ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट के प्रकार

6.1 कॉल विकल्प क्या हैं?

कॉल विकल्प क्या हैं?

कॉल ऑप्शन एक फाइनेंशियल कॉन्ट्रैक्ट है जो होल्डर को पूर्वनिर्धारित कीमत पर अंडरलाइंग एसेट की एक निर्दिष्ट राशि खरीदने का अधिकार देता है, लेकिन दायित्व नहीं है, जिसे स्ट्राइक प्राइस कहा जाता है, एक निश्चित अवधि के भीतर. अंडरलाइंग एसेट स्टॉक, कमोडिटी, इंडाइसेस या अन्य फाइनेंशियल इंस्ट्रूमेंट हो सकते हैं. कॉल विकल्प ट्रेडिंग और निवेश में लोकप्रिय हैं, क्योंकि उनकी सुविधा और महत्वपूर्ण रिटर्न की क्षमता होती है.

कॉल विकल्प कैसे काम करते हैं?

जब कोई इन्वेस्टर कॉल ऑप्शन खरीदता है, तो वे अनिवार्य रूप से यह शर्त लगा रहे हैं कि ऑप्शन की समाप्ति तिथि से पहले अंडरलाइंग एसेट की कीमत स्ट्राइक प्राइस से ऊपर बढ़ जाएगी. अगर कीमत बढ़ती है, तो इन्वेस्टर स्ट्राइक प्राइस पर एसेट खरीदने के ऑप्शन का उपयोग कर सकता है, जो वर्तमान मार्केट प्राइस से कम है, जिससे उन्हें लाभ के लिए उच्च मार्केट प्राइस पर संभावित रूप से बेचने की अनुमति मिलती है. अगर कीमत स्ट्राइक प्राइस से अधिक नहीं होती है, तो इन्वेस्टर ऑप्शन का उपयोग न करने का विकल्प चुन सकता है, और यह बेकार हो जाएगी.

कॉल ऑप्शन के घटक:

1. अंडरलाइंग एसेट: वह फाइनेंशियल इंस्ट्रूमेंट जो ऑप्शन पर आधारित होता है, जैसे स्टॉक या कमोडिटी.
2. स्ट्राइक प्राइस: अगर होल्डर ऑप्शन का उपयोग करने का विकल्प चुनते हैं, तो वह कीमत जिस पर अंडरलाइंग एसेट खरीद सकता है.
3. समाप्ति तिथि: वह तिथि जिसके द्वारा ऑप्शन का उपयोग किया जाना चाहिए या यह समाप्त हो जाएगा.
4. प्रीमियम: कॉल ऑप्शन के लिए खरीदार द्वारा विक्रेता को भुगतान की गई कीमत. यह अंडरलाइंग एसेट की कीमत, समाप्ति का समय, अस्थिरता और इंटरेस्ट दरों जैसे कारकों द्वारा निर्धारित किया जाता है.

कॉल विकल्पों के लाभ:

1. लीवरेज: कॉल विकल्प निवेशकों को अपेक्षाकृत छोटे इन्वेस्टमेंट के साथ बड़ी स्थिति को नियंत्रित करने की अनुमति देते हैं. अगर अंडरलाइंग एसेट की कीमत बढ़ती है, तो यह लाभ महत्वपूर्ण रिटर्न का कारण बन सकता है.
2. सीमित जोखिम: कॉल विकल्प के खरीदार के लिए अधिकतम नुकसान विकल्प के लिए भुगतान किए गए प्रीमियम तक सीमित है. यह सीमित रिस्क कई निवेशकों के लिए कॉल विकल्प को एक आकर्षक विकल्प बनाता है.
3. सुविधाजनक: कॉल विकल्पों का उपयोग विभिन्न रणनीतियों के लिए किया जा सकता है, जिसमें संभावित कीमत में वृद्धि के खिलाफ हेजिंग, इनकम जनरेट करना और मार्केट मूवमेंट पर अनुमान लगाना शामिल है.

उदाहरण और परिदृश्य:

कल्पना करें कि कोई इन्वेस्टर कंपनी a के 100 शेयरों के लिए कॉल ऑप्शन खरीदता है, जिसकी स्ट्राइक कीमत ₹50 है, जो तीन महीनों में समाप्त हो रही है. ऑप्शन के लिए भुगतान किया गया प्रीमियम ₹3 प्रति शेयर है, इसलिए कुल लागत ₹300 (100 शेयर x ₹3) है. अगर समाप्ति तिथि से पहले स्टॉक की कीमत ₹60 तक बढ़ जाती है, तो इन्वेस्टर ₹50 प्रति शेयर पर शेयर खरीदने और उन्हें ₹60 पर बेचने के ऑप्शन का उपयोग कर सकता है, जिससे प्रति शेयर ₹10 का लाभ हो सकता है. भुगतान किए गए प्रीमियम के लिए अकाउंटिंग के बाद, निवल लाभ ₹7 प्रति शेयर या कुल ₹700 है.

हालांकि, अगर समाप्ति तिथि तक स्टॉक की कीमत ₹50 से अधिक नहीं होती है, तो इन्वेस्टर ऑप्शन का उपयोग न करने का विकल्प चुन सकता है, जिसके परिणामस्वरूप भुगतान किए गए प्रीमियम तक सीमित नुकसान होता है, जो ₹300 है.

