स्वैप और विकल्प के बीच अंतर

स्वैप और विकल्प डेरिवेटिव मार्केट में अक्सर इस्तेमाल किए जाने वाले दो सामान्य शब्द हैं. लेकिन आइए समझते हैं कि उनका क्या मतलब है और स्वैप और ऑप्शन ट्रेडिंग के बीच क्या अंतर है

स्वैप का क्या अर्थ है?

स्वैप एक फाइनेंशियल डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट है, जिसमें दो पक्ष पूर्वनिर्धारित शर्तों के आधार पर कैश फ्लो या फाइनेंशियल इंस्ट्रूमेंट को एक्सचेंज करने के लिए सहमत होते हैं. स्वैप का उपयोग विभिन्न उद्देश्यों के लिए किया जाता है, जिसमें हेजिंग जोखिम, फाइनेंशियल वेरिएबल पर अनुमान लगाना या इन्वेस्टमेंट की विशेषताओं को एडजस्ट करना शामिल है.

स्वैप की प्रमुख विशेषताएं:

1. शामिल पार्टी: दो पार्टी, जिन्हें काउंटरपार्टी के नाम से जाना जाता है, स्वैप एग्रीमेंट में प्रवेश करते हैं. प्रत्येक पार्टी अन्य के साथ विशिष्ट कैश फ्लो या एसेट का आदान-प्रदान करने के लिए सहमत है.
2. कैश फ्लो: एक्सचेंज में आमतौर पर ब्याज दरें, करेंसी एक्सचेंज दरें या कमोडिटी की कीमतों जैसे अंतर्निहित वेरिएबल के आधार पर गणना किए जाने वाले समय-समय पर कैश फ्लो शामिल होते हैं.
3. एग्रीमेंट की शर्तें: स्वैप की शर्तें शुरूआत में स्वीकार की जाती हैं और इसमें नोशनल राशि, भुगतान फ्रिक्वेंसी और कैश फ्लो के लिए कैलकुलेशन विधि जैसे विवरण शामिल हैं.
4. मूलधन का कोई एक्सचेंज नहीं: आमतौर पर, मूल राशि का एक्सचेंज नहीं किया जाता है. इसके बजाय, कैश फ्लो एक नोशनल राशि पर आधारित होता है, जो भुगतान की गणना करने के लिए रेफरेंस के रूप में काम करता है.

स्वैप के प्रकार:

1. ब्याज दर स्वैप:

फ्लोटिंग ब्याज दर के भुगतान (या इसके विपरीत) के लिए फिक्स्ड ब्याज दर के भुगतान को एक्सचेंज करना शामिल है, जो राष्ट्रीय राशि के आधार पर होता है. आमतौर पर ब्याज दर के उतार-चढ़ाव से बचने या ब्याज दर के उतार-चढ़ाव पर अनुमान लगाने के लिए इस्तेमाल किया जाता है.

2. करेंसी स्वैप:

अलग-अलग करेंसी में कैश फ्लो का आदान-प्रदान करना शामिल है. प्रत्येक पार्टी किसी अन्य करेंसी में मूलधन और ब्याज भुगतान के लिए एक करेंसी में मूलधन और ब्याज भुगतान का आदान-प्रदान करने के लिए सहमत है. करेंसी जोखिम को मैनेज करने या करेंसी के बीच ब्याज दर के अंतर का लाभ उठाने के लिए इस्तेमाल किया जाता है.

3. कमोडिटी स्वैप:

किसी कमोडिटी की कीमत से संबंधित कैश फ्लो का आदान-प्रदान करना शामिल है. एक पार्टी कमोडिटी के लिए एक निश्चित कीमत का भुगतान करने के लिए सहमत हो सकती है, जबकि अन्य मार्केट दरों के आधार पर फ्लोटिंग कीमत का भुगतान करता है. कमोडिटी की कीमत के उतार-चढ़ाव से बचने के लिए कंपनियों द्वारा इस्तेमाल किया जाता है.

