विकल्पों के बारे में सब कुछ

5.1. ऑप्शन टर्मिनोलॉजी

ऑप्शन्स ट्रेडिंग में कई प्रमुख शर्तें शामिल होती हैं जो समझने के लिए आवश्यक हैं. इनमें कॉल विकल्प शामिल हैं (जो होल्डर को अंतर्निहित एसेट खरीदने का अधिकार देता है), विकल्प डालना (जो होल्डर को अंतर्निहित एसेट बेचने का अधिकार देता है), स्ट्राइक प्राइस (जिस कीमत पर अंतर्निहित एसेट को खरीदा या बेचा जा सकता है), समाप्ति तिथि (जिस तिथि पर विकल्प समाप्त हो जाता है), प्रीमियम (विकल्प के लिए भुगतान की गई कीमत), और अंतर्निहित एसेट (जिस एसेट पर विकल्प आधारित है).

विकल्प एक डेरिवेटिव फाइनेंशियल इंस्ट्रूमेंट है जो खरीदार को एक निर्धारित अवधि के भीतर एक विशिष्ट कीमत पर अंतर्निहित एसेट खरीदने या बेचने का अधिकार देता है, लेकिन दायित्व नहीं है. दो प्रकार हैं:

• कॉल विकल्प: खरीदने का अधिकार देता है.
• Put Option: बेचने का अधिकार देता है.

उदाहरण,:

कल्पना करें कि आप किसी कंपनी के शेयर खरीदने पर विचार कर रहे हैं लेकिन यह सुनिश्चित नहीं है कि कीमत बढ़ जाएगी या नहीं. आप एक कॉल विकल्प खरीदते हैं जो आपको अगले महीने के भीतर ₹100 (स्ट्राइक प्राइस) पर शेयर खरीदने का अधिकार देता है. अगर स्टॉक की कीमत ₹120 तक बढ़ जाती है, तो आप ₹100 पर खरीदने के अपने विकल्प का उपयोग कर सकते हैं, और प्रति शेयर ₹20 प्राप्त कर सकते हैं.

अंतर्निहित एसेट

अंतर्निहित एसेट वह फाइनेंशियल इंस्ट्रूमेंट है जिस पर विकल्प अपनी वैल्यू प्राप्त करता है. यह स्टॉक, इंडेक्स, कमोडिटी, करेंसी या बॉन्ड हो सकते हैं. टीसीएस स्टॉक पर कॉल विकल्प का अर्थ है स्टॉक (टीसीएस) अंतर्निहित एसेट है.

स्ट्राइक प्राइस (एक्सरसाइज़ प्राइस)

यह वह कीमत है जिस पर विकल्प खरीदार के पास अंतर्निहित एसेट खरीदने (कॉल) या बेचने (पुट) का अधिकार है. अगर आपके पास ₹500 की हड़ताल कीमत वाला कॉल विकल्प है, तो आप ₹500 के लिए एसेट खरीद सकते हैं, भले ही इसकी मार्केट कीमत ₹550 तक बढ़ जाती है.

प्रीमियम

प्रीमियम विकल्प खरीदने की लागत है. यह विकल्प प्रदान करने वाले अधिकारों के लिए खरीदार द्वारा विक्रेता (लेखक) को भुगतान की गई कीमत है. अगर किसी विकल्प का प्रीमियम ₹10 है, तो आप कॉन्ट्रैक्ट के लिए प्रति शेयर ₹10 का भुगतान करते हैं. अगर कॉन्ट्रैक्ट 100 शेयरों को दर्शाता है, तो कुल प्रीमियम लागत ₹ 1,000 (₹ 10x100) है.

समाप्ति तिथिः

ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट अनिश्चित समय के लिए मान्य नहीं हैं. समाप्ति तिथि वह अंतिम दिन है जिस पर धारक विकल्प का उपयोग कर सकता है. अगर आप एक कॉल विकल्प खरीदते हैं जो जनवरी 31st को समाप्त हो जाता है, तो आपको यह तय करना होगा कि उस तिथि से पहले इसे एक्सरसाइज़ करना है या समाप्त हो जाना है.

5.2. विकल्पों की कीमत कैसे की जाती है?

विकल्प एक फाइनेंशियल कॉन्ट्रैक्ट है जो खरीदार को किसी विशिष्ट समाप्ति तिथि से पहले या उसके बाद पूर्वनिर्धारित कीमत (जिसे स्ट्राइक प्राइस कहा जाता है) पर अंतर्निहित एसेट (जैसे स्टॉक) खरीदने या बेचने का अधिकार प्रदान करता है.

ऑप्शन प्राइसिंग के मुख्य घटक

1. अंतर्निहित मूल्य: यह अंतर्निहित एसेट की वर्तमान कीमत और हड़ताल की कीमत के बीच अंतर है. उदाहरण के लिए, अगर आपके पास ₹50 की स्ट्राइक कीमत वाला कॉल विकल्प है, और स्टॉक वर्तमान में ₹60 पर ट्रेडिंग कर रहा है, तो इन्ट्रिन्सिक वैल्यू ₹102 है.
2. समय मूल्य: यह वह अतिरिक्त राशि है जो व्यापारी अपने आंतरिक मूल्य से ऊपर के विकल्प के लिए भुगतान करने के लिए तैयार हैं. यह समाप्ति से पहले वैल्यू प्राप्त करने के विकल्प की क्षमता को दर्शाता है. टाइम वैल्यू कम हो जाती है क्योंकि विकल्प अपनी समाप्ति तिथि तक पहुंचता है.

कीमत विकल्पों के लिए इस्तेमाल किए जाने वाले मुख्य मॉडल

1. ब्लैक-शॉल मॉडल: यह यूरोपीय स्टाइल के मूल्य निर्धारण के लिए सबसे व्यापक रूप से इस्तेमाल किया जाने वाला मॉडल है. यह किसी विकल्प की सैद्धांतिक कीमत की गणना करने के लिए वर्तमान स्टॉक की कीमत, हड़ताल की कीमत, समाप्ति का समय, जोखिम-मुक्त ब्याज दर और स्टॉक की अस्थिरता जैसे कारकों का उपयोग करता है. ब्लैक-शॉल मॉडल फाइनेंशियल सिद्धांत में एक आधारभूत मॉडल है, जिसका इस्तेमाल मुख्य रूप से यूरोपीय स्टाइल विकल्पों के लिए किया जाता है. इसे 1970 की शुरुआत में फिशर ब्लैक, मायरोन शोल्स और रॉबर्ट मेर्टन द्वारा विकसित किया गया था.