कॉल विकल्पों का उपयोग कब करें:

1. अनुमान: जो निवेशक अंडरलाइंग एसेट में महत्वपूर्ण कीमत में वृद्धि की उम्मीद करते हैं, वे ऊपर की ओर मूवमेंट से लाभ उठाने के लिए कॉल विकल्पों का उपयोग कर सकते हैं.
2. हेजिंग: जो निवेशक अंडरलाइंग एसेट के मालिक हैं और संभावित कीमत में वृद्धि के बारे में चिंतित हैं, वे जोखिम से बचने के लिए कॉल विकल्पों का उपयोग कर सकते हैं.
3. इनकम जनरेशन: निवेशक प्राप्त प्रीमियम से अतिरिक्त इनकम जनरेट करने के लिए अपने एसेट (कवर किए गए कॉल) पर कॉल विकल्प बेच सकते हैं.

6.2. पुट ऑप्शन क्या हैं? 

पुट ऑप्शन एक फाइनेंशियल कॉन्ट्रैक्ट है जो होल्डर को पूर्वनिर्धारित कीमत पर अंतर्निहित एसेट की एक निश्चित राशि को बेचने का अधिकार देता है, लेकिन दायित्व नहीं है, जिसे स्ट्राइक प्राइस कहा जाता है, एक निश्चित अवधि के भीतर. कॉल ऑप्शन की तरह, पुट ऑप्शन हेजिंग, सट्टेबाजी और विभिन्न ट्रेडिंग रणनीतियों के लिए इस्तेमाल किए जाने वाले बहुमुखी साधन हैं.

विकल्प कैसे काम करते हैं?

जब कोई इन्वेस्टर पुट ऑप्शन खरीदता है, तो वे अनिवार्य रूप से यह शर्त लगा रहे हैं कि अंडरलाइंग एसेट की कीमत ऑप्शन की समाप्ति तिथि से पहले स्ट्राइक प्राइस से कम हो जाएगी. अगर कीमत कम हो जाती है, तो इन्वेस्टर एसेट को उच्च स्ट्राइक कीमत पर बेचने के ऑप्शन का उपयोग कर सकता है, जिससे वे लाभ के लिए कम मार्केट कीमत पर इसे वापस खरीद सकते हैं. अगर कीमत स्ट्राइक प्राइस से कम नहीं होती है, तो इन्वेस्टर ऑप्शन का उपयोग न करने का विकल्प चुन सकता है, और यह बेकार हो जाएगी.

पुट ऑप्शन के घटक:

1. अंडरलाइंग एसेट: वह फाइनेंशियल इंस्ट्रूमेंट जो ऑप्शन पर आधारित होता है, जैसे स्टॉक या कमोडिटी.
2. स्ट्राइक प्राइस: अगर होल्डर ऑप्शन का उपयोग करने का विकल्प चुनते हैं, तो वह कीमत जिस पर अंडरलाइंग एसेट को बेच सकता है.
3. समाप्ति तिथि: वह तिथि जिसके द्वारा ऑप्शन का उपयोग किया जाना चाहिए या यह समाप्त हो जाएगा.
4. प्रीमियम: पुट ऑप्शन के लिए खरीदार द्वारा विक्रेता को भुगतान की गई कीमत. यह अंडरलाइंग एसेट की कीमत, समाप्ति का समय, अस्थिरता और इंटरेस्ट दरों जैसे कारकों द्वारा निर्धारित किया जाता है.

पुट ऑप्शन के लाभ:

1. लीवरेज: पुट ऑप्शन निवेशकों को अपेक्षाकृत छोटे इन्वेस्टमेंट के साथ बड़ी पोजीशन को नियंत्रित करने की अनुमति देते हैं. अगर अंडरलाइंग एसेट की कीमत गिरती है, तो यह लाभ महत्वपूर्ण रिटर्न का कारण बन सकता है.
2. सीमित रिस्क: पुट ऑप्शन के खरीदार के लिए अधिकतम नुकसान ऑप्शन के लिए भुगतान किए गए प्रीमियम तक सीमित है. यह सीमित रिस्क कई निवेशकों के लिए ऑप्शन को एक आकर्षक विकल्प बनाता है.
3. सुविधाजनक: पुट ऑप्शन का उपयोग विभिन्न रणनीतियों के लिए किया जा सकता है, जिसमें संभावित कीमत में गिरावट के खिलाफ हेजिंग, इनकम जनरेट करना और मार्केट मूवमेंट पर अनुमान लगाना शामिल है.

उदाहरण और परिदृश्य:

कल्पना करें कि कोई इन्वेस्टर कंपनी B के 100 शेयरों के लिए पुट ऑप्शन खरीदता है, जिसकी स्ट्राइक कीमत ₹50 है, जो तीन महीनों में समाप्त होती है. ऑप्शन के लिए भुगतान किया गया प्रीमियम ₹3 प्रति शेयर है, इसलिए कुल लागत ₹300 (100 शेयर x ₹3) है. अगर स्टॉक की कीमत समाप्ति तिथि से पहले ₹40 तक गिर जाती है, तो इन्वेस्टर ₹50 प्रत्येक पर शेयर बेचने के ऑप्शन का उपयोग कर सकता है और फिर उन्हें ₹40 पर वापस खरीद सकता है, जिससे प्रति शेयर ₹10 का लाभ हो सकता है. भुगतान किए गए प्रीमियम के लिए अकाउंटिंग के बाद, निवल लाभ ₹7 प्रति शेयर या कुल ₹700 है.

हालांकि, अगर स्टॉक की कीमत समाप्ति तिथि तक ₹50 से कम नहीं होती है, तो इन्वेस्टर ऑप्शन का उपयोग न करने का विकल्प चुन सकता है, जिसके परिणामस्वरूप भुगतान किए गए प्रीमियम तक सीमित नुकसान होता है, जो ₹300 है.

