डेरिवेटिव मार्केट

डेरिवेटिव दो पक्षों के बीच एक कॉन्ट्रैक्ट है, जो अंतर्निहित एसेट से इसकी वैल्यू प्राप्त करता है. यह दोनों पक्षों को कुछ अधिकार और दायित्व प्रदान करता है और या तो लीनियर या स्क्यूड पेऑफ होता है. अंडरलाइंग एसेट में शेयर, बॉन्ड, विदेशी मुद्रा, सोना, चांदी, ऊर्जा संसाधन आदि शामिल हैं.

डेरिवेटिव या तो काउंटर पर या एक्सचेंज पर ट्रेड किए जा सकते हैं. आधुनिक युग में, डेरिवेटिव का उपयोग जोखिम को हेजिंग करने, आकस्मिक घटनाओं से मूल्य प्राप्त करने की क्षमता बनाने, लिवरेज प्रदान करने और लाभ अर्जित करने के लिए अनुमान लगाने के लिए किया जाता है. फ्यूचर्स, फॉरवर्ड, विकल्प और स्वैप डेरिवेटिव के कुछ सामान्य रूप हैं.

अंडरलाइंग एसेट के प्रकार-

• इक्विटी, डेट, बॉन्ड, करेंसी और इंडेक्स जैसी फाइनेंशियल एसेट.

• अनाज, कॉफी, दालों और कपास जैसी कृषि उपज.

• गोल्ड, सिल्वर, कॉपर और एल्युमिनियम जैसी धातुएं.

• कच्चे तेल, प्राकृतिक गैस, बिजली और कोयले जैसे ऊर्जा स्रोत.

• ब्याज दर.

डेरिवेटिव मार्केट का इतिहास-

भारत में डेरिवेटिव मार्केट का इतिहास 1875 में है. बॉम्बे कॉटन ट्रेडिंग एसोसिएशन ने इस साल भविष्य में कारोबार शुरू किया. इतिहास से पता चलता है कि 1900 तक भारत दुनिया का सबसे बड़ा फ्यूचर्स ट्रेडिंग इंडस्ट्री बन गया. हालांकि आजादी के बाद, 1952 में, भारत सरकार ने आधिकारिक रूप से कैश सेटलमेंट और ऑप्शन ट्रेडिंग पर प्रतिबंध लगाया. कमोडिटी फ्यूचर ट्रेडिंग पर यह प्रतिबंध वर्ष 2000 में बढ़ा दिया गया था. राष्ट्रीय इलेक्ट्रॉनिक्स कमोडिटी एक्सचेंज के निर्माण ने इसे संभव बनाया. 1993 में, नेशनल स्टॉक एक्सचेंज, इलेक्ट्रॉनिक्स आधारित ट्रेडिंग एक्सचेंज अस्तित्व में आया. बंबई स्टॉक एक्सचेंज पहले से ही 100 वर्षों से अधिक समय से पूरी तरह से कार्यरत था. BSE पर, फॉरवर्ड ट्रेडिंग बादला ट्रेडिंग के रूप में थी, लेकिन औपचारिक रूप से डेरिवेटिव ट्रेडिंग 2001 के बाद अपने वर्तमान फॉर्म में शुरू हुई. एनएसई ने सीएनएक्स निफ्टी 50 इंडेक्स के आधार पर 12 जून, 2000 को सीएनएक्स निफ्टी इंडेक्स फ्यूचर्स में ट्रेडिंग शुरू की.

खिलाड़ियों के प्रकार-

• हेजर- हेजर वे ट्रेडर हैं जो मार्केट वेरिएबल में संभावित मूवमेंट से होने वाले जोखिम को कम करने के लिए डेरिवेटिव का उपयोग करते हैं और वे एसेट की कीमत में प्रतिकूल मूवमेंट से बचने के लिए चाहते हैं. डेरिवेटिव मार्केट में अधिकांश प्रतिभागी इस कैटेगरी से संबंधित हैं.

• स्पेकुलेटर- स्पेकुलेटर वे ट्रेडर होते हैं जो बाद में लाभदायक रूप से उन्हें बेचने/खरीदने के लिए एसेट खरीदते/बेचते हैं. वे जोखिम लेना चाहते हैं. वे किसी एसेट की कीमत की भविष्य की दिशा पर दांव लगाने के लिए डेरिवेटिव का उपयोग करते हैं और तुरंत लाभ कमाने के लिए पोजीशन लेते हैं. वे एक सट्टेबाजी उद्यम में डेरिवेटिव के उपयोग से संभावित लाभ और संभावित नुकसान दोनों को बढ़ा सकते हैं.

