फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट के प्रकार

4.1 कमोडिटी फ्यूचर्स क्या हैं?

फ्यूचर्स मानकीकृत फाइनेंशियल कॉन्ट्रैक्ट हैं, जहां दो पार्टियां एक निर्दिष्ट भविष्य की तिथि पर पूर्वनिर्धारित कीमत पर एसेट खरीदने या बेचने के लिए सहमत हैं. इन्हें संगठित एक्सचेंज पर ट्रेड किया जाता है और कमोडिटी, स्टॉक, इंडेक्स और करेंसी सहित विभिन्न प्रकार के एसेट को कवर करता है. फ्यूचर्स के प्रकारों में कमोडिटी फ्यूचर्स (जैसे कि कच्चा तेल, गोल्ड), फाइनेंशियल फ्यूचर्स, इक्विटी फ्यूचर्स, करेंसी फ्यूचर्स और ब्याज दर फ्यूचर्स शामिल हैं. प्रत्येक प्रकार विशिष्ट उद्देश्यों को पूरा करता है, जैसे हेजिंग, स्पेकुलेशन, या पोर्टफोलियो डाइवर्सिफिकेशन, जिससे उन्हें फाइनेंशियल मार्केट में बहुमुखी इंस्ट्रूमेंट बनाया जाता है.

कमोडिटी फ्यूचर्स एक निर्दिष्ट भविष्य की तिथि पर पूर्वनिर्धारित कीमत पर किसी कमोडिटी की विशिष्ट मात्रा खरीदने या बेचने के लिए मानकीकृत कॉन्ट्रैक्ट हैं. ये कॉन्ट्रैक्ट वैश्विक रूप से मल्टी कमोडिटी एक्सचेंज (MCX) या नेशनल कमोडिटी एंड डेरिवेटिव एक्सचेंज (NCDEX), या शिकागो मर्केंटाइल एक्सचेंज (CME) जैसे संगठित एक्सचेंज पर ट्रेड किए जाते हैं. कमोडिटी फ्यूचर्स का इस्तेमाल मुख्य रूप से उत्पादकों, उपभोक्ताओं और व्यापारियों द्वारा कीमतों की अस्थिरता से बचने या अंतर्निहित कमोडिटी की भविष्य की कीमतों में उतार-चढ़ाव के लिए किया जाता है.

कमोडिटी फ्यूचर्स की मुख्य विशेषताएं:

1. अंतर्निहित परिसंपत्तियां: कमोडिटी फ्यूचर्स में अंतर्निहित एसेट फिज़िकल सामान या कच्चे माल हैं, जिन्हें हार्ड कमोडिटी (जैसे तेल, सोना, धातु) और सॉफ्ट कमोडिटी (जैसे गेहूं, कॉफी, कपास, पशुधन) में वर्गीकृत किया गया है.
2. संविदा विवरण: एक सामान्य कमोडिटी फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट निर्दिष्ट करता है:

• कमोडिटी का प्रकार (जैसे, कच्चा तेल, सोना, मिट्टी).
• मात्रा (जैसे, 100 बैरल का तेल, 1,000 मिट्टी का बुशेल).
• डिलीवरी की तिथि (कॉन्ट्रैक्ट की मेच्योरिटी तिथि).
• सहमत मूल्य (हड़ताल की कीमत के रूप में भी जाना जाता है).

3. लाभ उठाना: फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट में मार्जिन ट्रेडिंग शामिल होती है, जहां ट्रेडर्स को मार्जिन के रूप में कॉन्ट्रैक्ट वैल्यू का एक छोटा प्रतिशत डिपॉजिट करना होता है. यह लाभ उठाने की अनुमति देता है लेकिन नुकसान के जोखिम को भी बढ़ाता है.
4. सेटलमेंट:

• फिजिकल सेटलमेंट: यह कमोडिटी कॉन्ट्रैक्ट की शर्तों के अनुसार डिलीवर की जाती है (कृषि उत्पाद या धातु जैसी कमोडिटी के लिए अधिक सामान्य).
• कैश सेटलमेंट: कॉन्ट्रैक्ट की कीमत और समाप्ति के समय मार्केट कीमत (फाइनेंशियल या इंडेक्स फ्यूचर्स में अधिक सामान्य) के बीच के अंतर के आधार पर कॉन्ट्रैक्ट कैश में सेटल किया जाता है.

कमोडिटी फ्यूचर्स के प्रकार:

1. एनर्जी फ्यूचर्स:

• ये कच्चे तेल, प्राकृतिक गैस, गैसोलिन और हीटिंग ऑयल जैसे ऊर्जा उत्पादों पर आधारित हैं.
• उदाहरण: भविष्य में डिलीवरी के लिए एक निश्चित कीमत पर कच्चे तेल की 1,000 बैरल खरीदने या बेचने का कॉन्ट्रैक्ट. ऊर्जा फ्यूचर्स का इस्तेमाल आमतौर पर तेल उत्पादक और रिफाइनर द्वारा कीमत के उतार-चढ़ाव से बचने के लिए किया जाता है.

2. मेटल फ्यूचर्स:

• ये कॉन्ट्रैक्ट गोल्ड, सिल्वर और प्लैटिनम जैसी कीमती धातुओं के साथ-साथ कॉपर, एल्युमिनियम और जिंक जैसी बेस मेटल्स पर आधारित हैं.
• उदाहरण: तीन महीनों में सोने के 100 आउन्स के लिए कॉन्ट्रैक्ट डिलीवर किया जाएगा. निवेशक अक्सर महंगाई या आर्थिक अनिश्चितता से बचने के लिए गोल्ड फ्यूचर्स का उपयोग करते हैं.

3. एग्रीकल्चरल फ्यूचर्स:

• ये फ्यूचर्स गेहूं, मक्का, सोयाबीन, कॉफी, शुगर और कॉटन जैसी कृषि वस्तुओं पर आधारित हैं.
• उदाहरण: किसान कटाई से पहले कीमत लॉक करने के लिए गेहूं के फ्यूचर्स को बेच सकता है, जिससे कीमतें गिरने के जोखिम से सुरक्षा मिलती है.

4. लाइवस्टॉक फ्यूचर्स:

• इन फ्यूचर्स में मवेशी, हाग और अन्य पशुधन प्रोडक्ट शामिल हैं.
• उदाहरण: एक मीट प्रोसेसर बीफ की उतार-चढ़ाव वाली कीमतों से बचने के लिए पशु फ्यूचर्स का उपयोग कर सकता.

कमोडिटी फ्यूचर्स में प्रतिभागी:

1. हेजर्स:

• वस्तुओं के उत्पादक और उपभोक्ता कीमतों की अस्थिरता से खुद को बचाने के लिए फ्यूचर्स का उपयोग करते हैं. उदाहरण के लिए, ऑयल प्रोड्यूसर भविष्य की कीमत को लॉक करने और कीमत में कमी के जोखिम को कम करने के लिए क्रूड ऑयल फ्यूचर्स को बेच सकता है.
• इसी प्रकार, एक फूड प्रोसेसिंग कंपनी गेहूं के फ्यूचर्स को खरीद सकती है, ताकि भविष्य में गेहूं को खरीदने के लिए उन्हें स्थिर कीमत सुनिश्चित किया जा सके.

