समय क्षय क्या है

5.1 समय क्षय की प्रमुख अवधारणाएं

समय क्षय, जिसे थीटा डिके, भी कहा जाता है, विकल्प ट्रेडिंग में एक महत्वपूर्ण अवधारणा है. यह किसी विकल्प संविदा के मूल्य में कमी को निर्दिष्ट करता है क्योंकि यह अपनी समाप्ति तिथि तक पहुंचता है. यहां एक विस्तृत स्पष्टीकरण दिया गया है:

1. आंतरिक मूल्य और बाहरी मूल्य:

• इंट्रिन्सिक वैल्यू: अगर आज इसे व्यायाम किया जाता है तो विकल्प का अंतर्निहित मूल्य. एक कॉल विकल्प के लिए, यह अंतर्निहित आस्ति की वर्तमान कीमत और स्ट्राइक कीमत के बीच अंतर है, यदि यह अंतर सकारात्मक है. अगर यह अंतर पॉजिटिव है, तो यह स्ट्राइक की कीमत और अंतर्निहित एसेट की वर्तमान कीमत के बीच का अंतर है.
• एक्सट्रिंसिक वैल्यू (समय मूल्य): विकल्प की कीमत का हिस्सा जो इसके आंतरिक मूल्य से अधिक है. यह इस संभावना का हिसाब करता है कि विकल्प समाप्ति से पहले आंतरिक मूल्य प्राप्त करेगा. टाइम डिके इस एक्स्ट्रिन्सिक वैल्यू को प्रभावित करता है.

      2. थीटा (1):

• थेटा: उस दर का एक मापन जिस पर एक विकल्प की कीमत समय बीतता जाता है, यह मानते हुए कि अन्य कारक (जैसे कि अंतर्निहित एसेट और अस्थिरता) स्थिर रहते हैं. थीटा को आमतौर पर एक नकारात्मक नंबर के रूप में व्यक्त किया जाता है, जो एक निर्दिष्ट अवधि में वैल्यू में होने वाले नुकसान को दर्शाता है, आमतौर पर एक दिन.

5.2 समय क्षति की विशेषताएं

समय क्षय, जिसे थेटा क्षय भी कहा जाता है, विकल्पों के व्यापार और अपनी विशेषताओं को समझने की एक महत्वपूर्ण अवधारणा है, व्यापारियों को अपने विकल्पों की स्थितियों को अधिक प्रभावी ढंग से प्रबंधित करने में मदद कर सकता है. समय क्षति की प्रमुख विशेषताएं यहां दी गई हैं:

1. विकल्प प्रीमियम पर प्रभाव

• ऑप्शन प्रीमियम क्षति: समय क्षति का अर्थ है किसी विकल्प कॉन्ट्रैक्ट के मूल्य में कमी, क्योंकि यह अपनी समाप्ति तिथि से संपर्क करता है. यह क्षति विकल्प के बाहरी मूल्य को प्रभावित करती है.
• कॉल और पुट पर प्रभाव: कॉल और पुट दोनों विकल्प समय क्षति का अनुभव करते हैं, हालांकि दर और प्रभाव कई कारकों के आधार पर अलग-अलग हो सकता है.

2. नॉन-लाइनियर डिके

• त्वरित क्षय: समय क्षति लाइनियर नहीं है. यह निकटवर्ती समाप्ति तिथि के रूप में तेजी लाता है, इसका अर्थ यह है कि समाप्ति से पहले पिछले कुछ सप्ताह या दिनों में समय की दर जब अधिक समय बाकी हो, समाप्त हो जाती है.
• तेज़ प्रकृति: समाप्ति के करीब ड्रॉप-ऑफ के साथ, इस क्षति को तेज़ रूप से देखा जा सकता है.

3. मनी नेस पर निर्भरता

• एट-द-मनी (एटीएम) विकल्प: समय क्षति को एटीएम विकल्पों के लिए सबसे अधिक घोषित किया जाता है क्योंकि उनके पास सबसे अधिक एक्सट्रिंसिक वैल्यू है.
• इन-द-मनी (आईटीएम) और आउट-ऑफ-द-मनी (ओटीएम) विकल्प: आईटीएम और ओटीएम विकल्पों में कम एक्सट्रिंसिक वैल्यू होती है और इस प्रकार एटीएम विकल्पों की तुलना में धीमी समय क्षति का अनुभव होता है.

