6.1 करेंसी फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की विशेषताएं
वर्तमान में मुद्रा भविष्य के संविदाओं को चार मुद्रा जोड़ों यानी यूएसडीआईएनआर, यूरिनर, जीबीपीआईएनआर और जेपीआईएनआर पर अनुमति दी जाती है. इन करेंसी जोड़ों के लिए कॉन्ट्रैक्ट डिजाइन का विवरण नीचे दी गई टेबल में दिया गया है:
कॉन्ट्रैक्ट स्पेसिफिकेशन के संबंध में 6.2 टर्मिनोलॉजी
आधार कीमत
भविष्य के संविदाओं की मूल कीमत अपने जीवन के पहले दिन सैद्धांतिक भविष्य की कीमत होगी. बाद के ट्रेडिंग दिनों पर कॉन्ट्रैक्ट की बेस कीमत पिछले ट्रेडिंग दिवस की दैनिक सेटलमेंट कीमत होगी.
सेटलमेंट की कीमत (या क्लोजिंग प्राइस)
भविष्य के कॉन्ट्रैक्ट के लिए क्लोजिंग प्राइस की गणना वर्तमान में कॉन्ट्रैक्ट की अंतिम आधे घंटे औसत कीमत के रूप में की जाती है. अगर किसी दिन भविष्य का कॉन्ट्रैक्ट ट्रेड नहीं किया जाता है या पिछले आधे घंटे के दौरान ट्रेड नहीं किया जाता है, तो 'सैद्धांतिक सेटलमेंट कीमत' की गणना समय-समय पर संबंधित अधिकारी द्वारा की जा सकती है.
फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की अवधि
कॉन्ट्रैक्ट की अवधि का अर्थ होता है, भविष्य के ट्रेडिंग के लिए कॉन्ट्रैक्ट उपलब्ध होने की अवधि, यानी कॉन्ट्रैक्ट के साइकिल". करेंसी फ्यूचर कॉन्ट्रैक्ट 1 से 12 महीनों तक की सभी मेच्योरिटी के लिए ट्रेडिंग के लिए उपलब्ध हैं.
6.3 भविष्य के कॉन्ट्रैक्ट की विशेषताएं
समाप्ति
भविष्य के संविदा के अंतिम बिक्री दिवस को समाप्ति (जिसे मेच्योरेशन या समाप्ति तिथि भी कहा जाता है) कहा जाता है. भविष्य के कॉन्ट्रैक्ट की समाप्ति के बाद, एक्सचेंज अंतिम सेटलमेंट और डिलीवरी के लिए कॉन्ट्रैक्ट स्पेसिफिकेशन डॉक्यूमेंट में बताए गए नियमों का पालन करता है.
संविदा का आकार
कॉन्ट्रैक्ट का आकार, जिसे अक्सर लॉट साइज़ कहा जाता है, एक कॉन्ट्रैक्ट की सबसे छोटी ट्रेडेबल यूनिट है. यह अक्सर कॉन्ट्रैक्ट की परिभाषित यूनिट में से एक है. उदाहरण के लिए, वर्तमान PMEX शुगर कॉन्ट्रैक्ट साइज़ 10 टन है. इसका मतलब है कि एक कॉन्ट्रैक्ट का ट्रेडिंग 10-टन शुगर का हिस्सा उत्पन्न करता है. PMEX राइस डील के लिए कॉन्ट्रैक्ट साइज़ 25 टन है.
प्रारंभिक मार्जिन
व्यापारी की स्थिति लेने से पहले व्यापार द्वारा आवश्यक न्यूनतम कोलैटरल को प्रारंभिक मार्जिन के रूप में जाना जाता है. प्रारंभिक मार्जिन का भुगतान विभिन्न तरीकों से किया जा सकता है, जैसा कि बाजार द्वारा निर्धारित किया गया है, और कमोडिटी से लेकर कमोडिटी तक और समय के साथ भिन्न-भिन्न हो सकता है. बेस वैल्यू की राशि कॉन्ट्रैक्ट की कीमत में अस्थिरता द्वारा निर्धारित की जाती है. अधिक जोखिम वाले आइटम के लिए मार्जिन की आवश्यकताएं आमतौर पर बड़ी होती हैं.
प्राइस कोटेशन
जिन इकाइयों में संविदा की व्यापारिक कीमत प्रदर्शित होती है, उन्हें मूल्य कोटेशन के रूप में जाना जाता है. यह कॉन्ट्रैक्ट के ट्रेडिंग साइज़ से अलग होता है और यह अक्सर इंडस्ट्री मानकों और मानकों पर निर्भर करता है.
