सभी विकल्पों के बारे में

5.1 ऑप्शन टर्मिनोलॉजी

ऑप्शन ट्रेडिंग में कई प्रमुख शर्तें शामिल होती हैं जो समझने के लिए आवश्यक हैं. इनमें कॉल विकल्प (जो अंडरलाइंग एसेट खरीदने का अधिकार देते हैं), पुट विकल्प (जो होल्डर को अंडरलाइंग एसेट बेचने का अधिकार देता है), स्ट्राइक प्राइस (कीमत जिस पर अंडरलाइंग एसेट खरीदा या बेचा जा सकता है), समाप्ति तिथि (जिस तिथि पर विकल्प समाप्त हो जाता है), प्रीमियम (विकल्प के लिए भुगतान की गई कीमत), और अंडरलाइंग एसेट (ऐसे एसेट जिस पर विकल्प आधारित है) शामिल हैं.

विकल्प एक डेरिवेटिव फाइनेंशियल इंस्ट्रूमेंट है जो एक निर्धारित अवधि के भीतर किसी विशिष्ट कीमत पर अंडरलाइंग एसेट खरीदने या बेचने का अधिकार देता है, लेकिन बाध्य नहीं है. दो प्रकार के होते हैं:

• कॉल विकल्प: खरीदने का अधिकार देता है.
• पुट विकल्प: बेचने का अधिकार देता है.

उदाहरण:

कल्पना करें कि आप किसी कंपनी के शेयर खरीदने पर विचार कर रहे हैं, लेकिन क्या कीमत बढ़ेगी या नहीं. आप एक कॉल विकल्प खरीदते हैं जो आपको अगले महीने के भीतर ₹100 (स्ट्राइक प्राइस) पर शेयर खरीदने का अधिकार देता है. अगर स्टॉक की कीमत ₹120 तक बढ़ जाती है, तो आप ₹100 में खरीदने के अपने विकल्प का उपयोग कर सकते हैं, जो प्रति शेयर ₹20 प्राप्त कर सकते हैं.

अंडरलाइंग एसेट

अंडरलाइंग एसेट एक फाइनेंशियल इंस्ट्रूमेंट है, जिस पर विकल्प अपना मूल्य प्राप्त करता है. यह स्टॉक, इंडेक्स, कमोडिटी, करेंसी या बॉन्ड हो सकते हैं. TCS स्टॉक पर कॉल विकल्प का मतलब है स्टॉक (TCS) अंडरलाइंग एसेट है.

स्ट्राइक प्राइस (एक्सरसाइज़ प्राइस)

यह वह कीमत है जिस पर विकल्प खरीदार को अंडरलाइंग एसेट खरीदने (कॉल) या बेचने (पुट) का अधिकार है. अगर आपके पास ₹500 की स्ट्राइक प्राइस के साथ कॉल विकल्प है, तो आप ₹500 का एसेट खरीद सकते हैं, भले ही इसकी मार्केट कीमत ₹550 तक बढ़ जाए.

प्रीमियम

प्रीमियम खरीद विकल्प की लागत है. राइट्स ऑप्शन के लिए खरीदार द्वारा विक्रेता (लेखक) को भुगतान की गई कीमत प्रदान करती है. अगर किसी विकल्प का प्रीमियम ₹10 है, तो आप कॉन्ट्रैक्ट के लिए प्रति शेयर ₹10 का भुगतान करते हैं. अगर कॉन्ट्रैक्ट 100 शेयर का प्रतिनिधित्व करता है, तो कुल प्रीमियम लागत ₹1,000 (₹10 × 100) है.

समाप्ति तिथि

ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट अनिश्चित समय के लिए मान्य नहीं हैं. समाप्ति तिथि अंतिम दिन है, जिस दिन होल्डर विकल्प का उपयोग कर सकता है. अगर आप 31 जनवरी को समाप्त होने वाला कॉल विकल्प खरीदते हैं, तो आपको यह तय करना होगा कि क्या इसे उस तिथि से पहले एक्सरसाइज़ करना है या समाप्त होने दें.

5.2. विकल्पों की कीमत कैसे की जाती है?

विकल्प एक फाइनेंशियल कॉन्ट्रैक्ट है जो किसी विशिष्ट समाप्ति तिथि से पहले या उसके पहले पूर्वनिर्धारित कीमत (जिसे स्ट्राइक प्राइस कहा जाता है) पर अंडरलाइंग एसेट (जैसे स्टॉक) खरीदने या बेचने का अधिकार देता है, लेकिन बाध्य नहीं है.

विकल्पों की कीमत के मुख्य घटक

1. इंट्रिनसिक वैल्यू: यह अंडरलाइंग एसेट की वर्तमान कीमत और स्ट्राइक प्राइस के बीच अंतर है. उदाहरण के लिए, अगर आपके पास ₹50 की स्ट्राइक प्राइस वाला कॉल विकल्प है, और स्टॉक वर्तमान में ₹60 पर ट्रेडिंग कर रहा है, तो इंट्रिनसिक वैल्यू ₹102 है.
2. टाइम वैल्यू: यह अतिरिक्त राशि है जो ट्रेडर अपने आंतरिक मूल्य से अधिक विकल्प के लिए भुगतान करने के लिए तैयार हैं. यह समाप्ति से पहले वैल्यू प्राप्त करने के विकल्प की संभावना को दर्शाता है. समय की वैल्यू कम हो जाती है, क्योंकि विकल्प अपनी समाप्ति तिथि तक पहुंचता है.

कीमत विकल्पों के लिए इस्तेमाल किए जाने वाले मुख्य मॉडल

1. ब्लैक-शोल्स मॉडल: यह यूरोपीय-स्टाइल विकल्पों की कीमत के लिए सबसे व्यापक रूप से इस्तेमाल किया जाने वाला मॉडल है. यह किसी विकल्प की सैद्धांतिक कीमत की गणना करने के लिए वर्तमान स्टॉक की कीमत, स्ट्राइक प्राइस, समाप्ति का समय, जोखिम-मुक्त ब्याज दर और स्टॉक की अस्थिरता जैसे कारकों का उपयोग करता है. ब्लैक-स्कोल्स मॉडल फाइनेंशियल सिद्धांत का एक आधार है, जिसका उपयोग मुख्य रूप से यूरोपीय शैली के विकल्पों के लिए किया जाता है. इसे 1970 के दशक की शुरुआत में फिशर ब्लैक, मायरॉन स्कोल्स और रॉबर्ट मर्टन द्वारा विकसित किया गया था.

