શેરબજારમાં ચલણ ભવિષ્યનો ઉપયોગ કરવા માટે શ્રેષ્ઠ વ્યૂહરચનાઓ

5.1 હેજર્સ

આ પ્રકારના સહભાગીઓ પાસે તેમના અંતર્નિહિત વ્યવસાયના કારણે વિદેશી ચલણના જોખમનો વાસ્તવિક સંપર્ક છે અને તેમનો ઉદ્દેશ કરન્સી ફ્યુચર્સનો ઉપયોગ કરીને એફએક્સ જોખમને દૂર કરવાનો છે. એક્સપોઝર માલ/સેવાઓના આયાત/નિકાસ, વિદેશી રોકાણો અથવા મુસાફરી, અભ્યાસ અથવા કોઈપણ અન્ય પ્રકારની જરૂરિયાતના કારણે હોઈ શકે છે, જેના પરિણામે FX એક્સપોઝર થઈ શકે છે. બીજા શબ્દોમાં કહીએ તો, વિદેશી વિનિમયની કમાણી અને ખર્ચમાં મેળ ખાતો કોઈપણ વ્યક્તિ પાસે વિદેશી મુદ્રા માટે વાસ્તવિક એક્સપોઝર હશે. હેજર્સનો ઉદ્દેશ ભવિષ્યના કરન્સી દરોમાં લૉક ઇન કરીને ભવિષ્યના રોકડ પ્રવાહમાં અસ્થિરતા ઘટાડવાનો છે. ઉદાહરણ તરીકે, ભારતના જૂતા નિકાસકાર તેની તમામ કાચા માલ ઘરેલું ખરીદે છે અને તેની તમામ માલ યુરોપમાં વેચે છે. તેમના માટે, આવક યુરોમાં હોય ત્યારે ખર્ચ ₹ માં છે. એવું માનવું કે તેમણે EUR 1 મિલિયનનો ઑર્ડર શિપ કર્યો છે જેના માટે 3 મહિના પછી ચુકવણી પ્રાપ્ત થશે. 3 મહિનાના ક્રેડિટ સમયગાળા દરમિયાન, શૂ નિકાસકાર યુરિનર કિંમતના હલનચલનના જોખમ સાથે રાખી રહ્યા છે. તેઓ કરન્સી પ્રાઇસ રિસ્કને દૂર કરવામાં રુચિ ધરાવે છે. આ ઉદાહરણમાં, શૂ નિકાસકાર હેજર છે.

5.2 સ્પેક્યુલેટર્સ

બજારમાં સહભાગીઓના આ સેટ પર વિદેશી ચલણના જોખમનો વાસ્તવિક સંપર્ક નથી. આ સહભાગીઓ બજારની દિશા પર ધ્યાન આપીને FX જોખમ લે છે અને કિંમતનું જોખમ લેવા દ્વારા વળતર મેળવવાની આશા રાખે છે. ભવિષ્યના બજારોમાં ચશ્માંકર્તાઓ મહત્વપૂર્ણ ભૂમિકા ભજવે છે. ભવિષ્યની રચના મુખ્યત્વે હેજર્સને કિંમતના જોખમમાં તેમના સંપર્કને સંચાલિત કરવામાં સહાય કરવા માટે કરવામાં આવે છે; જો કે, સ્પેક્યુલેટર્સની ભાગીદારી વગર આ શક્ય નથી. સ્પેક્યુલેટર્સ અથવા ટ્રેડર્સ, બજારોમાં રહેવાનો પ્રયત્ન કરનાર કિંમતનું જોખમ માને છે. અન્ય શબ્દોમાં, હેજર્સ ઘણીવાર ચશ્માંકર્તાઓ પર આધારિત હોય છે જે તેમના વેપારની બીજી બાજુ લે છે (એટલે કે કાઉન્ટર પાર્ટી તરીકે કાર્ય કરે છે) અને ભવિષ્યના બજારના કાર્ય માટે મહત્વપૂર્ણ બજારોમાં ઊંડાણ અને લિક્વિડિટી ઉમેરવા માટે હોય છે.

