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परिचय
- काउंटर पर डेरिवेटिव को एक्सचेंज या किसी अन्य मध्यस्थ के माध्यम से गुजरने के बिना दो पार्टियों के बीच ट्रेड किया जाता है. यह उन स्टॉक को दर्शाता है जो डीलर नेटवर्क के माध्यम से ट्रेड करते हैं और कोई सेंट्रलाइज़्ड एक्सचेंज नहीं है. इन्हें अनलिस्टेड स्टॉक के रूप में जाना जाता है जहां ब्रोकर-डीलर द्वारा ट्रेडिंग किया जाता है.
ओवर द काउंटर डेरिवेटिव क्या हैं
- डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट किसी भी स्टॉक मार्केट प्लेटफॉर्म या अन्य मध्यस्थों की भागीदारी के बिना सीधे पक्षों के बीच हस्ताक्षर किए जाते हैं. अलग-अलग डीलर के माध्यम से ट्रेड करने वाले स्टॉक काउंटर डेरिवेटिव के नाम से जाने जाते हैं. ये अनलिस्टेड स्टॉक के रूप में जाने जाते हैं जहां ब्रोकर और डीलर काउंटर पर ट्रेड सिक्योरिटीज़ के रूप में जाने जाते हैं. ओटीसी अधिक लचीलापन प्रदान करता है क्योंकि नियम और शर्तें बातचीत और कस्टमाइज़ेशन के लिए खुली हैं.
परिभाषा
काउंटर डेरिवेटिव एक फाइनेंशियल कॉन्ट्रैक्ट है जो दो समकक्षों के बीच व्यवस्थित किया जाता है लेकिन न्यूनतम मध्यस्थता या विनियमन के साथ.
ओटीसी डेरिवेटिव कैसे काम करते हैं?
- काउंटर पर डेरिवेटिव प्राइवेट फाइनेंशियल एग्रीमेंट हैं. यह एक्सचेंज या अन्य प्रकार के औपचारिक मध्यस्थों के माध्यम से गुजरने के बिना काउंटरपार्टियों के बीच बातचीत की जाती है. सूचीबद्ध कॉन्ट्रैक्ट अधिक संरचित और मानकीकृत कॉन्ट्रैक्ट होते हैं जो अधिक नियमों के अधीन स्टॉक एक्सचेंज पर ट्रेड करते हैं.
- इसलिए काउंटर डेरिवेटिव को सटीक जोखिम और प्रत्येक पक्ष द्वारा आवश्यक रिटर्न के अनुरूप बातचीत और कस्टमाइज़ किया जा सकता है. हालांकि इस प्रकार की डेरिवेटिव सुविधा प्रदान करता है लेकिन इसमें क्रेडिट जोखिम होता है. इस प्रकार की डेरिवेटिव सुविधाजनकता प्रदान करती है लेकिन क्योंकि कोई क्लियरिंग एजेंसी नहीं है, इसमें क्रेडिट जोखिम भी होता है.
डेरिवेटिव और डेरिवेटिव ट्रेडिंग क्या हैं?
- डेरिवेटिव वे साधन हैं जिनमें डेट इंस्ट्रूमेंट शेयर, लोन, जोखिम साधन या किसी अन्य प्रकार की सिक्योरिटी के अंतर के लिए कॉन्ट्रैक्ट और एक कॉन्ट्रैक्ट से प्राप्त सिक्योरिटीज़ की कीमत/इंडेक्स से अपनी वैल्यू शामिल है. डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट है जो इसे अंतर्निहित एसेट से प्राप्त करता है.
- डेरिवेटिव ट्रेडिंग में बाजार में इन फाइनेंशियल कॉन्ट्रैक्ट को खरीदना और बेचना शामिल है. डेरिवेटिव के साथ ट्रेडर अंतर्निहित एसेट के भविष्य में कीमत के मूवमेंट की भविष्यवाणी करके लाभ उठा सकता है. शेयर मार्केट में डेरिवेटिव ट्रेडिंग अंतर्निहित एसेट खरीदने से बेहतर है.
