શું ઉચ્ચ રિસ્ક ઉચ્ચ રિટર્નની ગેરંટી આપે છે?

“ઉચ્ચ રિસ્ક, ઉચ્ચ વળતર" એ વ્યક્તિગત ધિરાણમાં સૌથી વારંવાર પુનરાવર્તિત શબ્દસમૂહોમાંથી એક છે - તેથી વારંવાર પુનરાવર્તિત થાય છે, હકીકતમાં, ઘણા લોકો તેને લગભગ યાંત્રિક, ગેરંટીડ સંબંધ તરીકે માનવા માટે આવ્યા છે: વધુ રિસ્ક લો, અને તમને પ્રમાણમાં વધુ વળતર આપવામાં આવશે. આ એક વાસ્તવિક, પરંતુ વધુ સૂક્ષ્મ, ફાઇનાન્સમાં સંબંધનું વાસ્તવિક રીતે જોખમી અતિ સરળકરણ છે. રિસ્ક-રિટર્ન સંબંધ વાસ્તવમાં શું કહે છે તે સમજવું - અને, એટલું જ અગત્યનું, તે જે કહેતું નથી - તે યોગ્ય ઇન્વેસ્ટમેન્ટ નિર્ણયો લેવા માટે આવશ્યક છે.

ખરેખર શું વાસ્તવિક સંબંધ છે

આ સિદ્ધાંતનું સચોટ સંસ્કરણ "વધુ જોખમ વધુ વળતરની ગેરંટી આપે છે" નથી - તે "વધુ જોખમ સામાન્ય રીતે ઉચ્ચ અપેક્ષિત વળતર સાથે સંકળાયેલ છે, અને આ અપેક્ષા વળતર આપવામાં આવે છે કે રોકાણકારો અનિશ્ચિતતા સહન કરવાની માંગ કરે છે, પરંતુ તે કોઈપણ ચોક્કસ ઘટના અથવા સમયમર્યાદામાં ખરેખર પ્રાપ્ત થવાની કોઈ ગેરંટી સાથે આવે છે."

"અપેક્ષિત રિટર્ન" અને "ગેરંટીડ રિટર્ન" વચ્ચેનો આ તફાવત સંપૂર્ણ રિસ્ક-રિટર્ન સંબંધમાં એક જ સૌથી મહત્વપૂર્ણ સૂક્ષ્મતા છે, અને તે ચોક્કસપણે સૂક્ષ્મ છે જે શબ્દના લોકપ્રિય, વધુ સરળ વર્ઝનમાં ખોવાઈ જાય છે. ફાઇનાન્સમાં, જોખમી અસ્કયામતો - વધુ અસ્થિર, ઓછી અનુમાનિત વળતર ધરાવતા લોકો - રોકાણકારોને વધુ અનિશ્ચિતતા અને તેઓ જે નુકસાનની સંભાવના સ્વીકારી રહ્યા છે તેના માટે વળતર આપવા માટે લાંબા સમય સુધી અને સમાન જોખમી બેટ્સના મોટા નમૂનામાં સરેરાશ પર વધુ અપેક્ષિત વળતર આપવાની જરૂર છે. આ એકંદર અને સમય જતાં રિસ્ક-બેરિંગ માટે વળતર વિશેનું સ્ટેટમેન્ટ છે - કોઈપણ એક રોકાણના વાસ્તવિક પરિણામ વિશેની ગેરંટી નથી.

આ ભેદ શા માટે ખૂબ જ મહત્વપૂર્ણ છે

આ વિશિષ્ટતા દર્શાવતા બે ઉદાહરણોને ધ્યાનમાં લો.

