स्टॉक मार्केट में प्लेज करना

5.1. गिरवी रखना क्या है

आसान शब्दों में शेयरों को गिरवी रखने का अर्थ है, आपके पास मौजूद सिक्योरिटीज़ पर लोन लेना. यह व्यक्तियों और कंपनियों के लिए पूंजी जुटाने, अपनी कार्यशील पूंजी की आवश्यकताओं को पूरा करने, मौजूदा क़र्ज़ को क्लियर करने आदि का एक लोकप्रिय तरीका है. शेयर प्लेज का अर्थ होता है, कब्जे में शेयरों पर लोन लेना. गिरवी रखने की प्रक्रिया में, कंपनियां, प्रमोटर और व्यक्ति शेयरों का अपना स्वामित्व बनाए रखते हैं. प्लेज का अर्थ कुछ कोलैटरल के रूप में रखना है. प्लेज करने से निवेशकों को उच्च मात्रा में ट्रेड करने की अनुमति मिलती है क्योंकि उनके पास उच्च पूंजी तक पहुंच होती है. शेयर मार्केट में प्लेज का अर्थ शेयर को कोलैटरल के रूप में रखना है. व्यक्तिगत निवेशक अपने ट्रेडिंग मार्जिन को फंड करने के लिए बैंक या फाइनेंशियल संस्थानों से डेट प्राप्त करने के लिए शेयरों को गिरवी रखते हैं.

5.2. गिरवी रखना कैसे काम करता है?

शेयर गिरवी रखने पर, प्रमोटर लोन राशि का पुनर्भुगतान न करने तक अपने शेयर को ट्रेड नहीं कर सकते हैं. लेंडर उस तिथि तक शेयरों की वैल्यू से काफी कम राशि का लोन प्रदान करेगा क्योंकि मार्केट गतिशील है और अप्रत्याशित है. बैंक और फाइनेंशियल संस्थान के मामले में, अलग-अलग लेंडर के पास अलग-अलग नियम और दरें होती हैं, जिन पर वे शेयरों की मार्केट वैल्यू के आधार पर लोन प्रदान करते हैं.

जैसा कि हम जानते हैं, मार्केट गतिशील और अप्रत्याशित है. इसलिए कोई भी अनुमान नहीं लगा सकता कि गिरवी रखे गए शेयरों की वैल्यू भविष्य में बढ़ेगी या गिर जाएगी. इसलिए, यह सुनिश्चित करने के लिए कि लेंडर के पास लोन पर पर्याप्त सुरक्षा हो, वे प्रमोटर के साथ अपने कॉन्ट्रैक्ट में क्लॉज़ या नियम व शर्तें प्रदान करते हैं. अगर शेयरों की मार्केट वैल्यू में गिरावट होती है, तो प्रमोटर्स को कैश देना होगा या अधिक शेयर गिरवी रखना होगा. शेयरों के बाजार मूल्य में गिरावट के मामले में, प्रमोटरों को बैंक के साथ प्रतिभूतियों का मूल्य बनाए रखना होगा, जिसके लिए प्रमोटरों को 'सुरक्षा के लिए आवश्यक राशि और गिरवी रखे गए शेयर के बाजार मूल्य' के बीच अंतर को कवर करने के लिए नकद के रूप में शेष राशि पेश करनी होगी या आगे अपने शेयरों को गिरवी रखना होगा.

अगर, शेयरों की मार्केट वैल्यू में गिरावट के मामले में, प्रमोटर लेंडर को अधिक सिक्योरिटी प्रदान नहीं कर पाते हैं, तो लेंडर अपने कॉन्ट्रैक्ट में राशि रिकवर करने के लिए शेयर बेचने का अधिकार सुरक्षित रख सकते हैं. कॉन्ट्रैक्ट में, लेंडर पहले से ही न्यूनतम राशि का उल्लेख करता है, जिसे गिरवी रखे गए शेयरों से रिकवर किया जाना चाहिए. अगर शेयर की मार्केट वैल्यू उस न्यूनतम रिकवरी योग्य राशि से आती है, तो लेंडर सर्वश्रेष्ठ संभावित राशि को रिकवर करने के लिए मार्केट में शेयर बेच सकता है. अगर यह परिदृश्य होता है, तो उस कंपनी की मार्केट वैल्यू में गिरावट होने की संभावना होती है क्योंकि स्टेकहोल्डर कंपनी के भविष्य के परफॉर्मेंस के बारे में असुरक्षित हो सकते हैं और अपने होल्डिंग को निकालने का फैसला कर सकते हैं, जिससे अन्य स्टेकहोल्डर्स में घबराहट हो सकती है और कंपनी के मार्केट वैल्यू में और गिरावट आ सकती है. इसलिए इसे कंपनी के लिए अंतिम रिसॉर्ट माना जाता है.

