करन्सी डेरिव्हेटिव्ह काय आहेत हे तपशीलवार समजून घ्या

4.1 फॉरवर्ड करार

फॉरवर्ड करार, कधीकधी "फॉरवर्ड" म्हणून संक्षिप्त रूप दिले जाते, हा भविष्यातील ठिकाणी पूर्वनिर्धारित किंमतीत मालमत्ता खरेदी किंवा विक्री करण्याचा करार आहे. हे दोन पक्षांदरम्यान सानुकूलित ओटीसी करार आहे, जेथे आजच्या पूर्व-सहमत किंमतीमध्ये भविष्यातील विशिष्ट तारखेला सेटलमेंट होते. हे करार कोणत्याही थर्ड-पार्टी प्राधिकरणाद्वारे प्रमाणित किंवा नियमित केलेले नाहीत आणि दोन पक्षांदरम्यान काउंटर (ओटीसी) डीलचा प्रकार मानला जातो.

फॉरवर्ड काँट्रॅक्ट्स हे तुमची इन्व्हेस्टमेंट हेज करण्यासाठी एक उत्कृष्ट साधन आहेत. ते तपासणीसाठीही वापरले जाऊ शकतात, परंतु ते पर्याय त्यांच्या नॉन-स्टँडर्डाईज्ड, नॉन-रेग्युलेटेड स्वरुपामुळे कमी लोकप्रिय आहे. या करारांचा मूलभूत उद्देश संभाव्य नुकसानापासून संरक्षण करणे आहे. ते भविष्यातील किंमतीत लॉक-इन करण्याची क्षमता ऑफर करतात. ही हमीपूर्ण किंमत कदाचित महत्त्वाची असू शकते, विशेषत: जेथे किंमती गंभीर अस्थिरतेची शक्यता असते.

करन्सी फॉरवर्ड कराराचे उदाहरण

भविष्यातील तारखेला करन्सी ट्रेड केली जाते ही परकीय एक्सचेंज मार्केट आहे. करारावर स्वाक्षरी करताना विनिमय दर लॉक केला जातो आणि त्यामुळे, बाजारातील चढ-उतारांवर कोणताही परिणाम होत नाही. एक्स्चेंज-ट्रेडेड करन्सी फ्यूचर्स सारख्या इतर डेरिव्हेटिव्ह व्यतिरिक्त, पार्टी त्यांच्या गरजा पूर्ण करण्यासाठी करन्सी फॉरवर्ड कराराला कस्टमाईज करू शकतात.

उदाहरण: युकेमधील एक कंपनी X यूएसएमध्ये कंपनी वाय कडून 1 दशलक्ष युरोजचे तेल आयात करते. त्यांच्या डीलनुसार, कंपनीला X वितरणाच्या 90 दिवसांच्या आत रक्कम भरावी लागेल. चला मानतो की वर्तमान एक्स्चेंज रेट 1 युरो समान 1.2 यूएसडी आहे. त्यामुळे यूएसएमधील निर्यातदार वाय वितरणाच्या 90 दिवसांच्या आत 1.2 दशलक्ष डॉलर्सची अपेक्षा करते.

तथापि, करन्सी एक्स्चेंज रेट्स अस्थिर आहेत आणि पुढील 90 दिवसांमध्ये वाढू किंवा कमी होऊ शकतात. निर्यातदाराला अशा जोखीमांपासून स्वत:ला इन्सुलेट करायचे आहे, त्यामुळे बँकेसोबत करन्सी फॉरवर्ड डीलमध्ये प्रवेश करतो. बँक 90 व्या दिवशी 1.19 चा विनिमय दर ऑफर करते, जो सध्याच्या दरापेक्षा थोडेसे कमी आहे. कंपनी Y ला 90 व्या दिवशी कंपनी X पासून 1 दशलक्ष युरो मिळतो आणि त्यास बँकेत ठेवते. बँक 1.19 च्या लॉक केलेल्या एक्सचेंज रेटला लागू करते आणि वर्तमान एक्सचेंज रेटशिवाय त्यांना $1.19 दशलक्ष देते. जर लॉक केलेल्या मर्यादेपेक्षा कमी दर टिप्स असेल तर बँकला नुकसान झाले आणि निर्यातदार यशस्वीरित्या त्यास टाळतो. जर दर लॉक केलेल्या मर्यादेपेक्षा जास्त असेल तर बँक नफा बुक करताना निर्यातदार संधी चुकवू शकतो.