ओटीसी डेरिवेटिव मार्केट के प्रकार
1. अंतर-डीलर बाजार
- इंटर-डीलर मार्केट एक ट्रेडिंग मार्केट है जो केवल बैंकों और फाइनेंशियल संस्थानों द्वारा एक्सेस किया जा सकता है. यह काउंटर डेरिवेटिव मार्केट से अधिक है जो फिजिकल लोकेशन तक सीमित नहीं है. यह एक ग्लोबल मार्केट है जिसमें डीलरों के नेटवर्क शामिल है जिसमें बैंकों और फाइनेंशियल संस्थानों के प्रतिनिधि ट्रेड करते हैं. इंटर डीलर मार्केट में करेंसी ट्रांज़ैक्शन या तो अनुमानित या कस्टमर द्वारा चलाए जा सकते हैं.
- डीलर उस ब्रोकर को कोटेशन भेजते हैं, जो प्रभावी रूप से, टेलीफोन द्वारा जानकारी को ब्रॉडकास्ट करते हैं. ब्रोकर अक्सर अपने क्लाइंट को ब्रोकर के नेटवर्क में हर अन्य डीलर को तुरंत कोटेशन पोस्ट करने की क्षमता देने के लिए डार्क पूल जैसे ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म प्रदान करते हैं. बुलेटिन बोर्ड में बोली, पूछना और कभी-कभी, एग्जीक्यूशन कीमतें दिखाई देती हैं.
- ब्रोकर स्क्रीन आमतौर पर अंतिम कस्टमर के लिए उपलब्ध नहीं हैं, जो कीमतों में बदलाव और इंटरडीलर मार्केट में बिड-आस्क के बारे में कभी-कभार जानते हैं. डीलर कभी-कभी स्क्रीन के माध्यम से या इलेक्ट्रॉनिक सिस्टम पर ट्रेड कर सकते हैं. कुछ इंटरडीलर ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म इलेक्ट्रॉनिक एक्सचेंज की तरह ऑटोमेटेड एल्गोरिथ्मिक ट्रेडिंग की अनुमति देते हैं. अन्यथा स्क्रीन केवल सूचनात्मक हैं, और डीलर को ब्रोकर के माध्यम से ट्रेड करना चाहिए या ट्रेड करने के लिए सीधे अन्य डीलरों को कॉल करना चाहिए.
2. ग्राहक बाजार:
- इस प्रकार, डीलर और कस्टमर के बीच काउंटर ट्रेडिंग आयोजित की जाती है. कस्टमर मार्केट में, डीलर और उनके कस्टमर के बीच द्विपक्षीय ट्रेडिंग होती है, जैसे कि व्यक्ति या हेज फंड. डीलर अक्सर "डीलर-रन" नामक हाई-वॉल्यूम इलेक्ट्रॉनिक मैसेज के माध्यम से अपने कस्टमर से संपर्क करते हैं, जो सिक्योरिटीज़ और डेरिवेटिव को सूचीबद्ध करते हैं और उन कीमतों को जिन पर वे खरीदना या बेचना चाहते हैं. कस्टमर और डीलर डेरिवेटिव खरीदने और बेचने के लिए कीमत पर सहमत हैं. ये कीमतें डीलर द्वारा ग्राहकों को प्रदान की जाती हैं.
एक्सचेंज ट्रेडेड डेरिवेटिव और ओटीसी डेरिवेटिव के बीच अंतर.
