सिक्योरिटीज़ एंड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (सेबी) भारत सरकार के वित्त मंत्रालय के स्वामित्व के तहत भारत में सिक्योरिटीज़ और कमोडिटी मार्केट के लिए नियामक निकाय है. इसकी स्थापना 12 अप्रैल 1988 को की गई थी और सेबी अधिनियम, 1992 के माध्यम से 30 जनवरी 1992 को वैधानिक शक्तियां दी गई थीं. भारत के मार्केट रेग्युलेटर ने रिकॉर्ड शुरुआती पब्लिक ऑफरिंग में तेजी के बीच प्राइमरी मार्केट से पूंजी जुटाने के लिए खुलासे की आवश्यकताओं को कड़ा कर दिया है. इसने ऐसे शेयर बिक्री के माध्यम से मॉप-अप को आसान बनाते हुए प्राथमिक आवंटन में पारदर्शिता में सुधार के लिए नियमों में भी बदलाव किया है. भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड ने ऐसे बदलावों को मंजूरी दी है जो आईपीओ में फंड जुटाने के दौरान अनिर्दिष्ट वृद्धि वस्तुओं पर खर्च करने की सीमा तय करेगा. सेबी ने नए खुलासे जोड़ते हुए प्रेफरेंशियल आवंटन में प्रमोटरों के लिए लॉक-इन को कम किया.
नियामक ने निर्देशकों की नियुक्ति या पुनर्नियुक्ति से संबंधित प्रावधान भी शुरू किए, जो निर्वाचित होने में विफल रहते हैं. निदेशक या प्रबंध निदेशक सहित ऐसे निदेशकों की पुनर्नियुक्ति केवल शेयरधारकों के पूर्व अनुमोदन के साथ की जा सकती है.
सेबी बोर्ड ने ऐसे बदलावों के सेट की सिफारिश की है जो गेजेट में बदलावों की सूचना देने के बाद ड्राफ्ट रेड हेरिंग प्रॉस्पेक्टस के लिए लागू होंगे. इनमें शामिल हैं:
फ्यूचर इनऑर्गेनिक ग्रोथ और जनरल कॉर्पोरेट उद्देश्य पर IPO में जुटाई जा रही कुल राशि से 35% खर्च की सीमा. 35% कैप तब लागू होगा जब कंपनी ने किसी भी अधिग्रहण या निवेश लक्ष्य की पहचान नहीं की है.
जिन वस्तुओं पर कंपनी ने अधिग्रहण या निवेश लक्ष्य की पहचान नहीं की है, खर्च की गई राशि उठाई जा रही राशि के 25% पर सीमित होगी
जब किसी जारीकर्ता द्वारा ट्रैक रिकॉर्ड के बिना बिक्री के लिए ऑफर होता है, तो अधिकांश शेयरधारक बिक्री के लिए ऑफर में अपने शेयरहोल्डिंग का केवल 50% बेच सकते हैं. अधिकांश शेयरधारक वे हैं जो प्री-इश्यू शेयरहोल्डिंग के 20% से अधिक होल्ड करते हैं.
क्रेडिट रेटिंग एजेंसियां IPO में जुटाए गए पैसे के उपयोग के लिए निगरानी एजेंसियों के रूप में कार्य कर सकती हैं. एंकर निवेशक IPO के 90 दिनों के बाद अपने 50% शेयर बेच सकते हैं. शेष 50% को 30 दिनों की वर्तमान लॉक-इन अवधि द्वारा नियंत्रित किया जाएगा.
बदलाव 1 अप्रैल, 2022 से लागू होगा. ऑफिशियल गेजेट में बदलाव की सूचना देने के बाद फ्लोर प्राइस का कम से कम 105% का न्यूनतम प्राइस बैंड लागू होगा.
प्राथमिक आवंटन में बदलाव
नियंत्रण में बदलाव के लिए मूल्यांकन रिपोर्ट की आवश्यकता होगी और जहां जारी होने के बाद 5% पूरी तरह से एक इकाई को आवंटित शेयर पूंजी की आवश्यकता होगी.
कंपनी में नियंत्रण में बदलाव की स्थिति में, स्वतंत्र निदेशकों को उचित सिफारिशें और वोट का विवरण प्रदान करना होगा.