5.3 આર્બિટ્રેજર્સ

બજારમાં સહભાગીઓનો આ સમૂહ બજારમાં ખોટી કિંમતની ઓળખ કરે છે અને નફો મેળવવા માટે તેનો ઉપયોગ કરે છે. તેઓ જોખમ સાથે સંપર્ક કરતા નથી અને તેઓ જોખમ લેતા નથી. આર્બિટ્રેજર્સ બે અથવા વધુ બજારોમાં વિપરીત સાઇડ ટ્રાન્ઝૅક્શન દાખલ કરીને એકસાથે નફો લૉક કરે છે. ઉદાહરણ તરીકે, જો આગળની કિંમતો અને ભવિષ્યની કિંમતો વચ્ચેનો સંબંધ અલગ હોય, તો તે મધ્યસ્થતાની તકોમાં વધારો કરે છે. માંગ અને બે અલગ બજારોમાં સપ્લાય દ્વારા નિર્ધારિત સમકક્ષ કિંમતોમાં તફાવત મધ્યસ્થતાને પણ તકો આપે છે. જેમકે વધુ વધુ માર્કેટ પ્લેયર્સને આ તક મળશે, તેઓ મધ્યસ્થતાની વ્યૂહરચના પણ અમલમાં મૂકી શકે છે અને આ પ્રક્રિયામાં બજારને સમાનતાના સ્તર પર આવવા માટે સક્ષમ બનાવશે અને મધ્યસ્થીની તક અસ્તિત્વમાં રહી શકે છે.

આમાંના દરેક સહભાગીઓ પાસે અલગ-અલગ રિસ્ક પ્રોફાઇલ છે.

• કરન્સી ફ્યુચર્સ માર્કેટમાં હેજર સૌથી વધુ કન્ઝર્વેટિવ સહભાગી છે કારણ કે તેઓ અંતર્નિહિત કરન્સી એક્સપોઝર ધરાવે છે અને તેથી કરન્સી જોખમ ચલાવે છે. કરન્સી ફ્યુચર્સમાં ભાગ લેવાની તેમની પ્રેરણા સંપૂર્ણપણે જોખમનું સંચાલન કરવું છે અને ટ્રાન્ઝેક્શનમાંથી કોઈપણ નફા મેળવવા માટે નહીં.
• વેપારી ઉચ્ચ જોખમ ધરાવતા સહભાગી છે અને કરન્સીના ભવિષ્યમાં તેમના મુદ્દાઓના દૃષ્ટિકોણના આધારે સ્થિતિ લે છે.
• આર્બિટ્રેજર્સ પાસે જોખમની પ્રોફાઇલ ઓછી હોય છે કારણ કે તેઓ સ્પૉટ માર્કેટમાં ખરીદે છે અને ભવિષ્યમાં વેચે છે અથવા તેઓ આગળ અને ભવિષ્ય વચ્ચે મધ્યસ્થતા પણ કરી શકે છે. આર્બિટ્રેજ નિશ્ચિત-આવકની જેમ છે કારણ કે આર્બિટ્રેજર માત્ર કરન્સી પેરની બે કિંમતો વચ્ચે સ્પ્રેડ પર રમવાનો પ્રયત્ન કરે છે.

ભવિષ્યના બજારમાં લઈ શકાય તેવી 5.4 સ્થિતિઓ

કરન્સી માર્કેટમાં હેજિંગ બે સ્થિતિઓ જેમ કે ટૂંકા હેજ અને લાંબા હેજ દ્વારા કરી શકાય છે

શૉર્ટ હેજ

ભવિષ્યના બજારમાં ટૂંકી સ્થિતિ લેવાને ટૂંકા હેજ તરીકે ઓળખવામાં આવે છે. કરન્સી માર્કેટમાં, એક શોર્ટ હેજ એવા વ્યક્તિ દ્વારા લેવામાં આવે છે જે પહેલેથી જ અથવા ભવિષ્યમાં બેઝ કરન્સી મેળવવાની અપેક્ષા ધરાવે છે.