5.3 प्रमोटर शेयर क्यों गिरवी रखते हैं?

उन कंपनियों में शेयरों को गिरवी रखना आम है, जहां प्रमोटर होल्डिंग अधिक है. शेयर प्लेज के दौरान, प्रमोटरों द्वारा स्वामित्व को बनाए रखा जाता है. बढ़ती ब्याज दर की स्थिति में, प्रमोटर अक्सर लोन के लिए कोलैटरल के रूप में उनके स्वामित्व वाले शेयरों का उपयोग करते हैं. अगर आपकी कंपनी के अधिकांश मालिक ने अपनी इक्विटी का एक बड़ा हिस्सा गिरवी रखा है, तो यह गिरने वाले मार्केट में अस्थिर प्राइस मूवमेंट को ट्रिगर कर सकता है.

प्रमोटर होल्डिंग के उच्च प्लेजिंग वाली कंपनियों के शेयरों में उतार-चढ़ाव होता है. भारतीय रिज़र्व बैंक ने अपनी लेटेस्ट फाइनेंशियल स्टेबिलिटी रिपोर्ट में शेयर प्लेज पर चिंता जताई है.

अधिक प्लेजिंग, कंपनी की शेयर कीमत में अस्थिरता का जोखिम अधिक हो सकता है. ऐसा इसलिए है क्योंकि, शेयर की कीमतें गिरती हैं, इसलिए गिरवी रखे गए कोलैटरल की कुल वैल्यू गिरती है. इससे प्रमोटर पर अधिक एसेट को कोलैटरल के रूप में उत्पादित करने का दबाव पड़ेगा. कभी-कभी, लेंडर को यह सुनिश्चित करने के लिए कुछ शेयर बेचने के लिए भी मजबूर किया जा सकता है कि लोन खराब लोन में नहीं बदलता है. अगर प्रमोटर उधार लेने के दायित्वों को पूरा करने में असमर्थ है, तो शेयरों का स्वामित्व लेंडर को ट्रांसफर किया जाता है, जो लोन रिकवर करने के लिए इसे बेच सकते हैं.

भारत में, 5000 से अधिक सूचीबद्ध कंपनियों में से, 4274 कंपनियों के प्रमोटरों ने भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड के विश्लेषण के अनुसार, अपने सभी या कुछ शेयरों को गिरवी रखा था. हाल ही की RBI फाइनेंशियल स्टेबिलिटी रिपोर्ट में यह जानकारी दी गई है. इनमें से, 286 कंपनियों के प्रमोटरों ने अपनी शेयरहोल्डिंग का 50% से अधिक गिरवी रखा था. इनमें से लगभग 90% कंपनियां स्मॉल-कैप कैटेगरी से संबंधित हैं.

5.4 हेयरकट क्या है?

शेयर गिरवी रखने के मामले में हेयरकट मार्जिन लेंडर के हितों की सुरक्षा करना है. हेयरकट मार्जिन कोलैटरल वैल्यू पर शेयरों की वास्तविक वैल्यू के बीच की अंतर राशि है. मान लीजिए, एक इन्वेस्टर के रूप में आप अपने मौजूदा स्टॉक की कीमतों के अनुसार ₹10 लाख की वास्तविक वैल्यू के साथ शेयरों को गिरवी रख रहे हैं. इन शेयरों की कोलैटरल वैल्यू 10 लाख से कम होगी. लेंडर ₹8 लाख का कोलैटरल वैल्यू प्रदान कर सकता है. इसका मतलब है कि इस मामले में हेयरकट का प्रतिशत 20% है. लेंडर स्टॉक मार्केट की अस्थिर प्रकृति के कारण ऐसा करता है. अगर किसी घटना में शेयर की कीमतें तेज़ी से गिरती हैं, तो लेंडर को बालों में कटौती का प्रतिशत नहीं रखने पर काफी नुकसान हो सकता है.

