खेल में त्वचा

खेल में त्वचा का अर्थ यह है कि ट्रेडर और इन्वेस्टर के पास अपने निर्णयों में निजी जोखिम होना चाहिए, जो अपने क्लाइंट या स्टेकहोल्डर्स के साथ अपने हितों को संरेखित करता है. नासिम निकोलस तालेब का तर्क है कि जब व्यापारी या वित्तीय संस्थान अपने कार्यों के परिणामों से बचाए जाते हैं-जैसे सरकारी बैलआउट या बाहरी सुरक्षा के माध्यम से-यह नैतिक खतरों का सृजन करता है और बाज़ारों को विकृत करता है. तालेब के लिए, सच्चे मार्केट पार्टिसिपेंट वे होते हैं जो दूसरों पर लगाए जाने वाले जोखिमों का सामना करते हैं. यह सिद्धांत जवाबदेही, पारदर्शिता सुनिश्चित करता है.

जोखिम और रिवॉर्ड अलाइनमेंट:

ट्रेडिंग में, "खेल में त्वचा" होने के विचार का अर्थ यह है कि ट्रेडर, ब्रोकर और फाइनेंशियल संस्थानों को अपने पैसे को जोखिम में रखना चाहिए, जो अपने क्लाइंट के साथ अपने इंसेंटिव को संरेखित करता है. उदाहरण के लिए, किसी अन्य के पोर्टफोलियो को मैनेज करने वाले ट्रेडर को भी एक ही एसेट में अपना पैसा इन्वेस्ट करना चाहिए, जिससे यह सुनिश्चित होता है कि वे उसके ऊपर और नुकसान को शेयर करते हैं. यह लापरवाही के व्यवहार की संभावना को कम करता है क्योंकि अगर चीजें गलत हो जाती हैं तो ट्रेडर व्यक्तिगत रूप से खो जाता है.

तालेब का तर्क है कि जब व्यापारी या वित्तीय संस्थानों को जोखिम से सुरक्षित किया जाता है-जैसे सरकारी बैलआउट या "अन्य लोगों के पैसे" के उपयोग के माध्यम से - उन्हें अत्यधिक या गैर-जिम्मेदार जोखिम लेने के लिए प्रोत्साहित किया जाता है. ऐसा ट्रेडर, जिसके पास अपने निर्णयों के परिणामों के लिए व्यक्तिगत एक्सपोज़र नहीं है, वह अधिक जोखिम ले सकता है, यह जानकर कि वे विफलता की पूरी लागत वहन नहीं करेंगे. इसके विपरीत, "खेल में त्वचा रखने वाले" ट्रेडर विवेकपूर्ण, सावधान विकल्प बनाने की संभावना अधिक होती है, क्योंकि वे व्यक्तिगत रूप से परिणाम में निवेश करते हैं.

नैतिक संकट:

तालेब नैतिक खतरों से बहुत महत्वपूर्ण है, ऐसी स्थिति जहां एक पार्टी जोखिम ले सकती है क्योंकि वे उन जोखिमों के पूरा परिणाम नहीं उठाते हैं. ट्रेडिंग में, यह तब प्रकट होता है जब बड़े फाइनेंशियल संस्थान या हेज फंड उच्च-जोखिम वाली स्थिति लेते हैं क्योंकि वे जानते हैं कि अगर उन जोखिमों में कमी नहीं होती है, तो वे सरकारी बेलआउट या सुरक्षा पर निर्भर कर सकते हैं. उदाहरण के लिए, 2008 के फाइनेंशियल संकट के दौरान, कई बैंकों ने अत्यधिक जोखिम लिया, यह जानकर कि सरकार उन्हें टैक्सपेयर के पैसे से बचा सकती है. इससे एक ऐसी स्थिति पैदा हुई जहां जोखिम सामाजिक बनाया गया (व्यापक आबादी में फैला), लेकिन पुरस्कारों का निजीकरण किया गया (फर्मों और एग्जीक्यूटिव द्वारा रखा गया). खेल में त्वचा का सिद्धांत नैतिक खतरों का सीधा विरोध है-अगर फाइनेंशियल संस्थान और ट्रेडर व्यक्तिगत रूप से अपने खराब निर्णयों की लागत वहन करते हैं, तो वे अधिक सावधान और जवाबदेह होंगे.

