समय क्षय क्या है

5.2 समय क्षति की विशेषताएं

समय क्षय, जिसे थेटा क्षय भी कहा जाता है, विकल्पों के व्यापार और अपनी विशेषताओं को समझने की एक महत्वपूर्ण अवधारणा है, व्यापारियों को अपने विकल्पों की स्थितियों को अधिक प्रभावी ढंग से प्रबंधित करने में मदद कर सकता है. समय क्षति की प्रमुख विशेषताएं यहां दी गई हैं:

1. विकल्प प्रीमियम पर प्रभाव

• ऑप्शन प्रीमियम इरोजन: समय क्षति किसी विकल्प संविदा के मूल्य में कमी को निर्दिष्ट करती है क्योंकि यह अपनी समाप्ति तिथि तक पहुंचती है. यह क्षति विकल्प के बाहरी मूल्य को प्रभावित करती है.
• कॉल और पुट पर प्रभाव: कॉल और डालने के दोनों विकल्प समय क्षति का अनुभव करते हैं, हालांकि दर और प्रभाव कई कारकों के आधार पर अलग-अलग हो सकता है.

2. नॉन-लाइनियर डिके

• त्वरित क्षय: समय क्षति रेखीय नहीं है. यह निकटवर्ती समाप्ति तिथि के रूप में तेजी लाता है, इसका अर्थ यह है कि समाप्ति से पहले पिछले कुछ सप्ताह या दिनों में समय की दर जब अधिक समय बाकी हो, समाप्त हो जाती है.
• एक्सपोनेंशियल नेचर: समाप्ति के करीब एक तेज़ ड्रॉप-ऑफ के साथ इस क्षति को तेज़ करके देखा जा सकता है.

3. मनी नेस पर निर्भरता

• ऐट-द-मनी (ATM) विकल्प: समय की क्षति ATM विकल्पों के लिए सबसे अधिक घोषित होती है क्योंकि उनके पास सबसे अधिक एक्सट्रिंसिक वैल्यू होती है.
• इन-द-मनी (आईटीएम) और आउट-ऑफ-द-मनी (ओटीएम) विकल्प: आईटीएम और ओटीएम विकल्पों में एक्स्ट्रिंसिक वैल्यू कम होती है और इस प्रकार एटीएम विकल्पों की तुलना में धीमी समय क्षति का अनुभव होता है.

4. अस्थिरता का प्रभाव

• अधिक अस्थिरता: उच्च निहित अस्थिरता वाले विकल्पों में उच्च एक्स्ट्रिंसिक वैल्यू होती है, जो कुछ हद तक समय की क्षति के प्रभाव को कम कर सकते हैं.
• कम अस्थिरता: कम अस्थिरता से तेज़ समय क्षति हो सकती है क्योंकि एक्स्ट्रिंसिक वैल्यू कम होती है.

5. मार्केट की स्थिति और ब्याज़ दरें

• स्थिर बाजार: कम अस्थिरता वाले स्थिर बाजारों में, समय की क्षति अधिक भविष्यवाणीयोग्य हो सकती है.
• बदलती शर्तें: मार्केट की स्थितियों में बदलाव, जिसमें ब्याज़ दरों में बदलाव शामिल हैं, समय की क्षति दर को प्रभावित कर सकते हैं.

6. समय क्षति को प्रबंधित करने की रणनीतियां

• विक्रय विकल्प: ट्रेडर समय समय से लाभ प्राप्त करने के लिए विकल्प बेच सकते हैं, क्योंकि विकल्प की वैल्यू खो जाती है.
• फैलता है: कैलेंडर स्प्रेड जैसी व्यापक रणनीतियों को लागू करना, व्यापारियों को समय की क्षति से संभावित रूप से लाभ प्रदान करने में मदद कर सकता है.

7. मनोवैज्ञानिक और भावनात्मक प्रभाव

• मनोवैज्ञानिक दबाव: समय की क्षति विकल्प धारकों पर दबाव बना सकती है, विशेष रूप से निकट समाप्ति तिथि और विकल्प की वैल्यू ईरोड तेजी से.
• रणनीतिक योजना: विकल्प स्थितियों के प्रभावी प्रबंधन के लिए समय क्षति के लिए रणनीतिक योजना की आवश्यकता होती है, जिसमें निर्णय कब बाहर निकलना या स्थितियों को समायोजित करना भी शामिल है.

