याचा अर्थ टर्मिनल मूल्य
टर्मिनल मूल्य हे अंदाजित कालावधीच्या पलीकडे बिझनेसचे अंदाजित मूल्य आहे. हे फायनान्शियल मॉडेलचा अतिशय महत्त्वाचा भाग आहे, कारण ते सामान्यपणे बिझनेसच्या एकूण मूल्याची मोठी टक्केवारी बनवते. सामान्यपणे टर्मिनल मूल्य एकूण निहित मूल्याच्या जवळपास तीन तिमाहीत योगदान देते.
टर्मिनल मूल्य सामान्यपणे असे गृहीत धरते की पूर्वानुमान कालावधीत बिझनेस निश्चित वाढीच्या दराने कायमच वाढेल. टर्मिनल मूल्यामध्ये अनेकदा एकूण मूल्यांकन केलेल्या मूल्याची मोठी टक्केवारी समाविष्ट असते. टर्मिनल मूल्य निर्धारित अंदाजाच्या कालावधीच्या पलीकडे कंपनीचे मूल्य कायम ठेवते.
बिझनेसचे एकूण मूल्य कॅल्क्युलेट करण्यासाठी सवलतीचे कॅश फ्लो मॉडेल वापरले जाते. टर्मिनल मूल्य कॅल्क्युलेट करण्यासाठी दोन पद्धतींचा वापर कायमस्वरुपी वाढ आणि एकाधिक बाहेर पडणे आहे.
चला त्यापैकी प्रत्येकाला तपशीलवारपणे समजून घेऊया
1. पर्पेच्युइटी ग्रोथ मॉडेल
पर्पेच्युइटी ग्रोथ मॉडेलने असे गृहित धरले आहे की प्रारंभिक अंदाज कालावधीच्या अंतिम वर्षात मोफत कॅश फ्लोचा वाढ दर भविष्यात अनिश्चितपणे स्थिर राहील. जरी प्रक्षेपण पूर्णपणे अचूक असू शकत नाही, तरीही कंपनी अचूकपणे त्याच दराने वाढते. हे कंपनीच्या ऐतिहासिक कामगिरीवर आधारित आहे. पर्पेच्युअल ग्रोथ मॉडेल सामान्यपणे पर्यायी एक्झिट मल्टीपल मॉडेलपेक्षा जास्त टर्मिनल मूल्य प्रदान करते. मर्यादेच्या अडचणींवर मात करण्यासाठी, इन्व्हेस्टर असे गृहीत धरू शकतात की भविष्यातील काही ठिकाणी कॅश फ्लो स्थिर रेटने वाढेल.
फॉर्म्युला,
टीव्ही = (FCFN* (1+g)) / (WACC-g)
कुठे:
- टीव्ही = टर्मिनल मूल्य
- FCF = मोफत कॅश फ्लो
- n = टर्मिनल कालावधीचे वर्ष 1 किंवा अंतिम वर्ष
- जी = एफसीएफचा कायमस्वरुपी विकास दर
- WACC = भांडवलाची सरासरी किंमत
2. एकाधिक मॉडेलमधून बाहेर पडा
एकाधिक मॉडेलचा अंदाज अर्निंग्सचा वापर करून कॅश फ्लोमधून बाहेर पडा. कधीकधी इक्विटी मल्टीपल्स जसे की प्राईस टू अर्निंग्स रेशिओ टर्मिनल वॅल्यू कॅल्क्युलेट करण्यासाठी वापरले जातात. सर्वाधिक वापरलेले मल्टीपल आहे EV/EBITDA. ही पद्धत गृहीत धरते की व्यवसायाचे मूल्य प्रस्तावित कालावधीच्या शेवटी किंवा उद्योगातील तुलनात्मक कंपन्यांच्या विद्यमान सार्वजनिक बाजार मूल्यांकनावर आधारित निर्गमन करू शकते.
टर्मिनल मूल्य कॅल्क्युलेट करण्यासाठी फॉर्म्युला आहे
[FCF*(1+जी)]/(डी-जी)
कुठे:
FCF = मागील अंदाज कालावधीसाठी मोफत कॅश फ्लो
G = टर्मिनल वाढीचा रेट
D = डिस्काउंट रेट (जे सहसा भांडवलाची सरासरी किंमत असते)
नकारात्मक टर्मिनल मूल्य म्हणजे काय?
जर फ्यूचर कॅपिटलचा खर्च गृहीत वाढीच्या दरापेक्षा जास्त असेल तर नकारात्मक टर्मिनल मूल्याचा अंदाज लावला जाईल. व्यवहारामध्ये, तथापि नकारात्मक टर्मिनल मूल्यांकन फार काळासाठी अस्तित्वात असू शकत नाही. जेव्हा इन्व्हेस्टर त्याच्या भांडवलाच्या खर्चाशी संबंधित नकारात्मक निव्वळ कमाई असलेल्या फर्मकडे येतो, तेव्हा टर्मिनल मूल्यांकनाच्या बाहेर इतर मूलभूत साधनांवर अवलंबून राहणे कदाचित सर्वोत्तम आहे.
टर्मिनल मूल्य वापरण्याचे तोटे
टर्मिनल वॅल्यू फॉर्म्युलाशी संबंधित अनेक मर्यादा आहेत. टर्मिनल मल्टीपल पद्धतीसाठी, हे लक्षात ठेवणे महत्त्वाचे आहे की टर्मिनल मल्टीप्लाय डायनॅमिक आहेत आणि वेळेनुसार बदलतात. जेव्हा शाश्वत वाढीच्या मॉडेलचा विषय येतो, तेव्हा अचूक वाढीच्या रेटचे संरक्षण करणे कठीण आहे. त्याच वेळी, फॉर्म्युलामध्ये वापरलेली कोणतीही गृहीत मूल्ये तुमच्या टर्मिनल मूल्याच्या गणनेसह चुकीची असू शकतात.
टर्मिनल मूल्य का वापरले जाते?
जेव्हा तुम्ही build1ing डिस्काउंटेड कॅश फ्लो/डीसीएफ मॉडेल असाल, तेव्हा विचारात घेण्याचे दोन महत्त्वाचे घटक आहेत
- अंदाज कालावधी
- टर्मिनल मूल्य
सामान्य बिझनेससाठी अंदाज कालावधी सामान्यपणे 3-5 वर्षे आहे कारण तपशीलवार गृहितके करण्यासाठी ही वाजवी वेळ आहे. त्यापलीकडे काही वास्तविक अंदाज घेणारा गेम बनते, जेथे टर्मिनल मूल्य येते.
प्रासंगिकता आणि वापर
- गोर्डन ग्रोथ मेथड सारख्या फायनान्शियल टूलमध्ये वापरा.
- आम्ही वर पाहिलेल्या सवलतीतील कॅश फ्लो उदाहरणे कॅल्क्युलेट करण्यासाठी.
- उर्वरित कमाई कॅल्क्युलेट करण्यासाठी
