परिचय
- ओवर काउंटर डेरिवेटिव को एक्सचेंज या किसी अन्य मध्यस्थता के बिना दो पक्षों के बीच ट्रेड किया जाता है. यह उन स्टॉक को दर्शाता है जो डीलर नेटवर्क के माध्यम से ट्रेड करते हैं, न कि कोई केंद्रीकृत एक्सचेंज. इन्हें अनलिस्टेड स्टॉक के रूप में जाना जाता है, जहां ब्रोकर-डीलर द्वारा ट्रेडिंग की जाती है.
ओवर काउंटर डेरिवेटिव क्या है
- डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट पर बिना किसी स्टॉक मार्केट प्लेटफॉर्म या अन्य मध्यस्थों की भागीदारी के सीधे पार्टियों के बीच हस्ताक्षर किए जाते हैं. किसी अन्य डीलर के माध्यम से ट्रेड करने वाले स्टॉक को ओवर काउंटर डेरिवेटिव कहा जाता है. इन्हें अनलिस्टेड स्टॉक के रूप में जाना जाता है, जहां ब्रोकर और डीलर काउंटर पर सिक्योरिटीज़ का ट्रेड करते हैं. ओटीसी अधिक सुविधा प्रदान करता है क्योंकि नियम और शर्तें बातचीत और कस्टमाइज़ेशन के लिए खुली हैं.
परिभाषा
ओवर काउंटर डेरिवेटिव एक फाइनेंशियल कॉन्ट्रैक्ट है जो दो पक्षों के बीच होता है लेकिन न्यूनतम मध्यस्थता या विनियमन के साथ होता है.
ओटीसी डेरिवेटिव कैसे काम करते हैं?
- ओवर काउंटर डेरिवेटिव प्राइवेट फाइनेंशियल एग्रीमेंट हैं. यह किसी एक्सचेंज या अन्य प्रकार के औपचारिक मध्यस्थताओं से गुज़रे बिना प्रतिपक्षों के बीच बातचीत की जाती है. सूचीबद्ध अनुबंध अधिक संरचित और मानक अनुबंध हैं जो अधिक विनियमों के अधीन स्टॉक एक्सचेंज पर ट्रेड करते हैं.
- इसलिए काउंटर डेरिवेटिव पर बातचीत की जा सकती है और प्रत्येक पार्टी द्वारा आवश्यक सटीक जोखिम और रिटर्न के अनुसार कस्टमाइज़ किया जा सकता है. हालांकि इस प्रकार के डेरिवेटिव में सुविधा मिलती है, लेकिन इसमें क्रेडिट जोखिम होता है. इस प्रकार के डेरिवेटिव सुविधा प्रदान करते हैं, लेकिन क्योंकि कोई क्लियरिंग एजेंसी नहीं है, इससे क्रेडिट जोखिम भी होता है.
डेरिवेटिव और डेरिवेटिव ट्रेडिंग क्या हैं?
- डेरिवेटिव ऐसे इंस्ट्रूमेंट हैं, जो डेट इंस्ट्रूमेंट शेयर, लोन, रिस्क इंस्ट्रूमेंट या किसी अन्य प्रकार की सिक्योरिटी के अंतर के लिए कॉन्ट्रैक्ट से प्राप्त सिक्योरिटी और अंडरलाइंग सिक्योरिटीज़ की कीमत/इंडेक्स से इसकी वैल्यू प्राप्त करने वाले कॉन्ट्रैक्ट से प्राप्त होते हैं. डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट है जो इसे अंडरलाइंग एसेट से वैल्यू प्राप्त करता है.
- डेरिवेटिव ट्रेडिंग में मार्केट में इन फाइनेंशियल कॉन्ट्रैक्ट की खरीद और बिक्री दोनों शामिल हैं. डेरिवेटिव ट्रेडर के साथ अंडरलाइंग एसेट की भविष्य की कीमत के मूवमेंट का अनुमान लगाकर लाभ कमा सकता है. शेयर मार्केट में डेरिवेटिव ट्रेडिंग अंडरलाइंग एसेट खरीदने से बेहतर है.