2. स्पेक्यूलेटर्स:

• ऐसे व्यापारी जो वस्तुओं की कीमत में बदलाव से लाभ प्राप्त करने का लक्ष्य रखते हैं. स्पेकुलेटर कमोडिटी की डिलीवरी लेने का इरादा नहीं रखते बल्कि कीमतों के उतार-चढ़ाव से लाभ प्राप्त करने का लक्ष्य.
• उदाहरण के लिए, अगर कोई ट्रेडर भविष्य में गोल्ड की कीमत बढ़ने की उम्मीद करता है, तो वह गोल्ड फ्यूचर्स खरीद सकता है.

3. आर्बिट्रेजर्स:

• ये मार्केट प्रतिभागी फ्यूचर्स और स्पॉट मार्केट (फिजिकल सामान के लिए वास्तविक मार्केट) के बीच कीमत संबंधी विसंगतियों की तलाश करते हैं और ट्रेड को इन अंतरों से लाभ प्राप्त करने के लिए करते हैं.

कमोडिटी फ्यूचर्स के उपयोग:

1. हिजिंग रिस्क: कमोडिटी फ्यूचर्स का उपयोग कीमत के उतार-चढ़ाव से बचने के लिए किया जाता है. उदाहरण के लिए, एयरलाइन्स एवीएशन फ्यूल की कीमतों को लॉक करने के लिए फ्यूल फ्यूचर्स का उपयोग कर सकते हैं, जबकि किसान अपनी फसलों के लिए कीमतों को लॉक करने के लिए क्रॉप फ्यूचर्स का उपयोग कर सकते.
2. अनुमान: ट्रेडर्स प्राइस मूवमेंट की दिशा में कमोडिटी फ्यूचर्स का उपयोग करते हैं, जो कमोडिटी की कीमतों में बदलाव से लाभ प्राप्त करने की. स्पेकुलेटर बाजार को लिक्विडिटी प्रदान करते हैं लेकिन इसकी अस्थिरता भी बढ़ाते हैं.
3. कीमत की खोज: फ्यूचर्स मार्केट वस्तुओं की भविष्य की कीमत की खोज में महत्वपूर्ण भूमिका निभाते हैं. फ्यूचर्स प्राइस मार्केट की सहमति को दर्शाता है कि कमोडिटी की कीमत कॉन्ट्रैक्ट की समाप्ति तिथि पर क्या होगी.
4. निवेश: इन्वेस्टर अपने पोर्टफोलियो में विविधता लाने के लिए कमोडिटी फ्यूचर्स का उपयोग कर सकते हैं, विशेष रूप से मार्केट की अनिश्चितता के समय. गोल्ड जैसी कमोडिटी को अक्सर आर्थिक संकटों के दौरान एक सुरक्षित स्वर्ग के रूप में देखा जाता है.

कमोडिटी फ्यूचर्स के लाभ:

1. लाभ उठाना: फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट मार्जिन के उपयोग की अनुमति देते हैं, इसका मतलब है कि इन्वेस्टर अपेक्षाकृत छोटे शुरुआती इन्वेस्टमेंट के साथ अंतर्निहित कमोडिटी की बड़ी राशि को नियंत्रित कर सकते हैं. यह संभावित रिटर्न को बढ़ाता है, लेकिन जोखिम भी बढ़ाता है.
2. लिक्विडिटी: फ्यूचर्स मार्केट अत्यधिक लिक्विड होते हैं, जिससे यह पोजीशन में आसानी से प्रवेश या बाहर निकलना आसान हो जाता है.
3. पारदर्शिता: फ्यूचर्स मार्केट विनियमित होते हैं और पारदर्शी कीमत प्रदान करते हैं, जिससे प्रतिभागियों के लिए मार्केट की स्थितियों का मूल्यांकन करना आसान हो जाता है.
4. मुद्रास्फीति के खिलाफ रोकना: कमोडिटी फ्यूचर्स, विशेष रूप से गोल्ड और एनर्जी में, अक्सर इन्फ्लेशन या करेंसी डीवैल्यूएशन के खिलाफ हेज के रूप में इस्तेमाल.

कमोडिटी फ्यूचर्स के जोखिम:

1. लीवरेज रिस्क: लाभ रिटर्न को बढ़ा सकता है, लेकिन यह नुकसान को भी बढ़ाता है. अंतर्निहित कमोडिटी में छोटी कीमतों में बदलाव के परिणामस्वरूप महत्वपूर्ण लाभ या हानि हो सकती है.
2. बाजार में अस्थिरता: वस्तुएं बहुत अस्थिर हो सकती हैं, जिनमें भौगोलिक राजनीतिक घटनाओं, मौसम के पैटर्न और आर्थिक रिपोर्ट सहित विभिन्न कारकों से प्रभावित कीमतें प्रभावित होती हैं.
3. डिलीवरी रिस्क: अगर कोई कॉन्ट्रैक्ट फिज़िकल डिलीवरी द्वारा सेटल किया जाता है, तो कमोडिटी प्राप्त करने या डिलीवर करने में जटिलताएं हो सकती हैं, विशेष रूप से छोटे इन्वेस्टर के लिए.

कमोडिटी फ्यूचर्स कीमतों की अस्थिरता के खिलाफ हेजिंग करने, भविष्य की कीमतों में उतार-चढ़ाव और इन्वेस्टमेंट पोर्टफोलियो में विविधता लाने के लिए आवश्यक टूल हैं. वे कीमतों की खोज के लिए एक तंत्र प्रदान करते हैं और मार्केट में लिक्विडिटी सुनिश्चित करते हैं. हालांकि, इसमें शामिल लाभ और उच्च अस्थिरता की क्षमता के कारण, इनमें महत्वपूर्ण जोखिम भी होते हैं, जिससे उन्हें मुख्य रूप से अत्याधुनिक निवेशकों या संस्थाओं के लिए उपयुक्त बनाया जाता है, जिसमें कमोडिटी की कीमत के एक्सपोजर को मैनेज करने की.

4.2. इक्विटी फ्यूचर्स क्या हैं?

इक्विटी फ्यूचर्स फाइनेंशियल कॉन्ट्रैक्ट हैं जो खरीदार को भविष्य की तिथि पर पूर्वनिर्धारित कीमत पर स्टॉक या स्टॉक इंडेक्स की एक विशिष्ट मात्रा को खरीदने या बेचने के लिए बाध्य करते हैं. पारंपरिक स्टॉक ट्रेडिंग के विपरीत, जहां इन्वेस्टर सीधे शेयर खरीदते और बेचते हैं, इक्विटी फ्यूचर्स इन्वेस्टर को व्यक्तिगत स्टॉक या स्टॉक मार्केट इंडेक्स की भविष्य की कीमतों में उतार-चढ़ाव का अनुमान लगाने की अनुमति देते हैं. ये कॉन्ट्रैक्ट नेशनल स्टॉक एक्सचेंज (NSE), US में शिकागो मर्केंटाइल एक्सचेंज (CME) और अन्य एक्सचेंज पर मानकीकृत और ट्रेड किए जाते हैं.

