हिंडनबर्ग के आरोपों के कारण अडानी ग्रुप ने खराब ब्रेक लिया

भारत आज उद्यमियों, अरबपतियों, इंजीनियरों और प्रौद्योगिकीविदों की भूमि है. यह आज एक सुपरपावर के रूप में उभर रहा है. हालांकि देश की अर्थव्यवस्था अपने पूंजी बाजारों की टूटी स्थिति से समर्थित है.

भारतीय व्यापारियों और राजनीतिज्ञों को लगातार आलोचनाओं का सामना करना पड़ रहा है. उनमें से हाल ही में अडाणी ग्रुप है. श्री गौतम अडानी को अडाणी ग्रुप में अकाउंटिंग फ्रॉड, स्टॉक मैनिपुलेशन और मनी लॉन्ड्रिंग के लिए कई दशकों से होने वाली आलोचनाओं का सामना करना पड़ रहा है. आइए समझते हैं कि अडानी ग्रुप ने इन समस्याओं का सामना कैसे किया.

अडानी ग्रुप-भारत में सबसे बड़े समूहों में से एक

• अडानी ग्रुप भारत में 2^nd सबसे बड़ा समूह है जो श्री गौतम शांतिलाल अडानी द्वारा चलाया जाता है. ग्रुप के पास ₹ 17.8 ट्रिलियन के सामूहिक बाजार मूल्य के साथ सार्वजनिक रूप से सूचीबद्ध 7 प्रमुख इक्विटी हैं.
• इसमें अडाणी प्राइवेट कंपनियां और फैमिली ट्रस्ट भी शामिल हैं. अडानी ग्रुप विभिन्न बिज़नेस में शामिल है, जो मुख्य रूप से बंदरगाहों, खानों, हवाई अड्डों, डेटा सेंटरों, बिजली उत्पादन और बिजली संचरण जैसी बुनियादी ढांचे की परियोजनाओं पर केंद्रित है.
• 7 प्रमुख अडानी लिस्टेड कंपनियों ने पिछले 3 वर्षों में अपनी स्टॉक की कीमतों में वृद्धि देखी है और इसने भी अपनी रैंकिंग में वृद्धि की है. भारत के निफ्टी 50 इंडेक्स में अडाणी एंटरप्राइज़ेज़ और अडाणी पोर्ट दोनों फीचर और 6 कंपनियों को MSCI इंडिया इंडेक्स में शामिल किया गया है.

अडानी ग्रुप के बारे में हिंडनबर्ग रिसर्च क्या कहता है?

• हिंडनबर्ग की रिपोर्ट के अनुसार, अडानी ग्रुप ने ऑफशोर टैक्स हेवन का अनुचित उपयोग किया है. हिंडनबर्ग रिसर्च का कहना है कि अडाणी ग्रुप की सूचीबद्ध सात कंपनियों में स्काई हाई वैल्यूएशन के कारण फंडामेंटल आधार पर 85% की कमी है.
• रिपोर्ट में कंपनी के कर्ज़ का भी उल्लेख किया गया है. प्रमुख लिस्टेड अडानी कंपनियों ने लोन के लिए अपने इन्फ्लेटेड स्टॉक के शेयरों को गिरवी रखने सहित पर्याप्त क़र्ज़ लिया है, जिसमें पूरे ग्रुप को अमूल्य फाइनेंशियल फुटिंग पर रखा गया है, 7 प्रमुख लिस्टेड कंपनियों में से 5 ने 1 से कम वर्तमान अनुपात की रिपोर्ट की है, जो नियर टर्म लिक्विडिटी प्रेशर को दर्शाती है.8 22 प्रमुख भूमिकाओं में से गौतम अडानी के परिवार के सदस्यों द्वारा आयोजित की जाती है.
• अडानी ग्रुप पहले 4 प्रमुख सरकारी धोखाधड़ी जांचों पर ध्यान केंद्रित कर रहा है, जिन्होंने टैक्सपेयर फंड और भ्रष्टाचार की मनी लॉन्ड्रिंग चोरी का आरोप लगाया है, जो कुल अनुमानित US$ 17 बिलियन है.
• अडानी परिवार के सदस्यों ने कथित तौर पर मॉरिशस, यूएई और कैरिबियन द्वीपों जैसे टैक्स हेवन क्षेत्रों में ऑफशोर शेल इकाइयों के निर्माण के लिए सहयोग किया, जिससे नकली या अवैध टर्नओवर पैदा करने और सूचीबद्ध कंपनियों से पैसे निकालने के स्पष्ट प्रयास में फर्जी आयात/निर्यात डॉक्यूमेंटेशन तैयार किया गया.