4. क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप (सीडी):

उधारकर्ता या जारीकर्ता के क्रेडिट जोखिम के आधार पर कैश फ्लो का आदान-प्रदान करना शामिल है. एक पार्टी किसी अन्य पार्टी को समय-समय पर भुगतान करती है, जिसके बदले नुकसान की भरपाई करने के वादे के बदले में अगर कोई क्रेडिट घटना, जैसे डिफॉल्ट होती है, तो.

5. इक्विटी स्वैप:

इक्विटी इंडेक्स या स्टॉक के रिटर्न के आधार पर कैश फ्लो को एक्सचेंज करना शामिल है. वन पी

उद्देश्य और उपयोग:

• हेजिंग: स्वैप का उपयोग ब्याज दरों, करेंसी एक्सचेंज दरों या कमोडिटी की कीमतों से संबंधित जोखिमों को मैनेज करने और कम करने के लिए किया जा सकता है.
• अनुमान: इन्वेस्टर और ट्रेडर ब्याज दरों, करेंसी या अन्य फाइनेंशियल वेरिएबल में भविष्य के मूवमेंट पर अनुमान लगाने के लिए स्वैप का उपयोग करते हैं.
• इन्वेस्टमेंट प्रोफाइल को एडजस्ट करना: कंपनियां और फाइनेंशियल संस्थान अपने इन्वेस्टमेंट पोर्टफोलियो या फाइनेंसिंग व्यवस्थाओं की विशेषताओं को एडजस्ट करने के लिए स्वैप का उपयोग करते हैं.

ब्याज दर स्वैप का उदाहरण:

शामिल पार्टियां:

• पार्टी A: एक कॉर्पोरेशन जो बढ़ती ब्याज दरों से बचाना चाहता है.
• पार्टी बी: एक फाइनेंशियल संस्थान जो उतार-चढ़ाव वाले ब्याज दरों का जोखिम लेने के लिए तैयार है.

स्वैप एग्रीमेंट का विवरण:

• नोशनल राशि: ₹ 10 करोड़ (₹ 100 मिलियन)
• फिक्स्ड रेट: 6% प्रति वर्ष
• फ्लोटिंग रेट: मुंबई इंटरबैंक ऑफर की गई रेट (एमआईबीओआर) +1%
• पेमेंट फ्रीक्वेंसी: अर्ध-वार्षिक (हर छह महीने में)
• स्वैप अवधि: 3 वर्ष

यह कैसे काम करता है:

फिक्स्ड रेट भुगतान:

पार्टी A पार्टी B को ₹10 करोड़ की काल्पनिक राशि पर 6% प्रति वर्ष की निश्चित इंटरेस्ट रेट का भुगतान करने के लिए सहमत है. इसका अर्थ है ₹30 लाख (₹10 करोड़ x 6% ÷ 2) के अर्ध-वार्षिक भुगतान.

फ्लोटिंग रेट भुगतान:

पार्टी बी पार्टी को फ्लोटिंग इंटरेस्ट रेट का भुगतान करने के लिए सहमत है, जो कि ₹10 करोड़ की समान नोशनल राशि पर एमआईबीओआर रेट प्लस 1% है. उदाहरण के लिए, अगर भुगतान के समय एमआईबीओआर 5% है, तो फ्लोटिंग दर 6% (5% एमआईबीओआर + 1%) होगी. पार्टी B का पार्टी A को पेमेंट ₹30 लाख होगा (₹10 करोड़ x 6% ÷ 2).

भुगतान विनिमय:

हर छह महीने में, पार्टी ए और पार्टी बी स्वैप की शर्तों के आधार पर भुगतान का आदान-प्रदान करेंगे. अगर एमआईबीओआर में बदलाव होता है, तो पार्टी बी द्वारा पार्टी ए को भुगतान की जाने वाली राशि नई फ्लोटिंग दर के अनुसार अलग-अलग होगी, जबकि पार्टी ए फिक्स्ड 6% ब्याज का भुगतान जारी रखता है.

