विदेशी मूल्य

फाइनेंशियल मार्केट के विशाल, जटिल क्षेत्र में, शांत रूप से शक्तिशाली और अक्सर बाहरी मूल्य के रूप में गलत समझे जाने वाले कुछ विचार हैं. अधिकांश देखने वालों के लिए, यह केवल दो घटकों में से एक है जो विकल्प की कीमत बनाता है. लेकिन उन लोगों के लिए जो बाजार, व्यवहार और अनिश्चितता का अध्ययन करते हैं, बाह्य मूल्य एक गणितीय शब्द से कहीं अधिक है. यह एक विंडो है कि कैसे हम, एक समाज के रूप में, न केवल क्या है, बल्कि क्या हो सकता है.

यह समय, जोखिम, भावना और संभावना को एक ही बार में दर्शाता है. यह संभावना की कीमत है.

विकल्प की एनाटॉमी

आइए पहले सिद्धांतों से शुरू करें. एक विकल्प किसी निवेशक को किसी विशिष्ट समाप्ति तिथि से पहले पूर्वनिर्धारित कीमत (स्ट्राइक प्राइस) पर एसेट खरीदने या बेचने का अधिकार देता है, लेकिन बाध्य नहीं है. जब आप कोई विकल्प खरीदते हैं, तो आप अनिश्चितता की एक नियंत्रित विंडो खरीद रहे हैं.

इस अवसर के लिए आपके द्वारा भुगतान की जाने वाली वैल्यू को दो भागों में विभाजित किया जाता है:

अंतर्निहित मूल्य: अगर तुरंत इस्तेमाल किया जाता है, तो इस समय क्या विकल्प है.
विदेशी मूल्य: आप समय, अस्थिरता और संभावित परिणामों के अलावा क्या भुगतान कर रहे हैं.

कल्पना करें कि रेसट्रैक के किनारे खड़े हों. आप जो घोड़ा देख रहे हैं, वह अभी तक नहीं चल रहा है, लेकिन कठिनाई, भीड़ की उत्तेजना और दौड़ की अप्रत्याशितता से एक बज़ बन जाता है. क्या हो सकता है, इस बात की उम्मीद है कि फाइनेंशियल इंस्ट्रूमेंट की दुनिया में एक्सट्रिंसिक वैल्यू क्या है.

घड़ी हमेशा टिक कर रही है

बाहरी मूल्य के सबसे शक्तिशाली ड्राइवरों में से एक समय है. जब तक कोई विकल्प समाप्त नहीं हो जाता, तब तक लाभदायक दिशा में आगे बढ़ने के लिए अंडरलाइंग एसेट के लिए अधिक अवसर मौजूद होता है.
इसलिए अलग-अलग समाप्ति तिथियों के साथ दो समान विकल्पों में अक्सर अलग-अलग कीमतें होंगी. लंबी-तिथि वाला विकल्प प्रीमियम को आदेश देता है-नहीं क्योंकि एसेट अधिक मूल्यवान है, लेकिन क्योंकि वैल्यू को अनफोल्ड करने के लिए बस अधिक समय है.
हालांकि, यह वैल्यू हमेशा के लिए नहीं रहती है. हर दिन के साथ, "ऑप्शन" ईरोड-एक प्रभाव जिसे टाइम डेके या थीटा के नाम से जाना जाता है. यहां तक कि शांत मार्केट में भी, एक विकल्प हर दिन शांत रूप से वैल्यू खो देता है. ट्रेडर और इन्वेस्टर को निरंतर रिवॉर्ड की संभावना के खिलाफ समय की लागत को संतुलित करना चाहिए.
यह लग्जरी अपार्टमेंट के किराए का भुगतान करने से विपरीत नहीं है. हो सकता है कि आप हर रात किसी पार्टी को फेंक नहीं सकते, लेकिन आप अभी भी ऐसा करने के अवसर के लिए भुगतान कर रहे हैं.

अस्थिरता: संभावनाओं की धड़कन

जबकि समय सीमाएं सेट करता है, वोलेटिलिटी बाहरी वैल्यू की हार्टबीट प्रदान करती है.
स्थिर मार्केट में, जहां कीमत में बदलाव छोटे और अनुमान योग्य होते हैं, वहां बहुत कम ड्रामा विकल्प होते हैं-इसलिए सस्ते विकल्प होते हैं. लेकिन क्षण में अनिश्चितता बढ़ जाती है, इसलिए संभावित प्रीमियम भी बढ़ता है. दिलचस्प बात यह है कि इसका मतलब यह भी है कि पूरी तरह से आउट-ऑफ-मनी विकल्प (यानी, कोई मौजूदा आंतरिक मूल्य नहीं है) अभी भी महंगा हो सकता है, क्योंकि मार्केट का मानना है कि पर्याप्त मूवमेंट इसे लाभदायक बना सकता है.
अप्रत्याशितता पर विकल्प बढ़ते हैं. और साथ ही बाहरी मूल्य भी है.
इसका एक बेहतरीन उदाहरण कोविड-19 मार्केट पैनिक के शिखर के दौरान आया. जैसे-जैसे उतार-चढ़ाव आसमान छू गया, वैसे-वैसे सबसे असंभव विकल्पों की कीमतें भी बढ़ीं. ट्रेडर इस बात पर सट्टेबाजी नहीं कर रहे थे कि क्या हो सकता है-वे इस पर सट्टेबाजी कर रहे थे. उस सामूहिक चिंता में, बाह्य मूल्य बढ़ गया.

