हिंडनबर्गच्या आरोपांमुळे अदानी ग्रुपला खराब ब्रेक

भारत आज उद्योजक, अब्जपती, अभियंता आणि तंत्रज्ञांची जमीन आहे. हे आज सुपरपॉवर म्हणून उदयास येत आहे. तथापि, देशाच्या अर्थव्यवस्थेला त्याच्या भांडवली बाजाराच्या तुटलेल्या स्थितीचा पाठिंबा आहे.

भारतीय व्यापारी आणि राजकारणी वाढत्या आंदोलनांचा सामना करीत आहेत. त्यांच्यापैकी अलीकडेच अदानी ग्रुप आहे. श्री. गौतम अदानी यांना अदानी ग्रुपमध्ये अकाउंटिंग फ्रॉड, स्टॉक मॅनिप्युलेशन आणि मनी लाँड्रिंग यासाठी अनेक दशकांपासून घडत असलेल्या टीकांचा सामना करावा लागत आहे. अदानी ग्रुपने या समस्यांचा सामना कसा करावा हे समजून घेऊया.

अदानी ग्रुप-भारतातील सर्वात मोठ्या समूहांपैकी एक

• अदानी ग्रुप हा भारतातील 2^nd सर्वात मोठा समूह आहे जो श्री. गौतम शांतिलाल अदानी यांनी चालविला आहे. ग्रुपमध्ये ₹17.8 ट्रिलियनच्या सामूहिक बाजार मूल्यासह 7 प्रमुख सार्वजनिकरित्या सूचीबद्ध इक्विटी आहेत.
• यामध्ये अदानी प्रायव्हेट कंपन्या आणि फॅमिली ट्रस्ट देखील समाविष्ट आहेत. अदानी ग्रुप विविध व्यवसायांमध्ये सहभागी आहे, जसे की बंदर, खाणी, विमानतळ, डाटा केंद्र, वीज निर्मिती आणि वीज प्रसारण यासारख्या पायाभूत सुविधा प्रकल्पांवर मोठ्या प्रमाणात लक्ष केंद्रित केले जाते.
• 7 प्रमुख अदानी लिस्टेड कंपन्यांनी मागील 3 वर्षांमध्ये त्यांच्या स्टॉकच्या किंमतीत वाढ दिसून आली आहे आणि त्यामुळेही त्याची रँकिंग वाढली आहे. भारताच्या निफ्टी 50 इंडेक्स आणि 6 कंपन्यांमध्ये अदानी एंटरप्राईजेस आणि अदानी पोर्ट्स दोन्ही वैशिष्ट्ये एमएससीआय इंडिया इंडेक्समध्ये समाविष्ट आहेत.

अदानी ग्रुपविषयी हिंडनबर्ग रिसर्च काय सांगते?

• हिंडनबर्गच्या अहवालानुसार अदानी ग्रुपने ऑफशोर टॅक्स हॅवन्सचा अयोग्य वापर केला आहे. हिंडेनबर्ग रिसर्चचे म्हणणे आहे की, अदानी ग्रुपमध्ये सूचीबद्ध सात कंपन्यांना आकाश उच्च मूल्यांकनामुळे मूलभूत आधारावर 85% तूट आहे.
• रिपोर्टमध्ये कंपनीचे कर्ज देखील दर्शविले आहे. प्रमुख सूचीबद्ध अदानी कंपन्यांनी लोनसाठी त्यांच्या वाढीव स्टॉकचे शेअर्स गहाण ठेवण्यासह मोठ्या प्रमाणात कर्ज घेतले आहे, संपूर्ण ग्रुपला अचूक फायनान्शियल पायावर ठेवले आहे, 7 पैकी 5 प्रमुख सूचीबद्ध कंपन्यांनी 1 पेक्षा कमी वर्तमान रेशिओ रिपोर्ट केला आहे, ज्यामुळे टर्म लिक्विडिटी प्रेशर जवळ सूचित होते.8 22 पैकी प्रमुख भूमिका गौतम अदानीच्या कुटुंबातील सदस्यांनी आयोजित केल्या आहेत.
• अदानी ग्रुपने यापूर्वी 4 प्रमुख सरकारी फसवणूकीच्या तपासणीवर लक्ष केंद्रित केले आहे, ज्यामध्ये करदात्याच्या फंड आणि भ्रष्टाचाराच्या मनी लाँडरिंग चोरीचा आरोप केला आहे, एकूण अंदाजित US$ 17 अब्ज.
• अदानी कुटुंबातील सदस्यांनी मॉरिशस, यूएई आणि कॅरिबियन बेटांसारख्या टॅक्स हेवन अधिकारक्षेत्रात ऑफशोर शेल संस्था तयार करण्यासाठी सहकार्य केल्याचा आरोप आहे, ज्यामुळे नकली किंवा बेकायदेशीर उलाढाल निर्माण करण्यासाठी आणि सूचीबद्ध कंपन्यांकडून पैसे काढण्यासाठी स्पष्ट प्रयत्नात नकली आयात/निर्यात दस्तऐवज निर्माण होते.

