ऑप्शन रिस्क ग्राफ- ITM, ATM, OTM-चैप्टर 2

2.1 ATM, ATM और OTM विकल्प क्या हैं? 

पैसे में (ITM):

• कॉल विकल्प:जब स्ट्राइक प्राइस अंडरलाइंग एसेट की वर्तमान मार्केट प्राइस से कम होती है, तो कॉल विकल्प "पैसे में" होता है. इसका मतलब है कि एक्सरसाइज़ करने का विकल्प खरीदार को अपनी वर्तमान मार्केट वैल्यू से कम कीमत पर एसेट खरीदने की अनुमति देगा.
• विकल्प डालें:जब स्ट्राइक प्राइस अंडरलाइंग एसेट की वर्तमान मार्केट प्राइस से अधिक हो, तो पुट ऑप्शन "इन मनी" होता है. इसका मतलब है कि एक्सरसाइज़ करने का विकल्प खरीदार को अपने मौजूदा मार्केट वैल्यू से अधिक कीमत पर एसेट बेचने की अनुमति देगा.

एटीएम (एटीएम):

जब स्ट्राइक प्राइस अंडरलाइंग एसेट की वर्तमान मार्केट प्राइस के बराबर या बहुत करीब होता है, तो विकल्प को "पैसे पर" माना जाता है. इस मामले में, एक्सरसाइज़ करने के विकल्प से कोई आंतरिक लाभ नहीं होता है.

आउट ऑफ मनी (OTM):

• कॉल विकल्प:जब स्ट्राइक प्राइस अंडरलाइंग एसेट की वर्तमान मार्केट प्राइस से अधिक हो, तो कॉल विकल्प "पैसे से बाहर" होता है. इसका इस्तेमाल करने का मतलब है कि एसेट को उसकी मार्केट वैल्यू से अधिक कीमत पर खरीदना, जो लाभदायक नहीं है.
• विकल्प डालें:पुट ऑप्शन "आउट ऑफ मनी" होता है जब स्ट्राइक प्राइस अंडरलाइंग एसेट के वर्तमान मार्केट प्राइस से कम होता है. इसका इस्तेमाल करने का मतलब है कि एसेट को उसकी मार्केट वैल्यू से कम कीमत पर बेचना, जो भी लाभदायक नहीं है.

बिजली क्षेत्र के संबंध में ITM, ATM और OTM के अनुसार उदाहरण

पैसे में (ITM):

कल्पना करें कि बिजली की कीमत ₹5 प्रति यूनिट है, जबकि वर्तमान मार्केट कीमत ₹6 प्रति यूनिट है. यह ऑप्शन "पैसे में" है क्योंकि इसका उपयोग करने से खरीदार को ₹5 पर बिजली खरीदने की अनुमति मिलती है, जो मार्केट की कीमत से सस्ता है.

इसी प्रकार, अगर वर्तमान मार्केट प्राइस ₹6 प्रति यूनिट है, तो पुट ऑप्शन की कीमत ₹7 प्रति यूनिट है. इस ऑप्शन का उपयोग करने से विक्रेता को ₹7 पर बिजली बेचने की सुविधा मिलती है, जो मार्केट की कीमत से अधिक है.

एटीएम (एटीएम):

अगर ऑप्शन की स्ट्राइक प्राइस ₹6 प्रति यूनिट है और वर्तमान मार्केट प्राइस भी ₹6 प्रति यूनिट है, तो ऑप्शन "एट मनी" है इसका प्रयोग करने से कोई आंतरिक लाभ नहीं होगा.

आउट ऑफ मनी (OTM):

अगर वर्तमान मार्केट प्राइस ₹6 प्रति यूनिट है, तो प्रति यूनिट ₹7 की कीमत पर कॉल ऑप्शन "आउट ऑफ मनी" है. इसका इस्तेमाल करने का अर्थ होगा ₹7 पर बिजली खरीदना, जो मार्केट की कीमत से अधिक महंगा है. अगर वर्तमान मार्केट प्राइस ₹6 प्रति यूनिट है, तो पुट ऑप्शन की कीमत ₹5 प्रति यूनिट "आउट ऑफ मनी" है. इसका इस्तेमाल करने का अर्थ होगा ₹5 पर बिजली बेचना, जो मार्केट की कीमत से कम है.

2.2 ITM बनाम ATM बनाम OTM विकल्प - रिस्क ग्राफ की जानकारी

ITM कॉल ऑप्शन:

• ग्राफ बाईं ओर शून्य से शुरू होगा (आंतरिक मूल्य दिखा रहा है).
• यह बढ़ती अंतर्निहित कीमत के साथ अत्यधिक बढ़ जाता है.
• रिस्क भुगतान किए गए प्रीमियम द्वारा सीमित किया जाता है (क्योंकि कीमत कभी शून्य से कम नहीं हो सकती है).