ओटीसी डेरिवेटिव मार्केट के प्रकार
1. इंटर-डीलर मार्केट
- इंटर-डीलर मार्केट एक ट्रेडिंग मार्केट है जो केवल बैंकों और फाइनेंशियल संस्थानों द्वारा सुलभ है. यह एक ओवर काउंटर डेरिवेटिव मार्केट है जो फिज़िकल लोकेशन तक सीमित नहीं है. यह एक वैश्विक बाजार है, जिसमें डीलरों का नेटवर्क होता है, जिसमें बैंकों और फाइनेंशियल संस्थानों के प्रतिनिधि ट्रेड करते हैं. इंटर डीलर मार्केट में करेंसी ट्रांज़ैक्शन या तो स्पेक्युलेटिव या कस्टमर द्वारा संचालित हो सकते हैं.
- डीलर ब्रोकर को कोटेशन भेजते हैं, जो टेलीफोन द्वारा जानकारी प्रसारित करते हैं. ब्रोकर अक्सर ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म जैसे डार्क पूल प्रदान करते हैं, ताकि ब्रोकर के नेटवर्क में हर अन्य डीलर को तुरंत कोटेशन पोस्ट कर सकें. बुलेटिन बोर्ड बोली, पूछें, और कभी-कभी, निष्पादन की कीमतें दिखाते हैं.
- ब्रोकर स्क्रीन आमतौर पर एंड-कस्टमर्स के लिए उपलब्ध नहीं होते हैं, जो कीमतों में बदलाव के बारे में कम से कम जानते हैं और इंटरडीलर मार्केट में बिड-आस्क स्प्रेड के बारे में जानते हैं. डीलर कभी-कभी स्क्रीन या इलेक्ट्रॉनिक सिस्टम के माध्यम से ट्रेड कर सकते हैं. कुछ इंटरडीलर ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म इलेक्ट्रॉनिक एक्सचेंज की तरह ऑटोमेटेड एल्गोरिथ्मिक ट्रेडिंग की अनुमति देते हैं. अन्यथा स्क्रीन केवल जानकारीपूर्ण हैं, और डीलर को ट्रेड करने के लिए ब्रोकर के माध्यम से ट्रेड करना होगा या अन्य डीलरों को सीधे कॉल करना होगा.
2. कस्टमर मार्केट:
- इस प्रकार में, डीलर और कस्टमर के बीच ओवर काउंटर ट्रेडिंग की जाती है. कस्टमर मार्केट में, डीलरों और उनके कस्टमर के बीच द्विपक्षीय ट्रेडिंग होती है, जैसे कि व्यक्ति या हेज फंड. डीलर अक्सर "डीलर-रन" नामक हाई-वॉल्यूम इलेक्ट्रॉनिक मैसेज के माध्यम से अपने कस्टमर से संपर्क करते हैं, जो सिक्योरिटीज़ और डेरिवेटिव और कीमतों को लिस्ट करते हैं, जिन पर वे उन्हें खरीदने या बेचने के लिए तैयार हैं. कस्टमर और डीलर डेरिवेटिव खरीदने और बेचने के लिए कीमत पर सहमत हैं. ये कीमतें डीलरों द्वारा ग्राहकों को प्रदान की जाती हैं.
एक्सचेंज ट्रेडेड डेरिवेटिव और ओटीसी डेरिवेटिव के बीच अंतर.
