हेज फंड क्या है और यह कैसे काम करता है?

हेज फंड क्या है?

सिक्योरिटीज़ एंड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (सेबी) के अनुसार, फंड ऑफ फंड्स सहित हेज फंड अनरजिस्टर्ड प्राइवेट इन्वेस्टमेंट पार्टनरशिप, फंड या पूल हैं जो म्यूचुअल फंड के रूप में समान नियामक आवश्यकताओं से छूट प्राप्त हैं और सिक्योरिटीज़, नॉन-सिक्योरिटीज़ और डेरिवेटिव सहित विभिन्न प्रकार के मार्केट, स्ट्रेटेजी और इंस्ट्रूमेंट में इन्वेस्ट और ट्रेड करने की क्षमता रखते हैं.

हेज फंड विभिन्न प्रकार के रूपों में आते हैं, जो वे इन्वेस्ट करते हैं और उनके द्वारा उपयोग की जाने वाली मैनेजमेंट तकनीकों के आधार पर होते हैं.

भारत में, हेज फंड को दिन के अंत में अपने नेट एसेट वैल्यू (एनएवी) को प्रकट करने या रजिस्टर करने की आवश्यकता नहीं है भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी), हमारा मार्केट रेगुलेटर. इन नियमों का पालन अन्य सभी म्यूचुअल फंड द्वारा किया जाना चाहिए.
 

हेज फंड कैसे काम करते हैं?

सिक्योरिटीज़ और एसेट के कारण वे इन्वेस्ट करते हैं, ये फंड विभिन्न प्रकार की ट्रेडिंग रणनीतियों का उपयोग करते हैं. वे डेरिवेटिव, डेट और स्टॉक में इन्वेस्टमेंट करते हैं.

डेरिवेटिव में विकल्प और फ्यूचर्स जैसी चीजें शामिल हैं. स्टॉक मार्केट में ट्रेडिंग या प्राइवेट प्लेसमेंट के माध्यम से सीधे बिज़नेस से इसे खरीदना दो संभावित ट्रेडिंग रणनीतियां हैं, जैसे स्टॉक और डेट सिक्योरिटीज़ के लिए इस्तेमाल की जाती है.

उदाहरण के लिए, फ्यूचर्स के साथ, किसी विशिष्ट कीमत, तिथि और समय पर अंडरलाइंग स्टॉक खरीदने या बेचने का अधिकार या कर्तव्य होता है. ट्रेडिंग विकल्प समान हैं, सिवाय कि कोई प्रतिबद्धता नहीं है. ऐसी सिक्योरिटीज़ खरीदना अनिवार्य रूप से किसी की ट्रेडिंग स्ट्रेटजी को बढ़ाता है.

बैंक, एंडोमेंट, पेंशन फंड, हाई नेट वर्थ इंडिविजुअल (एचएनआई) और कमर्शियल एंटरप्राइज़ जैसे बड़े इन्वेस्टर हेज फंड में पैसे का योगदान देते हैं. वे वैकल्पिक निवेश फंड या एआईएफ की श्रेणी III से संबंधित हैं. ये सिक्योरिटीज़ पूल्ड फंड का उपयोग करके घरेलू और विदेशी दोनों मार्केट पर खरीदी जाती हैं.

इक्विटी, बॉन्ड, रियल एस्टेट, करेंसी, कन्वर्टिबल सिक्योरिटीज़ और डेरिवेटिव कुछ ऐसी सिक्योरिटीज़ हैं जिनमें हेज फंड इन्वेस्ट कर सकते हैं.

हेज फंड निवेश की विभिन्न रणनीतियां क्या हैं?

म्यूचुअल फंड जैसे हेज फंड, पूल्ड मनी को भी मैनेज करते हैं. हालांकि, कुछ महत्वपूर्ण अंतर हैं. म्यूचुअल फंड मुख्य रूप से रिटेल सेविंग को पूरा करते हैं, जबकि हेज फंड उच्च जोखिम वाले एचएनआई और संस्थानों को पूरा करते हैं. हेज फंड में जोखिम लेने और स्ट्रक्चर बनाने में अधिक सुविधा होती है. म्यूचुअल फंड की तुलना में हेज फंड को भी कम विनियमित किया जाता है. 2008 के फाइनेंशियल संकट के बाद, हेज फंड ने पैसिव स्ट्रेटेजी और ETF के लिए बहुत अधिक पैसे खो दिए हैं. यहां 10 दिलचस्प हेज फंड रणनीतियों पर एक नज़र डालें.

