Q2FY24 પરફોર્મન્સ અને આઉટલુક પર પાવરગ્રિડ ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ટ્રસ્ટ મેનેજમેન્ટ અને વિશ્લેષકો સાથે કૉન્ફરન્સ કૉલ. સંપૂર્ણ કમાણીની ટ્રાન્સક્રિપ્ટ સાંભળો.

• ટ્રેન્ડલાઇન
• 2 વર્ષ 7 મહિના પહેલાં

પોતાના જાહેર ક્ષેત્રના ઉપક્રમો માટે ફંડ ઊભું કરવા માટે ઇન્વિટ માર્કેટને ટેપ કરવા માટે કેન્દ્રના એજન્ડાને શરૂ કરવા માટે, પાવર ગ્રિડ ઇન્વિટ આઇપીઓ ગુરુવારે સ્ટ્રીટમાં આવી ગયું. ₹7,735 કરોડ સુધી એકત્ર કરવા માંગે છે, જેમાંથી લગભગ ₹2,742 કરોડ સુધીની રકમ યુનિટ હોલ્ડરને વેચીને વેચાણ માટેની ઑફર છે, મુખ્યત્વે પાવર ગ્રિડને પાંચ વિશેષ હેતુ વાહનોમાં રાખવામાં આવેલી સંપત્તિના પ્રારંભિક પોર્ટફોલિયોના પ્રાયોજક તરીકે છે. આ એસેટ્સ પાવરગ્રિડ વિજાગ ટ્રાન્સમિશન લિમિટેડ, પાવરગ્રિડ કાલા એએમબી ટ્રાન્સમિશન લિમિટેડ, પાવરગ્રિડ પરલી ટ્રાન્સમિશન લિમિટેડ, પાવરગ્રિડ વોરોરા ટ્રાન્સમિશન લિમિટેડ અને પાવરગ્રિડ જબલપુર ટ્રાન્સમિશન લિમિટેડ છે. કંપનીએ એન્કર રોકાણકારો પાસેથી 3,480 કરોડ રૂપિયા એકત્ર કર્યા છે અને બોલીના બીજા દિવસના અંત સુધીમાં 61% એકમો સબ્સ્ક્રિપ્શન માટે ઉપલબ્ધ છે. આનો અર્થ એ છે કે ઇન્વિટ પાસે પહેલેથી જ 78% ફંડ છે. જોકે ઇન્વિટ તેમના ઇન્વેસ્ટમેન્ટમાંથી સ્થિર ઉપજ મેળવવા માંગતા રોકાણકારો માટે એક સારો ઓપ્શન છે (વિશ્લેષણકારનો અંદાજ આશરે 11.0-11.5% પર પડે છે), ઇન્વિટ માટે મોટી ટિકિટ સાઇઝ ઘણા રોકાણકારોને દૂર રાખે છે. ઉદાહરણ તરીકે, પાવર ગ્રિડ ઇન્વિટના IPO માટે પ્રાઇસ બેન્ડ 99-100 રૂપિયા છે તેનો અર્થ એ કે ઓછામાં ઓછા 1,100 યુનિટ અને તેના ગુણાંક માટે એક રોકાણકારને બિડ કરવા માટે 1,10,000 રૂપિયા સુધીનો ખર્ચ કરવો પડશે. તે સિવાય, શું પાવર ગ્રિડ ઇન્વિટના પેડિગ્રી તેને બજારમાં અન્ય પાવર ટ્રાન્સમિશન ઇન્વિટ સામે પગ આપે છે? સ્થિર રોકડ પ્રવાહ અને ઊંચી ઉપજ પાવર ટ્રાન્સમિશન એસેટ્સ સ્પેસમાં અન્ય હરીફ ઇન્ડિયા ગ્રિડ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ટ્રસ્ટ છે. વર્તમાન કિંમતો પર કંપની લગભગ 9.5-10.0% ની ઉપજ આપે છે. આ પાવર ગ્રિડ ઇન્વિટની અપેક્ષિત ઉપજ કરતાં ઓછું છે. પરંતુ સમસ્યા એ છે કે પાવર ગ્રિડ ઇન્વિટ માટે વિતરણનો કોઈ ઇતિહાસ ઉપલબ્ધ નથી. પાવર ગ્રીડે સ્પોન્સર તરીકે પાંચ સંપત્તિ ટ્રસ્ટને ટ્રાન્સફર કરી છે. ટ્રસ્ટ નવા એકમોના ઇશ્યુ દ્વારા એકત્ર કરેલા પૈસાનો