| एक्सचेंज ट्रेडेड डेरिवेटिव | ओवर काउंटर डेरिवेटिव |
लेन-देन का प्रकार | स्टॉक एक्सचेंज मध्यस्थ के रूप में कार्य करके द्विपक्षीय ट्रेडिंग की सुविधा प्रदान करता है | यह दो या अधिक पक्षों के बीच एक निजी लेन-देन है |
कीमत पारदर्शिता | कीमत में पारदर्शिता है | कीमत में पारदर्शिता नहीं है |
ट्रेड में मार्जिन | मार्जिन स्टॉक एक्सचेंज के नियमों के अनुसार सेट किया जाता है | कोलैटरल पर पार्टियों के बीच बातचीत की जाती है जो किसी भी राशि या एसेट हो सकती है |
मार्केट पार्टिसिपेंट | खुदरा और संस्थागत निवेशक बाजार निर्माता और अधिकृत प्रतिभागियों | आमतौर पर फाइनेंशियल संस्थान फंड और बड़े निवेशकों को हेज करते हैं |
ट्रेडिंग का समय | विशिष्ट एक्सचेंज घंटों तक सीमित | निरंतर 24/7 |
लिक्विडिटी | आमतौर पर बड़ी संख्या में मार्केट प्रतिभागियों के कारण अधिक होता है | पार्टियों के बीच ट्रेड के साइज़ और फ्रीक्वेंसी पर निर्भर करता है |
विनियमन | एसईसी या सीएफटीसी जैसी सरकारी एजेंसियों द्वारा विनियमित | न्यूनतम क्योंकि बाजार की निगरानी के लिए कोई केंद्रीय प्राधिकरण नहीं है |
लागत | कीमत प्रतिस्पर्धा की उपस्थिति और वॉल्यूम डिस्काउंट का लाभ उठाने की क्षमता के कारण कम. | आमतौर पर कीमत प्रतिस्पर्धा के अभाव के कारण अधिक होता है |
निष्पादन गति | कीमत मिलान की आवश्यकता और नेटवर्क में देरी की संभावना के कारण धीमी हो सकती है. | तेज़ क्योंकि ट्रांज़ैक्शन सीधे पक्षों के बीच पूरा किए जा सकते हैं |
ओटीसी डेरिवेटिव के प्रकार
1. इंटरेस्ट रेट डेरिवेटिव
इंटरेस्ट रेट डेरिवेटिव एक फाइनेंशियल डेरिवेटिव है जो इसकी वैल्यू एक या अधिक इंटरेस्ट दरों, इंटरेस्ट रेट इंस्ट्रूमेंट की कीमत या इंटरेस्ट रेट इंडेक्स से प्राप्त करता है. स्वैप सबसे आम OTC डेरिवेटिव हैं जो इंटरेस्ट दरों से इसकी वैल्यू प्राप्त करते हैं
2. कमोडिटी डेरिवेटिव
डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट, जिसमें कमोडिटी के अंडरलाइंग एसेट के रूप में कमोडिटी होती है, को कमोडिटी डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट के रूप में जाना जाता है. इस डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट के तहत ट्रेड की जाने वाली कमोडिटी कृषि के साथ-साथ गैर-कृषि कमोडिटी हैं
3. इक्विटी डेरिवेटिव
ये डेरिवेटिव अंतर्निहित इक्विटी सिक्योरिटीज़ से अपनी वैल्यू प्राप्त करते हैं. सबसे लोकप्रिय OTC इक्विटी डेरिवेटिव OTC ऑप्शन है.
4. करेंसी डेरिवेटिव
करेंसी डेरिवेटिव फ्यूचर्स और ऑप्शंस कॉन्ट्रैक्ट हैं, जिसके लिए भविष्य की तारीख पर किसी विशेष करेंसी पेयर की विशिष्ट मात्रा को ट्रेडिंग करने की आवश्यकता होती है. करेंसी डेरिवेटिव ट्रेडिंग स्टॉक और फ्यूचर्स ऑप्शन ट्रेडिंग से तुलना की जा सकती है. यहां अंतर्निहित संसाधन USD/INR या EUR/INR जैसे करेंसी पेयरिंग हैं.
5. क्रेडिट डेरिवेटिव
बिना किसी अंतर्निहित एसेट एक्सचेंज के, एक पार्टी क्रेडिट रिस्क को दूसरे को ट्रांसफर करती है. क्रेडिट डेरिवेटिव में OTC ट्रेडिंग में क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप के साथ-साथ क्रेडिट लिंक्ड नोट्स शामिल हैं
OTC डेरिवेटिव के लाभ
- यह छोटी कंपनियों को स्टॉक एक्सचेंज में सूचीबद्ध किए बिना ट्रेड में शामिल होने की अनुमति देता है.