अटकलों की भूमिका:

तालेब अनुमान (लाभ के उद्देश्य से जोखिम वाली फाइनेंशियल गतिविधि) और निवेश (जो आमतौर पर लॉन्ग-टर्म वैल्यू क्रिएशन के बारे में होता है) के बीच अंतर करता है. जबकि अनुमान को अक्सर फाइनेंशियल मार्केट के आवश्यक हिस्से के रूप में देखा जाता है, तो यह नुकसानदायक हो जाता है जब अटकलें करने वाले लोगों के पास खेल में त्वचा नहीं होती है. उदाहरण के लिए, जब हेज फंड या प्रोप्राइटरी ट्रेडर अपनी पूंजी को जोखिम दिए बिना अस्थिर एसेट पर सट्टा लगाने के लिए लाभ उठाते हैं, तो यह प्रणालीगत जोखिम पैदा कर सकता है. हालांकि, अगर उनके पास अपना पैसा उसी बेट्स में इन्वेस्ट किया गया था, तो उन्हें अपने निर्णयों के पूरे परिणामों का सामना करना पड़ेगा. जोखिम का यह सीधा एक्सपोज़र उन्हें अपने ट्रेडिंग व्यवहार में अधिक तर्कसंगत और कम लापरवाही के लिए मजबूर करता है.

पारदर्शिता और जवाबदेही:

ट्रेडिंग की दुनिया में, खेल में त्वचा अधिक पारदर्शिता और जवाबदेही को प्रोत्साहित करती है. जब ट्रेडर या इन्वेस्टमेंट मैनेजर अपने क्लाइंट के साथ अपने पैसे इन्वेस्ट करते हैं, तो वे अपने ट्रेड, रणनीतियों और जोखिमों के बारे में जानकारी शेयर करने की संभावना अधिक होती है. यह विश्वास बनाता है और यह सुनिश्चित करता है कि ट्रेडर के हितों को क्लाइंट के साथ संरेखित किया जाए. दूसरी ओर, जब कोई मैनेजर व्यक्तिगत रूप से परिणामों में निवेश नहीं करता है, तो वे पारदर्शी नहीं हो सकते हैं, क्योंकि उनके प्रोत्साहन अपने क्लाइंट से अलग हो सकते हैं.

जोखिम-समायोजित रिटर्न:

स्किन इन गेम से यह भी प्रभावित होता है कि ट्रेडर जोखिम-समायोजित रिटर्न तक कैसे पहुंचते हैं. खराब ट्रेड से वास्तविक व्यक्तिगत परिणामों का सामना करने वाले ट्रेडर उचित जोखिम स्तर के साथ सकारात्मक रिटर्न प्राप्त करने पर ध्यान केंद्रित करने की संभावना अधिक होती है. वे आउटसाइज़, अत्यधिक लीवरेज वाली पोजीशन लेने से बचेंगे, जिससे अगर वे अपेक्षा के अनुसार काम नहीं करते हैं, तो भारी नुकसान हो सकता है. इसके बजाय, वे ऐसे ट्रेड की तलाश कर सकते हैं जो मैनेज करने योग्य जोखिमों के साथ निरंतर, छोटे लाभ प्रदान करते हैं. इसके विपरीत, जो ट्रेडर व्यक्तिगत रूप से जोखिम नहीं उठाते हैं, वे महत्वपूर्ण नुकसान की संभावना के बिना बड़े, उच्च-जोखिम वाले रिटर्न का सामना कर सकते हैं.

मार्केट की ईमानदारी और लॉन्ग-टर्म स्थिरता:

खेल में त्वचा रखने का सिद्धांत फाइनेंशियल मार्केट की अखंडता सुनिश्चित करने में मदद करता है. अगर सभी प्रतिभागियों-बैंक, निवेशक और व्यापारियों को अपने निर्णयों के परिणामों को व्यक्तिगत रूप से अवशोषित करना पड़ता है, तो बाजार का व्यवहार अधिक स्थिर और नैतिक हो सकता है. तालेब का तर्क है कि जब बड़े संस्थानों और शक्तिशाली वित्तीय अभिनेताओं को उनके कार्यों के लिए जवाबदेह नहीं ठहराया जाता है (क्योंकि वे परिणामों को बाहर कर सकते हैं), तो इससे विकृत बाजार होता है. ऐसे मार्केट में, शॉर्ट-टर्म लाभ को लॉन्ग-टर्म स्थिरता से अधिक प्राथमिकता दी जाती है, और जोखिमों का अनुमान कम किया जाता है. मार्केट के प्रतिभागियों को पर्सनल जोखिम लेने की आवश्यकता होने पर, मार्केट अधिक लचीला हो जाता है, और प्रतिभागियों को अधिक सावधानी बरतनी होती है, जिसके परिणामस्वरूप समग्र निर्णय लेना बेहतर होता है.