मान्यताएं

• बाजार कुशल होते हैं (अर्थात, वे पूर्वानुमानित रूप से वृद्धि या गिरावट नहीं करते).
• विकल्प के जीवन के दौरान कोई लाभांश भुगतान नहीं किया जाता है.
• कोई ट्रांज़ैक्शन लागत या टैक्स नहीं.
• जोखिम-मुक्त दर और अंतर्निहित एसेट की अस्थिरता स्थिर होती है.
• कीमतों में लॉग्नॉर्मल डिस्ट्रीब्यूशन होता है और कीमत में बदलाव स्टॉकेस्टिक प्रक्रिया का पालन करते हैं

फॉर्मूला

कॉल ऑप्शन प्राइस के लिए ब्लैक-शॉल फॉर्मूला है:

सी = एस₀⁇ एन(डी₁) −X * ङ−^आरटी   * एन(डी₂)

कहां:

• S₀ स्टॉक की वर्तमान कीमत है.
• X हड़ताल की कीमत है.
• r जोखिम-मुक्त ब्याज़ दर है.
• T समाप्ति का समय है.
• N, मानक सामान्य वितरण का संचयी वितरण कार्य है.
• d₁ और डी₂ इस प्रकार की गणना की जाती है:

2. बाइनोमियल ऑप्शन प्राइसिंग मॉडल: यह मॉडल पेड़ जैसी संरचना का उपयोग करके स्टॉक की कीमत में समय के साथ लगने वाले संभावित मार्गों का प्रतिनिधित्व करता है. यह विशेष रूप से अमेरिकन स्टाइल विकल्पों के लिए उपयोगी है, जिसे समाप्ति से पहले किसी भी समय इस्तेमाल किया जा सकता है. यह मॉडल विशेष रूप से अमेरिकी विकल्पों के लिए उपयोगी है, जिसका उपयोग समाप्ति से पहले किसी भी समय किया जा सकता है.

मान्यताएं

• अंतर्निहित एसेट की कीमत समाप्ति तक प्रत्येक छोटे समय के अंतराल पर दो संभावित मूल्यों में से एक में हो सकती है.

तरीका

1. प्राइस ट्री बनाएँ: वर्तमान कीमत से शुरू, ऊपर और नीचे की गतिविधियों की गणना करें.
2. प्रत्येक नोड पर विकल्प मान की गणना करें: समाप्ति से वर्तमान तक पिछड़े काम करें.
3. डिस्काउंट बैक टू प्रेजेंट वैल्यू: जोखिम-मुक्त दर के लिए एडजस्ट करें.

उदाहरण,

अगर स्टॉक की कीमत वर्तमान में ₹100 है, और यह एक अवधि में या तो 10% या उससे कम 10% हो सकती है, तो एक अवधि के बाद संभावित कीमतें ₹110 और ₹90 हैं

3. मोंटे कार्लो सिमुलेशन: यह विधि किसी विकल्प की कीमत का अनुमान लगाने के लिए यादृच्छिक सैंपलिंग और सांख्यिकीय मॉडलिंग का उपयोग करती है. यह जटिल विकल्पों और स्थितियों के लिए उपयोगी है जहां अंतर्निहित एसेट की कीमत का पथ अनिश्चित है.

विकल्पों की कीमत को प्रभावित करने वाले कारक

1. 1. अंडरलाइंग एसेट प्राइस: स्टॉक या एसेट की कीमत इस पर आधारित है.
   2. स्ट्राइक प्राइस: वह कीमत जिस पर विकल्प का उपयोग किया जा सकता है.
   3. वोलैटिलिटी: अंतर्निहित एसेट की कीमत में अपेक्षित उतार-चढ़ाव. अधिक अस्थिरता के कारण आमतौर पर अधिक विकल्प प्रीमियम होता है.
   4. समाप्ति का समय: विकल्प समाप्त होने तक बचे समय की राशि. अवधि समाप्त होने तक अधिक समय वाले विकल्प आमतौर पर अधिक मूल्यवान होते हैं.
   5. ब्याज दरें: उच्च ब्याज दरें कॉल विकल्पों की कीमत को बढ़ा सकती हैं और इनपुट विकल्पों की कीमत को कम कर सकती हैं.

तरीका

1. 1. प्राइस पाथ को सिमुलेट करें: रैंडम सैंपलिंग का उपयोग करके अंतर्निहित एसेट के लिए संभावित कीमत मार्गों की बड़ी संख्या उत्पन्न करें.
   2. प्रत्येक पाथ के लिए पे-ऑफ की गणना करें: प्रत्येक सिम्युलेटेड पाथ के लिए विकल्प का भुगतान निर्धारित करें.
   3. भुगतान का औसत: सभी भुगतानों का औसत लें और इसे वर्तमान मूल्य पर वापस लें.

तुलना

• • ब्लैक-शॉल: यूरोपीय विकल्पों के लिए सर्वश्रेष्ठ, लगातार अस्थिरता और ब्याज़ दरें माना जाता है.
  • द्विपक्षीय: अमेरिकी विकल्पों के लिए सुविधाजनक, समझने और समय के लिए लागू करने में आसान.
  • मोंटे कार्लो: जटिल विकल्पों के लिए सशक्त, गणनात्मक रूप से गहन लेकिन सुविधाजनक.

प्रत्येक मॉडल की अपनी शक्ति और सीमाएं होती हैं, और मॉडल का विकल्प अक्सर विकल्प की विशिष्ट विशेषताओं और ट्रेडर या एनालिस्ट की प्राथमिकताओं पर निर्भर करता है.

यूनानी

ये विभिन्न कारकों के लिए विकल्प मूल्य की संवेदनशीलता के उपाय हैं:

• • डेल्टा: अंतर्निहित एसेट की कीमत में बदलाव से संबंधित विकल्प मूल्य में बदलाव को मापता है.
  • गामा: डेल्टा के परिवर्तन की दर को मापता है.
  • थेटा: समय के पार होने के कारण विकल्प मूल्य में बदलाव को मापता है (समय में कमी).
  • वेगा: अस्थिरता में बदलाव के कारण विकल्प मूल्य में बदलाव को मापता है.
  • आरएचओ: ब्याज दरों में बदलाव के कारण विकल्प मूल्य में बदलाव को मापता है.

उदाहरण,

मान लीजिए कि आप एक महीने में समाप्त होने वाली ₹50 की स्ट्राइक कीमत वाले XYZ स्टॉक पर कॉल विकल्प खरीदते हैं. अगर XYZ वर्तमान में ₹55 पर ट्रेडिंग कर रहा है, तो इन्ट्रिन्सिक वैल्यू ₹52 है . अगर स्टॉक अस्थिर होने की उम्मीद है, तो टाइम वैल्यू अधिक होगी, और ऑप्शन प्रीमियम आंतरिक वैल्यू और टाइम वैल्यू दोनों को दर्शाएगा.

5.3. विकल्पों में पैसा

मुद्राहीनता अपने वर्तमान राज्य में किसी विकल्प के आंतरिक मूल्य को दर्शाती है, अर्थात, अगर इसे अभी प्रयोग किया गया है तो क्या यह लाभदायक होगा.

मनीनेस के प्रकार

1. इन-द-मनी (आईटीएम):

• कॉल विकल्प: अगर अंतर्निहित एसेट की वर्तमान कीमत विकल्प की स्ट्राइक कीमत से अधिक है, तो एक विकल्प को धन में माना जाता है. उदाहरण के लिए, अगर आपके पास ₹50 की स्ट्राइक कीमत वाला कॉल विकल्प है, और स्टॉक की वर्तमान कीमत ₹60 है, तो यह विकल्प ₹10 तक पैसे में है.
• पुट विकल्प: अगर अंतर्निहित एसेट की वर्तमान कीमत विकल्प की स्ट्राइक कीमत से कम है, तो विकल्प इन-द-मनी है. उदाहरण के लिए, अगर आपके पास ₹50 की हड़ताल कीमत वाला विकल्प है, और स्टॉक वर्तमान में ₹40 पर ट्रेडिंग कर रहा है, तो यह विकल्प ₹10 तक पैसे में है.