एक्स्ट्रीम लीवरेज लेनदारों के लिए जोखिम को बढ़ाता है

• सॉल्वेंसी के दृष्टिकोण से ग्रुप में कई सूचीबद्ध इकाइयों का उद्योग के औसत के मुकाबले अत्यधिक लाभ उठाया जाता है. इनमें से सात में से चार में नकारात्मक नकदी प्रवाह होता है. यह दर्शाता है कि स्थिति और भी खराब है.
• कंपनी का वर्तमान अनुपात, टर्म लायबिलिटी के पास कम लिक्विड एसेट का मापन होता है. ग्रुप की पांच कंपनियों के पास 1.0 से कम वर्तमान अनुपात हैं, जो शॉर्ट टर्म लिक्विडिटी जोखिम को बढ़ाता है.

फैक्ट सेट

• इंडिविजुअल अडानी ग्रुप इकाइयों द्वारा होल्ड किए गए डेट से परे, कंपनी के प्रमोटर ग्रुप ने लोन के लिए कोलैटरल के रूप में अपनी इक्विटी के हिस्सों को गिरवी रखा है. इक्विटी प्लेज कोलैटरल को लेंडिंग का एक अस्थिर स्रोत है क्योंकि अगर शेयर की कीमतें गिरती हैं, तो लेंडर कोलैटरल कॉल कर सकता है.
• अगर कोई अतिरिक्त कोलैटरल उपलब्ध नहीं है, तो लेंडर को शेयरों के मजबूत लिक्विडेशन की आवश्यकता पड़ सकती है. नीचे दिए गए चार्ट में प्रत्येक सूचीबद्ध कंपनियों के लिए प्रमोटर ग्रुप इकाइयों द्वारा इक्विटी शेयर प्लेज दिखाए गए हैं.

संलग्न परिवार

• अडानी ग्रुप का मुख्य रूप से परिवार के सदस्यों द्वारा नियंत्रण किया जाता है. अडाणी ग्रुप के चेयरमैन और संस्थापक श्री गौतम शांतिलाल अडानी स्कूल छोड़ने वाले हैं. वे सार्वजनिक रूप से सूचीबद्ध 7 संस्थाओं में से 6 के चेयरमैन भी हैं. आरोप है कि अडानी परिवार के सदस्यों ने अवैध गतिविधियों में प्रमुख भूमिका निभाई है जो समूह में हो रही है.
• घोटाले में हीरे, लौह अयस्क, कोयला और बिजली उपकरण के आयात निर्यात घोटाले शामिल हैं. गौतम अडानी के भाई राजेश अडानी ने 2004 से 2006 के बीच डायमंड ट्रेडिंग स्कीम की योजना बनाने में मदद की और उन्हें कस्टम टैक्स चोरी, डॉक्यूमेंट और अवैध आयात के आरोपों पर अलग से गिरफ्तार किया गया था.
• वे वर्तमान में अडाणी एक्सपोर्ट्स के मैनेजिंग डायरेक्टर के रूप में कार्य कर रहे हैं. श्री राजेश अडानी को 1999 में दो बार और 2010 में डायमंड ट्रेडिंग से संबंधित मामलों के लिए गिरफ्तार किया गया है. 1999 की गिरफ्तारी सीमा शुल्क टैक्स चोरी, आयात दस्तावेज़ीकरण और अवैध कोयला आयात के आरोपों पर की गई थी.
• जबकि वर्ष 2010 में यह गिरफ्तारी सीमा शुल्क टैक्स चोरी के अलग-अलग आरोपों और नाफथा और पेट्रोलियम उत्पादों जैसे आयातित वस्तुओं के मूल्य में कमी से जुड़ी थी.
• गौतम अडानी के भाई समीर वोरा को एक ही ही डायमंड घोटाले में शामिल किया गया था. इसके बावजूद उन्हें Adani Australia के एग्जीक्यूटिव डायरेक्टर के रूप में प्रमोट किया गया. समीर वोरा पर जांच के दौरान नियामकों को कई गलत बयान देने का आरोप है.
• इसके बाद श्री गौतम अदानी के बड़े भाई श्री विनोद अडानी ग्रुप एग्जीक्यूटिव थे और डायमंड और पावर इक्विपमेंट स्कैम में भी आरोपी थे.