ઉદાહરણ 1: એક જોખમી પરંતુ આખરે સફળ લાંબા ગાળાના શરત. ઇક્વિટી માર્કેટ, એસેટ ક્લાસ તરીકે, સરકારી બોન્ડ અથવા ફિક્સ્ડ ડિપોઝિટ જેવા સુરક્ષિત ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટની તુલનામાં મલ્ટી-ડેકડ સમયગાળામાં અર્થપૂર્ણ રીતે વધુ સરેરાશ રિટર્ન પ્રદાન કરે છે - આ એક સારી રીતે દસ્તાવેજીકૃત, વાસ્તવિક ઘટના છે, જેને ઘણીવાર "ઇક્વિટી રિસ્ક પ્રીમિયમ" તરીકે ઓળખવામાં આવે છે પરંતુ આ ઉચ્ચ સરેરાશ રિટર્ન સાથે નોંધપાત્ર વોલેટિલિટી હોય છે - જેમાં ફ્લેટ અથવા નેગેટિવ રિટર્નના મલ્ટી-યર પીરિયડનો સમાવેશ થાય છે, કેટલીકવાર તમે તપાસ કરતા ચોક્કસ માર્કેટ અને સમય વિન્ડોના આધારે એક દાયકા અથવા તેનાથી વધુ સમય સુધી લંબાવવામાં આવે છે. એક ઇન્વેસ્ટર કે જેણે ઇક્વિટી રિસ્કને સરળ, સતત ઉચ્ચ વળતરની અપેક્ષા રાખી હતી કારણ કે "ઇક્વિટી જોખમી છે અને જોખમી વસ્તુઓ વધુ પરત કરવી જોઈએ" તે ખરાબ પ્રદર્શનના આ વિસ્તૃત સમયગાળાથી ખરેખર અંધકારમય હશે, ભલે લાંબા ગાળાના ઐતિહાસિક સરેરાશ શેરો સલામત વિકલ્પો કરતાં વધુ પ્રદર્શન કરે છે.

ઉદાહરણ 2: એક જોખમી શરત કે જે ફક્ત નિષ્ફળ રહી છે. એવા રોકાણકારને ધ્યાનમાં લો કે જે નાણાંને અત્યંત સટ્ટાકીય સ્મોલ-કેપ સ્ટોકમાં મૂકે છે, જોખમી નવા યુગના સ્ટાર્ટઅપ અથવા લીવરેજ ડેરિવેટિવ્ઝની સ્થિતિ - બધી વસ્તુઓ કે જે ડાઇવર્સિફાઇડ index ફંડ અથવા સરકારી બોન્ડ કરતાં અર્થપૂર્ણ રીતે વધુ રિસ્ક ધરાવે છે. જો આ ચોક્કસ શરત નિષ્ફળ જાય છે - કંપની નાદાર થઈ જાય છે, સ્ટાર્ટઅપ બંધ થઈ જાય છે, લીવરેજ પોઝિશન સમાપ્ત થઈ જાય છે - રોકાણકારને આ રિસ્ક લેવા માટે કોઈ વળતર આપતી ઉચ્ચ વળતર પ્રાપ્ત થતી નથી. તેઓ માત્ર પૈસા ગુમાવે છે, સંભવિત રીતે તે બધું જ ગુમાવે છે. રિસ્ક સાથે સંકળાયેલ "ઉચ્ચ અપેક્ષિત વળતર" એક આંકડાકીય, વસ્તી-સ્તરનું સ્ટેટમેન્ટ છે જે લાંબા ગાળે ઘણા જુદા જુદા રોકાણકારો દ્વારા લેવામાં આવેલા ઘણા જોખમી બેટ્સમાં સરેરાશ પરિણામ વિશે છે - તે ગેરંટી આપવા વિશે કંઇપણ કહેતું નથી કે કોઈપણ એક વ્યક્તિ દ્વારા લેવામાં આવેલી કોઈપણ જોખમી શરત, કોઈ પણ સમયે, વાસ્તવમાં ચૂકવણી કરશે.

"અપેક્ષિત" અને "વાસ્તવિક" રિટર્ન વચ્ચેનો મહત્વપૂર્ણ તફાવત

આ તફાવત - લાંબા ગાળે જોખમકારક એસેટ ક્લાસની આંકડાકીય રીતે અપેક્ષિત વળતર વચ્ચે, વિરુદ્ધ કોઈપણ ચોક્કસ સમયગાળામાં કોઈપણ ચોક્કસ ઇન્વેસ્ટમેન્ટનું વાસ્તવિક, વાસ્તવિક વળતર - એ સમજવા માટે કેન્દ્ર છે કે શા માટે "ઉચ્ચ રિસ્ક, ઉચ્ચ વળતર" એ રોકાણમાં રિસ્ક ખરેખર કેવી રીતે કામ કરે છે તેનો ખતરનાક રીતે અપૂર્ણ સારાંશ છે.

સંબંધને જણાવવાની વધુ ચોક્કસ, સંપૂર્ણ રીત છે: ઉચ્ચ રિસ્ક સંભવિત પરિણામોની વિશાળ શ્રેણી સાથે સંકળાયેલ છે, જેમાં આંકડાકીય રીતે અપેક્ષિત (સરેરાશ) પરિણામ ઓછી રિસ્કના વિકલ્પ કરતાં વધુ છે - પરંતુ કોઈપણ ચોક્કસ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ માટે વાસ્તવિક વાસ્તવિક વાસ્તવિક પરિણામ તે વિશાળ શ્રેણીમાં ક્યાંય પણ આવી શકે છે, જેમાં અપેક્ષિત મૂલ્યથી સારી રીતે નીચે અથવા સંપૂર્ણ નુકસાન પણ શામેલ છે.

