पर्यायाचे मूल्यमापन करण्यासाठी पद्धती समजून घेणे

3.1 पर्याय किंमत

कोणत्याही पर्यायाचे मूल्य दोन घटकांसह बनलेले आहे:

• अंतर्भूत मूल्य
• बाह्य मूल्य

पर्याय किंमत = अंतर्गत मूल्य + बाह्य मूल्य

अंतर्भूत मूल्य
पर्यायाचे आंतरिक मूल्य म्हणजे मार्केट किंमत कॉलसाठी स्ट्राईक किंमतीपेक्षा जास्त आणि पुटसाठी स्ट्राईकपेक्षा कमी असलेली रक्कम. दुसऱ्या शब्दांमध्ये, आंतरिक मूल्य म्हणजे आज कालबाह्य झाल्यास पर्याय योग्य असेल. अंतर्भूत मूल्य असण्याच्या पर्यायासाठी, पर्याय -पैसे मध्ये असणे आवश्यक आहे.
इन-पैसे आणि आऊट-ऑफ-पैसे अनेकदा सुरुवातीच्या ट्रेडर्सद्वारे चुकीचे वापरले जातात. अनेक ट्रेडर पैशांमध्ये असल्याप्रमाणे लाभदायक ऑप्शन ट्रेडचा संदर्भ देतात. तथापि, हे प्रकरण नाही. पर्याय in-the-money असू शकतो आणि फायदेशीर नाही. त्याचप्रमाणे ते out-of-the-money असू शकते आणि फायदेशीर ट्रेड असू शकते.

कॉल पर्याय खालील प्रकारे वर्णन केले आहेतः:

• In-the-money - फ्यूचर्स प्राईस ही स्ट्राईक प्राईस पेक्षा अधिक आहे.
• At-the-money - फ्यूचर्स प्राईस स्ट्राईक प्राईसवर आहे.
• Out-of-the-money - फ्यूचर्स किंमत स्ट्राइक किंमतीपेक्षा कमी आहे

कॉल ऑप्शनचे आंतरिक मूल्य

Put पर्याय खालील प्रकारे वर्णन केले आहेतः:

• In-the-money - फ्यूचर्स किंमत स्ट्राइक किंमतीपेक्षा कमी आहे.
• At-the-money - फ्यूचर्स प्राईस ही स्ट्राईक प्राईस असते.
• Out-of-the-money - फ्यूचर्स प्राईस ही स्ट्राईक प्राईस पेक्षा अधिक आहे.

पुट ऑप्शनचे आंतरिक मूल्य

खाली दाखवल्याप्रमाणे, आंतरिक मूल्य टिकसाठी टिक वाढवते कारण मार्केट ऑप्शनच्या स्ट्राईक किंमतीपेक्षा जास्त चालते. उदाहरणार्थ, जर तुमच्याकडे डाबर स्टॉक कॉल असेल तर ₹370 स्ट्राईक प्राईसचा पर्याय. 380 पर्यायासह मार्केटचे अंतर्भूत मूल्य ₹10 आहे; जर मार्केट किंमत ₹390 वर जात असेल तर ऑप्शनचे अंतर्भूत मूल्य ₹20 आहे आणि असे सुरू आहे. हे लक्षात घेणे महत्त्वाचे आहे की कालबाह्य होण्यापूर्वी पर्याय मूल्य कधीही अंतर्भूत मूल्याच्या समान असणार नाही कारण त्यात बाह्य किंवा वेळ, मूल्य देखील असेल.

बाह्य मूल्य
एक्स्ट्रिन्सिक मूल्य हे स्ट्राईक किंमत, वेळ, अस्थिरता आणि मागणीच्या कॉम्बिनेशनवर आधारित आहे. एक्स्ट्रिन्सिक वॅल्यू म्हणजे "सायसिंग ऑन केक." त्याच्या घटकांच्या स्वरुपामुळे, बाह्य मूल्याचा अंदाज घेणे अशक्य आहे. प्रारंभिक व्यापारी अनेकदा प्रश्न विचारतात, "जर मी कॉल खरेदी केला आणि मार्केट x पॉईंट्स वर जात असेल तर त्याचे मूल्य काय असेल?" दुर्दैवाने, उत्तर हे घटकांवर अवलंबून असते जे आवश्यकपणे संख्यात्मकपणे मोजले जाऊ शकत नाही.

