रिस्क फ्री और इक्विटी रिस्क प्रीमियम

जोखिम-मुक्त दर?

जोखिम-मुक्त निवेश के लिए रिटर्न की सैद्धांतिक दर को रिटर्न की जोखिम-मुक्त दर के रूप में जाना जाता है. हालांकि, सभी इन्वेस्टमेंट में कुछ स्तर का जोखिम होता है, इसलिए वास्तविकता में रिटर्न की जोखिम-मुक्त दर जैसी कोई बात नहीं है. जोखिम-मुक्त दर वह ब्याज है जो संभावित निवेशक एक निश्चित अवधि में पूरी तरह से जोखिम-मुक्त निवेश पर कर सकता है. ट्रेजरी बॉन्ड पर आय से वर्तमान मुद्रास्फीति दर को घटाकर, जो निवेश अवधि के अनुरूप है, हम तथाकथित "वास्तविक" जोखिम-मुक्त दर निर्धारित कर सकते हैं. बिना किसी जोखिम के इन्वेस्टमेंट के लिए रिटर्न की हाइपोथिकल दर को रिस्क-फ्री रेट ऑफ रिटर्न कहा जाता है.

इक्विटी रिस्क प्रीमियम?

अब आइए समझते हैं कि इक्विटी रिस्क प्रीमियम क्या है. इक्विटी या व्यक्तिगत स्टॉक पर रिटर्न और रिस्क-फ्री रिटर्न दर के बीच अंतर को इक्विटी रिस्क प्रीमियम के रूप में जाना जाता है. सरकारी डिफॉल्ट होने की संभावना के बिना, लॉन्ग-टर्म सरकारी बॉन्ड का उपयोग जोखिम-मुक्त रिटर्न दर के लिए बेंचमार्क के रूप में किया जा सकता है. यह अतिरिक्त रिटर्न है जो जोखिम मालिक के बदले स्टॉक मालिक को जोखिम-मुक्त दर से अधिक हो रहा है. यह जोखिम-मुक्त प्रोडक्ट पर इक्विटी इन्वेस्टमेंट चुनने और उच्च स्तर का जोखिम लेने के लिए इन्वेस्टर के रिवॉर्ड के रूप में काम करता है.

इक्विटी रिस्क प्रीमियम जोखिम-मुक्त डेट सिक्योरिटीज़ के संबंध में स्टॉक मार्केट के परफॉर्मेंस का एक लॉन्ग-टर्म पूर्वानुमान है.

रिस्क प्रीमियम निर्धारित करने में शामिल तीन चरणों को याद रखें:

• अनुमानित स्टॉक रिटर्न की गणना करें
• जोखिम-मुक्त निवेश पर बॉन्ड के अनुमानित रिटर्न की गणना करें.
• अंतर काटकर इक्विटी रिस्क प्रीमियम की गणना करें.

रिस्क प्रीमियम क्या है?

• इक्विटी-रिस्क प्रीमियम द्वारा लंबे समय तक जोखिम-मुक्त निवेश को कितना स्टॉक हराएगा, यह अनुमान लगाया जाता है.
• स्टॉक पर अनुमानित रिटर्न से जोखिम-मुक्त बॉन्ड पर अनुमानित रिटर्न को घटाकर, आपको जोखिम प्रीमियम मिल सकता है.
• हालांकि भविष्य में स्टॉक रिटर्न की भविष्यवाणी करना चुनौतीपूर्ण है, लेकिन आय-या डिविडेंड-आधारित विधि का उपयोग करके ऐसा करना संभव है.
• जोखिम प्रीमियम की गणना करने के लिए सुरक्षित से लेकर संदिग्ध तक की कुछ धारणाएं की जानी चाहिए.
• इक्विटी रिस्क प्रीमियम और रिस्क मैग्निट्यूड के बीच डायरेक्ट संबंध मौजूद है. जोखिम बढ़ने के कारण प्रीमियम बढ़ जाता है क्योंकि स्टॉक रिटर्न और जोखिम-मुक्त दर के बीच व्यापक स्प्रेड होता है. इसके अलावा, अनुभवी साक्ष्य इक्विटी रिस्क प्रीमियम के विचार को सपोर्ट करते हैं. यह दर्शाता है कि हर निवेशक को बड़े जोखिम को स्वीकार करके लंबे समय में लाभ होगा.
• एक तार्किक निवेशक के लिए, निवेश के जोखिम में वृद्धि को निवेश के लिए संभावित लाभ में वृद्धि से मेल खाना चाहिए. उदाहरण के लिए, अगर सरकारी बॉन्ड किसी निवेशक को 6% वापस कर रहे हैं, तो एक सही निवेशक केवल 6% से अधिक रिटर्न करने पर ही कंपनी के शेयर चुनेगा, कहते हैं 14%. इस मामले में, 14% - 6% = 8% इक्विटी रिस्क प्रीमियम है.