જ્યારે કોઈ સંપત્તિ ભવિષ્યમાં વેચવાની અપેક્ષા હોય ત્યારે સામાન્ય રીતે હેજરનો ઉપયોગ કરવો યોગ્ય હોય છે. વૈકલ્પિક રીતે, તેનો ઉપયોગ એક અનુમાનકર્તા દ્વારા કરી શકાય છે કે કરારની કિંમત ઘટશે.

ઉદાહરણ તરીકે, માનવામાં આવે છે કે પશુ રેન્ચર તે સમયે જગ્યાની કિંમતોના આધારે માર્ચમાં ફીડર પશુઓના પેનને વેચવાની યોજના ધરાવે છે. રેંચર નીચેની રીતમાં પ્રતિરોધ કરી શકે છે. હાલમાં

• માર્ચ ફ્યુચર્સ કરાર $150 ની કિંમત માટે ખરીદી છે
• સરળતા માટે, રેન્ચર એન્ટિપેટ્સ (અને વેચાણ કરે છે) 50,000 પાઉન્ડ્સ (1 કરાર) વેચે છે માનવામાં આવે છે
• સ્પૉટની કિંમતો હાલમાં $155 છે
• જ્યારે સ્પૉટની કિંમત માર્ચ $140 સુધી ઘટે છે ત્યારે શું થાય છે?

- રેંચર ઓછી કિંમતમાંથી વેચાણ પર પ્રતિ 100 પાઉન્ડ $10 ગુમાવે છે

- $150 માટે ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રાક્ટ વેચીને અને તરત જ $140 માટે ખરીદી (બંધ કરવા માટે) દ્વારા રેંચરને $10 પ્રાપ્ત થાય છે

- વેચાણની અસરકારક કિંમત $150 છે

• જ્યારે સ્પૉટની કિંમત માર્ચ $160 સુધી વધે છે ત્યારે શું થાય છે?

- રેંચરને વેચાણ પર વધારેલી કિંમતમાંથી પ્રતિ 100 પાઉન્ડ $10 મળે છે

- રેંચર $150 માટે ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રાક્ટ ખરીદીને અને $160 માટે તાત્કાલિક વેચાણ (બંધ કરવા માટે) દ્વારા $10 ગુમાવે છે

 -વેચાણની અસરકારક કિંમત $150 છે

• વેચાણકર્તાએ લાભ/નુકસાનને ઑફસેટ કરીને વેચાણ પહેલાની કિંમત પર અસરકારક રીતે લૉક કર્યું છે

હવે એક સ્પેક્યુલેટર માટે તે ધારો કે જે માર્ચ ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રાક્ટ પર $150 માં ટૂંકો સ્થાન લે છે

• જો કિંમત $140 સુધી આવે છે, તો સ્પેક્યુલેટર $150 માટે વેચે છે અને તરત જ $140 માટે ખરીદે છે, જે પ્રતિ 100 પાઉન્ડ $10 લાભ તરફ દોરી જાય છે [એક કરાર માટે મૂલ્યમાં $5,000 લાભ]
• જો કિંમત $160 સુધી વધે છે, તો સ્પેક્યુલેટર $5,000 ગુમાવે છે

લાંબા હેજ

ભવિષ્યના બજારમાં લાંબી સ્થિતિ ધરાવવી લાંબા સમય સુધી સંદર્ભિત કરવામાં આવે છે. લાંબા સ્થાન ધારક સમાપ્તિની તારીખે કરન્સી પેર ખરીદવા માટે નિર્દિષ્ટ એક્સચેન્જ દરની ચુકવણી કરવાનું વચન આપે છે. કોઈપણ જવાબદારીઓ ચૂકવવા માટે ભવિષ્યમાં બેઝ કરન્સી ખરીદવાની જરૂર પડશે તેઓ આ તકનીકનો ઉપયોગ કરશે.