उदाहरण– जर एखादा व्यापारी जूनमध्ये अंतर्निहित फ्यूचर्स किंमत 5800 आणि जुलैच्या सुरुवातीला मार्केट रॅली ₹6000 सह ₹100 साठी सप्टेंबर ₹6000 सोयाबीन कॉल ऑप्शन खरेदी करत असेल तर ऑप्शन मूळ भरलेल्या प्रीमियमपेक्षा जास्त किंमतीचा असेल. शेवटी, पर्यायावर अद्याप बरेच वेळ मूल्य शिल्लक असेल आणि पर्याय आता पैशांवर आहे.

जर एखादा ट्रेडर त्याच परिस्थितीत समान पर्याय खरेदी करतो, परंतु ऑगस्टपर्यंत अंतर्निहित फ्यूचर्स ₹6000 पर्यंत पोहोचतात, तर ट्रेड कदाचित कमकुवत असेल. मार्केट स्ट्राईक प्राईसच्या जवळ असण्यापासून त्याला फायदा होत असेल त्यापेक्षा ऑप्शन वॅल्यू मधून प्रीमियम कमी झाला असेल.

तुम्ही पाहू शकता, मार्केटच्या दिशेने योग्य असणे आणि तरीही दीर्घ ऑप्शन ट्रेडवर पैसे गमावणे शक्य आहे. म्हणूनच ऑप्शन खरेदीदार म्हणून पैसे कमविणे खूपच कठीण आहे. योग्य असणे पुरेसे कठीण आहे, परंतु दिशा ही केवळ पहिलाच अडथळा आहे. ऑप्शनचे बाह्य मूल्य खालील घटकांच्या कॉम्बिनेशनवर आधारित आहे:

• वेळ
• अस्थिरता
• मागणी

या घटकांपैकी, वेळ हा केवळ अंदाजित घटक आहे. ते काय म्हणतात ते तुम्हाला माहीत आहे, "कधीही कुणाच्याही प्रतीक्षा करत नाही."
हे लक्षात घेणे महत्त्वाचे आहे की सर्व कॅल्क्युलेशन कालबाह्य होईपर्यंत ट्रेड केले जाते या गृहीतकावर आधारित आहेत. कारण कालबाह्यतेवेळी पर्यायांचे कोणतेही बाह्य मूल्य असणार नाही, जे कोणत्याही वेळी अंदाज लावणे जवळजवळ अशक्य आहे. कालबाह्य होण्यापूर्वी कोणत्याही वेळी, ट्रेडवर अनुभवलेला नफा किंवा तोटा हा ऑप्शन समाप्तीच्या अंतर्निहित कराराच्या किंमतीवर आधारित मूळ नफा आणि तोटा मापदंडांच्या बाहेर असू शकतो. ऑप्शन स्प्रेडच्या बाबतीत हे विशेषत: खरे आहे.

वेळेचे मूल्य

ऑप्शन कालबाह्य होईपर्यंत जितकी जास्त वेळ असेल, तितके विशिष्ट पर्यायाचे वेळेचे मूल्य जास्त असेल. हे अर्थपूर्ण आहे, कारण जितक्या दीर्घ काळासाठी खरेदीदाराकडे अधिक मौल्यवान पर्याय वापरण्याचा अधिकार आहे. लक्षात ठेवा, कमोडिटी ट्रेडिंगमध्ये काहीही होऊ शकते. आयुष्यामध्ये येण्यासाठी आणि कालबाह्यतेमुळे असामान्य लाभ (किंवा विक्रेत्याचे नुकसान) नंतर प्राप्त करण्यासाठी तुलनेने योग्य पर्यायासाठी हे प्रश्न विरहित नाही. लक्षात ठेवा की हा नियम नसून अपवाद आहे, परंतु ते होऊ शकते आणि होऊ शकते.

अस्थिरता
जर अंतर्निहित फ्यूचर्स काँट्रॅक्टची किंमत लक्षणीयरित्या चढउतार करीत असेल तर अधिक नफा आणि अधिक नुकसान क्षमता दोन्ही आहे. त्यामुळे जेव्हा अस्थिरता जास्त असेल तेव्हा पर्याय खरेदी करण्यासाठी अधिक महाग असतात. त्याचप्रमाणे, विक्रेते वाढीव अस्थिरतेच्या वेळी कमी पर्यायासाठी अधिक प्रीमियम कलेक्ट करतील. अर्थातच, एखाद्या कारणास्तव प्रीमियम जास्त असतात - रिस्क आणि रिवॉर्ड तितकेच मोठे असतात.