पुट ऑप्शन का उपयोग कब करें:

1. अनुमान: जो निवेशक अंडरलाइंग एसेट में महत्वपूर्ण कीमत में कमी की उम्मीद करते हैं, वे डाउनवर्ड मूवमेंट से लाभ उठाने के लिए पुट ऑप्शन का उपयोग कर सकते हैं.
2. हेजिंग: जो निवेशक अंतर्निहित एसेट के मालिक हैं और संभावित कीमत में गिरावट के बारे में चिंतित हैं, वे रिस्क से बचने के लिए पुट ऑप्शन का उपयोग कर सकते हैं.
3. इनकम जनरेशन: निवेशक प्राप्त प्रीमियम से अतिरिक्त इनकम जनरेट करने के लिए पुट ऑप्शन (नेक्ड या कैश-सिक्योर्ड पुट) बेच सकते हैं.

अनुप्रयोग:

हेजिंग: पुट ऑप्शन का एक सामान्य उपयोग पोर्टफोलियो में संभावित नुकसान से बचाव करना है. उदाहरण के लिए, अगर किसी इन्वेस्टर के पास ऐसा स्टॉक है, जो उन्हें लगता है कि उसकी वैल्यू कम हो सकती है, तो वे उस स्टॉक पर एक पुट ऑप्शन खरीद सकते हैं. अगर स्टॉक की कीमत गिरती है, तो पुट ऑप्शन से होने वाले लाभ स्टॉक से होने वाले नुकसान को घटा सकते हैं, इस प्रकार इन्वेस्टर के पोर्टफोलियो की सुरक्षा कर सकते हैं.

सट्टेबाजी: ट्रेडर एसेट की कीमत में गिरावट पर अनुमान लगाने के लिए पुट ऑप्शन का उपयोग कर सकते हैं. अगर उन्हें लगता है कि स्टॉक या अन्य एसेट की वैल्यू कम हो जाएगी, तो वे सीधे एसेट को कम किए बिना पुट ऑप्शन खरीद सकते हैं और प्राइस ड्रॉप से लाभ प्राप्त कर सकते हैं.

इनकम सृजन: पुट ऑप्शन बेचने से इनकम प्राप्त करने का एक तरीका हो सकता है. निवेशक पुट ऑप्शन बेचते हैं और प्रीमियम एकत्र करते हैं. अगर ऑप्शन समाप्त हो जाता है, तो विक्रेता प्रीमियम को लाभ के रूप में रखता है. हालांकि, अगर ऑप्शन का उपयोग किया जाता है, तो विक्रेता को स्ट्राइक प्राइस पर एसेट खरीदने के लिए बाध्य किया जा सकता है, जिसके परिणामस्वरूप अगर मार्केट की कीमत काफी कम है तो नुकसान हो सकता है.

पुट ऑप्शन रणनीतियां:

1. सुरक्षित पुट: एक इन्वेस्टर जो स्टॉक का मालिक है और संभावित गिरावट के बारे में चिंतित है, वह नुकसान से बचाने के लिए पुट ऑप्शन खरीद सकता है. यह रणनीति स्टॉक के लिए इंश्योरेंस खरीदने के समान है.
2. लॉन्ग पुट: एक सट्टेबाजी की रणनीति जहां इन्वेस्टर अंडरलाइंग एसेट की कीमत में गिरावट से लाभ उठाने के लिए ऑप्शन खरीदते हैं.
3. शॉर्ट पुट: एक ऐसी रणनीति जिसमें इन्वेस्टर प्राप्त प्रीमियम से इनकम जनरेट करने के लिए विकल्प बेचता है, लेकिन अगर ऑप्शन का उपयोग किया जाता है तो अंतर्निहित एसेट खरीदने के रिस्क के साथ.

6.3. यूरोपीय विकल्प

यूरोपियन ऑप्शंस एक प्रकार का फाइनेंशियल डेरिवेटिव है जो धारक को पूर्वनिर्धारित कीमत पर अंतर्निहित एसेट की एक निर्दिष्ट राशि खरीदने या बेचने का अधिकार देता है, लेकिन दायित्व नहीं है, जिसे स्ट्राइक प्राइस कहा जाता है, लेकिन केवल ऑप्शन की समाप्ति तिथि पर. अमेरिकी विकल्पों के विपरीत, जिसका उपयोग समाप्ति से पहले किसी भी समय किया जा सकता है, यूरोपीय विकल्पों में अधिक कठोर व्यायाम संरचना होती है, जो धारक को एक ही व्यायाम बिंदु तक सीमित करती है.

यूरोपीय विकल्पों की प्रमुख विशेषताएं:

1. उपयोग की तिथि: यूरोपीय विकल्पों का उपयोग केवल समाप्ति तिथि पर किया जा सकता है, न कि पहले. यह प्रतिबंध उन्हें अमेरिकी विकल्पों की तुलना में कम लचीला बनाता है, लेकिन प्रबंधन और मूल्य के लिए भी आसान बनाता है.
2. अंडरलाइंग एसेट: यूरोपीय विकल्प स्टॉक, इंडाइसेस, कमोडिटी, करेंसी आदि सहित विभिन्न अंतर्निहित एसेट पर आधारित हो सकते हैं. इनका इस्तेमाल आमतौर पर इक्विटी और index ऑप्शन मार्केट में किया जाता है.
3. स्ट्राइक प्राइस: स्ट्राइक प्राइस वह कीमत है जिस पर अंडरलाइंग एसेट खरीदा जा सकता है (कॉल ऑप्शन) या बेचा जा सकता है (पुट ऑप्शन) अगर ऑप्शन का उपयोग किया जाता है. ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट बनाने के समय स्ट्राइक प्राइस पर सहमति होती है.
4. समाप्ति तिथि: समाप्ति तिथि वह विशिष्ट तिथि है जिस पर विकल्प का उपयोग किया जा सकता है. इस तारीख के बाद, ऑप्शन अमान्य हो जाता है और अगर प्रयोग नहीं किया जाता है तो बेकार हो जाता है.
5. प्रीमियम: प्रीमियम खरीदार द्वारा ऑप्शन के विक्रेता (राइटर) को भुगतान की गई कीमत है. यह अंडरलाइंग एसेट की वर्तमान कीमत, समाप्ति का समय, अस्थिरता और ब्याज दरों जैसे कारकों द्वारा निर्धारित किया जाता है.