परिदृश्य विश्लेषण:

अगर माइबोर बढ़ता है:

मान लीजिए कि एमआईबीओआर अगले पेमेंट अवधि में 7% तक बढ़ जाता है, तो पार्टी बी पार्टी को 8% (7% एमआईबीओआर + 1%) के आधार पर राशि का पेमेंट करेगा. पार्टी A पार्टी B को फिक्स्ड 6% इंटरेस्ट का भुगतान करना जारी रखता है, जिससे पार्टी B से उच्च फ्लोटिंग रेट भुगतान का लाभ मिलता है. 

अगर माइबोर गिर जाता है:

मान लीजिए कि एमआईबीओआर 4% तक गिर जाता है, पार्टी बी पार्टी को 5% (4% एमआईबीओआर + 1%) के आधार पर राशि का भुगतान करेगा. पार्टी ए पार्टी बी को 6% निश्चित इंटरेस्ट का भुगतान करना जारी रखता है, जो पार्टी बी द्वारा पार्टी ए को दिए जाने वाले भुगतान से अधिक हो सकता है.

स्वैप का उद्देश्य:

• पार्टी A: फ्लोटिंग दरों में वृद्धि होने पर संभावित रूप से अधिक भुगतान प्राप्त करते हुए, ब्याज दरों में वृद्धि के जोखिम के खिलाफ हेज करना चाहते हैं, और 6% की फिक्स्ड दर लॉक करना चाहते हैं.
• पार्टी बी: अनुमान लगाया जा सकता है कि फ्लोटिंग दरें औसत पर कम होंगी, जिससे प्राप्त फिक्स्ड रेट और भुगतान की गई फ्लोटिंग रेट के बीच के अंतर का लाभ मिलेगा.

यह स्वैप दोनों पक्षों को अपनी फाइनेंशियल रणनीतियों और मार्केट की अपेक्षाओं के अनुसार अपने इंटरेस्ट रेट एक्सपोज़र को मैनेज करने की अनुमति देता है.

अब हम समझते हैं

विकल्पों का क्या मतलब है?

विकल्प एक फाइनेंशियल डेरिवेटिव है जो होल्डर को समाप्ति तिथि से पहले या समाप्ति तिथि पर पूर्वनिर्धारित कीमत पर अंतर्निहित एसेट खरीदने या बेचने का अधिकार प्रदान करता है, लेकिन दायित्व नहीं है. विकल्पों का उपयोग विभिन्न उद्देश्यों के लिए किया जाता है, जिसमें हेजिंग, सट्टेबाजी और इनकम जनरेशन शामिल हैं.

विकल्पों की प्रमुख विशेषताएं:

1. विकल्पों के प्रकार:

• • कॉल ऑप्शन: यहां होल्डर को स्ट्राइक प्राइस पर अंडरलाइंग एसेट खरीदने का अधिकार है.
  • पुट ऑप्शन: यहां होल्डर को अंडरलाइंग एसेट को स्ट्राइक प्राइस पर बेचने का अधिकार है.

2. स्ट्राइक प्राइस: वह कीमत जिस पर होल्डर ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट में निर्दिष्ट अंडरलाइंग एसेट खरीद या बेच सकता है.
3. समाप्ति तिथि: वह तिथि जिसके द्वारा ऑप्शन का उपयोग किया जाना चाहिए, ऐसा न करने पर ऑप्शन अमान्य हो जाता है.
4. प्रीमियम: खरीद ऑप्शन की लागत. इसका भुगतान खरीदार द्वारा ऑप्शन के विक्रेता (लेखक) को अग्रिम रूप से किया जाता है.
5. अंडरलाइंग एसेट: वह फाइनेंशियल इंस्ट्रूमेंट, जिस पर ऑप्शन आधारित है. यह स्टॉक, बॉन्ड, कमोडिटी, index या करेंसी हो सकता है.