कल्पना करें कि आप इसके साथ एक ITM (In-The-Money) कॉल ऑप्शन खरीदते हैं:

• स्ट्राइक प्राइस: ₹100
• भुगतान किया गया प्रीमियम: ₹10

यहां बताया गया है कि समाप्ति पर विभिन्न स्टॉक की कीमतों पर यह कैसे काम करता है:

• अगर स्टॉक की कीमत ₹90 है, आपको ₹10 का नुकसान होता है (आप ऑप्शन का उपयोग नहीं कर सकते हैं, इसलिए आप केवल प्रीमियम खो देते हैं).
• अगर स्टॉक की कीमत ₹110 है, आप भी तोड़ते हैं. ऑप्शन से आपका लाभ ₹10 (₹110 - ₹100) है, जो भुगतान किए गए ₹10 प्रीमियम को ऑफसेट करता है.
• अगर स्टॉक की कीमत ₹150 है, आपको ₹40 का लाभ मिलता है. जानें कैसे: ₹150 (स्टॉक प्राइस) - ₹100 (स्ट्राइक प्राइस) - ₹10 (भुगतान किए गए प्रीमियम) = ₹40.

यह ग्राफ की प्रमुख विशेषताओं के साथ मेल खाता है:

1. भुगतान किए गए प्रीमियम को दिखाने के लिए ग्राफ शून्य से नीचे शुरू होता है.
2. यह तब तक चमकता रहता है जब तक स्टॉक की कीमत स्ट्राइक प्राइस के बराबर न हो (इस बिंदु से नीचे कोई आंतरिक मूल्य नहीं).
3. स्ट्राइक प्राइस को पार करने के बाद, यह बहुत बढ़ जाता है, जिससे स्टॉक की कीमत बढ़ने के साथ लाभ बढ़ जाता है.

OTM कॉल विकल्प:

• ग्राफ शून्य से शुरू होता है, और केवल इसलिए बढ़ता है क्योंकि अंतर्निहित कीमत स्ट्राइक प्राइस से अधिक होती है.
• नुकसान का रिस्क बढ़ जाता है क्योंकि कीमत ऑप्शन के पक्ष में नहीं जाती है (क्योंकि यह भुगतान किए गए सभी प्रीमियम को खो सकता है).

मान लीजिए कि आप इसके साथ OTM कॉल ऑप्शन खरीदते हैं:

• स्ट्राइक प्राइस: ₹150
• भुगतान किया गया प्रीमियम: ₹10

समाप्ति पर अलग-अलग स्टॉक की कीमतों पर क्या होता है:

1. अगर स्टॉक की कीमत ₹140 है, ऑप्शन बेकार हो जाता है क्योंकि स्टॉक की कीमत स्ट्राइक प्राइस से कम है. आप ₹10 का पूरा प्रीमियम खो देते हैं.
2. अगर स्टॉक की कीमत ₹150 है, आपको अभी भी ₹10 (आपका प्रीमियम) का नुकसान होता है क्योंकि ऑप्शन कोई आंतरिक मूल्य नहीं देता है (स्ट्राइक प्राइस स्टॉक प्राइस के बराबर है).
3. अगर स्टॉक की कीमत ₹170 है, आप ₹10: ₹170 (स्टॉक प्राइस) - ₹150 (स्ट्राइक प्राइस) - ₹10 (भुगतान किए गए प्रीमियम) = ₹10 का लाभ कमाते हैं.
4. अगर स्टॉक की कीमत ₹200 है, आपका लाभ ₹40: ₹200 (स्टॉक प्राइस) - ₹150 (स्ट्राइक प्राइस) - ₹10 (भुगतान किए गए प्रीमियम) = ₹40 तक बढ़ जाता है.

यह ग्राफ से कैसे संबंधित है:

• ग्राफ शून्य (स्ट्राइक प्राइस ₹150 पर) से शुरू होता है और स्टॉक की कीमत स्ट्राइक प्राइस से अधिक होने के कारण तेजी से बढ़ जाता है, जिससे लाभ बढ़ रहा है.
• रिस्क भुगतान किए गए प्रीमियम (₹10) तक सीमित है, क्योंकि ग्राफ कभी भी शून्य से कम नहीं होता है.

एटीएम कॉल विकल्प:

• ग्राफ शून्य से शुरू होता है (कोई आंतरिक मूल्य नहीं).
• यह ऊपर की ओर ढल जाता है क्योंकि अंतर्निहित कीमत अधिक होती है, लेकिन इसके खिलाफ काम करने का समय भी कम हो जाता है (समय के साथ वैल्यू कम हो जाती है).

आइए इस ग्राफ को समझाने के लिए At-The-Money(ATM) कॉल ऑप्शन का एक उदाहरण देखें.

