पर्याय ठेवा: काय आहे, अर्थ आणि ते व्यावहारिक उदाहरणांसह कसे काम करतात

5.1. पुट पर्याय म्हणजे काय?

पुट ऑप्शन हा एक करार आहे जो इन्व्हेस्टरला ठराविक वेळी निश्चित किंमतीत अंतर्निहित सिक्युरिटीचे शेअर्स विकण्याचा अधिकार देतो, परंतु दायित्व नाही. पुट ऑप्शन खरेदीदाराकडे कॉल ऑप्शन खरेदीदाराच्या बुलिश व्ह्यूच्या विरोधात मार्केटवर बेरिश व्ह्यू आहे.

पुट ऑप्शन खरेदीदार हे स्टॉक किंमत कमी होईल (कालबाह्यतेच्या दृष्टीकोनातून) यावर सट्टाबाजी करीत आहे. म्हणूनच या दृष्टीकोनातून नफा मिळविण्यासाठी, तो पुट ऑप्शन ॲग्रीमेंटमध्ये प्रवेश करतो.

तरीही, स्वत:चे स्टॉक असण्याच्या ठिकाणी ऑप्शन्स ट्रेडिंगचा वापर केला जातो. उदाहरणार्थ, जर तुम्ही विशिष्ट स्टॉकवर धाव घेत असाल आणि वाटत असाल की त्याची शेअर किंमत ठराविक वेळेत कमी होईल, तर तुम्ही एक पुट ऑप्शन खरेदी करू शकता जे तुम्हाला विशिष्ट किंमतीत (सामान्यपणे प्रति काँट्रॅक्ट 100) शेअर्स विकण्याची परवानगी देईल. तुम्ही ज्या किंमतीत शेअर्स विकण्यास सहमत आहात त्याला स्ट्राइक प्राईस म्हणतात, तर वास्तविक ऑप्शन काँट्रॅक्टसाठी तुम्ही भरत असलेल्या रकमेला प्रीमियम म्हणतात.

मूलभूतपणे, जेव्हा तुम्ही पुट ऑप्शन खरेदी करत असाल, तेव्हा तुम्ही दुसऱ्या पार्टीला स्ट्राइक प्राईसवर विकत असलेल्या सिक्युरिटीचे शेअर्स खरेदी करण्यासाठी "ठेवत" आहात - सिक्युरिटीची मार्केट प्राईस नाही.

जेव्हा ट्रेडिंग पुट पर्याय, इन्व्हेस्टर महत्त्वाचे आहे की, त्यांच्या कराराची मुदत संपतेवेळी, अंतर्निहित मालमत्तेची किंमत कमी होईल, ज्यामुळे इन्व्हेस्टरला मार्केट मूल्यापेक्षा जास्त किंमतीत त्या सिक्युरिटीचे शेअर्स विकण्याची संधी मिळते - त्यांना नफा कमवते.

5.2 पुट ऑप्शनचे व्यावहारिक उदाहरण

उदाहरणार्थ, जर तुम्हाला ब्रिटानिया इंडस्ट्रीज स्टॉकवर प्रति शेअर ₹3300 च्या स्ट्राइक प्राईसमध्ये पुट ऑप्शन खरेदी करायचा असेल, तर सहा महिन्यांमध्ये स्टॉकची किंमत जवळपास ₹3000 किंवा ₹2800 मध्ये कमी होण्याची अपेक्षा आहे, तर पुट ऑप्शन खरेदी केला जाईल

उदाहरण:

• Assume Britannia Industries is trading at Rs.3200/-
• काँट्रॅक्ट खरेदीदाराने ब्रिटानियाला काँट्रॅक्ट विक्रेत्याला ₹3300 मध्ये विकण्याचा अधिकार खरेदी केला - कालबाह्यतेनंतर
• हा अधिकार प्राप्त करण्यासाठी, करार खरेदीदाराला करार विक्रेत्याला प्रीमियम भरावा लागेल
• प्रीमियम प्राप्त झाल्यापासून, काँट्रॅक्ट विक्रेता कालबाह्यतेनंतर ₹3300/- मध्ये ब्रिटानिया इंडस्ट्रीजचे शेअर्स खरेदी करण्यास सहमत असेल परंतु जर काँट्रॅक्ट खरेदीदाराला त्याच्याकडून खरेदी करायचे असेल तरच.