ट्रेडिंग अस्थिरता

ऑप्शन प्रीमियमवर अस्थिरतेच्या परिणामामुळे, जेव्हा मार्केट शांत असेल तेव्हा पर्याय खरेदी करणे आणि उच्च अस्थिरतेच्या वेळी त्यांना विक्री करणे चांगली कल्पना आहे. अस्थिरतेत झालेल्या स्फोटादरम्यान दीर्घ पर्याय धारण करणाऱ्यांना प्रभावी नफ्याचा आनंद घेण्यासाठी ओळखले जाते. दुसऱ्या बाजूला, शॉर्ट ऑप्शन ट्रेडर्स त्यांच्या पोझिशनमध्ये प्रवेश केल्यानंतर अस्थिरतेत लक्षणीय वाढ अनुभवणाऱ्या मार्केटमध्ये असतील तर ते इच्छित पोझिशनपेक्षा कमी असू शकतात.

मागणी

जर दिलेल्या किंमतीमध्ये ऑप्शन खरेदी करण्यास इच्छुक ट्रेडर्सची संख्या समान ऑप्शन विक्री करण्यास इच्छुक असलेल्या ट्रेडर्सच्या संख्येपेक्षा जास्त असेल तर त्या ऑप्शनचे मूल्य प्रशंसनीय आहे. डाउनट्रेंडमध्ये पुट ऑप्शन्सची अपट्रेंड आणि उच्च मागणी असलेल्या मार्केटमध्ये कॉल ऑप्शन्सच्या उच्च मागणीचा अनुभव घेणे हे ऑप्शन मार्केटचे स्वरूप आहे. त्यामुळे, अशा परिस्थितीत जास्त किंमतीचे पर्याय पाहणे असामान्य नाही. इक्विटी इंडायसेसमध्ये एक मनोरंजक घटना, पुट ऑप्शन्सची किंमत जवळपास नेहमी तुलनात्मक कॉल्ससाठी जास्त असते. हे अंशत: इक्विटी होल्डर्स त्यांच्या पोर्टफोलिओला हेज करण्यामुळे आहे आणि त्यांच्या अपेक्षेनुसार मार्केट मध्ये वाढ होण्यापेक्षा जलद घसरण होते. "अस्थिरता स्माईल" किंवा "आकर्षक अस्थिरता" च्या संदर्भात संदर्भित उच्च पुट मूल्याची संकल्पना तुम्ही ऐकली असेल
इक्विटी इंडायसेसच्या बाबतीत एट-मनी ऑप्शनची सूचित अस्थिरता अनेकदा out-of-the-money ऑप्शनपेक्षा कमी असते किंवा नकारात्मकपणे अस्थिर असते. हे विशेषत: दूरच्या स्ट्राईक प्राईस पुटच्या बाबतीत खरे आहे; मजेशीरपणे, 1987 च्या क्रॅश नंतर असे दिसून येत नाही.

जर तुम्ही सूचित अस्थिरता या शब्दाशी अपरिचित असाल तर हे लक्षात घेणे महत्त्वाचे आहे की ही संज्ञा मार्केटच्या अस्थिरतेपेक्षा खूपच भिन्न आहे (अनेकवेळा ऐतिहासिक अस्थिरता म्हणून संदर्भित). ऐतिहासिक किंवा मार्केट अस्थिरता हे किंमतीच्या हालचालीचे थेट मोजमाप आहे, तर निहित अस्थिरता हे अंडरलायर ऐवजी डेरिव्हेटिव्ह वॅल्यू (ऑप्शन प्रीमियम) चे कार्य आहे. त्यामुळे, विविध स्ट्राईक किंमत किंवा समाप्ती तारखांसह परंतु त्या अंडरलायरवर आधारित पर्यायांमध्ये सूचित अस्थिरतेची विविध पातळी असू शकतात. सूचित अस्थिरतेची औपचारिक व्याख्या, त्याच्या सोप्या स्वरूपात, ऑप्शनच्या मार्केट किंमतीद्वारे निहित अस्थिरता आहे

मागणीचा आणखी एक घटक म्हणजे स्ट्राईक प्राईस. स्ट्राईक प्राईस हे मार्केटच्या ऑप्शन वॅल्यूच्या निर्धारणातील सर्वात मोठे घटक आहे. पर्याय जितका अधिक जवळ असेल तितका खरेदीदाराला अधिक मौल्यवान आणि विक्रेत्याला धोकादायक असतो. हे अर्थपूर्ण आहे; लोक अशा पर्यायासाठी अधिक पैसे देण्यास तयार असतात ज्यांना त्यापेक्षा देय करण्याची चांगली संधी असते जी बहुतेक वेळा कालबाह्य होण्याची शक्यता असते. at-the-money पर्यायाचे डेल्टा मूल्य 50 आहे आणि in-the-money कालबाह्य होणाऱ्या जवळपास 50 टक्के अडचणी आहेत.