न केवल गणित-बल्कि मार्केट साइकोलॉजी

आपको बाहरी मूल्य के बारे में सोचने के लिए ललचित हो सकता है क्योंकि पूरी तरह से मैकेनिकल-केवल एक और वेरिएबल स्पिट जो ब्लैक-स्कॉल्स मॉडल या बाइनोमियल ट्री द्वारा निकाला गया है. लेकिन यह इसके गहरे महत्व को देखता है.

बाह्य मूल्य सेंटीमेंट का एक बैरोमीटर भी है. यह दिखाता है:

भविष्य में आत्मविश्वास के साथ निवेशक कितने हैं
वे कितना जोखिम लेने के लिए तैयार हैं
नर्वस या यूफोरिक मार्केट कैसे महसूस करता है

घबराहट के क्षणों के दौरान, सुरक्षा की कीमत (पुट विकल्प) आसमान छू सकती है-नहीं क्योंकि अंतर्निहित फंडामेंटल बदल गए हैं, लेकिन क्योंकि डर से मांग बढ़ जाती है. इसी प्रकार, यूफोरिक रैलियों के दौरान, कॉल विकल्प अराजक रूप से महंगे हो सकते हैं. ट्रेडर्स मोमेंटम का सामना करते हैं, जो फंडामेंटल सपोर्ट से परे बाहरी वैल्यू को बढ़ाते हैं. इस तरह, बाहरी मूल्य एक दर्पण बन जाता है-जो कुछ हो रहा है, लेकिन लोग जो सोचते हैं उसका.

छुपे हाथ: ब्याज दरें और डिविडेंड

जबकि समय और उतार-चढ़ाव फ्रंट-एंड-सेंटर भूमिकाएं निभाते हैं, तो ब्याज दरें और डिविडेंड शांत रूप से बैकग्राउंड में बाहरी वैल्यू को नज़र रखते हैं.
उच्च ब्याज दरें कॉल विकल्पों की विशिष्ट वैल्यू को बढ़ाती हैं.
क्यों? क्योंकि स्टॉक के बजाय खरीदने का विकल्प इन्वेस्टर को अपने कैश को होल्ड करने और अन्य जगहों पर ब्याज अर्जित करने की अनुमति देता है. इससे कॉल विकल्प अधिक आकर्षक हो जाते हैं, और उनके प्रीमियम बढ़ जाते हैं.
इस बीच, डिविडेंड, आमतौर पर कॉल की वैल्यू को कम करते हैं. क्योंकि विकल्प धारकों को डिविडेंड भुगतान प्राप्त नहीं होता है, इसलिए अंडरलाइंग स्टॉक (विशेष रूप से डिविडेंड की तिथि के करीब) का आकर्षण बढ़ जाता है. इसके परिणामस्वरूप, इस ट्रेडऑफ को दिखाने के लिए कॉल प्रीमियम को नीचे एडजस्ट किया जाता है.

रणनीतिकारों का खेलभूमि

बाहरी मूल्य को समझना केवल शैक्षिक नहीं है. यह असंख्य ट्रेडिंग रणनीतियों का मुख्य आधार है.
ऑप्शन सेलर (जैसे कवर किए गए कॉल राइटर) अक्सर बाहरी वैल्यू इकट्ठा करने से लाभ उठाना चाहते हैं, यह जानते हुए कि यह समय के साथ कम हो जाएगा. वे बिना ड्रामा के पास होने के लिए, शांति के लिए डिफेंस-रूटिंग खेलते हैं.
दूसरी ओर, खरीदारों को मूवमेंट की आवश्यकता होती है. घड़ी पर टिक करने से पहले उन्हें कुछ बड़ी आवश्यकता होती है, जो अपनी पोजीशन की वैल्यू को खाती है.
यह डायनेमिक एक सुंदर तनाव बनाता है: एक चेसबोर्ड जहां हर कदम समय और स्पेस में प्रभाव डालता है.