2. ऑन-द-मनी (एटीएम):

• कॉल और पुट दोनों विकल्पों को पैसे पर माना जाता है जब अंतर्निहित एसेट की वर्तमान कीमत विकल्प की स्ट्राइक कीमत के बराबर या बहुत करीब होती है. उदाहरण के लिए, अगर किसी विकल्प की स्ट्राइक कीमत ₹50 है और स्टॉक भी ₹50 पर ट्रेडिंग कर रहा है, तो यह विकल्प पैसे पर है.

3. आउट-ऑफ-द-मनी (OTM):

• कॉल विकल्प: अगर अंतर्निहित एसेट की वर्तमान कीमत हड़ताल की कीमत से कम है, तो कॉल विकल्प को पैसे से बाहर माना जाता है. उदाहरण के लिए, अगर आपके पास ₹50 की स्ट्राइक कीमत वाला कॉल विकल्प है, और स्टॉक की वर्तमान कीमत ₹40 है, तो यह विकल्प पैसे से बाहर है.
• पुट विकल्प: अगर अंडरलाइंग एसेट की वर्तमान कीमत स्ट्राइक की कीमत से अधिक है, तो एक पुट विकल्प पैसे से बाहर होता है. उदाहरण के लिए, अगर आपके पास ₹50 की स्ट्राइक कीमत वाला विकल्प है, और स्टॉक वर्तमान में ₹60 पर ट्रेडिंग कर रहा है, तो यह विकल्प पैसे से बाहर है.

मुद्रा का महत्व

विकल्प के पैसे को समझने से व्यापारियों को मदद मिलती है:

1. जोखिम और संभावित लाभ का आकलन करना: ITM विकल्पों में अंतर्निहित वैल्यू होती है और अधिक महंगी होती है, लेकिन इनमें कम जोखिम होता है और लाभ की संभावना अधिक होती है. ओटीएम विकल्प सस्ता होते हैं, लेकिन लाभ की संभावना कम होती है.
2. सही विकल्प रणनीति चुनें: मार्केट की स्थितियों और व्यक्तिगत ट्रेडिंग लक्ष्यों के आधार पर, ट्रेडर स्थिरता के लिए ITM विकल्प, बैलेंस के लिए ATM विकल्प या सट्टेबाजी अवसरों के लिए OTM विकल्प पसंद कर सकते हैं.

गणना के उदाहरण

• इन-द-मनी कॉल विकल्प: अगर कॉल विकल्प में ₹50 की स्ट्राइक प्राइस है और स्टॉक की कीमत ₹60 है, तो इन्ट्रिन्सिक वैल्यू ₹60 - ₹50 = ₹10 है.
• आउट-ऑफ-द-मनी पुट विकल्प: अगर किसी इनपुट विकल्प की कीमत ₹50 है और स्टॉक की कीमत ₹60 है, तो इसका कोई अंतर्निहित वैल्यू नहीं है, और यह ₹10 तक पैसे से बाहर है.

विजुअलाइज़ेशन

पैसे को देखने के लिए, आप स्ट्राइक प्राइस के साथ मिडपॉइंट के रूप में स्पेक्ट्रम के बारे में सोच सकते:

• ITM: वर्तमान कीमत > स्ट्राइक प्राइस (कॉल) या वर्तमान कीमत < स्ट्राइक प्राइस (पुट)
• ATM: वर्तमान कीमत ⁇ स्ट्राइक प्राइस
• OTM: Current price < Strike price (Call) or Current price > Strike price (Put)

5.4   ओपन इंटरेस्ट और ऑप्शन चेन

ओपन इंटरेस्ट

ओपन इंटरेस्ट का अर्थ है बकाया डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट की कुल संख्या, जैसे विकल्प या फ्यूचर्स, जो अभी तक सेटल नहीं किए गए हैं. यह वर्तमान में मार्केट में ऐक्टिव कॉन्ट्रैक्ट की संख्या का एक माप है. यहां जानें, यह कैसे कार्य करता है:

• नए कॉन्ट्रैक्ट: जब कोई नया विकल्प कॉन्ट्रैक्ट बनाया जाता है, तो ओपन ब्याज एक से बढ़ जाता है.
• क्लोजिंग कॉन्ट्रैक्ट: जब कोई ट्रेडर किसी विकल्प को खरीदकर या बेचकर मौजूदा स्थिति को बंद करता है, तो ओपन इंटरेस्ट कम हो जाता है.
• लिक्विडिटी इंडिकेटर: उच्च ओपन ब्याज उच्च लिक्विडिटी को दर्शाता है, जिसका अर्थ है मार्केट में कई खरीदार और विक्रेता हैं. इससे कीमत को महत्वपूर्ण रूप से प्रभावित किए बिना पोजीशन में प्रवेश करना और निकास करना आसान हो सकता है.
• बाजार भावना: बढ़ती कीमतों के साथ खुले ब्याज को बढ़ाना अक्सर मार्केट की भावना को मजबूत बनाता है, क्योंकि अधिक प्रतिभागियों मार्केट में प्रवेश कर रहे हैं.

विकल्प श्रृंखला

ऑप्शन्स चेन एक विशिष्ट सुरक्षा के लिए उपलब्ध सभी विकल्प कॉन्ट्रैक्ट की लिस्ट है, जो समाप्ति तिथि और हड़ताल की कीमत द्वारा व्यवस्थित है. यह वर्तमान कीमतों, ट्रेडिंग वॉल्यूम और कॉल और विकल्पों 3 दोनों के लिए अंतर्निहित अस्थिरता सहित एक नज़र में जानकारी की संपत्ति प्रदान करता है . ऑप्शन्स चेन को कैसे पढ़ें:

• स्ट्राइक प्राइस: वह कीमत जिस पर विकल्प धारक अंतर्निहित एसेट खरीद सकता है (कॉल के लिए) या बेच सकता है (पुट के लिए).
• समाप्ति तिथिः: वह तिथि जिस पर विकल्प संविदा समाप्त हो जाती है.
• बोली का मूल्य: खरीदार इस विकल्प के लिए भुगतान करने के लिए तैयार है उच्चतम कीमत.
• आस्क प्राइस: विक्रेता विकल्प के लिए सबसे कम कीमत स्वीकार करने के लिए तैयार है.
• वॉल्यूम: दी गई अवधि के दौरान ट्रेड किए गए कॉन्ट्रैक्ट की संख्या.
• ओपन इंटरेस्ट: बकाया कॉन्ट्रैक्ट की कुल संख्या जो सेटल नहीं की गई है.
• अंतर्निहित अस्थिरता (IV): किसी एसेट की कीमत में संभावित गतिविधि के बाजार के पूर्वानुमान का मापन.