4.2 भविष्यातील करार

फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट हा एक्सचेंजवर ट्रेड केलेला मानकीकृत करार आहे, जो विशिष्ट किंमतीमध्ये भविष्यातील एका निश्चित तारखेला विशिष्ट मालमत्ता किंवा इन्स्ट्रुमेंट खरेदी करण्यासाठी किंवा विक्री करण्यासाठी आहे. करन्सी फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट विशिष्ट तारीख, वेळ आणि ठिकाणी विदेशी चलनाच्या विशिष्ट रकमेच्या भविष्यातील डिलिव्हरीसाठी प्रदान करते. कराराची पूर्तता, एखादा खरेदीदार किंवा विक्रेता आहे का यावर अवलंबून, कराराच्या मूल्य तारखेवर विनिर्दिष्ट चलनाचे वितरण स्वीकारून किंवा करून समाधानी आहे. करारासाठी ट्रेडिंग कालबाह्य होण्यापूर्वी समतुल्य कराराची ऑफसेटिंग खरेदी किंवा विक्री करून खरेदी किंवा विक्रीची स्थिती देखील बंद केली जाऊ शकते.

ते अत्यंत नियमित आहेत आणि अद्याप कालबाह्य तारखेला करार ठेवणारी कोणतीही समकक्ष अद्याप दिलेल्या तारखेला आणि दिलेल्या किंमतीवर करन्सीचे वितरण घेण्यास कायदेशीररित्या बांधील आहे.

ट्रेड केलेल्या करन्सी प्रकार आणि कराराच्या आकारावर आधारित, करन्सी फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट अनेक प्रकारांचा असू शकतो. सर्वात सामान्यपणे व्यापार केलेले करन्सी म्हणजे युरो, यूएस डॉलर, कॅनेडियन डॉलर, पाउंड, फ्रांक आणि येन. आकारानुसार, ते मानक किंवा पूर्ण आकाराचे, किमान किंवा अर्ध्या आकाराचे आणि सूक्ष्म (मानकाच्या दहाव्या विषयी) असू शकतात.

करन्सी फ्यूचर्स हे एक रेखीय उत्पादन आहेत आणि या साधनांवर नफा किंवा तोटा मोजणे हे इंडेक्स फ्यूचर्सवर नफा किंवा तोटा मोजण्यासारखेच आहे. भविष्यातील ट्रेडिंगमध्ये नफा आणि तोटा निर्धारित करण्यासाठी, कराराचा आकार (करन्सी युनिट्सची संख्या) आणि "टिक" मूल्य दोन्ही जाणून घेणे आवश्यक आहे.

एक टिक ही किंमत बदलाची किमान साईझ आहे. मार्केट प्राईस केवळ तिकीटाच्या पटीतच बदलेल. विविध चलन जोडी आणि भिन्न अंतर्निहितांसाठी टिक मूल्ये वेगवेगळ्या आहेत. उदा. USDINR करन्सी फ्यूचर्सच्या बाबतीत टिक साईझ 0.25 पैसे किंवा 0.0025 रुपये असेल. एका टिकचा प्रवास किंमतीवर कसा परिणाम करतो हे दर्शवण्यासाठी, व्यापाऱ्याने कल्पना केली आहे की रु. 44.7500 मध्ये करार खरेदी करावा (प्रत्येक कराराचे मूल्य यूएसडी 1000). या करारावरील एक टिक मूव्ह मार्केट मूव्हमेंटच्या दिशेनुसार ₹44.7475 किंवा ₹44.7525 असेल. करार रक्कम (किंवा "मार्केट लॉट") ही किमान रक्कम आहे जी ट्रेड केली जाऊ शकते. त्यामुळे, एक टिक बदलाशी संबंधित नफा/तोटा आहे: प्रत्येक USDINR करारावर एका टिकचे मूल्य 2.50 (1000 x 0.0025) असलेली टिक X करार रक्कम. त्यामुळे जर ट्रेडरने 5 करार खरेदी केले आणि किंमत 4 टिकद्वारे वाढली, तर तो रुपये 50.00 (= 5 X 4 X 2.5) बनवतो.

