વિકલ્પો મૂકો: શું છે, અર્થ અને તેઓ વ્યવહારિક ઉદાહરણો સાથે કેવી રીતે કામ કરે છે

5.1 પુટ વિકલ્પ શું છે?

પુટ વિકલ્પ એ એક કરાર છે જે રોકાણકારને ચોક્કસ સમયે નિર્ધારિત કિંમતે અન્ડરલાઇંગ સિક્યોરિટીના શેર વેચવાનો અધિકાર આપે છે, પરંતુ જવાબદારી નથી. પુટ ઑપ્શન ખરીદનાર પાસે કૉલ ઑપ્શન ખરીદનારના બુલિશ વ્યૂના વિરુદ્ધ બજાર પર બેરિશ વ્યૂ છે.

પુટ ઓપ્શન ખરીદનાર એ હકીકત પર બેટિંગ કરી રહ્યું છે કે સ્ટૉકની કિંમત ઘટી જશે (સમય સમાપ્તિના અભિગમ દ્વારા). તેથી આ દ્રષ્ટિકોણથી નફો મેળવવા માટે, તે પુટ ઑપ્શન એગ્રીમેન્ટમાં પ્રવેશ કરે છે.

હજુ પણ, ઑપ્શન ટ્રેડિંગનો ઉપયોગ ઘણીવાર સ્ટૉકની માલિકીના બદલે કરવામાં આવે છે. ઉદાહરણ તરીકે, જો તમે કોઈ ચોક્કસ સ્ટૉક પર બેરિશ હતા અને વિચારતા હતા કે તેની શેરની કિંમત ચોક્કસ સમયમાં ઘટશે, તો તમે એક પુટ વિકલ્પ ખરીદી શકો છો જે તમને ચોક્કસ કિંમતે શેર (સામાન્ય રીતે પ્રતિ કોન્ટ્રાક્ટ 100) વેચવાની મંજૂરી આપશે. જે કિંમત પર તમે શેર વેચવા માટે સંમત થાવ છો તેને સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસ કહેવામાં આવે છે, જ્યારે વાસ્તવિક વિકલ્પ કરાર માટે તમે જે રકમ ચૂકવો છો તેને પ્રીમિયમ કહેવામાં આવે છે.

અનિવાર્યપણે, જ્યારે તમે પુટ વિકલ્પ ખરીદી રહ્યા હોવ, ત્યારે તમે અન્ય પક્ષ સાથે સ્ટ્રાઇક કિંમતે વેચી રહ્યા છો તે સુરક્ષાના શેર ખરીદવા માટે "મૂકી રહ્યા છો" જવાબદારી - સુરક્ષાની બજાર કિંમત નહીં.

જ્યારે ટ્રેડિંગ પુટ વિકલ્પો, રોકાણકાર અનિવાર્યપણે શરત લગાવે છે કે, તેમના કરારની સમાપ્તિના સમયે, અન્ડરલાઇંગ એસેટની કિંમત ઘટી જશે, જેથી રોકાણકારને બજાર મૂલ્ય કરતાં વધુ કિંમતે તે સિક્યોરિટીના શેર વેચવાની તક મળે છે - તેમને નફા કમાવે છે.

5.2 પુટ વિકલ્પનું વ્યવહારિક ઉદાહરણ

ઉદાહરણ તરીકે, જો તમે બ્રિટાનિયા ઇન્ડસ્ટ્રીઝ સ્ટૉક પર શેર દીઠ ₹3300 ની સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસ પર પુટ વિકલ્પ ખરીદવા માંગતા હોવ, તો છ મહિનામાં સ્ટોકની કિંમત લગભગ ₹3000 અથવા ₹2800 પર બેસવાની અપેક્ષા રાખે છે, તો પુટ વિકલ્પ ખરીદવામાં આવશે

ઉદાહરણ:

• ધારો કે બ્રિટાનિયા ઇન્ડસ્ટ્રીઝ ₹3200/ માં ટ્રેડિંગ કરી રહી છે/-
• કોન્ટ્રાક્ટ ખરીદનાર બ્રિટાનિયાને ₹3300 માં કોન્ટ્રેક્ટ સેલરને વેચવાનો અધિકાર ખરીદે છે - સમાપ્તિ પર
• આ અધિકાર મેળવવા માટે, કોન્ટ્રાક્ટ ખરીદનારને કોન્ટ્રાક્ટ વિક્રેતાને પ્રીમિયમ ચૂકવવું પડશે
• પ્રીમિયમની પ્રાપ્તિ સામે, કોન્ટ્રાક્ટ વિક્રેતા સમાપ્તિ પર ₹3300/- માં બ્રિટાનિયા ઇન્ડસ્ટ્રીઝ શેર ખરીદવા માટે સંમત થશે પરંતુ જો કોન્ટ્રાક્ટ ખરીદનાર તેને તેમની પાસેથી ખરીદવા માંગે છે તો જ.