3.2 ऑप्शन मूल्यांचे गुणधर्म

1. ऑप्शनचे किमान मूल्य शून्य आहे-

कारण पर्याय हा केवळ एक पर्याय आहे, दायित्व नाही. ऑप्शनचे मूल्य नकारात्मक असू शकत नाही, कारण तुम्हाला ते काढून टाकण्यासाठी काहीही करण्याची गरज नाही. पर्यायामध्ये नेहमीच शून्य किंवा सकारात्मक मूल्य असेल.

2. कॉल ऑप्शनचे कमाल मूल्य अंतर्निहित ॲसेटच्या मूल्याच्या समान आहे.
यामुळे खूप आर्थिक अर्थ आहे. ऑप्शन तुम्हाला विशिष्ट वापराच्या किंमतीमध्ये दिलेली मालमत्ता खरेदी करण्याची परवानगी देतो. सर्वात मौल्यवान पर्याय असा असेल जो तुम्हाला कोणत्याही खर्चाशिवाय मालमत्ता प्राप्त करण्याची परवानगी देतो आणि या पर्यायाचे मूल्य अंतर्निहित मालमत्तेच्या मूल्याच्या समान असेल.

3. ऑप्शनचे एकूण मूल्य हे त्याच्या अंतर्भूत मूल्य आणि त्याच्या वेळेचे प्रीमियम यांची बेरीज असते

एकूण मूल्य = ऑप्शनचे आंतरिक मूल्य + ऑप्शनचे टाइम प्रीमियम

ऑप्शनचे आंतरिक मूल्य म्हणजे ऑप्शनचा त्वरित वापर करून धारकाने प्राप्त केलेले मूल्य किंवा लाभ. या पर्यायाचा प्रीमियम म्हणजे त्याची किंमत, किंवा लाभ, प्रतीक्षा करण्यास आणि पाहण्यास सक्षम असणे. कालबाह्यतेवेळी, प्रतीक्षा करण्याची क्षमता नाही आणि त्यामुळे ऑप्शनचे वेळ मूल्य शून्य होते.
जर स्टॉकची किंमत जास्त असेल तर कॉल ऑप्शनचे आंतरिक मूल्य स्टॉक किंमत आणि व्यायाम किंमतीमधील फरक समान असते; किंवा अंतर्गत मूल्य शून्य आहे- स्टॉकची किंमत वापरण्याच्या किंमतीपेक्षा कमी आहे.

कॉलचे आंतरिक मूल्य = कमाल [स्टॉक किंमत - व्यायाम किंमत, 0]
स्टॉक किंमत कमी झाल्यामुळे पुट ऑप्शनचे मूल्य वाढते. हे आम्हाला लिहण्यास सक्षम करते

पुटचे आंतरिक मूल्य = कमाल [वापर किंमत - स्टॉक किंमत, 0]
ऑप्शनची समाप्तीपूर्वीच वेळेचे मूल्य असते. जेव्हा तुम्ही त्याच्या कालबाह्यतेपूर्वी त्याचा वापर करता तेव्हा तुम्ही ऑप्शनचे वेळ मूल्य गमावता. त्यामुळे, सामान्यपणे, मॅच्युरिटीपूर्वी ऑप्शन वापरणे अपेक्षित नाही. जेव्हा आम्ही डिव्हिडंड-पेईंग स्टॉकवर कॉल पर्यायांचे मूल्यांकन करत असतो तेव्हा या नियमाचा एक महत्त्वाचा अपवाद आहे. जेव्हा स्टॉक कॅश डिव्हिडंड देते तेव्हा त्याची किंमत एक्स-डिव्हिडेंड तारखेला कमी होते आणि कॉलचे मूल्य प्रमाणात कमी होते. जर ऑप्शनचे टाइम मूल्य ऑप्शनच्या आयुष्यादरम्यान भरलेल्या डिव्हिडंडच्या वर्तमान मूल्यापेक्षा कमी असेल तर ऑप्शनचे टाइम मूल्य सोडून डिव्हिडंडचे वर्तमान मूल्य कॅप्चर करणे चांगले आहे.
उदाहरणार्थ, जेव्हा स्टॉक ₹60 प्रति शेअर विकत असते, तेव्हा त्याचा कॉल ऑप्शन एक्सरसाईज प्राईस ₹55 ₹8 मध्ये विकला जातो. त्यानंतर कॉलचे आंतरिक मूल्य R.5 आणि वेळेचे मूल्य ₹3 आहे.