4.3 फ्यूचर्स आणि फॉरवर्ड करारांमध्ये अंतर

फॉरवर्ड करार अनेकदा भविष्यातील करारांसह भ्रमित केले जातात. भ्रम प्रामुख्याने कारण भविष्यातील किंमतीच्या अनिश्चिततेच्या संभाव्यतेमध्ये जोखीम वाटप करण्यासाठी दोन्ही आवश्यकपणे समान आर्थिक कार्ये करतात. तथापि, भविष्यात फॉरवर्ड करारांवर काही विशिष्ट फायदे आहेत कारण ते काउंटरपार्टी रिस्क दूर करतात आणि अधिक लिक्विडिटी आणि किंमत पारदर्शकता प्रदान करतात. तथापि, हे लक्षात घेणे आवश्यक आहे की विशिष्ट क्लायंट आवश्यकता पूर्ण करण्यासाठी कस्टमाईज्ड असलेल्या फायद्यांचा आनंद घेणे. भविष्यातील करारांचे फायदे आणि मर्यादा खालीलप्रमाणे आहेत:

फ्यूचर्सचे फायदे:

• किंमत पारदर्शकता.
• काउंटरपार्टी क्रेडिट रिस्क काढून टाकणे.
• सर्व प्रकारच्या मार्केट सहभागींचा ॲक्सेस. ओटीसी बाजार अधिकृत विक्रेत्यांना (एफएक्स मध्ये व्यवहार करण्यासाठी आरबीआयने परवाना दिलेली बँका), व्यक्ती आणि फॉरेक्स एक्सपोजर असलेल्या संस्थांना मर्यादित आहे. FX साठी कोणतेही एक्सपोजर नसलेले रिटेल स्पेक्युलेटर्स OTC मार्केटमध्ये ट्रेड करू शकत नाहीत.
• सामान्यपणे बोलत असलेले, भविष्य OTC मार्केटच्या तुलनेत कमी ट्रेडिंगचा खर्च देऊ करतात.

फ्यूचर्सची मर्यादा:

• मानकीकरणाचा फायदा, जरी भविष्यातील लिक्विडिटी सुधारतो, तरीही रक्कम आणि सेटलमेंट तारखेपासून अपूर्ण हेज निर्माण होऊ शकत नाही.
• मार्जिनिंग आणि दैनंदिन सेटलमेंट ही एक विवेकपूर्ण जोखीम व्यवस्थापन धोरण आहे, काही क्लायंट OTC फॉरवर्डच्या नावे या खर्चाची भरपाई करण्यास प्राधान्य देऊ शकतात, जिथे कोलॅटरलची सामान्यपणे मागणी केली जात नाही.

4.4 इंटरेस्ट रेट पॅरिटी आणि करन्सी फ्यूचर्सची किंमत

चला मानतो की भारतातील एक वर्षाच्या डिपॉझिटसाठी जोखीम मुक्त इंटरेस्ट रेट 7% आहे आणि यूएसएमध्ये ते 3% आहे. तुम्ही स्मार्ट ट्रेडर/इन्व्हेस्टर म्हणून USA कडून पैसे जमा कराल आणि ते भारतात डिप्लॉय कराल आणि 4% चा आर्बिट्रेज कॅप्चर करण्याचा प्रयत्न कराल. तुम्ही हे करणे सुरू ठेवू शकता आणि हे ट्रान्झॅक्शन नॉन-एंडिंग मनी मेकिंग मशीन म्हणून करू शकता. आयुष्य हीच सोपी नाही! आणि अशा मध्यस्थता खूपच काळ अस्तित्वात नाही.

आम्ही व्याजदर समज आणि भविष्यातील किंमतीची व्युत्पन्न संकल्पना स्पष्ट करण्यासाठी वरील व्यवहार करू, ज्यामुळे मध्यस्थता अस्तित्वात नसेल याची खात्री होईल.