5.3 समय क्षय कैसे काम करता है

1. एक्सपोनेंशियल डिके:

• त्वरित क्षय: समय क्षति रेखीय नहीं है. यह विकल्प अपनी समाप्ति तिथि तक पहुंचने के कारण त्वरित होता है. इसका मतलब यह है कि एक विकल्प अपने जीवन के अंतिम कुछ सप्ताह में कई महीने बाकी होने पर अधिक तेजी से मूल्य खो देगा.

2. ऐट-द-मनी (ATM) विकल्प:

• सबसे अधिक समय की क्षति: ऐसे विकल्प जो समय के क्षय से सबसे महत्वपूर्ण प्रभाव का अनुभव करते हैं क्योंकि उनका पूरा मूल्य अत्यधिक होता है. चूंकि वे आंतरिक मूल्य के करीब हैं, इसलिए वे मूल्य में उतार-चढ़ाव की सबसे अधिक क्षमता रखते हैं.

       3. आउट-ऑफ-द-मनी (OTM) और इन-द-मनी (ITM) विकल्प:

• निचला समय क्षय: धन से बाहर के विकल्प (कोई आंतरिक मूल्य नहीं) और धन में गहरे विकल्प (पर्याप्त आंतरिक मूल्य के साथ) धन विकल्पों की तुलना में समय क्षति से कम प्रभावित होते हैं. हालांकि, OTM विकल्प अत्यधिक अनुमानित हैं और अगर वे पैसे से बाहर रहते हैं, तो समाप्ति के आस-पास तेज़ी से मूल्य खो सकते हैं.

5.4 प्रैक्टिकल इम्प्लिकेशन

1. विकल्प खरीदने वालों के लिए:

• मूल्य में कमी: विकल्पों के क्रेताओं को पता होना चाहिए कि अंतर्निहित परिसंपत्ति में गतिविधियों के बावजूद उनके विकल्पों का मूल्य समय के साथ घट जाएगा. यह लंबे समय तक होल्डिंग विकल्पों के लिए एक महत्वपूर्ण विचार है.

      2. विकल्प विक्रेताओं के लिए:

• टाइम डिके से लाभ: विकल्पों के विक्रेता समय समाप्ति से लाभ प्राप्त करते हैं. समाप्ति तिथि के अनुसार, विकल्प का प्रयोग कम होने की संभावना, विक्रेता को विकल्प बेचने से प्रीमियम प्राप्त करने की अनुमति देती है.

5.5 समय क्षति का उदाहरण

मान लीजिए कि आप ₹ 100 की स्ट्राइक कीमत के साथ ₹ 100 की कीमत वाले स्टॉक के लिए मनी कॉल विकल्प खरीदते हैं. विकल्प की लागत ₹ 5 है, जो पूरी तरह से एक्स्ट्रिंसिक वैल्यू है क्योंकि विकल्प पैसे पर है.

• समाप्ति से एक महीने पहले: विकल्प हर दिन एक छोटी राशि का मूल्य खो सकता है, कह सकते हैं कि ₹0.10 प्रति दिन (थीटा = -0.10).
• समाप्ति से एक सप्ताह पहले: क्षय की दर त्वरित होती है. विकल्प अब प्रति दिन ₹ 0.25 खो सकता है.
• समाप्ति से पहले दिन: विकल्प का समय क्षय अपने शिखर पर होता है, शायद प्रति दिन ₹0.50 या उससे अधिक का नुकसान होता है.

अगर स्टॉक की कीमत ₹ 100 रहती है, तो जब तक संभावित रूप से समाप्त न हो जाए तब तक समय समाप्ति के कारण विकल्प की वैल्यू लगातार अस्वीकार हो जाएगी.

5.6 समय क्षति को प्रभावित करने वाले कारक

1. समाप्ति का समय: शॉर्टर-टर्म विकल्प लंबे समय के विकल्पों की तुलना में अधिक तेज़ समय की क्षति का अनुभव करते हैं.
2. वोलैटिलिटी: उच्च अस्थिरता एक विकल्प के बाहरी मूल्य को बढ़ा सकती है, जिससे समय की क्षति के प्रभाव कम हो जाते हैं.
3. ब्याज दरें और लाभांश: ये समय क्षति की दर को भी प्रभावित कर सकते हैं, हालांकि उनका प्रभाव आमतौर पर समय और अस्थिरता से कम महत्वपूर्ण होता है.