उदाहरण,

कल्पना करें कि आप एक महीने में समाप्ति तिथि के साथ XYZ स्टॉक के लिए ऑप्शन चेन देख रहे हैं. यह चेन विभिन्न हड़ताल की कीमतें दिखाएगी (जैसे, ₹50, ₹55, ₹60) और कॉल के लिए संबंधित डेटा और हर हड़ताल की कीमत पर विकल्प डाल देगा. आप सूचित ट्रेडिंग निर्णय लेने के लिए विभिन्न विशेषताओं के साथ विकल्पों की तुरंत तुलना कर सकते हैं.

ओपन इंटरेस्ट और ऑप्शन चेन को समझना आपकी ट्रेडिंग स्ट्रेटेजी को महत्वपूर्ण रूप से बढ़ा सकता है और मार्केट डायनेमिक्स को अधिक प्रभावी ढंग से समझने में आपकी मदद कर सकता है

5.5 कॉल और विकल्प रखने के लिए पेऑफ चार्ट

कॉल ऑप्शन पेऑफ

कॉल विकल्प धारक को समाप्ति तिथि से पहले या समाप्ति तिथि पर किसी निर्धारित स्ट्राइक कीमत पर अंतर्निहित एसेट खरीदने का अधिकार देता है, लेकिन दायित्व नहीं. कॉल विकल्प का पेऑफ चार्ट, समाप्ति पर अंतर्निहित एसेट की विभिन्न संभावित कीमतों के लिए लाभ या हानि को दर्शाता है.

पेऑफ कैलकुलेशन

• अगर स्टॉक की कीमत (S) हड़ताल की कीमत (K) से अधिक है: भुगतान S-K (लाभ) है.
• अगर स्टॉक की कीमत (S) स्ट्राइक प्राइस (K) से कम है: भुगतान 0 (कोई लाभ नहीं) है.
• उदाहरण,
• स्ट्राइक प्राइस (K): ₹100
• भुगतान किया गया प्रीमियम: ₹ 10

पेऑफ फॉर्मूला: Payoff=max (0,S-K)--प्रीमियम का भुगतान

समाप्ति पर पेऑफ:

• अगर S=₹120 है, तो भुगतान = ₹120 - ₹100 - ₹10 = ₹10
• अगर S=₹90 है, तो भुगतान = 0 - ₹10 = - ₹10 (भुगतान किए गए प्रीमियम तक नुकसान सीमित है)

विकल्प भुगतान करें

एक पुट विकल्प धारक को समाप्ति तिथि से पहले या समाप्ति तिथि पर एक निर्दिष्ट स्ट्राइक कीमत पर अंतर्निहित एसेट बेचने का अधिकार देता है, लेकिन दायित्व नहीं. पुट विकल्प का पेऑफ चार्ट, समाप्ति पर अंतर्निहित एसेट की विभिन्न संभावित कीमतों के लिए लाभ या हानि को दर्शाता है.

पेऑफ कैलकुलेशन

• अगर स्टॉक की कीमत (S) हड़ताल की कीमत (K) से कम है: यह भुगतान K-S (लाभ) है.
• अगर स्टॉक की कीमत (S) हड़ताल की कीमत (K) से अधिक है: भुगतान 0 (कोई लाभ नहीं) है.

उदाहरण,

स्ट्राइक प्राइस (K): ₹100

भुगतान किया गया प्रीमियम: ₹ 10

पेऑफ फॉर्मूला: Payoff=max (0,K-S)--प्रीमियम का भुगतान

समाप्ति पर पेऑफ:

• अगर S=₹80 है, तो भुगतान = ₹100 - ₹80 - ₹10 = ₹10
• अगर S=₹110 है, तो भुगतान = 0 - ₹10 = - ₹10 (भुगतान किए गए प्रीमियम तक नुकसान सीमित है)

संक्षिप्त विवरण

• कॉल विकल्प: स्टॉक की कीमत हड़ताल की कीमत से अधिक बढ़ने पर लाभदायक. नुकसान भुगतान किए गए प्रीमियम तक सीमित है.
• पुट विकल्प: स्टॉक की कीमत हड़ताल की कीमत से कम होने पर लाभदायक. नुकसान भुगतान किए गए प्रीमियम तक भी सीमित है.

5.6 ऑप्शंस खरीद बनाम ऑप्शन्स सेलिंग

खरीद विकल्प

• कॉल का विकल्प खरीदना: समाप्ति से पहले या समाप्ति के समय किसी निर्धारित स्ट्राइक कीमत पर अंतर्निहित एसेट खरीदने का अधिकार खरीदना.
• पुट विकल्प खरीदना: समाप्ति से पहले या समाप्ति के समय निर्धारित स्ट्राइक कीमत पर अंतर्निहित एसेट बेचने का अधिकार खरीदना.

लाभ

• सीमित जोखिम: अधिकतम नुकसान भुगतान किए गए प्रीमियम तक सीमित है.
• असीमित लाभ की संभावना: कॉल के लिए, अगर अंतर्निहित एसेट की कीमत महत्वपूर्ण रूप से बढ़ती है, तो लाभ की संभावना असीमित होती है. पुट्स के लिए, अगर कीमत काफी कम हो जाती है, तो लाभ की संभावना भी अधिक होती है.
• लाभ उठाना: विकल्प आपको अपेक्षाकृत छोटे निवेश के साथ अंतर्निहित एसेट की बड़ी राशि को नियंत्रित करने की अनुमति देते हैं.

नुकसान

• समय क्षय: ऑप्शन्स की वैल्यू कम हो जाती है, क्योंकि वे समाप्ति का सामना करते हैं, जो खरीदार के खिलाफ काम.
• प्रीमियम की लागत: प्रीमियम की लागत महंगी हो सकती है, विशेष रूप से अनुकूल हड़ताल की कीमतें और लंबी समाप्ति के समय वाले विकल्पों के लिए.
• जटिलता: अंतर्निहित एसेट की प्राइस मूवमेंट, अस्थिरता और समय में कमी को समझने की आवश्यकता होती है.

उदाहरण,

• कॉल विकल्प: आप एक्सवायजेड स्टॉक पर ₹100 की हड़ताल कीमत वाले कॉल विकल्प खरीदते हैं, जो ₹10 का प्रीमियम चुकाते हैं . अगर XYZ स्टॉक ₹150 तक बढ़ता है, तो आपका लाभ ₹40 है (₹150 - ₹100 - ₹10).
• Put Option: आप एक्सवायजेड स्टॉक पर ₹100 की हड़ताल कीमत वाला ₹10 का प्रीमियम का भुगतान करने वाला इनपुट विकल्प खरीदते हैं . अगर XYZ स्टॉक ₹60 तक गिर जाता है, तो आपका लाभ ₹30 है (₹100 - ₹60 - ₹10).

विक्रय विकल्प

• कॉल विकल्प बेचना: खरीदार को समाप्त होने से पहले या समाप्ति के समय किसी निर्धारित स्ट्राइक कीमत पर अंतर्निहित एसेट खरीदने का अधिकार प्रदान करना.
• पुट विकल्प बेचना: खरीदार को समाप्त होने से पहले या समाप्ति के समय एक निर्दिष्ट स्ट्राइक कीमत पर अंतर्निहित एसेट बेचने का अधिकार प्रदान करना.