मान लें:

• स्ट्राइक प्राइस: ₹100
• भुगतान किया गया प्रीमियम: ₹10

समाप्ति की स्थिति:

1. अगर स्टॉक की कीमत ₹90 है, ऑप्शन निरर्थक हो जाता है क्योंकि यह स्ट्राइक प्राइस से कम है. आपका नुकसान भुगतान किए गए प्रीमियम के बराबर है (₹10).
2. अगर स्टॉक की कीमत ₹100 है, ऑप्शन अभी भी बेकार है क्योंकि स्टॉक की कीमत स्ट्राइक प्राइस के बराबर होती है. नुकसान = ₹10 (भुगतान किए गए प्रीमियम).
3. अगर स्टॉक की कीमत ₹120 है, ऑप्शन लाभदायक हो जाता है: ₹120 (स्टॉक प्राइस) - ₹100 (स्ट्राइक प्राइस) - ₹10 (भुगतान किए गए प्रीमियम) = ₹10 लाभ.
4. अगर स्टॉक की कीमत ₹150 है, आपका लाभ और बढ़ जाता है: ₹150 (स्टॉक प्राइस) - ₹100 (स्ट्राइक प्राइस) - ₹10 (भुगतान किए गए प्रीमियम) = ₹40 लाभ.

समय क्षय (थीटा प्रभाव):

अगर मौजूदा स्टॉक की कीमत समाप्ति से पहले ₹100 (स्ट्राइक प्राइस) के पास है, तो कॉल ऑप्शन की समय वैल्यू होती है. उदाहरण के लिए, अगर स्टॉक की कीमत ₹100 है, तो भी भविष्य में मूवमेंट की संभावना के कारण ऑप्शन की कीमत ₹5 हो सकती है. हालांकि, जैसे-जैसे एक्सपायरेशन की तारीख बढ़ती है, समय की वैल्यू कम हो जाती है, जिससे ऑप्शन की वैल्यू कम हो जाती है जब तक कि स्टॉक की कीमत काफी अधिक न हो. इसे समय क्षय कहते हैं.

यह ग्राफ से कैसे मेल खाता है:

• ग्राफ शून्य से शुरू होता है (₹100 की स्ट्राइक कीमत पर कोई आंतरिक मूल्य नहीं).
• स्टॉक की कीमत बढ़ने के साथ यह ऊपर की ओर गिरता है, जिससे लाभ बढ़ रहा है.
• टाइम डेकेऑप्शन की वैल्यू के खिलाफ काम करता है, विशेष रूप से जब स्टॉक की कीमत स्ट्राइक प्राइस के करीब हो.

ITM पुट ऑप्शन:

• ग्राफ शून्य से शुरू होता है, जो आंतरिक वैल्यू दिखाता है क्योंकि अंतर्निहित कीमत स्ट्राइक प्राइस से कम है.
• गिरती अंतर्निहित कीमत के साथ वैल्यू बढ़ जाती है.

कल्पना करें कि आपके पास ₹100 की स्ट्राइक प्राइस के साथ ITM पुट ऑप्शन है. इसका मतलब है कि आपको अंडरलाइंग एसेट को ₹100 पर बेचने का अधिकार है, चाहे उसकी मार्केट कीमत कुछ भी हो. अब, निम्नलिखित परिस्थितियों पर विचार करें:

1. समाप्ति पर स्टॉक की कीमत: ₹80आप ₹100 के लिए एसेट बेच सकते हैं, भले ही मार्केट में केवल ₹80 की कीमत है, जिससे प्रति यूनिट ₹20 का लाभ मिलता है.
2. समाप्ति पर स्टॉक की कीमत: ₹60₹100 पर बिक रहा है, जबकि मार्केट प्राइस ₹60 है, जिसके परिणामस्वरूप प्रति यूनिट ₹40 का लाभ होता है. जैसे-जैसे अंतर्निहित मूल्य में और गिरावट आती है, आपका लाभ बढ़ता रहता है.
3. समाप्ति पर स्टॉक की कीमत: ₹120यहां, एसेट स्ट्राइक प्राइस की तुलना में मार्केट में अधिक मूल्यवान है. इसलिए, आप अपने विकल्प का उपयोग नहीं करेंगे, जिसके परिणामस्वरूप इस मामले में लगभग ₹10 का नुकसान होगा.

यह पेऑफ स्ट्रक्चर बताता है कि ग्राफ शून्य से ऊपर कैसे शुरू होता है (इंट्रिन्सिक वैल्यू को दर्शाता है) और अंडरलाइंग प्राइस स्ट्राइक प्राइस से कम होने के कारण बढ़ जाता है

OTM पुट ऑप्शन:

• ग्राफ शून्य से शुरू होता है और अंतर्निहित कीमत गिरने के साथ बढ़ता है.
• नुकसान का जोखिम बढ़ जाता है क्योंकि अंतर्निहित कीमत स्ट्राइक प्राइस से कम नहीं होती है.