विकल्प कैसे काम करते हैं:

कॉल ऑप्शन उदाहरण:

• परिस्थिति: आप ₹500 की स्ट्राइक प्राइस के साथ स्टॉक XYZ पर ₹100 के लिए कॉल ऑप्शन खरीदते हैं, जो एक महीने में समाप्त हो रहा है.
• अगर स्टॉक की कीमत ₹500: से अधिक हो जाती है तो आप ₹500 पर स्टॉक खरीदने और उच्च मार्केट कीमत पर इसे बेचने के ऑप्शन का उपयोग कर सकते हैं, जिससे लाभ हो सकता है.
• अगर स्टॉक की कीमत ₹500: से कम रहती है, तो आप इस विकल्प का उपयोग न करने का विकल्प चुन सकते हैं. आपका नुकसान भुगतान किए गए प्रीमियम (₹100) तक सीमित है.

विकल्प उदाहरण दें:

• परिस्थिति: आप ₹500 की स्ट्राइक प्राइस के साथ स्टॉक XYZ पर ₹100 का पुट विकल्प खरीदते हैं, जो एक महीने में समाप्त हो रहा है.
• अगर स्टॉक की कीमत ₹500: से कम हो जाती है तो आप ₹500 पर स्टॉक बेचने के विकल्प का उपयोग कर सकते हैं, संभावित रूप से इसे कम मार्केट कीमत पर खरीद सकते हैं और लाभ कमा सकते हैं.
• अगर स्टॉक की कीमत ₹500: से अधिक है तो आप एक्सरसाइज़ न करने का विकल्प चुन सकते हैं. आपका नुकसान भुगतान किए गए प्रीमियम तक सीमित है (₹100).

उद्देश्य और उपयोग:

1. हेजिंग:

विकल्पों का उपयोग आमतौर पर अन्य निवेशों में होने वाले नुकसान से बचाने के लिए किया जाता है. उदाहरण के लिए, पुट ऑप्शन होल्ड करने से आपके मालिक के स्टॉक की वैल्यू में कमी से सुरक्षा मिल सकती है.

2. अटकलें:

ट्रेडर मार्केट या एसेट की कीमत की दिशा में दांव लगाने के लिए विकल्पों का उपयोग करते हैं. विकल्पों का उपयोग करके, वे सीधे अंडरलाइंग एसेट खरीदने या बेचने की तुलना में छोटे इन्वेस्टमेंट के साथ कीमत के उतार-चढ़ाव से लाभ उठा सकते हैं.

3. आय सृजन:

बिक्री विकल्प (लेखन विकल्प) प्राप्त प्रीमियम के माध्यम से आय जनरेट कर सकते हैं. उदाहरण के लिए, कोई इन्वेस्टर प्रीमियम इनकम अर्जित करने के लिए अपने स्टॉक पर कॉल ऑप्शन बेच सकता है, जिसे कवर कॉल राइटिंग कहा जाता है.

मुख्य शर्तें:

• In-the-Money (ITM): एक ऑप्शन जिसमें आंतरिक मूल्य होता है. कॉल ऑप्शन के मामले में, यह दर्शाता है कि अंडरलाइंग एसेट का मार्केट प्राइस स्ट्राइक प्राइस से अधिक है. पुट ऑप्शन के लिए, इसका मतलब है कि मार्केट प्राइस स्ट्राइक प्राइस से कम है.
• Out-of-the-Money (ओटीएम): एक विकल्प जिसमें आंतरिक मूल्य नहीं है. कॉल ऑप्शन के मामले में, यह दर्शाता है कि मार्केट प्राइस स्ट्राइक प्राइस से कम है. पुट ऑप्शन के लिए, इसका मतलब है कि मार्केट प्राइस स्ट्राइक प्राइस से अधिक है.
• At-the-Money (ATM): एक ऑप्शन जहां अंडरलाइंग एसेट का मार्केट प्राइस स्ट्राइक प्राइस के बराबर होता है.