लाभ

• प्रीमियम आय: विक्रेता को अग्रिम प्रीमियम प्राप्त होता है, जो स्थिर आय प्रदान कर सकता है.
• लाभ की अधिक संभावना: कई विकल्पों की समय-सीमा समाप्त हो जाती है, जिससे विक्रेता प्रीमियम बनाए रख सकता है.
• फ्लेक्सिबिलिटी: विभिन्न रणनीतियों का उपयोग किया जा सकता है, जैसे कवर किए गए कॉल या कैश-सेक्योर्ड पुट्स.

नुकसान

• अनलिमिटेड रिस्क: कॉल विकल्पों के लिए, अगर अंतर्निहित एसेट की कीमत महत्वपूर्ण रूप से बढ़ती है, तो संभावित नुकसान असीमित होता है. अगर कीमत काफी कम हो जाती है, तो संभावित नुकसान काफी होता है.
• मार्जिन आवश्यकताएं: बिक्री विकल्पों को अक्सर मार्जिन अकाउंट बनाए रखने की आवश्यकता होती है, जो पूंजी को टाई-अप कर सकती है.
• दायित्व: अगर विकल्प का उपयोग किया जाता है, तो विक्रेता अंतर्निहित एसेट खरीदने या बेचने के लिए बाध्य है.

उदाहरण,

• कॉल विकल्प: आप एक्सवायजेड स्टॉक पर ₹100 की हड़ताल कीमत वाले कॉल विकल्प बेचते हैं, जो ₹10 का प्रीमियम प्राप्त करते हैं . अगर XYZ स्टॉक ₹150 तक बढ़ता है, तो आपका नुकसान ₹40 है (₹150 - ₹100 - ₹10).
• Put Option: आप एक्सवायजेड स्टॉक पर ₹100 की स्ट्राइक कीमत के साथ ₹10 का प्रीमियम प्राप्त करने के लिए एक पुट विकल्प बेचते हैं . अगर XYZ स्टॉक ₹60 हो जाता है, तो आपका नुकसान ₹30 है (₹100 - ₹60 - ₹10).

तुलना

5.7 विकल्प यूनानी

ऑप्शन ग्रीक ऑप्शन ट्रेडिंग में महत्वपूर्ण टूल हैं जो विभिन्न कारकों के लिए ऑप्शन की कीमत की संवेदनशीलता को मापने में मदद करते हैं. यहां प्रत्येक प्रमुख ग्रीक के बारे में विस्तृत जानकारी दी गई है:

डेल्टा ( ⁇ )

• परिभाषा: अंतर्निहित एसेट की कीमत में बदलाव के संबंध में विकल्प की कीमत में बदलाव की दर को मापता है.
• रेंज: कॉल विकल्पों के लिए, डेल्टा 0 से 1 तक की रेंज है . विकल्प देने के लिए, यह -1 से 0 तक की होती है.
• परिणामों के अर्थ समझना: 0.5 का डेल्टा का मतलब है कि अंतर्निहित एसेट की कीमत में प्रत्येक ₹1 के बदलाव के लिए, ऑप्शन की कीमत ₹0.50 तक बदल जाएगी . डेल्टा को हेज रेशियो भी कहा जाता है और इसका उपयोग पैसे में समाप्त होने वाले विकल्प की संभावना का पता लगाने के लिए किया जा सकता है.

गामा ( ⁇ )

• परिभाषा: अंतर्निहित एसेट की कीमत में बदलाव के संबंध में डेल्टा के बदलाव की दर को मापता है.
• रेंज: गम्मा पैसों पर उपलब्ध विकल्पों के लिए सबसे अधिक होता है और यह विकल्प पैसे में या पैसे के बाहर बढ़ने पर कम हो जाता है.
• परिणामों के अर्थ समझना: हाई गामा दर्शाता है कि डेल्टा अंतर्निहित एसेट में कीमतों में बदलाव के लिए बहुत संवेदनशील है. गामा डेल्टा की स्थिरता का आकलन करने में मदद करता है और जोखिम को मैनेज करने के लिए महत्वपूर्ण हो सकता है.

थीटा (1)

• परिभाषा: समय बीतने के कारण किसी विकल्प के मूल्य में गिरावट की दर को मापता है, जिसे समय में क्षय भी कहा जाता है.
• रेंज: थीटा आमतौर पर लंबे विकल्पों के लिए नेगेटिव होता है और शॉर्ट विकल्पों के लिए पॉजिटिव होता.
• परिणामों के अर्थ समझना: A Theta of -0.05 means that the option’s value will decrease by ₹0.05 each day, all else being equal. Theta increases as the option nears expiration, reflecting the accelerated time decay.

वेगा ( ⁇ )

• परिभाषा: अंतर्निहित एसेट की अस्थिरता में बदलाव के लिए विकल्प की कीमत की संवेदनशीलता को मापता है.
• रेंज: वेगा आमतौर पर पैसों के लिए सबसे अधिक विकल्प होता है और पैसों में गहरे या पैसे के आउट-ऑफ-द-मनी विकल्पों के लिए कम होता है.
• परिणामों के अर्थ समझना: 0.10 का वेगा का मतलब है कि अंतर्निहित एसेट की अस्थिरता में हर 1% बदलाव के लिए, ऑप्शन की कीमत ₹0.10 तक बदल जाएगी . वेगा ट्रेडर के लिए महत्वपूर्ण है क्योंकि अस्थिरता में बदलाव विकल्पों की कीमतों को महत्वपूर्ण रूप से प्रभावित कर सकते हैं.

आरएचओ ( ⁇ )

• परिभाषा: ब्याज दरों में बदलाव के लिए विकल्प की कीमत की संवेदनशीलता को मापता है.
• रेंज: कॉल विकल्पों के लिए, Rho पॉजिटिव है. विकल्प डालने के लिए, यह नकारात्मक है.
• परिणामों के अर्थ समझना: 0.05 का Rho का मतलब है कि जोखिम-मुक्त ब्याज दर में प्रत्येक 1% बदलाव के लिए, विकल्प की कीमत ₹0.05 तक बदल जाएगी . दीर्घकालिक विकल्पों के लिए Rho अधिक महत्वपूर्ण है.

उदाहरण,

आइए निम्नलिखित ग्रीक के साथ, वर्तमान में ₹100 पर ट्रेडिंग करने वाले स्टॉक पर कॉल विकल्प पर विचार करें:

• डेल्टा ( ⁇ ): 0.60
• गामा ( ⁇ ): 0.05
• थीटा (1): -0.02
• वेगा ( ⁇ ): 0.10
• आरएचओ ( ⁇ ): 0.04

परिदृश्य विश्लेषण:

• स्टॉक की कीमत ₹1 तक बढ़ जाती है: ऑप्शन की कीमत ₹0.60 (डेल्टा इफेक्ट) बढ़ जाएगी.
• अस्थिरता में 1% की वृद्धि होती है: ऑप्शन की कीमत ₹0.10 बढ़ जाएगी (वेगा इफेक्ट).
• एक दिन के पास: ऑप्शन की कीमत ₹0.02 (थीटा इफेक्ट) कम हो जाएगी.
• ब्याज दरों में 1% की वृद्धि: ऑप्शन की कीमत ₹0.04 (Rho इफेक्ट) बढ़ जाएगी.