धारणाएं

• मार्केट कुशल होते हैं (यानी, वे अनुमानित रूप से वृद्धि या गिरावट नहीं करते हैं).
• ऑप्शन की अवधि के दौरान कोई डिविडेंड नहीं दिया जाता है.
• कोई ट्रांज़ैक्शन लागत या टैक्स नहीं.
• जोखिम-मुक्त दर और अंतर्निहित एसेट की अस्थिरता स्थिर होती है.
• कीमतें एक सामान्य वितरण का पालन करती हैं और कीमतों में बदलाव एक स्टॉकास्टिक प्रोसेस के बाद होते हैं

फॉर्मूला

कॉल ऑप्शन की कीमत के लिए ब्लैक-स्कोल फॉर्मूला है:

सी = एस₀⋅ एन (डी₁) − एक्स * ई−^आरटी   * एन (डी₂)

जहां:

• S₀ वर्तमान स्टॉक की कीमत है.
• X स्ट्राइक प्राइस है.
• r जोखिम-मुक्त ब्याज दर है.
• T समाप्ति का समय है.
• N मानक सामान्य वितरण का संचयी वितरण कार्य है.
• d₁ और d₂ की गणना इस प्रकार की जाती है:

2. बिनोमियल ऑप्शन प्राइसिंग मॉडल: यह मॉडल संभावित रास्तों को दर्शाने के लिए पेड़ जैसी संरचना का उपयोग करता है, स्टॉक की कीमत में समय लग सकता है. यह विशेष रूप से अमेरिकन-स्टाइल विकल्पों के लिए उपयोगी है, जिसका उपयोग समाप्ति से पहले किसी भी समय किया जा सकता है. यह मॉडल विशेष रूप से अमेरिकी विकल्पों के लिए उपयोगी है, जिसका उपयोग समाप्ति से पहले किसी भी समय किया जा सकता है.

धारणाएं

• अंडरलाइंग एसेट की कीमत समाप्ति तक प्रत्येक छोटे समय के अंतराल पर दो संभावित वैल्यू में से एक में जा सकती है.

विधि

1. प्राइस ट्री बनाएं: वर्तमान कीमत से शुरू, अप और डाउन मूवमेंट की गणना करें.
2. प्रत्येक नोड पर ऑप्शन वैल्यू की गणना करें: समाप्ति से लेकर वर्तमान तक वापस काम करें.
3. मौजूदा वैल्यू पर डिस्काउंट: रिस्क-फ्री रेट के लिए एडजस्ट करें.

उदाहरण

अगर किसी स्टॉक की कीमत वर्तमान में ₹100 है, और यह एक अवधि में 10% तक या 10% तक कम हो सकती है, तो एक अवधि के बाद संभावित कीमतें ₹110 और ₹90 हैं

3. मोंटे कार्लो सिमुलेशन: यह तरीका किसी ऑप्शन की कीमत का अनुमान लगाने के लिए रैंडम सैंपलिंग और सांख्यिकीय मॉडलिंग का उपयोग करता है. यह जटिल विकल्पों और स्थितियों के लिए उपयोगी है जहां अंडरलाइंग एसेट का प्राइस पाथ अनिश्चित है.

ऑप्शन की कीमत को प्रभावित करने वाले कारक

1. 1. अंडरलाइंग एसेट प्राइस: स्टॉक या एसेट ऑप्शन की कीमत इस पर आधारित होती है.
   2. स्ट्राइक प्राइस: जिस कीमत पर ऑप्शन का उपयोग किया जा सकता है.
   3. अस्थिरता: अंतर्निहित एसेट की कीमत में अपेक्षित उतार-चढ़ाव. अधिक उतार-चढ़ाव आमतौर पर अधिक ऑप्शन प्रीमियम का कारण बनता है.
   4. समाप्ति का समय: ऑप्शन समाप्त होने तक बचे समय की राशि. अवधि समाप्त होने तक अधिक समय के विकल्प आमतौर पर अधिक मूल्यवान होते हैं.
   5. ब्याज दरें: उच्च ब्याज दरें कॉल विकल्पों की कीमत को बढ़ा सकती हैं और पुट ऑप्शन की कीमत को कम कर सकती हैं.

विधि

1. 1. कीमत के रास्तों को सरल बनाएं: रैंडम सैंपलिंग का उपयोग करके अंडरलाइंग एसेट के लिए बड़ी संख्या में संभावित कीमत के पाथ जनरेट करें.
   2. प्रत्येक पाथ के लिए पेऑफ की गणना करें: प्रत्येक सिम्युलेटेड पाथ के लिए ऑप्शन पेऑफ निर्धारित करें.
   3. औसत भुगतान: सभी भुगतानों का औसत लें और इसे वर्तमान मूल्य पर वापस छूट दें.

तुलना

• • ब्लैक-शोल्स: यूरोपीय विकल्पों के लिए सबसे अच्छा, स्थिर अस्थिरता और ब्याज दरों का अनुमान लगाता है.
  • बिनोमियल: अमेरिकन विकल्पों के लिए सुविधाजनक, समझ में आसान और डिस्क्रीट-टाइम अवधि के लिए लागू.
  • मॉन्टे कार्लो: जटिल विकल्पों के लिए शक्तिशाली, गणनात्मक रूप से गहन लेकिन फ्लेक्सिबल.

प्रत्येक मॉडल की अपनी शक्ति और सीमाएं होती हैं, और मॉडल का विकल्प अक्सर ट्रेडर या एनालिस्ट की ऑप्शन और प्राथमिकताओं की विशिष्ट विशेषताओं पर निर्भर करता है.

ग्रीक

ये विभिन्न कारकों के लिए ऑप्शन की कीमत की संवेदनशीलता के उपाय हैं:

• • डेल्टा: अंडरलाइंग एसेट की कीमत में बदलाव के सापेक्ष ऑप्शन की कीमत में बदलाव को मापता है.
  • गामा: डेल्टा में बदलाव की रेट को मापता है.
  • थीटा: समय बीतने (समय क्षय) के कारण ऑप्शन की कीमत में बदलाव को मापता है.
  • वेगा: अस्थिरता में बदलाव के कारण ऑप्शन की कीमत में बदलाव को मापता है.
  • आरएचओ: इंटरेस्ट दरों में बदलाव के कारण ऑप्शन की कीमत में बदलाव को मापता है.

उदाहरण

मान लें कि आप ₹50 की स्ट्राइक प्राइस के साथ XYZ स्टॉक पर कॉल ऑप्शन खरीदते हैं, जो एक महीने में समाप्त हो रहा है. अगर XYZ वर्तमान में ₹55 पर ट्रेडिंग कर रहा है, तो इंट्रिन्सिक वैल्यू ₹52 है. अगर स्टॉक में उतार-चढ़ाव होने की उम्मीद है, तो समय की वैल्यू अधिक होगी, और ऑप्शन प्रीमियम आंतरिक वैल्यू और समय वैल्यू दोनों को दर्शाएगा.

5.3. विकल्पों में धनराशि

मनीनेस अपने वर्तमान स्थिति में किसी ऑप्शन के आंतरिक मूल्य को निर्दिष्ट करता है, अर्थात, अगर इसे अभी प्रयोग किया गया है तो यह लाभदायक होगा या नहीं.

मनीनेस के प्रकार

1. In-the-Money (आईटीएम):

• कॉल ऑप्शन: अगर अंडरलाइंग एसेट की वर्तमान कीमत ऑप्शन की स्ट्राइक कीमत से अधिक है, तो ऑप्शन को in-the-money माना जाता है. उदाहरण के लिए, अगर आपके पास ₹50 की स्ट्राइक प्राइस के साथ कॉल ऑप्शन है, और स्टॉक की वर्तमान कीमत ₹60 है, तो ऑप्शन ₹10 द्वारा in-the-money है.
• पुट ऑप्शन: अगर अंडरलाइंग एसेट की वर्तमान कीमत ऑप्शन की स्ट्राइक कीमत से कम है, तो ऑप्शन in-the-money है. उदाहरण के लिए, अगर आपके पास ₹50 की स्ट्राइक प्राइस वाला पुट ऑप्शन है, और स्टॉक वर्तमान में ₹40 पर ट्रेडिंग कर रहा है, तो ऑप्शन ₹10 द्वारा in-the-money है.