एक्स्ट्रीम लिव्हरेज क्रेडिटर्ससाठी धोका निर्माण करते

• From the Solvency Perspective multiple listed entities in the group are highly leveraged relatively to industry averages. Four out of Seven of these entities have negative cash flows. This indicates that the situation is worse.
• A company’s current ratio is a measure of liquid assets less near term liabilities. ग्रुपमधील पाच कंपन्यांकडे 1.0 पेक्षा कमी वर्तमान रेशिओ आहेत, ज्यामुळे शॉर्ट टर्म लिक्विडिटी रिस्क जास्त असल्याचे सूचित होते.

फॅक्ट सेट

• वैयक्तिक अदानी ग्रुप संस्थांनी धारण केलेल्या कर्जाच्या पलीकडे, कंपनीच्या प्रमोटर ग्रुपने लोनसाठी तारण म्हणून त्यांच्या इक्विटीचा भाग गहाण ठेवला आहे. इक्विटी प्लेज हे लेंडिंग कोलॅटरलचा अस्थिर स्त्रोत आहे कारण जर शेअरच्या किंमतीत घट झाली तर लेंडर कोलॅटरल कॉल करू शकतो.
• जर कोणतेही अतिरिक्त तारण उपलब्ध नसेल तर लेंडरला शेअर्सचे बलवंत लिक्विडेशन आवश्यक असू शकते. खालील चार्ट प्रत्येक सूचीबद्ध कंपन्यांसाठी प्रमोटर ग्रुप संस्थांद्वारे इक्विटी शेअर प्लेज दर्शविते.