टिक का आकार
मूल्य उद्धरण में, टिक आकार बाजार द्वारा अनुमत सबसे छोटा आंदोलन है. उदाहरण के लिए, PMEX 100gms गोल्ड फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट का टिक साइज़ रु. 1 है, जबकि PMEX 10oz गोल्ड फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट का $0.01 या 1सेंट का टिक साइज़ है.
टिक का मूल्य
टिक वैल्यू सबसे छोटा लाभ या नुकसान है जो एकल कॉन्ट्रैक्ट पोजीशन के मालिक से किया जा सकता है. टिक वैल्यू कॉन्ट्रैक्ट के साइज़ और टिक साइज़ द्वारा निर्धारित की जाती है. हालांकि इसे अक्सर कॉन्ट्रैक्ट स्पेसिफिकेशन में बताया जाता है, लेकिन इसे निम्नलिखित फॉर्मूला का उपयोग करके अनुमानित किया जा सकता है:
कॉन्ट्रैक्ट साइज़ x टिक साइज़ = टिक वैल्यू
मार्क टू मार्केट (MTM)
भविष्य के बाजार में, प्रत्येक ट्रेडिंग दिवस के अंत में, मार्जिन अकाउंट को भविष्य की क्लोजिंग प्राइस के आधार पर इन्वेस्टर के लाभ या नुकसान को दिखाने के लिए एडजस्ट किया जाता है. इसे मार्किंग-टू-मार्केट कहा जाता है
आगमन की तिथि
एक्सचेंज उस समय को निर्दिष्ट करता है जिसके अंदर विक्रेता को कॉन्ट्रैक्ट और नियमों के अनुसार डिलीवरी करनी होगी, और इसे डिलीवरी की तिथि या डिलीवरी शिड्यूल कहा जाता है. विशेष रूप से भौतिक रूप से डिलीवर किए गए कमोडिटी के मामले में, डिलीवरी की तिथि कॉन्ट्रैक्ट की समाप्ति तिथि से बाद की होती है.
दैनिक आधार पर सेटलमेंट
ऐसी प्रक्रिया जिसके द्वारा एक्सचेंज डेबिट और सभी अकाउंट को दैनिक लाभ और हानि के साथ क्रेडिट किया जाता है और मार्क-टू-मार्केट तंत्र द्वारा अनुमानित नुकसान को दैनिक सेटलिंग कहा जाता है. नुकसान की भरपाई करने और संबंधित अकाउंट में लाभ का भुगतान करने के लिए, दैनिक सेटलमेंट की आवश्यकता होती है.
6.4 ऑर्डर के प्रकार
यह सिस्टम ट्रेडिंग सदस्यों को उनकी आवश्यकताओं के अनुसार विभिन्न शर्तों के साथ ऑर्डर दर्ज करने की अनुमति देता है.
इन शर्तों को व्यापक रूप से निम्नलिखित श्रेणियों में विभाजित किया जाता है:
- समय की शर्तें
- कीमत की शर्तें
- अन्य शर्तें
उपरोक्त के कई कॉम्बिनेशन की अनुमति है जिससे यूज़र को बहुत अधिक लचीलापन प्रदान किया जाता है. ऑर्डर के प्रकार और शर्तें नीचे दिए गए हैं
समय की शर्तें
दिन का ऑर्डर
एक दिन का ऑर्डर, जैसा कि नाम से पता चलता है एक ऐसा ऑर्डर है जो उस दिन के लिए मान्य है जिस दिन यह दर्ज किया जाता है. अगर दिन के दौरान ऑर्डर निष्पादित नहीं किया जाता है, तो सिस्टम दिन के अंत में ऑर्डर को ऑटोमैटिक रूप से कैंसल कर देता है.
- तुरंत या कैंसल (IOC): एक IOC ऑर्डर यूज़र को सिस्टम में ऑर्डर रिलीज होने के तुरंत बाद कॉन्ट्रैक्ट खरीदने या बेचने की अनुमति देता है, जिसमें ऑर्डर सिस्टम से कैंसल हो जाता है. ऑर्डर के लिए आंशिक मैच संभव है, और ऑर्डर का बेजोड़ हिस्सा तुरंत कैंसल हो जाता है
कीमत की शर्तें
मार्केट ऑर्डर
मार्केट ऑर्डर ऐसे ऑर्डर हैं जिनके लिए ऑर्डर दर्ज करते समय कोई कीमत निर्दिष्ट नहीं की जाती है (यानी कीमत बाजार कीमत है). ऐसे ऑर्डर के लिए, ट्रेडिंग सिस्टम की कीमत निर्धारित करता है. बाजार कीमत पर दिए गए ऑर्डर के लिए, सिस्टम ऑर्डर बुक में आसानी से उपलब्ध बिक्री ऑर्डर से मैच करता है. मार्केट की कीमत पर दिए गए सेल ऑर्डर के लिए, सिस्टम इसे ऑर्डर बुक में आसानी से उपलब्ध खरीद ऑर्डर से मैच करता है. एक बार जब आपने स्थिति खोलने या बंद करने का निर्णय लिया हो तो इसका उपयोग करना एक अच्छा ऑर्डर है. यह कस्टमर को किसी स्थिति में या उससे बाहर होने की कोशिश करने वाले मार्केट का पीछा करने से बचा सकता है.