धारणा:

1. USDINR चा स्पॉट एक्सचेंज रेट 50 (S) आहे
2. USDINR साठी एक वर्षाचा भविष्य दर आहे
3. यूएसएमध्ये एका वर्षासाठी जोखीम मुक्त व्याज दर 3% आहे (आरयूएसडी
4. भारतातील एका वर्षासाठी जोखीम मुक्त इंटरेस्ट रेट 7% (R) ₹
5. कोणत्याही कराशिवाय रकमेच्या मर्यादेशिवाय एका देशातून दुसऱ्या देशात पैशांचे हस्तांतरण केले जाऊ शकते)

तुम्ही एका वर्षासाठी यूएसएमधून एक यूएसडी कर्ज घेण्याचा निर्णय घेता, ते भारतात आणा, त्याला रुपयांमध्ये रूपांतरित करा आणि भारतात एका वर्षासाठी ठेव करा. एक वर्षानंतर, तुम्ही USA कडे पैसे परत करता.

या व्यवहाराच्या सुरूवातीला, तुम्ही 3% च्या दराने आमच्याकडे 1 यूएसडी कर्ज घेता आणि एका वर्षानंतर 1.03 यूएसडी परत करण्यास सहमत आहात (3 सेंट्सच्या व्याजासह). हा 1 यूएसडी प्रचलित स्पॉट रेट 50 मध्ये रुपयांमध्ये रूपांतरित केला जातो. तुम्ही 7% च्या इंटरेस्ट रेटसह एका वर्षासाठी परिणामी INR 50 डिपॉझिट कराल. एक वर्षाच्या शेवटी, तुम्हाला तुमच्या डिपॉझिटवर व्याज म्हणून ₹3.5 (50 पैकी 7%) प्राप्त होते आणि तुमचे मूळ ₹50 परत मिळते म्हणजेच, तुम्हाला एकूण ₹53.5 प्राप्त होते. तुम्हाला USA मध्ये घेतलेले लोन रिपेमेंट करण्यासाठी हे प्रोसीड वापरणे आवश्यक आहे.

पुढे सुरू ठेवण्यापूर्वी विचार करावयाच्या दोन महत्त्वाच्या गोष्टी:

• USA मध्ये घेतलेले लोन USD मध्ये होते आणि सध्या तुमच्याकडे INR आहे. त्यामुळे तुम्हाला ₹ ला USD मध्ये रूपांतरित करणे आवश्यक आहे
• तुम्ही INR ला USD मध्ये रूपांतरित करण्यासाठी कोणत्या एक्सचेंज रेटचा वापर करता?

व्यवहाराच्या सुरुवातीला, तुम्ही USDINR च्या भविष्यातील किंमतीचा वापर करून USD मध्ये रूपांतरण दर लॉक कराल. व्यवहारामुळे जोखीममुक्त नफा मिळत नाही याची खात्री करण्यासाठी, एका वर्षानंतर तुम्हाला भारतात प्राप्त झालेले पैसे तुम्हाला USA मध्ये भरावयाच्या कर्जाच्या रकमेच्या समान असणे आवश्यक आहे.

आम्ही उपरोक्त वाद एका फॉर्म्युलामध्ये रूपांतरित करू: S(1+RINR)= F(1+RUSD) किंवा, f/s = (1+RINR) / (1+RUSD) भारतामध्ये एक वर्षानंतर प्राप्त झालेला ₹53.5 एक वर्षाच्या भविष्यातील विनिमय दराचा वापर करून रूपांतरित केल्यानंतर USD 1.03 समतुल्य असावा. त्यामुळे, F/ 50 = (1+.07) / (1+.03)

F= 51.9417 अंदाजे, F हे दोन करन्सी दरम्यानच्या इंटरेस्ट रेट अंतरासह समान आहे म्हणजेच, F = S + (RINR- RUSD)*S

भविष्यातील एक्स्चेंज रेट आणि स्पॉट एक्स्चेंज रेट दर मधील फरकाची ही संकल्पना देशांतर्गत आणि परदेशी इंटरेस्ट रेटमधील फरकाच्या समान आहे" याला "इंटरेस्ट रेट पॅरिटी" म्हणतात".

