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जोखिम-मुक्त दर?
जोखिम-मुक्त निवेश के लिए सैद्धांतिक रिटर्न दर को रिटर्न की जोखिम-मुक्त दर के रूप में जाना जाता है. हालांकि, सभी इन्वेस्टमेंट में जोखिम का कुछ स्तर शामिल है, इसलिए वास्तविकता में रिटर्न की जोखिम-मुक्त दर जैसी कोई चीज नहीं है. जोखिम-मुक्त दर वह ब्याज़ है जो संभावित निवेशक किसी विशिष्ट अवधि के दौरान पूरी तरह से जोखिम-मुक्त निवेश कर सकता है. इन्वेस्टमेंट अवधि के अनुरूप ट्रेजरी बॉन्ड पर उपज से मौजूदा इन्फ्लेशन दर काटकर, हम "वास्तविक" जोखिम-मुक्त दर निर्धारित कर सकते हैं. बिना किसी जोखिम के किसी इन्वेस्टमेंट के रिटर्न की हाइपोथेटिकल रेट को रिटर्न की जोखिम-मुक्त दर के रूप में जाना जाता है.
इक्विटी रिस्क प्रीमियम?
अब हम समझते हैं कि इक्विटी रिस्क प्रीमियम क्या है. इक्विटी या व्यक्तिगत स्टॉक पर रिटर्न और रिटर्न की जोखिम-मुक्त दर के बीच का अंतर इक्विटी रिस्क प्रीमियम के रूप में जाना जाता है. सरकार को डिफॉल्ट करने की कोई संभावना न होने के कारण, रिटर्न की जोखिम-मुक्त दर के लिए लॉन्ग-टर्म सरकारी बॉन्ड का उपयोग बेंचमार्क के रूप में किया जा सकता है. यह अतिरिक्त रिटर्न है कि स्टॉक मालिक को जोखिम के बदले प्रदान करता है, मालिक जोखिम-मुक्त दर से अधिक होता है. यह जोखिम-मुक्त प्रॉडक्ट पर इक्विटी इन्वेस्टमेंट को चुनने और जोखिम का उच्च स्तर प्राप्त करने के लिए इन्वेस्टर के रिवॉर्ड के रूप में काम करता है.
इक्विटी रिस्क प्रीमियम जोखिम-मुक्त डेट सिक्योरिटीज़ से संबंधित स्टॉक मार्केट के परफॉर्मेंस का दीर्घकालिक पूर्वानुमान है.
जोखिम प्रीमियम निर्धारित करने में शामिल तीन चरणों को याद रखें:
- अनुमानित स्टॉक रिटर्न की गणना करें
- जोखिम-मुक्त इन्वेस्टमेंट पर बॉन्ड के अनुमानित रिटर्न की गणना करें.
- अंतर काटकर इक्विटी रिस्क प्रीमियम की गणना करें.
जोखिम प्रीमियम क्या है?
- इक्विटी-रिस्क प्रीमियम द्वारा लंबे समय तक जोखिम-मुक्त इन्वेस्टमेंट को कितना स्टॉक पीटा जाएगा.
- स्टॉक पर अनुमानित रिटर्न से जोखिम-मुक्त बॉन्ड पर अनुमानित रिटर्न को घटाकर, आपको जोखिम प्रीमियम मिल सकता है.
- हालांकि भविष्य में स्टॉक रिटर्न की भविष्यवाणी करना चुनौतीपूर्ण है, लेकिन आय या डिविडेंड-आधारित विधि का उपयोग करके ऐसा करना संभव है.
- जोखिम प्रीमियम की गणना करने के लिए सुरक्षित से संदेह तक की कुछ धारणाएं करनी चाहिए.
- इक्विटी रिस्क प्रीमियम और जोखिम परिमाण के बीच प्रत्यक्ष सहसंबंध मौजूद है. प्रीमियम बढ़ता है क्योंकि स्टॉक रिटर्न और जोखिम-मुक्त दर के बीच व्यापक विस्तार होता है. इसके अलावा, एम्पिरिकल साक्ष्य इक्विटी रिस्क प्रीमियम के विचार को सपोर्ट करता है. यह प्रदर्शित करता है कि प्रत्येक निवेशक एक बड़ा जोखिम स्वीकार करके लंबे समय तक लाभ उठाएगा.
