आर्बिट्रेज: आर्बिट्रेज ही अंतर्निहित ॲसेट्सच्या किंमतीतील फरकामुळे नफा मिळविण्यासाठी एकाच वेळी शेअर्सची खरेदी आणि विक्री करण्याची प्रोसेस आहे. किंमतीतील फरकामुळे उद्भवणाऱ्या रिस्क फ्री रिटर्नचा वापर करण्याची ही प्रक्रिया आहे. मार्केटच्या अकार्यक्षमतेमुळे आर्बिट्रेजची संधी अस्तित्वात आहे.
कॅश अँड कॅरी: कॅश अँड कॅरी आर्बिट्रेज हे अंतर्निहित ॲसेट्समध्ये दीर्घ स्थिती आणि अंतर्निहित फ्यूचर्समध्ये शॉर्ट पोझिशनचे कॉम्बिनेशन आहे. जेव्हा मार्केट "कँटॅंगो" मध्ये असते तेव्हा कॅश आणि कॅरी आर्बिट्रेज होते, याचा अर्थ असा की अंतर्निहित ॲसेटची भविष्यातील किंमत वर्तमान स्पॉट किंमतीपेक्षा जास्त असते. कॅश आणि आर्बिट्रेज सोबत बाळगण्यासाठी, स्पॉट प्राईस आणि फ्यूचर प्राईस मधील फरक ट्रान्झॅक्शन खर्च, फायनान्सिंग खर्च कव्हर करण्यासाठी तसेच नफा कमविण्यासाठी वाजवीपणे जास्त असावा. कालबाह्यता तारीख जवळ येत असताना, स्पॉट आणि फ्यूचर कन्व्हर्जची किंमत आणि पोझिशनचे लिक्विडेशन त्यावेळी केले जाऊ शकते.
रिस्क फ्री रिटर्नचा फायदा घेण्यासाठी, आर्बिट्रेजर/ट्रेडरला फ्यूचर काँट्रॅक्टच्या कालबाह्य तारखेपर्यंत ॲसेट बाळगणे आवश्यक आहे. म्हणूनच, जर कालबाह्यतेवेळी भविष्यातील कॅश फ्लो अधिग्रहण खर्चापेक्षा जास्त असेल आणि दीर्घ मालमत्तेच्या स्थितीवर खर्च बाळगत असेल तरच ही स्ट्रॅटेजी फायदेशीर असेल.
चला DHFL च्या उदाहरणाच्या मदतीने समजून घेण्याचा प्रयत्न करूया.
कॅश मार्केट किंमत (25 एप्रिल 2017 रोजी) (एस) | रु. 422 |
जून फ्यूचर्स (29 जून 2017 रोजी कालबाह्य) (एफ) | रु. 430 |
काँट्रॅक्ट साईझ | 3000 |
योग्य मूल्य फॉर्म्युलाद्वारे मोजले जाते | एफ = एस* (1+आर)^एन |
इंटरेस्ट रेट | 9% (p.a.) |
समाप्तीची वेळ (n) | 65 दिवस |
कर्ज घेतलेली रक्कम | ₹ 12,66,000 (422*3000) |
Cost of Borrowing {0.09*(65/365)} | 1.6% |
आधार | फ्यूचर प्राईस-स्पॉट प्राईस |
अपेक्षित फ्यूचर किंमत (एफ) = 422*(1+9%) ^ (65/365)
त्यामुळे, वरील प्रकरणांमध्ये F = 428.53
वर्तमान भविष्यातील किंमत = 430
म्हणून, आपण पाहू शकतो की आर्बिट्रेजची संधी आहे.
रिस्क फ्री आर्बिट्रेज = ₹ 1.47 (430-428.53)
या चुकीच्या किंमतीचा लाभ घेण्यासाठी, आर्बिट्रेजर/ट्रेडर प्रति वर्ष 9% इंटरेस्ट रेटवर ₹12,66,000 लोन घेऊ शकतात आणि कॅश मार्केटमध्ये DHFL चे 3000 शेअर्स ₹422 मध्ये खरेदी करू शकतात आणि 1 लॉट DHFL फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट ₹430 मध्ये विक्री करू शकतात.
लोन घेण्याचा खर्च ₹ [(1266000)*(9%*(65/365))] = 20,291
फ्यूचर्स आणि स्पॉट दरम्यानच्या किंमतीतील फरकामुळे लाभ = ₹ 24,000
यामुळे नेट आर्बिट्रेज संधी ₹ 24,000-20291 = ₹ 3,709 होईल
परिस्थिती विश्लेषण:
केस 1: DHFL कालबाह्यतेवेळी 435 पर्यंत वाढते
अंतर्निहित (कॅश) वर नफा = (435-422)*3000 = ₹ 39,000
फ्यूचर्सवर नुकसान = (435-430)*3000 = (रु. 15,000)
आर्बिट्रेजवर एकूण लाभ = ₹ 24,000
कर्ज घेण्याचा खर्च: ₹ 20,291
आर्बिट्रेजकडून निव्वळ लाभ: रु. 3,709.
केस 2: DHFL कालबाह्यतेवेळी 415 पर्यंत पडते
अंतर्निहित नुकसान (कॅश) = (422-415)*3000 = (रु. 21,000)
फ्यूचर्सवर नफा = (430-415)*3000 = ₹ 45,000
आर्बिट्रेजवर एकूण लाभ = ₹ 24,000
कर्ज घेण्याचा खर्च: ₹ 20,291
आर्बिट्रेजकडून निव्वळ लाभ: रु. 3,709.
कोणत्याही कॅशमध्ये आणि आर्बिट्रेज सोबत बाळगण्यासाठी, तुम्ही तुमच्या पोझिशनमध्ये लॉक-इन केल्यावर, आर्बिट्रेजच्या संधीनुसार तुमचा नफा निश्चित केला जातो. याला रिस्क फ्री आर्बिट्रेज देखील म्हणतात कारण अंतर्निहित किंमतीच्या हालचालीचा विचार न करता तुमचा नफा सुरक्षित आहे. जेव्हा फ्यूचर्स स्पॉट करण्यासाठी मोठ्या सवलतीमध्ये ट्रेडिंग करतात, तेव्हा रिव्हर्स कॅश आणि आर्बिट्रेजची संधी उद्भवते.