इक्विटी फ्यूचर्स की प्रमुख विशेषताएं:

1. अंतर्निहित परिसंपत्तियां:

• स्टॉक फ्यूचर्स: ये फ्यूचर्स रिलायंस इंडस्ट्रीज़, टाटा कंसल्टेंसी सर्विसेज़ (टीसीएस) या एच डी एफ सी बैंक जैसी व्यक्तिगत कंपनियों के स्टॉक पर आधारित हैं. प्रत्येक कॉन्ट्रैक्ट, खरीदे या बेचे जाने वाले स्टॉक के शेयरों की मात्रा निर्दिष्ट करता है (जैसे, 1,000 शेयर).
• इंडेक्स फ्यूचर्स: ये स्टॉक मार्केट इंडेक्स पर आधारित हैं, जैसे निफ्टी 50(), सेंसेक्स, या S&P500 (अमेरिका में). इंडेक्स फ्यूचर्स इन्वेस्टर को व्यक्तिगत स्टॉक के साथ डील किए बिना मार्केट की समग्र दिशा पर विचार करने की अनुमति देते हैं.

2. संविदा विवरण:

• साइज़: कॉन्ट्रैक्ट इंडेक्स के शेयर या यूनिट की संख्या निर्दिष्ट करता है, जिसे खरीदार या विक्रेता को ट्रांज़ैक्शन करना होगा. उदाहरण के लिए, निफ्टी 50 फ्यूचर्स का एक कॉन्ट्रैक्ट निफ्टी इंडेक्स के 50 यूनिट को दर्शा सकता है.
• कीमत: कॉन्ट्रैक्ट वह कीमत भी निर्दिष्ट करता है जिस पर कॉन्ट्रैक्ट की समाप्ति तिथि पर ट्रेड किया जाएगा. फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट में दर्ज होने पर कीमत पर सहमत होती है.
• निपटान की तिथि: फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की समाप्ति तिथि होती है, जो आमतौर पर किसी विशेष महीने या तिथि के लिए सेट की जाती है. स्टॉक या इंडेक्स की मार्केट कीमत के आधार पर उस तिथि पर कॉन्ट्रैक्ट सेटल किया जाएगा.

3. लाभ उठाना:

• इक्विटी फ्यूचर्स मार्जिन पर ट्रेड किए जाते हैं, जिसका अर्थ है कि इन्वेस्टर को अग्रिम रूप से पूर्ण कॉन्ट्रैक्ट वैल्यू का भुगतान करने की आवश्यकता नहीं है. इसके बजाय, उन्हें मार्जिन डिपॉजिट का भुगतान करना होगा, जो कुल कॉन्ट्रैक्ट वैल्यू का एक हिस्सा है.
• संभावित लाभ और जोखिम दोनों को लाभ पहुंचाता है. उदाहरण के लिए, लेवरेज के साथ, अंतर्निहित स्टॉक या इंडेक्स की कीमत में छोटे-छोटे मूवमेंट के परिणामस्वरूप इन्वेस्टर को बड़ा लाभ या हानि हो सकती है.

4. सेटलमेंट:

• फिजिकल सेटलमेंट: फिज़िकल सेटलमेंट में, खरीदार को अंतर्निहित स्टॉक की डिलीवरी लेनी होगी, और विक्रेता को सेटलमेंट की तिथि पर स्टॉक डिलीवर करना होगा.
• कैश सेटलमेंट: अधिकांश इक्विटी फ्यूचर्स कैश-सेटल्ड होते हैं, जिसका मतलब है कि कॉन्ट्रैक्ट फ्यूचर्स प्राइस और एक्सपायर होने पर अंतर्निहित स्टॉक या इंडेक्स की मार्केट प्राइस के बीच के अंतर के आधार पर सेटल किया जाता है. स्टॉक का कोई फिज़िकल एक्सचेंज नहीं होता है.

इक्विटी फ्यूचर्स के प्रकार:

1. सिंगल स्टॉक फ्यूचर्स:

• ये व्यक्तिगत स्टॉक पर आधारित फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट हैं. उदाहरण के लिए, रिलायंस इंडस्ट्रीज़ के लिए एक सिंगल स्टॉक फ्यूचर कॉन्ट्रैक्ट खरीदार को कॉन्ट्रैक्ट की समाप्ति तिथि पर पूर्वनिर्धारित कीमत पर रिलायंस के 1,000 शेयर खरीदने के लिए बाध्य करेगा.
• उद्देश्य: इन कॉन्ट्रैक्ट का उपयोग मुख्य रूप से इन्वेस्टर और ट्रेडर द्वारा किसी विशेष स्टॉक की कीमतों की गतिविधि का अनुमान लगाने या स्टॉक पोर्टफोलियो में कीमत जोखिमों से बचने के लिए किया जाता है.

2. स्टॉक इंडेक्स फ्यूचर्स:

• ये फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट स्टॉक मार्केट इंडेक्स पर आधारित हैं, जैसे निफ्टी 50 (भारत), सेंसेक्स, या एस एंड पी 500 (यूएस). वे ट्रेडर और इन्वेस्टर को व्यक्तिगत स्टॉक खरीदने के बिना व्यापक मार्केट या सेक्टर का एक्सपोज़र प्राप्त करने की अनुमति देते हैं.
• उद्देश्य: इंस्टीट्यूशनल इन्वेस्टर्स में इंडेक्स फ्यूचर्स लोकप्रिय हैं, जो व्यापक मार्केट के मूवमेंट को हेज या स्पेक्युलेट करना चाहते हैं, क्योंकि वे एक ही स्टॉक की बजाय स्टॉक के बास्केट का प्रतिनिधित्व करते हैं.
• उदाहरण: एक निफ्टी 50 फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट निफ्टी इंडेक्स के 50 यूनिट को दर्शा सकता है. अगर निफ्टी इंडेक्स 100 पॉइंट तक बढ़ता है, तो कॉन्ट्रैक्ट के खरीदार को लाभ होगा, जबकि विक्रेता को नुकसान होगा.

इक्विटी फ्यूचर्स कैसे काम करते हैं:

1. फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट दर्ज करना:

• इक्विटी फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट में प्रवेश करने के लिए, इन्वेस्टर या ट्रेडर स्टॉक या इंडेक्स की वर्तमान मार्केट कीमत पर कॉन्ट्रैक्ट खरीदते हैं या बेचते हैं.
• इक्विटी फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की कीमत अंतर्निहित एसेट की कीमत के मूवमेंट के आधार पर पूरे ट्रेडिंग दिन में उतार-चढ़ाव आएगी.

2. मार्जिन आवश्यकता:

• इक्विटी फ्यूचर्स को ट्रेड करने के लिए, इन्वेस्टर को एक्सचेंज के साथ मार्जिन जमा करना होगा, जो कॉन्ट्रैक्ट के कुल मूल्य का प्रतिशत है. यह मार्जिन कॉन्ट्रैक्ट के प्रदर्शन को सुनिश्चित करने के लिए कोलैटरल के रूप में कार्य करता है.
• उदाहरण के लिए, अगर कोई ट्रेडर ₹ 10,00,000 की कीमत का फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट खरीदना चाहता है (निफ्टी 50 जैसे स्टॉक इंडेक्स के आधार पर), तो उन्हें मार्जिन के रूप में केवल ₹ 1,00,000 जमा करना पड़ सकता है.

3. मार्क-टू-मार्केट:

• फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट हर दिन मार्क-टू-मार्केट होते हैं. इसका मतलब है कि पोजीशन के लाभ या नुकसान की गणना दैनिक रूप से की जाती है और सेटल की जाती है, और मार्जिन बैलेंस को उसके अनुसार एडजस्ट किया जाता है.
• अगर निवेशकों के पसंदीदा एसेट की कीमत बढ़ती है, तो मार्जिन बैलेंस बढ़ जाएगा. इसके विपरीत, अगर इन्वेस्टर के खिलाफ कीमत बढ़ती है, तो मार्जिन बैलेंस कम हो जाएगा.

