સ્ટૉક માર્કેટમાં ઑપ્શન ટ્રેડિંગ સ્ટ્રેટેજીને સમજો

9.1. બુલ કૉલ સ્પ્રેડ

ઇન-મની (આઇટીએમ) કૉલ વિકલ્પ ખરીદીને અને અન્ય આઉટ-ઓફ-મની (ઓટીએમ) કૉલ વિકલ્પને વેચીને બુલ કૉલ સ્પ્રેડનું નિર્માણ કરવામાં આવે છે. ઘણીવાર ઓછી સ્ટ્રાઇક કિંમત સાથે કૉલ કરવામાં આવશે - પૈસા જ્યારે ઉચ્ચ સ્ટ્રાઇક કિંમત સાથે કૉલ આઉટ-ઑફ-મની છે. બંને કૉલમાં એક જ અંતર્નિહિત સુરક્ષા અને સમાપ્તિ મહિનો હોવો આવશ્યક છે.
વ્યૂહરચનાની ચોખ્ખી અસર એ ખરીદી કૉલ (લાંબા કૉલ) વ્યૂહરચના પર ખર્ચ ઘટાડવો અને બ્રેકઇવન લાવવાનો છે. જ્યારે રોકાણકાર બુલિશ કરવા માટે મધ્યમ રીતે બુલિશ હોય ત્યારે આ વ્યૂહરચનાનો ઉપયોગ કરવામાં આવે છે, કારણ કે જ્યારે સ્ટૉકની કિંમત/ઇન્ડેક્સ વધે ત્યારે જ રોકાણકાર નફો કરશે. જો સ્ટૉકની કિંમત ઓછી (ખરીદેલી) હડતાલમાં આવે છે, તો રોકાણકાર મહત્તમ નુકસાન (વેપારનો ખર્ચ) કરે છે અને જો સ્ટૉકની કિંમતમાં વધારો (વેચાયેલ) હડતાલમાં થાય છે, તો રોકાણકાર મહત્તમ નફો કરે છે. ચાલો આને એક ઉદાહરણ સાથે સમજીએ અને પ્રયત્ન કરીએ.

ક્યારે ઉપયોગ કરવો: રોકાણકાર મધ્યમ રીતે બુલિશ છે
જોખમ: પોઝિશનની સ્થાપનામાં ચૂકવેલ કોઈપણ પ્રારંભિક પ્રીમિયમ સુધી મર્યાદિત. મહત્તમ નુકસાન થાય છે જ્યાં અંતર્નિહિત નીચલી હડતાલના સ્તર પર અથવા નીચે આવે છે
રિવૉર્ડ: નેટ પ્રીમિયમ ખર્ચ બાદ કરીને બે સ્ટ્રાઇક વચ્ચેના તફાવત સુધી મર્યાદિત. મહત્તમ નફો ત્યારે થાય છે જ્યાં અંડરલાઇંગ ઉચ્ચ હડતાલના સ્તર સુધી વધે છે અથવા તેનાથી વધુ.
બ્રેક-ઇવન-પૉઇન્ટ (બીઇપી): ખરીદેલ કૉલની સ્ટ્રાઇક કિંમત + નેટ ડેબિટ ચૂકવેલ છે
ઉદાહરણ:
શ્રી XYZ ₹ 170.45 ના પ્રીમિયમ પર ₹ 16100 ની સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસ સાથે નિફ્ટી કૉલ ખરીદે છે અને તેઓ ₹ 35.40 ના પ્રીમિયમ પર ₹ 16400 ની સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસ સાથે નિફ્ટી કૉલ વિકલ્પ વેચે છે. અહીં નેટ ડેબિટ ₹ 135.05 છે જે તેમનું મહત્તમ નુકસાન પણ છે.