તમે બ્રિટાનિયાનો પુટ વિકલ્પ ખરીદ્યા પછી, ત્યાં માત્ર ત્રણ શક્યતાઓ છે જે થઈ શકે છે. અને તેઓ છે-

1. સ્ટૉકની કિંમત ₹3500 સુધી જઈ શકે છે
2. સ્ટૉકની કિંમત ₹2800 સુધી ઘટી શકે છે
3. સ્ટૉકની કિંમત ₹3300 માં રહી શકે છે

પરિસ્થિતિ 1 – જો બ્રિટાનિયા ₹3500 માં ટ્રેડિંગ કરી રહી છે, તો કોન્ટ્રાક્ટ ખરીદનારને તેમના અધિકારનો ઉપયોગ કરવો અને કોન્ટ્રાક્ટ વિક્રેતાને ₹3300 માં તેમના પાસેથી શેર ખરીદવા માટે કહો તે અર્થપૂર્ણ નથી. કારણ કે તેઓ તેને ઓપન માર્કેટમાં ઉચ્ચ દરે વેચી શકે છે

પરિસ્થિતિ 2 – જો સમાપ્તિ પર બ્રિટાનિયા ₹2800/- છે, તો કોન્ટ્રાક્ટ ખરીદનાર તેની પાસેથી ₹3300/- માં બ્રિટાનિયા ખરીદવા માટે કોન્ટ્રાક્ટ વિક્રેતાની માંગ કરી શકે છે. આનો અર્થ એ છે કે કોન્ટ્રાક્ટ ખરીદનાર ઓપન માર્કેટમાં ઓછી કિંમતે (₹2800-) ટ્રેડિંગ કરતી વખતે બ્રિટાનિયાને ₹3300- માં વેચવાનો લાભ મેળવી શકે છે

પરિસ્થિતિ 3 – જો સ્ટૉક ₹3300- પર સીધા રહે છે, તો તમે વિકલ્પનો ઉપયોગ કરશો નહીં. આ કિસ્સામાં નુકસાન એ વિકલ્પ પ્રીમિયમ હશે જે ચૂકવેલ છે.
કોન્ટ્રાક્ટ વિક્રેતા કોન્ટ્રાક્ટ ખરીદનાર પાસેથી ₹3300- માં બ્રિટાનિયા ખરીદવા માટે જવાબદાર છે કારણ કે તેણે બ્રિટાનિયા 3300 પુટ વિકલ્પ વેચ્યો છે ખરીદનારને કોન્ટ્રાક્ટ કરવાનો વિકલ્પ

5.3 પુટ વિકલ્પના ખરીદનાર

વેપારીઓ સ્ટૉકના ઘટાડાથી નફો વધારવા માટે પુટ વિકલ્પ ખરીદે છે. નાના અપફ્રન્ટ ખર્ચ માટે, ટ્રેડર વિકલ્પ સમાપ્ત થાય ત્યાં સુધી સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસથી નીચેના સ્ટૉકની કિંમતોમાંથી નફો મેળવી શકે છે. એક પુટ ખરીદીને, તમે સામાન્ય રીતે વિકલ્પ સમાપ્ત થાય તે પહેલાં સ્ટૉકની કિંમતમાં ઘટાડો થવાની અપેક્ષા રાખો છો. સ્ટૉકમાં ઘટાડા સામે ઇન્શ્યોરન્સના સ્વરૂપ તરીકે પુટ ખરીદવાનું વિચારવું ઉપયોગી હોઈ શકે છે. જો તે સ્ટ્રાઇક પ્રાઈસથી નીચે આવે છે, તો તમે "વીમા" માંથી નાણાં કમાશો
તેથી, એક ખરીદદાર તરીકે તમે:
> ચોક્કસ કિંમત (હડતાલ) પર અંતર્નિહિત વેચવાનો અધિકાર [પરંતુ જવાબદારી નથી].
> કસરત કરવાનો અધિકાર રાખવા માટે ચોક્કસ પ્રીમિયમ ચૂકવો.
> અંતર્નિહિત કિંમત ઘટાડવા માંગો છો.