₹100 (स्ट्राइक प्राइस) - ₹70 (स्टॉक प्राइस) - ₹10 (भुगतान किए गए प्रीमियम) = ₹20 प्रति un लाभ

OTM पुट ऑप्शन पेऑफ ग्राफ तब परिणाम को दर्शाता है जब अंतर्निहित कीमत शुरुआत में स्ट्राइक प्राइस से ऊपर रहती है, और कीमत स्ट्राइक प्राइस से कम होने पर लाभ बढ़ जाता है. यहां एक उदाहरण है:

• स्ट्राइक प्राइस:₹100
• पुट ऑप्शन प्रीमियम:₹10

परिदृश्य 1: समाप्ति पर स्टॉक की कीमत = ₹70. आपके पास ₹100 पर स्टॉक बेचने का अधिकार है, जबकि इसकी कीमत मार्केट में ₹70 है. आपका लाभ:

परिदृश्य 2: समाप्ति पर स्टॉक की कीमत = ₹90

• ₹100 – ₹90 – ₹10 = ₹0. भुगतान किया गया प्रीमियम आंतरिक मूल्य से मेल खाता है, जिसके परिणामस्वरूप कोई लाभ नहीं मिलता है.

परिदृश्य 3:समाप्ति पर स्टॉक की कीमत = ₹110 यहां, स्टॉक की कीमत मार्केट में आपकी स्ट्राइक कीमत से अधिक होती है. आप ऑप्शन का प्रयोग नहीं करते हैं. आपका नुकसान ₹10 (भुगतान किए गए प्रीमियम) तक सीमित है.

यह ग्राफ-प्रॉफिट के साथ संरेखित होता है, जब कीमतें ₹100 से कम हो जाती हैं, और जब कीमतें ₹100 से अधिक रहती हैं तो नुकसान (प्रीमियम) निर्धारित रहता है.

एटीएम डालने का विकल्प:

• ग्राफ शून्य से शुरू होता है (कोई आंतरिक मूल्य नहीं).
• समान समय क्षय प्रभाव के साथ अंतर्निहित कीमत कम होने के कारण यह बढ़ जाता है.

ATM (At-the-Money) पुट ऑप्शन का उदाहरण, जहां स्ट्राइक प्राइस ₹100 है और ऑप्शन के लिए भुगतान किया गया प्रीमियम ₹10 है:

उदाहरण:

• समाप्ति पर स्टॉक की कीमत: ₹80आप ₹100 पर बेचने के ऑप्शन का उपयोग करते हैं, जबकि स्टॉक मार्केट में ₹80 का होता है.
• भुगतान की गणना:₹100 (स्ट्राइक प्राइस) - ₹80 (स्टॉक प्राइस) = ₹20 प्रीमियम काटने के बाद: ₹20 - ₹10 = ₹10 लाभ.
• समाप्ति पर स्टॉक की कीमत: ₹100स्टॉक की कीमत स्ट्राइक प्राइस के बराबर होती है, इसलिए कोई आंतरिक वैल्यू नहीं होती है.
• भुगतान की गणना:प्रीमियम काटने के बाद ₹100 - ₹100 = ₹0: ₹0 - ₹10 = ₹10 नुकसान.

समाप्ति पर स्टॉक की कीमत: ₹120

स्टॉक की कीमत स्ट्राइक प्राइस से अधिक होती है, इसलिए ऑप्शन का उपयोग नहीं किया जाता है, जिसके परिणामस्वरूप नुकसान होता है. भुगतान की गणना: ₹0 - ₹10 = ₹10 हानि.

यह ग्राफ के साथ अलाइन होता है: जब स्टॉक की कीमत स्ट्राइक प्राइस (₹100) के बराबर होती है, तो भुगतान शून्य से शुरू होता है. जैसे-जैसे स्टॉक की कीमत ₹100 से कम हो जाती है, भुगतान बढ़ता है, भुगतान किए गए प्रीमियम को ऑफसेट करता है. हालांकि, जब स्टॉक की कीमत स्ट्राइक प्राइस से अधिक रहती है, तो नुकसान प्रीमियम पर सीमित होते हैं.

रिस्क प्रोफाइल का सारांश:

• ITM विकल्प: रिस्क कम होता है, क्योंकि इसमें आंतरिक मूल्य होता है. अंडरलाइंग में अनुकूल मूवमेंट के साथ लाभ बढ़ जाता है.
• OTM विकल्प: उच्च रिस्क, क्योंकि उनका कोई आंतरिक मूल्य नहीं होता है और वे पूरी तरह से अनुकूल दिशा में महत्वपूर्ण रूप से बढ़ती कीमत पर निर्भर होते हैं.
• ATM विकल्प: मध्यम जोखिम, क्योंकि वे अंतर्निहित कीमत में महत्वपूर्ण बदलाव पर निर्भर हैं और समय में गिरावट के अधीन हैं.

2.3 ऑप्शन सेलर रिस्क प्रोफाइल - शॉर्ट कॉल और पुट

1. कॉल ऑप्शन बेचना (शॉर्ट कॉल)

अधिकतम लाभ: प्राप्त प्रीमियम तक सीमित.
अधिकतम नुकसान: अनलिमिटेड (अगर स्टॉक की कीमत महत्वपूर्ण रूप से बढ़ जाती है).
ब्रेक-ईवन पॉइंट: स्ट्राइक प्राइस + प्रीमियम प्राप्त हुआ.