લાંબા હેજ એ કોર્પોરેશન માટે એક ખર્ચ-કટિંગ અભિગમ છે જે જાણે છે કે ભવિષ્યમાં કોમોડિટી ખરીદવાની જરૂર પડશે અને કિંમત લૉક કરવા માંગે છે. હેજ સરળ છે: કોમોડિટી ખરીદનાર માત્ર લાંબા સમય સુધી ભવિષ્યની સ્થિતિ લે છે. લાંબી સ્થિતિમાં સૂચવે છે કે કોમોડિટી ખરીદનાર ભવિષ્યમાં વધતી વસ્તુની કિંમત પર વધારો કરી રહ્યા છે. જો સારી કિંમત વધે છે, તો ભવિષ્યના વેપારનો નફો વધુ ખર્ચને આવરી લેવામાં મદદ કરે છે.

જ્યારે કોઈ સંપત્તિ ભવિષ્યમાં ખરીદવાની અપેક્ષા હોય ત્યારે સામાન્ય રીતે હેજરનો ઉપયોગ કરવો યોગ્ય છે. વૈકલ્પિક રીતે, તેનો ઉપયોગ એક અનુમાનકર્તા દ્વારા કરી શકાય છે કે કરારની કિંમત વધશે.

ઉદાહરણ તરીકે, ઓગસ્ટમાં કચ્ચા તેલના 2,000 બૅરલ્સની ખરીદી પર તેલ ઉત્પાદક યોજનાઓ માનો, તે સમયે જગ્યાની કિંમત સમાન કિંમત માટે.

નિમેક્સના ક્રૂડ ઓઇલ ફ્યુચર્સનો ઉપયોગ કરીને ઉત્પાદક નીચેની રીતે હેજ કરી શકે છે. હાલમાં,

• ઑગસ્ટ ઑઇલ ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રાક્ટ એ બૅરલ દીઠ $59 ની કિંમત માટે ખરીદી છે• સ્પૉટની કિંમતો હાલમાં $60 છે
• જ્યારે ઑગસ્ટમાં સ્પૉટની કિંમત $55 સુધી ઘટે છે ત્યારે શું થાય છે?

- ઉત્પાદકને ઓછી કિંમતમાંથી ખરીદી પર પ્રતિ બૅરલ $4 મળે છે

 -પ્રોડ્યુસર $59 માટે ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રાક્ટ ખરીદીને અને $55 માટે તાત્કાલિક વેચાણ (બંધ કરવા માટે) દ્વારા $4 ગુમાવે છે

 -વેચાણની અસરકારક કિંમત $59 છે

• જ્યારે ઑગસ્ટમાં સ્પૉટની કિંમત $65 સુધી વધે છે ત્યારે શું થાય છે?

- ઉત્પાદક વધેલી કિંમતમાંથી ખરીદી પર પ્રતિ બૅરલ દીઠ $6 ગુમાવે છે

- $59 માટે ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રાક્ટ વેચીને અને તરત જ $65 માટે ખરીદી (બંધ કરવા માટે) દ્વારા પ્રોડ્યુસરને $6 પ્રાપ્ત થાય છે

- વેચાણની અસરકારક કિંમત $59 છે

• પ્રોડ્યુસરએ લાભ/નુકસાનને ઑફસેટ કરીને વેચાણ પહેલાની કિંમત પર અસરકારક રીતે લૉક કર્યું છે

હવે એવા સ્પેક્યુલેટર માટે ધારો કરો કે જે માર્ચ ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રાક્ટ પર $59 માં લાંબી સ્થિતિ લે છે

• જો કિંમત $65 સુધી વધે છે, તો સ્પેક્યુલેટર $59 માટે વેચે છે અને તરત જ $65 માટે ખરીદે છે, જેનાથી બૅરલ દીઠ $6 નો લાભ મળે છે [પાંચ કરારો માટે મૂલ્યમાં $12,000 લાભ]
• જો કિંમત $55 સુધી વધે છે, તો સ્પેક્યુલેટર $12,000 ગુમાવે છે