स्पष्ट करण्याचा पर्यायी मार्ग, इंटरेस्ट रेट पॅरिटी म्हणतात की करन्सी पेअरची स्पॉट किंमत आणि फ्यूचर्स किंमत यामध्ये कोणतेही ट्रान्झॅक्शन खर्च किंवा कर नसल्याचे गृहित धरून दोन करन्सी दरम्यानच्या कोणत्याही इंटरेस्ट रेटच्या फरकाचा समावेश होतो. गणना करण्यासाठी अधिक अचूक फॉर्म्युला, आर्बिट्रेज-फ्री फॉरवर्ड किंमत खालीलप्रमाणे आहे. एफ = एस x (1 + आरक्यूसी x कालावधी) / (1 + आरबीसी x कालावधी)

कुठे

F = फॉरवर्ड किंमत

S = स्पॉट प्राईस RBC = बेस करन्सीवर इंटरेस्ट रेट

RQC = कोटिंग करन्सीवर इंटरेस्ट रेट

कालावधी = वर्षांमध्ये फॉरवर्ड कालावधी

फॉरवर्ड प्रीमियमच्या त्वरित अंदाजासाठी, USDINR करन्सी पेअरसाठी वर नमूद केलेला फॉर्म्युला वापरला जाऊ शकतो. अन्य चलनाच्या जोडीसाठी फॉर्म्युला सामान्य करण्यात आला आहे आणि ते खाली दिले आहे: F = S + (S x (RQC – RBC) x कालावधी)

उदाहरणार्थ, जर USD इंटरेस्ट रेट वर जाणे आणि INR इंटरेस्ट रेट 7% असेल, तर USDINR ची एक वर्षाची भविष्यातील किंमत नाकारली जाईल कारण दोन करन्सीमधील इंटरेस्ट रेट मधील फरक संकुचित झाला आहे आणि त्याउलट.

करन्सी फ्यूचर्समध्ये दीर्घ/लघु पोझिशन्स सुरू करण्यासाठी व्यापारी इंटरेस्ट रेटमधील बदलावर अपेक्षा वापरतात. जर USD इंटरेस्ट रेट वर जाण्याची अपेक्षा असेल (2.5% ते 3.0% पर्यंत म्हणून सांगा) आणि INR इंटरेस्ट रेट सातत्याने म्हणजे 7% असेल तर ट्रेडर USDINR फ्यूचर्स मार्केटमध्ये शॉर्ट पोझिशन सुरू करेल.

स्पष्टीकरण:

समजा 6 महिन्याचा इंटरेस्ट रेट भारतात 5% आहे (किंवा 10% प्रति वर्ष) आणि यूएसएमध्ये 1% (2% प्रति वर्ष) आहे. वर्तमान USDINR स्पॉट रेट 50 आहे. 6 महिन्याची यूएसडीआयएनआर फ्यूचर्स किंमत किती आहे? वर स्पष्ट केल्याप्रमाणे, इंटरेस्ट रेट पॅरिटीनुसार, भविष्यातील रेट दोन करन्सी पेअर्स दरम्यानच्या इंटरेस्ट रेटच्या फरकास समान आहे. म्हणूनच अंदाजे 6 महिन्यांचा भविष्याचा दर असेल:

स्पॉट + 6 महिन्याचा व्याज फरक = 50 + 50 पैकी 4% = 50 + 2 = 52 वर नमूद केलेल्या सूत्राचा वापर करून अचूक दर मोजला जाऊ शकतो आणि उत्तर येथे येते

51.98. 51.98 = 50 x (1+0.1/12 x 6) / (1+0.02/12 x 6)

प्रीमियम आणि सवलतीची संकल्पना

त्यामुळे जेव्हा स्पॉट किंमत 50 असेल तेव्हा USDINR जोडीची एक वर्षाची भविष्यातील किंमत 51.94 आहे. याचा अर्थ असा की INR USD वर आहे आणि USD रुपयांच्या प्रीमियमवर आहे. सहजपणे समजून घेण्यासाठी INR ला सवलतीला USD ला का बोलावला जातो, विचार करा की सारखेच 1 USD खरेदी करण्यासाठी तुम्हाला ₹50 भरावे लागले होते आणि तुम्हाला एक वर्षानंतर 51.94 भरावे लागेल म्हणजेच, तुम्हाला त्याच 1 USD खरेदी करण्यासाठी अधिक देय करावे लागेल. आणि म्हणूनच INR चे भविष्यातील मूल्य USD ला सवलतीमध्ये आहे. म्हणूनच कोणत्याही चलन जोडीमध्ये, कमी इंटरेस्ट रेटसह उच्च इंटरेस्ट रेट असलेल्या करन्सीच्या भविष्यातील मूल्याची सवलत (स्पॉट किंमतीच्या संदर्भात) आहे.