₹79 स्टॉक किंमत आणि एक्सरसाईज किंमत ₹80 सह ₹3 किंमतीच्या अन्य ऑप्शनसाठी, इंट्रिन्सिक वॅल्यू शून्य आहे आणि त्यामुळे वेळेचे प्रीमियम ₹3 आहे

4. कालबाह्यतेवेळी, कॉल ऑप्शनचे मूल्य जर एखादी व्यक्ती त्यातून कोणताही आर्थिक लाभ मिळवू शकत नसेल तर ते शून्य आहे. जेव्हा अंतिम स्टॉक किंमत व्यायामाच्या किंमतीपेक्षा कमी असेल तेव्हा हे प्रकरण आहे. एखादी व्यक्ती थेट स्वस्त किंमतीत स्टॉक खरेदी करू शकते आणि कॉल पर्याय वापरू शकत नाही. जर आम्ही पर्याय वापरणार नाही तर त्याचे मूल्य शून्य आहे.
दुसऱ्या बाजूला, जर स्टॉकची किंमत व्यायामाच्या किंमतीपेक्षा जास्त असेल तर ऑप्शन वापरणे आणि कमी किंमतीत स्टॉक मिळवणे आवश्यक आहे, जे वापरण्याच्या किंमतीच्या समान आहे. ऑप्शन वापरण्याचा निव्वळ फायदा हा केवळ अंतिम स्टॉक किंमत आणि व्यायाम किंमतीमधील फरक आहे.

5. सामान्यपणे, युरोपियन ऑप्शनपेक्षा अमेरिकन ऑप्शनचे मूल्य जास्त असते.

एखादी व्यक्ती कालबाह्य होण्यापूर्वी कोणत्याही वेळी अमेरिकन पर्याय वापरू शकते, परंतु केवळ त्याच्या कालबाह्यतेवेळी युरोपियन पर्याय वापरू शकतो. याचा अर्थ असा की अमेरिकन ऑप्शन होल्डरला अधिक लवचिकता प्रदान करतो. युरोपियन अधिक प्रतिबंधित आहे, कारण तुम्ही त्याचा वापर केवळ त्याच्या कालबाह्यतेवेळी करू शकता. त्यामुळे, अमेरिकन पर्याय अधिक हवा आहे.

6.अमेरिकन पुटचे कमाल मूल्य त्याच्या व्यायामाच्या किंमतीच्या समान आहे. आम्ही कालबाह्य होण्यापूर्वी कोणत्याही वेळी अमेरिकन पुटचा वापर करू शकतो, ज्यामुळे आम्हाला व्यायामाच्या किंमतीवर स्टॉक विक्री करण्याची परवानगी मिळते. त्यामुळे, पुटला मिळू शकणारी कमाल रक्कम ही व्यायाम किंमत आहे.

7. कमी व्यायामाच्या किंमतीसह समान कॉलच्या तुलनेत जास्त व्यायामाची किंमत असलेल्या कॉलचे मूल्य कमी आहे. कालबाह्यतेवेळी, जर स्टॉकची किंमत व्यायामाच्या किंमतीपेक्षा जास्त असेल तर कॉल्स पैशांमध्ये आहेत. जेव्हा स्टॉकची किंमत व्यायामाच्या किंमतीपेक्षा कमी असते तेव्हा ते पैशाच्या बाहेर असतात. कोणत्याही मूल्याच्या कॉल पर्यायासाठी, स्टॉकची किंमत वापरण्याच्या किंमतीच्या अडथळ्यापेक्षा जास्त असणे आवश्यक आहे. मॅच्युरिटी पूर्वी, व्यायामाची किंमत जितकी जास्त असेल, तितकी त्यावर उडी मारण्याची शक्यता कमी असते. त्यामुळे, उच्च व्यायाम किंमतीचा पर्याय कमी मौल्यवान आहे.