1. हाइब्रिड या लॉन्ग/शॉर्ट इक्विटी

लॉन्ग/शॉर्ट इक्विटी स्ट्रेटजी में एक साथ इक्विटी या इक्विटी डेरिवेटिव में लॉन्ग और शॉर्ट पोजीशन लेना शामिल है. ऐसी लंबी छोटी रणनीतियां मूलभूत, तकनीकी या मात्रात्मक हो सकती हैं. उदाहरण के लिए, हेज फंड लंबे समय तक काम कर सकते हैं जब वे किसी स्टॉक या सेक्टर को किसी अन्य स्टॉक या सेक्टर से बेहतर प्रदर्शन करने की उम्मीद करते हैं. जब हेज फंड को रेशियो में बदलाव की उम्मीद होती है, तो लॉन्ग शॉर्ट स्ट्रेटेजी भी काम की जाती है, जैसे गोल्ड/सिल्वर रेशियो. म्यूचुअल फंड के विपरीत, हेज फंड बिना किसी परेशानी के प्रवेश और बाहर निकलने की अनुमति नहीं देते हैं और न्यूनतम बाधा भी बहुत अधिक होती है. यही वह है जो ऐसी जटिल रणनीतियों को सक्षम करता है.

2. क्रेडिट रिस्क स्ट्रेटजी

जैसा कि नाम से पता चलता है, ऐसी रणनीतियों में आमतौर पर रेटिंग कर्व को कम करना होता है. उदाहरण के लिए, अगर एए रेटेड बॉन्ड एएए रेटेड बॉन्ड के रूप में सुरक्षित है, लेकिन अगर यील्ड लगभग 100 बेसिस पॉइंट अधिक है, तो यह क्रेडिट रिस्क स्ट्रेटेजी के लिए स्कोप देता है. हेज फंड इस तरह की कीमत की अकुशलताओं से सर्वश्रेष्ठ बनाते हैं. क्रेडिट रिस्क हेज फंड आमतौर पर मंदी में सक्रिय होते हैं.

3. वल्चर फंड और डिस्ट्रेस्ड डेट

यह क्रेडिट रिस्क स्ट्रेटेजी का एक सबसेट है, लेकिन यह बहुत अधिक विशेष है और इसमें बहुत सारी कानूनी बारीकियां हैं. जब कोई कंपनी अपने फाइनेंशियल दायित्वों को पूरा नहीं कर पा रही है या लिक्विडिटी संकट (भारत और एनबीएफसी में कुछ पीएसयू बैंक) में है, तो उसके क़र्ज़ के मूल्य में कमी आती है. वल्चर फंड कम मूल्य वाले निवेशों की पहचान करने के लिए फंडामेंटल एनालिसिस का उपयोग करते हैं. ऐसे फंड में आमतौर पर उनकी विशिष्ट प्रकृति को ध्यान में रखते हुए लंबी लॉक-इन अवधि होती है.

4. फिक्स्ड इनकम आर्बिट्रेज

आर्बिट्रेज मार्केट से संबंधित कीमत की अकुशलता के कारण कीमत के अंतरों का उपयोग करने के बारे में है. एक आसान उदाहरण यह है कि अगर आय के शॉर्ट एंड कर्व पर आय लंबे समय तक उपज से अधिक होती है. यह वास्तव में अन्य तरीके से होना चाहिए क्योंकि लंबी अवधि का अर्थ अधिक जोखिम होता है. ऐसी स्थितियों से फिक्स्ड इनकम आर्बिट्रेज बढ़ जाता है. फिक्स्ड इनकम आर्बिट्रेज स्ट्रेटजी में यील्ड कर्व आर्बिट्रेज और कैपिटल स्ट्रक्चर आर्बिट्रेज शामिल हैं.

5. कन्वर्टिबल पर आर्बिट्रेज

आइए पूरी तरह से कन्वर्टिबल डिबेंचर (एफसीडी) या आंशिक रूप से कन्वर्टिबल डिबेंचर (पीसीडी) का उदाहरण लें. ऐसे कन्वर्टिबल पहले से निर्धारित कीमत पर एफसीडी/पीसीडी को कुछ शेयरों में बदलने के लिए एम्बेडेड विकल्प के साथ आते हैं. अगर कंपनी का मूल्यांकन बदल गया है, तो ऐसे कन्वर्टिबल बेहद मूल्यवान हो सकते हैं. कन्वर्टिबल आर्बिट्रेज में स्टॉक फ्यूचर्स में एक छोटी स्थिति लेते समय कंपनी की कन्वर्टिबल सिक्योरिटीज़ में लंबी पोजीशन लेना शामिल है. यह स्टॉक के संबंध में कंपनी की कन्वर्टिबल सिक्योरिटीज़ की कीमत की अकुशलता से लाभ उठाना चाहता है.