4. स्थिति बंद करना या निपटाना:

• फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की समाप्ति तिथि से पहले विपरीत स्थिति लेकर बंद किया जा सकता है (अर्थात, अगर पोजीशन खरीदा गया था या पोजीशन बेचा गया था तो बेचना).
• अगर कॉन्ट्रैक्ट समाप्ति तक होल्ड किया जाता है, तो इसे फिजिकल डिलीवरी (कुछ मामलों में) या कैश सेटलमेंट (अधिकांश मामलों में) के माध्यम से सेटल किया जाएगा.

इक्विटी फ्यूचर्स के उपयोग:

1. प्रतिरक्षा:

• इन्वेस्टर स्टॉक या इंडेक्स में प्रतिकूल कीमतों में उतार-चढ़ाव के जोखिम से बचने के लिए इक्विटी फ्यूचर्स का उपयोग करते हैं. उदाहरण के लिए, रिलायंस इंडस्ट्रीज़ स्टॉक में बड़ी पोजीशन रखने वाले इन्वेस्टर अपनी कीमत में संभावित गिरावट से बचाने के लिए फ्यूचर्स का उपयोग कर सकते हैं.
• इसी प्रकार, संस्थागत निवेशक व्यापक मार्केट की कमी से बचने के लिए इंडेक्स फ्यूचर्स का उपयोग कर सकते हैं.

2. अनुमान:

• ट्रेडर स्टॉक या इंडेक्स की भविष्य की कीमत दिशा को निर्धारित करने के लिए इक्विटी फ्यूचर्स का उपयोग करते हैं. फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट खरीदकर, अगर अंतर्निहित स्टॉक या इंडेक्स की कीमत बढ़ जाती है, तो ट्रेडर लाभ उठा सकते हैं. इसके विपरीत, फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट बेचकर, अगर कीमत कम हो जाती है तो वे लाभ उठा सकते हैं.

3. आर्बिट्रेज:

• ट्रेडर्स आर्बिट्रेज स्ट्रेटेजी में भी शामिल हो सकते हैं, जहां वे एक ही एसेट को अलग-अलग मार्केट (जैसे, स्पॉट मार्केट और फ्यूचर्स मार्केट) में खरीदते और बेचते हैं ताकि कीमतों में गड़बड़ी का लाभ उठाया जा.

4. लीवरेजेड एक्सपोजर:

• क्योंकि इक्विटी फ्यूचर्स मार्जिन पर ट्रेड किए जाते हैं, इसलिए इन्वेस्टर स्टॉक या इंडेक्स के लिए लाभकारी एक्सपोज़र प्राप्त कर सकते हैं. उदाहरण के लिए, अगर कोई इन्वेस्टर मानता है कि स्टॉक बढ़ेगा, तो वे छोटी शुरुआती इन्वेस्टमेंट के साथ स्टॉक की कीमतों में उतार-चढ़ाव प्राप्त करने के लिए इक्विटी फ्यूचर्स का उपयोग कर सकते हैं.

इक्विटी फ्यूचर्स के लाभ:

1. लाभ उठाना: फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट ट्रेडर को अपेक्षाकृत छोटे प्रारंभिक इन्वेस्टमेंट (मार्जिन) के साथ बड़ी स्थिति को नियंत्रित करने की अनुमति देते हैं.
2. लिक्विडिटी: फ्यूचर्स मार्केट, विशेष रूप से लोकप्रिय स्टॉक और सूचकांकों के लिए, अत्यधिक लिक्विड होते हैं, जो पोजीशन को आसान तरीके से प्रवेश करने और बाहर निकलने की अनुमति देते हैं.
3. हेजिंग और जोखिम प्रबंधन: इक्विटी फ्यूचर्स हेजिंग और रिस्क मैनेजमेंट के लिए प्रभावी टूल हैं, जिससे इन्वेस्टर को मार्केट के प्रतिकूल उतार-चढ़ाव से बचने में मदद मिलती है.
4. फ्लेक्सिबिलिटी: ट्रेडर अपने मार्केट व्यू के आधार पर शॉर्ट-टर्म या लॉन्ग-टर्म स्ट्रेटेजी के लिए इक्विटी फ्यूचर्स का उपयोग कर सकते हैं.

इक्विटी फ्यूचर्स के जोखिम:

1. लीवरेज रिस्क: फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट में लीवरेज का उपयोग लाभ और नुकसान दोनों को बढ़ा सकता है. अंतर्निहित एसेट की कीमत में एक छोटे विपरीत बदलाव से महत्वपूर्ण नुकसान हो सकता है.
2. मार्जिन कॉल: अगर मार्केट ट्रेडर के खिलाफ चलता है, तो उन्हें मार्जिन कॉल का सामना करना पड़ सकता है, जिससे उन्हें अपनी स्थिति बनाए रखने के लिए अधिक फंड डिपॉजिट करने की आवश्यकता पड़ सकती.
3. बाजार जोखिम: फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट मार्केट की अस्थिरता के प्रति अत्यधिक संवेदनशील होते हैं. स्टॉक की कीमतों या सूचकांकों में बड़ी तेजी से लाभ या हानि हो सकती है.

4.3. करेंसी फ्यूचर्स क्या होते हैं?

करेंसी फ्यूचर्स स्टैंडर्ड फाइनेंशियल कॉन्ट्रैक्ट हैं, जो खरीदार को किसी निर्धारित भविष्य की तिथि पर पूर्वनिर्धारित एक्सचेंज दर पर किसी करेंसी की एक विशिष्ट राशि खरीदने के लिए बाध्य करते हैं, या विक्रेता को बेचने के लिए बाध्य करते हैं. ये कॉन्ट्रैक्ट विनियमित एक्सचेंज, जैसे कि नेशनल स्टॉक एक्सचेंज (एनएसई) या मल्टी कमोडिटी एक्सचेंज (एमसीएक्स), या संयुक्त राज्य अमेरिका में शिकागो मर्केंटाइल एक्सचेंज (सीएमई) पर ट्रेड किए जाते हैं. करेंसी फ्यूचर्स इन्वेस्टर, ट्रेडर और बिज़नेस को एक करेंसी के भविष्य के मूल्य को दूसरे से संबंधित हेज या स्पेक्स करने में सक्षम बनाते हैं.

करेंसी फ्यूचर्स की प्रमुख विशेषताएं:

1. अंतर्निहित एसेट:

• करेंसी फ्यूचर्स में अंतर्निहित एसेट एक विशिष्ट करेंसी पेयर है, जैसे USD/INR, EUR/USD, या GBP/USD.
• करेंसी फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की वैल्यू दो करेंसी के बीच एक्सचेंज रेट पर आधारित होती है.