પેઑફ શેડ્યૂલ

બુલ કૉલ સ્પ્રેડ સ્ટ્રેટેજીએ બ્રેકઇવન પોઇન્ટ ડાઉન લાવ્યું છે (જો માત્ર ₹16100 સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસ કૉલ ખરીદવામાં આવ્યો હોય તો બ્રેકઇવન પોઇન્ટ ₹15929.55 હશે), વેપારનો ઘટાડો ખર્ચ (જો માત્ર ₹16100 સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસ કૉલ ખરીદવામાં આવ્યો હતો તો વેપારનો ખર્ચ ₹170.45 હશે), વેપાર પર ઘટાડો થયેલ નુકસાન (જો માત્ર ₹16100 સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસ કૉલ ખરીદવામાં આવ્યો હતો તો નુકસાન ₹170.45 હશે એટલે કે ખરીદેલ કૉલનું પ્રીમિયમ). જો કે, વ્યૂહરચનામાં પણ મર્યાદિત લાભ છે અને તેથી જ્યારે બજારો મધ્યમ રીતે બુલિશ હોય ત્યારે આદર્શ છે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ:

• જો નિફ્ટી 16200 થી નીચે સમાપ્ત થાય તો વ્યૂહરચના નુકસાન કરે છે. જો કે નુકસાન ₹135.05 સુધી મર્યાદિત છે.
• જ્યારે માર્કેટ 16235 પર સમાપ્ત થાય ત્યારે બ્રેકઇવન પોઇન્ટ (જ્યાં સ્ટ્રેટેજી ન તો નફા અથવા નુકસાન કરે છે) પ્રાપ્ત થાય છે. તેથી અમે લોઅર સ્ટ્રાઇક + નેટ ડેબિટ તરીકે બુલ કૉલ સ્પ્રેડ માટે બ્રેકઇવન પોઇન્ટને સામાન્ય કરી શકીએ છીએ
• જો માર્કેટ 7854 થી વધુ હોય તો વ્યૂહરચના પૈસા બનાવે છે, જો કે મહત્તમ નફો ₹46 છે, એટલે કે સ્ટ્રાઇક માઇનસ નેટ ડેબિટ વચ્ચેનો તફાવત

1. 1. 7900 – 7800 = 100
   2. 100 – 54 = 46

9.2 બુલ પુટ સ્પ્રેડ

જ્યારે સ્ટૉક/ઇન્ડેક્સ રેન્જ બાઉન્ડ અથવા વધતું હોય ત્યારે બુલ પુટ સ્પ્રેડ નફાકારક હોઈ શકે છે. ખ્યાલ એ નીચલા સ્ટ્રાઇક પુટ ખરીદીને વેચાયેલા પુટના નુકસાનને સુરક્ષિત કરવાનો છે, જે વેચાણ માટે ઇન્શ્યોરન્સ તરીકે કાર્ય કરે છે. ખરીદેલી નીચલી સ્ટ્રાઇક ઊંચી સ્ટ્રાઇક કરતાં વધુ OTM છે, જે સુનિશ્ચિત કરે છે કે રોકાણકારને ચોખ્ખી ક્રેડિટ મળે, કારણ કે ખરીદેલ (વધુ OTM) વેચાણ કરતાં સસ્તું છે. આ વ્યૂહરચના બુલ કૉલ સ્પ્રેડની સમકક્ષ છે પરંતુ નેટ ક્રેડિટ (પ્રીમિયમ) કમાવવા અને આવક એકત્રિત કરવા માટે કરવામાં આવે છે.
જો સ્ટૉક/ઇન્ડેક્સ વધે છે, તો બંને મૂલ્યવાન છે અને રોકાણકાર પ્રીમિયમ જાળવી શકે છે. જો સ્ટૉક/ઇન્ડેક્સ ઘટે છે, તો ઇન્વેસ્ટરનું બ્રેકઇવન વધુ સ્ટ્રાઇક છે, જે નેટ ક્રેડિટ પ્રાપ્ત થયેલ છે. જો સ્ટૉક તે લેવલથી ઉપર રહે, તો રોકાણકાર નફો કરે છે. અન્યથા તે નુકસાન કરી શકે છે. મહત્તમ નુકસાન એ સ્ટ્રાઇકમાં તફાવત છે જે ઓછું નેટ ક્રેડિટ પ્રાપ્ત થયું છે. જ્યારે સ્ટૉક/ઇન્ડેક્સ ટ્રેન્ડ ઉપર અથવા રેન્જ બાઉન્ડ હોય ત્યારે આ વ્યૂહરચનાને અપનાવવી જોઈએ. ચાલો આને એક ઉદાહરણ સાથે સમજીએ.