2. एटी-मनी (एटीएम):

• कॉल और पुट दोनों ऑप्शन को at-the-money माना जाता है जब अंतर्निहित एसेट की वर्तमान कीमत ऑप्शन की स्ट्राइक कीमत के बराबर या बहुत करीब होती है. उदाहरण के लिए, अगर किसी ऑप्शन की स्ट्राइक प्राइस ₹50 है और स्टॉक ₹50 पर भी ट्रेडिंग कर रहा है, तो ऑप्शन at-the-money है.

3. आउट-ऑफ-मनी (ओटीएम):

• कॉल ऑप्शन: अगर अंडरलाइंग एसेट की वर्तमान कीमत स्ट्राइक प्राइस से कम है, तो कॉल ऑप्शन out-of-the-money माना जाता है. उदाहरण के लिए, अगर आपके पास ₹50 की स्ट्राइक प्राइस वाला कॉल ऑप्शन है, और स्टॉक की वर्तमान कीमत ₹40 है, तो ऑप्शन out-of-the-money है.
• पुट ऑप्शन: अगर अंडरलाइंग एसेट की वर्तमान कीमत स्ट्राइक प्राइस से अधिक है, तो पुट ऑप्शन out-of-the-money है. उदाहरण के लिए, अगर आपके पास ₹50 की स्ट्राइक प्राइस वाला पुट ऑप्शन है, और स्टॉक वर्तमान में ₹60 पर ट्रेडिंग कर रहा है, तो ऑप्शन out-of-the-money है.

मनीनेस का महत्व

किसी ऑप्शन की मनीनेस को समझने से ट्रेडर को मदद मिलती है:

1. जोखिम और संभावित लाभ का आकलन करें: ITM विकल्पों की आंतरिक वैल्यू होती है और वे अधिक महंगी होती हैं, लेकिन उनमें कम जोखिम और लाभ की अधिक क्षमता होती है. OTM विकल्प सस्ता होते हैं, लेकिन लाभ की कम संभावनाओं के साथ जोखिम अधिक होता है.
2. सही ऑप्शन स्ट्रेटजी चुनें: मार्केट की स्थितियों और व्यक्तिगत ट्रेडिंग लक्ष्यों के आधार पर, ट्रेडर स्थिरता के लिए ITM विकल्प, बैलेंस के लिए ATM विकल्प या सट्टेबाजी के अवसरों के लिए OTM विकल्प पसंद कर सकते हैं.

गणना उदाहरण

• In-the-Money कॉल ऑप्शन: अगर कॉल ऑप्शन की स्ट्राइक प्राइस ₹50 है और स्टॉक प्राइस ₹60 है, तो आंतरिक वैल्यू ₹60 - ₹50 = ₹10 है.
• Out-of-the-Money पुट ऑप्शन: अगर पुट ऑप्शन की स्ट्राइक कीमत ₹50 है और स्टॉक की कीमत ₹60 है, तो इसका कोई आंतरिक मूल्य नहीं है, और यह ₹10 तक out-of-the-money है.

विजुअलाइजेशन

मनीनेस को देखने के लिए, आप स्ट्राइक प्राइस वाले स्पेक्ट्रम को मिडपॉइंट के रूप में सोच सकते हैं:

• ITM: वर्तमान कीमत > स्ट्राइक प्राइस (कॉल) या वर्तमान कीमत <स्ट्राइक प्राइस (पुट)
• ATM: मौजूदा कीमत ≈ स्ट्राइक प्राइस
• OTM: Current price < Strike price (Call) or Current price > Strike price (Put)

5.4   ओपन इंटरेस्ट और ऑप्शन चेन

ओपन इंटरेस्ट

ओपन इंटरेस्ट का अर्थ है बकाया डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट्स की कुल संख्या, जैसे ऑप्शन्स या फ्यूचर्स, जो अभी तक सेटल नहीं किए गए हैं. यह संविदाओं की संख्या का मापन है जो वर्तमान में बाजार में एक्टिव हैं. यह कैसे काम करता है:

• नए कॉन्ट्रैक्ट: जब कोई नया ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट बनाया जाता है, तो ओपन इंटरेस्ट एक से बढ़ जाता है.
• कॉन्ट्रैक्ट बंद करना: जब कोई ट्रेडर किसी ऑप्शन को खरीदकर या बेचकर मौजूदा पोजीशन बंद कर देता है, तो ओपन इंटरेस्ट एक से कम हो जाता है.
• लिक्विडिटी इंडिकेटर: उच्च ओपन इंटरेस्ट उच्च लिक्विडिटी को दर्शाता है, जिसका मतलब है कि मार्केट में कई खरीदार और विक्रेता हैं. इससे कीमतों को महत्वपूर्ण रूप से प्रभावित किए बिना पोजीशन में प्रवेश करना और बाहर निकलना आसान हो सकता है.
• मार्केट सेंटीमेंट: बढ़ती कीमतों के साथ ओपन इंटरेस्ट को बढ़ाना अक्सर मार्केट सेंटीमेंट को मजबूत करने का संकेत देता है, क्योंकि अधिक प्रतिभागी मार्केट में प्रवेश कर रहे हैं.

ऑप्शन चेन

ऑप्शन चेन एक विशिष्ट सेक्योरिटी के लिए उपलब्ध सभी ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट्स की सूची है, जो समाप्ति तिथि और स्ट्राइक प्राइस द्वारा आयोजित की जाती है. यह कॉल और पुट ऑप्शन दोनों के लिए वर्तमान कीमतों, ट्रेडिंग वॉल्यूम और निहित अस्थिरता सहित एक नज़र में जानकारी की संपत्ति प्रदान करता है3. यहां बताया गया है कि ऑप्शन चेन कैसे पढ़ें:

• स्ट्राइक प्राइस: वह कीमत जिस पर ऑप्शन होल्डर अंडरलाइंग एसेट खरीद सकता है (कॉल के लिए) या बेच सकता है (पुट के लिए).
• समाप्ति की तारीख: वह तारीख जिस पर ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट समाप्त हो जाता है.
• बिड की कीमत: खरीदार इस ऑप्शन के लिए भुगतान करने के लिए तैयार सबसे अधिक कीमत.
• आस्क प्राइस: कोई विक्रेता इस ऑप्शन को स्वीकार करने के लिए तैयार सबसे कम कीमत.
• वॉल्यूम: दी गई अवधि के दौरान ट्रेड किए गए कॉन्ट्रैक्ट की संख्या.
• ओपन इंटरेस्ट: सेटल नहीं किए गए बकाया कॉन्ट्रैक्ट की कुल संख्या.
• इम्प्लाइड वोलेटिलिटी (IV): एसेट की कीमत में संभावित मूवमेंट के मार्केट के पूर्वानुमान का मापन.