2. संविदा विवरण:

• साइज़: करेंसी फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट, खरीदे जाने या बेचे जाने वाले अंतर्निहित करेंसी की राशि निर्दिष्ट करता है. उदाहरण के लिए, USD/INR फ्यूचर्स मार्केट में, एक कॉन्ट्रैक्ट 1,000 US डॉलर का प्रतिनिधित्व कर सकता है.
• कीमत: कॉन्ट्रैक्ट प्राइस वह एक्सचेंज रेट है जिस पर करेंसी एक्सचेंज की जाती है. उदाहरण के लिए, अगर USD/INR फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की कीमत 82.50 है, तो इसका मतलब है कि 1 USD रु. 82.50 के लिए एक्सचेंज किया जा रहा है.
• समाप्ति तिथि: करेंसी फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की समाप्ति तिथि होती है, जो मासिक, त्रैमासिक या किसी विशिष्ट दिन हो सकती है. खरीदार और विक्रेता उस तिथि पर कॉन्ट्रैक्ट को सेटल करते हैं.

3. सेटलमेंट:

• कैश सेटलमेंट: अधिकांश करेंसी फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट कैश में सेटल किए जाते हैं, जिसका अर्थ यह है कि करेंसी की फिज़िकल डिलीवरी नहीं होती है. इसके बजाय, कॉन्ट्रैक्ट प्राइस और एक्सपायर होने पर स्पॉट प्राइस के बीच अंतर का भुगतान कैश में किया जाता है.
• फिजिकल सेटलमेंट: कुछ कॉन्ट्रैक्ट में अंतर्निहित करेंसी की फिज़िकल डिलीवरी शामिल हो सकती है, लेकिन यह करेंसी के लिए फ्यूचर्स मार्केट में कम सामान्य है.

4. लाभ उठाना:

• करेंसी फ्यूचर्स मार्जिन पर ट्रेड किए जाते हैं, जिसका अर्थ है कि इन्वेस्टर को कोलैटरल के रूप में कुल कॉन्ट्रैक्ट वैल्यू का केवल एक अंश डिपॉजिट करना होगा. इससे ट्रेडर को करेंसी मूवमेंट का लाभ उठाने की अनुमति मिलती है.
• हालांकि, लाभ से संभावित लाभों में वृद्धि होती है, लेकिन यह नुकसान का जोखिम भी बढ़ाता है.

करेंसी फ्यूचर्स कैसे काम करते हैं:

1. करेंसी फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट दर्ज करना:

• करेंसी फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट में प्रवेश करने के लिए, इन्वेस्टर या ट्रेडर वर्तमान फ्यूचर्स प्राइस पर कॉन्ट्रैक्ट खरीदते या बेचते हैं.
• अगर कोई निवेशक मानता है कि किसी करेंसी की वैल्यू बढ़ जाएगी, तो वे फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट (लंबे समय तक) खरीद लेंगे. अगर उन्हें लगता है कि वैल्यू घट जाएगी, तो वे कॉन्ट्रैक्ट बेच देंगे (छोटे).

2. मार्जिन आवश्यकता:

• ट्रेडिंग करेंसी फ्यूचर्स के ट्रेड करने के लिए, ट्रेडर को प्रारंभिक मार्जिन जमा करना होगा, जो कॉन्ट्रैक्ट के कुल वैल्यू का एक छोटा प्रतिशत है. इस मार्जिन का उद्देश्य ट्रेडर और एक्सचेंज दोनों को संभावित नुकसान से सुरक्षित करना है.
• मार्जिन आवश्यकताएं आमतौर पर कॉन्ट्रैक्ट की पूरी वैल्यू से कम होती हैं, जिससे ट्रेडर को पूंजी की अपेक्षाकृत छोटी राशि के साथ बड़ी पोजीशन को नियंत्रित करने की अनुमति मिलती है.

3. मार्क-टू-मार्केट:

• करेंसी फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट को रोज़ाना मार्क-टू-मार्केट किया जाता है, जिसका मतलब है कि कॉन्ट्रैक्ट का मूल्य अंतर्निहित करेंसी पेयर की कीमत में बदलाव के आधार पर प्रत्येक ट्रेडिंग दिन के अंत में एडजस्ट किया जाता है.
• अगर मार्केट ट्रेडर के पक्ष में जाता है, तो उनका मार्जिन बैलेंस बढ़ जाता है. अगर मार्केट उनके खिलाफ चलता है, तो उन्हें पोजीशन बनाए रखने के लिए अतिरिक्त फंड (मार्जिन कॉल) जमा करने की आवश्यकता पड़ सकती है.

4. स्थिति बंद करना या निपटाना:

• व्यापारी विपरीत ट्रांज़ैक्शन में प्रवेश करके समाप्ति तिथि से पहले अपनी पोजीशन को बंद कर सकते हैं (जैसे, अगर उन्होंने कोई कॉन्ट्रैक्ट खरीदा है, तो वे पोजीशन को बंद करने के लिए उसी कॉन्ट्रैक्ट को बेच सकते हैं).
• अगर स्थिति समाप्ति तक होल्ड की जाती है, तो इसे कॉन्ट्रैक्ट प्राइस और सेटलमेंट के समय प्रचलित स्पॉट मार्केट प्राइस के बीच के अंतर के आधार पर कैश में सेटल किया जाएगा.

करेंसी फ्यूचर्स के उपयोग:

1. प्रतिरक्षा:

• कॉर्पोरेट और बहुराष्ट्रीय कंपनियां विदेशी मुद्रा जोखिम से बचने के लिए करेंसी फ्यूचर्स का उपयोग करती हैं. उदाहरण के लिए, एक भारतीय कंपनी जो US में वस्तुओं का निर्यात करती है, USD/INR फ्यूचर्स बेच सकती है ताकि आप अनुकूल एक्सचेंज दर को लॉक कर सकें और भविष्य में कमजोर USD के जोखिम से सुरक्षा प्राप्त कर सकें.
• इसी प्रकार, आयात दायित्व वाली कंपनियां प्रतिकूल मुद्रा उतार-चढ़ाव के जोखिम से बचने के लिए करेंसी फ्यूचर्स का उपयोग कर सकती हैं.

2. अनुमान:

• ट्रेडर एक्सचेंज रेट की भविष्य की दिशा को निर्धारित करने के लिए करेंसी फ्यूचर्स का उपयोग करते हैं. उदाहरण के लिए, अगर कोई ट्रेडर मानता है कि भारतीय रुपये (INR) US डॉलर (USD) के खिलाफ सराहना करेगा, तो वे USD/INR फ्यूचर्स खरीद सकते हैं. इसके विपरीत, अगर उन्हें लगता है कि आईएनआर घट जाएगा, तो वे कॉन्ट्रैक्ट बेच सकते हैं.
• करेंसी फ्यूचर्स जटिल फॉरेन एक्सचेंज मार्केट में शामिल किए बिना एक्सचेंज दरों में बदलावों से लाभ प्राप्त करने का एक तरीका प्रदान करते हैं.

3. आर्बिट्रेज:

• आर्बिट्रेजर्स स्पॉट मार्केट और फ्यूचर्स मार्केट के बीच या विभिन्न फ्यूचर्स एक्सचेंजों के बीच कीमत अंतर का शोषण करने के लिए करेंसी फ्यूचर्स का उपयोग करते हैं. इस स्ट्रेटजी में आमतौर पर एक मार्केट में करेंसी फ्यूचर्स खरीदना और जोखिम-मुक्त लाभ को लॉक करने के लिए एक ही कॉन्ट्रैक्ट को दूसरे मार्केट में बेचना शामिल होता है.