- लॉजिकल इन्वेस्टर के लिए, इन्वेस्टमेंट के जोखिम में वृद्धि को इन्वेस्टमेंट के लिए अपने संभावित लाभ में वृद्धि से मेल खाना चाहिए. उदाहरण के लिए, अगर सरकारी बॉन्ड किसी निवेशक को 6% वापस कर रहे हैं, तो सेन इन्वेस्टर केवल 6% से अधिक वापस आने पर ही कंपनी के शेयर चुन सकता है, 14% कहें. इस मामले में, 14% – 6% = 8% इक्विटी रिस्क प्रीमियम है.
जोखिम-मुक्त दर क्या है?
ट्रेजरी बॉन्ड की उपज से मुद्रास्फीति दर घटाएं जो वास्तविक जोखिम-मुक्त दर निर्धारित करने के लिए आपके निवेश की लंबाई से संबंधित है.
- क्योंकि वे आगे जोखिम नहीं लेते, जब तक कि रिटर्न की संभावित दर अधिक नहीं होती, तब तक इन्वेस्टर को सैद्धांतिक रूप से यह अनुमान लगाना चाहिए कि जोखिम-मुक्त दर किसी भी इन्वेस्टमेंट पर न्यूनतम रिटर्न होगी. किसी विशिष्ट मामले में रिटर्न की जोखिम-मुक्त दर के लिए प्रॉक्सी खोजते समय, इन्वेस्टर के होम मार्केट को ध्यान में रखा जाना चाहिए, और नकारात्मक ब्याज़ दरें मामलों को अधिक चुनौतीपूर्ण बना सकती हैं.
- लेकिन क्योंकि सबसे सुरक्षित इन्वेस्टमेंट में भी थोड़ी मात्रा में जोखिम होता है, इसलिए वास्तव में जोखिम-मुक्त दर जैसी कोई चीज नहीं होती है. इसके परिणामस्वरूप, तीन महीने के U.S. ट्रेजरी बिल (T-बिल) पर ब्याज़ दर का उपयोग आमतौर पर अमरीका में स्थित निवेशकों के लिए जोखिम-मुक्त दर के रूप में किया जाता है.
- आरएफ बढ़ने के साथ, मार्केट रिस्क प्रीमियम पर दबाव होगा ताकि बढ़ सके. यह आवश्यक रिटर्न के लिए निवेशकों की उच्च अपेक्षाओं के कारण होता है, जिसमें उच्च जोखिम-मुक्त रिटर्न प्राप्त करने की क्षमता के परिणामस्वरूप बढ़ गई है, जिसका अर्थ यह है कि जोखिम प्राप्त करने वाले एसेट को पिछले समय से बेहतर प्रदर्शन करने की आवश्यकता होगी. दूसरे शब्दों में, निवेशक वैकल्पिक एसेट को मानते हैं क्योंकि जोखिम-मुक्त दर की तुलना में उल्लेखनीय रूप से अधिक जोखिम होता है. इसके परिणामस्वरूप, वे बड़े जोखिम के लिए रिटर्न की दर मांगेंगे.
- अगर मार्केट रिस्क प्रीमियम जोखिम-मुक्त दर के बराबर राशि बढ़ता है, तो CAPM समीकरण का दूसरा घटक समान रहेगा. हालांकि, सीएपीएम बढ़ जाएगा क्योंकि पहली अवधि बढ़ जाती है. अगर जोखिम-मुक्त दरें कम हो जाती हैं, तो चेन की प्रतिक्रिया विपरीत तरीके से होगी.
किसी कॉर्पोरेशन के लिए कैपिटल की वेटेड औसत लागत इक्विटी की लागत से प्रभावित होती है, जिसे सीएपीएम का उपयोग करके निर्धारित किया जाता है और जोखिम-मुक्त दर को ध्यान में रखता है. नीचे दिए गए ग्राफ से पता चलता है कि जोखिम-मुक्त दर में भिन्नताएं कंपनी के स्टॉक की लागत को कैसे प्रभावित कर सकती हैं:
इक्विटी रिस्क प्रीमियम फॉर्मूला