उदाहरण

कल्पना करें कि आप एक महीने में समाप्ति तिथि के साथ XYZ स्टॉक के लिए ऑप्शन चेन की तलाश कर रहे हैं. चेन विभिन्न स्ट्राइक प्राइस (जैसे, ₹50, ₹55, ₹60) और प्रत्येक स्ट्राइक प्राइस पर कॉल और पुट ऑप्शन के लिए संबंधित डेटा दिखाएगा. आप सूचित ट्रेडिंग निर्णय लेने के लिए विभिन्न विशेषताओं के साथ विकल्पों की तुरंत तुलना कर सकते हैं.

ओपन इंटरेस्ट और ऑप्शन चेन को समझना आपकी ट्रेडिंग स्ट्रेटेजी को महत्वपूर्ण रूप से बढ़ा सकता है और मार्केट की गतिशीलता को अधिक प्रभावी ढंग से समझने में आपकी मदद कर सकता है

5.5 कॉल और पुट ऑप्शन पेऑफ चार्ट

कॉल ऑप्शन पेऑफ

कॉल ऑप्शन होल्डर को समाप्ति तिथि से पहले या समाप्ति तिथि पर एक निर्दिष्ट स्ट्राइक प्राइस पर अंतर्निहित एसेट खरीदने का अधिकार देता है, लेकिन दायित्व नहीं देता है. कॉल ऑप्शन का पेऑफ चार्ट समाप्ति पर अंतर्निहित एसेट की विभिन्न संभावित कीमतों के लिए लाभ या हानि दिखाता है.

भुगतान की गणना

• अगर स्टॉक की कीमत स्ट्राइक प्राइस (K) से अधिक है: भुगतान S − K (लाभ) है.
• अगर स्टॉक की कीमत स्ट्राइक प्राइस (K) से कम है: भुगतान 0 है (कोई लाभ नहीं).
• उदाहरण
• स्ट्राइक प्राइस(K): ₹100
• भुगतान किया गया प्रीमियम: ₹10

पेऑफ फॉर्मूला: पेऑफ = अधिकतम (0, S − K) − प्रीमियम का भुगतान

समाप्ति पर भुगतान:

• अगर S = ₹120 तो भुगतान = ₹120 - ₹100 - ₹10 = ₹10
• अगर S = ₹90 है, तो भुगतान = 0 - ₹10 = - ₹10 (नुकसान भुगतान किए गए प्रीमियम तक सीमित है)

पुट ऑप्शन भुगतान

पुट ऑप्शन होल्डर को समाप्ति तिथि से पहले या समाप्ति तिथि पर एक निर्दिष्ट स्ट्राइक प्राइस पर अंतर्निहित एसेट बेचने का अधिकार देता है, लेकिन दायित्व नहीं देता है. पुट ऑप्शन का पेऑफ चार्ट समाप्ति पर अंतर्निहित एसेट की विभिन्न संभावित कीमतों के लिए लाभ या हानि दिखाता है.

भुगतान की गणना

• अगर स्टॉक की कीमत स्ट्राइक प्राइस (K) से कम है: भुगतान K − S (लाभ) है.
• अगर स्टॉक की कीमत स्ट्राइक प्राइस (K) से अधिक है: भुगतान 0 है (कोई लाभ नहीं).

उदाहरण

स्ट्राइक प्राइस(K): ₹100

भुगतान किया गया प्रीमियम: ₹10

पेऑफ फॉर्मूला: पेऑफ = अधिकतम (0, K − S) − प्रीमियम का भुगतान किया गया

समाप्ति पर भुगतान:

• अगर S = ₹80 तो भुगतान = ₹100 - ₹80 - ₹10 = ₹10
• अगर S = ₹110 है, तो भुगतान = 0 - ₹10 = - ₹10 (नुकसान भुगतान किए गए प्रीमियम तक सीमित है)

सारांश

• कॉल ऑप्शन: जब स्टॉक की कीमत स्ट्राइक प्राइस से अधिक हो जाती है, तो लाभदायक होता है. नुकसान भुगतान किए गए प्रीमियम तक सीमित है.
• पुट विकल्प: स्टॉक की कीमत स्ट्राइक प्राइस से कम होने पर लाभदायक होता है. नुकसान भुगतान किए गए प्रीमियम तक भी सीमित है.

खरीदने बनाम बेचने के 5.6 विकल्प

खरीद विकल्प

• कॉल ऑप्शन खरीदना: समाप्ति से पहले या समाप्ति पर एक निर्दिष्ट स्ट्राइक प्राइस पर अंतर्निहित एसेट खरीदने का अधिकार खरीदना.
• पुट ऑप्शन खरीदना: समाप्ति से पहले या समाप्ति पर एक निर्दिष्ट स्ट्राइक प्राइस पर अंतर्निहित एसेट को बेचने का अधिकार खरीदना.

लाभ

• सीमित जोखिम: अधिकतम नुकसान भुगतान किए गए प्रीमियम तक सीमित है.
• अनलिमिटेड प्रॉफिट की क्षमता: कॉल के लिए, अगर अंडरलाइंग एसेट की कीमत काफी बढ़ जाती है, तो प्रॉफिट की संभावना असीमित होती है. puts के लिए, अगर कीमत काफी कम हो जाती है, तो लाभ की संभावना भी अधिक होती है.
• लीवरेज: विकल्प आपको अपेक्षाकृत छोटे इन्वेस्टमेंट के साथ अंडरलाइंग एसेट की बड़ी राशि को नियंत्रित करने की अनुमति देते हैं.

नुकसान

• समय में गिरावट: ऑप्शन की वैल्यू कम हो जाती है, क्योंकि वे समाप्ति तक पहुंचते हैं, जो खरीदार के खिलाफ काम कर सकते हैं.
• प्रीमियम लागत: प्रीमियम की लागत महंगी हो सकती है, विशेष रूप से अनुकूल स्ट्राइक प्राइस और लंबी समाप्ति समय वाले विकल्पों के लिए.
• जटिलता: अंडरलाइंग एसेट की कीमत में उतार-चढ़ाव, उतार-चढ़ाव और समय में गिरावट की समझ की आवश्यकता होती है.

उदाहरण

• कॉल ऑप्शन: आप ₹100 की स्ट्राइक कीमत के साथ XYZ स्टॉक पर कॉल ऑप्शन खरीदते हैं, जिसका प्रीमियम ₹10 है. अगर XYZ स्टॉक ₹150 तक बढ़ जाता है, तो आपका लाभ ₹40 (₹150 - ₹100 - ₹10) है.
• पुट ऑप्शन: आप ₹100 की स्ट्राइक प्राइस के साथ XYZ स्टॉक पर पुट ऑप्शन खरीदते हैं, जो ₹10 के प्रीमियम का भुगतान करता है. अगर XYZ स्टॉक ₹60 तक गिर जाता है, तो आपका लाभ ₹30 (₹100 - ₹60 - ₹10) है.

बिक्री विकल्प

• कॉल ऑप्शन बेचना: खरीदार को समाप्ति से पहले या समाप्ति पर एक निर्दिष्ट स्ट्राइक प्राइस पर अंतर्निहित एसेट खरीदने का अधिकार देना.
• पुट ऑप्शन बेचना: खरीदार को समाप्ति से पहले या समाप्ति पर एक निर्दिष्ट स्ट्राइक प्राइस पर अंतर्निहित एसेट बेचने का अधिकार देना.