• आर्बिट्रेजर- आर्बिट्रेजर वे ट्रेडर होते हैं जो अवास्तविक कीमत के अंतर से लाभ प्राप्त करने के प्रयास में एक साथ समान (या अलग, लेकिन संबंधित) एसेट खरीदते हैं और बेचते हैं. वे दो या अधिक मार्केट में एक साथ ट्रांज़ैक्शन करके जोखिम रहित ट्रेडिंग को लॉक करके लाभ कमाने का प्रयास करते हैं.

डेरिवेटिव का प्रकार-

• फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट

• फ्यूचर कॉन्ट्रैक्ट

• ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट

• स्वैप संविदा

फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट –

• फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट को भविष्य में एक विशिष्ट समय पर किसी भी एसेट (विशिष्ट निर्धारित राशि पर) को खरीदने या बेचने के लिए दो पक्षों (व्यक्तियों या संस्थाओं) के बीच एक कॉन्ट्रैक्ट के रूप में जाना जाता है. फॉरवर्ड डेरिवेटिव के मामले में, लोग दो पोजीशन लेते हैं, एक लंबा हो रहा है और दूसरा शॉर्ट हो रहा है.
• उदाहरण के लिए, दो पक्षों में से, जो भविष्य में खरीदने का निर्णय लेता है, एक लंबी पोजीशन लेता है, जबकि जो भविष्य में बेचने का निर्णय करता है वह एक छोटी पोजीशन लेता है.
• मान लीजिए कि हमें कुछ सोने के आभूषण खरीदने होंगे, जैसे कि लोकल ज्वेलरी मैन्युफैक्चरर गोल्ड इंक से. इसके अलावा, मान लीजिए कि हमें फरवरी के महीने में कुछ 3 महीने बाद इन सोने के आभूषणों की आवश्यकता है. हम 8 फरवरी, 2022 को प्रति 10 ग्राम ₹48500 में सोने के आभूषण खरीदने के लिए सहमत हैं. हालांकि, वर्तमान कीमत ₹4800 प्रति ग्राम है.
• यह गोल्ड इंक से डिलीवरी की तिथि पर अब से तीन महीने की फॉरवर्ड रेट या डिलीवरी की कीमत होगी.
• यह फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट को दर्शाता है. कृपया ध्यान दें कि, एग्रीमेंट के दौरान हमारे और गोल्ड इंक के बीच कोई मनी ट्रांज़ैक्शन नहीं है. इस प्रकार फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट बनाने के समय कोई मौद्रिक ट्रांज़ैक्शन नहीं होता है. गोल्ड इंक का प्रॉफिट या लॉस डिलीवरी की तारीख पर स्पॉट प्राइस पर निर्भर करता है.
• अब मान लें कि डिलीवरी डे पर स्पॉट प्राइस ₹480700 प्रति 10 ग्राम हो जाता है. इस स्थिति में, गोल्ड इंक प्रति 10 ग्राम ₹200 खो देगा और हमें आपके फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट पर इसका लाभ मिलेगा.
• इस प्रकार, डिलीवरी डे पर स्पॉट और फॉरवर्ड प्राइस के बीच अंतर खरीदार/विक्रेता को लाभ/नुकसान है.

फ्यूचर कॉन्ट्रैक्ट-

• फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट में कुछ अपवाद के साथ, भविष्य के कॉन्ट्रैक्ट भी होते हैं. भविष्य को अलग-अलग फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट बनाने वाली बात यह है कि हम OTC मार्केट में आगे बढ़ते हुए स्टॉक एक्सचेंज पर भविष्य को ट्रेड करते हैं. OTC या ओवर द काउंटर मार्केट आम तौर पर फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट के लिए एक मार्केटप्लेस है.
• एक और अंतर अनुबंधों के निपटान से संबंधित है. जबकि फ्यूचर्स, आमतौर पर, दैनिक रूप से सेटल होते हैं, जबकि फॉरवर्ड समाप्ति पर सेटल होते हैं. दैनिक निपटान को तकनीकी रूप से marked-to-market के रूप में जाना जाता है.
• फ्यूचर्स का उपयोग आमतौर पर कीमतों में उतार-चढ़ाव के जोखिम को कम करने के लिए किया जाता है, जिसमें पहले से कीमत निर्धारित की जाती है. स्पेक्युलेटर भविष्य के प्राइस मूवमेंट का विश्लेषण और पूर्वानुमान करके लाभ कमाने के लिए फ्यूचर्स का भी उपयोग करते हैं.
• उदाहरण के लिए-
• बासमती चावल के फ्यूचर्स का ट्रेड कमोडिटी एक्सचेंज पर किया जा रहा है और प्रत्येक कॉन्ट्रैक्ट 100 किलोग्राम के लिए है. Nita महीने के अंतिम सप्ताह के दौरान 5,000 किलोग्राम बासमती चावल खरीदना चाहता है. जहां, जय महीने के अंतिम सप्ताह के दौरान 5,000 किलोग्राम बासमती चावल बेचने की कोशिश कर रहे हैं. फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट दोनों पक्षों के लिए उपयुक्त है, क्योंकि एक्सचेंज पर 50 कॉन्ट्रैक्ट के लिए दोनों पक्षों के बीच ट्रेड निष्पादित किया जा सकता है. फ्यूचर्स का नुकसान यह है कि कॉन्ट्रैक्ट को फॉरवर्ड के रूप में कस्टमाइज़ नहीं किया जाता है. उदाहरण के लिए, अगर उपरोक्त उदाहरण में दोनों पक्ष 4000 किलोग्राम ट्रेड करना चाहते थे, तो फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट ने अपने उद्देश्य को पूरा नहीं किया होगा.

ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट-

• ऑप्शन एक फाइनेंशियल डेरिवेटिव है जो दो पक्षों के बीच एक कॉन्ट्रैक्ट को निर्दिष्ट करता है जो खरीदार (ऑप्शन का) को एक निर्दिष्ट तिथि पर या उससे पहले पूर्व-निर्धारित कीमत (स्ट्राइक प्राइस) पर अंतर्निहित एसेट खरीदने/बेचने का अधिकार देता है, लेकिन दायित्व नहीं है, जबकि विक्रेता (ऑप्शन का) ट्रांज़ैक्शन को पूरा करने के लिए बाध्य है. ऑप्शन खरीदारों को होल्डर कहा जाता है, जबकि ऑप्शन विक्रेताओं को राइटर कहा जाता है.
• ऑप्शन में, ऑप्शन होल्डर को दो अधिकारों में से कोई एक दिया जाता है: अंडरलाइंग एसेट (जिसे कॉल ऑप्शन के रूप में जाना जाता है) खरीदने का अधिकार या स्ट्राइक प्राइस पर अंडरलाइंग एसेट (यानी पुट ऑप्शन) बेचने का अधिकार. क्योंकि धारक का अधिकार है, इसलिए उसे प्रीमियम नामक विक्रेता को अग्रिम राशि का भुगतान करना होगा.
• समाप्ति तक ऑप्शन को कब ट्रेड किया जा सकता है इसके आधार पर, ऑप्शन दो प्रकार के हो सकते हैं: अमेरिकन ऑप्शन और यूरोपीय ऑप्शन.

स्वैप कॉन्ट्रैक्ट-

स्वैप, कॉन्ट्रैक्ट में निर्दिष्ट भविष्य की तारीख पर एक फाइनेंशियल कॉन्ट्रैक्ट को दूसरे के लिए एक्सचेंज करने के लिए किए गए एग्रीमेंट हैं. स्वैप काउंटर पर ट्रेड किए जाते हैं. स्वैप का उपयोग हेजिंग के लिए किया जा सकता है जिसमें इंटरेस्ट रेट रिस्क और करेंसी रिस्क शामिल हैं. स्वैप कॉन्ट्रैक्ट के कुछ सामान्य प्रकार हैं:

• इंटरेस्ट रेट स्वैप - यह एक प्रकार का स्वैप एग्रीमेंट है जिसमें दोनों पक्ष एक निर्दिष्ट काल्पनिक राशि के आधार पर इंटरेस्ट रेट के कैश फ्लो को एक्सचेंज करने के लिए सहमत होते हैं.

• कमोडिटी स्वैप - कमोडिटी स्वैप में, एक निर्धारित अवधि में एक निश्चित कीमत के लिए अंतर्निहित कमोडिटी के आधार पर फ्लोटिंग कीमत का एक्सचेंज होता है. स्वैप ट्रेड के दौरान किसी भी कमोडिटी का आदान-प्रदान नहीं किया जाता है, इसके बजाय कैश का आदान-प्रदान किया जाता है.

• करेंसी स्वैप - करेंसी स्वैप में, विभिन्न करेंसी में निर्धारित डेट पर मूलधन और फिक्स्ड इंटरेस्ट रेट का एक्सचेंज होता है.

• क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप - क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप एक प्रकार का स्वैप है जिसमें लोन के लेंडर को लोन का पेमेंट न करने पर गारंटी दी जाती है.

निष्कर्ष