ઉપયોગ 11 ટ્રાન્સમિશન લાઇનો ચલાવતી પાંચ એસપીવી કંપનીઓ દ્વારા લેવામાં આવેલી લોનની પૂર્વચુકવણી અથવા આંશિક ચુકવણી કરવા માટે કરશે, જે ભારતની વીજળીની જરૂરિયાતો માટે મહત્વપૂર્ણ છે. આ એસેટ અંડર મેનેજમેન્ટ 7,200 કરોડ રૂપિયા સુધીની છે. ટ્રસ્ટ એસપીવીને નવા ઈશ્યુ દ્વારા આ પૈસા ઉધાર આપશે, જે ભંડોળનો ઉપયોગ ડેબ્ટ ચૂકવવા/પૂર્વચુકવણી કરવા માટે કરશે. એસપીવી ટ્રસ્ટને લોન (50%), ડિવિડન્ડ (30%), લોનની ચુકવણી (20%) પર ઇન્ટરેસ્ટ તરીકે ચૂકવશે. આ તે છે જે ટ્રસ્ટની છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષોમાં આવક અને રોકડ પ્રવાહના સંદર્ભમાં મેળવેલી સંપત્તિ છેઃ ડેબ્ટ ચૂકવવામાં આવે પછી, એસપીવી પાસે વધુ ભંડોળ હશે, અને પરિણામે વધુ રોકડ પ્રવાહ. ઇન્વિટને રોકાણકારોને તેમના ચોખ્ખા વિતરણપાત્ર રોકડ પ્રવાહના ઓછામાં ઓછા 90% નું વિતરણ કરવું પડશે. આ ત્રિમાસિકમાં ઓછામાં ઓછું એક વખત થવું પડશે, પરંતુ લિસ્ટિંગના છ મહિનાની અંદર. પાવર ગ્રીડનો બેકિંગ IPOને પાવર ગ્રીડનો મજબૂત બેકિંગ બનાવે છે જે આ ચોક્કસ ઇન્વિટને એવા રોકાણકારો માટે એક આકર્ષક શરત બનાવે છે જેઓ ઉચ્ચ ઉપજ આપતા રોકાણના માર્ગો માટે ભૂખ્યા છે. જોકે ગ્રાહકો દ્વારા પેમેન્ટ ન કરવાના જોખમો સમગ્ર પાવર ઉદ્યોગ માટે રહે છે, તેમ છતાં પાવર ગ્રિડ ઇન્વિટની સંપત્તિઓ અલગ મોડેલ પર ચાલે છે. 98% માટે ટ્રાન્સમિશન એસેટ્સની ઉપલબ્ધતાના આધારે, એસપીવી લગભગ બાંયધરીકૃત ટેરિફ છે. બેંક ગેરંટી અને વિલંબિત પેમેન્ટ સરચાર્જ જેવી અન્ય જોગવાઈઓ છે જે સુનિશ્ચિત કરવા માટે બનાવવામાં આવી છે કે બાકી રકમ ચૂકવવામાં આવે છે. આ પાંચ અસ્કયામતો માટે ભાવિ આવક અને રોકડ પ્રવાહના અંદાજો છેઃ જોકે આ અંદાજો નીચે તરફ વલણ ધરાવે છે, વિતરણ માટે ઉપલબ્ધ રોકડ પ્રવાહ રોકાણકારો માટે ખૂબ જ આકર્ષક દેખાય છે. 11 ટ્રાન્સમિશન લાઇન્સનું લાંબા (સરેરાશ 32 વર્ષ) કોન્ટ્રાક્ટ લાઇફ કૅશ ફ્લોને પણ આગાહી કરે છે. અંડરલાઇંગ એસેટ્સ(assets) દ્વારા દેવાની ચુકવણી પછી ઓછું ડેબ્ટ સ્તર એસપીવી ખાતરી કરશે કે વધુ ટ્રાન્સમિશન એસેટ્સના ટ્રસ્ટ દ્વારા એક્વિઝિશન માટે ભવિષ્યમાં પર્યાપ્ત ભંડોળ ઉપલબ્ધ છે. અને પાવર ગ્રિડના ટેરિફ-આધારિત સ્પર્ધાત્મક બિડિંગ પ્રોજેક્ટ્સ માટે, ટ્રાન્સમિશન કંપની દ્વારા રિસાયક્લિંગ કેપિટલ માટે સંપત્તિના ભવિષ્યના મુદ્રીકરણ માટે તૈયાર વાહન ઉપલબ્ધ છે.

• ટ્રેન્ડલાઇન
• 5 વર્ષ 2 મહિના પહેલાં