स्वैप और विकल्पों के बीच अंतर

स्वैप और विकल्प दोनों फाइनेंशियल डेरिवेटिव हैं, जिनका उपयोग फाइनेंशियल मार्केट में जोखिम को मैनेज करने या अनुमान लगाने के लिए किया जाता है, लेकिन उनके पास अलग-अलग विशेषताएं और उद्देश्य हैं. यहां स्वैप और विकल्पों के बीच मुख्य अंतर का सारांश दिया गया है:

स्वैप बनाम विकल्प

स्वैप और विकल्पों से जुड़े जोखिम

स्वैप और विकल्प शक्तिशाली फाइनेंशियल साधन हैं, लेकिन अपने खुद के जोखिमों के साथ आते हैं. यहां प्रत्येक से जुड़े जोखिमों का ओवरव्यू दिया गया है:

स्वैप से जुड़े जोखिम

1. क्रेडिट रिस्क:

स्वैप एग्रीमेंट के तहत एक पार्टी अपने दायित्वों पर डिफॉल्ट करने वाले रिस्क को क्रेडिट रिस्क कहा जाता है. अगर कोई काउंटरपार्टी डिफॉल्ट करता है, तो अन्य पार्टी को फाइनेंशियल नुकसान हो सकता है. कई कॉन्ट्रैक्ट की लॉन्ग-टर्म प्रकृति के कारण स्वैप में यह रिस्क महत्वपूर्ण है.

2. मार्केट रिस्क:

मार्केट वेरिएबल में प्रतिकूल मूवमेंट (जैसे, इंटरेस्ट दरें, एक्सचेंज दरें, कमोडिटी की कीमतें) के कारण फाइनेंशियल नुकसान का रिस्क स्वैप में मार्केट रिस्क के रूप में जाना जाता है. उदाहरण के लिए, इंटरेस्ट रेट स्वैप में, अगर इंटरेस्ट दरें एक पक्ष के लिए प्रतिकूल रूप से चलते हैं, तो इससे काफी नुकसान हो सकता है.

3. लिक्विडिटी रिस्क:

यह रिस्क कि कोई पार्टी बाजार की कीमत को महत्वपूर्ण रूप से प्रभावित किए बिना स्वैप पोजीशन में जल्दी प्रवेश या बाहर नहीं निकल पाती है, इसे लिक्विडिटी रिस्क के रूप में जाना जाता है. अगर मार्केट की स्थिति तेज़ी से बदलती है या स्वैप को आसानी से ट्रेड नहीं किया जा सकता है, तो यह समस्या पैदा कर सकता है.

4. ऑपरेशनल रिस्क:

इंटरनल प्रोसेस, सिस्टम या कंट्रोल में विफलता के कारण होने वाले नुकसान का रिस्क ऑपरेशनल रिस्क के रूप में जाना जाता है. ट्रेड एग्जीक्यूशन, सेटलमेंट या रिकॉर्ड-कीपिंग में गलतियां फाइनेंशियल नुकसान का कारण बन सकती हैं.

5. कानूनी जोखिम:

स्वैप कॉन्ट्रैक्ट के संबंध में कानूनी समस्याएं या विवाद उत्पन्न होने का रिस्क कानूनी रिस्क के रूप में जाना जाता है. कॉन्ट्रैक्ट की शर्तों या इसकी लागू करने की क्षमता के बारे में विवाद फाइनेंशियल नुकसान या कानूनी लागत का कारण बन सकते हैं.

विकल्पों से जुड़े जोखिम

1. मार्केट रिस्क:

अंतर्निहित एसेट की कीमत में प्रतिकूल मूवमेंट के कारण फाइनेंशियल नुकसान का रिस्क विकल्पों में मार्केट रिस्क के रूप में जाना जाता है. उदाहरण के लिए, अगर अंडरलाइंग एसेट की कीमत ऑप्शन होल्डर द्वारा अपेक्षित दिशा के विपरीत चलती है, तो ऑप्शन बेकार हो सकता है.