4. अस्थिरता का प्रभाव

• उच्च अस्थिरता: उच्च निहित अस्थिरता वाले विकल्पों में उच्च एक्स्ट्रिंसिक वैल्यू होती है, जो कुछ हद तक समय की क्षति के प्रभाव को कम कर सकते हैं.
• कम अस्थिरता: कम अस्थिरता से तेज़ समय क्षय हो सकता है क्योंकि एक्स्ट्रिंसिक वैल्यू कम होती है.

5. मार्केट की स्थिति और ब्याज़ दरें

• स्टेबल मार्केट: कम अस्थिरता वाले स्थिर मार्केट में, समय की क्षति अधिक पूर्वानुमानित हो सकती है.
• बदलने की स्थिति: मार्केट की स्थितियों में बदलाव, जिसमें ब्याज़ दरों में बदलाव शामिल हैं, समय की समस्या को प्रभावित कर सकते हैं.

6. समय क्षति को मैनेज करने की रणनीति

• विकल्प बेचना: व्यापारी समय समय से लाभ प्राप्त करने के लिए विकल्प बेच सकते हैं, क्योंकि विकल्प मूल्य को खो देता है.
• स्प्रेड्स: कैलेंडर स्प्रेड्स जैसी स्प्रेड स्ट्रेटेजी को लागू करना, ट्रेडर्स को समय समय की समस्या से संभावित रूप से लाभ प्रदान करने में मदद कर सकता है.

7. मनोवैज्ञानिक और भावनात्मक प्रभाव

• मनोवैज्ञानिक दबाव: समय क्षति विकल्प धारकों पर दबाव बना सकती है, विशेष रूप से समाप्ति तिथि के पास और विकल्प की वैल्यू ईरोड तेजी से.
• रणनीतिक योजना: विकल्प पोजीशन के प्रभावी प्रबंधन के लिए समय समाप्ति के लिए रणनीतिक योजना की आवश्यकता होती है, जिसमें निर्णय कब बाहर निकलना या स्थितियों को समायोजित करना भी शामिल है.

5.3 समय क्षय कैसे काम करता है

1. एक्सपोनेंशियल डिके:

• त्वरित क्षय: समय क्षति लाइनर नहीं है. यह विकल्प अपनी समाप्ति तिथि तक पहुंचने के कारण त्वरित होता है. इसका मतलब यह है कि एक विकल्प अपने जीवन के अंतिम कुछ सप्ताह में कई महीने बाकी होने पर अधिक तेजी से मूल्य खो देगा.

2. ऐट-द-मनी (ATM) विकल्प:

• सबसे अधिक समय की क्षति: पैसे पर होने वाले विकल्प समय क्षति से सबसे महत्वपूर्ण प्रभाव का अनुभव करते हैं क्योंकि उनका पूरा मूल्य एक्सट्रिंसिक है. चूंकि वे आंतरिक मूल्य के करीब हैं, इसलिए वे मूल्य में उतार-चढ़ाव की सबसे अधिक क्षमता रखते हैं.

       3. आउट-ऑफ-द-मनी (OTM) और इन-द-मनी (ITM) विकल्प:

• कम समय की क्षति: पैसों से बाहर के विकल्प (बिना आंतरिक मूल्य के) और गहरे पैसे के विकल्प (पर्याप्त आंतरिक मूल्य के साथ) पैसे के विकल्पों की तुलना में समय क्षति से कम प्रभावित होते हैं. हालांकि, OTM विकल्प अत्यधिक अनुमानित हैं और अगर वे पैसे से बाहर रहते हैं, तो समाप्ति के आस-पास तेज़ी से मूल्य खो सकते हैं.