समाविष्ट कुटुंब

• अदानी ग्रुपचे मुख्यत्वे कुटुंबातील सदस्यांद्वारे नियंत्रण केले जाते. अदानी ग्रुपचे चेअरमन आणि संस्थापक श्री. गौतम शांतिलाल अदानी हे शाळेचे पद सोडले आहेत. ते सार्वजनिकरित्या सूचीबद्ध 7 संस्थांपैकी 6 चे अध्यक्ष देखील आहेत. अदानी कुटुंबातील सदस्यांनी ग्रुपमध्ये होत असलेल्या बेकायदेशीर उपक्रमांमध्ये महत्त्वाची भूमिका बजावली आहे असा आरोप करण्यात आला आहे.
• स्कॅममध्ये डायमंड, आयर्न ओअर, कोळसा आणि पॉवर इक्विपमेंटच्या आयात निर्यात स्कॅमचा समावेश होतो. गौतम अदानीचा भाऊ राजेश अदानी यांनी 2004 ते 2006 दरम्यान डायमंड ट्रेडिंग स्कीमची योजना बनवण्यास मदत केली आणि कस्टम्स टॅक्स चोरी, डॉक्युमेंट्स बनावट आणि बेकायदेशीर आयातीच्या आरोपांवर त्यांना स्वतंत्रपणे अटक केली गेली.
• ते सध्या अदानी एक्स्पोर्ट्सचे मॅनेजिंग डायरेक्टर म्हणून कार्यरत आहेत. श्री. राजेश अदानी यांना 1999 आणि 2010 मध्ये डायमंड ट्रेडिंगशी संबंधित प्रकरणांसाठी दोनदा अटक करण्यात आली आहे. 1999 कस्टम्स टॅक्स चोरी, आयात कागदपत्रे तयार करणे आणि बेकायदेशीर कोळसा आयात केल्याचा आरोप होता.
• तर वर्ष 2010 मध्ये कस्टम्स टॅक्स चोरी आणि नॅफ्था आणि पेट्रोलियम उत्पादनांसारख्या आयात केलेल्या वस्तूंचे मूल्य कमी करण्याच्या स्वतंत्र आरोपांशी अटक करण्यात आली.
• गौतम अदानींचे भाऊ श्री. समीर वोरा हे त्याच डायमंड स्कॅमचे रिंगलीडर होते. तरीही त्यांना अदानी ऑस्ट्रेलियाचे एक्झिक्युटिव्ह डायरेक्टर म्हणून पदोन्नती देण्यात आली. समीर वोरा यांनी तपासणी दरम्यान रेग्युलेटर्सना अनेक चुकीचे विधान केल्याचा आरोप होता.
• त्यानंतर श्री. विनोद अदानी हे श्री. गौतम अदानी यांचे मोठे भाऊ ग्रुप एक्झिक्युटिव्ह होते आणि डायमंड आणि पॉवर इक्विपमेंट घोटाळ्यातही आरोपी होते.

सेबी एक्सचेंज नियमांचे उल्लंघन

• भारतातील सार्वजनिकपणे सूचीबद्ध कंपन्या अशा नियमांच्या अधीन आहेत ज्यासाठी सर्व प्रमोटर होल्डिंग्स उघड करणे आवश्यक आहे. सार्वजनिकपणे सूचीबद्ध कंपन्यांकडे किमान 25% फ्लोट आहे जो प्रमोटर्सद्वारे नियंत्रित नाही असे भारतीय नियम पूर्ण करण्यासाठी हे प्रकटीकरण आवश्यक आहे.
• किमान पब्लिक फ्लोट नियम हे अंतर्गत ट्रेडिंग आणि मार्केट मॅनिप्युलेशन कमी करण्यासाठी आणि अस्थिरता कमी करण्यासाठी किमान लिक्विडिटीची लेव्हल सुनिश्चित करण्यासाठी आहेत.
• जेव्हा प्रवर्तक शेअरहोल्डिंग पॅटर्न उघड करतात तेव्हा ते गुंतवणूकदारांना त्यांचे शेअर्स गहाण ठेवले आहेत की नाही हे निर्धारित करण्याची परवानगी देते, फायनान्शियल सामर्थ्याचे एक महत्त्वाचे मोजमाप आणि किंवा अंतर्गत संस्था आणि व्यक्तींचा संभाव्य सॉल्व्हन्सी रिस्क.
• भारतीय मार्केट निरीक्षकांना माहित आहे की भारतीय प्रमोटर्स या प्रकटीकरण आवश्यकता टाळण्यासाठी आणि त्यांच्या सूचीबद्ध कंपन्यांच्या शेअरच्या किंमतीमध्ये फेरफार करण्यासाठी मॉरिशस आणि इतर ऑफशोर अधिकारक्षेत्रांमधील संस्थांचा वापर करू शकतात.
• अदानी लिस्टेड कंपन्यांमधील अनेक ऑफशोर फंडांच्या शेअरहोल्डिंग पॅटर्नवरील संशय यापूर्वी मीडिया आणि भारतीय राजकारणींकडून प्रश्न उपस्थित केले गेले आहेत, परंतु त्यांच्या शेअरहोल्डर्समध्ये सखोल माहिती अद्याप देण्यात आलेली नाही.