5.7 थीटा आधारित विकल्प रणनीतियां

थीटा आधारित विकल्प रणनीतियां समय क्षय का लाभ उठाने पर ध्यान केंद्रित करती हैं, जो विकल्पों के मूल्य में कमी होती है क्योंकि वे समाप्ति के पास जाते हैं. यहां कई रणनीतियां हैं जो मुख्य रूप से थीटा डिके द्वारा चलाई जाती हैं:

1. कवर किए गए कॉल बेचना

• रणनीति: अंतर्निहित एसेट की समान राशि होल्ड करते समय बिक्री (लेखन) कॉल विकल्प.
• उद्देश्य: कॉल विकल्पों को बेचने के लिए प्राप्त प्रीमियम से आय जनरेट करें, समय समय से लाभ प्राप्त करें.

यह कैसे काम करता है:

• आपके पास स्टॉक के 100 शेयर हैं.
• आप इन शेयरों के लिए वन कॉल ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट (100 शेयरों का प्रतिनिधित्व) बेचते हैं.
• अगर स्टॉक की कीमत स्ट्राइक की कीमत से कम रहती है, तो विकल्प उचित समाप्त हो जाता है, और आप प्रीमियम रखते हैं.
• अगर स्टॉक की कीमत स्ट्राइक की कीमत से अधिक होती है, तो आपको स्ट्राइक कीमत पर शेयर बेचना होगा, लेकिन आप अभी भी प्रीमियम रखते हैं.

जोखिम:

• अगर स्टॉक की कीमत बढ़ती है, तो संभावित नुकसान, अगर स्टॉक की कीमत महत्वपूर्ण रूप से गिरती है.

2. कैश-सेक्योर्ड पुट बेचना

• रणनीति: अगर विकल्प का उपयोग किया जाता है, तो अंतर्निहित एसेट खरीदने के लिए पर्याप्त कैश होल्ड करते समय बिक्री करना.
• उद्देश्य: प्राप्त प्रीमियम से आय जनरेट करें और संभावित रूप से कम कीमत पर स्टॉक खरीदें.

यह कैसे काम करता है:

• आप स्टॉक पर एक पुट विकल्प बेचते हैं.
• अगर विकल्प का उपयोग किया जाता है, तो आप स्ट्राइक की कीमत पर स्टॉक खरीदने के लिए पर्याप्त कैश अलग करते हैं.
• अगर स्टॉक की कीमत स्ट्राइक की कीमत से अधिक रहती है, तो विकल्प की समाप्ति लायक है, और आप प्रीमियम रखते हैं.
• अगर स्टॉक की कीमत स्ट्राइक की कीमत से कम होती है, तो आप स्ट्राइक की कीमत पर, संभावित रूप से डिस्काउंट पर स्टॉक खरीदते हैं.

  जोखिम: अगर स्टॉक की कीमत स्ट्राइक की कीमत से कम होती है, तो संभावित नुकसान.

3. आयरन कंडोर

रणनीति: पैसे से निकलने वाली कॉल को बेचना और पैसे से बाहर निकलने वाली एसेट को समाप्ति तिथि के साथ उसी अंतर्निहित एसेट पर फैलना.

उद्देश्य: कम अस्थिरता और समय क्षति से लाभ.

 यह कैसे काम करता है:

• आप एक आउट-ऑफ-द-मनी कॉल बेचते हैं और पैसे से अधिक कॉल खरीदते हैं.
• आप पैसे से बाहर बेचते हैं और पैसे से बाहर खरीदें.
• यह लक्ष्य बेचे गए विकल्पों की रेंज के भीतर रहने के लिए अंतर्निहित एसेट के लिए है, इसलिए सभी विकल्प अयोग्य समाप्त हो जाते हैं.

        जोखिम: अगर अंतर्निहित एसेट बेचे गए विकल्पों की रेंज के बाहर महत्वपूर्ण रूप से चलता है, तो सीमित लाभ संभावना, महत्वपूर्ण नुकसान.

4. बटरफ्लाई स्प्रेड

रणनीति: कॉल खरीदने और बेचने या विभिन्न स्ट्राइक कीमतों पर विकल्प लगाने का कॉम्बिनेशन, जो "बटरफ्लाई" आकार बनाता है.

उद्देश्य: कम अस्थिरता और समय क्षति से लाभ.

यह कैसे काम करता है:

• पैसे में एक विकल्प खरीदें.
• पैसों के दो विकल्प बेचें.
• पैसों से बाहर एक विकल्प खरीदें.
• यह रणनीति आमतौर पर पैसे की हड़ताल कीमत पर केंद्रित है.

जोखिम: सीमित लाभ संभावना, सीमित नुकसान की क्षमता, लेकिन अधिकतम लाभ तब होता है जब अंतर्निहित एसेट समाप्ति पर मध्यम स्ट्राइक कीमत पर हो.