ક્યારે ઉપયોગ કરવો: જ્યારે રોકાણકાર મધ્યમ રીતે બુલિશ હોય

જોખમ: મર્યાદિત. મહત્તમ નુકસાન થાય છે જ્યાં અંતર્નિહિત નીચલી હડતાલના સ્તર પર અથવા નીચે આવે છે

રિવૉર્ડ: ચોખ્ખી પ્રીમિયમ ક્રેડિટ સુધી મર્યાદિત. મહત્તમ નફો ત્યારે થાય છે જ્યાં અંડરલાઇંગ ઉચ્ચ હડતાલના સ્તર સુધી વધે છે અથવા તેનાથી વધુ.
બ્રેકઇવન:શોર્ટ પુટની સ્ટ્રાઇક કિંમત - નેટ પ્રીમિયમ પ્રાપ્ત થયું
ઉદાહરણ- શ્રી XYZ ₹ 21.45 ના પ્રીમિયમ પર ₹ 16000 ની સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસ સાથે નિફ્ટી પુટ વિકલ્પ વેચે છે અને જ્યારે વર્તમાન નિફ્ટી 16191.10 પર હોય ત્યારે ₹ 3.00 ના પ્રીમિયમ પર ₹ 16800 ની સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસ સાથે વધુ OTM નિફ્ટી પુટ વિકલ્પ ખરીદે છે, બંને વિકલ્પો 31 માર્ચના રોજ સમાપ્ત થાય છે

પેઑફ શેડ્યૂલ

વ્યૂહરચના રોકાણકાર માટે ચોખ્ખી આવકની કમાણી કરે છે તેમજ વેચાયેલા મૂકવાના નુકસાનના જોખમને મર્યાદિત કરે છે.
મહત્વપૂર્ણ મુદ્દાઓ:
– જો નિફ્ટી 15800 થી નીચે સમાપ્ત થાય તો વ્યૂહરચના નુકસાન કરે છે. જો કે, નુકસાન ₹181.55 સુધી મર્યાદિત છે
– જ્યારે માર્કેટ 15900 પર સમાપ્ત થાય ત્યારે બ્રેકઇવન પોઇન્ટ (જ્યાં સ્ટ્રેટેજી ન તો નફો અથવા નુકસાન કરે છે) પ્રાપ્ત થાય છે. તેથી આપણે ઉચ્ચ હડતાલ તરીકે ફેલાયેલા બુલ માટે બ્રેકઇવન પોઇન્ટને સામાન્ય બનાવી શકીએ છીએ - નેટ ક્રેડિટ
– જો માર્કેટ 15981.55 થી વધુ હોય તો વ્યૂહરચના પૈસા કમાવે છે, જો કે પ્રાપ્ત કરી શકાય તેવો મહત્તમ નફો ₹18.45 છે, એટલે કે ITM PE માટે પ્રાપ્ત પ્રીમિયમ અને OTM PE માટે ચૂકવેલ પ્રીમિયમ વચ્ચેનો તફાવત