2. प्रीमियम रिस्क:

ऑप्शन के लिए भुगतान किए गए प्रीमियम से कुल नुकसान हो सकता है, अगर ऑप्शन बेकार हो जाता है, तो इसे प्रीमियम रिस्क कहा जाता है. ऑप्शन खरीदार के लिए अधिकतम नुकसान भुगतान किए गए प्रीमियम तक सीमित है, लेकिन अगर ऑप्शन का उपयोग नहीं किया जाता है, तो यह एक महत्वपूर्ण नुकसान हो सकता है.

3. वोलेटिलिटी रिस्क:

अंतर्निहित एसेट की अस्थिरता में बदलाव से जुड़े रिस्क को अस्थिरता रिस्क के रूप में जाना जाता है. ऑप्शन की कीमतें अंतर्निहित एसेट की अस्थिरता से प्रभावित होती हैं. अस्थिरता में अप्रत्याशित बदलाव ऑप्शन की वैल्यू को प्रभावित कर सकता है.

4. समय क्षय रिस्क:

ऑप्शन की समाप्ति तिथि के करीब आने पर उसकी वैल्यू कम होने का रिस्क टाइम डे रिस्क के रूप में जाना जाता है. अंडरलाइंग एसेट की कीमत में अनुकूल मूवमेंट की संभावना कम होने के कारण ऑप्शन्स समय के साथ वैल्यू खो देते हैं. इसे टाइम डेके या थीटा रिस्क के रूप में जाना जाता है.

5. लिक्विडिटी रिस्क:

जिस रिस्क का ऑप्शन को वांछित कीमत पर आसानी से ट्रेड नहीं किया जा सकता है, उसे लिक्विडिटी रिस्क कहा जाता है. सीमित लिक्विडिटी से अनुकूल कीमत पर पोजीशन में प्रवेश करना या बाहर निकलना मुश्किल हो सकता है, जिससे संभावित रूप से नुकसान हो सकता है.

6. एक्सरसाइज़ रिस्क:

समय और उन शर्तों से जुड़े रिस्क, जिनके तहत ऑप्शन का प्रयोग किया जाता है, को एक्सरसाइज़ रिस्क के रूप में जाना जाता है. ऑप्शन का उपयोग करने का निर्णय विभिन्न कारकों से प्रभावित हो सकता है, जिसमें अंतर्निहित एसेट की कीमत का मूवमेंट और समाप्ति तक शेष समय शामिल हैं.

निष्कर्ष

इस प्रकार, स्वैप एग्रीमेंट में, दोनों पक्ष विभिन्न वेरिएबल के आधार पर कैश फ्लो को एक्सचेंज करने के लिए सहमत होते हैं (जैसे, एक पक्ष अन्य पक्ष से फ्लोटिंग ब्याज दर प्राप्त करते समय एक निश्चित ब्याज दर का भुगतान करता है). इंटरेस्ट रेट स्वैप, जिसमें एक पक्ष फ्लोटिंग रेट या करेंसी स्वैप के लिए फिक्स्ड इंटरेस्ट रेट का आदान-प्रदान करता है, जहां दो पक्ष विभिन्न मुद्राओं में भुगतान का आदान-प्रदान करते हैं. जबकि ऑप्शन होल्डर को समाप्ति तिथि से पहले या समाप्ति तिथि पर एक निर्दिष्ट स्ट्राइक प्राइस पर अंतर्निहित एसेट खरीदने (कॉल ऑप्शन) या बेचने (पुट ऑप्शन) का अधिकार देता है. स्टॉक पर कॉल ऑप्शन खरीदने से होल्डर को एक विशिष्ट कीमत पर स्टॉक खरीदने का अधिकार मिलता है, जबकि पुट ऑप्शन होल्डर को एक विशिष्ट कीमत पर स्टॉक बेचने का अधिकार देता है. स्वैप और विकल्प दोनों का उपयोग हेजिंग या सट्टेबाजी के उद्देश्यों के लिए किया जा सकता है, लेकिन इसमें अलग-अलग स्ट्रक्चर और रिस्क प्रोफाइल शामिल हैं.