लाभ

• प्रीमियम इनकम: विक्रेता को प्रीमियम अग्रिम प्राप्त होता है, जो स्थिर इनकम प्रदान कर सकता है.
• लाभ की उच्च संभावना: कई विकल्प बेकार हो जाते हैं, जिससे विक्रेता को प्रीमियम रखने में मदद मिलती है.
• सुविधाजनक: विभिन्न रणनीतियों का उपयोग किया जा सकता है, जैसे कवर किए गए कॉल या कैश-सिक्योर्ड पुट.

नुकसान

• अनलिमिटेड रिस्क: अगर अंडरलाइंग एसेट की कीमत काफी बढ़ जाती है, तो कॉल विकल्पों के लिए संभावित नुकसान असीमित होता है. पुट ऑप्शन के लिए, अगर कीमत काफी कम हो जाती है तो संभावित नुकसान काफी अधिक होता है.
• मार्जिन आवश्यकताएं: बिक्री विकल्पों के लिए अक्सर मार्जिन अकाउंट बनाए रखने की आवश्यकता होती है, जो पूंजी को टाई-अप कर सकता है.
• दायित्व: अगर ऑप्शन का उपयोग किया जाता है, तो विक्रेता अंतर्निहित एसेट खरीदने या बेचने के लिए बाध्य है.

उदाहरण

• कॉल ऑप्शन: आप ₹100 की स्ट्राइक प्राइस के साथ XYZ स्टॉक पर कॉल ऑप्शन बेचते हैं, जिसका प्रीमियम ₹10 है. अगर XYZ स्टॉक ₹150 तक बढ़ जाता है, तो आपका नुकसान ₹40 (₹150 - ₹100 - ₹10) है.
• पुट ऑप्शन: आप ₹100 की स्ट्राइक कीमत के साथ XYZ स्टॉक पर पुट ऑप्शन बेचते हैं, जिसका प्रीमियम ₹10 है. अगर XYZ स्टॉक ₹60 तक गिर जाता है, तो आपका नुकसान ₹30 (₹100 - ₹60 - ₹10) है.

तुलना

5.7 ऑप्शन ग्रीक

ऑप्शन ट्रेडिंग में ऑप्शन ग्रीक महत्वपूर्ण टूल हैं, जो विभिन्न कारकों के प्रति विकल्प की कीमत की संवेदनशीलता को मापने में मदद करते हैं. यहां प्रत्येक प्रमुख ग्रीक पर एक विस्तृत नज़र दी गई है:

डेल्टा (δ)

• परिभाषा: अंडरलाइंग एसेट की कीमत में बदलाव के संबंध में ऑप्शन की कीमत में बदलाव की रेट को मापता है.
• रेंज: कॉल विकल्पों के लिए, डेल्टा 0 से 1 तक होता है. पुट ऑप्शन के लिए, यह -1 से 0 तक होता है.
• विवरण: 0.5 के डेल्टा का मतलब है कि अंडरलाइंग एसेट की कीमत में प्रत्येक ₹1 बदलाव के लिए, ऑप्शन की कीमत ₹0.50 तक बदल जाएगी. डेल्टा को हेज रेशियो के रूप में भी जाना जाता है और इसका उपयोग in-the-money समाप्त होने वाले ऑप्शन की संभावना का पता लगाने के लिए किया जा सकता है.

गामा (γ)

• परिभाषा: अंडरलाइंग एसेट की कीमत में बदलाव के संबंध में डेल्टा में बदलाव की दर को मापता है.
• रेंज: at-the-money विकल्पों के लिए गामा सबसे अधिक है और ऑप्शन आगे in-the-money या out-of-the-money बढ़ने के साथ कम हो जाता है.
• व्याख्या: हाई गामा यह दर्शाता है कि डेल्टा अंडरलाइंग एसेट में कीमत में बदलाव के प्रति बहुत संवेदनशील है. गामा डेल्टा की स्थिरता का आकलन करने में मदद करता है और रिस्क को मैनेज करने के लिए महत्वपूर्ण हो सकता है.

थीटा (θ)

• व्याख्या: समय बीतने के कारण किसी ऑप्शन के मूल्य में गिरावट की दर को मापता है, जिसे समय क्षय के रूप में भी जाना जाता है.
• रेंज: थीटा आमतौर पर लॉन्ग ऑप्शन के लिए नेगेटिव होता है और शॉर्ट ऑप्शन के लिए पॉजिटिव होता है.
• व्याख्या: -0.05 की थीटा का मतलब है कि ऑप्शन की वैल्यू हर दिन ₹0.05 तक कम होगी, बाकी सभी बराबर होंगे. ऑप्शन की समाप्ति के करीब होने के कारण थीटा बढ़ जाता है, जो तेज़ समय क्षरण को दर्शाता है.

वेगा (ν)

• परिभाषा: अंतर्निहित एसेट की अस्थिरता में बदलाव के लिए विकल्प की कीमत की संवेदनशीलता को मापता है.
• रेंज: वेगा आमतौर पर पैसे के विकल्पों के लिए सबसे अधिक होता है और पैसे या आउट-ऑफ-मनी विकल्पों के लिए कम होता है.
• व्याख्या: 0.10 का वेगा का मतलब है कि अंडरलाइंग एसेट की अस्थिरता में प्रत्येक 1% बदलाव के लिए, विकल्प की कीमत ₹0.10 तक बदल जाएगी. वेगा ऑप्शन ट्रेडर के लिए महत्वपूर्ण है क्योंकि अस्थिरता में बदलाव विकल्प की कीमतों को महत्वपूर्ण रूप से प्रभावित कर सकते हैं.

आरएचओ (जंग)

• परिभाषा: ब्याज दरों में बदलाव के लिए विकल्प की कीमत की संवेदनशीलता को मापता है.
• रेंज: कॉल विकल्पों के लिए, Rho पॉजिटिव है. पुट ऑप्शन के लिए, यह नकारात्मक है.
• व्याख्या: 0.05 के RO का मतलब है कि जोखिम-मुक्त ब्याज दर में हर 1% बदलाव के लिए, विकल्प की कीमत ₹0.05 तक बदल जाएगी. Rho लंबी अवधि के विकल्पों के लिए अधिक महत्वपूर्ण है.

उदाहरण

आइए, वर्तमान में ₹100 पर ट्रेडिंग करने वाले स्टॉक पर कॉल ऑप्शन पर विचार करते हैं, जो निम्नलिखित यूनानियों के साथ है:

• डेल्टा (δ): 0.60
• गामा (γ): 0.05
• थीटा (θ): -0.02
• वेगा (ν): 0.10
• आरएचओ (जंग): 0.04

परिदृश्य विश्लेषण:

• स्टॉक की कीमत ₹1 तक बढ़ जाती है: ऑप्शन की कीमत ₹0.60 तक बढ़ जाएगी (डेल्टा इफेक्ट).
• अस्थिरता 1% बढ़ जाती है: ऑप्शन की कीमत ₹0.10 तक बढ़ जाएगी (वेगा इफेक्ट).
• एक दिन गुजरता है: ऑप्शन की कीमत ₹0.02 तक कम हो जाएगी (थीटा प्रभाव).
• इंटरेस्ट दरें 1% बढ़ जाती हैं: ऑप्शन की कीमत ₹0.04 तक बढ़ जाएगी (आरएचओ प्रभाव).