5.5 નિકાસકાર અને આયાતકાર દ્વારા કરન્સી ફ્યુચર્સનો ઉપયોગ

જો તમારી પાસે ભવિષ્યની તારીખ પર વિદેશી કરન્સી છે અથવા ભવિષ્યની તારીખે પ્રાપ્ય વિદેશી કરન્સી હોય તો વિદેશી કરન્સીનો જોખમ ઉભી થાય છે. આયાતકાર પાસે ભવિષ્યની તારીખે વિદેશી ચલણ ચૂકવવાપાત્ર છે જ્યારે નિકાસકાર પાસે ભવિષ્યની તારીખે વિદેશી ચલણ પ્રાપ્ત થાય છે. આયાતકારની જેમ, વિદેશી ચલણ કર્જદાર પાસે ભવિષ્યની તારીખે વિદેશી ચલણ પણ ચૂકવવાપાત્ર છે.

આયાતકારો કરન્સી ફ્યુચર્સનો ઉપયોગ કેવી રીતે કરી શકે છે

આયાતકાર પાસે ભવિષ્યની તારીખે વિદેશી ચલણ ચૂકવવાપાત્ર છે. આયાતકારો સામાન્ય રીતે અન્ય દેશોમાંથી માલ આયાત કરે છે અને ચુકવણી સામાન્ય રીતે યુએસ ડોલર જેવી સખત ચલણમાં હોય છે. તેથી આયાતકાર તેમના રોકડ પ્રવાહને રૂપિયાની કોઈપણ નબળાઈથી (વિદેશી ચલણને મજબૂત બનાવવું) સુરક્ષિત કરવા માંગે છે કારણ કે તે કિસ્સામાં તેમને સમાન રકમના ડોલર માટે વધુ રૂપિયા ચૂકવવાની રહેશે. ચાલો નીચે આપેલ કેસ સ્ટડીને જોઈએ.

ઉદાહરણ 1: XYZ યુએસના મશીનના ભાગોને આયાત કરે છે અને 3 મહિનાના ક્રેડિટ સમયગાળા પછી તેમને નિશ્ચિત ડોલરમાં ચુકવણી કરવી પડશે. ઓગસ્ટ 2019 માં, જ્યારે એક્સચેન્જનો દર Rs.72/$ હતો ત્યારે XYZ એ $1,000,000 ના મૂલ્યના ભાગો આયાત કર્યા હતા. અંતર્નિહિત જોખમને સુરક્ષિત કરવા માટે XYZ કરન્સી ફ્યુચર્સનો ઉપયોગ કેવી રીતે કરી શકે છે?

વ્યૂહરચના 1: કારણ કે આયાતકાર પાસે 3 મહિનાના અંતે ડૉલર ચૂકવવાપાત્ર છે, તેઓ રૂપિયાના નબળા થવાથી સાવધાન રહેશે. જો આગામી 3 મહિનામાં રૂપિયા ₹72 થી ₹77 સુધી નબળા થાય, તો XYZ ને 3 મહિના પછી તે જ $1 મિલિયન મેળવવા માટે ₹7.70 કરોડની જરૂર પડશે અને કંપની તે માટે તૈયાર નથી. જવાબ 3 મહિનાની સમાપ્તિ સાથે USDINR ફ્યુચર્સ ખરીદવાનો રહેશે. તે કેવી રીતે કામ કરશે.

ચાલો ધારીએ કે USDINR ફ્યૂચર્સ (3 મહિના) હાલમાં ₹72.50 માં ટ્રેડ કરી રહ્યા છે. USDINR ફ્યુચર્સનું લૉટ સાઇઝ $1000 હોવાથી, તેમને 3 મહિનાના અંતે ચૂકવવાપાત્ર $1 મિલિયનના જોખમને હેજ કરવા માટે 1000 લૉટ્સ ખરીદવાની જરૂર પડશે.

3 મહિનાના અંતમાં XYZ ને પેઑફ સમજવા માટે વ્યૂહરચના ચુકવણી 1:, ચાલો ધારીએ કે વેપારની ખામીમાં તીવ્ર વધારો થવાને કારણે રૂપિયા $80/$ સુધી નબળાઈ જાય છે. હવે 3 મહિનાના અંતે શું થાય છે?