तुम्ही ब्रिटानियाचा पुट ऑप्शन खरेदी केल्यानंतर, केवळ तीन शक्यता आहेत जे होऊ शकतात. आणि ते आहेत-

1. स्टॉक किंमत ₹3500 पर्यंत जाऊ शकते
2. स्टॉकची किंमत ₹2800 पर्यंत कमी होऊ शकते
3. स्टॉक किंमत ₹3300 मध्ये राहू शकते

परिस्थिती 1 – जर ब्रिटानिया कालबाह्यतेनंतर रु. 3500 मध्ये ट्रेडिंग करीत असेल तर करार खरेदीदाराला त्याचा अधिकार वापरणे आणि करार विक्रेत्याला रु. 3300 मध्ये त्यांच्याकडून शेअर्स खरेदी करण्यास सांगणे अर्थपूर्ण नाही. ते ओपन मार्केटमध्ये उच्च रेटने विकू शकतात

परिस्थिती 2 – जर कालबाह्यतेनंतर ब्रिटानिया रु. 2800/- असेल तर करार खरेदीदार त्याच्याकडून रु. 3300/- मध्ये ब्रिटानिया खरेदी करण्यासाठी करार विक्रेत्याची मागणी करू शकतो. याचा अर्थ असा की काँट्रॅक्ट खरेदीदार ओपन मार्केटमध्ये कमी किंमतीत (₹2800-) ट्रेडिंग करताना ब्रिटानिया विकण्याचा लाभ ₹3300- मध्ये घेऊ शकतो

परिस्थिती 3 – जर स्टॉक ₹3300- मध्ये सरळ राहिला तर तुम्ही पर्याय वापरणार नाही. या प्रकरणात नुकसान हा पर्याय प्रीमियम असेल जो भरला गेला आहे.
काँट्रॅक्ट विक्रेत्याला काँट्रॅक्ट खरेदीदाराकडून ₹3300- मध्ये ब्रिटानिया खरेदी करण्यास बांधील आहे कारण त्याने ब्रिटानिया 3300 पुट ऑप्शन विकला आहे

5.3 पुट ऑप्शनचे खरेदीदार

ट्रेडर्स स्टॉकच्या घसरणीमधून नफा वाढविण्यासाठी पुट ऑप्शन खरेदी करतात. लहान अपफ्रंट खर्चासाठी, ट्रेडर पर्याय कालबाह्य होईपर्यंत स्ट्राईक प्राईसपेक्षा कमी स्टॉक किंमतीमधून नफा करू शकतो. पुट खरेदी करून, तुम्ही सामान्यपणे ऑप्शन कालबाह्य होण्यापूर्वी स्टॉकची किंमत कमी होण्याची अपेक्षा करता. स्टॉक घसरणीसाठी इन्श्युरन्सचा एक प्रकार म्हणून खरेदी करण्याचा विचार करणे उपयुक्त असू शकते. जर ते स्ट्राइक प्राईसपेक्षा कमी झाले तर तुम्ही "विमा" मधून पैसे कमवू शकता
त्यामुळे, एक पुट खरेदीदार म्हणून तुम्ही:
> ठराविक किंमतीत (स्ट्राईक) अंतर्निहित विकण्याचा अधिकार [परंतु बंधन नाही].
> वापरण्याचा अधिकार धारण करण्यासाठी विशिष्ट प्रीमियम भरा.
> अंतर्निहित किंमत कमी हवी आहे.

त्यामुळे, जेव्हा स्टॉकची किंमत कालबाह्य कालावधीपूर्वी स्ट्राईक प्राईसपेक्षा कमी होते तेव्हा पुट ऑप्शन नफ्याचा मालक. पुट खरेदीदार स्ट्राइक प्राईस वर पर्याय वापरू शकतो. ते विशिष्ट स्ट्राइक प्राईसवर विक्रेत्याला ठेवण्यासाठी अंतर्निहित स्टॉक विकून त्यांच्या पर्यायाचा वापर करतात. याचा अर्थ असा की खरेदीदार वरील-मार्केट किंमतीवर स्टॉक विकेल, ज्यामुळे खरेदीदाराला नफा मिळेल.

उदाहरण
समजा ब्रिटानिया इंडस्ट्रीज सध्या ₹3200 मध्ये ट्रेडिंग करीत आहे. ₹3300 च्या स्ट्राइक प्राईससह करार ₹150 मध्ये विकला जात आहे आणि सहा महिन्यांचा कालबाह्य कालावधी आहे. एकूण, एक पुट लॉटची किंमत ₹30,000 असेल (एक पुट ब्रिटानियाच्या 200 शेअर्सचे प्रतिनिधित्व करत असल्याने). असे गृहीत धरा की जॉनने कंपनीच्या 200 शेअर्ससाठी ₹150 मध्ये एक पुट पर्याय खरेदी केला आहे, ब्रिटानियाच्या स्टॉकची किंमत कमी होईल अशी अपेक्षा आहे. स्टॉकची किंमत वेळेनुसार (पुट) पर्याय कालबाह्य होण्याद्वारे ₹2800 पर्यंत कमी होण्याची अपेक्षा आहे.
जर किंमत ₹2800 पर्यंत कमी झाली तर जॉन ₹3300 मध्ये स्टॉक विकण्यासाठी आणि ₹3300 - 2800 कमविण्यासाठी त्याचा पुट पर्याय वापरू शकतो. त्यांचा निव्वळ नफा ₹350 (Rs.500-Rs.150) आहे. तथापि, जर स्टॉक किंमत स्ट्राईक किंमतीपेक्षा जास्त असेल तर (पुट) पर्याय मूल्यहीन कालबाह्य होईल. गुंतवणूकीतून जॉनचे नुकसान भरलेल्या किंमतीवर मर्यादित केले जाईल.