दृश्य सारांश

5.8. निहित अस्थिरता

अंतर्निहित अस्थिरता (IV) ऑप्शन्स ट्रेडिंग में एक आधारभूत अवधारणा है, जो अंतर्निहित एसेट के भविष्य के मूल्य में उतार-चढ़ाव के लिए मार्केट की अपेक्षाओं का प्रतिनिधित्व करता है. ऐतिहासिक अस्थिरता के विपरीत, जो पिछली कीमतों में उतार-चढ़ाव को देखते हैं, IV आगे बढ़ रहा है, यह बताता है कि मार्केट को लगता है कि किसी एसेट की कीमत एक विशिष्ट अवधि में उतार-चढ़ा. ऑप्शन ट्रेडर्स के लिए IV को समझना महत्वपूर्ण है क्योंकि यह सीधे विकल्पों की कीमत को प्रभावित करता है और सूचित ट्रेडिंग निर्णय लेने में मदद करता है.

अंतर्निहित अस्थिरता की बुनियादी बातें

अंतर्निहित अस्थिरता, अपने विकल्पों की मार्केट कीमतों के अनुसार अंतर्निहित एसेट की कीमत की अनुमानित अस्थिरता है. यह ब्लैक-शोल मॉडल जैसे विकल्प मूल्य निर्धारण मॉडल से प्राप्त किया जाता है. जबकि ऐतिहासिक अस्थिरता पिछली कीमतों में उतार-चढ़ाव को मापती है, IV बाजार की भावनाओं और भविष्य की अस्थिरता के लिए अपेक्षाओं को दर्शा.

IV की गणना करने के लिए, ट्रेडर्स विकल्प की वर्तमान मार्केट कीमत से शुरू करते हैं और ऑप्शन प्राइसिंग मॉडल का उपयोग करके पीछे काम करते हैं. जब तक सैद्धांतिक कीमत मार्केट की कीमत से मेल नहीं खाती तब तक अस्थिरता के इनपुट को एडजस्ट करके, वे अंतर्निहित अस्थिरता प्राप्त करते हैं. इस प्रोसेस में जटिल गणितीय गणनाएं शामिल हैं, जो अक्सर ट्रेडिंग सॉफ्टवेयर और फाइनेंशियल कैलकुलेटर द्वारा संचालित होती हैं.

ऑप्शन प्राइसिंग में भूमिका

IV विकल्प की कीमत निर्धारित करने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाता है. विकल्प ऐसे फाइनेंशियल डेरिवेटिव होते हैं, जो होल्डर को एक्सपायरी डेट से पहले या समाप्ति तिथि पर पूर्वनिर्धारित स्ट्राइक कीमत पर एक अंतर्निहित एसेट खरीदने (कॉल ऑप्शन) या बेचने (पुट ऑप्शन) का अधिकार प्रदान करते हैं. प्रीमियम के रूप में जाना जाने वाला विकल्प की कीमत, इन्ट्रिन्सिक वैल्यू और टाइम वैल्यू होती है.

• अंतर्निहित मूल्य: यह अंतर्निहित एसेट की वर्तमान कीमत और विकल्प की स्ट्राइक कीमत के बीच अंतर है. उदाहरण के लिए, अगर कॉल विकल्प में ₹100 की स्ट्राइक प्राइस है और अंतर्निहित एसेट ₹110 पर ट्रेडिंग कर रहा है, तो अंतर्निहित वैल्यू ₹10 है.
• समय मूल्य: यह वह अतिरिक्त राशि है जो व्यापारी अपने आंतरिक मूल्य से ऊपर के विकल्प के लिए भुगतान करने के लिए तैयार हैं. यह समाप्ति से पहले वैल्यू प्राप्त करने के विकल्प की क्षमता को दर्शाता है. टाइम वैल्यू कम हो जाती है क्योंकि विकल्प अपनी समाप्ति तिथि तक पहुंचता है.

अंतर्निहित अस्थिरता मुख्य रूप से विकल्प प्रीमियम के समय मूल्य घटक को प्रभावित करती है. उच्च IV अनुमानित कीमतों में अधिक उतार-चढ़ाव को दर्शाता है, जिससे प्रीमियम अधिक होता है, जबकि IV कम से कम अपेक्षित अस्थिरता का संकेत देता है, जिसके.

अंतर्निहित अस्थिरता को प्रभावित करने वाले कारक

कई कारक IV को प्रभावित कर सकते हैं, जिनमें शामिल हैं:

1. मार्केट इवेंट: आय की घोषणाएं, आर्थिक डेटा रिलीज और भू-राजनीतिक कार्यक्रम IV को महत्वपूर्ण रूप से प्रभावित कर सकते हैं. उदाहरण के लिए, किसी कंपनी के लिए आगामी आय रिपोर्ट में IV बढ़ सकता है, क्योंकि व्यापारी संभावित कीमतों में बदलाव की उम्मीद करते हैं.
2. आपूर्ति और मांग: आपूर्ति और विकल्पों की मांग की गतिशीलता भी IV को प्रभावित करती है. विकल्पों की बढ़ी हुई मांग आमतौर पर IV बढ़ाती है, जबकि कम मांग IV का कारण बन सकती है. ऐसा इसलिए है क्योंकि उच्च मांग का मतलब है कि ट्रेडर अधिक महत्वपूर्ण कीमतों में बदलाव की उम्मीद करते हैं.
3. ऐतिहासिक अस्थिरता: हालांकि IV फॉरवर्ड-लुकिंग है, लेकिन इसे एसेट की पिछली कीमतों में उतार-चढ़ाव से प्रभावित किया जा सकता है. अगर किसी एसेट ने अतीत में उच्च अस्थिरता दिखाई है, तो ट्रेडर भविष्य में इसी तरह के व्यवहार की उम्मीद कर सकते हैं, जिससे उच्च IV हो सकता है.

अंतर्निहित अस्थिरता में हस्तक्षेप करना

इंटरप्रेशन IV में विकल्प मूल्य निर्धारण और बाजार की भावना के साथ अपने संबंध को समझना शामिल है. उच्च IV का अर्थ आमतौर पर उच्च विकल्प प्रीमियम होता है, क्योंकि ट्रेडर अधिक महत्वपूर्ण कीमतों में बदलाव की उम्मीद करते हैं. इसके विपरीत, IV कम होने से प्रीमियम कम हो जाता है, जिससे कीमतों में होने वाली छोटी उतार-चढ़ाव की अपेक्षाएं.

संभावित रूप से अधिक वैल्यू वाले या कम कीमत वाले विकल्पों की पहचान करने के लिए व्यापारी अक्सर IV का उपयोग करते हैं. उदाहरण के लिए, अगर कोई विकल्प IV ऐतिहासिक अस्थिरता से अधिक है, तो इसे ओवरवैल्यूड माना जा सकता है, यह सुझाव देता है कि बाजार ऐतिहासिक रूप से होने वाली कीमतों की तुलना में अधिक महत्वपूर्ण उतार-चढ़ाव की उम्मीद करता है. इसके विपरीत, अगर IV ऐतिहासिक अस्थिरता से कम है, तो विकल्प को कम किया जा सकता है.