यूरोपीय विकल्प कैसे काम करते हैं:

जब कोई इन्वेस्टर यूरोपीय कॉल ऑप्शन खरीदता है, तो उन्हें उम्मीद है कि अंडरलाइंग एसेट की कीमत समाप्ति तिथि तक स्ट्राइक प्राइस से ऊपर बढ़ जाएगी. अगर समाप्ति पर कीमत अधिक है, तो होल्डर कम स्ट्राइक प्राइस पर एसेट खरीदने और लाभ के लिए मार्केट प्राइस पर इसे बेचने के ऑप्शन का उपयोग कर सकता है. इसके विपरीत, अगर कोई इन्वेस्टर यूरोपीय पुट ऑप्शन खरीदता है, तो वे उम्मीद कर रहे हैं कि अंतर्निहित एसेट की कीमत समाप्ति तिथि तक स्ट्राइक प्राइस से कम हो जाएगी. अगर समाप्ति पर कीमत कम है, तो होल्डर उच्च स्ट्राइक प्राइस पर एसेट बेचने और लाभ के लिए मार्केट प्राइस पर इसे वापस खरीदने के ऑप्शन का उपयोग कर सकता है.

यूरोपीय विकल्पों के फायदे और नुकसान:

लाभ:

1. सरलता: यूरोपीय विकल्प अपने सिंगल एक्सरसाइज़ पॉइंट के कारण मैनेज करने और वैल्यू करने के लिए आसान हैं. यह सरलता उन्हें उन निवेशकों के लिए आकर्षक बनाती है जो ऑप्शन ट्रेडिंग के लिए सरल दृष्टिकोण पसंद करते हैं.
2. कम प्रीमियम: क्योंकि यूरोपीय विकल्पों का उपयोग केवल समाप्ति पर किया जा सकता है, इसलिए अक्सर अमेरिकन विकल्पों की तुलना में उनका प्रीमियम कम होता है. यह कम लागत उन निवेशकों के लिए लाभदायक हो सकती है जो खर्चों को कम करना चाहते हैं.

कमियां:

1. लचीलापन की कमी:

यूरोपीय विकल्पों की मुख्य कमी उनके लचीलेपन की कमी है. निवेशक समाप्ति तिथि से पहले अनुकूल कीमत मूवमेंट का लाभ नहीं उठा सकते हैं, जो संभावित लाभ को सीमित कर सकते हैं.

2. कुछ रणनीतियों के लिए कम उपयुक्त:

यूरोपीय विकल्प उन रणनीतियों के लिए उपयुक्त नहीं हो सकते हैं जिनके लिए प्रारंभिक व्यायाम की आवश्यकता होती है, जैसे कवर किए गए कॉल या सुरक्षात्मक पुट. जिन निवेशकों को समाप्ति से पहले विकल्पों का उपयोग करने की क्षमता चाहिए, वे अमेरिकी विकल्पों को पसंद कर सकते हैं.

यूरोपीय विकल्पों के अनुप्रयोग:

Index ऑप्शन: यूरोपीय ऑप्शन का उपयोग आमतौर पर Index ऑप्शन ट्रेडिंग में किया जाता है. उदाहरण के लिए, एस एंड पी 500 या एफटीएसई 100 जैसे प्रमुख स्टॉक इंडेक्स पर विकल्प आमतौर पर यूरोपीय विकल्प होते हैं. ये इंडेक्स विकल्प निवेशकों को शुरुआती अभ्यास की चिंता किए बिना ब्रॉड मार्केट इंडेक्स के प्रदर्शन पर हेज या अनुमान लगाने की सुविधा देते हैं.

हेजिंग स्ट्रेटजी: यूरोपीय विकल्पों का उपयोग विभिन्न हेजिंग स्ट्रेटेजी में किया जा सकता है ताकि पोर्टफोलियो को प्रतिकूल कीमत मूवमेंट से बचा जा सके. उदाहरण के लिए, डाइवर्सिफाइड पोर्टफोलियो रखने वाला इन्वेस्टर संभावित मार्केट मंदी से बचने के लिए स्टॉक index पर यूरोपीय पुट ऑप्शन खरीद सकता है.

अनुमान: ट्रेडर अंतर्निहित एसेट के भविष्य के प्राइस मूवमेंट पर अनुमान लगाने के लिए यूरोपीय विकल्पों का उपयोग कर सकते हैं. कॉल या पुट ऑप्शन खरीदकर, ट्रेडर वास्तविक एसेट के स्वामित्व के बिना कीमत में बदलाव से संभावित रूप से लाभ उठा सकते हैं.