- क्योंकि ओटीसी डेरिवेटिव निजी रूप से सहमत होते हैं. यह पार्टियों को अधिक सुविधाजनक और कस्टमाइज़्ड कॉन्ट्रैक्ट प्राप्त करने की अनुमति देता है
- इसका उपयोग हेजिंग, ट्रेडिंग जोखिमों को ट्रांसफर करने और बिज़नेस ऑपरेशन के लिए लीवरेज के रूप में किया जा सकता है.
- OTC कॉन्ट्रैक्ट क्रेडिट रिस्क के खिलाफ हेजिंग में लाभदायक होते हैं
- अनलिस्टेड कंपनियों के लिए, यह कम लागत और कम विनियमों के साथ ट्रेड करने के लिए एक तंत्र के रूप में काम करता है.
ओटीसी डेरिवेटिव के नुकसान
- OTC कॉन्ट्रैक्ट्स स्वाभाविक रूप से सट्टेबाजी हैं, इस प्रकार बाज़ार की अखंडता संबंधी समस्याएं पैदा करने की संभावना होती है.
- कोई भी OTC कॉन्ट्रैक्ट क्रेडिट या डिफॉल्ट के संबंधित रिस्क को चलाता है क्योंकि ट्रांज़ैक्शन को क्लियर और सेटल करने के लिए कोई केंद्रीय तंत्र नहीं है
- OTC डेरिवेटिव मार्केट में फाइनेंशियल मार्केट की स्थिरता के जोखिम शामिल होते हैं
- इन अनुबंधों को कवर करने के लिए कोई नियम नहीं हैं.
- बाजार की अखंडता और स्थिरता के साथ-साथ सभी बाजार खिलाड़ियों के हितों की सामूहिक सुरक्षा, किसी भी स्पष्ट नियमों या प्रणालियों द्वारा गारंटी नहीं दी जाती है.
- काउंटरपार्टी रिस्क मैनेजमेंट को विकेंद्रीकृत और अलग संस्थानों द्वारा किया जाता है.
OTC डेरिवेटिव का उपयोग करके रिस्क हेज्ड
हेजिंग एक ऐसी प्रक्रिया है जो फाइनेंशियल एसेट रिस्क को कम करने में मदद करती है. किसी सेक्योरिटी या इन्वेस्टमेंट में किसी मौजूदा व्यापार के मूल्य रिस्क को संतुलित करने के लिए विपरीत स्थिति लेना हेज के लिए होता है. निवेशक स्टॉक, बॉन्ड, ब्याज दरें, करेंसी, कमोडिटी आदि सहित किसी भी निवेश में प्रतिकूल कीमत में बदलाव से खुद को सुरक्षित कर सकते हैं.
1. करेंसी रिस्क: डेरिवेटिव का उपयोग करके ट्रेडर करेंसी रेट के उतार-चढ़ाव से बचाव या बचाव कर सकता है. अधिक संख्या में विदेशी मुद्रा लेन-देन वाली कंपनियों को OTC डेरिवेटिव का लाभ मिलता है. जिस तरह से वे यह सुनिश्चित करते हैं कि उतार-चढ़ाव अपने दायित्वों को नहीं बढ़ाते या अपनी इनकम को कम नहीं करते.
2. इंटरेस्ट रेट रिस्क: इंटरेस्ट रेट स्वैप ट्रेडर को मार्केट में इंटरेस्ट दरों में वृद्धि या गिरावट से बचाता है.
3. कमोडिटी रिस्क: करेंसी रिस्क के समान, ट्रेडर को सोने, तेल, कृषि उत्पाद आदि जैसी कमोडिटी की कीमतों में उतार-चढ़ाव का रिस्क होता है. कमोडिटी डेरिवेटिव में प्रवेश करके, ट्रेडर एक विशिष्ट कीमत पर कमोडिटी खरीदने या बेचने का सौदा करता है. इसलिए रिस्क या सहमत कीमत से नीचे गिरना ट्रेडर को प्रभावित नहीं करता है.