આનો અર્થ એ છે કે વધુ રિસ્ક વાસ્તવિક રીતે લેવાથી તમારી સંભાવના-ભારિત સરેરાશ અપેક્ષિત વળતરમાં વધારો થાય છે, પરંતુ તે એક સાથે અને જરૂરી રીતે સંભવિત વાસ્તવિક પરિણામોની શ્રેણીમાં વધારો કરે છે - જેમાં સુરક્ષિત વિકલ્પ કરતાં અર્થપૂર્ણ ખરાબ પરિણામોનો સમાવેશ થાય છે, માત્ર વધુ સારી રીતે નહીં. રિસ્ક, યોગ્ય રીતે સમજી શકાય છે, તે મૂળભૂત રીતે સંભવિત પરિણામોના આ વ્યાપક વિક્ષેપ વિશે છે, માત્ર ગેરંટીડ વધુ સારા પરિણામોના ઉપરના બદલાવ વિશે નથી.

શા માટે કેટલાક "ઉચ્ચ રિસ્ક" બેટ્સ ઉચ્ચ અપેક્ષિત રિટર્ન પણ લઈ શકતા નથી

વધુ, મહત્વપૂર્ણ સૂક્ષ્મતા છે: તમામ જોખમી રોકાણોમાં ખરેખર આંકડાકીય રીતે વાજબી ઉચ્ચ અપેક્ષિત વળતર નથી. જોખમની કેટલીક શ્રેણીઓ માત્ર નબળી ભરપાઈ કરવામાં આવે છે, અથવા વળતર આપવામાં આવતું નથી, અને તેમને લેવાથી કોઈ અર્થપૂર્ણ અપેક્ષિત વળતર લાભ મળતો નથી - તે જોખમ માટે એકમાત્ર રિસ્ક છે, જે ઘણીવાર અટકળો, વૈવિધ્યકરણનો અભાવ, નબળી યોગ્ય ચકાસણી અથવા સંપૂર્ણ છેતરપિંડીથી પેદા થાય છે.

અનસિસ્ટમેટિક (ડાઇવર્સિફાયબલ) રિસ્ક રિવૉર્ડ કરવામાં આવતું નથી. ફાઇનાન્શિયલ સિદ્ધાંત સિસ્ટમેટિક રિસ્ક (બ્રૉડ, માર્કેટ-વાઇડ રિસ્ક જે વર્ચ્યુઅલ રીતે તમામ ઇન્વેસ્ટમેન્ટને અમુક અંશે અસર કરે છે, અને ડાઇવર્સિફિકેશન દ્વારા દૂર કરી શકાતું નથી) અને અનસિસ્ટમેટિક રિસ્ક (વ્યક્તિગત કંપની, સેક્ટર અથવા ઇન્વેસ્ટમેન્ટ માટે ચોક્કસ રિસ્ક, જેને ઘણા વિવિધ હોલ્ડિંગ્સમાં ડાઇવર્સિફાઈ કરીને નોંધપાત્ર રીતે ઘટાડી અથવા દૂર કરી શકાય છે) વચ્ચે મહત્વપૂર્ણ તફાવત પ્રાપ્ત કરે છે. ફાઇનાન્શિયલ બજારો સામાન્ય રીતે રોકાણકારોને વ્યવસ્થિત રિસ્ક (કારણ કે તે અનિવાર્ય છે, સંપૂર્ણ રીતે વૈવિધ્યસભર ઇન્વેસ્ટર માટે પણ) વહન કરવા માટે વળતર આપે છે, પરંતુ તેઓ અવ્યવસ્થિત રિસ્ક સહન કરવા માટે રોકાણકારોને અર્થપૂર્ણ વળતર આપતા નથી જે દૂર થઈ શકે છે - એટલે કે એક ઇન્વેસ્ટર જે તેમના સંપૂર્ણ પોર્ટફોલિયોને એક જ જોખમી સ્ટૉકમાં કેન્દ્રિત કરે છે તે સમાન એકંદર વ્યવસ્થિત રિસ્ક એક્સપોઝર સાથે યોગ્ય રીતે વૈવિધ્યસભર પોર્ટફોલિયો શું ઑફર કરશે તે ઉપરાંત તે કન્સન્ટ્રેશન રિસ્ક માટે કોઈ અતિરિક્ત અપેક્ષિત વળતર મેળવી રહ્યું નથી; તેઓ માત્ર વધારાના, બિનજરૂરી જોખમને સહન કરી રહ્યા છે.