दृश्य सारांश

5.8 निहित अस्थिरता

इंप्लाइड वोलेटिलिटी (IV) ऑप्शन ट्रेडिंग में एक आधार है, जो अंतर्निहित एसेट के भविष्य की कीमत के उतार-चढ़ाव के लिए मार्केट की अपेक्षाओं को दर्शाता है. ऐतिहासिक उतार-चढ़ाव के विपरीत, जो पिछले कीमत के उतार-चढ़ाव पर नज़र रखता है, IV आगे की ओर देख रहा है, जो एक विशिष्ट अवधि में एसेट की कीमत में कितना उतार-चढ़ाव होगा, इस बारे में जानकारी प्रदान करता है. ऑप्शन ट्रेडर्स के लिए IV को समझना महत्वपूर्ण है क्योंकि यह सीधे ऑप्शन की कीमत को प्रभावित करता है और सूचित ट्रेडिंग निर्णय लेने में मदद करता है.

निहित अस्थिरता की मूल बातें

निहित अस्थिरता किसी अंतर्निहित एसेट की कीमत का अनुमानित उतार-चढ़ाव है, जो उसके विकल्पों की मार्केट कीमतों से निहित है. इसे ब्लैक-शोल्स मॉडल जैसे ऑप्शन प्राइसिंग मॉडल से प्राप्त किया गया है. जहां ऐतिहासिक अस्थिरता पिछले प्राइस मूवमेंट को मापती है, वहीं IV भविष्य की अस्थिरता के लिए मार्केट सेंटीमेंट और अपेक्षाओं को दर्शाती है.

IV की गणना करने के लिए, ट्रेडर किसी ऑप्शन की वर्तमान मार्केट कीमत से शुरू होते हैं और ऑप्शन प्राइसिंग मॉडल का उपयोग करके पीछे की ओर काम करते हैं. वोलेटिलिटी इनपुट को तब तक एडजस्ट करके जब तक सैद्धांतिक कीमत मार्केट कीमत से मेल नहीं खाती है, वे निहित अस्थिरता पर पहुंच जाते हैं. इस प्रक्रिया में जटिल गणितीय गणनाएं शामिल हैं, जो अक्सर ट्रेडिंग सॉफ्टवेयर और फाइनेंशियल कैलकुलेटर से संभाली जाती हैं.

ऑप्शन प्राइसिंग में भूमिका

IV किसी ऑप्शन की कीमत निर्धारित करने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाता है. ऑप्शन फाइनेंशियल डेरिवेटिव हैं जो होल्डर को समाप्ति तिथि से पहले या समाप्ति तिथि पर पूर्वनिर्धारित स्ट्राइक प्राइस पर अंडरलाइंग एसेट खरीदने (कॉल ऑप्शन) या बेचने (पुट ऑप्शन) का अधिकार देता है, लेकिन दायित्व नहीं है. एक ऑप्शन की कीमत, जिसे प्रीमियम के रूप में जाना जाता है, में आंतरिक मूल्य और समय मूल्य शामिल होता है.

• इंट्रिन्सिक वैल्यू: यह अंडरलाइंग एसेट की वर्तमान कीमत और ऑप्शन की स्ट्राइक कीमत के बीच अंतर है. उदाहरण के लिए, अगर कॉल ऑप्शन की स्ट्राइक प्राइस ₹100 है और अंडरलाइंग एसेट ₹110 पर ट्रेडिंग कर रहा है, तो इंट्रिन्सिक वैल्यू ₹10 है.
• टाइम वैल्यू: यह वह अतिरिक्त राशि है जिसका भुगतान ट्रेडर अपनी आंतरिक वैल्यू से अधिक ऑप्शन के लिए करना चाहते हैं. यह समाप्ति से पहले वैल्यू प्राप्त करने के विकल्प की संभावना को दर्शाता है. समय की वैल्यू कम हो जाती है, क्योंकि विकल्प अपनी समाप्ति तिथि तक पहुंचता है.

निहित अस्थिरता मुख्य रूप से ऑप्शन प्रीमियम के समय मूल्य घटक को प्रभावित करती है. IV अधिक होने से कीमत में होने वाले उतार-चढ़ाव का संकेत मिलता है, जिससे प्रीमियम अधिक होता है, जबकि IV कम होने से अपेक्षित उतार-चढ़ाव कम होता है, जिसके परिणामस्वरूप प्रीमियम कम होता है.

निहित अस्थिरता को प्रभावित करने वाले कारक

कई कारक IV को प्रभावित कर सकते हैं, जिनमें शामिल हैं:

1. मार्केट इवेंट: आय की घोषणाएं, आर्थिक डेटा रिलीज़ और भू-राजनीतिक इवेंट IV को महत्वपूर्ण रूप से प्रभावित कर सकते हैं. उदाहरण के लिए, किसी कंपनी की आगामी आय रिपोर्ट से IV बढ़ सकता है क्योंकि ट्रेडर संभावित कीमत में बदलाव का अनुमान लगाते हैं.
2. आपूर्ति और मांग: विकल्पों की आपूर्ति और मांग की गतिशीलता भी IV को प्रभावित करती है. विकल्पों की बढ़ती मांग आमतौर पर IV को बढ़ाती है, जबकि कम मांग से IV कम हो सकता है. ऐसा इसलिए है क्योंकि उच्च मांग का मतलब है कि ट्रेडर अधिक महत्वपूर्ण कीमत मूवमेंट की उम्मीद करते हैं.
3. ऐतिहासिक अस्थिरता: हालांकि IV फॉरवर्ड-लुकिंग है, लेकिन इसे एसेट के पिछले प्राइस मूवमेंट से प्रभावित किया जा सकता है. अगर किसी एसेट ने अतीत में उच्च अस्थिरता प्रदर्शित की है, तो ट्रेडर भविष्य में इसी तरह के व्यवहार की उम्मीद कर सकते हैं, जिससे IV अधिक हो सकता है.

निहित अस्थिरता की व्याख्या करना

IV की व्याख्या करने में ऑप्शन प्राइसिंग और मार्केट सेंटीमेंट के साथ अपने संबंध को समझना शामिल है. IV अधिक होने का मतलब आमतौर पर अधिक ऑप्शन प्रीमियम होता है, क्योंकि ट्रेडर अधिक महत्वपूर्ण कीमत में बदलाव की उम्मीद करते हैं. इसके विपरीत, IV कम होने से प्रीमियम कम हो जाता है, जो कम कीमत वाले मूवमेंट की अपेक्षाओं को दर्शाता है.

ट्रेडर अक्सर संभावित ओवरवैल्यूड या अंडरवैल्यूड विकल्पों की पहचान करने के लिए IV का उपयोग करते हैं. उदाहरण के लिए, अगर किसी ऑप्शन का IV ऐतिहासिक उतार-चढ़ाव से अधिक है, तो इसे ओवरवैल्यूड माना जा सकता है, जिससे यह संकेत मिलता है कि मार्केट ऐतिहासिक रूप से हुई कीमतों की तुलना में अधिक महत्वपूर्ण उतार-चढ़ाव की उम्मीद करता है. इसके विपरीत, अगर IV ऐतिहासिक अस्थिरता से कम है, तो ऑप्शन का मूल्य कम हो सकता है.