5.4 प्रैक्टिकल इम्प्लिकेशन

1. विकल्प खरीदने वालों के लिए:

• मूल्य की कमी: विकल्पों के खरीदारों को पता होना चाहिए कि अंतर्निहित परिसंपत्ति में गतिविधियों के बावजूद उनके विकल्पों का मूल्य समय के साथ घट जाएगा. यह लंबे समय तक होल्डिंग विकल्पों के लिए एक महत्वपूर्ण विचार है.

      2. विकल्प विक्रेताओं के लिए:

• समय क्षति से लाभ: समय क्षति से विकल्पों के विक्रेताओं को लाभ होता है. समाप्ति तिथि के अनुसार, विकल्प का प्रयोग कम होने की संभावना, विक्रेता को विकल्प बेचने से प्रीमियम प्राप्त करने की अनुमति देती है.

5.5 समय क्षति का उदाहरण

मान लीजिए कि आप ₹ 100 की स्ट्राइक कीमत के साथ ₹ 100 की कीमत वाले स्टॉक के लिए मनी कॉल विकल्प खरीदते हैं. विकल्प की लागत ₹ 5 है, जो पूरी तरह से एक्स्ट्रिंसिक वैल्यू है क्योंकि विकल्प पैसे पर है.

• समाप्ति से एक महीने पहले: विकल्प प्रत्येक दिन एक छोटी राशि का मूल्य खो सकता है, कहें कि ₹0.10 प्रति दिन (थीटा = -0.10).
• समाप्ति से एक सप्ताह पहले: क्षय की दर त्वरित होती है. विकल्प अब प्रति दिन ₹ 0.25 खो सकता है.
• समाप्ति से पहले दिन: विकल्प का समय समाप्ति उसकी चोटी पर है, जो शायद प्रति दिन ₹0.50 या उससे अधिक को खो देता है.

अगर स्टॉक की कीमत ₹ 100 रहती है, तो जब तक संभावित रूप से समाप्त न हो जाए तब तक समय समाप्ति के कारण विकल्प की वैल्यू लगातार अस्वीकार हो जाएगी.

5.6 समय क्षति को प्रभावित करने वाले कारक

1. समय से समाप्ति: शॉर्टर-टर्म विकल्प लंबे समय के विकल्पों की तुलना में अधिक तेज़ समय की क्षति का अनुभव करते हैं.
2. अस्थिरता: अधिक अस्थिरता विकल्प की अतिरिक्त वैल्यू को बढ़ा सकती है, जिससे कुछ हद तक समय की क्षति के प्रभाव कम हो सकते हैं.
3. ब्याज़ दरें और लाभांश: ये समय क्षति की दर को भी प्रभावित कर सकते हैं, हालांकि उनका प्रभाव आमतौर पर समय और अस्थिरता से कम महत्वपूर्ण होता है.

5.7 थीटा आधारित विकल्प रणनीतियां

थीटा आधारित विकल्प रणनीतियां समय क्षय का लाभ उठाने पर ध्यान केंद्रित करती हैं, जो विकल्पों के मूल्य में कमी होती है क्योंकि वे समाप्ति के पास जाते हैं. यहां कई रणनीतियां हैं जो मुख्य रूप से थीटा डिके द्वारा चलाई जाती हैं:

1. कवर किए गए कॉल बेचना

• स्ट्रेटेजी: अंतर्निहित एसेट की समान राशि होल्ड करते समय कॉल विकल्प बेचना (लेखन).
• उद्देश्य: कॉल विकल्पों को बेचने के लिए प्राप्त प्रीमियम से आय जनरेट करें, समय समय से लाभ प्राप्त करें.

यह कैसे काम करता है:

• आपके पास स्टॉक के 100 शेयर हैं.
• आप इन शेयरों के लिए वन कॉल ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट (100 शेयरों का प्रतिनिधित्व) बेचते हैं.
• अगर स्टॉक की कीमत स्ट्राइक की कीमत से कम रहती है, तो विकल्प उचित समाप्त हो जाता है, और आप प्रीमियम रखते हैं.
• अगर स्टॉक की कीमत स्ट्राइक की कीमत से अधिक होती है, तो आपको स्ट्राइक कीमत पर शेयर बेचना होगा, लेकिन आप अभी भी प्रीमियम रखते हैं.