सीमा ऑर्डर
लिमिट ऑर्डर निर्धारित कीमत पर खरीदने या बेचने का ऑर्डर है. खरीदने के लिए लिमिट ऑर्डर मार्केट से नीचे दिए गए हैं जबकि बिक्री के लिए ऑर्डर मार्केट से ऊपर दिए जाते हैं. क्योंकि मार्केट को लिमिट ऑर्डर ट्रिगर करने के लिए कभी भी अधिक या कम नहीं मिल सकता है, इसलिए अगर कस्टमर लिमिट ऑर्डर का उपयोग करता है तो मार्केट को मिस कर सकता है. (हालांकि आप मार्केट को कई बार लिमिट की कीमत छू सकते हैं, लेकिन यह ग्राहक को उस कीमत पर भरने की गारंटी या अर्जित नहीं करता है.)
खरीदते समय, अगर ऑर्डर की कीमत वर्तमान बाजार की कीमत से कम है, तो यह एक खरीद सीमा है. उदाहरण के रूप में, 7800 पर मार्केट ट्रेडिंग के साथ, लिमिट पर 1 दिसंबर के DJIA 7700 खरीदें (या 7700 या कम पर भरें). ऑर्डर केवल निर्धारित कीमत (7700) या कम (बेहतर) पर भरा जा सकता है.
बेचते समय, अगर ऑर्डर की कीमत वर्तमान मार्केट की कीमत से अधिक है, तो यह एक सेल लिमिट है. उदाहरण के रूप में, 7800 पर मार्केट ट्रेडिंग के साथ, एक लिमिट पर 1 दिसंबर की DJIA 7900 बेचें (या 7900 या उससे अधिक भरें). केवल निर्धारित कीमत (7900) या उससे अधिक (बेहतर) पर भरा जा सकता है.
ऑर्डर बंद करें
यह सुविधा यूज़र को सिस्टम में ऑर्डर रिलीज़ करने की अनुमति देती है, सिक्योरिटी की मार्केट कीमत पहुंचने या थ्रेशोल्ड कीमत पार करने के बाद, जैसे स्टॉप-लॉस बाय ऑर्डर के लिए, ट्रिगर रु. 44.0025 है, लिमिट की कीमत रु. 44.2575 है, तो मार्केट की कीमत तक पहुंचने या रु. 44.0025 से अधिक होने के बाद यह ऑर्डर सिस्टम में रिलीज हो जाता है. यह ऑर्डर ₹44.2575 के लिमिट ऑर्डर के रूप में टाइम स्टाम्प के रूप में ट्रिगर करने के समय के साथ नियमित लॉट बुक में जोड़ दिया जाता है. इसी तरह, स्टॉप-लॉस सेल ऑर्डर के लिए, ट्रिगर 44.2575 है और लिमिट की कीमत 44.0025 है. बाजार की कीमत 44.2575 से कम होने या गिरने के बाद यह स्टॉप लॉस सेल ऑर्डर सिस्टम में रिलीज हो जाता है. यह ऑर्डर 44.0025 के लिमिट ऑर्डर के रूप में टाइम स्टाम्प के रूप में ट्रिगर करने के समय नियमित लॉट बुक में जोड़ दिया जाता है.
इस प्रकार, स्टॉप लॉस बाय ऑर्डर के लिए, ट्रिगर प्राइस लिमिट प्राइस से कम होनी चाहिए और स्टॉप-लॉस सेल ऑर्डर के लिए, ट्रिगर प्राइस लिमिट प्राइस से अधिक होनी चाहिए
हम लिमिट ऑर्डर की उपरोक्त अवधारणा को समझाएं और उदाहरण के साथ लॉस ऑर्डर बंद करें. मान लें कि आप 45 पर लंबी USDINR करेंसी फ्यूचर पोजीशन रख रहे हैं. आपको आईएनआर की सराहना की संभावना के साथ नुकसान बढ़ाने के बारे में चिंतित है. अगर कीमत 44.80 से कम होती है और आपके नुकसान को सीमित करती है, तो आप लंबी स्थिति को स्क्वेयर ऑफ (सेल) करना चाहते हैं. ऐसे मामले में, आप 44.80 की ट्रिगर कीमत के साथ स्टॉप लॉस सेल ऑर्डर देते हैं.