सेबी एक्सचेंज नियमों का उल्लंघन

• भारत में सार्वजनिक रूप से सूचीबद्ध कंपनियां उन नियमों के अधीन हैं जिनके लिए सभी प्रमोटर होल्डिंग का खुलासा करना आवश्यक है. ये प्रकटीकरण भारतीय नियमों को पूरा करने के लिए आवश्यक हैं कि सार्वजनिक रूप से सूचीबद्ध कंपनियों के पास कम से कम 25% का फ्लोट है जो प्रमोटर द्वारा नियंत्रित नहीं है.
• न्यूनतम सार्वजनिक फ्लोट नियमों का उद्देश्य आंतरिक ट्रेडिंग और बाज़ार में हेरफेर को कम करने और अस्थिरता को कम करने के लिए न्यूनतम लिक्विडिटी का स्तर सुनिश्चित करना है.
• जब प्रमोटर शेयरहोल्डिंग पैटर्न का खुलासा करते हैं, तो यह निवेशकों को यह निर्धारित करने की भी अनुमति देता है कि इनसाइडर ने अपने शेयरों को गिरवी रखा है या नहीं, फाइनेंशियल शक्ति का एक महत्वपूर्ण आकलन और या इनसाइडर संस्थाओं और व्यक्तियों के संभावित सॉल्वेंसी जोखिम.
• भारतीय बाजार पर्यवेक्षकों को पता चला है कि भारतीय प्रमोटर मॉरीशस और अन्य ऑफशोर अधिकार क्षेत्रों में स्थित संस्थाओं का उपयोग इन प्रकटीकरण आवश्यकताओं से बचने और अपनी सूचीबद्ध कंपनियों के शेयर की कीमतों में हेरफेर करने के लिए कर सकते हैं.
• अदाणी सूचीबद्ध कंपनियों में कई विदेशी निधियों द्वारा धारित शेयरधारिता पैटर्न पर संदेहों ने पहले मीडिया और भारतीय राजनेताओं के सवालों को आकर्षित किया है, लेकिन उनके शेयरधारकों में गहरी खाई अभी तक नहीं की गई है.

 अडानी की चार सूचीबद्ध कंपनियों को सूचीबद्ध नहीं किया जाएगा

• वर्तमान में, 4 Adani लिस्टेड कंपनियां उच्च डिस्क्लोज़्ड प्रमोटर स्वामित्व के कारण भारत की डिलिस्टिंग थ्रेशोल्ड के करीब हैं. Adani Enterprises, Adani Transmission, Adani Power और Adani Total Gas सभी आंतरिक लोगों द्वारा होल्ड किए गए अपने शेयरों का 72%+ रिपोर्ट करते हैं.
• इसके अलावा, 87.94% की वर्तमान इनसाइडर ओनरशिप वाली नई कंपनी, अडानी विल्मर को इन आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए 2025 की शुरुआत तक अपनी इनसाइडर होल्डिंग को 75% तक कम करना होगा - यह एक महत्वपूर्ण उपलब्धि है जिसमें इसकी वर्तमान इनसाइडर इक्विटी का 12.94% ऑफलोडिंग की आवश्यकता होती है.

Adani Group के लिए सार्वजनिक शेयरधारकों का एक बड़ा हिस्सा मॉरीशस के अपारदर्शी अधिकार क्षेत्र में आधारित फंड है.

Adani Stocks में मॉरीशस के प्रमुख संदिग्ध निवेशक

मोंटेरोसा ग्रुप

• मॉन्टेरोसा ग्रुप, मॉरीशस के कई शेयरधारकों की तरह, अडानी ग्रुप के फ्रंट के रूप में स्पेशलिस्ट सर्कल में प्रतिष्ठा प्राप्त कर चुका है. हिंडेनबर्ग ने एक ब्रोकर से बात की, जिसे मॉन्टेरोसा के बारे में मॉरीशस आधारित फंड का उपयोग करके भारतीय शेयरों में हेरफेर करने के लिए भारतीय बाजारों से प्रतिबंधित किया गया है.
• मॉन्टेरोसा के अध्यक्ष और मुख्य कार्यकारी अधिकारी अलास्टेयर गुग्गेनबüHL-ईवन के एक कुख्यात भारतीय भगोड़े हीरा व्यापारी, जतिन रजनीकांत मेहता के साथ महत्वपूर्ण संबंध हैं.
• उन्होंने 2002 तक भारत में मोंटेरोसा संस्थाओं के निदेशक के रूप में कार्य किया है. मेहता पर भारतीय बैंकों से $1 अरब अमेरिकी डॉलर के धन को 'स्टैंडबाय लेटर्स ऑफ क्रेडिट' के जरिए अवैध रूप से गबन करने का आरोप है. अडाणी समूह से संबंधित एक पार्टी इकाई ने अडाणी कंपनियों में निवेश करने के लिए मोंटेरोसा का इस्तेमाल किया है, जिसे संदेह है कि अडाणी समूह ने फंड का दुरुपयोग किया है.