उदाहरण की परिस्थिति:

कल्पना करें कि एक इन्वेस्टर ₹50 की स्ट्राइक कीमत के साथ कंपनी X के 100 शेयरों पर यूरोपीय कॉल ऑप्शन खरीदता है, जिसकी अवधि तीन महीनों में समाप्त होती है. ऑप्शन के लिए भुगतान किया गया प्रीमियम ₹2 प्रति शेयर है, इसलिए कुल लागत ₹200 (100 शेयर x ₹2) है. अगर स्टॉक की कीमत समाप्ति तिथि तक ₹60 तक बढ़ जाती है, तो इन्वेस्टर ₹50 प्रति शेयर पर शेयर खरीदने और उन्हें ₹60 पर बेचने के ऑप्शन का उपयोग कर सकता है, जिससे प्रति शेयर ₹10 का लाभ हो सकता है. भुगतान किए गए प्रीमियम के लिए अकाउंटिंग के बाद, निवल लाभ ₹8 प्रति शेयर या कुल ₹800 है. अगर समाप्ति तिथि तक स्टॉक की कीमत ₹50 से अधिक नहीं होती है, तो इन्वेस्टर ऑप्शन का उपयोग न करने का विकल्प चुन सकता है, जिसके परिणामस्वरूप भुगतान किए गए प्रीमियम तक सीमित नुकसान होता है, जो ₹200 है.

6.4. अमेरिकन विकल्प क्या हैं

अमेरिकन ऑप्शंस एक प्रकार का फाइनेंशियल डेरिवेटिव है जो होल्डर को ऑप्शन की समाप्ति तिथि से पहले या उसके बाद किसी भी समय अंडरलाइंग एसेट की एक निर्दिष्ट राशि को पूर्वनिर्धारित कीमत पर खरीदने (कॉल ऑप्शन के मामले में) या बेचने (पुट ऑप्शन के मामले में) का अधिकार देता है, लेकिन दायित्व नहीं है. अपने जीवन के दौरान किसी भी समय ऑप्शन का प्रयोग करने की यह लचीलापन यूरोपीय विकल्पों से अमेरिकी विकल्पों को अलग करता है, जिसका प्रयोग केवल समाप्ति पर किया जा सकता है.

अमेरिकी विकल्पों की प्रमुख विशेषताएं:

1. एक्सरसाइज़ फ्लेक्सिबिलिटी: अमेरिकन विकल्पों का उपयोग समाप्ति तिथि से पहले या समाप्ति तिथि पर किसी भी समय किया जा सकता है. यह होल्डर को अनुकूल कीमत मूवमेंट का लाभ उठाने के लिए अधिक सुविधा प्रदान करता है.
2. अंडरलाइंग एसेट: अमेरिकन विकल्प स्टॉक, इंडाइसेस, कमोडिटी और करेंसी सहित विभिन्न अंडरलाइंग एसेट पर आधारित हो सकते हैं. ये विशेष रूप से इक्विटी ऑप्शन मार्केट में आम हैं.
3. स्ट्राइक प्राइस: स्ट्राइक प्राइस वह कीमत है जिस पर अंडरलाइंग एसेट खरीदा जा सकता है (कॉल ऑप्शन) या बेचा जा सकता है (पुट ऑप्शन) अगर ऑप्शन का उपयोग किया जाता है. जब ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट बनाया जाता है, तो स्ट्राइक प्राइस पर सहमति होती है.
4. समाप्ति तिथि: समाप्ति तिथि वह अंतिम दिन है जिसका उपयोग किया जा सकता है. इस तारीख के बाद, ऑप्शन अमान्य हो जाता है और अगर प्रयोग नहीं किया जाता है तो बेकार हो जाता है.
5. प्रीमियम: प्रीमियम खरीदार द्वारा ऑप्शन के विक्रेता (राइटर) को भुगतान की गई कीमत है. यह अंतर्निहित एसेट की वर्तमान कीमत, समाप्ति का समय, अस्थिरता और ब्याज दरों जैसे कारकों से प्रभावित होता है.

अमेरिकी विकल्प कैसे काम करते हैं:

जब कोई इन्वेस्टर अमेरिकन कॉल ऑप्शन खरीदता है, तो उनके पास समाप्ति तिथि से पहले या समाप्ति तिथि पर किसी भी समय स्ट्राइक प्राइस पर अंतर्निहित एसेट खरीदने के ऑप्शन का उपयोग करने की सुविधा होती है. अगर एसेट की कीमत स्ट्राइक प्राइस से अधिक बढ़ जाती है, तो होल्डर कम स्ट्राइक प्राइस पर एसेट खरीद सकता है और लाभ के लिए इसे उच्च मार्केट प्राइस पर बेच सकता है. इसी प्रकार, अगर एसेट की कीमत स्ट्राइक प्राइस से कम हो जाती है, तो एक इन्वेस्टर जो अमेरिकन पुट ऑप्शन खरीदता है, वह अंडरलाइंग एसेट को स्ट्राइक प्राइस पर बेचने के लिए इसका उपयोग कर सकता है.

अमेरिकी विकल्पों के फायदे और नुकसान:

लाभ:

1. सुविधाजनक: समाप्ति तिथि से पहले या समाप्ति तिथि पर किसी भी समय ऑप्शन का उपयोग करने की क्षमता अनुकूल कीमत मूवमेंट और रणनीतिक अवसरों का लाभ उठाने की अधिक सुविधा प्रदान करती है.
2. रणनीतिक उपयोग: अमेरिकन विकल्प विभिन्न ट्रेडिंग रणनीतियों के लिए उपयुक्त हैं, जिनमें शुरुआती व्यायाम की आवश्यकता होती है, जैसे कवर किए गए कॉल, सुरक्षात्मक पुट और ऑप्शन स्प्रेड.

कमियां:

1. उच्च प्रीमियम: बढ़ती फ्लेक्सिबिलिटी और शुरुआती व्यायाम की क्षमता के कारण, यूरोपीय विकल्पों की तुलना में अमेरिकी विकल्पों का प्रीमियम अक्सर अधिक होता है. यह उच्च लागत निवेशकों के लिए एक विचार हो सकती है.
2. जटिलता: शुरुआती व्यायाम की क्षमता के कारण अमेरिकन विकल्पों को मैनेज करना अधिक जटिल हो सकता है. निवेशकों को सतर्क रहने और अपने लाभों को अधिकतम करने के लिए समय पर निर्णय लेने की आवश्यकता होती है.