जोखिम:

• अगर स्टॉक की कीमत बढ़ती है, तो संभावित नुकसान, अगर स्टॉक की कीमत महत्वपूर्ण रूप से गिरती है.

2. कैश-सेक्योर्ड पुट बेचना

• रणनीति: अगर विकल्प का प्रयोग किया जाता है, तो अंतर्निहित एसेट खरीदने के लिए पर्याप्त कैश होल्ड करते समय विकल्प बेचना.
• उद्देश्य: प्राप्त प्रीमियम से इनकम जनरेट करें और संभावित रूप से कम कीमत पर स्टॉक खरीदें.

यह कैसे काम करता है:

• आप स्टॉक पर एक पुट विकल्प बेचते हैं.
• अगर विकल्प का उपयोग किया जाता है, तो आप स्ट्राइक की कीमत पर स्टॉक खरीदने के लिए पर्याप्त कैश अलग करते हैं.
• अगर स्टॉक की कीमत स्ट्राइक की कीमत से अधिक रहती है, तो विकल्प की समाप्ति लायक है, और आप प्रीमियम रखते हैं.
• अगर स्टॉक की कीमत स्ट्राइक की कीमत से कम होती है, तो आप स्ट्राइक की कीमत पर, संभावित रूप से डिस्काउंट पर स्टॉक खरीदते हैं.

जोखिम: अगर स्टॉक की कीमत स्ट्राइक की कीमत से कम होती है, तो संभावित नुकसान.

3. आयरन कंडोर

रणनीति: पैसे से निकलने वाले कॉल को बेचना और उसी समाप्ति तिथि के साथ उसी अंतर्निहित एसेट पर फैलने वाला पैसा बेचना.

उद्देश्य: कम अस्थिरता और समय क्षय से लाभ.

 यह कैसे काम करता है:

• आप एक आउट-ऑफ-द-मनी कॉल बेचते हैं और पैसे से अधिक कॉल खरीदते हैं.
• आप पैसे से बाहर बेचते हैं और पैसे से बाहर खरीदें.
• यह लक्ष्य बेचे गए विकल्पों की रेंज के भीतर रहने के लिए अंतर्निहित एसेट के लिए है, इसलिए सभी विकल्प अयोग्य समाप्त हो जाते हैं.

जोखिम: सीमित लाभ क्षमता, महत्वपूर्ण नुकसान अगर अंतर्निहित एसेट बेचे गए विकल्पों की रेंज के बाहर महत्वपूर्ण रूप से मूव होता है.

4. बटरफ्लाई स्प्रेड

रणनीति: कॉल खरीदने और बेचने या विभिन्न स्ट्राइक कीमतों पर विकल्प डालने का मिश्रण, जो "बटरफ्लाई" आकार बनाता है.

उद्देश्य: कम अस्थिरता और समय क्षय से लाभ.

यह कैसे काम करता है:

• पैसे में एक विकल्प खरीदें.
• पैसों के दो विकल्प बेचें.
• पैसों से बाहर एक विकल्प खरीदें.
• यह रणनीति आमतौर पर पैसे की हड़ताल कीमत पर केंद्रित है.

जोखिम: सीमित लाभ संभावना, सीमित नुकसान की क्षमता, लेकिन अगर अंतर्निहित एसेट समाप्ति पर मध्यम स्ट्राइक कीमत पर है, तो अधिकतम लाभ होता है.

5. कैलेंडर स्प्रेड (टाइम स्प्रेड)

• रणनीति: शॉर्ट-टर्म विकल्प बेचना और उसी स्ट्राइक कीमत के साथ लॉन्ग-टर्म विकल्प खरीदना.
• उद्देश्य: अंतर्निहित एसेट में संभावित गतिविधियों से लाभ उठाते हुए शॉर्ट-टर्म विकल्प पर समय समय से लाभ.