पुट ऑप्शनच्या खरेदीदारासाठी 5.4 पेऑफ

जानेवारी 1, 2022 रोजी, निफ्टी 16460 येथे आहे. तुम्ही 27 जानेवारी, 2022 च्या समाप्ती तारखेसह ₹160 च्या प्रीमियमवर 16500 स्ट्राइक प्राईससह पुट ऑप्शन खरेदी करता. पुट ऑप्शन खरेदीदाराला स्ट्राइक प्राईसमध्ये अंतर्निहित विकण्यासाठी ऑप्शनचा अधिकार देते, परंतु दायित्व नाही. या उदाहरणात, तुम्ही निफ्टी 16500 वर विकू शकता. तुम्ही असे कधी कराल? जेव्हा निफ्टी स्ट्राईक प्राईसपेक्षा कमी लेव्हलवर असेल तेव्हाच तुम्ही असे कराल. त्यामुळे जर निफ्टी कालबाह्यतेवेळी 16500 पेक्षा कमी असेल तर तुम्ही कमी किंमतीत मार्केटमधून निफ्टी खरेदी कराल आणि स्ट्राईक प्राईसवर विक्री कराल.

जर निफ्टी 16500 पेक्षा जास्त असेल तर तुम्ही ऑप्शन कालबाह्य होऊ देईल. या प्रकरणातही कमाल नुकसान (जसे की लाँग कॉल पोझिशनमध्ये) भरलेल्या प्रीमियमच्या समान असेल; म्हणजेच ₹160. कमाल नफा किती असू शकतो? सैद्धांतिकदृष्ट्या, निफ्टी केवळ शून्य पर्यंतच कमी होऊ शकते. त्यामुळे जेव्हा तुम्ही निफ्टी शून्य वर खरेदी करता आणि 16500 च्या स्ट्राइक प्राईसवर विकता तेव्हा कमाल नफा असेल. या प्रकरणात नफा रु. 16500 असेल, परंतु तुम्ही आधीच प्रीमियम म्हणून रु. 160 भरले असल्याने, तुमचा नफा ते 16500 - 160 = 16340 पर्यंत कमी होईल.

या प्रकरणात ब्रेक-इव्हन पॉईंट स्ट्राईक प्राईस - प्रीमियम (X - P) च्या समान असेल. आमच्या उदाहरणात ब्रेक-इव्हन पॉईंट 16500 - 160 = 16340 च्या समान असेल. त्यामुळे जेव्हा निफ्टी 16340 पेक्षा कमी होणे सुरू होते, तेव्हा तुम्ही नफा कमविणे सुरू कराल का.

खालील टेबलचा वापर करून लाँग पुट पोझिशनसाठी पे ऑफ चार्ट काढला जातो

ऑप्शन खरेदीदारासाठी कमाल नुकसान हे प्रीमियम भरले जाते, जे 160 * 50 = ₹8000 च्या समान आहे, जिथे 50 लॉट साईझ आहे. या पुट पर्यायासाठी करार मूल्य आहे 16500 * 50 = 825000. पुट ऑप्शन खरेदीदाराला कोणतेही मार्जिन देय करण्याची गरज नाही. कारण त्याने यापूर्वीच प्रीमियम भरले आहे आणि त्यामुळे सिस्टीमला कारणीभूत ठरू शकणारी कोणतीही जोखीम नाही. जर कोणतेही दायित्व असेल तरच मार्जिन देय केले जाते. ऑप्शन खरेदीदार (एकतर कॉल ऑप्शनचे खरेदीदार किंवा पुट ऑप्शन) कडे कोणतेही दायित्व नाही.

