है कि अंडरलाइंग कीमत में बदलाव होने के कारण ऑप्शन डेल्टा समय के साथ कैसे बदल जाएगा. गामा को समर्पित सॉफ्टवेयर या समर्पित टूल्स में इन्वेस्टमेंट की आवश्यकता होती है.

गामा का उपयोग कैसे करें

गामा का उपयोग करने के कुछ तरीके हैं

1. डेल्टा की अस्थिरता को मापना

• एक उच्च गामा डेल्टा में अधिक संभावित बदलाव को दर्शाता है. इसका मतलब यह है कि ऑप्शन की कीमत अधिक अस्थिर होने की संभावना है. अनिवार्य रूप से डेल्टा का उपयोग करते समय, जब आप पैसे की समाप्ति की संभावना रखते हैं, गामा संभावित डेल्टा की अस्थिरता दिखा सकता है.

2. गामा और लंबा विकल्प

• चूंकि गामा डेल्टा और डेल्टा के बदलाव की रेट को मापता है, इसलिए गामा यह बता सकता है कि ऑप्शन वैल्यू में बदलाव कैसे संभावित रूप से तेज कर सकते हैं. जब गामा अधिक ऑप्शन होता है, तो स्टॉक के ऊपर या नीचे जाने पर वैल्यू बढ़ सकती है, जिससे लॉन्ग पोजीशन के लिए लाभ या हानि तेज हो जाती है

3. Gamma और शॉर्ट विकल्प

• जब गामा अधिक होता है, तो ऑप्शन विक्रेताओं के लिए रिस्क बढ़ने की संभावना होती है. ऐसा इसलिए है क्योंकि एक उच्च गामा अंडरलाइंग की एक तेज़ मूवमेंट को दर्शाता है, जो ऑप्शन को भारी लाभ और हानि के उतार-चढ़ाव का उपयोग कर सकता है, इस प्रकार जब गामा अधिक होता है, तो एक छोटा-सा कवर न किया गया ऑप्शन रिस्क बढ़ा देता है.

निष्कर्ष

• ट्रेडर को गामा फंक्शन की अवधारणा को समझना चाहिए क्योंकि यह कन्वेक्सिटी समस्याओं के सुधार में मदद करता है. ऑप्शन का डेल्टा कम समय अवधि के लिए उपयोगी होता है, जबकि गामा ट्रेडर को लंबे समय के दौरान अंडरलाइंग प्राइस में बदलाव के रूप में मदद करता है.
• यह ध्यान रखना चाहिए कि गामा का मूल्य शून्य तक पहुंचता है क्योंकि विकल्प या तो पैसे में गहराई से जाता है या पैसे से गहराई से बाहर जाता है. इस प्रकार यह ट्रेडर को किसी ऑप्शन या समग्र पोजीशन के डेल्टा में बदलाव का पूर्वानुमान लगाने में मदद करने का एक मूल्यवान साधन है. गामा एट मनी ऑप्शन के लिए बड़ा होगा और धीरे-धीरे कम हो जाएगा.