इसी प्रकार, मान लें कि आप इस दृष्टिकोण से हैं कि आईएनआर घटने के लिए है, लेकिन अगर यूएसडीआईएनआर एक महीने के भविष्य में 44.80 से अधिक का व्यापार होता है, तो इसकी तकनीकी पुष्टि हो सकती है. जैसे ही कॉन्ट्रैक्ट ऊपर की ओर 44.80 का उल्लंघन करता है, आप लंबी स्थिति शुरू करना चाहते हैं. इस परिस्थिति में, आप 44.80 के रूप में ट्रिगर कीमत के साथ स्टॉप लॉस बाय ऑर्डर देते हैं. उपरोक्त उदाहरणों से, कृपया ध्यान दें कि स्टॉप लॉस सेल ऑर्डर के लिए ट्रिगर की कीमत सीमा की कीमत से अधिक है और स्टॉप लॉस बाय ऑर्डर की लिमिट कीमत से कम है.
6.5 ऑर्डर मैच हो रहा है
ऑर्डर स्वीकार करने के बाद ऑर्डर मैचिंग होती है जिसमें सिस्टम विपरीत मैचिंग ऑर्डर की खोज करता है. अगर कोई मैच मिलता है, तो ट्रेड जनरेट होता है. जिस आदेश के विरुद्ध व्यापार तैयार किया गया है, उसे सिस्टम से हटा दिया जाता है. अगर ऑर्डर समाप्त नहीं हो पाता है, तो आगे मैचिंग ऑर्डर की खोज की जाती है और ऑर्डर समाप्त होने तक जनरेट किए गए ट्रेड या मैच-योग्य ऑर्डर नहीं मिल जाते हैं. अगर ऑर्डर पूरी तरह से समाप्त नहीं हो पाता है, तो सिस्टम पेंडिंग ऑर्डर बुक में ऑर्डर को बनाए रखता है. ऑर्डर की मैचिंग कीमत और टाइमस्टैम्प की प्राथमिकता में है. प्रत्येक ट्रेड के लिए एक यूनीक ट्रेड-ID जनरेट की जाती है और ट्रेड की पूरी जानकारी संबंधित सदस्यों को भेजी जाती है.
अनुसरण किए गए नियम:
सर्वश्रेष्ठ खरीद ऑर्डर बेस्ट सेल ऑर्डर से मेल खाएगा. एक ऑर्डर अन्य ऑर्डर के साथ आंशिक रूप से मेल खा सकता है, जिसके परिणामस्वरूप कई ट्रेड होते हैं. ऑर्डर मैच करने के लिए, सबसे अच्छा खरीद ऑर्डर उच्चतम कीमत वाला है और सबसे अच्छा बिक्री ऑर्डर सबसे कम कीमत वाला है. यह इसलिए है क्योंकि कंप्यूटर विक्रेता के दृष्टिकोण से उपलब्ध सभी खरीद ऑर्डर और बाजार में खरीदारों के दृष्टिकोण से सभी बिक्री ऑर्डर को देखता है. इसलिए, किसी भी समय बाजार में उपलब्ध सभी खरीद ऑर्डर के बारे में, एक विक्रेता स्पष्ट रूप से उच्चतम संभव खरीद मूल्य पर बेचना चाहता है जो ऑफर किया जाता है. इसलिए, सबसे अच्छा खरीद ऑर्डर उच्चतम कीमत वाला ऑर्डर है और इसके विपरीत है.
सदस्य सिस्टम में प्रो ऐक्टिव रूप से ऑर्डर दर्ज कर सकते हैं जो सिस्टम में प्रदर्शित किए जाएंगे जब तक पूरी मात्रा एक या अधिक काउंटर-ऑर्डर से मैच नहीं हो जाती और ट्रेड में परिणाम हो जाता है. वैकल्पिक रूप से सदस्य प्रतिक्रियाशील हो सकते हैं और सिस्टम में मौजूदा ऑर्डर से मेल खाने वाले ऑर्डर दे सकते हैं. सिस्टम में बेजोड़ ऑर्डर 'पैसिव' ऑर्डर और ऑर्डर हैं जो मौजूदा ऑर्डर से मेल खाने के लिए आते हैं, को 'ऐक्टिव' ऑर्डर कहा जाता है. ऑर्डर हमेशा निष्क्रिय ऑर्डर की कीमत पर मैच होते हैं. यह सुनिश्चित करता है कि पहले के ऑर्डर बाद में आने वाले ऑर्डर पर प्राथमिकता प्राप्त करते हैं.