આમ, જ્યારે સ્ટૉકની કિંમત સમાપ્તિના સમયગાળા પહેલાં સ્ટ્રાઇક કિંમતથી નીચે ઘટે ત્યારે પુટ ઑપ્શન નફાના માલિક. ખરીદનાર સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસ પર વિકલ્પનો ઉપયોગ કરી શકે છે. તેઓ નિર્દિષ્ટ સ્ટ્રાઇક કિંમતે વિક્રેતાને મૂકવા માટે અન્ડરલાઇંગ સ્ટૉક વેચીને તેમના વિકલ્પનો ઉપયોગ કરે છે. આનો અર્થ એ છે કે ખરીદનાર ઉપરોક્ત-માર્કેટ કિંમત પર સ્ટૉક વેચશે, જે ખરીદનારને નફો કમાવે છે.

ઉદાહરણ
ધારો કે બ્રિટાનિયા ઇન્ડસ્ટ્રીઝ હાલમાં ₹3200 માં ટ્રેડિંગ કરી રહી છે. ₹3300 ની સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસ સાથેના કરારો ₹150 માં વેચવામાં આવી રહ્યા છે અને તેની સમાપ્તિની અવધિ છ મહિનાની છે. કુલ, એક પુટ લોટની કિંમત ₹30,000 હશે (કારણ કે એક પુટ બ્રિટાનિયાના 200 શેરનું પ્રતિનિધિત્વ કરે છે). ધારો કે જ્હોન કંપનીના 200 શેર માટે ₹150 માં એક પુટ વિકલ્પ ખરીદે છે, અપેક્ષા સાથે કે બ્રિટાનિયાના સ્ટૉકની કિંમતમાં ઘટાડો થશે. સ્ટૉકની કિંમત સમય (પુટ) વિકલ્પની સમાપ્તિ દ્વારા ₹2800 સુધી ઘટવાની અપેક્ષા છે.
જો કિંમત ₹2800 સુધી ઘટી જાય, તો જ્હોન ₹3300 માં સ્ટૉક વેચવા અને ₹3300 - 2800 કમાવવા માટે તેના પુટ વિકલ્પનો ઉપયોગ કરી શકે છે. તેમનો ચોખ્ખો નફો ₹350 (Rs.500-Rs.150) છે. જો કે, જો સ્ટૉકની કિંમત સ્ટ્રાઇક પ્રાઈસથી વધુ રહે, તો (પુટ) વિકલ્પ મૂલ્યવાન રહેશે. રોકાણમાંથી જ્હોનનું નુકસાન પુટ માટે ચૂકવેલ કિંમત પર મર્યાદિત રહેશે.

પુટ વિકલ્પના ખરીદનાર માટે 5.4 ચુકવણી

જાન્યુઆરી 1, 2022 ના રોજ, નિફ્ટી 16460 પર છે. તમે 27 જાન્યુઆરી, 2022 ની સમાપ્તિની તારીખ સાથે ₹160 ના પ્રીમિયમ પર 16500 ની સ્ટ્રાઇક કિંમત સાથે પુટ વિકલ્પ ખરીદો છો. પુટ વિકલ્પ ખરીદનારને વિકલ્પનો અધિકાર આપે છે, પરંતુ જવાબદારી નથી, સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસ પર અન્ડરલાઇંગ વેચવા માટે. આ ઉદાહરણમાં, તમે નિફ્ટી 16500 પર વેચી શકો છો. તમે આ ક્યારે કરશો? જ્યારે નિફ્ટી સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસ કરતાં ઓછું લેવલ પર હોય ત્યારે જ તમે આમ કરશો. તેથી જો નિફ્ટી સમાપ્તિ પર 16500 થી નીચે જાય, તો તમે ઓછી કિંમતે બજારમાંથી નિફ્ટી ખરીદશો અને સ્ટ્રાઇક પ્રાઈસ પર વેચશો.