निष्कर्ष
ओवर द काउंटर एक केंद्रीकृत एक्सचेंज के विपरीत ब्रोकर डीलर नेटवर्क के माध्यम से सिक्योरिटीज़ को ट्रेडिंग करता है. डीलर नेटवर्क के माध्यम से, over-the-counter डेरिवेटिव ट्रेडिंग की जाती है. इन डेरिवेटिव को अक्सर अनलिस्टेड स्टॉक कहा जाता है. OTC डेरिवेटिव ट्रेड सीधे बातचीत के माध्यम से ब्रोकर/डीलर नेटवर्क द्वारा किए जाते हैं, जिसमें दोनों पक्षों द्वारा शर्तों पर सहमति दी जाती है. Over-the-counter डेरिवेटिव को प्रत्येक प्रतिभागी के जोखिम और रिटर्न मानदंडों को सटीक रूप से पूरा करने के लिए संशोधित किया जा सकता है. क्योंकि कोई क्लियरिंग कॉर्पोरेशन नहीं है, इस प्रकार के डेरिवेटिव स्वतंत्रता प्रदान करते हैं लेकिन क्रेडिट रिस्क भी रखते हैं.
अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न (FAQ): -
OTC डेरिवेटिव और एक्सचेंज-ट्रेडेड फ्यूचर्स दोनों ही रिस्क मैनेजमेंट और सट्टेबाजी के लिए इस्तेमाल किए जाने वाले फाइनेंशियल इंस्ट्रूमेंट हैं. वे किसी अंतर्निहित एसेट से अपनी वैल्यू प्राप्त करते हैं और इसमें दोनों पक्षों के बीच कॉन्ट्रैक्ट शामिल होते हैं. हालांकि, OTC डेरिवेटिव सीधे काउंटरपार्टियों के बीच ट्रेड किए जाते हैं, जबकि एक्सचेंज-ट्रेडेड फ्यूचर्स को संगठित एक्सचेंज पर ट्रेड किया जाता है.
नहीं, फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट को ओटीसी डेरिवेटिव नहीं माना जाता है. OTC डेरिवेटिव के विपरीत, फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट को व्यवस्थित एक्सचेंज पर ट्रेड किया जाता है, जिसमें स्टैंडर्ड शर्तों और क्लियरिंग तंत्र होते हैं. दूसरी ओर, OTC डेरिवेटिव सीधे काउंटरपार्टियों के बीच ट्रेड किए जाते हैं, जिससे अधिक कस्टमाइज़ेशन और सुविधा मिलती है.
Mark-to-market मार्जिन आमतौर पर OTC विकल्पों पर लागू नहीं होते हैं. OTC ऑप्शन एक कस्टमाइज़्ड कॉन्ट्रैक्ट होते हैं, जो सीधे काउंटर पार्टियों के बीच ट्रेड किए जाते हैं, और मार्जिन की आवश्यकताएं पार्टियों के बीच एग्रीमेंट के आधार पर अलग-अलग हो सकती हैं. हालांकि, एक्सचेंज-ट्रेडेड विकल्पों में एक्सचेंज द्वारा निर्धारित mark-to-market मार्जिन आवश्यकताएं हो सकती हैं.
OTC डेरिवेटिव जोखिमपूर्ण हो सकते हैं, मुख्य रूप से इन इंस्ट्रूमेंट के काउंटरपार्टी जोखिम और जटिलता के कारण. काउंटरपार्टी जोखिम कॉन्ट्रैक्ट में शामिल पक्षों की संभावित डिफॉल्ट या फाइनेंशियल अस्थिरता से उत्पन्न होता है. इसके अलावा, OTC डेरिवेटिव की जटिलता के लिए अंतर्निहित एसेट और मार्केट डायनेमिक्स की गहरी समझ की आवश्यकता होती है. OTC डेरिवेटिव से डील करते समय उचित रिस्क मैनेजमेंट और उचित जांच ज़रूरी होती है.