 अदानीच्या चार सूचीबद्ध कंपन्या डिलिस्ट केल्या जातील

• सध्या, उच्च प्रकटीकरण केलेल्या प्रमोटर मालकीमुळे अदानी सूचीबद्ध 4 कंपन्या भारताच्या डिलिस्टिंग थ्रेशोल्डच्या उंबरठ्यावर आहेत. अदानी एंटरप्राईजेस, अदानी ट्रान्समिशन, अदानी पॉवर आणि अदानी टोटल गॅस सर्व अंतर्गत असलेल्या त्यांच्या शेअर्सपैकी 72%+ रिपोर्ट करतात.
• तसेच, 87.94% च्या सध्याच्या इनसाईडर मालकीची नवीन कंपनी अदानी विल्मरने या आवश्यकता पूर्ण करण्यासाठी 2025 च्या सुरुवातीला त्याच्या इनसाईडर होल्डिंग्स 75% पर्यंत कमी करणे आवश्यक आहे - त्याच्या सध्याच्या इनसाईडर इक्विटीमध्ये 12.94% ऑफलोडिंगची आवश्यकता असलेली एक महत्त्वाची कामगिरी.

अदानी समूहासाठी सार्वजनिक भागधारकांचा मोठा भाग मॉरिशसच्या अपारदर्शक अधिकारक्षेत्रात आधारित निधी आहे.

'मॉरिशियस'मधील प्रमुख गुंतवणूकदार अदानी

मॉन्टेरोसा ग्रुप

• मॉरिशसच्या अनेक भागधारकांप्रमाणे मॉन्टेरोसा ग्रुपने अदानी ग्रुपसाठी फ्रंट म्हणून स्पेशलिस्ट सर्कलमध्ये प्रतिष्ठा मिळवली आहे. हिंदुस्तानबर्गने एका ब्रोकरशी संवाद साधला, ज्याला मॉरिशसमधील निधीचा वापर करून भारतीय शेअर बाजारात हेरगिरी करण्यासाठी बंदी घातली आहे.
• Alastair Guggenbühl-Even, मॉन्टेरोसाचे चेअरमन आणि CEO, यांचे भूतकाळातील एक कुख्यात भारतीय पलायन करणाऱ्या डायमंड मर्चंट, जतिन रजनीकांत मेहता यांच्याशी लक्षणीय संबंध आहेत.
• त्यांनी 2002 पर्यंत भारतातील मॉन्टेरोसा संस्थांचे संचालक म्हणून काम केले आहे. मेहता यांनी त्यांच्यावर भारतीय बँकांकडून $1 अब्ज अमेरिकन डॉलर्सचे कर्ज (स्टँडबाय लेटर्स ऑफ क्रेडिट) हस्तांतर केल्याचा आरोप आहे. अदानी ग्रुपशी संबंधित एका पार्टी संस्थेने अदानी कंपन्यांमध्ये गुंतवणूक करण्यासाठी मॉन्टेरोसाचा वापर केला आहे, ज्यावर अदानी ग्रुपने फंडचा गैरवापर केला असल्याचा संशय आहे.