स्लाइसिंग विकल्प: एटी-मनी बनाम आउट-ऑफ-मनी

ऑप्शन चेन के साथ बाहरी वैल्यू का वितरण भी नहीं है. यह पैसे के विकल्पों के आस-पास सबसे अधिक ध्यान केंद्रित करता है-जिनकी स्ट्राइक प्राइस अंडरलाइंग एसेट की वर्तमान वैल्यू के करीब है. ऐसा इसलिए है क्योंकि अनिश्चितता वहां सबसे अधिक है. क्या विकल्प आंतरिक मूल्य में टिप देगा या बेकार हो जाएगा?
बहुत दूर-पैसे के विकल्पों में कम प्रीमियम होता है, लेकिन अगर वे अनुकूल रूप से चलते हैं, तो उनमें महत्वपूर्ण प्रतिशत लाभ हो सकता है. वे लॉटरी टिकट की तरह हैं-छोटा खर्च, बड़ी क्षमता. हालांकि, उनकी बाहरी वैल्यू तेज़ी से घट जाती है, विशेष रूप से कम उतार-चढ़ाव वाली स्थितियों में.

विकल्पों से परे: जीवन और व्यवसाय में विशिष्ट सोच

एक क्षण-विदेशी मूल्य के लिए ट्रेडिंग फ्लोर के बाहर कदम उठाना वास्तविक जीवन में भी दिखता है.
एक स्टार्टअप जिसके पास कोई राजस्व नहीं है, बल्कि एक स्टेलर टीम और एक बेहतरीन विचार है? यह गति में बाह्य मूल्य है.
एक नौकरी का अवसर जो कम भुगतान करता है लेकिन महत्वपूर्ण दीर्घकालिक विकास प्रदान करता है? बाहरी सोच का एक और रूप.
हम दैनिक-करियर स्विच, नए संबंध, पर्सनल जोखिम करने वाले निर्णय अक्सर वर्तमान निश्चितता से नहीं, बल्कि कल्पना की गई क्षमता से प्रेरित होते हैं. यह दिखाता है कि हम वैकल्पिकता के मामले में कितनी सहजता से सोचने के लिए तैयार हैं.

स्थायित्व का भ्रम

बाहरी मूल्य को आकर्षक और खतरनाक बनाता है-इसकी अपूर्णता है.
कई निवेशक समय की कमी को अनदेखा करने या उम्मीद के लिए अधिक भुगतान करने के फंस जाते हैं. एक गर्म सुझाव, अफवा-ईंधन वृद्धि, या लगातार प्रोडक्ट लॉन्च विकल्प प्रीमियम को आसमानी से अधिक भेज सकता है. लेकिन अगर घटना आती है और फायरवर्क्स के बिना जाती है, तो वह एक्सट्रिनसिक वैल्यू गिर जाती है-और विकल्प तुरंत इसकी कीमत को खो देता है.
यह एक दर्दनाक रिमाइंडर है कि मार्केट न केवल कीमत घटनाएं हैं-बल्कि उन घटनाओं के बारे में उम्मीद है.

मास्टरिंग मिराज

तो एक समझदार निवेशक को बाहरी मूल्य का दृष्टिकोण कैसे करना चाहिए?

अपनी शक्ति का सम्मान करके-लेकिन उससे डरने से नहीं. यह एक टूल है, ट्रैप नहीं.
ग्रेट ट्रेडर केवल एसेट के फंडामेंटल का विश्लेषण नहीं करते हैं. वे मूल्यांकन करते हैं कि मार्केट की कीमत पहले से ही क्या है. अगर उम्मीद महंगी है, तो वे सावधान हो जाते हैं. अगर डर सस्ता है, तो वे अवसरवादी बन जाते हैं.
एक्सट्रिंसिक वैल्यू को मास्टर करने का अर्थ है कि कीमत-समय, अस्थिरता और भावना में अदृश्य शक्तियों को देखना सीखना-और यह तय करना कि वे उचित, महंगाई या गलत समझें.

निष्कर्ष: संभावना पर प्रीमियम

अपने सबसे गहरे स्तर पर, बाहरी मूल्य अनिश्चितता के साथ मानवता के संबंध का प्रतिबिंब है. हम न केवल मौजूद हैं, बल्कि संभावित. हम संभावना के लिए मूल्य असाइन करते हैं. और ऐसा करने में, हम न केवल अपनी जोखिम क्षमता को प्रकट करते हैं, बल्कि हमारी सामूहिक कल्पना को प्रकट करते हैं. फाइनेंस में, एक्सट्रिंसिक वैल्यू कीमत विकल्पों में मदद करती है. जीवन में, यह महत्वाकांक्षा, सपनों को समझाने में मदद करता है, और जब परिणाम अज्ञात हों तब भी हम एक कदम उठाने के लिए तैयार क्यों हैं. यह हमें याद दिलाता है कि कभी-कभी, हम सबसे मूल्यवान चीज़ खरीद सकते हैं-एक मौका है.

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