5.5 पुट पर्यायांचा विक्रेता

जेव्हा तुम्ही पुट ऑप्शन विकता, तेव्हा तुम्ही निर्दिष्ट केलेल्या स्ट्राइक प्राईसमध्ये तुम्हाला अंतर्निहित स्टॉक विकण्याचा अधिकार विकता. जर खरेदीदार पुट ऑप्शन वापरण्याचा निर्णय घेत असेल तर तुम्ही स्टॉक खरेदी करण्यास बांधील आहात.
त्यामुळे, एक पुट सेलर म्हणून तुम्ही:

> जेव्हा खरेदीदार त्याच्या पर्यायाचा वापर करतो तेव्हा अंतर्निहित खरेदी करण्यासाठी दायित्व [निवड नाही] गृहीत धरा.
> त्या गृहितकासाठी तुम्हाला प्रीमियम प्राप्त होईल [पर्याय खरेदीदाराकडून]
> अंतर्निहित किंमतीत वाढ पाहण्यास तयार असेल.

सेलिंग पुट्सची अपील म्हणजे तुम्हाला कॅश अपफ्रंट प्राप्त होते आणि स्ट्राईक प्राईसवर कधीही स्टॉक खरेदी करण्याची गरज नाही. जर स्टॉक कालबाह्यतेनुसार स्ट्राईकपेक्षा जास्त वाढला तर तुम्ही पैसे कमवू शकता. परंतु तुम्ही खरेदी करून तुमचे पैसे वाढवू शकणार नाही. एक पुट सेलर म्हणून, तुम्हाला आगाऊ प्राप्त होणाऱ्या प्रीमियमवर तुमचा लाभ मर्यादित केला जातो.

पुट विकणे हे कमी-जोखीम प्रस्ताव असल्याचे दिसते - आणि ते अनेकदा असते - परंतु जर स्टॉक खरोखरच प्लमेट्स असेल तर तुम्ही ते अधिक स्ट्राईक किंमतीमध्ये खरेदी करण्यासाठी झोकवर असाल. आणि त्यासाठी तुमच्या बँक खात्यात पैसे असणे आवश्यक आहे. सामान्यपणे इन्व्हेस्टर त्यांच्या अकाउंटमध्ये पुरेसा कॅश किंवा किमान पुरेशी मार्जिन क्षमता ठेवतात, जर स्टॉक त्यांना दिले असेल तर स्टॉकचा खर्च कव्हर करण्यासाठी. जर स्टॉक मूल्यामध्ये पुरेसे पडला तर तुम्हाला मार्जिन कॉल प्राप्त होईल, ज्यासाठी तुम्हाला तुमच्या अकाउंटमध्ये अधिक कॅश ठेवण्याची आवश्यकता असेल.

उदाहरणार्थ, जर तुम्ही ₹30 च्या प्रीमियमसाठी स्टॉकवर पुट ऑप्शन लिहिला असेल. आणि स्टॉक ₹400 पासून ₹200 पर्यंत खाली आला, तुमच्याकडे (पुट विक्रेता) याचे निव्वळ नुकसान असेल: ₹170 (मार्केटपेक्षा जास्त मूल्यावर स्टॉक खरेदी केल्यामुळे ₹200 नुकसान, तथापि प्रीमियम म्हणून ₹30 पूर्वी प्राप्त झाले होते)

पुट ऑप्शनच्या विक्रेत्यासाठी 5.6 पेऑफ

ऑप्शन विक्रेत्याची स्थिती पुट ऑप्शन खरेदीदाराच्या अगदी उलट आहे. जेव्हा दीर्घकाळ नफा मिळवतो, तेव्हा शॉर्ट पुट नुकसान करेल. जर लाँग पुटसाठी कमाल नुकसान प्रीमियम भरले असेल तर शॉर्ट पुटसाठी कमाल नफा प्राप्त प्रीमियमच्या समान असणे आवश्यक आहे. जर लाँग पुटसाठी कमाल नफा असेल जेव्हा कालबाह्यतेच्या वेळी अंतर्निहित किंमत शून्य होते, तर ती वेळ असेल जेव्हा शॉर्ट पुट पोझिशन कमाल नुकसान करते. खालील टेबल शॉर्ट पुट पोझिशनसाठी नफा/नुकसान दर्शविते. शॉर्ट पुटसाठी पोझिशन्स दाखवण्यासाठी वरील टेबलमध्ये अतिरिक्त कॉलम जोडले जाते. या टेबलचा वापर करून पे ऑफ चार्ट तयार केले आहे.

या प्रकरणात करार मूल्य 16500 * 50 = 825000 इतके असेल आणि प्राप्त प्रीमियम एवढेच असेल
160 * 50 = 8000
पुट ऑप्शनच्या विक्रेत्याला प्रीमियम प्राप्त होतो परंतु त्याला त्याच्या पोझिशनवर मार्जिन भरावे लागते कारण त्याचे दायित्व आहे आणि त्याचे नुकसान मोठे असू शकते.