₹7.25 કરોડના મૂલ્યના ₹72.50 માં 1000 ઘણા USDINR ફ્યુચર્સ ખરીદ્યા.

3 મહિનાના અંતે, સ્પૉટ ડૉલર Rs.80/$ પર છે. તેથી, ગ્રાહકને ચુકવણી કરવા માટે XYZ ને $1 મિલિયન મૂલ્યના ડૉલર ખરીદવા માટે ₹8 કરોડની જરૂર પડશે.

પરંતુ જેમ કે XYZ USDINR 3 મહિનાના ભવિષ્ય પર લાંબા સમય સુધી છે, ₹ 72.50, તે કરન્સી ફ્યુચર્સ માર્કેટમાં અહીં ઓફલોડ કરી શકાય છે (₹ 80.20 કહો). કરન્સી ફ્યુચર્સ પર લાભ રહેશે:

(80.20 - 72.50) X 1000 લૉટ્સ X $1000 પ્રતિ લૉટ = ₹77 લાખ (લાંબા USDINR ફ્યુચર્સ પર નફો)

હેજ કેવી રીતે કામ કરે છે 1:

$1 મિલિયન માટે 3 મહિનાના અંતે કુલ રૂપિયા આઉટફ્લો = રૂ. 8 કરોડ (@Rs.80/$)

ઓછું: લાંબા USDINR ફ્યુચર્સ પર નફો = ₹77 લાખ

આયાતકાર માટે નેટ આઉટફ્લો = ₹7.23 કરોડ

ઉપરોક્ત કિસ્સામાં, લાંબા USDINR ભવિષ્ય સાથે સંચાલિત કરીને, XYZ એ તેના ખર્ચને લગભગ 3 મહિના પહેલાં લૉક કરી છે. આ રીતે હેજિંગ આયાતકાર માટે કામ કરે છે. જો રૂપિયાની પ્રશંસા થઈ હોય તો શું થશે; શું આયાતકાર ખોવાઈ ન હોય? તે સાચો છે, પરંતુ હેજિંગનો હેતુ નફા કરવાનો નથી પરંતુ આગાહી કરી શકાય તેવા રોકડ પ્રવાહ ધરાવવાનો છે.

નિકાસકારો કરન્સી ફ્યુચર્સનો ઉપયોગ કેવી રીતે કરી શકે છે

એક નિકાસકાર પાસે ભવિષ્યની તારીખે વિદેશી ચલણ પ્રાપ્ત થાય છે. નિકાસકારો વિદેશમાં માલ મોકલે છે અને ક્રેડિટ સમયગાળો પણ આપે છે જેથી તેઓ ભવિષ્યની તારીખે ડોલર પ્રાપ્ત કરી શકે છે. નિકાસકાર તેમના રોકડ પ્રવાહને રૂપિયાને મજબૂત બનાવવાથી (ડોલરની નબળાઈ) સુરક્ષિત કરવા માંગે છે કારણ કે ત્યારબાદ તેમને સમાન ડૉલર માટે ઓછા રૂપિયા મળશે.

ઉદાહરણ 2: એબીસી લિમિટેડ. યુએસને કપડાં નિકાસ કરે છે અને 3 મહિનાના ક્રેડિટ સમયગાળા પછી નિશ્ચિત ડોલરમાં પ્રાપ્ત કરે છે. ઓગસ્ટ 2019 માં, એબીસીએ જ્યારે એક્સચેન્જ રેટ Rs.72/$ હતો ત્યારે $1,000,000 ના મૂલ્યના કપડાંનું એક્સપોર્ટ કર્યું હતું. આ કિસ્સામાં કરન્સી ફ્યુચર્સનો ઉપયોગ કેવી રીતે કરવો?