6. रिलेटिव वैल्यू पर आर्बिट्रेज

यह अक्सर भारत और विदेश में हेज फंड द्वारा नियुक्त एक उच्च जोखिम रणनीति है. भारत में, इसे लोकप्रिय रूप से पेयर ट्रेडिंग भी कहा जाता है. यह उच्च संबंधित इन्वेस्टमेंट या लंबी अवधि के संबंधों से होने वाले विचलन के बीच अनुमानित कीमत विसंगतियों का लाभ उठाता है. आमतौर पर, रिलेटिव वैल्यू आर्बिट्रेज स्ट्रेटजी में उच्च जोखिम होता है, क्योंकि यह दोनों तरीकों और नुकसान को बैकफायर कर सकता है. इसलिए स्टॉप लॉस और गहन विशेषज्ञता आवश्यक है.

7. कॉर्पोरेट इवेंट संचालित रणनीतियां

ये रणनीतियां विलय, टेकओवर, पुनर्गठन, पुनर्गठन, एसेट सेल्स, स्पिन-ऑफ, डिविडेंड डिक्लेरेशन आदि जैसी विशिष्ट कॉर्पोरेट कार्यों के कारण होने वाले स्टॉक की कीमत में बदलाव का लाभ उठाना चाहती हैं. इवेंट-संचालित रणनीतियों के लिए मॉडलिंग में विशेषज्ञता की आवश्यकता होती है और सिमुलेशन और आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस का व्यापक उपयोग करना होता है.

8. रणनीति के रूप में मात्रा

क्वांटिटेटिव हेज फंड स्ट्रेटजी निवेश निर्णय लेने के लिए क्वांटिटेटिव एनालिसिस पर निर्भर करती है. ऐसी हेज फंड रणनीतियां आमतौर पर वांछित निवेश उद्देश्यों को प्राप्त करने के लिए प्रौद्योगिकी-आधारित एल्गोरिथ्मिक का उपयोग करती हैं. क्वांटिटेटिव स्ट्रेटजी को अक्सर "ब्लैक बॉक्स" फंड के रूप में जाना जाता है, क्योंकि निवेशकों के पास आमतौर पर इन्वेस्टमेंट स्ट्रेटजी के विशिष्टताओं तक सीमित एक्सेस होता है. ऐसी रणनीतियां आमतौर पर स्वामित्व वाली होती हैं और कम लेटेंसी निष्पादन का उपयोग करती हैं.

9. वैश्विक वृहद रणनीति

ग्लोबल मैक्रो का अर्थ विभिन्न देशों में व्यापक राजनीतिक और आर्थिक बदलावों के आधार पर निवेश निर्णय लेना है. इसमें जीडीपी वृद्धि में बदलाव, महंगाई में बदलाव, ब्याज और उपज में बदलाव, करेंसी वैल्यू में प्रमुख बदलाव आदि शामिल हैं. क्लासिक मामले फाइनेंशियल संकट 2008, यूरोपीय संकट 2011 और एशियाई संकट 1998 में ट्रेड करते हैं.

10. मल्टी स्ट्रेटेजी एप्रोच

संक्षेप में, यह ऊपर दी गई कुछ या कई रणनीतियों का मिश्रण है. यह हेज फंड मैनेजर को बहुत अधिक सुविधा प्रदान करता है. मल्टी-स्ट्रेटजी फंड में कम जोखिम सहनशीलता होती है और पूंजी संरक्षण पर बहुत जोर दिया जाता है

वास्तव में उप-रणनीतियों के अनेक स्कोर हैं, लेकिन हेज फंड व्यापक रूप से ऊपर दिए गए किसी भी वर्गीकरण के भीतर काम करते हैं.
 

मार्केट में विभिन्न प्रकार के हेज फंड क्या हैं?

हेज फंड की चार श्रेणियों की सूची निम्नलिखित है:

• दुनिया भर में मैक्रो हेज फंड: मार्केट के उतार-चढ़ाव से लाभ प्राप्त करने के लिए, यह मैक्रोइकॉनॉमिक वेरिएबल के साथ-साथ मुद्रास्फीति की दरों जैसी फाइनेंशियल स्थितियों का उपयोग करता है.
• रिलेटिव वैल्यू हेज फंड: ये फंड अधिक लाभदायक रिटर्न जनरेट करने के लिए संबंधित सिक्योरिटीज़ की कीमत के अंतर का उपयोग करते हैं.
• एक्टिविस्ट हेज फंड: ये फंड ऐसे बिज़नेस में निवेश करते हैं जो एसेट रीऑर्गेनाइज़ेशन और लागत कम करने जैसी कई समस्याओं का समाधान करते हैं.
• इक्विटी हेज फंड घरेलू और अंतर्राष्ट्रीय इक्विटी में निवेश करते हैं, जो अधिक कीमत वाले स्टॉक या यहां तक कि स्टॉक इंडेक्स बेचकर, मुख्य रूप से इक्विटी मार्केट में गिरावट से सुरक्षा प्रदान करते हैं.
   