જો નિફ્ટી 16500 થી વધુ રહે છે, તો તમે વિકલ્પને સમાપ્ત કરવા દેશો. આ કિસ્સામાં પણ મહત્તમ નુકસાન (જેમ કે લાંબા કૉલની સ્થિતિમાં) ચૂકવેલ પ્રીમિયમના સમાન હશે; એટલે કે ₹160. મહત્તમ નફો શું હોઈ શકે છે? સૈદ્ધાંતિક રીતે, નિફ્ટી માત્ર શૂન્ય સુધી ઘટી શકે છે. તેથી જ્યારે તમે નિફ્ટી શૂન્ય પર ખરીદો અને તેને 16500 ની સ્ટ્રાઇક પ્રાઈસ પર વેચો ત્યારે મહત્તમ નફો રહેશે. આ કિસ્સામાં નફો ₹16500 હશે, પરંતુ તમે પહેલેથી જ પ્રીમિયમ તરીકે ₹160 ની ચુકવણી કરી છે, તેથી તમારો નફો તે 16500 - 160 = 16340 સુધી ઘટશે.

આ કિસ્સામાં બ્રેકઇવન પોઇન્ટ સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસ - પ્રીમિયમ (X - P) સમાન હશે. અમારા ઉદાહરણમાં બ્રેકઇવન પૉઇન્ટ 16500 - 160 = 16340 સમાન હશે. આમ, જ્યારે નિફ્ટી 16340 થી નીચે જવાનું શરૂ કરે છે, ત્યારે શું તમે નફો કમાવવાનું શરૂ કરશો.

નીચેના ટેબલનો ઉપયોગ કરીને લાંબા પુટ પોઝિશન માટે પે ઑફ ચાર્ટ તૈયાર કરવામાં આવે છે

વિકલ્પ ખરીદનાર માટે મહત્તમ નુકસાન પ્રીમિયમ ચૂકવવામાં આવે છે, જે 160 * 50 = ₹ 8000 ની સમાન છે, જ્યાં 50 લૉટ સાઇઝ છે. આ પુટ વિકલ્પ માટે કરાર મૂલ્ય 16500 * 50 = 825000 છે. પુટ ઑપ્શન ખરીદનારને કોઈ માર્જિન ચૂકવવાની જરૂર નથી. આનું કારણ એ છે કે તેણે પહેલેથી જ પ્રીમિયમ ચૂકવ્યું છે અને તે સિસ્ટમને કારણ બનાવી શકે તેવા કોઈ વધુ જોખમ નથી. જો કોઈ જવાબદારી હોય તો જ માર્જિન ચૂકવવામાં આવે છે. એક વિકલ્પ ખરીદનાર (કોઈ કૉલ વિકલ્પના ખરીદનાર અથવા પુટ વિકલ્પ) પાસે કોઈ જવાબદારી નથી.

5.5 પુટ વિકલ્પોના વિક્રેતા

જ્યારે તમે પુટ ઑપ્શન વેચો છો, ત્યારે તમે નિર્દિષ્ટ સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસ પર તમને અન્ડરલાઇંગ સ્ટૉક વેચવાનો કોઈ અધિકાર વેચો છો. જો ખરીદદાર પુટ વિકલ્પનો ઉપયોગ કરવાનું નક્કી કરે તો તમે સ્ટૉક ખરીદવા માટે જવાબદાર છો.
આમ, એક પુટ સેલર તરીકે તમે:

> જ્યારે ખરીદનાર તેના વિકલ્પનો ઉપયોગ કરે ત્યારે અન્ડરલાઇંગ ખરીદવા માટે જવાબદારી [પસંદગી નથી] ધારે છે.
> તે ધારણા માટે તમને પ્રીમિયમ પ્રાપ્ત થશે [વિકલ્પના ખરીદનાર પાસેથી]
> અંતર્નિહિત કિંમતમાં વધારો જોવા માટે તૈયાર રહેશે.