વ્યૂહરચના 2: કારણ કે નિકાસકાર પાસે 3 મહિનાના અંતે ડૉલરની પ્રાપ્તિઓ છે, તેઓ મજબૂત બનાવવા માટે રૂપિયાથી સાવચેત રહેશે. જો આગામી 3 મહિનામાં રૂપિયા ₹72 થી ₹67 સુધી મજબૂત બને છે, તો ABC માત્ર ₹6.70 કરોડમાં $1 મિલિયનને રૂપાંતરિત કરી શકશે. જવાબ 3 મહિનાની સમાપ્તિ સાથે USDINR ફ્યુચર્સને વેચવાનો રહેશે.

ચાલો ધારીએ કે USDINR ફ્યૂચર્સ (3 મહિના) હાલમાં ₹72.50 માં ટ્રેડ કરી રહ્યા છે. USDINR ફ્યુચર્સના લોટ સાઇઝ $1000 હોવાથી, તેમને 3 મહિનાના અંતે પ્રાપ્ત થતા $1 મિલિયનના જોખમને વધારવા માટે 1000 લોટ્સ વેચવાની જરૂર પડશે.

3 મહિનાના અંતમાં એબીસીને પેઑફ સમજવા માટે વ્યૂહરચના પેઑફ 2:, ચાલો ધારીએ કે ભારે એફપીઆઈ અને એફડીઆઈ ઇન્ફ્લોને કારણે રૂપિયા Rs.66/$ સુધી મજબૂત થાય છે. 3 મહિનાના અંતે શું થાય છે?

એબીસીએ ₹7.25 કરોડના નોશનલ વેલ્યૂના ₹72.50 માં 1000 ઘણા યુએસડીઆઇએનઆર ફ્યુચર્સનું વેચાણ કર્યું.

3 મહિનાના અંતે, સ્પૉટ ડૉલર Rs.66/$ પર છે. તેથી, ABC ને $1 મિલિયન સામે માત્ર ₹6.60 કરોડ મળશે અને તે આગળની ચુકવણી માટે અપર્યાપ્ત રહેશે.

પરંતુ ABC ₹3 મહિનાના ભવિષ્ય પર ટૂંકા હોવાથી, ₹72.50 માં, આને કરન્સી ફ્યુચર્સ માર્કેટમાં અહીં ઓફલોડ કરી શકાય છે (₹66.20 કહો). કરન્સી ફ્યુચર્સ પર લાભ રહેશે:

(72.50 - 66.20) X 1000 લૉટ્સ X $1000 પ્રતિ લૉટ = ₹63 લાખ (USDINR ફ્યૂચર્સ પર નફો)

હેજ કેવી રીતે કામ કરે છે 2:

$1 મિલિયન માટે 3 મહિનાના અંતે કુલ રૂપિયાનો પ્રવાહ = રૂ. 6.60 કરોડ (@Rs.66/$)

ઉમેરો: ટૂંકા USDINR ભવિષ્ય પર નફો = ₹63 લાખ

નિકાસકાર માટે કુલ પ્રવાહ = ₹7.23 કરોડ

નિકાસકારે, યુએસડીઆઇએનઆર ભવિષ્યના વેચાણ દ્વારા, લગભગ 3 મહિના પહેલાં ખર્ચમાં લૉક કર્યો છે. નિકાસકાર માટે હેજિંગ કેવી રીતે કામ કરે છે. જો રૂપિયામાં નબળાઈ હોય તો શું થશે; શું નિકાસકાર ખોવાઈ જશે નહીં? તે સાચો છે, પરંતુ ફરીથી આગાહી કરી શકાય તેવા રોકડ પ્રવાહ વિશે છે.

આર્બિટ્રેજર્સ દ્વારા કરન્સી ફ્યુચર્સનો ઉપયોગ

અગાઉ ઉલ્લેખ કર્યો તે અનુસાર, મધ્યસ્થીઓ બજારમાં ખોટી કિંમત શોધે છે અને એક સાથે ખરીદી અને વેચાણ કરે છે જેથી તેઓ ખોટી કિંમત મેળવી શકે અને નફો મેળવી શકે. તેઓ બજારની દિશા પર કોઈ નજર રાખતા નથી. ચાલો એક ઉદાહરણ લઈએ.