अमरीकी विकल्पों के अनुप्रयोग:

इक्विटी विकल्प: इक्विटी ऑप्शन्स ट्रेडिंग में अमेरिकन विकल्पों का व्यापक रूप से उपयोग किया जाता है. उदाहरण के लिए, Apple, Microsoft या टेस्ला जैसे व्यक्तिगत स्टॉक पर विकल्प आमतौर पर अमेरिकी विकल्प हैं. ये विकल्प निवेशकों को जल्दी एक्सरसाइज़ करने की अतिरिक्त सुविधा के साथ स्टॉक पोजीशन से हेज, सट्टेबाजी या इनकम जनरेट करने की अनुमति देते हैं.

हेजिंग स्ट्रेटेजी: अमेरिकन विकल्पों का उपयोग आमतौर पर हेजिंग स्ट्रेटेजी में किया जाता है, ताकि कीमतों में होने वाले प्रतिकूल उतार-चढ़ाव से बचा जा सके. उदाहरण के लिए, स्टॉक पोर्टफोलियो रखने वाले इन्वेस्टर स्टॉक की कीमतों में संभावित गिरावट से बचने के लिए व्यक्तिगत स्टॉक पर अमेरिकन पुट ऑप्शन खरीद सकते हैं.

अनुमान: ट्रेडर अंडरलाइंग एसेट के भविष्य के प्राइस मूवमेंट पर अनुमान लगाने के लिए अमेरिकन विकल्पों का उपयोग कर सकते हैं. कॉल या पुट ऑप्शन खरीदकर, ट्रेडर वास्तविक एसेट के स्वामित्व के बिना और आवश्यकता पड़ने पर जल्दी उपयोग करने की क्षमता के साथ कीमत में बदलाव से संभावित रूप से लाभ उठा सकते हैं.

उदाहरण की परिस्थिति:

कल्पना करें कि एक इन्वेस्टर ₹50 की स्ट्राइक कीमत के साथ कंपनी Y के 100 शेयरों पर एक अमेरिकन कॉल ऑप्शन खरीदता है, जो तीन महीनों में समाप्त हो रहा है. ऑप्शन के लिए भुगतान किया गया प्रीमियम ₹4 प्रति शेयर है, इसलिए कुल लागत ₹400 (100 शेयर x ₹4) है. अगर समाप्ति तिथि से दो महीने पहले स्टॉक की कीमत ₹60 तक बढ़ जाती है, तो इन्वेस्टर ₹50 पर शेयर खरीदने और उन्हें ₹60 पर बेचने के ऑप्शन का उपयोग कर सकता है, जिससे प्रति शेयर ₹10 का लाभ हो सकता है. भुगतान किए गए प्रीमियम के लिए अकाउंटिंग के बाद, निवल लाभ ₹6 प्रति शेयर या कुल ₹600 है.

अगर समाप्ति तिथि तक स्टॉक की कीमत ₹50 से अधिक नहीं होती है, तो इन्वेस्टर ऑप्शन का उपयोग न करने का विकल्प चुन सकता है, जिसके परिणामस्वरूप भुगतान किए गए प्रीमियम तक सीमित नुकसान होता है, जो ₹400 है.

अमेरिकन ऑप्शन स्ट्रेटेजी:

• कवर किए गए कॉल: कवर की गई कॉल स्ट्रेटजी में इनकम जनरेट करने के लिए अंतर्निहित एसेट को होल्ड करना और उस एसेट पर कॉल विकल्प बेचना शामिल है. कॉल विकल्प अमेरिकी विकल्प हैं, और विक्रेता को प्रारंभिक व्यायाम की संभावना के लिए तैयार किया जाना चाहिए.
• सुरक्षात्मक पुट: सुरक्षात्मक पुट रणनीति में अंतर्निहित एसेट को होल्ड करना और संभावित कीमत में गिरावट से सुरक्षा के लिए पुट ऑप्शन खरीदना शामिल है. खरीदे गए पुट विकल्प अमेरिकी विकल्प हैं, जो आवश्यकता पड़ने पर जल्दी उपयोग करने की सुविधा प्रदान करते हैं.
• विकल्प स्प्रेड: विभिन्न विकल्प स्प्रेड स्ट्रेटेजी, जैसे बुल स्प्रेड, बीयर स्प्रेड और बटरफ्लाई स्प्रेड, में अमेरिकी विकल्प शामिल हो सकते हैं. ये रणनीतियां निवेशकों को विशिष्ट रिस्क/रिवॉर्ड प्रोफाइल बनाने और मार्केट के अवसरों का लाभ उठाने की अनुमति देती हैं.

6.5 एशियाई विकल्प

एशियन ऑप्शन्स, जिसे एवरेज ऑप्शन भी कहा जाता है, एक प्रकार का विदेशी फाइनेंशियल डेरिवेटिव है. स्टैंडर्ड ऑप्शंस (अमेरिकन और यूरोपीय) के विपरीत, जहां भुगतान किसी विशिष्ट समय (मेच्योरिटी) पर अंतर्निहित एसेट की कीमत पर निर्भर करता है, एशियाई विकल्पों के लिए भुगतान एक निश्चित अवधि में अंतर्निहित एसेट की औसत कीमत पर निर्भर करता है.