છેતરપિંડી અથવા નબળી સંરચિત યોજનાઓ. પોન્ઝી યોજનાઓ, ઘણી ""ઝડપી મેળવો"" ઇન્વેસ્ટમેન્ટ પિચ, અને નબળા નિયમનવાળા સટ્ટાકીય ઉત્પાદનો ઘણીવાર રિસ્ક-વળતરની ભાષા ("ઉચ્ચ વળતર કારણ કે તે ઉચ્ચ રિસ્ક ધરાવતી તક") નો ઉપયોગ કરીને પોતાને રજૂ કરે છે, જ્યારે વાસ્તવમાં આ યોજનાઓ કુલ નુકશાનની ખૂબ જ ઊંચી સંભાવના ધરાવે છે, જેમાં કોઈ વાસ્તવિક અંતર્ગત વળતર આપવામાં આવતું નથી - રિસ્ક-વળતર ફ્રેમિંગનો ઉપયોગ માર્કેટિંગ કવર તરીકે કરવામાં આવે છે, જે પદાર્થમાં, ફક્ત ખરાબ અથવા કપટપૂર્ણ સટ્ટા માટે છે.

અતિશય લીવરેજ. રોકાણની સ્થિતિને વિસ્તૃત કરવા માટે ઉછીના લીધેલા પૈસાનો ઉપયોગ કરવાથી જોખમમાં નોંધપાત્ર વધારો થાય છે, પરંતુ અંતર્ગત રોકાણના અપેક્ષિત વળતરમાં સ્વાભાવિક રીતે વધારો થતો નથી - તે ફક્ત સંભવિત લાભો અને અંતર્ગત સંપત્તિ જે પણ કરે છે તેના સંભવિત નુકસાનને વધારે છે, એટલે કે લીવરેજ આધારિત જોખમનું મૂલ્યાંકન એસેટ ક્લાસની મૂળભૂત લાક્ષણિકતાઓમાં જોડાયેલા વાસ્તવિક રિસ્ક-રિટર્ન ટ્રેડઑફથી ખૂબ જ અલગ રીતે કરવું જોઈએ.

તમારે ખરેખર રિસ્ક વિશે કેવી રીતે વિચારવું જોઈએ તેના માટે આનો અર્થ શું છે

સમયનો ક્ષિતિજ ખૂબ જ મહત્વપૂર્ણ છે. ઇક્વિટી જેવી ઉચ્ચ-જોખમવાળી સંપત્તિઓ માટે આંકડાકીય કેસ, જે ઉચ્ચ અપેક્ષિત વળતર પ્રદાન કરે છે તે તમારા ઇન્વેસ્ટમેન્ટના સમયના ક્ષિતિજની લંબાઈને કારણે નોંધપાત્ર રીતે મજબૂત બને છે, કારણ કે લાંબા ક્ષિતિજ ટૂંકા ગાળાની વોલેટિલિટીને સરેરાશ આઉટ કરવાની મંજૂરી આપે છે અને વાસ્તવિક રીતે સામગ્રી બનાવવા માટે અન્ડરલાઇંગ અપેક્ષિત-રિટર્ન લાભને વધુ તક આપે છે. માત્ર 1-2 વર્ષ દૂર લક્ષ્ય માટે ઇક્વિટી રિસ્ક લેવું એ 20-25 વર્ષ દૂર લક્ષ્ય માટે સમાન રિસ્ક લેવા કરતાં મૂળભૂત રીતે અલગ, નોંધપાત્ર રીતે વધુ જોખમી દરખાસ્ત છે.

વૈવિધ્યકરણ એ છે કે તમે બિનજરૂરી બિનજરૂરી જોખમ વિના વળતર રિસ્ક પ્રીમિયમ કેવી રીતે કૅપ્ચર કરો છો. નાની સંખ્યામાં વ્યક્તિમાં તમારા રિસ્ક એક્સપોઝર પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવાને બદલે, સંભવિત રીતે નબળા પ્રદર્શન કરતી બેટ્સ, વાસ્તવિક વૈવિધ્યસભર પોર્ટફોલિયોમાં તમારા રિસ્ક એક્સપોઝરને ફેલાવવાથી તમે એસેટ ક્લાસનું આંકડાકીય રીતે અપેક્ષિત રિસ્ક પ્રીમિયમ કૅપ્ચર કરી શકો છો, જ્યારે કોઈપણ એક ઇન્વેસ્ટમેન્ટનું અસંપૂર્ણ, નિષ્ક્રિય રિસ્ક સંપૂર્ણ રીતે ખરાબ પ્રદર્શન કરી રહ્યું છે અથવા નિષ્ફળ થઈ રહ્યું છે.