| एक्सचेंज ट्रेडेड डेरिवेटिव | ओवर द काउंटर डेरिवेटिव |
ट्रांजैक्शन की प्रकृति | स्टॉक एक्सचेंज एक मध्यस्थ के रूप में कार्य करके द्विपक्षीय ट्रेडिंग की सुविधा प्रदान करता है | यह दो या अधिक पार्टियों के बीच एक निजी ट्रांज़ैक्शन है |
कीमत पारदर्शिता | कीमत पारदर्शिता है | कोई कीमत पारदर्शिता नहीं है |
ट्रेड में मार्जिन | मार्जिन स्टॉक एक्सचेंज नियमों के अनुसार सेट किया जाता है | कोलैटरल उन पक्षों के बीच बातचीत की जाती है जो किसी भी राशि या एसेट हो सकते हैं |
बाजार प्रतिभागियों | रिटेल और संस्थागत निवेशक बाजार निर्माता और अधिकृत प्रतिभागियों | आमतौर पर फाइनेंशियल संस्थान हेज फंड और बड़े इन्वेस्टर |
ट्रेडिंग आवर्स | विशिष्ट एक्सचेंज घंटों तक सीमित | लगातार 24/7 |
लिक्विडिटी | आमतौर पर बड़ी संख्या में मार्केट प्रतिभागियों के कारण अधिक होता है | पक्षों के बीच के व्यापार के आकार और आवृत्ति पर निर्भर करता है |
विनियमन | एसईसी या सीएफटीसी जैसी सरकारी एजेंसियों द्वारा विनियमित | न्यूनतम क्योंकि बाजार की निगरानी करने के लिए कोई केंद्रीय अधिकारी नहीं है |
कास्ट | कीमत प्रतिस्पर्धा की उपस्थिति और वॉल्यूम डिस्काउंट का लाभ उठाने की क्षमता के कारण कम. | मूल्य प्रतिस्पर्धा की अनुपस्थिति के कारण आमतौर पर अधिक |
निष्पादन गति | कीमत मैचिंग की आवश्यकता और नेटवर्क में देरी की संभावना के कारण धीमी हो सकती है. | पार्टी के बीच सीधे ट्रांज़ैक्शन पूरे किए जा सकते हैं, इसलिए तेज़ी से ट्रांज़ैक्शन किया जा सकता है |
ओटीसी डेरिवेटिव के प्रकार
1. ब्याज दर डेरिवेटिव
ब्याज़ दर डेरिवेटिव एक फाइनेंशियल डेरिवेटिव है जो एक या अधिक ब्याज़ दरों, ब्याज़ दर इंस्ट्रूमेंट की कीमत या ब्याज़ दर इंडेक्स से अपनी वैल्यू प्राप्त करता है. स्वैप सबसे सामान्य OTC डेरिवेटिव है जो ब्याज़ दरों से इसकी वैल्यू प्राप्त करता है
2. कमोडिटी डेरिवेटिव
एक डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट, जिसकी कमोडिटी है क्योंकि इसकी अंतर्निहित एसेट कमोडिटी डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट के रूप में जाना जाता है. इस डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट के तहत ट्रेड की जाने वाली वस्तुएं कृषि और गैर-कृषि वस्तुएं हैं
3. इक्विटी डेरिवेटिव
ये डेरिवेटिव अंतर्निहित इक्विटी सिक्योरिटीज़ से अपनी वैल्यू प्राप्त करते हैं. सबसे लोकप्रिय OTC इक्विटी डेरिवेटिव OTC विकल्प है.
4. करेंसी डेरिवेटिव
करेंसी डेरिवेटिव फ्यूचर और ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट हैं जिसके लिए भविष्य की तिथि पर किसी विशेष करेंसी पेयर की विशिष्ट मात्रा को ट्रेड करने की आवश्यकता होती है. करेंसी डेरिवेटिव ट्रेडिंग स्टॉक और फ्यूचर्स ऑप्शन ट्रेडिंग के लिए तुलनात्मक है. यहां अंतर्निहित संसाधन USD/INR या EUR/INR जैसी करेंसी पेयरिंग हैं.
5. क्रेडिट डेरिवेटिव
बिना किसी अंतर्निहित एसेट एक्सचेंज के, एक पार्टी क्रेडिट जोखिम को किसी अन्य को ट्रांसफर करता है. क्रेडिट डेरिवेटिव में OTC ट्रेडिंग में क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप और क्रेडिट लिंक्ड नोट शामिल हैं
ओटीसी डेरिवेटिव के लाभ
- यह स्टॉक एक्सचेंज पर सूचीबद्ध किए बिना छोटी कंपनियों को ट्रेड में शामिल होने की अनुमति देता है.