• अस्थिरता स्माइल और स्क्यू: अप्रभावी अस्थिरता विभिन्न स्ट्राइक कीमतों और समाप्ति तिथियों में स्थिर नहीं होती है. जब प्लॉट किया जाता है, तो IV अक्सर "स्माइल" या "स्क्यू" पैटर्न बनाता है, जो विभिन्न विकल्पों के लिए अस्थिरता की विभिन्न अपेक्षाओं को दर्शाता है.
• अस्थिरता स्माइल: वोलेटिलिटी स्माइल विभिन्न स्ट्राइक कीमतों पर IV का ग्राफिकल प्रतिनिधित्व है. आमतौर पर, IV डीप in-the-money (ITM) और out-of-the-money (OTM) विकल्पों के लिए अधिक होता है, जो मुस्कान जैसी वक्र बनाता है. यह पैटर्न दर्शाता है कि ट्रेडर अंडरलाइंग एसेट की वर्तमान कीमत से बहुत दूर ऑप्शन के लिए अधिक महत्वपूर्ण प्राइस मूवमेंट की उम्मीद करते हैं.
• वोलेटिलिटी स्क्यू: वोलेटिलिटी स्क्यू दिखाता है कि IV अलग-अलग समाप्ति तिथि और स्ट्राइक कीमतों के साथ कैसे अलग-अलग होता है. यह भविष्य के उतार-चढ़ाव के लिए मार्केट की अपेक्षाओं को दर्शाता है और संभावित मार्केट सेंटीमेंट को दर्शा सकता है. उदाहरण के लिए, एक पॉजिटिव स्क्यू से पता चलता है कि ट्रेडर ITM ऑप्शन्स की तुलना में OTM ऑप्शन्स के लिए अधिक उतार-चढ़ाव की उम्मीद करते हैं, जो संभावित कीमत में गिरावट के बारे में चिंता को दर्शाता है.

निहित अस्थिरता के अनुप्रयोग

ट्रेडिंग रणनीतियां

ट्रेडर मार्केट की अपेक्षाओं और प्राइस मूवमेंट का लाभ उठाने के लिए विभिन्न ट्रेडिंग स्ट्रेटेजी में IV का उपयोग करते हैं. कुछ सामान्य रणनीतियों में शामिल हैं:

1. वोलेटिलिटी ट्रेडिंग: ट्रेडर भविष्य में उतार-चढ़ाव की अपेक्षाओं के आधार पर विकल्प खरीद या बेचकर IV में बदलाव से लाभ उठा सकते हैं. उदाहरण के लिए, अगर वे IV को बढ़ाने की उम्मीद करते हैं, तो वे अधिक प्रीमियम का लाभ उठाने के लिए विकल्प खरीद सकते हैं.
2. स्ट्रैडल और स्ट्रैंगल: इन रणनीतियों में एक ही समाप्ति तिथि के साथ कॉल और पुट ऑप्शन दोनों खरीदना शामिल है, लेकिन स्ट्राइक कीमतें अलग-अलग होती हैं. इन्हें महत्वपूर्ण कीमतों के उतार-चढ़ाव से लाभ प्राप्त करने के लिए डिज़ाइन किया गया है, चाहे कोई भी दिशा हो. उच्च IV इन रणनीतियों की संभावित लाभप्रदता को बढ़ा सकता है.
3. कवर किए गए कॉल और प्रोटेक्टिव पुट: इन रणनीतियों में अंतर्निहित एसेट होल्ड करना और इनकम जनरेट करने या संभावित नुकसान से बचाने के लिए विकल्पों को एक साथ बेचना शामिल है. IV इन विकल्पों के लिए प्राप्त या भुगतान किए गए प्रीमियम को प्रभावित कर सकता है.

जोखिम प्रबंधन

ऑप्शन ट्रेडिंग में रिस्क मैनेजमेंट के लिए IV को समझना आवश्यक है. ट्रेडर अपनी पोजीशन के रिस्क और संभावित रिवॉर्ड का आकलन करने के लिए IV का उपयोग कर सकते हैं. उदाहरण के लिए, उच्च IV अधिक संभावित लाभ को दर्शाता है, लेकिन अधिक रिस्क भी दर्शाता है. IV की निगरानी करके, ट्रेडर रिस्क को प्रभावी रूप से मैनेज करने के लिए अपनी पोजीशन को एडजस्ट कर सकते हैं.

उदाहरण की परिस्थिति

आइए ऑप्शन ट्रेडिंग में IV के व्यावहारिक एप्लीकेशन को स्पष्ट करने के लिए एक उदाहरण पर विचार करें:

मान लीजिए कि आप XYZ स्टॉक पर कॉल विकल्प पर विचार कर रहे हैं, वर्तमान में ₹100 की स्ट्राइक प्राइस और एक महीने में समाप्ति तिथि के साथ ₹100 पर ट्रेडिंग कर रहे हैं. इस विकल्प की मार्केट कीमत ₹5 है. ऑप्शन प्राइसिंग मॉडल का उपयोग करके, आप निर्धारित करते हैं कि निहित अस्थिरता 30% है.

मार्केट इवेंट

आप जानते हैं कि XYZ अगले हफ्ते अपनी तिमाही आय रिपोर्ट जारी करने के लिए निर्धारित है. स्टॉक की कीमत पर आय रिपोर्ट के संभावित प्रभाव को देखते हुए, आपको बढ़ी हुई अस्थिरता की उम्मीद है. जैसे-जैसे कमाई की तिथि पहुंचती है, आप देखते हैं कि XYZ विकल्पों के लिए IV बढ़ना शुरू करता है, 35% तक पहुंच जाता है.

ट्रेडिंग का निर्णय

बढ़ते IV को देखते हुए, आपको उम्मीद है कि आय की घोषणा के बाद मार्केट में कीमतों में महत्वपूर्ण उतार-चढ़ाव की उम्मीद है. आप उतार-चढ़ाव में अपेक्षित वृद्धि और स्टॉक की कीमत में संभावित वृद्धि से लाभ उठाने के लिए कॉल ऑप्शन खरीदने का निर्णय लेते हैं.

कमाई के बाद की प्रतिक्रिया

कमाई की रिपोर्ट जारी होने के बाद, better-than-expected परिणामों के कारण XYZ स्टॉक की कीमत ₹110 तक बढ़ गई है. IV, जो 35% तक बढ़ गया था, अब घटना शुरू हो जाता है क्योंकि आय के बारे में अनिश्चितता का समाधान हो जाता है. शुरुआत में ₹5 के लिए खरीदे गए आपके कॉल ऑप्शन की कीमत ₹10 (₹110 - ₹100) है, और स्टॉक की उच्च कीमत के कारण प्रीमियम बढ़ जाता है. आप लाभ के लिए ऑप्शन बेचने का निर्णय लेते हैं.