एलारा कॅपिटल पीएलसी

• ब्रिटनचे माजी पंतप्रधान बोरिस जॉन्सन (Boris Johnson) यांचे भाऊ जो जॉन्सन (Jo Johnson) यांनी कंपनी एलारा कॅपिटलचे नॉन-एक्झिक्युटिव्ह डायरेक्टर पदाचा राजीनामा दिला आहे. अदानी एंटरप्रायझेस प्रकरणी यूकेची इन्व्हेस्टमेंट कंपनी तपासत आहे. श्री. अदानी यांनी पब्लिक ऑफरवर त्यांचे फॉलो रद्द केल्यानंतर त्याच दिवशी राजीनामा दिला.
• ग्लोबल डिपॉझिटरी रिसीट्स, फॉरेन करंसी कन्व्हर्टिबल बाँड्स आणि लंडन स्टॉक एक्सचेंज सब मार्केटद्वारे भारतीय कॉर्पोरेट्ससाठी फंड उभारण्यासाठी कॅपिटल मार्केट बिझनेस म्हणून 2002 मध्ये राज भट्ट यांनी एलारा कॅपिटलची स्थापना केली.
• लंडन फर्मने गौतम अदानी ग्रुप ऑफ कंपन्यांसह चालविलेल्या मॉरिशसमधील फंडला हिंडनबर्गच्या संशोधनातून संलग्न केल्यानंतर एलारा ॲसेट मॅनेजमेंट बिझनेसचा कल दिसून आला.
• काही खुलासे सूचित करतात की दोषी स्टॉकब्रोकर श्री. केतन पारेख यांचे अजूनही एलारा कॅपिटलमधील कामाचे जवळचे नातेवाईक म्हणून अदानी समूहाशी संबंध आहे.
• एलारा कॅपिटलला चार्टर्ड अकाउंटंट धर्मेश दोशी यांच्यासोबत जवळचे संबंध असल्याचे देखील ओळखले जाते, जे 2002 मध्ये भारतातून पलायन केलेल्या केतन पारेखचे सहयोगी आहेत.

स्टॉक पार्किंग संस्था

• अदानी लिस्टेड कंपन्यांच्या वार्षिक अहवालांमधील एक्सचेंज डाटा आणि प्रकटीकरणानुसार, स्टॉक पार्किंग संस्थांनी मार्केटमध्ये स्टॉक खरेदी आणि विक्री केली, कधीकधी सिंक्रोनाईज्ड पद्धतीने.
• अदानी लिस्टेड कंपन्यांच्या टॉप दहा शेअरहोल्डर डिस्क्लोजरचा वापर करून, जे या शेअरहोल्डर्सच्या खरेदी आणि विक्री उपक्रमांविषयी ग्रॅन्युलर तपशील प्रदर्शित करतात, त्याचे विश्लेषण स्टॉक पार्किंग संस्था - मॉन्टरोसा, एलारा आणि न्यू लीना- यांच्या उपक्रमाचे केले गेले आणि त्यात अदानी स्टॉकमध्ये संशयास्पद कॉन्सन्ट्रेटेड होल्डिंग्स असलेल्या पोर्टफोलिओसह इतर चार मॉरिशस शेअरहोल्डर्सचा समावेश असलेला विस्तृत डाटासेट देखील तयार केला गेला.
• या संशयास्पद ऑफशोर संस्था इएम रिसर्जंट फंड, एशिया इन्व्हेस्टमेंट कॉर्पोरेशन, इमर्जिंग इंडिया फोकस आणि कॅपिटल ट्रेड आणि इन्व्हेस्टमेंट आहेत.
• सेबीने 90 पेक्षा जास्त संस्था किंवा व्यक्तींची तपासणी केली आहे आणि अदानी एंटरप्राईजेस स्टॉक पंप करण्यासाठी अदानी प्रमोटर्ससह किमान 70 सह फायनान्शियल सेटलमेंट मंजूर केले आहे किंवा पोहोचले आहे - 100% पेक्षा जास्त काही ठिकाणी, ऑनलाईन उपलब्ध सेबी डॉक्युमेंटेशन नुसार.
• 1999 आणि 2005 दरम्यान कथित मॅनिप्युलेशन झाले. अदानी ग्रुपच्या प्रमोटर संस्थांना सुरुवातीला मार्केट मॅनिप्युलेशनमध्ये त्यांच्या भूमिकेसाठी बंदी मिळाली, परंतु नंतर सेटलमेंट पेमेंटवर वाटाघाटी करण्यात आली. इतर नियामक समस्या दशकांपासून धीम्या झाल्या आहेत किंवा पाऊल टाकण्यात आल्या आहेत.