કોઈપણ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ પિચ પર ઊંડાણપૂર્વક સંશય રાખો જે મુખ્યત્વે "તે ઉચ્ચ રિસ્ક છે, તેથી તે વધુ ચૂકવણી કરે છે" ની આસપાસ અસામાન્ય રીતે ઉચ્ચ વચનબદ્ધ વળતર બનાવે છે આ ફ્રેમિંગ, જ્યારે વાસ્તવિક ફાઇનાન્શિયલ સિદ્ધાંત સાથે સુપરફિશિયલ રીતે જોડાયેલ હોય, ત્યારે તેનો વારંવાર ઉપયોગ વાસ્તવિક રીતે નબળા, છેતરપિંડીપૂર્ણ અથવા ખૂબ જ સટ્ટાકીય રોકાણોને તે કરતાં વધુ કાયદેસર લાગે છે. વિશ્વસનીય સંપત્તિ વર્ગોમાં વાસ્તવિક જોખમ-વળતરના સંબંધો વ્યાપક, વિવિધ એક્સપોઝરમાં દાયકાઓના આંકડાકીય પુરાવાઓમાં આધારિત છે - એક જ યોજનાના સ્વ-સેવા સ્પષ્ટીકરણમાં નથી કે તેના વચન કરેલા વળતર શા માટે આકર્ષક લાગે છે.

સમજો કે કાયદેસર, સારી રીતે વૈવિધ્યસભર જોખમી સંપત્તિઓ પણ લાંબા સમયગાળા માટે ખરાબ પ્રદર્શન કરી શકે છે. વાસ્તવિક, વળતરપાત્ર રિસ્ક (જેમ કે વ્યાપક ઇક્વિટી માર્કેટ એક્સપોઝર) સ્વીકારવાનો અર્થ એ નથી કે કોઈપણ ચોક્કસ સમયસીમા પર સારા પરિણામોની ગેરંટી સ્વીકારો - તેનો અર્થ એ છે કે વાસ્તવિક, કેટલીકવાર અન્ડરપરફોર્મન્સના લાંબા સમયગાળાની સાથે, આંકડાકીય રીતે અનુકૂળ લાંબા ગાળાની અપેક્ષા સ્વીકારવી, કે તમારે બહાર નીકળવા માટે વાસ્તવિક સમય અને ભાવનાત્મક સ્થિતિસ્થાપકતાની જરૂર છે.

બોટમ લાઇન

“વધુ રિસ્ક, વધુ વળતર" ફાઇનાન્સમાં વાસ્તવિક અને મહત્વપૂર્ણ સિદ્ધાંતને કૅપ્ચર કરે છે, પરંતુ તે વાસ્તવમાં શું છે તેના બદલે ગેરંટી તરીકે વારંવાર ગેરસમજ કરવામાં આવે છે: લાંબા સમયના ક્ષિતિજો અને વૈવિધ્યસભર એક્સપોઝર માટે આંકડાકીય રીતે અપેક્ષિત વળતર વિશેનું સ્ટેટમેન્ટ, કોઈપણ વ્યક્તિગત ઇન્વેસ્ટમેન્ટ અથવા કોઈપણ ચોક્કસ સમયગાળાના પરિણામ વિશે કોઈ ખાતરી વગર. વાસ્તવિક રોકાણનું જ્ઞાન નિર્વિવાદ રીતે જોખમની શોધમાં રહેલું નથી કારણ કે "જોખમ વળતર જેટલું છે," પરંતુ તે સમજવા માટે કે કયા જોખમો ખરેખર છે, ઐતિહાસિક રીતે વળતર (વિવિધ પોર્ટફોલિયોમાં લાંબા ક્ષિતિજો પર રાખવામાં આવેલ વ્યાપક બજાર એક્સપોઝર) વિરુદ્ધ જે જોખમો માત્ર અસુવિધાજનક, ટાળી શકાય તેવા અથવા સંપૂર્ણ શોષણ છે - અને તમારા પોર્ટફોલિયોને નિર્માણ કરતી વખતે સભાનપણે બાદમાં તમારા એક્સપોઝરને ઓછું કરે છે.