9.3 લોંગ-કૉલ-બટરફ્લાય

જ્યારે રોકાણકાર સ્ટૉકની કિંમતમાં ખૂબ જ ઓછી હિલચાલની અપેક્ષા રાખે છે ત્યારે લાંબા સમય સુધી બટરફ્લાયને અપનાવવામાં આવે છે. રોકાણકાર ઓછા ખર્ચે ઓછી અસ્થિરતાથી લાભ મેળવવા માંગે છે. વ્યૂહરચના ઓછા ખર્ચ સાથે સારો જોખમ/રિવૉર્ડ રેશિયો પ્રદાન કરે છે.
લાંબા બટરફ્લાય એ તમારા નુકસાનને સિવાય ટૂંકા સ્ટ્રૅડલ જેવું જ છે. વ્યૂહરચના આ દ્વારા કરી શકાય છે:
a) 2 એટીએમ કૉલ્સનું વેચાણ,
b) 1 ITM કૉલ ખરીદવો, અને
c) 1 OTM કૉલ વિકલ્પો ખરીદવા (હડતાલની કિંમતો વચ્ચે સમાનતા હોવી જોઈએ).
જો સ્ટૉક/ઇન્ડેક્સ રેન્જ બાઉન્ડ રહે તો પરિણામ સકારાત્મક છે. જો કે આ વ્યૂહરચનામાં મહત્તમ રિવૉર્ડ પ્રતિબંધિત છે અને જ્યારે સ્ટૉક સમાપ્તિ પર મધ્યમ હડતાલ પર હોય ત્યારે થાય છે. મહત્તમ નુકસાન પણ મર્યાદિત છે.

ચાલો વ્યૂહરચનાને સમજવા માટે એક ઉદાહરણ જોઈએ:

ક્યારે ઉપયોગ કરવો: જ્યારે રોકાણકાર બજારની દિશામાં તટસ્થ હોય અને અસ્થિરતા પર અસર કરે છે
જોખમ: નેટ ડેબિટ ચૂકવેલ છે
રિવૉર્ડ: આજુબાજુની હડતાલ વચ્ચેનો તફાવત માઇનસ નેટ ડેબિટ
બ્રેક ઇવન પૉઇન્ટ:
– અપર બ્રેકઇવન પૉઇન્ટ = ઉચ્ચ સ્ટ્રાઇક લોન્ગ કૉલની સ્ટ્રાઇક કિંમત - ચોખ્ખું પ્રીમિયમ ચૂકવેલ છે
– લોઅર બ્રેકઇવન પૉઇન્ટ = લોઅર સ્ટ્રાઇક લોન્ગ કૉલની સ્ટ્રાઇક કિંમત + ચૂકવેલ નેટ પ્રીમિયમ
ઉદાહરણ:
નિફ્ટી 16200 પર છે. શ્રી XYZ નિફ્ટીમાં ખૂબ જ ઓછી ગતિની અપેક્ષા રાખે છે. તેઓ ₹ 97.90 ના પ્રીમિયમ પર ₹ 16200 ની સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસ સાથે 2 ATM નિફ્ટી કૉલ વિકલ્પો વેચે છે, ₹ 141.55 ના પ્રીમિયમ પર ₹ 16100 ની સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસ સાથે 1 ITM નિફ્ટી કૉલ વિકલ્પ ખરીદે છે અને 1 ખરીદે છે ₹64 ના પ્રીમિયમ પર ₹16300 ની સ્ટ્રાઇક કિંમત સાથે OTM નિફ્ટી કૉલ વિકલ્પ. નેટ ડેબિટ ₹9.75 છે

પેઑફ શેડ્યૂલ

ઉપરના ચાર્ટમાં, બ્રેકઅવન થાય છે, જ્યારે નિફ્ટી 16109.75 અથવા 16290.25 ને પાર કરે છે. રિવૉર્ડ ₹90.25 સુધી મર્યાદિત છે અને જોખમ ₹9.75 સુધી મર્યાદિત છે.

9.4 શોર્ટ કૉલ બટરફ્લાય

શોર્ટ કૉલ બટરફ્લાય એ અસ્થિર બજારો માટે એક વ્યૂહરચના છે. તે લોન્ગ કૉલ બટરફ્લાયની વિરુદ્ધ છે, જે રેન્જ બાઉન્ડ સ્ટ્રેટેજી છે.