एलारा कैपिटल पीएलसी

• ब्रिटेन के पूर्व प्रधानमंत्री बोरिस जॉनसन के छोटे भाई जो जॉनसन ने ब्रिटेन की कंपनी एलारा कैपिटल के गैर-कार्यकारी निदेशक पद से इस्तीफा दे दिया. अडानी एंटरप्राइजेज के मामले में UK की इन्वेस्टमेंट फर्म की जांच चल रही है. उसी दिन इस्तीफा दिया गया, जब श्री अडानी ने पब्लिक ऑफर पर अपना फॉलो कैंसल कर दिया.
• एलारा कैपिटल की स्थापना राज भट्ट द्वारा वर्ष 2002 में ग्लोबल डिपॉजिटरी रिसीट्स, फॉरेन करेंसी कन्वर्टिबल बॉन्ड और लंदन स्टॉक एक्सचेंज सब मार्केट के माध्यम से भारतीय कॉर्पोरेट्स के लिए फंड जुटाने के लिए कैपिटल मार्केट बिज़नेस के रूप में की गई थी.
• एलारा एसेट मैनेजमेंट का बिज़नेस तब प्रभावित हुआ जब हिंडनबर्ग रिसर्च ने गौतम अडानी के ग्रुप ऑफ कंपनियों के साथ लंदन फर्म द्वारा संचालित मॉरीशस आधारित फंड को लिंक किया.
• कुछ खुलासे से पता चलता है कि दोषी स्टॉकब्रोकर श्री केतन पारेख अभी भी एलर कैपिटल में काम करने के करीबी रिश्तेदार के रूप में अडानी समूह से जुड़े हैं.
• एलारा कैपिटल को चार्टर्ड अकाउंटेंट धर्मेश दोशी के साथ घनिष्ठ संबंध भी कहा जाता है, जो वर्ष 2002 में भारत से बाहर जाने वाले केतन पारेख के सहयोगी हैं.

स्टॉक पार्किंग इकाइयां

• अडाणी लिस्टेड कंपनियों की वार्षिक रिपोर्ट में एक्सचेंज डेटा और डिस्क्लोज़र के अनुसार, स्टॉक पार्किंग इकाइयों ने मार्केट में स्टॉक खरीदा और बेचा, कभी-कभी सिंक्रनाइज्ड तरीके से.
• अडानी लिस्टेड कंपनियों द्वारा शीर्ष दस शेयरधारकों के खुलासे का उपयोग करके, जो इन शेयरधारकों की खरीद और बिक्री गतिविधियों के बारे में विस्तृत जानकारी प्रदर्शित करते हैं, इसका विश्लेषण स्टॉक पार्किंग इकाइयों - मोंटेरोसा, एलारा और न्यू लीना- की गतिविधियों का किया गया था और एक व्यापक डेटासेट भी बनाया गया था, जिसमें अडाणी स्टॉक में संदेहजनक रूप से कंसंट्रेटेड होल्डिंग वाले पोर्टफोलियो वाले चार अन्य मॉरिशस शेयरधारकों को शामिल किया गया था.
• ये संदिग्ध ऑफशोर इकाइयां ईएम रीसर्जेंट फंड, एशिया इन्वेस्टमेंट कॉर्पोरेशन, इमर्जिंग इंडिया फोकस और कैपिटल ट्रेड एंड इन्वेस्टमेंट हैं.
• सेबी ने 90 से अधिक इकाइयों या व्यक्तियों की जांच की है, और अडाणी एंटरप्राइज़ेज़ स्टॉक को पंप करने के लिए अडाणी प्रमोटर्स सहित कम से कम 70 के साथ फाइनेंशियल सेटलमेंट को मंजूरी दी है या पहुंच गया है - 100% से अधिक के कुछ बिंदुओं पर, ऑनलाइन उपलब्ध सेबी डॉक्यूमेंटेशन के अनुसार.
• 1999 से 2005 के बीच कथित रूप से हेरफेर हुई. अडाणी ग्रुप के प्रमोटर इकाइयों को शुरुआत में मार्केट में हेरफेर में अपनी भूमिका के लिए प्रतिबंध प्राप्त हुए, लेकिन बाद में उन्हें सेटलमेंट भुगतान पर बातचीत करने के लिए कम कर दिया गया. अन्य नियामक मुद्दे दशकों से धीमा हो गए हैं या पत्थर पर आ गए हैं.