4. पोर्टफोलियो डाइवर्सिफाई करना:

• इन्वेस्टर और फंड मैनेजर अपने पोर्टफोलियो को डाइवर्सिफाई करने के लिए करेंसी फ्यूचर्स का एक टूल के रूप में उपयोग करते हैं. करेंसी फ्यूचर्स भौगोलिक राजनीतिक या आर्थिक घटनाओं के खिलाफ हेज के रूप में कार्य कर सकते हैं जो विशिष्ट देशों या करेंसी को प्रभावित कर सकते हैं.

करेंसी फ्यूचर्स के लाभ:

1. एक्सचेंज रेट जोखिम के खिलाफ रोकना: करेंसी फ्यूचर्स बिज़नेस और इन्वेस्टर्स के लिए एक्सचेंज दरों में प्रतिकूल मूवमेंट से खुद को सुरक्षित रखने का एक प्रभावी तरीका है, जिससे अधिक फाइनेंशियल स्थिरता सुनिश्चित होती है.
2. लाभ उठाना: करेंसी फ्यूचर्स लाभ प्रदान करते हैं, जिससे ट्रेडर अपेक्षाकृत छोटे शुरुआती इन्वेस्टमेंट के साथ बड़ी पोजीशन को नियंत्रित कर सकते हैं, जिससे रिटर्न बढ़ सकते हैं.
3. लिक्विडिटी: करेंसी फ्यूचर्स मार्केट आमतौर पर अत्यधिक लिक्विड होते हैं, विशेष रूप से USD, EUR, GBP, JPY और INR जैसी प्रमुख करेंसी के लिए. यह लिक्विडिटी पोजीशन को आसानी से प्रवेश करने और बाहर निकलने की अनुमति देती है.
4. पारदर्शिता और विनियमन: करेंसी फ्यूचर्स विनियमित एक्सचेंज पर ट्रेड किए जाते हैं, जो कीमतों में पारदर्शिता सुनिश्चित करते हैं और काउंटरपार्टी डिफॉल्ट के जोखिम को कम करते हैं.
5. ट्रांज़ैक्शन की लागत कम है: करेंसी फ्यूचर्स के लिए ट्रांज़ैक्शन की लागत आमतौर पर स्पॉट फॉरेक्स ट्रेडिंग या फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट की तुलना में कम होती है, जिससे वे ट्रेडर और बिज़नेस के लिए एक आकर्षक विकल्प बनते हैं.

करेंसी फ्यूचर्स के जोखिम:

1. लीवरेज रिस्क: करेंसी फ्यूचर्स में लीवरेज का उपयोग लाभ और नुकसान दोनों को बढ़ा सकता है. एक्सचेंज रेट में एक छोटी-सी प्रतिकूल गति के परिणामस्वरूप महत्वपूर्ण नुकसान हो सकता है.
2. बाजार जोखिम: करेंसी मार्केट अस्थिर हो सकते हैं, जिसमें आर्थिक डेटा, भू-राजनीतिक घटनाओं, केंद्रीय बैंक नीतियों और बाजार की भावना सहित विभिन्न कारकों से कीमतें प्रभावित होती हैं. ये कारक अचानक और अप्रत्याशित कीमतों में उतार-चढ़ाव का कारण बन सकते हैं.
3. मार्जिन कॉल: अगर अंडरलाइंग करेंसी की कीमत ट्रेडर की स्थिति के खिलाफ हो जाती है, तो उन्हें मार्जिन कॉल प्राप्त हो सकता है, जिससे उन्हें पोजीशन बनाए रखने के लिए अतिरिक्त फंड डिपॉजिट करने की आवश्यकता पड़ सकती है.
4. लिक्विडिटी से जुड़े जोखिम: हालांकि प्रमुख करेंसी फ्यूचर्स मार्केट आमतौर पर लिक्विड होते हैं, लेकिन छोटे या कम ट्रेडेड करेंसी जोड़ों में कम लिक्विडिटी का अनुभव हो सकता है, जिससे पोजीशन में प्रवेश करना या बाहर निकलने में अधिक मुश्किल हो सकता है.
5. सेटलमेंट रिस्क: करेंसी फ्यूचर्स आमतौर पर कैश में सेटल किए जाते हैं, लेकिन फिज़िकल डिलीवरी वाले लोगों के लिए, सेटलमेंट में समस्याएं हो सकती हैं, विशेष रूप से छोटे इन्वेस्टर के लिए, जो अंतर्निहित करेंसी की डिलीवरी नहीं लेना चाहते हैं.

करेंसी फ्यूचर्स शक्तिशाली टूल हैं जो ट्रेडर, बिज़नेस और इन्वेस्टर्स को करेंसी रिस्क को हेज करने, स्पेक्युलेट करने और मैनेज करने की क्षमता प्रदान करते हैं. ये कॉन्ट्रैक्ट एक्सचेंज रेट मूवमेंट का लाभ उठाने की अनुमति देते हैं, जो संभावित लाभ को बढ़ा सकते हैं लेकिन महत्वपूर्ण जोखिम भी प्रदान कर सकते हैं. हालांकि वे कम ट्रांज़ैक्शन लागत और लिक्विडिटी सहित कई लाभ प्रदान करते हैं, लेकिन ये अनुभवी मार्केट प्रतिभागियों के लिए सबसे उपयुक्त हैं जो संबंधित जोखिमों को मैनेज कर सकते हैं. किसी भी फाइनेंशियल इंस्ट्रूमेंट की तरह, मार्केट और इसके डायनेमिक्स की व्यापक समझ, करेंसी फ्यूचर्स का प्रभावी रूप से उपयोग करने के लिए महत्वपूर्ण है.

4.4  ब्याज दर के भविष्य

ब्याज दर फ्यूचर्स फाइनेंशियल डेरिवेटिव हैं जो ट्रेडर्स को भारतीय फाइनेंशियल मार्केट में ब्याज दरों की भविष्य की दिशा को रोकने या अनुमान लगाने की अनुमति देते हैं. ये फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट सरकारी सिक्योरिटीज़ की अंतर्निहित ब्याज दरों जैसे 10-वर्ष के भारत सरकार (जीओआई) बॉन्ड या 3-महीने के ट्रेजरी बिल जैसी शॉर्ट-टर्म दरों पर आधारित हैं. ब्याज दर के फ्यूचर्स को नेशनल स्टॉक एक्सचेंज (एनएसई) जैसे विनियमित एक्सचेंज पर ट्रेड किया जाता है और बिज़नेस, बैंक, इन्वेस्टर और फाइनेंशियल संस्थानों के लिए ब्याज दर जोखिम को मैनेज करने का तरीका प्रदान करता है.

ब्याज दर फ्यूचर्स की प्रमुख विशेषताएं :

1. अंतर्निहित एसेट:

• The underlying asset interest rate futures is typically a government bond or debt instrument. The most common type of interest rate futures is based on the 10-year Government of India (GOI) bond or a short-term government security (such as a 91-day Treasury bill).
• फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की कीमत इन अंतर्निहित एसेट पर ब्याज दर (उत्पन्न) द्वारा निर्धारित की जाती है.