શોર્ટ કૉલ બટરફ્લાયનું નિર્માણ આ દ્વારા કરી શકાય છે:

a- મની કૉલમાં એક નીચું સ્ટ્રાઇકિંગ વેચવું,

b- બે ખરીદી રહ્યા છીએ--મની કૉલ્સ અને

c- મની કૉલની બહાર અન્ય ઉચ્ચ હડતાલ વેચવી, રોકાણકારને ચોખ્ખી ક્રેડિટ આપે છે (તેથી તે એક આવક વ્યૂહરચના છે).

દરેક હડતાલ વચ્ચે સમાન અંતર હોવું જોઈએ. જો સ્ટૉક/ઇન્ડેક્સમાં મોટી ચાલ હોય તો પરિણામી સ્થિતિ નફાકારક રહેશે. જો સ્ટૉક/ઇન્ડેક્સ સમાપ્તિ પર મધ્યમ હડતાલ પર હોય તો મહત્તમ જોખમ થાય છે. જો સ્ટૉકની સમાપ્તિ પર ઉપરની અને નીચી સ્ટ્રાઇકની કિંમતોની બંને બાજુ પૂર્ણ થાય તો મહત્તમ નફો થાય છે. જો કે, આ વ્યૂહરચના સ્ટ્રેડલની તુલનામાં ખૂબ જ નાનું વળતર પ્રદાન કરે છે, માત્ર થોડું ઓછું જોખમ ધરાવતા સંઘર્ષો.

ક્યારે ઉપયોગ કરવો: તમે બજારની દિશામાં તટસ્થ છો અને અસ્થિરતા પર બુલિશ છો. ન્યુટ્રલનો અર્થ એ છે કે તમે બજારને કોઈ પણ દિશામાં આગળ વધવાની અપેક્ષા રાખો - એટલે કે બુલિશ અને બેરિશ.

જોખમ- આજુબાજુની હડતાલ વચ્ચે ચોખ્ખા તફાવત સુધી મર્યાદિત (આ ઉદાહરણમાં ₹100) પોઝિશન માટે ઓછું પ્રીમિયમ પ્રાપ્ત થયું છે.

રિવૉર્ડ- ઑપ્શન સ્પ્રેડ માટે પ્રાપ્ત થયેલ ચોખ્ખું પ્રીમિયમ સુધી મર્યાદિત.

બ્રેક ઇવન પૉઇન્ટ:

• અપર બ્રેકઇવન પૉઇન્ટ = સૌથી વધુ સ્ટ્રાઇક શોર્ટ કૉલની સ્ટ્રાઇક કિંમત - નેટ પ્રીમિયમ પ્રાપ્ત થયું
• લોઅર બ્રેકઇવન પૉઇન્ટ = સૌથી ઓછા સ્ટ્રાઇક શોર્ટ કૉલની સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસ + નેટ પ્રીમિયમ પ્રાપ્ત થયું

ઉદાહરણ:

નિફ્ટી 16200 પર છે. શ્રી XYZ નિફ્ટીમાં મોટી અસ્થિરતાની અપેક્ષા રાખે છે, પછી ભલે તે દિશામાં ગતિ, ઉપર અથવા નીચેની તરફ હોય. શ્રી XYZ ₹ 97.90 ના પ્રીમિયમ પર ₹ 16200 ની સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસ સાથે 2 ATM નિફ્ટી કૉલ વિકલ્પો ખરીદે છે, ₹ 141.55 ના પ્રીમિયમ પર ₹ 16100 ની સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસ સાથે 1 ITM નિફ્ટી કૉલ વિકલ્પ વેચે છે અને ₹ 64 ના પ્રીમિયમ પર ₹ 16300 ની સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસ સાથે 1 OTM નિફ્ટી કૉલ વિકલ્પ વેચે છે. ચોખ્ખી ક્રેડિટ ₹9.75 છે.

પેઑફ શેડ્યૂલ

ઉપરોક્ત ગણતરીમાં- બ્રેકઇવન થાય છે ત્યારે નિફ્ટી 16109.75 અથવા 16290.25 ને વટાવી જાય છે. રિવૉર્ડ 90.25 સુધી મર્યાદિત છે અને જોખમ 9.75 સુધી મર્યાદિત છે.