शेयर गिरवी रखने के 5.5 लाभ

• प्लेज करने में आपके मालिक के शेयरों पर लेंडर से सिक्योर लोन प्राप्त करना शामिल है. सेक्योर्ड लोन का लाभ उठाना आसान है और वे अनसेक्योर्ड लोन की तुलना में कम ब्याज़ दरों को भी आकर्षित करते हैं.
• विभिन्न फाइनेंशियल आवश्यकताओं के लिए अतिरिक्त कैश का एक्सेस, जैसे ट्रेडिंग या अन्य फाइनेंशियल ज़रूरतों के लिए मार्जिन, शेयर गिरवी रखने के प्रमुख लाभों में से एक है.
• अगर कोई निवेशक शेयर गिरवी रखता है, तो इससे कोई टैक्स देयता नहीं होती है.
• गिरवी रखने के लिए उधारकर्ता को इन शेयरों को बेचने की आवश्यकता नहीं होती है. इसका मतलब यह है कि अगर मार्केट में इन्वेस्टमेंट वैल्यू भी बढ़ रही है, और साथ ही यह इन्वेस्टर को अतिरिक्त कैश भी प्रदान करता है. डिविडेंड इनकम जैसे अतिरिक्त लाभ भी अक्षुण्ण रहते हैं और उधारकर्ताओं को इसका लाभ मिलता है.

5.6 शेयर गिरवी रखने के नुकसान

• शेयरों को गिरवी रखने का नुकसान इससे जुड़ा जोखिम है.
• अगर उधारकर्ता लोन पर डिफॉल्ट करता है, जहां शेयर को कोलैटरल के रूप में गिरवी रखा जाता है, तो लेंडर लोन राशि को रिकवर करने के लिए मार्केट में शेयर बेच सकता है.
• उच्च नेट-वर्थ इन्वेस्टर के लिए लेंडर द्वारा शेयर बेचने से इन शेयरों की कीमतों में और गिरावट हो सकती है, जिससे प्रोसेस में अन्य शेयरधारकों को प्रभावित हो सकता है.
• अगर किसी कंपनी के प्रमोटर लोन पर डिफॉल्ट करते हैं, जहां शेयर को कोलैटरल के रूप में गिरवी रखा जाता है, तो इससे कंपनी का नकारात्मक प्रभाव पड़ सकता है और इसकी शेयर की कीमतें बढ़ी हुई अवधि के लिए नकारात्मक रूप से प्रभावित हो सकती हैं.

5.7 निवेशक या प्रमोटर शेयर कैसे गिरवी रखते हैं?

• निवेशक या प्रमोटर को टर्मिनल का उपयोग करके शेयरों को गिरवी रखने के लिए अनुरोध सबमिट करना होगा.
• इन्वेस्टर से अनुरोध प्राप्त करने के बाद, टर्मिनल नेशनल सिक्योरिटीज़ डिपॉजिटरी लिमिटेड (NSDL) या सेंट्रल डिपॉजिटरी सर्विसेज़ लिमिटेड (CDSL) को अनुरोध फॉरवर्ड करता है.
• नेशनल सिक्योरिटीज़ डिपॉजिटरी लिमिटेड या सेंट्रल डिपॉजिटरी सर्विसेज़ लिमिटेड पैन या बीओ आईडी को सत्यापित करने के लिए ईमेल या मोबाइल के माध्यम से अनुरोध को प्रमाणित करता है.
• अनुरोध अप्रूव होने के बाद, निवेशकों और प्रमोटरों को ट्रेडिंग के लिए कोलैटरल मार्जिन उपलब्ध होता है.