एशियाई विकल्पों की प्रमुख विशेषताएं:

1. औसत कीमत की गणना: भुगतान एक निर्दिष्ट अवधि में अंतर्निहित एसेट की औसत कीमत द्वारा निर्धारित किया जाता है. इस औसत की गणना अंकगणितीय या ज्यामितीय साधनों का उपयोग करके की जा सकती है.
2. कम उतार-चढ़ाव: एवरेजिंग तंत्र के कारण, स्टैंडर्ड विकल्पों की तुलना में एशियाई विकल्पों में कम अस्थिरता होती है.
3. हेजिंग टूल: ये विशेष रूप से समय के साथ कीमत के उतार-चढ़ाव से बचने के लिए उपयोगी होते हैं, जिससे वे लंबे समय तक अंतर्निहित एसेट के संपर्क में आने वाले ट्रेडर के लिए आकर्षक बन जाते हैं.
4. किफायती: कम उतार-चढ़ाव के कारण एशियाई विकल्प आमतौर पर अपने स्टैंडर्ड समकक्षों की तुलना में कम महंगे होते हैं.

एशियाई विकल्पों के प्रकार:

1. औसत स्ट्राइक विकल्प: स्ट्राइक प्राइस एक निर्दिष्ट अवधि में अंतर्निहित एसेट की औसत कीमत के आधार पर निर्धारित की जाती है.
2. औसत कीमत के विकल्प: एक्सरसाइज़ की कीमत ज्ञात होती है, लेकिन भुगतान अवधि के दौरान अंडरलाइंग एसेट की औसत कीमत पर निर्भर करता है.

उदाहरण:

कल्पना करें कि कोई ट्रेडर ₹22 की एक्सरसाइज़ कीमत के साथ स्टॉक XYZ पर 90-दिन के अंकगणितीय कॉल ऑप्शन खरीदता है, जहां औसत हर 30 दिनों में स्टॉक की वैल्यू पर आधारित होता है. अगर 30, 60, और 90 दिनों के बाद स्टॉक की कीमतें ₹21.00 हैं, ₹22.00, और ₹24.00, अंकगणितीय औसत होगा (21.00 + 22.00 + 24.00) / 3 = ₹22.332. भुगतान इस औसत कीमत पर आधारित होगा.

एशियाई विकल्प विशेष रूप से उच्च अस्थिरता वाले बाजारों में उपयोगी होते हैं या जहां कीमतों में हेरफेर एक चिंता का विषय है. वे समय के साथ कीमतों में उतार-चढ़ाव से जुड़े जोखिम को कम करने में मदद करते हैं.

6.6 बैरियर विकल्प

बैरियर विकल्प एक प्रकार का विदेशी विकल्प है जो सक्रिय या निष्क्रिय किया जाता है यदि अंतर्निहित एसेट की कीमत एक निश्चित स्तर तक पहुंच जाती है, जिसे "बैरियर" कहा जाता है वे स्टैंडर्ड विकल्पों की तुलना में अधिक जटिल और फ्लेक्सिबल संरचना प्रदान करते हैं, जिससे वे हेजिंग और सट्टेबाजी के उद्देश्यों के लिए अत्याधुनिक निवेशकों में लोकप्रिय बन जाते हैं.

बैरियर विकल्पों की प्रमुख विशेषताएं:

1. ऐक्टिवेशन/डीऐक्टिवेशन: जब अंडरलाइंग एसेट की कीमत बैरियर लेवल पर पहुंचती है, तो ऑप्शन या तो ऐक्टिवेट (knock-in) या डीऐक्टिवेट (knock-out) होता है.
2. किफायती: बैरियर विकल्प आमतौर पर उनकी कंडीशनल प्रकृति के कारण स्टैंडर्ड विकल्पों की तुलना में कम महंगे होते हैं.
3. बैरियर विकल्पों के प्रकार:

Knock-In विकल्प: ये विकल्प केवल तभी अस्तित्व में आते हैं या ऐक्टिव हो जाते हैं अगर अंतर्निहित एसेट की कीमत किसी विशिष्ट बैरियर लेवल को हिट करती है.

• Up-and-In: ऑप्शन तब ऐक्टिवेट होता है जब अंडरलाइंग एसेट की कीमत एक निश्चित लेवल से अधिक हो जाती है.
• Down-and-In: ऑप्शन तब ऐक्टिवेट होता है जब अंडरलाइंग एसेट की कीमत एक निश्चित स्तर से कम हो जाती है.

नॉक-आउट विकल्प: अगर अंडरलाइंग एसेट की कीमत किसी विशिष्ट बैरियर लेवल पर पहुंचती है, तो इन विकल्पों को समाप्त या निष्क्रिय कर दिया जाता है.

• Up-and-Out: जब अंडरलाइंग एसेट की कीमत एक निश्चित स्तर से अधिक हो जाती है, तो ऑप्शन डीऐक्टिवेट किया जाता है.
• Down-and-Out: जब अंडरलाइंग एसेट की कीमत एक निश्चित स्तर से कम हो जाती है, तो ऑप्शन डीऐक्टिवेट किया जाता है.

उदाहरण:

मान लें कि आप ₹50 की स्ट्राइक प्राइस और ₹60 के बैरियर लेवल के साथ स्टॉक ABC पर Up-and-Out कॉल ऑप्शन खरीदते हैं. अगर ऑप्शन की अवधि के दौरान किसी भी समय स्टॉक की कीमत ₹60 तक बढ़ जाती है, तो ऑप्शन डीऐक्टिवेट हो जाता है और बेकार हो जाता है. अगर स्टॉक की कीमत ₹60 से कम रहती है और ₹50 से अधिक होती है, तो आप लाभ के लिए ऑप्शन का उपयोग कर सकते हैं.