जोखिम विश्लेषण

• अगर खरीदार विकल्प का उपयोग करता है, तो कॉल विकल्प का विक्रेता स्ट्राइक प्राइस पर एसेट बेचने के लिए बाध्य है.
• अगर स्टॉक की कीमत स्ट्राइक प्राइस से कम रहती है, तो विकल्प की समय-सीमा समाप्त हो जाती है, और विक्रेता प्रीमियम को लाभ के रूप में रखता है.
• अगर स्टॉक की कीमत स्ट्राइक प्राइस से अधिक बढ़ जाती है, तो विक्रेता को मार्केट प्राइस पर स्टॉक खरीदना होगा और इसे स्ट्राइक प्राइस पर बेचना होगा, जिससे अनलिमिटेड नुकसान हो सकता है क्योंकि स्टॉक की कीमत अनिश्चित समय तक बढ़ सकती है.
• यह रणनीति बहुत जोखिम भरा है, विशेष रूप से अगर स्टॉक की कीमत तेज़ी से ऊपर जाती है.

शॉर्ट कॉल जोखिम का उदाहरण

• स्ट्राइक प्राइस : ₹100
• प्रीमियम प्राप्त हुआ: ₹5
• अगर स्टॉक ₹95 पर बंद हो जाता है, तो विकल्प की समयसीमा समाप्त हो जाती है, और विक्रेता ₹5 प्रीमियम रखता है.
• अगर स्टॉक ₹120 पर बंद हो जाता है, तो विक्रेता को ₹100 पर बेचना होगा, लेकिन ₹120 पर खरीदना होगा, जिससे प्रति शेयर ₹15 का नुकसान होगा (₹20 नुकसान - ₹5 प्रीमियम).
• अगर स्टॉक ₹200 तक जाता है, तो विक्रेता को प्रति शेयर ₹95 का भारी नुकसान होता है.

इस रणनीति का उपयोग कौन करता है?

• ऐसे ट्रेडर जो मानते हैं कि स्टॉक की कीमत में महत्वपूर्ण वृद्धि नहीं होगी.
• जो निवेशक स्टॉक के मालिक हैं और अतिरिक्त आय जनरेट करने के लिए कवर किए गए कॉल लिखते हैं (कवर की कॉल स्ट्रेटजी).

2. पुट ऑप्शन बेचना (शॉर्ट पुट)

अधिकतम लाभ: प्राप्त प्रीमियम तक सीमित.

अधिकतम नुकसान: महत्वपूर्ण लेकिन सीमित (अगर स्टॉक की कीमत शून्य हो जाती है).
ब्रेक-ईवन पॉइंट:स्ट्राइक प्राइस - प्राप्त प्रीमियम.

जोखिम विश्लेषण

• अगर खरीदार ऑप्शन का उपयोग करता है, तो पुट ऑप्शन के विक्रेता को स्ट्राइक प्राइस पर एसेट खरीदने के लिए बाध्य किया जाता है.
• अगर स्टॉक की कीमत स्ट्राइक प्राइस के कारण बनी रहती है, तो ऑप्शन की अवधि बेकार हो जाती है, और विक्रेता प्रीमियम को लाभ के रूप में रखता है.
• अगर स्टॉक की कीमत काफी कम हो जाती है, तो विक्रेता को स्ट्राइक प्राइस पर स्टॉक खरीदना चाहिए, जिससे स्टॉक गिरने पर काफी नुकसान हो सकता है.
• अधिकतम नुकसान तब होता है जब स्टॉक की कीमत शून्य हो जाती है, जिसका मतलब है कि विक्रेता को स्ट्राइक प्राइस पर एक मूल्यवान स्टॉक खरीदना चाहिए.

शॉर्ट पुट रिस्क का उदाहरण

• स्ट्राइक प्राइस : ₹100
• प्रीमियम प्राप्त हुआ: ₹5
• अगर स्टॉक ₹105 पर बंद हो जाता है, तो विकल्प की समयसीमा समाप्त हो जाती है, और विक्रेता ₹5 प्रीमियम रखता है.
• अगर स्टॉक ₹80 पर बंद होता है, तो विक्रेता को ₹100 पर खरीदना होगा, जिससे प्रति शेयर ₹15 का नुकसान होगा (₹20 नुकसान - ₹5 प्रीमियम).
• अगर स्टॉक ₹20 तक गिर जाता है, तो विक्रेता को प्रति शेयर ₹75 का नुकसान होता है.
• अगर कंपनी दिवालिया हो जाती है (₹0 स्टॉक की कीमत), तो विक्रेता को प्रति शेयर अधिकतम ₹95 का नुकसान होता है.

इस रणनीति का उपयोग कौन करता है?