हेज फंड पर टैक्स कैसे लगाया जाता है?

इन फंड को एआईएफ कैटेगरी III के रूप में वर्गीकृत किया जाता है और एआईएफ कैटेगरी III को नियंत्रित करने वाले टैक्स कानूनों के अधीन हैं. वर्तमान में, कैटेगरी III एआईएफ को पास-थ्रू वाहनों के रूप में नहीं माना जाता है. इसका मतलब यह है कि पूरे फंड को टैक्स का भुगतान करना होता है जब यह लाभ प्राप्त करता है या किसी भी तरह से राजस्व अर्जित करता है. अलग-अलग बताए गए, हेज फंड फंड-लेवल टैक्स के अधीन हैं. टैक्स की जिम्मेदारी निवेशकों या यूनिट धारकों को ट्रांसफर नहीं की जाएगी.

यह उन कारकों में से एक हो सकता है जो उन्हें भारत में सफल होने से रोकता है. भारी टैक्स लोड एक असंतुष्टि के रूप में कार्य करता है. अपना लाभ प्राप्त करने से पहले, टैक्स काट लिए जाते हैं. यह आंतरिक रूप से घरेलू निवेशकों को प्राप्त होने वाले रिटर्न को कम करता है.
 

हेज फंड की रिस्क और रिटर्न प्रोफाइल क्या है?

नियामक प्रतिबंधों को आसान बनाने के संबंध में ऊपर उठाए गए बिंदु स्पष्ट रूप से इस प्रोडक्ट से जुड़े रिस्क के महत्वपूर्ण स्तर को दर्शाते हैं. शीर्ष हेज फंड में भाग लेने वाली अंतर्निहित सिक्योरिटीज़ के महत्वपूर्ण जोखिम के अलावा, प्रोडक्ट को SEBI के साथ रजिस्टर करने या NAV का खुलासा करने के लिए कानून द्वारा आवश्यक नहीं है. ये दोनों कारक यह सुनिश्चित करते हैं कि शेष राशि की बारीकी से निगरानी और नियंत्रण किया जाए. इसका मतलब यह नहीं है कि SEBI इन फंड की उपेक्षा करता है, लेकिन यह बिना किसी कानूनी दायित्व के रिस्क स्तर को बढ़ाता है. हम सभी रिस्क और रिटर्न के बीच स्पष्ट अनुपात के बारे में जानते हैं. इसके खतरों की तरह, हेज फंड के रिटर्न भी अधिक होते हैं. हेज म्यूचुअल फंड के मैनेजर को 15% तक के औसत वार्षिक रिटर्न प्राप्त करने के लिए क्रेडिट किया जाता है.
 

हेज फंड में किसे निवेश करना चाहिए?

हेज फंड अक्सर बहुत महंगे होते हैं क्योंकि वे म्यूचुअल फंड होते हैं जिन्हें प्रोफेशनल्स द्वारा मैनेज किया जाता है. जो फाइनेंशियल रूप से स्थिर हैं, उनके पास अतिरिक्त पैसे हैं, और कुछ रिस्क लेने के लिए तैयार हैं, वे आसानी से उन्हें वहन कर सकते हैं.

इसके अलावा, अगर आप नए हैं, तो आपको अपने हेज फंड को मैनेज करने के लिए फंड मैनेजर की मदद की आवश्यकता पड़ सकती है. इन मैनेजरों के पास उच्च एक्सपेंस रेशियो होता है, जिसका मतलब है कि वे भारी शुल्क लेते हैं. इसलिए, एक बार जब आपको इंडस्ट्री में बहुत अधिक अनुभव हो या आप एक फंड मैनेजर खोजते हैं, तो आप विश्वास कर सकते हैं, हेज फंड में निवेश करने के बारे में सोचें.
 

हेज फंड म्यूचुअल फंड से कैसे अलग हैं?

इन फंड में अन्य म्यूचुअल फंड के समान बुनियादी संरचना होती है. वे एक इन्वेस्टमेंट वाहन हैं, जिसे पूल्ड किया जाता है. फंड मैनेजर निवेशकों के समूह से फंड इकट्ठा करने और अतिरिक्त एसेट खरीदने के लिए उनका उपयोग करने के अलावा फंड की देखरेख करता है. हालांकि, म्यूचुअल फंड और हेज फंड के बीच कुछ अंतर हैं.