प्राथमिक आवंटन में, जारी होने के बाद भुगतान की गई पूंजी के 20% तक के प्रमोटरों के लिए लॉक-इन अवधि को वर्तमान तीन वर्षों की अवधि से 18 महीने तक कम किया जाएगा. 20% से अधिक पेड-अप कैपिटल वाले प्रमोटरों के लिए, लॉक-इन अवधि को चालू एक वर्ष से छह महीने तक कम किया जाएगा.
गैर-प्रमोटरों के लिए, आवंटन के लिए लॉक-इन अवधि एक वर्ष से कम होकर छह महीने हो गई है. प्रमोटर लोन के लिए गिरवी के रूप में लॉक-इन शेयर को गिरवी रख सकते हैं, केवल तभी जब ऐसा प्लेज लोन स्वीकृत करने के लिए एक निर्दिष्ट अवधि है.
ऐसे लोन को प्रेफरेंशियल इश्यू में उल्लिखित वस्तुओं को प्राप्त करने के लिए जारीकर्ता कंपनी द्वारा भी अप्रूव किया जाना चाहिए. प्रेफरेंशियल इश्यू के लिए विचार के रूप में मान्य वैल्यूएशन रिपोर्ट द्वारा समर्थित शेयर स्वैप.
प्रभाव:
कभी-कभी, कंपनियां आईपीओ फंडिंग के उपयोग के बारे में अस्पष्ट रह सकती हैं, और/या पैसे जुटा रही थीं, क्योंकि उनके पास कोई विशिष्ट आवश्यकता थी, लेकिन केवल इसलिए क्योंकि मार्केट बढ़ रहा था और आईपीओ की मांग मजबूत थी, इसलिए यह नया नियम कंपनियों को यह समझदार बना सकता है कि वे कितना पैसा जुटाना चाहते हैं और क्यों.
इससे पहले, रेटिंग एजेंसियों ने आईपीओ के माध्यम से जुटाए गए फंड की निगरानी नहीं की थी. लेकिन सेबी के नए नियम के साथ, रेटिंग एजेंसियां आईपीओ से प्राप्त आय के 100% तक उपयोग की निगरानी कर सकती हैं. इस कदम से कंपनियों को IPO फंड का दुरुपयोग करने से रोकने की संभावना है. लेकिन यह देखा जाना बाकी है कि यह नियम कैसे लागू किया जाता है, कुछ मार्केट निगरानों के मद्देनजर कि इस नियम का सीमित प्रभाव होगा और बस अनुपालन स्तरों में वृद्धि होगी.
चूंकि बुक बिल्डिंग में प्राइस ब्रांड उचित प्राइस डिस्कवरी सुनिश्चित करने के लिए मौजूद हैं, इसलिए इस नियम से यह सुनिश्चित होने की उम्मीद है कि कंपनियां अपने IPO की कीमत अधिक वास्तविक रूप से और उचित रूप से बनाएं. शुरुआती निवेशक, जो तेजी से बढ़ते मार्केट के कारण उच्च वैल्यूएशन का लाभ उठा रहे थे, अब उन्हें खेल में कुछ त्वचा होने के लिए मजबूर किया जाएगा. अप्रत्यक्ष रूप से, इससे IPO की बेहतर कीमत हो सकती है, क्योंकि सेकेंडरी मार्केट में कोई भी गड़बड़ी इन निवेशकों के लिए अपनी शेष हिस्सेदारी बेचना मुश्किल बना सकती है.
कई कंपनियों की तरह, बड़े नाम वाले एंकर निवेशकों को शेयर आवंटित करने के उद्देश्य से एक सकारात्मक छवि बनाने और यह सुनिश्चित करने के लिए कि उनके आईपीओ को रिटेल और अन्य संस्थागत निवेशकों से अच्छी प्रतिक्रिया प्राप्त हुई है, इसके परिणामस्वरूप लॉक-इन के 30 दिनों के बाद एंकर निवेशकों ने अपने निवेश से बाहर निकाला. इससे अक्सर गैर-संस्थागत निवेशकों को नुकसान होता है, जिन्होंने आईपीओ में शेयर खरीदे थे और अभी भी उन्हें होल्ड कर रहे थे.
इसलिए, सेबी का यह नियम उन गैर-असली एंकर निवेशकों को प्रभावित करेगा, क्योंकि वे केवल इश्यू को एंडोर्स करने और लॉक-इन समाप्त होने तक खेलने के लिए निवेश करने से पहले दो बार सोचेंगे.