      यह कैसे काम करता है:

• नियर-टर्म विकल्प बेचें.
• उसी स्ट्राइक कीमत के साथ लॉन्गर-टर्म विकल्प खरीदें.
• यह विचार नियर-टर्म विकल्प के प्रीमियम की तेज़ क्षति से लाभ उठाना है जबकि लॉन्ग-टर्म विकल्प अपनी वैल्यू को बेहतर बनाए रखता है.

जोखिम: अगर अंतर्निहित एसेट महत्वपूर्ण रूप से मूव होता है, तो शॉर्ट-टर्म और लॉन्ग-टर्म दोनों विकल्प मूल्य खो सकते हैं, जिससे नुकसान हो सकता है.

6. शॉर्ट स्ट्रैडल

• रणनीति: एक ही स्ट्राइक कीमत और समाप्ति तिथि पर कॉल और डाक दोनों विकल्प बेचना.
• उद्देश्य: कम अस्थिरता और समय क्षय से लाभ.

        यह कैसे काम करता है:

• मनी कॉल पर बेचें.
• पैसे डालने पर बेचें.
• अगर अंतर्निहित एसेट स्ट्राइक की कीमत के पास रहता है, तो स्ट्रेटेजी लाभ होता है, जिससे दोनों विकल्प तेजी से खराब हो जाते हैं.

जोखिम: अगर अंतर्निहित एसेट किसी भी दिशा में महत्वपूर्ण रूप से मूव होता है, तो अनलिमिटेड नुकसान की क्षमता.

7. शॉर्ट स्ट्रेंगल

• रणनीति: एक आउट-ऑफ-द-मनी कॉल और उसी समाप्ति तिथि के साथ पैसे को बेचना.
• उद्देश्य: कम अस्थिरता और समय क्षय से लाभ.

  यह कैसे काम करता है:

• आउट-ऑफ-द-मनी कॉल बेचें.
• आउट-ऑफ-द-मनी पुट बेचें.
• यदि अंतर्निहित एसेट बेचे गए विकल्पों की रेंज के भीतर रहता है तो स्ट्रेटेजी लाभ प्रदान करती है.

जोखिम: अगर अंतर्निहित एसेट विकल्पों की रेंज से बाहर महत्वपूर्ण रूप से मूव होता है, तो महत्वपूर्ण नुकसान की क्षमता.

 की टेकअवेज

• समय क्षय विकल्प व्यापार का एक महत्वपूर्ण पहलू है जो मूल्य निर्धारण, जोखिम प्रबंधन, कार्यनीति चयन और समग्र व्यापार प्रदर्शन को प्रभावित करता है. जो व्यापारी समय में क्षति को समझते हैं और प्रभावी रूप से प्रबंधित करते हैं, वे संभावित जोखिमों को कम करते हुए विकल्प बाजारों से लाभ प्राप्त करने की क्षमता को बढ़ा सकते हैं.
• थीटा क्षय रणनीतियां व्यापारी के पक्ष में कार्य करने वाले कारक के रूप में समय के मार्ग का लाभ उठाती हैं. बाजार की दिशा पर पूरी तरह भरोसा करने के बजाय, व्यापारी विकल्प मूल्यों की प्राकृतिक क्षति से मुनाफा कमा सकते हैं क्योंकि समाप्ति के दृष्टिकोण के रूप में. समय समाप्त होने वाली रणनीतियों का यह पहलू उन्हें विभिन्न बाजार की स्थितियों में रिटर्न जनरेट करने के लिए उपयुक्त बनाता है, जिसमें साइडवे या थोड़े ट्रेंडिंग मार्केट शामिल हैं.
• थीटा क्षय रणनीतियां व्यापारियों को आय पैदा करने, जोखिम कम करने, सफलता की संभावना बढ़ाने और मौजूदा स्थितियों को पूरा करने में मदद कर सकती हैं. समय के साथ विकल्पों की प्राकृतिक क्षति को कैपिटलाइज़ करके, व्यापारी मजबूत ट्रेडिंग रणनीतियों का निर्माण कर सकते हैं जो विभिन्न बाजार की स्थितियों में निरंतर रिटर्न प्रदान करते हैं.