टर्मिनल वैल्यू क्या है

इसका अर्थ टर्मिनल वैल्यू 

टर्मिनल वैल्यू पूर्वानुमान अवधि से परे किसी बिज़नेस की अनुमानित वैल्यू होती है. यह फाइनेंशियल मॉडल का बहुत महत्वपूर्ण हिस्सा है, क्योंकि यह आमतौर पर बिज़नेस की कुल वैल्यू का एक बड़ा प्रतिशत बनाता है. आमतौर पर टर्मिनल वैल्यू कुल निहित मूल्यांकन के लगभग तीन तिमाही का योगदान करती है.

टर्मिनल वैल्यू आमतौर पर मानती है कि पूर्वानुमान अवधि में बिज़नेस हमेशा के लिए सेट ग्रोथ रेट पर बढ़ेगा. टर्मिनल वैल्यू में अक्सर कुल मूल्यांकन की गई वैल्यू का बड़ा प्रतिशत होता है. टर्मिनल वैल्यू निर्धारित पूर्वानुमान अवधि से परे कंपनी की वैल्यू को निरंतरता में निर्धारित करती है.

डिस्काउंटेड कैश फ्लो मॉडल का उपयोग बिज़नेस की कुल वैल्यू की गणना करने के लिए किया जाता है. टर्मिनल वैल्यू की गणना करने के लिए दो तरीके हैं पर्पेच्युटी ग्रोथ और मल्टीपल से बाहर निकलना.

आइए, हम उनमें से प्रत्येक को विस्तार से समझते हैं

1. पर्पेच्युटी ग्रोथ मॉडल

पर्पेच्युटी ग्रोथ मॉडल मानता है कि शुरुआती पूर्वानुमान अवधि के अंतिम वर्ष में मुफ्त नकद प्रवाह की वृद्धि दर भविष्य में अनिश्चित रूप से स्थिर रहेगी. हालांकि प्रक्षेपण पूरी तरह से सटीक नहीं हो सकता है, लेकिन कंपनी ठीक उसी दर पर बढ़ती है. यह कंपनी के ऐतिहासिक परफॉर्मेंस पर आधारित है. पर्पेचुअल ग्रोथ मॉडल आमतौर पर वैकल्पिक एक्जिट मल्टीपल मॉडल की तुलना में अधिक टर्मिनल वैल्यू प्रदान करता है. सीमाओं की कठिनाइयों को दूर करने के लिए, निवेशक यह मान सकते हैं कि भविष्य में किसी समय से कैश फ्लो स्थिर दर पर बढ़ेगा.

फॉर्मूला,

टीवी = (FCFN* (1+g)) / (WACC-g)

जहां:

• टीवी = टर्मिनल वैल्यू
• FCF = मुफ्त कैश फ्लो
• n = टर्मिनल अवधि या अंतिम वर्ष का वर्ष 1 
• जी = एफसीएफ की स्थायी विकास दर
• WACC = पूंजी की औसत लागत

2. मल्टीपल मॉडल से बाहर निकलें

एक से अधिक कमाई का उपयोग करके कई मॉडल अनुमान कैश फ्लो से बाहर निकलें. कभी-कभी इक्विटी गुणक जैसे प्राइस टू अर्निंग रेशियो का उपयोग टर्मिनल वैल्यू की गणना करने के लिए किया जाता है. सबसे अधिक इस्तेमाल किया जाने वाला मल्टीपल EV/EBITDA है. पद्धति यह मानती है कि किसी उद्योग के भीतर तुलनात्मक कंपनियों के मौजूदा सार्वजनिक बाजार मूल्यांकन के आधार पर किसी बिज़नेस का मूल्य अनुमानित अवधि के अंत में या बाहर निकलकर निर्धारित किया जा सकता है.

टर्मिनल वैल्यू की गणना करने का फॉर्मूला है

[FCF*(1+g)]/(d-g)

जहां:

FCF = अंतिम पूर्वानुमान अवधि के लिए मुफ्त कैश फ्लो

G = टर्मिनल ग्रोथ रेट

D = डिस्काउंट रेट (जो आमतौर पर पूंजी की भारित औसत लागत होती है)

नेगेटिव टर्मिनल वैल्यू का क्या मतलब है?

अगर भविष्य की पूंजी की लागत अनुमानित विकास रेट से अधिक हो जाती है, तो नकारात्मक टर्मिनल वैल्यू का अनुमान लगाया जाएगा. व्यवहार में, हालांकि नकारात्मक टर्मिनल मूल्यांकन बहुत लंबे समय तक मौजूद नहीं है. जब कोई इन्वेस्टर अपनी पूंजी की लागत के सापेक्ष नकारात्मक निवल आय वाली फर्म को देखता है, तो टर्मिनल वैल्यूएशन के बाहर अन्य फंडामेंटल टूल्स पर भरोसा करना संभवतया सबसे अच्छा होता है.

टर्मिनल वैल्यू का उपयोग करने के नुकसान

टर्मिनल वैल्यू फॉर्मूला से जुड़ी कई सीमाएं हैं. टर्मिनल मल्टीपल विधि के लिए, यह याद रखना महत्वपूर्ण है कि टर्मिनल गुणक गतिशील हैं और समय के साथ बदल जाते हैं. जब निरंतर विकास मॉडल की बात आती है, तो विकास की सटीक दर की सुरक्षा करना मुश्किल होता है. साथ ही, फॉर्मूला में इस्तेमाल किए गए किसी भी अनुमानित वैल्यू से आपकी टर्मिनल वैल्यू की गणना में गलतियां हो सकती हैं.

टर्मिनल वैल्यू का उपयोग क्यों किया जाता है?

जब आप build1ing के डिस्काउंटेड कैश फ्लो/DCF मॉडल हैं, तो दो महत्वपूर्ण घटकों पर विचार किया जाना चाहिए

1. पूर्वानुमान अवधि
2. टर्मिनल वैल्यू

सामान्य बिज़नेस के लिए पूर्वानुमान अवधि आमतौर पर 3-5 वर्ष होती है क्योंकि यह विस्तृत अनुमान लगाने के लिए एक उचित समय है. इसके अलावा कुछ भी एक वास्तविक अनुमान लगाने वाला खेल बन जाता है, जहां टर्मिनल वैल्यू आती है.

प्रासंगिकता और उपयोग

• गोर्डन ग्रोथ विधि जैसे फाइनेंशियल टूल में उपयोग करें.
• डिस्काउंटेड कैश फ्लो के उदाहरणों की गणना करने के लिए, जो हमने ऊपर देखा है.
• शेष आय की गणना करने के लिए