5. कैलेंडर स्प्रेड (समय विस्तार)

• रणनीति: शॉर्ट-टर्म विकल्प बेचना और उसी स्ट्राइक कीमत के साथ लॉन्ग-टर्म विकल्प खरीदना.
• उद्देश्य: अंतर्निहित एसेट में संभावित गतिविधियों से लाभ उठाते हुए शॉर्ट-टर्म विकल्प पर समय से क्षति.

      यह कैसे काम करता है:

• नियर-टर्म विकल्प बेचें.
• उसी स्ट्राइक कीमत के साथ लॉन्गर-टर्म विकल्प खरीदें.
• यह विचार नियर-टर्म विकल्प के प्रीमियम की तेज़ क्षति से लाभ उठाना है जबकि लॉन्ग-टर्म विकल्प अपनी वैल्यू को बेहतर बनाए रखता है.

       जोखिम: अगर अंतर्निहित एसेट महत्वपूर्ण रूप से मूव होता है, तो शॉर्ट-टर्म और लॉन्ग-टर्म दोनों विकल्प मूल्य खो सकते हैं, जिससे नुकसान हो सकता है.

6. संक्षिप्त पट्टी

• रणनीति: एक ही स्ट्राइक कीमत और समाप्ति तिथि पर कॉल और डाक दोनों विकल्प बेचना.
• उद्देश्य: कम अस्थिरता और समय क्षति से लाभ.

        यह कैसे काम करता है:

• मनी कॉल पर बेचें.
• पैसे डालने पर बेचें.
• अगर अंतर्निहित एसेट स्ट्राइक की कीमत के पास रहता है, तो स्ट्रेटेजी लाभ होता है, जिससे दोनों विकल्प तेजी से खराब हो जाते हैं.

        जोखिम: अगर अंतर्निहित एसेट किसी भी दिशा में महत्वपूर्ण रूप से मूव होता है, तो अनलिमिटेड नुकसान की क्षमता.

7. शार्ट स्ट्रैंगल

• रणनीति: एक आउट-ऑफ-द-मनी कॉल और उसी समाप्ति तिथि के साथ पैसे से बाहर बेचना.
• उद्देश्य: कम अस्थिरता और समय क्षति से लाभ.

  यह कैसे काम करता है:

• आउट-ऑफ-द-मनी कॉल बेचें.
• आउट-ऑफ-द-मनी पुट बेचें.
• यदि अंतर्निहित एसेट बेचे गए विकल्पों की रेंज के भीतर रहता है तो स्ट्रेटेजी लाभ प्रदान करती है.

जोखिम: अगर अंतर्निहित एसेट विकल्पों की रेंज से बाहर महत्वपूर्ण रूप से मूव होता है, तो महत्वपूर्ण नुकसान की क्षमता.

 की टेकअवेज

• समय क्षय विकल्प व्यापार का एक महत्वपूर्ण पहलू है जो मूल्य निर्धारण, जोखिम प्रबंधन, कार्यनीति चयन और समग्र व्यापार प्रदर्शन को प्रभावित करता है. जो व्यापारी समय में क्षति को समझते हैं और प्रभावी रूप से प्रबंधित करते हैं, वे संभावित जोखिमों को कम करते हुए विकल्प बाजारों से लाभ प्राप्त करने की क्षमता को बढ़ा सकते हैं.
• थीटा क्षय रणनीतियां व्यापारी के पक्ष में कार्य करने वाले कारक के रूप में समय के मार्ग का लाभ उठाती हैं. बाजार की दिशा पर पूरी तरह भरोसा करने के बजाय, व्यापारी विकल्प मूल्यों की प्राकृतिक क्षति से मुनाफा कमा सकते हैं क्योंकि समाप्ति के दृष्टिकोण के रूप में. समय समाप्त होने वाली रणनीतियों का यह पहलू उन्हें विभिन्न बाजार की स्थितियों में रिटर्न जनरेट करने के लिए उपयुक्त बनाता है, जिसमें साइडवे या थोड़े ट्रेंडिंग मार्केट शामिल हैं.
• थीटा क्षय रणनीतियां व्यापारियों को आय पैदा करने, जोखिम कम करने, सफलता की संभावना बढ़ाने और मौजूदा स्थितियों को पूरा करने में मदद कर सकती हैं. समय के साथ विकल्पों की प्राकृतिक क्षति को कैपिटलाइज़ करके, व्यापारी मजबूत ट्रेडिंग रणनीतियों का निर्माण कर सकते हैं जो विभिन्न बाजार की स्थितियों में निरंतर रिटर्न प्रदान करते हैं.