जोखिम-मुक्त दर क्या है?

वास्तविक जोखिम-मुक्त दर निर्धारित करने के लिए आपके इन्वेस्टमेंट की अवधि के अनुसार ट्रेजरी बॉन्ड की उपज से मुद्रास्फीति दर घटाएं.

• क्योंकि जब तक संभावित रिटर्न की दर अधिक न हो, तब तक वे आगे का जोखिम नहीं लेंगे, इसलिए निवेशक को सैद्धांतिक रूप से यह अनुमान लगाना चाहिए कि जोखिम-मुक्त दर किसी भी निवेश पर न्यूनतम रिटर्न होगी. किसी विशेष मामले में जोखिम-मुक्त रिटर्न की दर के लिए प्रॉक्सी खोजते समय, इन्वेस्टर के होम मार्केट को ध्यान में रखा जाना चाहिए, और नकारात्मक ब्याज दरों से मामले और चुनौतीपूर्ण हो सकते हैं.
• लेकिन चूंकि सुरक्षित इन्वेस्टमेंट में भी थोड़ा जोखिम होता है, इसलिए वास्तव में जोखिम-मुक्त दर जैसी कोई बात नहीं है. नतीजतन, तीन महीने के अमेरिकी ट्रेजरी बिल (टी-बिल) पर ब्याज दर का उपयोग आमतौर पर संयुक्त राज्य अमेरिका में स्थित निवेशकों के लिए जोखिम-मुक्त दर के रूप में किया जाता है.
• जैसे-जैसे आरएफ बढ़ता है, मार्केट रिस्क प्रीमियम पर दबाव बढ़ेगा. यह आवश्यक रिटर्न के लिए निवेशकों की उच्च अपेक्षाओं के कारण होता है, जो उच्च जोखिम-मुक्त रिटर्न प्राप्त करने की उनकी क्षमता के परिणामस्वरूप बढ़ गई है, जिसका मतलब है कि जोखिम वाले एसेट को पहले से बेहतर प्रदर्शन करने की आवश्यकता होगी. दूसरे शब्दों में, इन्वेस्टर को वैकल्पिक एसेट का अनुभव होगा क्योंकि जोखिम-मुक्त दर से काफी अधिक जोखिम होता है. परिणामस्वरूप, वे बढ़े हुए जोखिम के लिए रिटर्न की बड़ी दर मांगेंगे.
• अगर मार्केट रिस्क प्रीमियम जोखिम-मुक्त दर के बराबर राशि से बढ़ जाता है, तो CAPM समीकरण में दूसरा घटक समान रहेगा. हालांकि, पहली अवधि बढ़ने पर सीएपीएम बढ़ेगा. अगर जोखिम-मुक्त दरें कम हो जाती हैं, तो चेन रिएक्शन विपरीत तरीके से होगी.

कॉर्पोरेशन के लिए पूंजी की औसत लागत इक्विटी की लागत से प्रभावित होती है, जिसे CAPM का उपयोग करके निर्धारित किया जाता है और जोखिम-मुक्त दर को ध्यान में रखता है. नीचे दिए गए ग्राफ से पता चलता है कि जोखिम-मुक्त दर में बदलाव कंपनी के स्टॉक की लागत को कैसे प्रभावित कर सकते हैं:

इक्विटी रिस्क प्रीमियम फॉर्मूला