अडानी ग्रुप की प्रतिक्रिया:

अवमानित आरोप

• डायमंड एक्सपोर्ट के संबंध में कई झूठे आरोप वाले विवरण बनाए गए हैं, जिनके मामलों को अडाणी ग्रुप के पक्ष में अपील अधिकरण द्वारा पहले ही बंद कर दिया गया था. इस फैसले की सुप्रीम कोर्ट ने पुष्टि की लेकिन हिंडनबर्ग की रिपोर्ट ने जानबूझकर मामले को छिपा दिया है.

असंबंधित थर्ड पार्टी संस्थाओं के बारे में विवरण में हेरफेर किया गया

• भारतीय स्टॉक एक्सचेंज पर सूचीबद्ध कंपनियों के शेयर नियमित आधार पर ट्रेड किए जाते हैं. सूचीबद्ध संस्थाओं के पास शेयरों को खरीदने, स्वामित्व रखने या बेचने पर नियंत्रण नहीं है.
• हिंडनबर्ग ने 2019 में अदाणी ग्रीन एनर्जी लिमिटेड द्वारा की गई बिक्री के प्रस्ताव पर सवाल उठाए हैं, जबकि उसने भारत में ओएफएस प्रक्रियाओं को नजरअंदाज किया है और यह विनियमित प्रक्रिया है जिसे स्टॉक एक्सचेंज के प्लेटफॉर्म पर स्वचालित ऑर्डर बुक मिलान प्रक्रिया के माध्यम से लागू किया जाता है

ऑफशोर संस्थाओं के संबंध में भ्रामक दावे

• Adani Group of Entities ने कहा है कि हिंडनबर्ग के आरोप संबंधित पक्षों और संबंधित लेनदेन के बारे में भारतीय कानूनों को समझने के बिना लापरवाह हैं.

 निष्कर्ष

• अडाणी ग्रुप ने दावा किया है कि उन्होंने पिछले कंपनियों में एक उद्योग विस्तार योजना को सफलतापूर्वक लागू किया है और पोर्टफोलियो नेट डेट से EBITDA अनुपात को 7.6x से घटाकर 3.2x कर दिया है.
• अडानी ने जेपी मॉर्गन, बैंक ऑफ अमेरिका, मेरिल लिंच, सिटी क्रेडिट सुइस, UBS, BNP परिबास, ड्यूश बैंक, बार्कलेज जैसे बैंकों और संस्थानों के साथ गहरे संबंध विकसित किए हैं. इससे उन्हें फंड जुटाने में मदद मिली है.
• Adani Group ने यह भी कहा कि उन्होंने ERP गवर्नेंस मैकेनिज्म को केंद्रीकृत किया है, विभिन्न प्रोसेस की आवधिक आंतरिक और बाहरी समीक्षाएं की हैं, कॉर्पोरेट दिशानिर्देश जारी किए हैं और उनका पालन सुनिश्चित किया है. अडानी बिज़नेस एक्सीलेंस टीम एक केंद्रीकृत टीम है जो अकाउंटिंग और फाइनेंशियल कंट्रोल को संभालती है. इन प्रक्रियाओं को छह सिग्मा और आईएसओ पुरस्कार प्राप्त हुए हैं.
• Adani Group की कंपनियों के पास नियामक दायित्वों से किसी भी विचलन को रोकने और उच्चतम कानूनी मानकों को सुनिश्चित करने के लिए बहुत मजबूत ऑडिट प्रोसेस है. प्रत्येक सूचीबद्ध वर्टिकल की ऑडिट कमेटी में 100% स्वतंत्र निदेशक शामिल हैं.
• गौतम अडानी ने आश्वासन दिया है कि अडानी ग्रुप पूरी तरह से अनुपालन कर रहा है और सभी लागू कानून और विनियम हितधारकों के अधिकारों को बनाए रखेंगे.