ट्रेडिंग में खेल में त्वचा के उदाहरण:

उद्यमी और संस्थापक: स्टार्टअप और उद्यमिता की दुनिया में, वे संस्थापक जो अपने पैसे का निवेश करते हैं (या अपने बिज़नेस को फंड करने के लिए पर्सनल सेविंग का उपयोग करते हैं) के पास "खेल में त्वचा" होती है. अगर बिज़नेस विफल हो जाता है, तो वे अपनी पूंजी खो देते हैं. यह पर्सनल इन्वेस्टमेंट उन्हें कड़ी मेहनत करने और लापरवाही से बचने के लिए प्रोत्साहित करता है, क्योंकि उन्हें सीधे परिणामों का सामना करना पड़ता है.

हेज फंड मैनेजर: एक हेज फंड मैनेजर जो फंड में अपनी खुद की संपत्ति का एक महत्वपूर्ण हिस्सा इन्वेस्ट करता है, उसकी त्वचा खेल में होती है. उनके पर्सनल फाइनेंशियल हितों को फंड की सफलता या विफलता से जोड़ा जाता है, जो जोखिम को उचित रूप से मैनेज करने के लिए एक मजबूत प्रोत्साहन बनाता है.

रिस्की डेरिवेटिव: तालेब विशेष रूप से फाइनेंशियल डेरिवेटिव-कॉम्प्लेक्स फाइनेंशियल इंस्ट्रूमेंट में ट्रेडिंग के जोखिमों को दर्शाता है जो बड़े लाभ या विनाशकारी नुकसान का कारण बन सकते हैं. अगर ऐसे ट्रेड में शामिल फाइनेंशियल संस्थान और ट्रेडर के पास उन ट्रेड के जोखिम का व्यक्तिगत संपर्क होता है, तो वे अत्यधिक जोखिम लेने से बच सकते हैं. 1990 के दशक में लॉन्ग-टर्म कैपिटल मैनेजमेंट (LTCM) जैसी कंपनियों के पतन को अक्सर ऐसे मामले के रूप में कहा जाता है, जहां पर्याप्त पर्सनल रिस्क वाले हेज फंड मैनेजर ने अपनी फर्म को विफल कर दिया, जिससे एक फाइनेंशियल संकट पैदा हो सकता है, जो खेल में अधिक त्वचा होने पर कम हो सकता था.

प्रैक्टिकल सॉल्यूशन: तालेब खेल में फाइनेंशियल सिस्टम में त्वचा को शामिल करने के विभिन्न तरीकों का सुझाव देता है. उदाहरण के लिए:

ट्रेडर सहित फाइनेंशियल प्रोफेशनल को अपने खुद के पैसे का एक महत्वपूर्ण हिस्सा इन्वेस्टमेंट में डालना होगा, जो वे सुझाते हैं.

"स्किन इन गेम" नियम: एक प्रस्ताव जिसमें ट्रेडर, इन्वेस्टर और फाइनेंशियल मैनेजर को हाई-रिस्क गतिविधियों में शामिल होने की अनुमति नहीं दी जानी चाहिए, जब तक कि उनके पास कोई पर्सनल कैपिटल जोखिम में न हो.

बैलआउट पर प्रतिबंध: सरकारों को विफल वित्तीय संस्थानों को जमानत नहीं देनी चाहिए. अगर कोई बैंक अपने जोखिम भरे निर्णयों के कारण विफल हो जाता है, तो इसे विफल होने की अनुमति दी जानी चाहिए. इससे फर्मों को अधिक समझदारी से काम करने के लिए मजबूर हो जाएगा, यह जानकर कि वे करदाताओं पर जोखिम को बाहर नहीं कर सकते हैं.

निष्कर्ष:

ट्रेडिंग में, खेल में त्वचा नैतिक निर्णय लेने, मार्केट की स्थिरता बनाए रखने और सिस्टमिक जोखिम को कम करने के लिए एक महत्वपूर्ण अवधारणा है. तालेब का तर्क है कि जब ट्रेडर और फाइनेंशियल संस्थानों के पास अपने निर्णयों का व्यक्तिगत संपर्क होता है, तो वे जिम्मेदारी से काम करने, अत्यधिक जोखिम लेने से बचने और अधिक समान और स्थिर फाइनेंशियल सिस्टम बनाने की संभावना अधिक होती है. जोखिम और पुरस्कार को संरेखित करके, खेल में त्वचा नैतिक खतरों को रोकती है, जवाबदेही को बढ़ाती है, और अंततः अधिक मजबूत और नैतिक मार्केटप्लेस को बढ़ावा देने में मदद करती है.