लाभ और जोखिम:

• लाभ:
  • कम प्रीमियम: कंडीशनल प्रकृति के कारण, बैरियर विकल्पों में अक्सर कम प्रीमियम होते हैं.
  • प्रस्तुत रणनीतियां: वे विशिष्ट मार्केट व्यू या हेजिंग आवश्यकताओं के लिए अधिक रणनीतिक सुविधा प्रदान करते हैं.
• जोखिम:
• जटिलता: बैरियर विकल्पों की जटिलता उन्हें वैल्यू करने और समझने में मुश्किल कर सकती है.
• ट्रिगर रिस्क: अगर बैरियर हिट हो जाता है, तो ऑप्शन डीऐक्टिवेट या ऐक्टिवेट हो सकता है, जिससे संभावित रूप से अप्रत्याशित परिणाम हो सकते हैं.

बैरियर विकल्प अत्यधिक बहुमुखी फाइनेंशियल विकल्प हैं जो कई रणनीतिक आवश्यकताओं को पूरा करते हैं. वे रिस्क को मैनेज करने और जटिल ट्रेडिंग रणनीतियों को लागू करने में विशेष रूप से उपयोगी हैं.

6.7 बाइनरी विकल्प

बाइनरी ऑप्शन फाइनेंशियल डेरिवेटिव का एक प्रकार है जो ट्रेडर को अंतर्निहित एसेट के प्राइस मूवमेंट पर अनुमान लगाने की अनुमति देता है. बाइनरी विकल्पों की प्रमुख विशेषता उनकी सरलता है, क्योंकि वे दो संभावित परिणाम प्रदान करते हैं: एक निश्चित भुगतान या कुछ भी नहीं. इसलिए उन्हें "all-or-nothing विकल्प" या "डिजिटल विकल्प" के रूप में भी जाना जाता है

बाइनरी विकल्पों की प्रमुख विशेषताएं:

1. फिक्स्ड पेऑफ: भुगतान पहले से निर्धारित और फिक्स्ड होता है. अगर ऑप्शन "पैसे में" समाप्त हो जाता है, तो ट्रेडर को एक निश्चित राशि प्राप्त होती है. अगर यह "आउट ऑफ मनी" समाप्त हो जाता है, तो ट्रेडर प्रारंभिक इन्वेस्टमेंट खो देता है.
2. सहजता: बाइनरी विकल्प सरल और समझने में आसान हैं, जिससे वे नए ट्रेडर्स के लिए सुलभ हो जाते हैं.
3. शॉर्ट-टर्म एक्सपायरेशन: इनमें आमतौर पर मिनट से लेकर घंटों तक की अवधि कम होती है, हालांकि लंबे समय तक समाप्ति का समय भी उपलब्ध होता है.
4. एसेट की विस्तृत रेंज: ट्रेडर स्टॉक, कमोडिटी, करेंसी और इंडेक्स सहित विभिन्न प्रकार के अंडरलाइंग एसेट पर अनुमान लगा सकते हैं.

बाइनरी विकल्पों के प्रकार:

1. कॉल/पुट विकल्प: सबसे आम प्रकार के बाइनरी विकल्प. अगर ट्रेडर को लगता है कि अंडरलाइंग एसेट की कीमत बढ़ जाएगी, तो "कॉल" ऑप्शन खरीदा जाता है, जबकि अगर ट्रेडर को लगता है कि कीमत गिर जाएगी तो "पुट" ऑप्शन खरीदा जाता है.
2. वन-टच विकल्प: अगर अंडरलाइंग एसेट की कीमत समाप्ति से पहले किसी भी समय पूर्वनिर्धारित स्तर को छू जाती है, तो ये विकल्प भुगतान करते हैं.
3. नो-टच विकल्प: अगर अंडरलाइंग एसेट की कीमत समाप्ति से पहले पूर्वनिर्धारित स्तर पर नहीं पहुंचती है, तो ये विकल्प भुगतान करते हैं.
4. बाउंड्री विकल्प: इसे "रेंज" विकल्प भी कहा जाता है, अगर अंडरलाइंग एसेट की कीमत समाप्ति तक पूर्वनिर्धारित रेंज के भीतर रहती है, तो ये भुगतान करते हैं.

उदाहरण:

मान लीजिए कि कोई ट्रेडर ₹100 की स्ट्राइक प्राइस और एक घंटे की समाप्ति समय के साथ स्टॉक XYZ पर बाइनरी कॉल ऑप्शन खरीदता है. अगर समाप्ति के समय स्टॉक की कीमत ₹100 से अधिक है, तो ट्रेडर को फिक्स्ड पेऑफ प्राप्त होता है. अगर स्टॉक की कीमत ₹100 से कम है, तो ट्रेडर शुरुआती इन्वेस्टमेंट खो देता है.

लाभ और जोखिम:

लाभ:

• सरलता: all-or-nothing प्रकृति बाइनरी विकल्पों को समझने और व्यापार करने में आसान बनाती है.
• शॉर्ट-टर्म के अवसर: ट्रेडर शॉर्ट-टर्म प्राइस मूवमेंट का लाभ उठा सकते हैं.

जोखिम:

• उच्च रिस्क: all-or-nothing प्रकृति का मतलब है कि ट्रेडर अपना पूरा इन्वेस्टमेंट खो सकते हैं.
• नियमन की कमीः द्विआधारी विकल्प धोखाधड़ी और घोटाले से जुड़े हुए हैं, इसलिए विनियमित दलालों के माध्यम से व्यापार करना महत्वपूर्ण है.

बाइनरी विकल्प उन ट्रेडर्स के लिए एक उपयोगी टूल हो सकता है जो शॉर्ट-टर्म प्राइस मूवमेंट पर अनुमान लगाना चाहते हैं, लेकिन वे महत्वपूर्ण जोखिमों के साथ आते हैं. इन जोखिमों को समझना और प्रतिष्ठित ब्रोकरों के माध्यम से ट्रेड करना आवश्यक है.