निहित अस्थिरता की सीमाएं और जोखिम

हालांकि IV एक मूल्यवान टूल है, लेकिन इसमें सीमाएं और जोखिम भी हैं जिन पर ट्रेडर्स को विचार करना चाहिए:

1. अनिश्चितता और पूर्वानुमान की गलतियां: IV मार्केट की अपेक्षाओं पर आधारित है और ट्रेडर की भावना और बाहरी घटनाओं सहित विभिन्न कारकों से प्रभावित हो सकता है. भविष्य में उतार-चढ़ाव का सटीक अनुमान लगाना चुनौतीपूर्ण है, और पूर्वानुमान में गलतियों से महत्वपूर्ण नुकसान हो सकता है.
2. अस्थिरता क्लस्टरिंग: अस्थिरता क्लस्टर में आती है, जिसका मतलब है कि उच्च अस्थिरता की अवधि के बाद अक्सर अधिक अस्थिरता होती है, और कम अस्थिरता अवधि एक-दूसरे का पालन करती है. यह कुछ मार्केट स्थितियों में IV अनुमानों को कम विश्वसनीय बना सकता है.
3. मार्केट की स्थितियों में बदलाव: भू-राजनीतिक विकास या आर्थिक डेटा रिलीज़ जैसी अप्रत्याशित घटनाओं के कारण IV तेज़ी से बदल सकता है. ट्रेडर्स को मार्केट की स्थितियों के बारे में जानकारी होनी चाहिए और उसके अनुसार अपनी पोजीशन को एडजस्ट करने के लिए तैयार रहना चाहिए.
4. जटिलता: IV की गणना और व्याख्या करने के लिए ऑप्शन प्राइसिंग मॉडल और मार्केट डायनेमिक्स की अच्छी समझ की आवश्यकता होती है. अनुभवी ट्रेडर को सही जानकारी और टूल के बिना IV का प्रभावी रूप से उपयोग करना चुनौतीपूर्ण लग सकता है.

5.9. विकल्पों के लिए मार्जिन की आवश्यकता

ऑप्शन ट्रेडिंग के लिए मार्जिन आवश्यकताएं

ऑप्शन ट्रेडिंग में मार्जिन आवश्यकताएं महत्वपूर्ण होती हैं क्योंकि वे कोलैटरल के रूप में कार्य करते हैं ताकि यह सुनिश्चित किया जा सके कि ट्रेडर संभावित नुकसान को कवर कर सकें. विभिन्न प्रकार के मार्जिन और वे कैसे काम करते हैं, इसकी विस्तृत जानकारी यहां दी गई है:

मार्जिन के प्रकार

1. प्रारंभिक मार्जिन (स्पैन मार्जिन):

प्रारंभिक मार्जिन, जिसे SPAN (रिस्क का मानक पोर्टफोलियो विश्लेषण) मार्जिन भी कहा जाता है, ऑप्शन पोजीशन खोलने के लिए आवश्यक न्यूनतम राशि है. इसकी गणना पोर्टफोलियो आधारित दृष्टिकोण के आधार पर की जाती है, जिसमें ऑप्शन पोजीशन के कलेक्शन के लिए विभिन्न नुकसान परिस्थितियों पर विचार किया जाता है. ट्रेडिंग दिन के दौरान मार्जिन को कई बार संशोधित किया जाता है. यह सुनिश्चित करने के लिए कि ट्रेडर के पास प्रतिकूल मार्केट स्थितियों में संभावित नुकसान को कवर करने के लिए पर्याप्त फंड हो.

2. एक्सपोज़र मार्जिन:

प्रतिकूल मार्केट मूवमेंट के मामले में ब्रोकर की देयता को सुरक्षित करने के लिए एकत्र किया गया अतिरिक्त मार्जिन. index विकल्पों के लिए, यह आमतौर पर ओपन पोजीशन की नोशनल वैल्यू का 3% होता है. स्टॉक विकल्पों के लिए, यह सकल ओपन पोजीशन के नॉशनल वैल्यू के 5% या 1.5 गुना से अधिक है. मार्केट के उतार-चढ़ाव और संभावित नुकसान से अतिरिक्त सुरक्षा प्रदान करना.

3. असाइनमेंट मार्जिन:

जब उनके विकल्पों का उपयोग किया जाता है, तो विकल्प संविदाओं के विक्रेताओं से यह मार्जिन एकत्र किया जाता है. यह उन ट्रेडर्स द्वारा देय नेट एक्सरसाइज़ सेटलमेंट वैल्यू पर आधारित है जो विकल्प लिख रहे हैं. यह सुनिश्चित करने के लिए कि विक्रेता उपयोग किए गए विकल्पों से उत्पन्न दायित्वों को कवर कर सकते हैं.

खरीदारों और विक्रेताओं के लिए मार्जिन की आवश्यकताएं

• विकल्प खरीदार: आमतौर पर, विकल्पों के खरीदारों को मार्जिन का भुगतान करने की आवश्यकता नहीं होती है. उन्हें केवल ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट के लिए प्रीमियम का भुगतान करना होगा.
• विकल्प विक्रेता: विकल्पों का उपयोग करने पर संभावित नुकसान को कवर करने के लिए विकल्पों के विक्रेताओं को मार्जिन बनाए रखने की आवश्यकता होती है. इसमें शुरुआती मार्जिन, एक्सपोज़र मार्जिन और असाइनमेंट मार्जिन शामिल हैं.

उदाहरण

आइए मार्जिन की आवश्यकताओं को स्पष्ट करने के लिए एक उदाहरण पर विचार करें:

मान लीजिए कि आप ₹100 की स्ट्राइक प्राइस के साथ XYZ स्टॉक पर कॉल विकल्प बेचना चाहते हैं, और प्राप्त प्रीमियम ₹10 है. शुरुआती मार्जिन की आवश्यकता ₹20 है, एक्सपोज़र मार्जिन ₹5 है, और असाइनमेंट मार्जिन ₹10 है.

• कुल मार्जिन आवश्यकता: ₹35 (₹20 + ₹5 + ₹10)
• प्राप्त प्रीमियम: ₹10
• नेट मार्जिन आवश्यकता: ₹25 (₹35 - ₹10)

इस मामले में, आपको कॉल ऑप्शन बेचने के लिए मार्जिन आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए अपने अकाउंट में ₹25 बनाए रखना होगा.

मार्जिन आवश्यकताओं की गणना करने के लिए टूल

कई ब्रोकर ट्रेडर को अपने ऑप्शन ट्रेड के लिए आवश्यक मार्जिन निर्धारित करने में मदद करने के लिए ऑनलाइन मार्जिन कैलकुलेटर प्रदान करते हैं. ये कैलकुलेटर सटीक मार्जिन आवश्यकताओं को प्रदान करने के लिए ऑप्शन के प्रकार, अंतर्निहित एसेट, स्ट्राइक प्राइस और समाप्ति तिथि जैसे विभिन्न कारकों को ध्यान में रखते हैं.

मार्जिन मैनेजमेंट का महत्व

सफल ऑप्शन ट्रेडिंग के लिए उचित मार्जिन मैनेजमेंट आवश्यक है. आवश्यक मार्जिन बनाए रखने में विफल रहने पर एक्सचेंज द्वारा ट्रेड कैंसलेशन या जुर्माना लगाया जा सकता है. ट्रेडर्स को नियमित रूप से अपने मार्जिन लेवल की निगरानी करनी चाहिए और यह सुनिश्चित करना चाहिए कि उनके पास संभावित नुकसान को कवर करने के लिए पर्याप्त फंड हो.