अदानी ग्रुपचा प्रतिसाद:

अवमानित आरोप

• हिरेच्या निर्यातीबाबत अनेक खोटे आरोपांचे वर्णन तयार केले गेले आहेत, ज्यांची प्रकरण आधीच अदानी समूहाच्या बाजूने अपील न्यायाधिकरणाने बंद केली होती. या निर्णयाची सुप्रीम कोर्टाने पुष्टी केली होती परंतु हिंडनबर्गच्या अहवालाने जाणीवपूर्वक ही बाब लपविली आहे.

असंबंधित थर्ड पार्टी संस्थांबद्दल म्यानिपुलेट केलेले वर्णन

• भारतीय स्टॉक एक्सचेंजवर सूचीबद्ध कंपन्यांचे शेअर्स नियमितपणे ट्रेड केले जातात. सूचीबद्ध संस्थांकडे शेअर्स खरेदी, मालकी किंवा विक्री करण्यावर नियंत्रण नाही.
• हिंडनबर्गने 2019 मध्ये अदानी ग्रीन एनर्जी लिमिटेडद्वारे हाती घेतलेल्या विक्रीच्या ऑफरवर प्रश्न उपस्थित केले आहेत, तर त्याने भारतातील ओएफएस प्रक्रियेकडे दुर्लक्ष केले आहे आणि ही नियामक प्रक्रिया आहे जी स्टॉक एक्सचेंजच्या प्लॅटफॉर्मवर ऑटोमेटेड ऑर्डर बुक मॅचिंग प्रक्रियेद्वारे लागू केली जाते

ऑफशोर संस्थांशी संबंधित दिशाभूल करणारे दावे

• अदानी ग्रुप ऑफ एंटिटीजने सांगितले आहे की, हिंदनबर्गच्या आरोप हे संबंधित पक्ष आणि संबंधित व्यवहारांबद्दलचे भारतीय कायदे समजल्याशिवाय बेपत्ता आहेत.

 निष्कर्ष

• अदानी ग्रुपने दावा केला आहे की त्यांनी गेल्या कंपन्यांपेक्षा उद्योग विस्तार योजना यशस्वीरित्या अंमलात आणली आहे आणि पोर्टफोलिओ नेट डेट ते EBITDA रेशिओ 7.6x पासून ते 3.2x पर्यंत कमी होत आहे.
• अदानींनी जेपी मॉर्गन, बँक ऑफ अमेरिका, मेरिल लिंच, सिटी क्रेडिट सुईस, UBS, BNP पॅरिबास, ड्यूश बँक, बार्कलेज यासारख्या बँका आणि संस्थांशी सखोल संबंध विकसित केले आहेत. यामुळे त्यांना निधी उभारण्यास मदत झाली आहे.
• अदानी ग्रुपने ERP गव्हर्नन्स यंत्रणा, विविध प्रक्रियेचे नियतकालिक अंतर्गत आणि बाह्य आढावा, कॉर्पोरेट मार्गदर्शक तत्त्वे जारी करणे आणि त्यांचे पालन सुनिश्चित करणे हे देखील सांगितले आहे. अदानी बिझनेस एक्सलन्स टीम ही अकाउंटिंग आणि फायनान्शियल कंट्रोल हाताळणारी एक केंद्रीकृत टीम आहे. या प्रक्रियांना सहा सिग्मा आणि आयएसओ पुरस्कार मिळाले आहेत.
• अदानी ग्रुप कंपन्यांकडे नियामक दायित्वांपासून कोणतेही विचलन टाळण्यासाठी आणि उच्च कायदेशीर मानकांची खात्री करण्यासाठी अतिशय मजबूत लेखापरीक्षण प्रक्रिया आहे. प्रत्येक सूचीबद्ध व्हर्टिकल्सच्या ऑडिट कमिटीमध्ये 100% स्वतंत्र संचालक समाविष्ट आहेत.
• अदानी समूहाचे पालन केले जाईल आणि लागू असलेले सर्व कायदे आणि नियम भागधारकांचे अधिकार कायम ठेवतील, असा विश्वास गौतम अदानी यांनी दिला आहे.