• ऐसे ट्रेडर जो मानते हैं कि स्टॉक की कीमत में महत्वपूर्ण कमी नहीं होगी.
• ऐसे निवेशक जो कम कीमत पर स्टॉक खरीदना चाहते हैं (कैश-सिक्योर्ड पुट स्ट्रेटजी).

मुख्य टेकअवे

2.4 हेजिंग के लिए पुट विकल्प खरीदने का रियल-लाइफ उदाहरण

कल्पना करें कि रवि रिलायंस इंडस्ट्रीज के शेयर रखने वाले एक निवेशक हैं, जो वर्तमान में प्रति शेयर ₹2,500 पर ट्रेड कर रहे हैं. रवि मार्केट में उतार-चढ़ाव के कारण स्टॉक की कीमत में संभावित गिरावट के बारे में चिंतित हैं. अपने इन्वेस्टमेंट की सुरक्षा के लिए, उन्होंने ₹2,400 की स्ट्राइक प्राइस के साथ एक पुट विकल्प खरीदने का निर्णय लिया, जो एक महीने में समाप्त हो रहा है. इस विकल्प के लिए प्रीमियम प्रति शेयर ₹50 है.

परिदृश्य 1: स्टॉक की कीमत ₹2,400 से कम हो जाती है अगर ऑप्शन समाप्त होने से पहले स्टॉक की कीमत ₹2,300 तक कम हो जाती है, तो रवि ₹2,300 की कम मार्केट कीमत के बजाय पुट ऑप्शन का उपयोग कर सकते हैं और ₹2,400 पर शेयर बेच सकते हैं. यह उनके नुकसान को कम करता है, क्योंकि उन्होंने ₹2,400 की बिक्री कीमत में प्रभावी रूप से लॉक किया है. ₹50 प्रीमियम के लिए अकाउंटिंग के बाद, उनकी नेट सेलिंग कीमत ₹2,350 है, जो अभी भी ₹2,300 से बेहतर है.

परिदृश्य 2: स्टॉक की कीमत ₹2,400 से अधिक रहती हैअगर स्टॉक की कीमत ₹2,400 (जैसे, ₹2,600) से अधिक रहती है, तो रवि पुट ऑप्शन का उपयोग नहीं करेगा, क्योंकि वह उच्च मार्केट कीमत पर शेयर बेच सकता है. इस मामले में, पुट ऑप्शन बेकार समाप्त हो जाता है, और उसका एकमात्र नुकसान वह है ₹50 प्रीमियम जिसका उसने भुगतान किया है.

यह उदाहरण दर्शाता है कि पुट ऑप्शन निवेशकों के लिए सुरक्षा कवच के रूप में कैसे काम कर सकते हैं, जिससे उन्हें अस्थिर मार्केट में जोखिमों को मैनेज करने में मदद मिलती है.

2.5 ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म पर ऑप्शन कोटेशन और स्क्रीन डालें

पुट ऑप्शन कोटेशन और स्क्रीन आमतौर पर ऑप्शन चेन के माध्यम से ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म पर प्रदर्शित किए जाते हैं. यह चेन कॉल और पुट दोनों विकल्पों के लिए विभिन्न स्ट्राइक प्राइस, समाप्ति तिथि और प्रीमियम के बारे में विस्तृत जानकारी प्रदान करती है.

• ऑप्शन चेन: चेन मध्य स्तंभ में स्ट्राइक प्राइस दिखाता है, जिसमें बिड और कॉल के लिए प्राइस मांगना और दोनों तरफ डालना होता है. आप विस्तृत कोटेशन देखने के लिए विशिष्ट स्ट्राइक कीमतें चुन सकते हैं.

• समाप्ति तिथि: प्लेटफॉर्म आपको विभिन्न समाप्ति तिथि, जैसे कि निकट-अवधि या दीर्घकालिक विकल्पों के बीच टॉगल करने की अनुमति देते हैं.
• मार्केट डेटा: अगर आप मार्केट डेटा ऐड-ऑन को सब्सक्राइब करते हैं, तो अंतर्निहित एसेट और विकल्पों के लिए रियल-टाइम स्ट्रीमिंग कोटेशन उपलब्ध हैं.
• कस्टमाइज़ेबल स्क्रीन: कई प्लेटफॉर्म आपको बेहतर विश्लेषण के लिए डेटा कॉलम जोड़ने या हटाने, अलर्ट सेट करने और ग्रुप पोजीशन बनाने में मदद करते हैं

2.6 पुट ऑप्शन के लिए ऑप्शन चेन पैरामीटर

1. स्ट्राइक प्राइस

स्ट्राइक प्राइस पूर्वनिर्धारित कीमत होती है जिस पर पुट ऑप्शन होल्डर अंडरलाइंग एसेट बेच सकता है. यह ऑप्शन चेन की रीढ़ बनाता है. उदाहरण के लिए, Reliance इंडस्ट्रीज़ के ऑप्शन चेन में, स्ट्राइक प्राइस इंटरवल में ₹2,300 से ₹2,700 तक हो सकती है (जैसे, ₹2,300, ₹2,350, ₹2,400 आदि). प्रत्येक स्ट्राइक प्राइस में प्रीमियम, ओपन इंटरेस्ट आदि जैसे विशिष्ट संबंधित डेटा होते हैं.