વેચાણની અપીલ એ છે કે તમને અગાઉથી રોકડ પ્રાપ્ત થાય છે અને ક્યારેય સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસ પર સ્ટૉક ખરીદવાની જરૂર નથી. જો સ્ટૉકની સમાપ્તિ સુધી સ્ટ્રાઇક ઉપર વધે છે, તો તમે પૈસા કમાશો. પરંતુ તમે તમારા પૈસાને ગુણાકાર કરી શકશો નહીં કારણ કે તમે ખરીદો છો. એક પુટ સેલર તરીકે, તમને અગાઉથી પ્રાપ્ત થતા પ્રીમિયમ પર તમારો લાભ મર્યાદિત છે.

પુટને વેચવા એ ઓછા જોખમની દરખાસ્ત જેવું લાગે છે - અને તે ઘણીવાર હોય છે - પરંતુ જો સ્ટૉક ખરેખર પ્લમેટ્સ કરે છે, તો તમે તેને વધુ ઊંચી સ્ટ્રાઇક કિંમત પર ખરીદવા માટે હૂક પર રહેશો. અને તે કરવા માટે તમારે તમારા બ્રોકરેજ એકાઉન્ટમાં નાણાંની જરૂર પડશે. સામાન્ય રીતે રોકાણકારો તેમના એકાઉન્ટમાં સ્ટોકની કિંમતને આવરી લેવા માટે પૂરતા રોકડ અથવા ઓછામાં ઓછી પૂરતી માર્જિન ક્ષમતા રાખે છે, જો સ્ટોક તેમને મૂકવામાં આવે છે. જો સ્ટોક મૂલ્યમાં પૂરતા પ્રમાણમાં આવે તો તમને માર્જિન કોલ પ્રાપ્ત થશે, જેમાં તમને તમારા ખાતામાં વધુ રોકડ મૂકવાની જરૂર પડશે.

ઉદાહરણ તરીકે, જો તમે ₹30 ના પ્રીમિયમ માટે સ્ટૉક પર પુટ ઓપ્શન લખ્યું હોય. અને સ્ટૉક ₹400 થી ₹200 સુધી ઘટી ગયો છે, તમારી (પુટ વિક્રેતા) પાસે આનું ચોખ્ખું નુકસાન હશે: ₹170 (₹200 બજાર કરતાં વધુ મૂલ્ય પર સ્ટૉક ખરીદવાના કારણે નુકસાન, જો કે પ્રીમિયમ તરીકે ₹30 પહેલાં પ્રાપ્ત થયું હતું)

પુટ વિકલ્પના વિક્રેતા માટે 5.6 ચુકવણી

ઓપ્શન વિક્રેતાની સ્થિતિ પુટ ઓપ્શન ખરીદનારની વિરુદ્ધ છે. જ્યારે લાંબા સમય સુધી નફો કરે છે, ત્યારે શોર્ટ પુટને કારણે નુકસાન થશે. જો લાંબા ગાળા માટે મહત્તમ નુકસાન પ્રીમિયમ ચૂકવવામાં આવે છે, તો ટૂંકા ગાળા માટે મહત્તમ નફો પ્રાપ્ત પ્રીમિયમ જેટલો હોવો જોઈએ. જો લાંબા ગાળા માટે મહત્તમ નફો એ હોય કે જ્યારે અન્ડરલાઇંગની કિંમત સમાપ્તિ સમયે શૂન્ય થાય છે, તો તે સમય પણ હશે જ્યારે શોર્ટ પુટ પોઝિશન મહત્તમ નુકસાન કરે છે. નીચે આપેલ ટેબલ શોર્ટ પુટ પોઝિશન માટે નફા/નુકસાન દર્શાવે છે. શોર્ટ પુટ માટે પોઝિશન બતાવવા માટે ઉપરોક્ત ટેબલમાં અતિરિક્ત કૉલમ ઉમેરવામાં આવે છે. આ ટેબલનો ઉપયોગ કરીને પે ઑફ ચાર્ટ બનાવવામાં આવ્યું છે.

આ કિસ્સામાં કોન્ટ્રેક્ટ વેલ્યૂ 16500 * 50 = 825000 ની સમાન રહેશે અને પ્રાપ્ત પ્રીમિયમ આના સમાન રહેશે
160 * 50 = 8000
પુટ ઓપ્શનના વેચનારને પ્રીમિયમ મળે છે પરંતુ તેણે તેની સ્થિતિ પર માર્જિન ચૂકવવું પડશે કારણ કે તેની જવાબદારી છે અને તેનું નુકસાન મોટું હોઈ શકે છે.