- चूंकि ओटीसी डेरिवेटिव निजी रूप से सहमत हैं. यह पार्टियों को अधिक सुविधाजनक और कस्टमाइज़्ड कॉन्ट्रैक्ट प्राप्त करने की अनुमति देता है
- इसका इस्तेमाल हेजिंग, ट्रेडिंग जोखिमों को ट्रांसफर करने और बिज़नेस ऑपरेशन के लिए लाभ के रूप में किया जा सकता है.
- ओटीसी कॉन्ट्रैक्ट क्रेडिट जोखिम के खिलाफ हेजिंग में लाभदायक होते हैं
- असूचीबद्ध कंपनियों के लिए, यह कम लागत और कम नियमों के साथ ट्रेड करने की एक प्रक्रिया के रूप में काम करता है.
ओटीसी डेरिवेटिव के नुकसान
- ओटीसी कॉन्ट्रैक्ट स्वाभाविक रूप से अनुमानित हैं, इस प्रकार बाजार की अखंडता संबंधी समस्याएं पैदा करने की संभावना होती है.
- कोई भी OTC कॉन्ट्रैक्ट क्रेडिट या डिफॉल्ट के संबंधित जोखिम को चलाता है क्योंकि ट्रांज़ैक्शन को क्लियर और सेटल करने के लिए कोई केंद्रीय प्रणाली नहीं है
- ओटीसी डेरिवेटिव मार्केट में फाइनेंशियल मार्केट स्थिरता के जोखिम शामिल हैं
- इन कॉन्ट्रैक्ट को कवर करने के लिए कोई नियम नहीं हैं.
- बाजार की अखंडता और स्थिरता, साथ ही सामूहिक रूप से सभी बाजारों के हितों की सुरक्षा, किसी भी स्पष्ट नियम या प्रणाली द्वारा गारंटी नहीं दी जाती है.
- काउंटरपार्टी जोखिम प्रबंधन अलग संस्थानों द्वारा विकेंद्रीकृत और किया जाता है.
OTC डेरिवेटिव का उपयोग करके हेज किए गए जोखिम
हेजिंग वह प्रक्रिया है जो फाइनेंशियल एसेट जोखिम को कम करने में मदद करती है. किसी मौजूदा ट्रेड के मूल्य जोखिम को संतुलित करने के लिए सुरक्षा या निवेश में विपरीत स्थिति लेना है. इन्वेस्टर स्टॉक, बॉन्ड, ब्याज़ दर, करेंसी, कमोडिटी आदि सहित किसी भी इन्वेस्टमेंट में प्रतिकूल कीमत में बदलाव से खुद को सुरक्षित रख सकते हैं.
1. करेंसी जोखिम: डेरिवेटिव का उपयोग करने से ट्रेडर करेंसी रेट के उतार-चढ़ाव से सुरक्षा प्राप्त कर सकता है. ओटीसी डेरिवेटिव से अधिक संख्या में विदेशी करेंसी ट्रांज़ैक्शन लाभ वाली कंपनियां. जिस तरह से वे यह सुनिश्चित करते हैं कि उतार-चढ़ाव उनके दायित्वों को बढ़ाएं या उनकी आय को कम न करें.
2. ब्याज़ दर जोखिम : ब्याज़ दर का स्वैप एक ट्रेडर को मार्केट में बढ़ती या गिरती ब्याज़ दरों से सुरक्षा प्रदान करता है.
3. कमोडिटी जोखिम : करेंसी जोखिम के समान, व्यापारी को गोल्ड, ऑयल, कृषि उत्पाद आदि जैसी वस्तुओं की कीमतों में उतार-चढ़ाव का जोखिम होता है. कमोडिटी डेरिवेटिव में प्रवेश करके, ट्रेडर किसी विशिष्ट कीमत पर कमोडिटी खरीदने या बेचने के लिए डील करता है. इसलिए सहमत कीमत से अधिक या उससे कम जोखिम या गिरना व्यापारी को प्रभावित नहीं करता है.