2. संविदा विवरण:

• संविदा आकार: भारत सरकार के 10-वर्ष के बॉन्ड फ्यूचर्स के लिए स्टैंडर्ड कॉन्ट्रैक्ट साइज़ आमतौर पर ₹ 2,000,000 (₹ 2 मिलियन) का बॉन्ड होता है. सिंगल फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट का मूल्य बॉन्ड की वर्तमान मार्केट कीमत पर निर्भर करता है.
• प्राइस कोटेशन: फ्यूचर्स प्राइस को अंतर्निहित बॉन्ड या सिक्योरिटी पर आय के संदर्भ में कोट किया जाता है. ब्याज दर फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की कीमत ब्याज दरों के विपरीत रूप से बढ़ती है: जब ब्याज दरें बढ़ती हैं, तो फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की कीमत कम हो जाती है, और जब ब्याज दरें कम होती हैं, तो कॉन्ट्रैक्ट की कीमत बढ़ जाती है.
• समाप्ति तिथि: भारतीय सरकारी बॉन्ड पर फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की मेच्योरिटी आमतौर पर तीन महीने होती है, जिसमें कॉन्ट्रैक्ट तिमाही समाप्ति (मार्च, जून, सितंबर और दिसंबर) के लिए ट्रेड किए जाते हैं. समाप्ति पर, सहमत फ्यूचर्स प्राइस और अंतर्निहित बॉन्ड की वास्तविक प्रचलित कीमत के बीच अंतर कैश में सेटल किया जाता है.

3. सेटलमेंट:

• कैश सेटलमेंट: ब्याज दर के फ्यूचर्स आमतौर पर कैश में सेटल किए जाते हैं, जिसका अर्थ है अंतर्निहित बॉन्ड की फिज़िकल डिलीवरी नहीं होती है. कॉन्ट्रैक्ट को कॉन्ट्रैक्ट प्राइस (ब्याज़ दर) और कॉन्ट्रैक्ट की समाप्ति के समय अंतर्निहित एसेट की प्रचलित मार्केट कीमत के बीच के अंतर के आधार पर सेटल किया जाता है.
• कैश सेटलमेंट फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट प्राइस और बॉन्ड या डेट इंस्ट्रूमेंट की वास्तविक मार्केट प्राइस के बीच निवल अंतर है, जो प्रॉफिट या नुकसान वाले ट्रेडर को भुगतान किया जाता है.

4. लाभ उठाना:

• ब्याज दर फ्यूचर्स मार्जिन पर ट्रेड किए जाते हैं, जिसका अर्थ है ट्रेडर्स को केवल कुल कॉन्ट्रैक्ट वैल्यू के एक अंश को कोलैटरल के रूप में डिपॉजिट करना होता है. यह ट्रेडर को संभावित रिटर्न (साथ ही जोखिम) को बढ़ाने में सक्षम होने की तुलना में अधिक पोजीशन लेने की अनुमति देता है.
• मार्जिन आवश्यकताएं एक्सचेंज द्वारा निर्धारित की जाती हैं और स्थिति के आकार और अंतर्निहित एसेट की अस्थिरता के आधार पर अलग-अलग होती हैं.

ब्याज दर फ्यूचर्स कैसे काम करते हैं :

1. स्थिति दर्ज करना:

• ट्रेडर भविष्य में ब्याज दर के उतार-चढ़ाव का अनुमान लगाने या ब्याज दर के जोखिमों से बचाव करने के लिए ब्याज दर वाले फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट में. अगर कोई ट्रेडर मानता है कि ब्याज दरें बढ़ेंगी, तो वे फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट बेच देंगे (शॉर्ट पोजीशन लेने पर). अगर उन्हें लगता है कि ब्याज दरें कम हो जाएंगी, तो वे फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट (लंबे समय तक) खरीदते हैं.
• उदाहरण के लिए, अगर कोई ट्रेडर 10-वर्ष के भारत सरकार के बॉन्ड पर आय बढ़ने की उम्मीद करता है, तो वे बांड की कीमतों में अपेक्षित गिरावट से लाभ प्राप्त करने के लिए फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट बेच सकते हैं.

2. मार्जिन आवश्यकता:

• ब्याज दर फ्यूचर्स ट्रेडिंग में भाग लेने के लिए, ट्रेडर को मार्जिन अकाउंट बनाए रखना होगा. मार्जिन फ्यूचर्स मार्केट में पोजीशन खोलने के लिए आवश्यक राशि है और आमतौर पर कुल कॉन्ट्रैक्ट वैल्यू का एक छोटा प्रतिशत होता है.
• उदाहरण के लिए, अगर कोई ट्रेडर ₹2 मिलियन का बॉन्ड नियंत्रित करना चाहता है, तो उन्हें पोजीशन लेने के लिए केवल मार्जिन (जैसे, कॉन्ट्रैक्ट वैल्यू का 5 - 10%) जमा करना पड़ सकता है. मार्जिन की आवश्यकता मार्केट की स्थितियों और एक्सचेंज पॉलिसी के आधार पर बदलाव के अधीन है.

3. मार्क-टू-मार्केट:

• ब्याज दर के फ्यूचर्स को दैनिक मार्केट के रूप में चिह्नित किया जाता है, जिसका अर्थ है कि अंडरलाइंग एसेट की वैल्यू में बदलाव के आधार पर हर दिन पोजीशन की वैल्यू की पुनर्गणना की जाती है.
• अगर मार्केट ट्रेडर की स्थिति के पक्ष में जाता है, तो उनका मार्जिन अकाउंट क्रेडिट किया जाता है. इसके विपरीत, अगर मार्केट पोजीशन के खिलाफ चलता है, तो ट्रेडर के मार्जिन अकाउंट से डेबिट किया जाता है.

4. स्थिति बंद करना या निपटाना:

• व्यापारी विपरीत लेन-देन में प्रवेश करके संविदा की समाप्ति से पहले अपनी स्थिति को बंद कर सकते हैं (अगर वे शुरुआत में बेचते हैं, या अगर वे पहले खरीदते हैं तो बेच सकते हैं). यह किसी भी लाभ या हानि को लॉक करने में मदद करता है.
• अगर स्थिति समाप्ति से पहले बंद नहीं की जाती है, तो इसे कैश में सेटल किया जाएगा. अंतिम सेटलमेंट फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट प्राइस और अंतर्निहित सरकारी बॉन्ड या सिक्योरिटी की वास्तविक मार्केट प्राइस के बीच के अंतर पर आधारित है.

ब्याज दर फ्यूचर्स के प्रकार :

1. 10-वर्ष की भारत सरकार बॉन्ड फ्यूचर्स: ये फ्यूचर्स भारत सरकार के 10-वर्ष के बॉन्ड की उपज पर आधारित हैं. फ्यूचर्स की कीमत इन बॉन्ड पर आय द्वारा निर्धारित की जाती है. इस प्रकार के कॉन्ट्रैक्ट का उपयोग संस्थागत निवेशकों द्वारा व्यापक रूप से किया जाता है, जैसे बैंक और पेंशन फंड, लॉन्ग-टर्म ब्याज दर में बदलाव से बचाव के लिए किया जाता है.
2. शॉर्ट-टर्म ब्याज दर फ्यूचर्स: भारत शॉर्ट-टर्म सरकारी सिक्योरिटीज़ जैसे 91-डे ट्रेजरी बिल (टी-बिल) या 182-डे ट्रेजरी बिल पर आधारित फ्यूचर्स भी प्रदान करता है. इन फ्यूचर्स का इस्तेमाल आमतौर पर ट्रेडर्स और फाइनेंशियल संस्थानों द्वारा शॉर्ट-टर्म ब्याज दर के उतार-चढ़ाव से बचने या शॉर्ट-टर्म रेट मूवमेंट के बारे में अनुमान लगाने के लिए किया जाता है.