उदाहरण: अगर Reliance इंडस्ट्रीज ₹2,500 पर कारोबार कर रही है, तो आप कीमत में संभावित गिरावट के खिलाफ हेज करने के लिए ₹2,400 का स्ट्राइक प्राइस चुन सकते हैं.

2. प्रीमियम (अंतिम ट्रेडेड कीमत - LTP)

प्रीमियम पुट ऑप्शन खरीदने की लागत है, जिसकी गणना प्रति शेयर की जाती है. यह मार्केट सेंटिमेंट, समाप्ति का समय और निहित अस्थिरता जैसे कारकों के आधार पर ऑप्शन की वर्तमान वैल्यू को दर्शाता है.

उदाहरण: अगर ₹2,400 स्ट्राइक प्राइस पुट ऑप्शन का प्रीमियम ₹50 है, तो आप ₹2,400 पर बेचने के अधिकार को सुरक्षित करने के लिए प्रति शेयर ₹50 का भुगतान करेंगे.

3. ओपन इंटरेस्ट (OI)

ओपन इंटरेस्ट उन कॉन्ट्रैक्ट की कुल संख्या है जो वर्तमान में किसी विशेष स्ट्राइक प्राइस के लिए ऐक्टिव हैं. यह उस ऑप्शन के लिए मार्केट एक्टिविटी और लिक्विडिटी को दर्शाता है.

उदाहरण: अगर ₹2,400 स्ट्राइक प्राइस के साथ 5,000 कॉन्ट्रैक्ट हैं, तो यह ओपन इंटरेस्ट है. अधिक ओपन इंटरेस्ट इस ऑप्शन में महत्वपूर्ण मार्केट इंटरेस्ट का संकेत देता है.

4. ओपन इंटरेस्ट में बदलाव

यह पिछले ट्रेडिंग सेशन से ओपन इंटरेस्ट में अंतर दिखाता है. सकारात्मक बदलाव यह दर्शाता है कि अधिक कॉन्ट्रैक्ट खोले गए हैं, जो मार्केट की बढ़ती गतिविधि का संकेत देते हैं.

उदाहरण: अगर ₹2,400 स्ट्राइक प्राइस पुट ऑप्शन के लिए ओपन इंटरेस्ट 5,000 से 5,500 तक बढ़ जाता है, तो ओपन इंटरेस्ट में बदलाव +500 कॉन्ट्रैक्ट है.

5. वॉल्यूम

वॉल्यूम वर्तमान ट्रेडिंग सेशन के दौरान ट्रेड किए गए ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट्स की संख्या है. उच्च वॉल्यूम ऐक्टिव ट्रेडिंग और उस स्ट्राइक प्राइस में अधिक इंटरेस्ट को दर्शा सकता है.

उदाहरण: अगर ₹2,400 स्ट्राइक प्राइस पुट ऑप्शन के 2,000 कॉन्ट्रैक्ट्स आज ट्रेड किए गए हैं, तो यह वॉल्यूम है.

6. निहित अस्थिरता (IV)

अंतर्निहित अस्थिरता अंतर्निहित एसेट के लिए भविष्य की कीमत के उतार-चढ़ाव की मार्केट की उम्मीद को मापती है. उच्च IV वाले विकल्पों का प्रीमियम अधिक होता है.

उदाहरण: अगर ₹2,400 स्ट्राइक प्राइस पुट ऑप्शन का IV 30% है, तो यह मार्केट की उच्च अनिश्चितता को दर्शाता है और इसके परिणामस्वरूप कम IV वाले ऑप्शन की तुलना में अधिक प्रीमियम होता है.

7. बिड प्राइस और आस्क प्राइस

ये प्राइस रेंज को दर्शाते हैं जिस पर खरीदार और विक्रेता ट्रांज़ैक्शन करने के लिए तैयार हैं. बिड की कीमत वह उच्चतम कीमत है जिसका भुगतान खरीदार करना चाहता है, जबकि आस्क प्राइस वह सबसे कम कीमत है जिसे विक्रेता स्वीकार करने के लिए तैयार है.

उदाहरण: ₹2,400 स्ट्राइक प्राइस पुट ऑप्शन के लिए:

• बिड की कीमत: ₹48
• आस्क प्राइस : ₹52

इसका मतलब है कि खरीदार ₹48 का भुगतान करने के लिए तैयार हैं, जबकि विक्रेता ₹52 चाहते हैं.

8. नेट चेंज

यह पिछले दिन के क्लोजिंग प्राइस की तुलना में ऑप्शन के प्रीमियम में बदलाव को दर्शाता है.