એક વેપારી સૂચનાઓ કે 6 મહિનાના યુએસડીઆઇએનઆર કરન્સી ફ્યુચર્સ 45.98/46 પર વેપાર કરી રહ્યા હતા, જ્યારે ઓટીસી માર્કેટમાં 6 મહિના આગળ, કરન્સી ફ્યુચર્સ કરારની સમાન પરિપક્વતા માટે, 45.85/86 પર ઉપલબ્ધ હતું. ચાલો આ પરિસ્થિતિ વિશે કેટલાક પ્રશ્નોનો જવાબ આપીએ.

શું ઉપર આપેલ પરિસ્થિતિમાં પૈસા કમાવવાની તક છે? જો હા, તો પૈસા કરવા માટે કયા ટ્રેડને અમલમાં મુકવામાં આવી શકે છે? આદર્શ રીતે કરન્સી ફ્યુચર્સ અને કરન્સી ફોરવર્ડ એક જ સ્તરે ટ્રેડિંગ હોવું જોઈએ, તે તેમની સેટલમેન્ટની તારીખો સમાન છે. કિંમતમાં તફાવતનો અર્થ એ છે કે જ્યાં કિંમત ઓછી હોય ત્યાં બજારમાં કિંમત વધારે હોય અને જ્યાં કિંમત ઓછી હોય તે બજારમાં ખરીદી કરીને મધ્યસ્થતાના વેપારને કૅપ્ચર કરવા અને પૈસા કમાવવાની તક સેટ કરવી.

વેપારી કરન્સીના ભવિષ્યોને ટૂંકા કરી શકે છે અને ખોટી કિંમતને કૅપ્ચર કરવા માટે કરન્સી આગળ વધી શકે છે. જો કરન્સી ફ્યુચર્સની સેટલમેન્ટ કિંમત 47 હોય અને OTC કૉન્ટૅક્ટ પણ 47 પર સેટલ કરવામાં આવ્યો હોય તો USD દીઠ ટ્રેડર કેટલો નફો મેળવી શકાય છે? ટ્રેડર કરન્સી ફ્યુચર્સને 45.98 ની કિંમત પર શૉર્ટ કરશે અને 45.86 પર લાંબા સમય સુધી કરન્સી ફોરવર્ડ કરશે. સેટલમેન્ટ સમયે, ટ્રેડર ભવિષ્યમાં 1.02 ગુમાવે છે અને OTC ફોરવર્ડ કરાર પર 1.14 નો નફો મેળવે છે. આમ તે યુએસડી દીઠ 0.12 નો આર્બિટ્રેજ નફો કરે છે.

કૃપા કરીને નોંધ કરો કે અંતિમ સેટલમેન્ટ કિંમતને ધ્યાનમાં લીધા વિના આર્બિટ્રેજ નફો 0.12 પર સ્થિર રહેશે જ્યાં સુધી OTC કરાર અને ભવિષ્યના કરાર બંનેને સમાન કિંમતે સેટલ કરવામાં આવ્યા હતા.

આર્બિટ્રેજ ટ્રેડને અમલમાં મુકવા માટે કરારની એકસાથે ખરીદી અને વેચાણની જરૂર પડે છે, તેથી બિડ-આસ્ક તફાવત ચૂકવવામાં મૂલ્યનું નુકસાન થાય છે. જેમ કે તમે ઉપરોક્ત ઉદાહરણમાં નોંધ્યું હશે, ટ્રેડર ભવિષ્યના કરારમાં બે પૈસાની બિડ-આસ્ક ચૂકવે છે અને OTC કરારમાં એક પૈસા ચૂકવે છે. તેથી મધ્યસ્થીઓ બ્રોકર્સ/એક્સચેન્જ/ટ્રેડિંગ ટર્મિનલ્સ વગેરે દ્વારા ટ્રેડને અમલમાં મુકવાનું પસંદ કરે છે જે ઓછામાં ઓછી સંભવિત બિડાસ્ક તફાવત પ્રદાન કરે છે.