• अस्थिरता स्माइल और स्कीव : अलग-अलग हड़ताल की कीमतों और समाप्ति तिथि में निर्धारित अस्थिरता स्थिर नहीं होती है. प्लॉट किए जाने पर, IV अक्सर "स्माइल" या "स्कीव" पैटर्न बनाता है, जो विभिन्न विकल्पों के लिए अस्थिरता की विभिन्न अपेक्षाओं को दर्शाता है.
• अस्थिरता स्माइल : अस्थिरता स्माइल विभिन्न हड़ताल कीमतों पर IV का एक ग्राफिकल प्रतिनिधित्व है. आमतौर पर, IV पैसे में गहनता (ITM) और पैसे के बाहर (OTM) विकल्पों के लिए अधिक होता है, जो स्माइल जैसे वक्र बनाता है. इस पैटर्न से पता चलता है कि ट्रेडर अंतर्निहित एसेट की वर्तमान कीमत से दूर विकल्पों के लिए अधिक महत्वपूर्ण कीमतों में उतार-चढ़ाव की उम्मीद करते हैं.
• अस्थिरता स्कीव : वोलेटिलिटी स्क्यू दर्शाता है कि IV अलग-अलग समाप्ति तिथि और हड़ताल की कीमतों के अनुसार कैसे अलग-अलग होता है. यह भविष्य की अस्थिरता के लिए मार्केट की अपेक्षाओं को दर्शाता है और मार्केट की संभावित भावनाओं को दर्शा सकता है. उदाहरण के लिए, एक सकारात्मक सूत्र यह सुझाव देता है कि व्यापारी आईटीएम विकल्पों की तुलना में ओटीएम विकल्पों के लिए उच्च अस्थिरता की उम्मीद करते हैं, जो संभावित कीमतों की कमी के बारे में.

अंतर्निहित अस्थिरता के अनुप्रयोग

ट्रेडिंग स्ट्रेटेजी

ट्रेडर मार्केट की अपेक्षाओं और कीमतों में उतार-चढ़ाव का लाभ उठाने के लिए विभिन्न ट्रेडिंग स्ट्रेटेजी में IV का. कुछ सामान्य रणनीतियों में शामिल हैं:

1. अस्थिरता व्यापार: ट्रेडर भविष्य की अस्थिरता की अपेक्षाओं के आधार पर विकल्प खरीदकर या बेचकर IV में बदलाव से लाभ उठा सकते हैं. उदाहरण के लिए, अगर वे IV बढ़ने की उम्मीद करते हैं, तो वे अधिक प्रीमियम का लाभ उठाने के लिए विकल्प खरीद सकते हैं.
2. स्ट्रॉडल और स्ट्रेंगल: इन रणनीतियों में कॉल खरीदने और एक ही समाप्ति तिथि के साथ विकल्प रखने, लेकिन अलग-अलग हड़ताल की कीमतें शामिल हैं. उन्हें महत्वपूर्ण कीमतों के मूवमेंट से लाभ प्राप्त करने के लिए डिज़ाइन किया गया है, चाहे वह कोई भी दिशा हो. उच्च IV इन रणनीतियों की संभावित लाभप्रदता को बढ़ा सकता है.
3. कवर किए गए कॉल और प्रोटेक्टिव पुट्स: इन रणनीतियों में आय उत्पन्न करने या संभावित नुकसान से सुरक्षा के लिए अंतर्निहित एसेट और एक साथ बेचने के विकल्प शामिल हैं. IV इन विकल्पों के लिए प्राप्त या भुगतान किए गए प्रीमियम को प्रभावित कर सकता है.

जोखिम प्रबंधन

ऑप्शन ट्रेडिंग में रिस्क मैनेजमेंट के लिए IV को समझना आवश्यक है. व्यापारी अपनी स्थितियों के जोखिम और संभावित रिवॉर्ड का आकलन करने के लिए IV का उपयोग कर सकते हैं. उदाहरण के लिए, उच्च IV उच्च संभावित लाभ को दर्शाता है लेकिन अधिक जोखिम भी दर्शाता है. IV की निगरानी करके, ट्रेडर जोखिम को प्रभावी रूप से मैनेज करने के लिए अपनी स्थिति को एडजस्ट कर सकते हैं.

उदाहरण परिदृश्य

आइए ऑप्शंस ट्रेडिंग में IV के व्यावहारिक अनुप्रयोग को स्पष्ट करने के लिए एक उदाहरण पर विचार करें:

मान लीजिए कि आप XYZ स्टॉक पर कॉल विकल्प पर विचार कर रहे हैं, वर्तमान में ₹100 की स्ट्राइक कीमत और एक महीने में समाप्ति तिथि के साथ ₹100 पर ट्रेडिंग कर रहे हैं. इस विकल्प की मार्केट प्राइस ₹5 है . ऑप्शन प्राइसिंग मॉडल का उपयोग करके, आप यह निर्धारित करते हैं कि अंतर्निहित अस्थिरता 30% है.

मार्केट इवेंट

आपको पता है कि XYZ अगले सप्ताह अपनी तिमाही आय रिपोर्ट जारी करने के लिए शिड्यूल किया जाता है. स्टॉक की कीमत पर आय रिपोर्ट के संभावित प्रभाव को देखते हुए, आपको बढ़ती अस्थिरता की उम्मीद है. जैसे-जैसे कमाई की तिथि पहुंचती है, आप देखते हैं कि XYZ विकल्पों के लिए IV बढ़ना शुरू हो जाता है, 35% तक पहुंच जाता है.

ट्रेडिंग निर्णय

बढ़ते IV को देखते हुए, आप उम्मीद करते हैं कि कमाई की घोषणा के बाद मार्केट में महत्वपूर्ण कीमतों में उतार-चढ़ाव की उम्मीद है. आप अस्थिरता में अपेक्षित वृद्धि और स्टॉक की कीमत में संभावित वृद्धि से लाभ उठाने के लिए कॉल विकल्प खरीदने का निर्णय लेते हैं.

पोस्ट-अर्निंग्स प्रतिक्रिया

आय रिपोर्ट जारी होने के बाद, एक्सवाईज़ेड स्टॉक की कीमत ₹110 तक बढ़ जाती है, क्योंकि इससे संभावित परिणाम बेहतर होते हैं. IV, जो 35% तक बढ़ गया था, अब कम होना शुरू कर देता है क्योंकि आय की अनिश्चितता का समाधान हो जाता है. आपका कॉल विकल्प, शुरुआत में ₹5 के लिए खरीदा गया है, अब ₹10 (₹110 - ₹100) की अंतर्निहित वैल्यू है, और स्टॉक की उच्च कीमत के कारण प्रीमियम बढ़ जाता है. आप लाभ के लिए विकल्प बेचने का निर्णय लेते हैं.