उदाहरण: अगर ₹2,400 स्ट्राइक प्राइस पुट ऑप्शन का प्रीमियम आज ₹50 से बढ़ाकर ₹55 कर दिया गया है, तो नेट चेंज +₹5 है.

9. ITM, ATM, और OTM (इंट्रिन्सिक वैल्यू)

ये शर्तें स्ट्राइक प्राइस और अंडरलाइंग एसेट की वर्तमान कीमत के बीच संबंध के आधार पर विकल्पों को वर्गीकृत करती हैं:

• In-the-Money (आईटीएम): स्ट्राइक प्राइस अंडरलाइंग एसेट की वर्तमान मार्केट कीमत से कम है. पुट ऑप्शन में आंतरिक मूल्य होता है.
• एटी-मनी (एटीएम): स्ट्राइक प्राइस वर्तमान मार्केट प्राइस के बराबर है. ऑप्शन में कोई आंतरिक मूल्य नहीं है, लेकिन समय मूल्य बना रहता है.
• आउट-ऑफ-मनी (ओटीएम): स्ट्राइक प्राइस वर्तमान मार्केट प्राइस से अधिक है. ऑप्शन में कोई आंतरिक मूल्य नहीं है.

उदाहरण: अगर Reliance इंडस्ट्रीज ₹2,500 पर कारोबार कर रही है:

• ₹2,400 स्ट्राइक प्राइस: आईटीएम
• ₹2,500 स्ट्राइक प्राइस: एटीएम
• ₹2,600 स्ट्राइक प्राइस: ओटीएम

2.7 रिस्क को सीमित करने के लिए पुट ऑप्शन स्प्रेड का उपयोग करना

पुट ऑप्शन स्प्रेड ऑप्शन ट्रेडिंग में लागत को मैनेज करते समय रिस्क को सीमित करने का एक रणनीतिक तरीका है. यहां कुछ सामान्य प्रकार के पुट स्प्रेड दिए गए हैं और वे कैसे काम करते हैं:

1. बीयर पुट स्प्रेड

• यह कैसे काम करता है:इस रणनीति में उच्च स्ट्राइक प्राइस पर पुट ऑप्शन खरीदना और उसी अंतर्निहित एसेट और समाप्ति तिथि पर कम स्ट्राइक प्राइस पर दूसरा पुट ऑप्शन बेचना शामिल है.
• उद्देश्य: यह ट्रेड की लागत को कम करते समय संभावित नुकसान को सीमित करता है.
• उदाहरण:मान लीजिए कि एक स्टॉक ₹1,000 पर ट्रेडिंग कर रहा है. आप ₹1,050 (प्रीमियम ₹50) की स्ट्राइक प्राइस के साथ पुट ऑप्शन खरीदते हैं और ₹950 (प्रीमियम ₹20) की स्ट्राइक प्राइस के साथ पुट ऑप्शन बेचते हैं. आपकी निवल लागत ₹30 है, और अगर स्टॉक की कीमत ₹950 से कम है, तो आपका अधिकतम लाभ ₹70 है.

2. बुल पुट स्प्रेड

• यह कैसे काम करता है:इस रणनीति में उच्च स्ट्राइक प्राइस पर पुट ऑप्शन बेचना और कम स्ट्राइक प्राइस पर दूसरा पुट ऑप्शन खरीदना शामिल है.
• उद्देश्य: यह डाउनसाइड रिस्क को सीमित करते समय इनकम उत्पन्न करता है.
• उदाहरण: मान लीजिए कि एक स्टॉक ₹1,000 पर ट्रेडिंग कर रहा है. आप ₹950 (प्रीमियम ₹20) की स्ट्राइक प्राइस के साथ पुट ऑप्शन बेचते हैं और ₹900 (प्रीमियम ₹10) की स्ट्राइक प्राइस के साथ पुट ऑप्शन खरीदते हैं. आपका नेट क्रेडिट ₹10 है, और अगर स्टॉक की कीमत ₹900 से कम है, तो आपका अधिकतम नुकसान ₹40 है.

3. प्रोटेक्टिव पुट स्प्रेड

• यह कैसे काम करता है:इस रणनीति में मौजूदा स्टॉक पोजीशन की सुरक्षा के लिए पुट ऑप्शन खरीदना और लागत को ऑफसेट करने के लिए कम स्ट्राइक कीमत पर दूसरा पुट ऑप्शन बेचना शामिल है.
• उद्देश्य: यह हेज की लागत को कम करते हुए डाउनसाइड प्रोटेक्शन प्रदान करता है.
• उदाहरण:अगर आपके पास ₹1,000 स्टॉक ट्रेडिंग के शेयर हैं, तो आप ₹950 (प्रीमियम ₹50) की स्ट्राइक प्राइस के साथ पुट ऑप्शन खरीदते हैं और ₹900 (प्रीमियम ₹20) की स्ट्राइक प्राइस के साथ पुट ऑप्शन बेचते हैं. आपकी निवल लागत ₹30 है, और आप ₹950 से कम के नुकसान से सुरक्षित हैं.