निष्कर्ष
केंद्रीकृत एक्सचेंज के विपरीत ब्रोकर डीलर नेटवर्क के माध्यम से काउंटर पर ट्रेडिंग सिक्योरिटीज़ है. डीलर नेटवर्क के माध्यम से, ओवर-द-काउंटर डेरिवेटिव ट्रेडिंग किया जाता है. ये डेरिवेटिव अक्सर अनलिस्टेड स्टॉक के रूप में संदर्भित होते हैं. ओटीसी डेरिवेटिव ट्रेड प्रत्यक्ष बातचीत के माध्यम से ब्रोकर/डीलर नेटवर्क द्वारा किए जाते हैं, जिनमें दोनों पक्षों द्वारा शर्तें स्वीकार की जाती हैं. प्रत्येक प्रतिभागी के जोखिम और वापसी मानदंडों को सटीक रूप से पूरा करने के लिए ओवर-द-काउंटर डेरिवेटिव को बदला जा सकता है. क्योंकि कोई क्लियरिंग कॉर्पोरेशन नहीं है, इस प्रकार का डेरिवेटिव स्वतंत्रता प्रदान करता है लेकिन क्रेडिट जोखिम भी पेश करता है.
सामान्य प्रश्न (FAQ): -
ओटीसी डेरिवेटिव और एक्सचेंज-ट्रेडेड फ्यूचर दोनों ही रिस्क मैनेजमेंट और स्पेक्यूलेशन के लिए इस्तेमाल किए जाने वाले फाइनेंशियल इंस्ट्रूमेंट हैं. वे एक अंतर्निहित एसेट से अपना मूल्य प्राप्त करते हैं और दो पक्षों के बीच संविदाएं शामिल करते हैं. हालांकि, ओटीसी डेरिवेटिव काउंटरपार्टी के बीच सीधे ट्रेड किया जाता है, जबकि एक्सचेंज-ट्रेडेड फ्यूचर संगठित एक्सचेंज पर ट्रेड किए जाते हैं.
नहीं, फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट ओटीसी डेरिवेटिव नहीं माने जाते हैं. ओटीसी डेरिवेटिव के विपरीत, फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट को मानकीकृत शर्तों और क्लियरिंग मैकेनिज्म के साथ संगठित एक्सचेंज पर ट्रेड किया जाता है. दूसरी ओटीसी डेरिवेटिव, काउंटरपार्टी के बीच सीधे ट्रेड किए जाते हैं, जो अधिक कस्टमाइज़ेशन और फ्लेक्सिबिलिटी की अनुमति देते हैं.
मार्क-टू-मार्केट मार्जिन आमतौर पर OTC विकल्पों पर लागू नहीं होते हैं. ओटीसी विकल्प सीधे काउंटरपार्टी के बीच ट्रेड किए गए कस्टमाइज़्ड कॉन्ट्रैक्ट हैं, और मार्जिन आवश्यकताएं पक्षों के बीच के एग्रीमेंट के आधार पर भिन्न हो सकती हैं. हालांकि, एक्सचेंज-ट्रेडेड विकल्पों में एक्सचेंज द्वारा निर्धारित मार्क-टू-मार्केट मार्जिन आवश्यकताएं हो सकती हैं.
ओटीसी डेरिवेटिव जोखिमपूर्ण हो सकते हैं, मुख्य रूप से काउंटरपार्टी जोखिम और इन इंस्ट्रूमेंट की जटिलता के कारण. संविदा में शामिल पक्षों की संभावित डिफॉल्ट या वित्तीय अस्थिरता से काउंटरपार्टी जोखिम उत्पन्न होता है. इसके अलावा, ओटीसी डेरिवेटिव की जटिलता के लिए अंतर्निहित एसेट और मार्केट डायनेमिक्स की गहरी समझ की आवश्यकता होती है. ओटीसी डेरिवेटिव के साथ व्यवहार करते समय उचित जोखिम प्रबंधन और उचित परिश्रम आवश्यक होता है.