अंतर्निहित अस्थिरता की सीमाएं और जोखिम

हालांकि IV एक मूल्यवान टूल है, लेकिन इसमें सीमाएं और जोखिम भी हैं जिन पर व्यापारियों को विचार करना चाहिए:

1. अनिश्चितता और पूर्वानुमानित त्रुटियां: IV बाजार की अपेक्षाओं पर आधारित है और ट्रेडर की भावना और बाहरी घटनाओं सहित विभिन्न कारकों से प्रभावित हो सकता है. भविष्य की अस्थिरता का सही अनुमान लगाना चुनौतीपूर्ण है, और पूर्वानुमान में त्रुटियों से महत्वपूर्ण नुकसान हो सकता है.
2. अस्थिरता क्लस्टरिंग: अस्थिरता समूह को प्रभावित करती है, जिसका अर्थ अधिक अस्थिरता की अवधि के बाद अक्सर अधिक अस्थिरता होती है, और कम अस्थिरता अवधि एक-दूसरे का पालन करती है. इससे कुछ मार्केट स्थितियों में IV भविष्यवाणी कम विश्वसनीय हो सकती है.
3. मार्केट की स्थिति में बदलाव: भू-राजनीतिक विकास या आर्थिक डेटा रिलीज़ जैसी अप्रत्याशित घटनाओं के कारण IV तेजी से बदल सकता है. व्यापारियों को बाजार की स्थितियों के बारे में सूचित रहना होगा और उसके अनुसार अपनी स्थितियों को एडजस्ट करने के लिए तैयार रहना होगा.
4. जटिलता: IV की गणना और व्याख्या करने के लिए ऑप्शन प्राइसिंग मॉडल और मार्केट डायनेमिक्स की अच्छी समझ की आवश्यकता होती है. अनुभवहीन व्यापारियों को उचित ज्ञान और उपकरणों के बिना प्रभावी रूप से IV का उपयोग करना चुनौतीपूर्ण हो सकता है.

5.9 विकल्पों के लिए मार्जिन की आवश्यकता

ऑप्शन ट्रेडिंग के लिए मार्जिन आवश्यकताएं

ऑप्शन ट्रेडिंग में मार्जिन आवश्यकताएं महत्वपूर्ण हैं क्योंकि वे यह सुनिश्चित करने के लिए कोलैटरल के रूप में कार्य करते हैं कि ट्रेडर संभावित नुकसान को कवर. यहां विभिन्न प्रकार के मार्जिन और वे कैसे काम करते हैं के बारे में विस्तृत जानकारी दी गई है:

मार्जिन के प्रकार

1. प्रारंभिक मार्जिन (SPAN मार्जिन):

प्रारंभिक मार्जिन, जिसे SPAN (जोखिम का मानक पोर्टफोलियो विश्लेषण) मार्जिन भी कहा जाता है, विकल्प की स्थिति खोलने के लिए आवश्यक फंड की न्यूनतम राशि है. इसकी गणना पोर्टफोलियो आधारित दृष्टिकोण के आधार पर की जाती है, जिसमें ऑप्शन पोजीशन के कलेक्शन के लिए विभिन्न नुकसान परिस्थितियों पर विचार किया जाता है. ट्रेडिंग डे के दौरान मार्जिन को कई बार संशोधित किया जाता है. यह सुनिश्चित करने के लिए कि ट्रेडर्स के पास प्रतिकूल मार्केट स्थितियों में संभावित नुकसान को कवर करने के लिए पर्याप्त फंड हैं.

2. एक्सपोजर मार्जिन:

प्रतिकूल मार्केट मूवमेंट के मामले में ब्रोकर की देयता की सुरक्षा के लिए एकत्र किया गया अतिरिक्त मार्जिन. इंडेक्स विकल्पों के लिए, यह आमतौर पर ओपन पोजीशन के नॉशनल वैल्यू का 3% होता है. स्टॉक विकल्पों के लिए, यह सकल ओपन पोजीशन के नॉशनल वैल्यू के स्टैंडर्ड डेविएशन के 5% या 1.5 गुना अधिक होता है. मार्केट की अस्थिरता और संभावित नुकसान के खिलाफ अतिरिक्त सुरक्षा प्रदान करना.

3. असाइनमेंट मार्जिन:

जब उनके विकल्पों का उपयोग किया जाता है तो विकल्प संविदाओं के विक्रेताओं से यह मार्जिन एकत्र किया जाता है. यह उन ट्रेडर्स द्वारा देय नेट एक्सरसाइज़ सेटलमेंट वैल्यू पर आधारित है जो लिखने के विकल्प हैं. यह सुनिश्चित करने के लिए कि विक्रेता उपयोग किए गए विकल्पों से उत्पन्न दायित्वों को कवर कर सकते हैं.

खरीदारों और विक्रेताओं के लिए मार्जिन आवश्यकताएं

• विकल्प खरीदार: आमतौर पर, विकल्पों के खरीदारों को मार्जिन का भुगतान करने की आवश्यकता नहीं होती है. उन्हें केवल ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट के लिए प्रीमियम का भुगतान करना होगा.
• ऑप्शन सेलर: अगर विकल्पों का उपयोग किया जाता है, तो संभावित नुकसान को कवर करने के लिए विकल्पों के विक्रेताओं को मार्जिन बनाए रखने की आवश्यकता होती. इसमें शुरुआती मार्जिन, एक्सपोज़र मार्जिन और असाइनमेंट मार्जिन शामिल है.

उदाहरण,

आइए मार्जिन आवश्यकताओं को स्पष्ट करने के लिए एक उदाहरण पर विचार करें:

मान लीजिए कि आप XYZ स्टॉक पर ₹100 की स्ट्राइक कीमत वाला कॉल विकल्प बेचना चाहते हैं, और प्राप्त प्रीमियम ₹10 है . प्रारंभिक मार्जिन की आवश्यकता ₹20 है, एक्सपोज़र मार्जिन ₹5 है, और असाइनमेंट मार्जिन ₹10 है.

• कुल मार्जिन आवश्यकता: ₹35 (₹20 + ₹5 + ₹10)
• प्रीमियम प्राप्त हुआ: ₹10
• नेट मार्जिन आवश्यकता: ₹ 25 (₹ 35 - ₹ 10)

इस मामले में, आपको कॉल विकल्प को बेचने के लिए मार्जिन आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए अपने अकाउंट में ₹25 बनाए रखना होगा.

मार्जिन आवश्यकताओं की गणना करने के लिए टूल्स

कई ब्रोकर ट्रेडर्स को अपने ऑप्शन ट्रेड के लिए आवश्यक मार्जिन निर्धारित करने में मदद करने के लिए ऑनलाइन मार्जिन कैलकुलेटर प्रदान करते हैं. ये कैलकुलेटर सही मार्जिन आवश्यकताएं प्रदान करने के लिए विकल्प का प्रकार, अंतर्निहित एसेट, स्ट्राइक प्राइस और समाप्ति तिथि जैसे विभिन्न कारकों को ध्यान में रखते हैं.

मार्जिन मैनेजमेंट का महत्व

सफल ऑप्शन ट्रेडिंग के लिए सही मार्जिन मैनेजमेंट आवश्यक है. आवश्यक मार्जिन बनाए रखने में विफल रहने पर एक्सचेंज द्वारा ट्रेड कैंसलेशन या जुर्माना लगाया जा सकता है. व्यापारियों को नियमित रूप से अपने मार्जिन लेवल की निगरानी करनी चाहिए और यह सुनिश्चित करना चाहिए कि संभावित नुकसान को कवर करने के लिए उनके पास पर्याप्त फंड हो.