ब्याज दर फ्यूचर्स का उपयोग :

1. ब्याज दर जोखिम को कम करना:

• ब्याज दर के फ्यूचर्स का उपयोग फाइनेंशियल संस्थानों, कॉर्पोरेशन और इन्वेस्टर द्वारा ब्याज दरों में उतार-चढ़ाव से बचने के लिए व्यापक रूप से किया जाता है. उदाहरण के लिए, बड़े क़र्ज़ दायित्वों वाले बैंक या कंपनियां संभावित ब्याज दर में बढ़ोत्तरी करके उधार लेने की एक निश्चित लागत को लॉक करने के लिए ब्याज दर फ्यूचर्स का उपयोग कर सकती हैं.
• ब्याज दर में बदलाव के महत्वपूर्ण एक्सपोज़र वाले बिज़नेस (जैसे, बैंक, पेंशन फंड, इंश्योरेंस कंपनियां) उधार लेने की बढ़ती लागत या बॉन्ड की कीमतों में गिरावट के जोखिम को कम करके अपने फाइनेंशियल पोजीशन को स्थिर करने के लिए इन फ्यूचर्स का उपयोग कर सकते हैं.

2. अनुमान:

• ट्रेडर ब्याज दरों के भविष्य की दिशा को निर्धारित करने के लिए ब्याज दर फ्यूचर्स का उपयोग करते हैं. अगर कोई ट्रेडर मानता है कि ब्याज दरें बढ़ेंगी, तो वे फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट बेच सकते हैं (कम से कम). अगर वे दरों में गिरावट की उम्मीद करते हैं, तो वे फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट (लंबे समय तक) खरीद सकते हैं.
• स्पेकुलेटर आमतौर पर कॉन्ट्रैक्ट को मेच्योरिटी तक होल्ड करने के बजाय फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट के प्राइस मूवमेंट से लाभ.

3. आर्बिट्रेज:

• आर्बिट्रेजर्स फ्यूचर्स मार्केट और स्पॉट मार्केट (या विभिन्न फ्यूचर्स मार्केट के बीच) के बीच कीमत संबंधी विसंगतियों का शोषण करते हैं. एक साथ एक मार्केट में खरीदकर और दूसरी मार्केट में बेचकर, वे जोखिम-मुक्त लाभ को लॉक कर सकते हैं, बशर्ते ट्रांज़ैक्शन की लागत कीमत के अंतर से अधिक न हो.

ब्याज दर फ्यूचर्स के लाभ :

1. ब्याज दर जोखिम को कम करना: ब्याज दर वाले फ्यूचर्स संस्थानों और व्यक्तियों को ब्याज दर के उतार-चढ़ाव को प्रभावी रूप से मैनेज करने की अनुमति देते हैं. यह विशेष रूप से डेट फाइनेंसिंग में शामिल बिज़नेस या उन बिज़नेस के लिए महत्वपूर्ण है जिनके पास ब्याज़ दर में बदलाव के प्रति संवेदनशील इन्वेस्टमेंट होते हैं.
2. लिक्विडिटी: भारतीय सरकारी बॉन्ड के लिए फ्यूचर्स मार्केट आमतौर पर लिक्विड होते हैं, जो ट्रेडर और संस्थानों को आसान एंट्री और एक्जिट पॉइंट प्रदान करते हैं. लिक्विडिटी यह सुनिश्चित करती है कि फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट को बिना महत्वपूर्ण कीमत में रुकावट के खरीदा और बेचा जा सकता है.
3. लाभ उठाना: अन्य फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की तरह, ब्याज दर फ्यूचर्स लाभ प्रदान करते हैं, जिससे ट्रेडर को छोटे प्रारंभिक मार्जिन के साथ बड़ी पोजीशन को नियंत्रित करने में सक्षम. यह संभावित लाभों को बढ़ा सकता है, हालांकि यह नुकसान का जोखिम भी बढ़ाता है.
4. पारदर्शिता और विनियमन: ब्याज दर के फ्यूचर्स को नेशनल स्टॉक एक्सचेंज (NSE) जैसे विनियमित एक्सचेंज पर ट्रेड किया जाता है, जो पारदर्शी और सुरक्षित ट्रेडिंग वातावरण सुनिश्चित करता है. क्लियरिंग और सेटलमेंट मैकेनिज्म NSE क्लियरिंग लिमिटेड द्वारा संचालित किया जाता है, जो काउंटरपार्टी जोखिम को कम करता है.

ब्याज दर फ्यूचर्स के जोखिम :

1. लीवरेज रिस्क: ब्याज दर फ्यूचर्स में लीवरेज का उपयोग संभावित लाभ और नुकसान दोनों को बढ़ा सकता है. अगर पोजीशन बड़ी है, तो ब्याज दरों में छोटी-छोटी प्रतिकूल गति से काफी नुकसान हो सकता है.
2. बाजार जोखिम: ब्याज दर फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट का मूल्य आर्थिक संकेतकों, सरकारी नीतियों, महंगाई की अपेक्षाओं और अन्य स्थूल आर्थिक कारकों से प्रभावित होता है. इन कारकों में अप्रत्याशित बदलाव के कारण कीमतों में महत्वपूर्ण अस्थिरता हो सकती है.
3. लिक्विडिटी से जुड़े जोखिम: हालांकि सरकारी बॉन्ड फ्यूचर्स के लिए मार्केट आमतौर पर लिक्विड होता है, लेकिन कुछ कॉन्ट्रैक्ट में लिक्विडिटी कम हो सकती है, विशेष रूप से शॉर्ट-टर्म या कम व्यापक रूप से ट्रेडिंग सरकारी सिक्योरिटीज़ पर आधारित हो सकती है.
4. आधार जोखिम: फ्यूचर्स प्राइस और अंतर्निहित एसेट की स्पॉट प्राइस के बीच अंतर हो सकता है, जिसे बेसिस रिस्क कहा जाता है. ये अंतर ट्रांज़ैक्शन लागत, ब्याज दर की अपेक्षाओं और कॉन्ट्रैक्ट मेच्योरिटी के समय जैसे कारकों के कारण उत्पन्न होते हैं.

ब्याज दर फ्यूचर्स ब्याज दर के जोखिम के खिलाफ हेजिंग, ब्याज दर में उतार-चढ़ाव पर सट्टेबाजी और बॉन्ड पोर्टफोलियो की अवधि को मैनेज करने के लिए. वे ट्रेडर, इन्वेस्टर और फाइनेंशियल संस्थानों के लिए लिक्विडिटी, लाभ और पारदर्शी मार्केट प्रदान करते हैं. हालांकि, सभी फाइनेंशियल इंस्ट्रूमेंट की तरह, ये जोखिमों के साथ आते हैं, जिनमें मार्केट जोखिम, जोखिम का लाभ उठाना और लिक्विडिटी जोखिम शामिल हैं, जिन्हें सावधानीपूर्वक मैनेज. ये फ्यूचर्स उन इकाइयों के लिए आवश्यक हैं जो जटिल और अक्सर अस्थिर ब्याज दर के माहौल को नेविगेट करना चाहते हैं